施工企業(yè)財務管理講座.ppt

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1、施 工 企 業(yè) 財 務 管 理 講 座,2,講課內容,第1章 財務管理概述 第2章 企業(yè)投融資管理 第3章 貨幣資金的管理 第4章 工程項目成本管理 第5章 企業(yè)收益管理 第6章 財務報表分析,3,第1章 財務管理概述,財務管理的概念 財務管理目標 施工企業(yè)面臨的困境 施工企業(yè)財務管理存在的問題 財務管理的基本原則,4,1.1 財務管理的概念 財務管理(financial management)是企業(yè)籌集、使用資金和分配利潤等財務活動及其財務關系。 財務活動及其財務關系,5,1.1.1企業(yè)財務活動,（1）融資財務活動 來源：權益資本、負債資本 （2）投資財務活動 內容：對內投資，對外投資 （3

2、）經營財務活動 經營現(xiàn)金收支：采購、生產、納稅、收入結算等環(huán)節(jié) （4）分配財務活動 利潤分配活動、股利分配政策,6,1.1.2企業(yè)財務關系,（1）所有者：國家、法人、個人、外商 委托代理問題、內部人控制 （2）債權人：金融中介機構（銀行、基金、信托投資公司）、債券持有人、商業(yè)信用提供者（供應商） （3）被投資單位：短期投資（證券市場的股票和債券投資）、直接投資（企業(yè)集團的財務關系） （4）債務人：企業(yè)購買其他公司的債券、提供借款、提供商業(yè)信用 （5）政府有關部門：稅務、工商、財政 （6）職工：激勵與控制、報酬計劃 （7）企業(yè)內部各單位：內部經濟核算,7,1.2財務管理目標,財務管理的目標是企業(yè)

3、理財活動所希望實現(xiàn)的結果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。 1.2.1利潤最大化 沒有考慮利潤實現(xiàn)的時間，沒有考慮資金時間價值如：第1年50萬，第2年50萬的方案與第1年0，第2年100萬的方案 沒有考慮風險問題 如：1年后很確定的50萬與各有50%可能的0或100萬,8,1.2.2股東財富最大化,考慮了風險因素 克服了短期行為 比較容易量化，便于考核和獎懲 缺點： 非上市公司；只強調股東利益，股票價格受多種因素影響,9,1.2.3企業(yè)價值最大化,企業(yè)價值=權益價值+債務價值 由公司未來的收益和風險決定：公司未來現(xiàn)金流量的大小及其時間分布，以及未來現(xiàn)金流量的風險大小。 影響因素： 投資報

4、酬率、風險、投資項目、資本結構、股利政策,10,1.3施工企業(yè)面臨的困境,競爭激烈中標難 很多工程項目招投標摻雜著地方保護、私下定標、不正當圍標、關系標、感情標屢屢出現(xiàn)，施工企業(yè)的資質再高、施工水平和能力再先進、隊伍再強大，也不一定在合理的情況下拿到想要的標。,11,協(xié)調不暢開工難 征地拆遷等工作往往要等到企業(yè)進場后才解決，有的地方甚至工程快結束了，征地拆遷還沒進行完。原來，征地費、青苗款、拆遷款、復耕費經過一層又一層盤算和拆扣，到農民手里已所剩無幾。農民來擾工，苦只苦了施工企業(yè)。,12,項目分散管理難 激烈競爭造成標價過低，施工企業(yè)為了生存，只有多攬工程。工程量急劇上升，可技術力量、管理力量

5、還是那么多，技術人員一個人頂3個人、4個人用，既要盯現(xiàn)場、做內業(yè)，又要抓質量、搶進度，同時還得要效益。企業(yè)管理難度可想而知。,13,業(yè)主強供創(chuàng)利難 有的業(yè)主把施工單位的鋼材、砂石料等材料供應牢牢控制在手中，導致施工企業(yè)的經營空間被壓縮得小而又小，贏利的可能性降得低而又低，一不小心，就會出現(xiàn)嚴重虧損。,14,墊資施工經營難 在有些省份，資金不到位強上項目，導致預付款不能支付，施工企業(yè)只得墊資施工。如今的項目動輒1至2個億，有的更大。施工企業(yè)沒開工就得先支付業(yè)主1000萬元左右。這樣的項目有一兩個，整個企業(yè)就將陷入嚴重的經營危機。,15,指定分包左右為難 有些施工單位在簽訂合同時就被業(yè)主規(guī)定：某某

6、段必須分包給某某施工單位。這種分包單位往往不服從監(jiān)理單位和承建單位的管理，質量、進度自己說了算，責任卻是承建單位承擔。,16,外行管理施工難 有些地方上的項目太多，技術力量嚴重不足，只能臨時組織一些人來管理，出現(xiàn)外行管內行。有些施工單位的人說，我們干了幾十年工程，現(xiàn)在在有些地方感覺不會施工了，因為不知道在哪些地方會被開出罰單。,17,強壓工期雙保難 一些設計3年的工程，忽然要改為兩年，兩年的工程要改為一年半，有些工程算上有效施工期，也就幾個月時間。這樣，施工企業(yè)往往24小時三班倒，連續(xù)施工趕進度。質量當然不能馬虎。,18,變更索賠批復難 如今，企業(yè)變更索賠的現(xiàn)狀是，變更索賠上報的多，批復的少，

7、合理的、不合理的，一律打折扣，甚至是一刀一刀往下猛砍。有的變更索賠批回來的少得可憐，有時批了的還是不付變更款。,19,工程竣工撤場難 工程結束了，方方面面遺留的問題并沒有完全解決，百姓利益沒兌現(xiàn)、工程款沒到位、質保金扣壓太多、項目資金周轉困難、外欠債務太多，施工單位動不動就官司纏身，應付不暇。,20,1.4施工企業(yè)財務管理存在的問題,市場機會減少，盈利空間縮小 債權債務雙高，財務風險加大 預算管理缺位，成本費用失控 經營資金分散，管理效益較差 財務監(jiān)控不力，財務信息失真,21,1.5財務管理的基本原則,1.權衡風險收益 大膽廣開財源，謹慎打理財務 2.貨幣時間價值 今天的一元錢比未來的一元錢更

8、值錢 3.現(xiàn)金重于利潤 4.成本是個關鍵 在競爭市場上沒有利潤特別高的項目 使產品具有獨特性；降低成本 5.理財要講和諧,22,河北紅色旅游工程騙局,2005-07-05 15:53:14 來源: 中國廣播網,23,從2003年以來，河北省平山縣下口鎮(zhèn)下口村南面的一個不知名的小山突然被一個叫梁振山的人起名叫做將軍嶺，據(jù)說要投入25個億，開發(fā)成愛國主義教育基地和紅色旅游基地，并開始到處招標。一時間，來自全國各地的上百家施工隊伍來到這個不知名的小山上承包工程。,24,梁振山一直把他自己的工程與距離此地40公里的西柏坡聯(lián)系起來，打著建設老區(qū)、開發(fā)紅色旅游的旗號，對外宣稱將軍嶺項目有國家42個部委投資

