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1、1,第八講 宏觀經濟分析基礎 與宏觀經濟政策,一、均衡總產出決定理論（乘數(shù)原理） 二、總需求與總供給理論 三、財政政策（政策工具及局限性） 四、貨幣政策（基本原理、政策工具） 五、宏觀經濟政策效應：總需求與總供給曲線的調整,參考資料： 曼昆經濟學原理第三版 （下冊）第29、33、34章,2,宏觀經濟學的短期和長期,短期：價格存在明顯粘性的時期。由于價格粘性的存在，使得社會資源不是處于充分利用狀態(tài)。所以，短期也被看成是資源未充分就業(yè)和過度利用的非充分就業(yè)的時期。 長期：價格能夠自由升降的時期，因而價格具有完全的伸縮性。由于價格的完全伸縮性，因而要素市場的任何失衡都是不存在的，所以長期又被稱為充
2、分就業(yè)時期。此外，假定貨幣中性。,3,一、均衡總產出決定理論,(1) 消費函數(shù) c= a + y c：家庭的消費量 y：家庭的收入 a：收入為零時的消費量，自發(fā)消費 ： c/y，消費隨收入的變化程度 y ：收入引起的消費，引致消費,1. 消費,4,對的進一步理解：凱恩斯認為，隨著收入增加，消費也增加，但消費增加不如收入增加多。 = c/y 因此，0< <1 (2) 儲蓄函數(shù) S = y c = y (a + y) = -a +(1 )y,5,邊際消費傾向MPC:增加的消費占增加的收入的比例。 MPC =c/y，也即消費函數(shù)中的。 平均消費傾向APC：任意收入水平上，消費支出所占的比例。
3、APC= c/y 。 一般來說，APCMPC。 （4）邊際儲蓄傾向、平均儲蓄傾向 邊際儲蓄傾向MPS =s /y =1-MPC 平均儲蓄傾向APS= s/y = 1-APC,(3)邊際消費傾向、平均消費傾向,6,（5）總消費函數(shù),整個社會的總消費量取決于整個社會的總收入。 雖然不是家庭消費函數(shù)的簡單加總，但一般認為兩者的函數(shù)形式相似。 MPC特指，總消費的增加量占總收入增加量的比例。 影響消費的主要因素有收入、利率、收入分配、物價、消費習慣等。,7,2. 投資,投資：廠商所購買的建筑物、設備、所增加的存貨。 廠商所生產的不一定等于所銷售的。 存貨投資=所生產的減去所銷售的： 如所生產的大于所
4、銷售的，存貨投資增加； 如所生產的小于所銷售的，存貨投資減少。,8,計劃投資：廠商計劃購買的廠房、設備，及計劃的存貨變動。實際投資：廠商實際購買的廠房、設備，及實際的存貨增減。實際投資有可能與計劃投資不相等。 我們這里要研究的是計劃投資，并且先假設計劃投資是一個固定量，不隨收入變動。 在預期投資收益不變的條件下，企業(yè)投資是利率的減函數(shù)，但如果預期投資收益下降，利率下降未必會導致企業(yè)投資增加(投資是利率的減函數(shù)未必總是成立)。,9,3. 均衡總產出,總產出--總供給、總收入 均衡總產出--和總需求（總支出）相等的總產出。 兩部門經濟中，總需求（總支出）=消費需求（c）+投資需求（i）。,10,
5、y=c + i，c=a + y 式中y表示總產出 c+i表示兩部門經濟中的總需求（總支出） i表示廠商的計劃投資，假設為已知的固定量 c和y為未知數(shù)，求解y。 y=c + i，c= a + y，被稱作“簡單的凱恩斯模型”，模型要表明，在計劃投資一定的條件下，產品和勞務市場的均衡總產出（等于總需求的總供給）怎樣確定。,（1）均衡條件,11,已知：總消費函數(shù)為c=1000+0.75y，計劃投資i=500 求：產品和勞務市場的均衡產出 解：列方程 y=c+i c=1000+0.75y i=500 解方程得，y=6000,練習：,12,如果y c+i，總產出大于總支出，有產品沒
