財(cái)務(wù)管理：第六章 營(yíng)運(yùn)資本管理

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1、第六章第六章 營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本管理 （公司流動(dòng)資金管理）（公司流動(dòng)資金管理）本章重點(diǎn)：最佳現(xiàn)金持有量的確定、企業(yè)信本章重點(diǎn)：最佳現(xiàn)金持有量的確定、企業(yè)信用政策的構(gòu)成要素及其應(yīng)用、存貨儲(chǔ)備的成用政策的構(gòu)成要素及其應(yīng)用、存貨儲(chǔ)備的成本經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型。本經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型。第一節(jié)第一節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理一、企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)一、企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)滿(mǎn)足滿(mǎn)足:1. 交易性需要交易性需要 2.預(yù)防性需要預(yù)防性需要 3.投機(jī)性需要投機(jī)性需要二、現(xiàn)金收支管理二、現(xiàn)金收支管理1.力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步2.使用現(xiàn)金浮游量使用現(xiàn)金浮游量3.加速收款加速收款4.推遲應(yīng)付款的支付推遲應(yīng)付款的支

2、付三、最佳現(xiàn)金持有量三、最佳現(xiàn)金持有量 現(xiàn)金管理的目標(biāo)：保持最佳現(xiàn)金持有量使現(xiàn)金管理的目標(biāo)：保持最佳現(xiàn)金持有量使 持有現(xiàn)金的總成本最少持有現(xiàn)金的總成本最少成本分析模式成本分析模式現(xiàn)金的持有成本：現(xiàn)金的持有成本：機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本管理成本管理成本短缺成本短缺成本第二節(jié)第二節(jié) 應(yīng)收賬款的管理應(yīng)收賬款的管理一、應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因一、應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)銷(xiāo)售和收款時(shí)間的差距銷(xiāo)售和收款時(shí)間的差距二、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)二、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)擴(kuò)大銷(xiāo)售量，增加利潤(rùn)擴(kuò)大銷(xiāo)售量，增加利潤(rùn)減少應(yīng)收賬款成本減少應(yīng)收賬款成本三、應(yīng)收賬款的成本三、應(yīng)收賬款的成本 應(yīng)收賬款的資金占用成本（機(jī)會(huì)成本）應(yīng)收賬款的資

3、金占用成本（機(jī)會(huì)成本）應(yīng)收賬款的催收費(fèi)用應(yīng)收賬款的催收費(fèi)用壞賬損失費(fèi)用壞賬損失費(fèi)用現(xiàn)金折扣損失現(xiàn)金折扣損失四、信用政策的確定四、信用政策的確定信用政策包括：信用期間、現(xiàn)金折扣、信用標(biāo)準(zhǔn)信用政策包括：信用期間、現(xiàn)金折扣、信用標(biāo)準(zhǔn)1.信用期間：企業(yè)允許顧客從購(gòu)貨到付款之間的時(shí)間。信用期間：企業(yè)允許顧客從購(gòu)貨到付款之間的時(shí)間。 例如：例如：2/10，n/302.信用標(biāo)準(zhǔn)：信用標(biāo)準(zhǔn)： “5C”系統(tǒng)系統(tǒng)3.現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣例例1：P154應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息（機(jī)會(huì)成本）應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息（機(jī)會(huì)成本） =應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款占用資金資本成資本成本本應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平

4、均余額變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=日平均銷(xiāo)售額日平均銷(xiāo)售額平均收現(xiàn)期平均收現(xiàn)期現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣例例2：某公司賒銷(xiāo)期為：某公司賒銷(xiāo)期為30天，銷(xiāo)售量為天，銷(xiāo)售量為20萬(wàn)件，每件售萬(wàn)件，每件售價(jià)價(jià)1元，單位變動(dòng)成本元，單位變動(dòng)成本0.6元，現(xiàn)企業(yè)有兩種現(xiàn)金折扣方元，現(xiàn)企業(yè)有兩種現(xiàn)金折扣方案，第一種為案，第一種為2.5/10，n/30，第二種為第二種為1.5/20，n/30，假定第一種方案有一半的客戶(hù)享受現(xiàn)金折扣，第假定第一種方案有一半的客戶(hù)享受現(xiàn)金折扣，第二種方案只有二種方案只有1/4的客戶(hù)享受現(xiàn)金折扣，企業(yè)壞賬損失的客戶(hù)享受現(xiàn)金折扣，企業(yè)壞賬損失為未享受現(xiàn)金折扣賒銷(xiāo)額的