9、25億元，開發(fā)國史教育基地和紅色旅游項目，讓很多人感到他有很強的實力和后盾。,25,在將軍嶺，每個工程都被虛高報價，很多工程的報價竟然能夠達到10倍甚至20倍。這樣一方面吸引一些施工隊上鉤，另一方面以此提高詐騙金額，因為在將軍嶺每個工程都被要求繳納0.5%的老區(qū)贊助款和2%的中標服務費。,26,據(jù)介紹，將軍嶺建筑承包合同總共有1000多份，2003年5月末在將軍嶺施工的企業(yè)就有103家，在加上前后退場的企業(yè)，受騙的施工隊伍能有幾百家，詐騙金額無法估量。最為嚴重的是，時至今日，將軍嶺工程仍然還在對外發(fā)包工程。,27,借西柏坡的名氣披上紅色的外衣， 自詡為愛國主義教育基地的將軍嶺,28,不倫不類的

10、所謂紅色景點,29,辛苦了三年的民工最后拿到的就是這些非法的內部流通證券,30,中華人民共和國水利局 的回復函是最大的紕漏,31,將軍嶺工程建設指揮部 距離下口鎮(zhèn)政府不足百米,32,景區(qū)內梁振山漂亮的私家別墅,33,平山縣古月鎮(zhèn)政府在將軍嶺上為梁振山樹碑立傳,34,這里原來是大片的果樹林， 現(xiàn)在已經被毀,35,梁振山,河北井陘縣人，原名梁澤生，當年48歲。從上世紀90年代到2000年，分別在平山縣古月鎮(zhèn)和下口鎮(zhèn)搞過鋼鐵廠，期間據(jù)說曾經詐騙過重慶某廠2000萬元，后來重慶公安機關來抓他，他指使一些人暴力抗法，打傷了一名來自重慶方面的執(zhí)法人員，而且這個案件至今未結。由于當時梁振山躲債就躲在將軍嶺附

11、近，所以他認為這是一塊福地，于是他分別給自己和這座山改了名字，這樣才有了所謂的將軍嶺開發(fā)。,36,事實,將軍嶺目前開發(fā)的大約10畝左右的土地竟然是下口村無償提供給梁振山的 平山縣國土資源局副局長焦留洋向記者承認下口村根本沒有權利把土地由農業(yè)用地轉變?yōu)榉寝r業(yè)用地 由于將軍嶺開發(fā)一直沒有土地使用手續(xù)，所以平山縣建設局從2002年10月就開始給將軍嶺發(fā)出停工通知書，2003年6月再次給將軍嶺工程下發(fā)停工通知書，并且罰款15萬元。,37,建設局在談到2年來將軍嶺還在繼續(xù)違章建設時只是說人手少，沒有強制執(zhí)行的權利。 平山縣土地資源局的借口更是滑稽，副局長焦留洋說已經決定對將軍嶺非法占地進行處罰，但是由于

12、沒有辦法送達聽證通知書，所以現(xiàn)在還沒有辦法執(zhí)行處理決定。,38,分析結論,企業(yè)理財總是在一定環(huán)境中進行的，要防范各種經營風險。既要積極地開拓財源，也要謹慎理財。 以市場為基礎，以法律為準繩，企業(yè)理財要在守法的前提下進行，而不是迷信權力、政府。,39,第2章 企業(yè)投融資管理,投資管理 融資管理,40,2.1投資管理,投資管理的程序 投資管理決策的依據(jù) 企業(yè)投資案例分析,41,2.1.1投資管理的程序,企業(yè)應形成投資項目開發(fā)、論證評估、投資決策、監(jiān)督實施和運作管理的五位一體的管理體制。 投資項目開發(fā) 由公司投資部對收集各類投資項目信息送選之后，成立專門項目小組負責項目開發(fā)。 論證評估 投資部項目組

13、進行項目可行性論證，設計優(yōu)化項目方案。邀請企業(yè)內外部專家對投資項目進行評估。,42,投資決策 由企業(yè)投資決策會議對備選項目進行決策，決定對投資項目的審查批推意見。 監(jiān)督實施 成立項目實施籌備小組，實際操作投資項目。企業(yè)財務、審計等部門監(jiān)督投資項目建設過程，提高投資質量，控制投資總額。 運作管理 一般投資項目以項目責任制形態(tài)運營。項目建成后，劃轉其他部門進行正常運作狀態(tài)下的管理。,43,2.1.2投資管理決策的依據(jù),（1)企業(yè)戰(zhàn)略分析 企業(yè)的發(fā)展歷程是怎樣的? 企業(yè)的戰(zhàn)略目標、戰(zhàn)略計劃制定及實施情況如何? 企業(yè)的投資戰(zhàn)略如何支持企業(yè)的總體戰(zhàn)略?,44,(2)投資財務分析 企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流入、

14、流出怎樣，占企業(yè)總現(xiàn)金流入比重如何?現(xiàn)金流量凈額占總流量的比重如何? 企業(yè)各項投資所占的比重如何? 企業(yè)各投資對象的投資額度占投資總額的比重如何? 企業(yè)已投資頂目的盈利性怎樣?是否有虧損項目，虧損項目占投資總額的比重有多大? 盈利項目的投資報酬率是多大?是否超出了企業(yè)的期望報酬率?,45,“多元化”已經成了中國企業(yè)發(fā)展必然的經濟增長點，警告也好，憂慮也罷，都不能阻擋企業(yè)家“多元化”戰(zhàn)略的決心。五糧液不甘心繞著“酒瓶子”多元化，投巨資殺向制造工業(yè)。五糧液的多元化浪潮投資領域之“多”，跨行業(yè)距離之“遠”，令人震驚。,2.1.3案例分析 五糧液：兇猛的多元化浪潮,46,有數(shù)據(jù)表明，2005年五糧液主

15、營業(yè)務收入達64.2億元，凈利潤為7.91億元，其中利潤總額與凈利潤與上年同期相比，分別下降5.92%和4.43%。而同樣作為中國白酒業(yè)巨頭的茅臺，其主營業(yè)收入遠低于五糧液，但凈利潤卻高出五糧液3億元，主營業(yè)收入與凈利潤比上年增長30%以上。,47,從上世紀90年代，五糧液就暗涌擴張，開始了它的多元化之路。雄心之下，其很快從主業(yè)跨越多個陌生行業(yè)，并越走越遠。 1997年，五糧液首次投產5萬噸酒精生產線，不料剛一投產便告夭折；接著，又潛心打造號稱亞洲一流的制藥集團，但又無疾而終；隨后，其又投資4億元，創(chuàng)立環(huán)球塑膠有限公司，由于當?shù)仉娏o法滿足生產需求，致使生產時斷時續(xù)。,48,1998年五糧液入

16、主華西證券，雖與四川省國資局達成轉讓協(xié)議，但在股權過戶前宣告終止；2002年11月進軍服裝業(yè)，“五糧液”命名的系列服裝露臉市場，但由于品牌定位不準，最終“衣”然不出色。,49,在多元化經歷了6年之痛后，2003年，五糧液不但沒有從中汲取教訓，反而一路“發(fā)飆”，欲攜100億元巨資殺進芯片行業(yè)，引起業(yè)界震驚。雖然這一說法不久即遭到了五糧液的否定，但隨后傳出的五糧液公司總投資3.4億元與日本丸順公司合作生產汽車模具的消息，卻得到了證實。,50,2004年，五糧液在一次新聞發(fā)布會上宣布，進軍柴油發(fā)動機制造業(yè)。五糧液證實，他們已經開始大動干戈。 最明顯的是2005年2月，五糧液集團宣布投資1億元涉足日化