6、有賣出去，非計劃的存貨投資增加，廠商將減少產出，一直到y(tǒng)=c + i。 如果y c+i，總產出小于總支出，有人買不到產品，非計劃的存貨投資減少，廠商將增加產出，一直到y(tǒng)=c + i。,（2）如何由非均衡調整到均衡,13,4. 乘數(shù)原理,放松假設:計劃投資是一個固定量,不隨收入變動 現(xiàn)在:廠商的計劃投資可以變動 一個問題:當計劃投資增加500時，均衡總產出增加多少？500？大于500？小于500？ 再看剛才的例子 已知：總消費函數(shù)為c=1000+0.75y，計劃投資i=500，求：產品和勞務市場的均衡產出（6000） 現(xiàn)在，投資i=1000，均衡產出是多少？,14,解：y=c+i c=1000+
7、0.75y i=1000 解方程得:y=8000 i=500,增加到i=1000 i=1000-500=500 y=6000,增加到 y=8000 y=8000-6000=2000 y= 4i,15,在本例中，y=4 i 4=y/ i 稱作為投資乘數(shù) 投資乘數(shù)=總產出的變化量 / 計劃投資的變化量，它是一個大于1的數(shù)。 投資乘數(shù)表明，計劃投資增加，會導致總產出成倍增加。,16,怎樣計算投資乘數(shù)?它為什么大于1？ y=c+i （1） c=a +y （2） 將（2）式代入（1）式 y =a+y+ i （1-）y=a+i y=（a+i）/ （1- ） y /i=1 /（1- ）,17,投資乘數(shù)=
8、1 / （1- ） 我們知道， 即邊際消費傾向MPC 投資乘數(shù)=1 /（1-MPC） 因為， 0< MPC<1，所以，投資乘數(shù)大于1 1-邊際消費傾向=邊際儲蓄傾向 投資乘數(shù)=1/MPS,18,在c=1000+0.75y中， =0.75 1/（1-b）=1/（1-0.75）=4 所以，y=4 i，當 i=500 時，y=2000 注意：乘數(shù)原理是雙刃劍，計劃投資增加會導致總產出成倍增加，計劃投資減少，也會引起總產出成倍減少。,19,其它乘數(shù)：以三部門為例,總支出：Y=C+ I + G 總收入：Y=C +S + t 三部門國民經濟的均衡條件：I+G=S + t 兩種不同的稅制 定量稅:稅收不隨收
9、入而變動； 比例稅:稅收隨收入成比例增加， T=t (y) = d+tY。,20,三部門國民經濟的均衡（定量稅）,Y=C+I+G C=+Yd Yd =Y-t 可求解Y,21,政府購買支出乘數(shù),計算比較靜態(tài)：,政府支出的增加，會使國民收入按政府購買支出乘數(shù)增加。,22,稅收乘數(shù),計算比較靜態(tài)：,政府增稅，會使國民收入按稅收乘數(shù)減少，政府減稅，會使國民收入按稅收乘數(shù)增加。,23,政府轉移支付,政府對企業(yè)或居民的補貼性支付 可支配收入：Yd=Y-t + tr Y=C+I+ C=+Yd Yd =Y-t + tr,24,政府轉移支付乘數(shù),計算比較靜態(tài)：,政府增加轉移支付，會使國民收入按政府轉移支付乘數(shù)
10、增加。 政府購買支出乘數(shù)的絕對值大于稅收乘數(shù)和政府轉移支付乘數(shù)的絕對值。,25,平衡預算原理,含義：即使政府保持預算收入和預算支出相等，均衡國民收入也會產生一個增量，增量大小等于政府購買或稅收的變動。國民收入的凈效應為： 意義：宏觀經濟體系具有自發(fā)擴張趨勢。增量的產生原因是政府預算收入和預算支出對均衡國民收入的影響效果不同。,26,“乘數(shù)原理”小結,自主支出指不受國民收入、利率和價格水平影響的支出。 “乘數(shù)原理”指自主支出增量能夠帶來更大倍數(shù)的均衡國民收入增量 。自主支出增量主要包括自主消費、自主投資、政府購買、政府轉移支付和政府稅收?！氨稊?shù)”被稱為“乘數(shù)”，它取決于邊際消費傾向。,27,二、