5、為未享受現(xiàn)金折扣賒銷(xiāo)額的2%，資金成本率為資金成本率為20%，請(qǐng)問(wèn)選擇何種折扣政策對(duì)企業(yè)有利？請(qǐng)問(wèn)選擇何種折扣政策對(duì)企業(yè)有利？現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣（1）第一種折扣政策下：）第一種折扣政策下：平均收現(xiàn)期平均收現(xiàn)期=10 50%+30 50%=20天天應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=折扣額損失折扣額損失=200000 50% 2.5%=2500壞賬損失壞賬損失= 200000 50% 2%=2000總成本總成本=1333.33+2500+2000=5833.3333.1333%206 . 020360200000 現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣（2）第二種折扣政策下：）第二種折扣政策下：平均收現(xiàn)期平均收現(xiàn)期=20

6、 25%+30 75%=27.5天天應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=折扣額損失折扣額損失=200000 25% 1.5%=750壞賬損失壞賬損失= 200000 75% 2%=3000總成本總成本=1833.33+750+3000=5583.33所以，應(yīng)選擇第二種方案。所以，應(yīng)選擇第二種方案。33.1833%206 . 05 .27360200000 五、應(yīng)收賬款的收賬五、應(yīng)收賬款的收賬 賬齡分析表賬齡分析表2003年年12月月31日日應(yīng)收賬款賬齡應(yīng)收賬款賬齡賬戶(hù)數(shù)量賬戶(hù)數(shù)量金額（千元）金額（千元） 百分率（百分率（%）信用期內(nèi)信用期內(nèi)2008040超過(guò)信用期超過(guò)信用期1-20天天10040

7、20超過(guò)信用期超過(guò)信用期21-40天天502010超過(guò)信用期超過(guò)信用期41-60天天302010超過(guò)信用期超過(guò)信用期61-80天天202010超過(guò)信用期超過(guò)信用期81-100天天15105超過(guò)信用期超過(guò)信用期100天以上天以上5105合合 計(jì)計(jì)420200100第三節(jié)第三節(jié) 存貨的管理存貨的管理一、存貨管理的目標(biāo)一、存貨管理的目標(biāo)存貨的需要出自以下原因：存貨的需要出自以下原因：1.保證生產(chǎn)或銷(xiāo)售的經(jīng)營(yíng)需要保證生產(chǎn)或銷(xiāo)售的經(jīng)營(yíng)需要為解決生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)為解決生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中各環(huán)節(jié)不相配合的矛盾。程中各環(huán)節(jié)不相配合的矛盾。2.出自?xún)r(jià)格的考慮出自?xún)r(jià)格的考慮存貨管理的目標(biāo)：以最少的成本滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存貨管理的目

8、標(biāo)：以最少的成本滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)對(duì)存貨的需要各環(huán)節(jié)對(duì)存貨的需要 經(jīng)濟(jì)存貨量經(jīng)濟(jì)存貨量二、儲(chǔ)存存貨的三大成本二、儲(chǔ)存存貨的三大成本存貨成本存貨成本TC取得成本取得成本TCa訂貨成本訂貨成本KQDF 1采購(gòu)成本采購(gòu)成本 DU儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本TCc=22QKFC 缺貨成本缺貨成本TCsF1訂貨的固定成本訂貨的固定成本D 存貨年需要量存貨年需要量Q 每次進(jìn)貨批量每次進(jìn)貨批量K 每次訂貨的變動(dòng)成本每次訂貨的變動(dòng)成本U 單價(jià)單價(jià)F2儲(chǔ)存固定成本儲(chǔ)存固定成本Kc單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本 平均存儲(chǔ)量平均存儲(chǔ)量2QscscaTCQKFDUKQDFTCTCTCTC221存貨的總成本：三、存貨決策三、存貨

9、決策（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型 P160-161一、商業(yè)信用一、商業(yè)信用1.應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款-放棄現(xiàn)金折扣成本放棄現(xiàn)金折扣成本放棄現(xiàn)金折扣成本放棄現(xiàn)金折扣成本= 折扣百分比折扣百分比 360 3601-1-折扣百分比折扣百分比 信用期信用期- -折扣期折扣期例：某企業(yè)按例：某企業(yè)按2/10，N/30的條件購(gòu)入的條件購(gòu)入A貨物貨物10萬(wàn)元，萬(wàn)元，若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，請(qǐng)問(wèn)放棄現(xiàn)金折扣成本？若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，請(qǐng)問(wèn)放棄現(xiàn)金折扣成本？第四節(jié)第四節(jié) 短期負(fù)債融資短期負(fù)債融資（P168）2.商業(yè)承兌匯票商業(yè)承兌匯票3.預(yù)收賬款預(yù)收賬款二、自然性融資二、自然性融資三、短期借款三、短期借款