17、業(yè)。此后，其兩個洗護品牌“互美”、“絲姿”全面挺進全國市場。而現(xiàn)在，這兩個品牌卻不溫不火。,51,事實證明，迄今為止，五糧液除了在與酒業(yè)密切相關的印刷公司、以塑膠和模具為主的普什公司和玻璃公司實現(xiàn)盈利外，其他投資都沒有獲得預期的收益，有的甚至血本無歸。 由此可見，五糧液利潤率的下滑，并不是來自主業(yè)品牌的市場，而是自己墜入了盲目擴張的陷阱。,52,分析結論,企業(yè)戰(zhàn)略不明確，投資方向散亂飄 要對企業(yè)進行戰(zhàn)略分析，找準企業(yè)的定位，從而選擇投資方向。 也可以考慮分散投資而降低企業(yè)經營風險，但這是要在主業(yè)發(fā)展到一定階段以后才可以的，并且企業(yè)必須具有多元化業(yè)務的運作能力。,53,投資論證不充分，決策程序不

18、科學 在對企業(yè)的戰(zhàn)略進行分析，決定了投資方向與目標后，企業(yè)的項目還是有許多選擇，到底哪些項目可以上，哪些項目不可以上，企業(yè)還需要經過科學的決策方法進行投資決策。,54,經濟評價很重要，決策還要講政治 投資項目評估應進行多目標下的衡量，尤其不惟經濟效益，應看到頂目之外的長遠和附加價值。企業(yè)投資更應熟知“項目內損失，項目外彌補”、“醉翁之意不在酒”的大智慧秘訣。企業(yè)家在項目投資上要有點政治家的眼光和魄力。,55,2.2融資管理,融資管理的內容 融資決策的依據(jù) 企業(yè)融資案例分析,56,2.2.1融資管理的內容,確定融資額度及時間安排 數(shù)量上保障生產經營的需要 時間上滿足工程施工的進展 效益上注意閑置

19、和短缺成本,57,選擇融資渠道與方式 企業(yè)資金籌資的主要渠道： 國家資金 銀行資金 非銀行金融機構資金 法人資金 個人資金 外商資金 內部留存資金,58,長期資金籌集的方式 吸收直接投資 發(fā)行股票籌資 權益資本籌資 留存收益籌資 各種借款籌資 發(fā)行債券籌資 負債資本籌資 融資租賃籌資,59,關注資金結構及財務風險 權益資本與債務資本的結構 長期資本與短期資本的結構 長期資產與短期資產的結構 財務杠桿與財務風險,60,衡量資金成本及企業(yè)收益 低成本原則 成本為收益服務原則 通過組合降低資金成本,61,2.2.2融資決策的依據(jù),（1）企業(yè)戰(zhàn)略分析 企業(yè)的發(fā)展歷程是怎樣的? 企業(yè)的戰(zhàn)略目標、戰(zhàn)略計劃

20、制定及實施情況如何？ 企業(yè)融資環(huán)境及融資能力怎樣? 企業(yè)的融資戰(zhàn)略如何支持企業(yè)總體戰(zhàn)略?,62,（2）融資財務分析 企業(yè)的綜合財務狀況分析：盈利能力、償債能力、營運能力分析。 企業(yè)籌資活動的現(xiàn)金流入、流出怎樣?占企業(yè)總現(xiàn)金流入、流出比重如何?籌資活動凈流量占企業(yè)總現(xiàn)金流量的比重是多少? 企業(yè)投資活動現(xiàn)金流出與籌資活動現(xiàn)金流入是怎樣的關系？在時間上是否能匹配?,63,企業(yè)各種融資方式的融資額度占總的融資額度的比重如何?其中權益資本融資、債務資本融資的比重是怎樣的?長期融資與短期融資的結構如何? 企業(yè)的資產結構如何？其中流動資產、長期資產占總資產的比重各是多大? 企業(yè)各項融資的資本成本是多大?是否

21、低于企業(yè)的總資產報酬率？,64,2.2.3案例分析,案例1迪斯尼公司的籌資方案 1995年，迪斯尼公司斥190億美元巨資收購美國廣播電視網，一躍成為世界第二大媒介和娛樂業(yè)產業(yè)集團，可以視為其融資擴張策略的經典之筆。2001年，迪斯尼又斥資534億美元收購了?？怂辜彝ト蚬?，將其并入迪斯尼家庭。,65,在1995年的并購過程中，為了籌集并購所需的巨額資金，迪斯尼公司從兩個渠道入手，分別進行了93.7億美元的長期債務融資和94.4億美元的股權融資，融資總額高達188億美元。而并購所需要支付的資金為190億美元。由于迪斯尼公司的經營活動現(xiàn)金流可以滿足其日常的投資，所以對外融資部分主要用于其并購行為

22、?？梢?，迪斯尼公司的融資計劃與并購需求在金額上相當，在融資的時間安排上也非常吻合。,66,2001年7月23日，迪斯尼公司以53.4億美元資金，收購福克斯家庭全球公司。迪斯尼53億美元的出價包括30億美元現(xiàn)金外加23.4億美元的債務繼承，在20012002年兩個會計年度支付。公司為了準備這次并購，在2000年大幅度削減了23.4億美元的長期債務，將2000年的債務比率降至22.4，為公司近10年來的最低水平。2001年，為了支付并購費用，迪斯尼重新進行了20億美元的債務融資，負債比率重新上升至283。而2002年，公司再度通過長期債務融資，長期債務總額從95億美元增加到了150億美元?？側谫Y額

23、55億美元，同并購需求吻合。,67,迪斯尼公司由于經營業(yè)績良好，因此日常性投資項目可以從經營現(xiàn)金流中獲取，不需要用凈的融資現(xiàn)金流來補充投資，這就使公司掌握了融資的主動性。既能夠主動借債、享受債務優(yōu)惠，又可以控制債務比率，降低經營風險。同時，在面臨較大的并購需求時，能夠主動改善債務結構，使公司可以進行低成本的、有效率的融資，來滿足投資行為的需要。,68,分析結論： 企業(yè)的融資總是與企業(yè)的投資需求相適應的。 企業(yè)在決定融資需求時必須“量出為入” 融資總額匹配與融資時間匹配。,69,案例2 大宇集團公司的解體 大宇集團于1967年開始奠基建廠、經過30余年發(fā)展，大宇成為韓國最大企業(yè)現(xiàn)代集團的龐大商業(yè)

24、帝國。大宇是“章魚足式”擴張模式的積極推行者，認為企業(yè)規(guī)模越大，就越能立于不敗之地，即所謂的“大馬不死”。 據(jù)報道，1993年金宇中提出“世界化經營”戰(zhàn)略時，大宇在海外的企業(yè)只有15家，而到1998年底已增至600多家，“等于每3天增加一個企業(yè)”。,70,1997年底韓國發(fā)生金融危機后，其他企業(yè)集團都開始收縮、但大宇仍然我行我素、結果債務越背越重。尤其是1998年初，韓國政府提出“五大企業(yè)集團進行自律結構調整”方針后，其他集團把結構調整的重點放在改革財務結構方面、努力減輕債務自擔。大宇卻認為，只要提高開工率，增加銷售額和出口，就能躲過這場危機。之后，它繼續(xù)大量發(fā)行債務，進行“借貸式經營”。19

25、98年大宇發(fā)行的公司債務達7萬億韓元(約5833億美元)。,71,1998年第4季度，大宇的債務危機已初露端倪，在各方援助下才通過債務災難。此后，在嚴峻的債務壓力下，大夢方醒的大宇雖做出了種種努力，但為時巳晚。1999年7月中旬，大宇向韓國政府發(fā)出求救信。7月27日，大宇因“延遲重組”，被韓國4家債權銀行接管。8月11日，大宇在壓力下屈服，割價出售兩家財務出現(xiàn)問題的公司；8月16日，大宇與債權人達成協(xié)議，在1999年底前，出售盈利最佳的大宇證券公司，以及大宇電器、大宇造船、大宇建筑公司等，大宇的汽車項目資產免遭處理。,72,“8月16日協(xié)議”的達成，表明大宇已處于破產清算前夕，遭遇“存”或“亡

26、”的險境。由于在此后的幾個月中，經營依然不善，資產負債率仍然居高，1999年11月3日，大宇集團向新聞界正式宣布，該集團董事長金宇中以及14名下屬公司的總經理決定辭職，以表示“對大宇的債務危機負責，并為推行結構調整創(chuàng)造條件”。,73,最近新聞,中新網11月3日電韓國首爾高等法院刑事4部今天判決韓國大宇集團前主席金宇中8年半有期徒刑、1千萬韓元罰款以及17.9253萬億韓元的追繳金。 宣判書稱，金宇中利用循環(huán)信用證做保騙取貸款的罪行，合當1年有期徒刑。指示其屬下子公司粉飾會計，利用虛假報表騙取貸款，并轉移貸款款項至國外，違犯了外換管理法；利用英國倫敦BFC(British Finance Cen

27、ter)集資，并且公款私用；對于屬下進行不正當指示，使其觸犯商業(yè)犯罪等行為合當7年半有期徒刑。（2006年）,74,分析結論 企業(yè)籌資要考慮宏觀經濟環(huán)境 良好的經營業(yè)績是償債的基礎保障之一 籌資中良好的信用很重要 資本結構與資產結構要合理,75,第3章 貨幣資金的管理,貨幣資金管理的目標 管理中存在的問題 資金管理的基本措施,76,3.1貨幣資金管理的目標,流動性。企業(yè)應保證充足的現(xiàn)金，支付各項支出。 安全性。企業(yè)要對現(xiàn)金進行支付控制，以保證現(xiàn)金的支出是安全的。 盈利性?，F(xiàn)金的占用是有機會成本的，貨幣資金的過度占用會影響企業(yè)將資金投向更有利的投資項目，從而影響企業(yè)的盈利性。,77,3.2管理中

28、存在的問題,制度不全，有章難循 資金分散，效率低下 監(jiān)控乏力，手段落后 資金匱乏，實力不足,78,3.3資金管理的基本措施,貨幣資金的預算 貨幣資金的控制 貨幣資金的預警,79,3.3.1貨幣資金的預測,確保在需要時有可供的貨幣資金。 識別出貨幣資金短缺，以采用適當?shù)难a救措施。 發(fā)現(xiàn)多余貨幣資金，以便在必要時可以將其投入到盈利性較好的地方。,80,3.3.2貨幣資金的控制,貨幣資金的會計控制 手續(xù)與程序 票據(jù)與記錄 授權與批準 貨幣資金的組織控制 分散管理方式 統(tǒng)收統(tǒng)支方式 撥付備有金方式 設立結算中心方式 等 貨幣資金的預算控制,81,3.3.3貨幣資金的預警,企業(yè)財務管理就是對資金流的管理

29、，是企業(yè)的一項重要支持活動，從國內外企業(yè)發(fā)展歷史來看，企業(yè)危機往往首先是從財務管理環(huán)節(jié)爆發(fā)，因此建立和完善企業(yè)財務預警體系，對企業(yè)的生存和發(fā)展具有重要的意義。,82,企業(yè)財務預警管理就是根據(jù)企業(yè)經營和財務目標，分析資金流動運行規(guī)律，即時捕捉資金管理過程中的堵塞、浪費、過度滯留等影響財務收益的重大管理失誤和管理波動信號，并對企業(yè)的資金使用效果進行分析評價，及時發(fā)出警報，采取相應措施，建立免疫機制，不斷提高企業(yè)抵抗財務風險的能力，使企業(yè)的財務管理活動始終處于安全、可靠的運行狀態(tài)，從而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務目標。,83,貨幣資金預警指標一覽表,84,貨幣資金預警指標一覽表 （續(xù)表）,85,國家自然

30、科學基金委 財務出漏洞 會計挪用2億多,2004年08月11日21:57 北京晚報,86,管理國家自然科學基金的國家自然科學基金委員會在財務制度上頻頻出現(xiàn)漏洞，繼該委員會綜合計劃局計劃財務處處長秦登才因導致400萬科學基金流失而被判刑6個月之后，該委員會的財務人員卞中又被查出貪污1200余萬，挪用兩億多公款，該委員會財務局經費管理處副處長吳峰也涉嫌挪用公款、玩忽職守。,背景新聞,87,沆瀣一氣：處長與會計挪用1千萬,1995年6月，卞中和鄰居陶某聊天時說，基金委有部分閑置資金可以向外拆借，搞體外循環(huán)為單位掙錢，陶某表示其所在的公司正好需用資金。由于該公司不是科研機構，基金委需先找一家銀行或金融

31、機構將款存入再貸給該公司使用。,88,卞中與吳峰共謀后，與對方商定借款1000萬，借期6個月，月利率千分之135，貸款風險由基金委自身承擔，條件是將款通過中農信公司委托貸款，付給基金委的利息以現(xiàn)金形式支付，并讓吳峰、卞中去美國旅游一趟。,89,同年8月，吳峰、卞中為個人賺取借款利息，由吳峰偷蓋公章、開支票，卞中辦理具體手續(xù)，擅自將公款1000萬挪出，以委托存款的方式貸給廣州某國際貿易有限公司。1998年4月，該公司才將借款歸還，并先后分8次支付利息2945萬元，這些利息由吳峰交卞中隱匿，除2002年底2003年初吳峰分得1萬元外，余下的錢已被卞中用于購買房屋等。,90,小吏大貪：瘋狂挪用公款終

32、查出,從1995年就開始用公款“享受人生”，卻長期逍遙法外，卞中的膽子越來越大。從2002年起，他開始瘋狂地挪用公款。從1995年8月至2003年1月，卞中利用職務便利，分別采取偽造銀行信用憑證、電匯憑證、進賬單等手段貪污公款1 ， 26237萬元，單獨或伙同他人挪用公款20，9933萬元。,91,2003年1月7日，卞中在撥出一筆項目款2090萬元時，私自將其中的17136萬元挪到某公司賬戶內，準備用于注冊一家投資管理公司。 2月12日，這筆款尚未來得及修改銀行對賬單就被發(fā)現(xiàn)，基金委從該公司追回2090萬元，因此卞中才沒有得逞。 2003年2月12日上午，基金委向海淀檢察院報案。至此，卞中的

33、好運到了頭。,92,沉重反思：小會計何以制造驚天案？,基金委財務制度管理不規(guī)范和基金審批與監(jiān)管環(huán)節(jié)中的漏洞，給了卞中可乘之機。按規(guī)定，主管部門應對財務部門及其工作人員實行有效管理與監(jiān)督。遺憾的是，辦案組在偵查中發(fā)現(xiàn)，該委會計部門賬務極其混亂，卞中擔任會計期間，主管部門沒有很好地查過財務賬，而且主管部門的財務做賬也不嚴格，讓卞中鉆了空子。,93,第4章 工程項目成本管理,成本管理概述 工程項目成本的控制 工程項目成本管理的關鍵,94,4.1成本管理概述,成本管理系統(tǒng) 成本費用控制原則,95,4.1.1成本管理系統(tǒng),96,4.1.2成本費用控制原則,成本管理責任大，全員全面全要抓 成本費用控制要介

34、入生產經營全過程，即成本費用形成全過程。比如在施工計劃、施工過程、決算分析都要介入。 前期費用沒注意，后期成本難降低 采購環(huán)節(jié)招標采購 對各類資源的消耗 最低價格原則 消耗環(huán)節(jié)限額領料,97,抓重點 ABC分析法 巴雷特圈法 金 額,成本要素工料機，抓住重點出效績 成本費用控制對象應是重要事項，對成本費用影響較大的事項。,98,基礎工作做不好，成本管理沒法搞,成本核算流程,99,表面成本很重要，施工生產要高效 不僅要控制好能夠看到的成本費用，還要注意提高各生產要素的效率。 降低成本為目標，企業(yè)戰(zhàn)略別忘了 施工成本的管理要服從于企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略，有時需要犧牲成本，促成企業(yè)戰(zhàn)略的實現(xiàn)。,100,4.

35、2工程項目成本的控制,成本管理主要包括七個環(huán)節(jié)，即成本預測、成本決策、成本計劃、成本控制、成本核算、成本分析、成本考核，其中的兩大核心內容是成本控制與成本核算。,101,4.2.1投標階段工程成本控制 投標階段是施工企業(yè)獲取工程項目的源頭,是開源階段。在該階段成本控制工作是編制競爭力強的投標報價，通過對工程項目事前的目標成本預測控制，確定工程項目的成本期望值，然后考慮適當?shù)睦麧櫞_定投標報價。,102,4.2.2施工準備階段工程成本控制 編制科學合理的施工組織設計 技術人員的主觀能動性，鼓勵他們對投標施組中技術方案作必須的技術論證，并結合現(xiàn)場實際，根據(jù)規(guī)范、合同、工期等，對當期施工項目的施工進度

36、，施工方法、質量、安全等各方面作出最優(yōu)的施工安排，合理配置資源，制定節(jié)約和綜合利用資源的目標與措施，確定合理的施工程序和施工順序，使施工過程具有科學性，以保證工程施工的順利進行，從而提高經濟效益。,103,合理確定項目目標責任成本 項目一開始，要在預測的事前的目標成本的基礎上，進一步做好市場調查，認真分析工程特點，掌握現(xiàn)場施工單位情況，結合項目經理部的管理水平確定其目標責任成本，目標責任成本不能突破投標報價中成本期望值，在此基礎上做好事中的目標成本計劃。,104,4.2.3施工過程中的工程成本控制 施工期間的成本控制是事中目標成本控制，在項目經理的領導下, 就是要從影響成本的因素著手，制定相應

37、的組織措施、技術措施和經濟措施，將實際發(fā)生的成本控制在目標計劃成本內。 比如技術措施主要是確定施工方案，不同的施工方案使用不同的施工機械、施工方法、施工技術等技術措施和不同施工工藝組織措施，就會產生不同的工期，發(fā)生的費用也不同,105,4.2.4結算階段的工程成本控制 工程結算階段，工程造價人員根據(jù)施工圖紙、中標價格、簽證費用、索賠費用進行全面的計算出各分部分項工程的直接成本并與調整的目標計劃成本對比，對項目經理部進行考核，項目經理部對班組進行考核，按照制定的規(guī)章制度進行獎罰。,106,4.3工程項目成本管理的關鍵,外包成本的動態(tài)監(jiān)控 建筑材料成本的控制 機械設備的成本控制 對成本的核算與分析

38、 經濟責任的貫徹落實,107,“暗箱”毀了多少干部,制度缺失的一個側面,108,檢察機關2002年6月證實，江蘇省交通工程總公司的15名干部犯有受賄罪，其中包括總公司的總經理、4名副總經理和1名副總工程師以及4家分公司的5名負責人；他們當中受賄數(shù)額最高的超過200萬元，最低的也有2萬多元 。,背景新聞,109,制度缺失導致一些干部 “暗箱操作”,這是一家擁有交通、能源、工業(yè)、民用等工程建設施工一級資質的國有大型企業(yè)，擁有職工5000人，公司固定資產4億元，年施工產值高達12億元，全省境內的每一條高速公路，幾乎都留下了這家企業(yè)的印記。,110,制度缺失第一個環(huán)節(jié)是分包。分包工作面廣量大，沒有嚴格

39、的招投標程序，哪一段工程交給哪個施工隊，沒有嚴格的標準，常常是一位領導、一個熟人的一張便條、一個電話，一段工程的分包單位就定下來了。,111,制度缺失的第二個環(huán)節(jié)是工程款的支付。江蘇省高速公路建設的款項由省高速公路建設指揮部層層下?lián)?。通常下?lián)艿墓こ炭钪皇枪こ踢M度應付款的7折、甚至5折。“僧多粥少”的工程款如何分配，也沒有統(tǒng)一的標準和制度。,112,制度缺失的第三個環(huán)節(jié)是工程、材料計量和質量驗收缺乏有力的監(jiān)督。交通工程是隱蔽工程，用材好壞、數(shù)量多少，都只能靠施工中的同步監(jiān)理才能判定。工程隊運了2000立方米土石方，計量人員閉只眼，可以算成2300立方米，也可以算成1900立方米。應該修3米的地基

40、，只要現(xiàn)場監(jiān)理人員首肯，修2.7米也能通過驗收。,113,典型的資金密集行業(yè),高速公路建設是典型的資金密集行業(yè)，例如滬寧高速公路，每公里造價高達2400萬元以上，平均每米至少要24萬元。高造價及不盡合理的預算，給包工頭留下了巨大的利潤空間，修高速甚至比做房地產還要來錢。為了承攬工程，包工頭幾萬幾十萬地送，之后還有驚人的收益。,114,“富得流油”的包工頭,本案主要行賄人張文藝是江西廣豐縣一個農民，只有小學文化。他先后向本案當事人行賄超過百萬元。同時，他自己也迅速暴富，僅在蘇州市區(qū)就擁有兩套住房、4輛小汽車，還有20多臺施工機械，總資產近千萬元。,115,黃加彬供述,據(jù)本案收受賄賂數(shù)百筆、時間長

41、達8年、總額高達200多萬元的江蘇交通工程總公司副總經理黃加彬供述：“我做了20年工程，整天接觸那些包工頭。他們文化很低，素質不高，比我差遠了，最初也都一無所有。他們跟著我干工程，雖然承接的都只是一小段，沒幾年就大發(fā)特發(fā)了，變成了資產幾百萬、上千萬元的大款。是我給了他們做工程的機會，但我的收入?yún)s很低?！?116,分析結論,制度也是一種生產力 制度的制定必須科學 制度的效率在于執(zhí)行,117,第5章 收益管理,合同收入與合同費用的確認 收益分配的原則,118,5.1合同收入與合同費用的確認,總原則： 如果建造合同的結果建能夠可靠地估計，企業(yè)應根據(jù)完工百分比法在資產負債表日確認合同收入和合同費用。

42、三層含義： 一是采用完工百分比法確認合同收入和合同費用的前提條件；二是在什么時間確認合同收入和合同費用；三是完工百分比法的含義及運用。,119,累計實際發(fā)生的合同成本占合同預計總成本的比例。這是一種較常用的確定完工進度的方法。 合同完工進度=（累計實際發(fā)生的合同成本合同預計總成本）100% 合同預計總成本=累計實際發(fā)生的合同成本+為完成合同尚需要發(fā)生的成本,120,例如：某建筑公司簽訂了一項合同總金額為1000萬元的建造合同，合同規(guī)定的建設期為三年。第一年，實際發(fā)生合同成本300萬元，年末預計為完成合同尚需發(fā)生成本520萬元；第二年，實際發(fā)生合同成本為400萬元，年末預計為完成合同尚需發(fā)生成本

43、150萬元。,121,根據(jù)資料，計算合同完工進度如下： 第一年合同完工進度=300（300520）100=37 第二年合同完工進度=（300400）（300400150）100=82,122,確認合同收入與合同費用 當年應確認的合同收入=合同總收入完工進度-以前年度累計已確認的收入 當年應確認的合同費用=當年累計實際發(fā)生的合同成本,123,例：某建筑公司簽訂了一項合同總金額為1000萬元的固定造價合同。合同規(guī)定的工期為三年。假定經計算第一年發(fā)生成本240萬元，年末估計為完成合同尚需發(fā)生成本560萬元；第二年發(fā)生成本400萬元，年末估計為完成合同尚需發(fā)生成本160萬元。第三年工程全部完成，累計實

44、際發(fā)生合同成本750萬元。,124,根據(jù)上述資料計算各期確認的合同收入和費用如下： 單位（萬元） 第一年 確認的合同收入100030300 確認的合同費用240,125,第二年 確認合同收入（100080）300500萬元 確認合同費用400（萬元） 第三年 確認合同收入1000（300500）200萬元 確認合同費用110（萬元）,126,預計損失應立即確認為當期費用,如果預計總成本將超過合同預計總收入，應將預計損失立即確認為當期費用。,127,收入控制的關鍵,未來成本的測算關鍵所在 未來成本 完工進度 當期收入 未來成本的測算成為一種工具 重要性在于“蛋糕理論”,128,5.2收益分配的原

45、則,成本補償不能少 機械設備的折舊、資產的減值損失 國家稅收及時交 依靠專業(yè)人士進行納稅籌劃 積累分配掌握好 處理好股東利益與企業(yè)發(fā)展的關系 內部關系協(xié)調好 企業(yè)內部各單位間的關系、企業(yè)與職工之間的關系,129,第6章 財務報表分析,財務報表分析概述 資產負債表分析 利潤表分析 現(xiàn)金流量表分析 杜邦財務分析,130,6.1財務分析概述,6.1.1財務報表分析的產生與發(fā)展 為銀行服務的信用分析 為資本市場服務的盈利分析 為公司經理決策服務的公司內部分析,131,一般目的 評價過去的經營業(yè)績 衡量現(xiàn)在的財務狀況 預測未來的發(fā)展趨勢,132,6.1.2財務報表分析的方法,比較分析法 將兩個或幾個有關

46、的可比數(shù)據(jù)進行對比，揭示差異和矛盾 因素分析法 分析指標和影響因素的關系，從數(shù)量上確定各因素對指標的影響程度,133,比較分析法,按比較對象的不同分為 縱向比較或趨勢分析 橫向比較 差異分析（計劃與實際比） 按比較的內容分為 比較會計要素的總量 比較結構百分比 比較財務比率,134,因素分析法,差額分析法 將指標分解為幾項指標之和 指標分解法 將指標分解為幾項指標之積 連環(huán)替代法 依次用分析值替代標準值，測定各因素對財務指標的影響。 定基替代法 分別用分析值替代標準值，測定各因素對財務指標的影響。,135,6.1.3財務報表分析依據(jù)的資料,財務分析,財務報表,其他相關信息,基本財務報告,作為財

47、務報表組成部分的附注附表,必須根據(jù)公認會計原則或制度,企業(yè)背景,內部控制制度,企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等,不必根據(jù)公認會計原則,136,資產負債表 反映企業(yè)在某一特定日期（月末、季末、年末）財務狀況的報表。 （1）格式 根據(jù)“資產=負債+所有者權益”的會計公式設計； 資產、負債按流動性排列，所有者權益按固定性排列反映企業(yè)在某一特定日期（月末、季末、年末）財務狀況的報表。,137,（2）反映的信息 總資產 流動資產 貨幣資金：現(xiàn)金、存款、票據(jù)等 特點：流動性強、變化幅度大 作用：反映資金支付、周轉能力的大小 交易性金融資產：變現(xiàn)能力強，而市價波動大，屬風險資產。 應收款項：應收未收款項。此類資產若過多，則反

48、映公司的客戶拖欠貨款嚴重，若占用資金過多，易形成壞賬。,138,存貨：產品、原材料等。 各種長期性投資 目的：主要不是獲得投資收益，而是經營多元化；控制；積累資金 固定資產：辦公樓、設備等 在建工程：未完（自用）工程項目的實際成本 無形資產 負債 流動負債 長期負債,139,所有者權益 盈余公積：法定盈余公積，任意盈余公積和法定公益金。 用途：轉增資本、彌補虧損等 公益金用于集體福利 未分配利潤,140,141,利潤表,反映企業(yè)一定期間（年、月）生產經營成果的會計報表。 （1）原理 收入費用=利潤 （2）格式 多步式和單步式,142,143,現(xiàn)金流量表:是直接或間接地反映會計主體在一個會計期間

49、按主要來源分類的現(xiàn)金流入,以及按主要用途分類的現(xiàn)金流出的一張財務報表,企業(yè)現(xiàn)金流量分為三類： 1).經營活動的現(xiàn)金流量 2).投資活動的現(xiàn)金流量 3).籌資活動的現(xiàn)金流量,現(xiàn)金流量表,144,145,146,6.2 資產負債表的分析,資產負債表的比率分析 資產負債表報表項目分析,147,6.2.1資產負債表的比率分析,償債能力分析 經營能力分析 發(fā)展能力分析,148,流動比率,流動比率=流動資產流動負債 分析要點： 比率越高，短期償債能力越強。 過高會影響獲利能力，并非好現(xiàn)象。 西方會計界過去認為比率為2比較合理。 比率高低應視不同行業(yè)的具體情況而定。施工企業(yè)的標準一般為 140% 。,149

50、,西方企業(yè)流動比率參考指標,150,速動比率,速動比率=速動資產流動負債 分析要點： 比率越高，償債能力越強。 比率過高，并非好現(xiàn)象。 比率高低應視不同行業(yè)而定。速動比率的標準一般應保持 1：1，根據(jù)目前的情況達到90%以上也可。,151,西方企業(yè)速動比率參考指標,152,資產負債率,資產負債率=負債/資產100% 分析要點： 資產負債率能夠揭示出企業(yè)的全部資金來源中有多少是由債權人提供的，或者說明在企業(yè)的全部資產中債權人的權益有多少。 該比率的高低，債權人與投資人的看法不同。 一般認為企業(yè)的負債比率應保持50左右。施工企業(yè)資產負債率一般不超過60%為宜。,153,西方部分行業(yè)資產負債結構參考

51、值,154,應收賬款周轉率,應收賬款周轉率 =賒銷收入/應收賬款平均余額 分析要點： 一般來說，周轉率越高越好。施工企業(yè)500% 分子最好是賒銷收入，也可用主營業(yè)務收入代替。 應收賬款額還應包括未辦貼現(xiàn)的應收票據(jù)額。 另一種表現(xiàn)形式：應收賬款周轉天數(shù)。,155,固定資產周轉率,固定資產周轉率 = 主營業(yè)務收入/固定資產凈值平均余額 分析要點： 周轉率高，固定資產利用充分，原投資合理。 在不增加投資的情況下，一企業(yè)的周轉率會越來越高，因凈值會隨著時間的推移而減少。 對固定資產進行更新改造，周轉率會降低。 不同行業(yè)企業(yè)的固定資產周轉率差異很大。同一行業(yè)的不同企業(yè)之間進行比較時，應考慮折舊方法是否相

52、同。 有另一種表現(xiàn)形式：固定資產周轉天數(shù)。,156,總資產周轉率,總資產周轉率=主營業(yè)務收入資產平均余額 分析要點： 總資產周轉率高，說明全部資產經營效率好，取得收入高，盈利能力、償債能力也強。 有另外一種表現(xiàn)形式，為總資產周轉天數(shù)。,157,凈資產增長率,凈資產增長率=（分析期凈資產額-基期凈資產額）/基期凈資產額100% 分析要點： 資產-負債=凈資產=股東權益，凈資產是抵御債務風險的最后一道屏障。 凈資產增長率較高，也可能是股東注入新資金。,158,總資產增長率,總資產增長率=（分析期總資產-基期總資產）/基期總資產100% 分析要點： 增長率高，說明企業(yè)擴張的速度快。 發(fā)展壯大？還是大

53、量舉債、股東注入了新的資金，還是資產重組？,159,6.2.2資產負債表項目分析,質量分析 數(shù)量分析,160,西方部分生產銷售行業(yè)資產結構參考值,161,西方部分服務行業(yè)資產結構參考值,162,案例：藍田事變,藍田股份做為一家以農業(yè)為主的綜合性經營企業(yè)，自1996年6月上市以來一直保持了業(yè)績優(yōu)良高速成長的特性，其1996年以后的每股收益分別達到了0.61元、0.64元、0.82元、1.15元以及0.97元。 對于湖北省而言，它曾是一面高高飄揚的農業(yè)產業(yè)化大旗。,163,從經營上說，該公司已形成了以飲品、食品、蛋類以及冷飲類為主的完整名優(yōu)農產品結構，其生態(tài)農業(yè)旅游的綜合開發(fā)已走上正軌。,164,

54、作為洪湖赤衛(wèi)隊駐地所在的瞿家灣鎮(zhèn)，多年來是一直是湖北省的重點扶貧老區(qū)，因為有了藍田，它成為洪湖最漂亮的城鎮(zhèn)。藍田股份公司門前面的街道完全是按照中等城市主要街道的標準建設，寬闊平整，路燈花壇，一應俱全。,165,在瞿家灣鎮(zhèn)的一個街區(qū)，有一個整齊劃一的臨街兩層小洋樓群落。據(jù)稱藍田在1998年以30年期無息貸款名義提供給當?shù)剞r民無息貸款1000萬元，建成這個引進無數(shù)參觀者的小區(qū)。,166,盡管瞿家灣到武漢每天只有一兩班直達客車，交通并不是很方便，但藍田在瞿家灣鎮(zhèn)上竟有三處按三星級標準建造的賓館，除已建成的藍田大酒店外，還有蓮花大酒店、天上人間度假村。,167,東窗事發(fā),因涉嫌提供虛假財務信息，200

55、2年1月12日，公司董事長保田、董事兼總會計師黎洪福、董事會秘書王意玲及7名中層管理人員被公安機關拘傳接受調查。另據(jù)證實，中國藍田總公司總裁、藍田股份原董事長瞿兆玉也被從北京傳至湖北接受調查。,168,導火索,中央財經大學劉姝威的一份內參稱，藍田股份已經完全成為一個空殼，沒有任何創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，完全依靠銀行貸款維持運轉。據(jù)有關人士分析，其時藍田占用銀行貸款已達20億。,“應立即停止對藍田股份發(fā)放貸款”,169,藍田股份的資金鏈一直都崩得很緊。除了首發(fā)募集的2.1億余元資金外，從1999年到2001年連續(xù)三年申請配股都被中國證監(jiān)會否決。沒有從資本市場拿到錢，又要維持會計報表的高增長、高成長性

56、，以及旗幟形象，只有仰仗銀行貸款。,170,涉及銀行至少包括工商銀行、農業(yè)銀行、建設銀行、民生銀行、中國銀行、浦東發(fā)展銀行等6家。業(yè)內人士評論，藍田巨額貸款的相當一部分已經到期或逾期，已注定將被當做壞賬處理，其余部分也已無力償還。 到2000年末，藍田股份的資金速動比率僅為0.35，這就意味著，扣除存貨后，藍田股份的流動資產只能償還35的到期流動負債。,171,藍田的固定資產急劇增加，公司1996年年報中，固定資產才6.2億多元，到2001年年報，這一數(shù)字竟增至21.5億多元。增長速度幾乎與“經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額”增長同步，也就是說，藍田將絕大部分“經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額”轉變?yōu)楣潭?/p>

57、資產。,172,從藍田股份現(xiàn)金流量表“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”欄中看出，2000 年度該公司職工工資支出人均每月收入僅144.5 元，2001 年上半年人均收入為185 元。如此低廉的收入水平，不論是對于員工30以上為大專水平的藍田股份職工，還是對于歷年業(yè)績如此優(yōu)異的藍田股份而言，都難以合乎情理。,173,分析結論,財務報表是企業(yè)經濟活動的一面鏡子，企業(yè)實踐活動難免留下蛛絲馬跡。 報表項目的異?，F(xiàn)象是揭露危機和風險的重要突破口。,174,6.3 利潤表的分析,利潤表的比率分析 利潤表的項目分析,175,6.3.1利潤表的比率分析,長期償債能力分析 發(fā)展能力分析 盈利能力分析,176,利

58、息保障倍數(shù),利息保障倍數(shù)=（利潤總額+利息費用）/利息費用 分析要點： 倍數(shù)越高，說明利息被償還的可能性越大。 利息是利潤的再分配，分子里也包括利息。 施工企業(yè)一般應大于3,177,主營業(yè)務收入增長率,主營業(yè)務收入增長率=（分析期主營業(yè)務收入-基期主營業(yè)務收入）/基期主營業(yè)務收入100% 分析要點： 增長率越高，說明主營業(yè)務發(fā)展越快。 沒有考慮利潤情況，是否花錢賺吆喝，從該指標看不出來。,178,營業(yè)利潤增長率,營業(yè)利潤增長率=（分析期營業(yè)利潤-基期營業(yè)利潤）/基期營業(yè)利潤100% 分析要點： 營業(yè)利潤是企業(yè)凈利潤的主要來源。該指標反映企業(yè)經營活動盈利水平的增長速度。 和上一指標比，既考慮了收

59、入，又考慮了成本和期間費用及利潤等因素，更全面。 沒考慮對外投資、營業(yè)外收支和所得稅的情況。,179,凈利潤增長率,稅后利潤增長率=（分析期凈利潤-基期凈利潤）/基期凈利潤100% 分析要點： 稅后利潤是綜合性指標，反映企業(yè)對投資者回報。 應結合企業(yè)所處的生產階段（開發(fā)、成長、成熟、衰退）來進行分析。 增長率的高低是多因素作用的結果。,180,資產報酬率,資產報酬率=凈利潤總資產平均余額100% 分析要點： 資產報酬率越高，說明企業(yè)資產利用率越高，利用資產創(chuàng)造的利潤越多，盈利能力越強，營業(yè)能力也就高。,181,凈資產收益率,凈資產收益率=凈利潤凈資產平均余額100% 分析要點： 凈資產收益率越

60、高，說明所有者投資的收益水平越高，盈利能力越強，經營能力越強。,182,6.3.2利潤表項目分析,結構分析法,質量分析 數(shù)量分析,183,從中航油事件看公司利潤質量,中航油事件的回顧 1997年以來，公司營業(yè)額和利潤年均按三位數(shù)增長 02年公司被新交所評為“最具透明度的上市公司”獎 03年求是雜志盛贊中航油是中國企業(yè)走出去戰(zhàn)略棋盤上的過河尖兵 03年下半年公司開始交易石油期權 04年12月因虧損5.5億美元申請破產保護,184,制度到底起什么作用？ 中航油委托安永設計了世界一流的風險控制制度 中航油聘有外籍風險控制總監(jiān) 公司規(guī)定了嚴格的預警和止損制度 為什么這一切都不起作用？ 一堆制度管不了一

61、個人,185,各級主管部門應不應該出手拯救？ 10月10日中航油首次向母公司呈報交易和賬面虧損,當時虧損僅8千萬美元 10月20日母公司提前配售15%的股票，將所得的1.08億美元資金貸款給中航油 此后多次求援均未獲回復 救與不救的差別在哪里？,186,為何沒能及時斬倉止損？ 3月28日，陳久霖首次得知因期權投機出現(xiàn)580萬美元的賬面虧損 斬倉可把虧損額限制在這一水平 但紙面虧損會由此轉為實際虧損，而且所有的夢想（正在進行的幾大項目）勢必斷裂 如果陳久霖是個私營企業(yè)主會怎么選擇？,187,分析結論,經營風險會直接影響到會計報表數(shù)字的可靠性 財務報表數(shù)據(jù)可能會受到企業(yè)領導人的操縱 財務報表數(shù)據(jù)與

62、企業(yè)現(xiàn)實的關系,188,6.4 現(xiàn)金流量表的分析,現(xiàn)金流量表的項目分析 現(xiàn)金流量表的比率分析,189,6.4.1現(xiàn)金流量表的項目分析,現(xiàn)金凈流量 = 經營活動的現(xiàn)金凈流量 + 投資活動的現(xiàn)金凈流量 + 籌資活動的現(xiàn)金凈流量 =（經營活動的現(xiàn)金流入量-經營活動的現(xiàn)金流出量）+（投資活動的現(xiàn)金流入量-投資活動的現(xiàn)金流出量）+（籌資活動的現(xiàn)金流入量-籌資活動的現(xiàn)金流出量）,190,不同階段現(xiàn)金流量變化的規(guī)律,191,流入結構分析分析你的現(xiàn)金從哪里來 經營活動、籌資活動和投資活動 流出結構分析分析現(xiàn)金都用到那里去 經營活動形成的現(xiàn)金支出應占主要部分 投資活動占的比重高，說明企業(yè)相當數(shù)量的現(xiàn)金投放于長期

63、項目。正在尋找新的投資項目。 籌資活動的比重大，有兩種情況，其一是有長期負債到期；其二是支付巨額的財務費用。,192,流入流出比分析 對于一個健康的正在成長的公司，經營活動的現(xiàn)金是正數(shù)，投資是負數(shù)，籌資是正負相間。 應用 分析企業(yè)的經營狀況 預測未來經營現(xiàn)金流,193,6.4.2現(xiàn)金流量表的比率分析,現(xiàn)金制償債能力指標 現(xiàn)金制盈利能力指標 利潤質量指標,194,流動負債保障率,流動負債保障率 = （經營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債合計）100% 分析要點： 反映流動負債所能得到的現(xiàn)金保障程度，或企業(yè)獲得現(xiàn)金償付短期債務的能力； 比例越大，企業(yè)短期償債能力越強。,195,總負債保障率,總負債保障率

64、=（經營活動現(xiàn)金凈流量/負債合計）100% 分析要點： 反映全部負債所能得到的現(xiàn)金保障程度，或企業(yè)獲得現(xiàn)金償付全部債務的能力； 比例越大，企業(yè)償債能力越強。,196,現(xiàn)金資產報酬率,現(xiàn)金資產報酬率=（經營活動現(xiàn)金凈流量/資產平均余額）100% 分析要點： 反映企業(yè)的所有資產獲得現(xiàn)金的能力； 比率越高，表明企業(yè)從其每百元資產中所獲得的現(xiàn)金收入越多。,197,現(xiàn)金凈資產報酬率,現(xiàn)金凈資產報酬率=（經營活動現(xiàn)金凈流量/凈資產平均余額）100% 分析要點： 反映企業(yè)為投資者創(chuàng)造現(xiàn)金的能力； 比率越高，表明企業(yè)為股東創(chuàng)造的現(xiàn)金收入越多。,198,利潤質量分析,現(xiàn)金利潤率=（經營活動現(xiàn)金凈流量/ 經營活動

65、凈利潤）100% 分析要點： 經營活動凈利潤是在營業(yè)利潤的基礎上調整出來的； 反映經營活動的現(xiàn)金凈流量與其凈利潤的差異程度，即當期經營活動實現(xiàn)的凈利潤中有多少現(xiàn)金作保證； 較長時期內，應等于+100%。,199,6.5 杜邦財務分析,200,分析的思路,從所有者的角度出發(fā)，將綜合性最強的權益凈利率（或凈資產收益率）分解，有助于深入分析及比較公司的經營業(yè)績。提供了分析指標變化原因和變動趨勢的方法，并為今后采取的改進措施提供了方向。,201,給公司管理層提供了一張考察公司資產管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖,202,具體路徑 提高銷售利潤率 使收入增長幅度高于成本和費用 降低成本費用 提高總資產周轉率 不危及公司財務安全的前提下，增加債務規(guī)模,203,謝謝！再見！,