11、總需求與總供給模型,,,,,,A,,,均衡物價,均衡產量,AS 短期總供給,AD 短期總需求,短期均衡,產量,物價水平,,28,,1.總需求曲線 AD Aggregate Demand,總需求：一定時期內，對本國產品和勞務的需求總量。 包括國內消費需求、投資需求、政府購買需求和國外需求。 總需求消費投資政府購買凈出口，即： ADCIG(XM) 總需求GDP總支出,29,2.總需求曲線圖示,y,P,,AD,總需求曲線,,總需求函數(shù):價格水平與國民收之間的關系，表示在某個價格水平上，社會需要多高水平的產量（家庭、企業(yè)和政府想購買的物品和勞務的量）。 總需求曲線與微觀意義的需求曲線是兩個完全不同的模
12、型。,總需求與一般物價水平反方向變動。,30,3.總需求函數(shù)的機制,b. 物價水平與投資:利率效應。價格水平變動，引起利率同向變動，進而使投資和產出水平反向變動的現(xiàn)象。價格水平（）利率（）總需求量（）。,實際貨幣余額效應：價格水平上升，使得人們所持有的貨幣及其他以固定貨幣價值衡量的資產的實際價值降低，人們會變的相對貧窮，消費水平相應減少的現(xiàn)象。價格水平（）財富和實際收入水平 （），消費水平和總需求量（）。,c. 物價水平與凈出口:匯率效應。價格水平（） ，外國人眼里的中國商品相對（） ，購買 （ ） ，中國出口需求 （ ） ；同時，國內認為外國商品變得相對 （ ） ，購買外國商品（） ，使得進
13、口（） 。兩項相加，中國凈出口 （ ） ，進而總需求量 （ ） 。,a.物價水平與消費：財富效應。 如果名義貨幣供給不變，價格水平變化，會影響到實際貨幣財富,從而影響消費支出。,31,4. AD曲線的變動,沿AD曲線變動。只有價格變動導致總產出沿著AD移動。,AD曲線水平移動。價格水平不變，其他原因導致總產出變化，可看作AD曲線的水平移動。 主要原因是財政政策和貨幣政策。 消費、投資、政府購買、凈出口,AD曲線旋轉移動。涉及AD曲線斜率，表示總產出對價格水平變動的敏感程度。 斜率（絕對值）越大，總產出對價格水平變動的反應越遲鈍。反之，則越敏感。,32,5.總供給的一般說明 AS Aggrega
14、te supply,總供給：一國在一定時期內生產者和政府向國內和國外提供的，供最終使用的產品和勞務的總和。 總供給總收入GDP。 總供給主要由勞動力、資本存量、自然資源和技術決定。,33,6.古典總供給曲線,(1)總供給函數(shù)：價格水平與總產量之間的關系。,(2)古典（長期）總供給曲線： 不受價格水平變動的影響，位于充分就業(yè)水平上的垂直的總供給曲線。（受勞動、資本、自然資源、技術的影響）。,假設：實際工資能隨時調整，使勞動市場達到均衡。就業(yè)不隨價格變動而變動，始終處于充分就業(yè)狀態(tài)。產量位于潛在產量或者充分就業(yè)的產量水平上，不受價格影響。,34,(3)潛在（充分）就業(yè)量,取決于資源配置情況，不取決
15、于物價。,潛在（充分）就業(yè)量：在現(xiàn)有激勵機制下，一個社會所有愿意工作的人都參加生產時，所達到的就業(yè)量。,潛在產量(充分就業(yè)時的產量或自然產量率):現(xiàn)有資本和技術水平下，潛在就業(yè)量所能生產的產量。,,古典總供給曲線的政策含義,yf,y,P,,,,,,P0,P1,AD0,AD1,E1,E0,古典總供給曲線的政策含義：增加需求不能增加產出，只能造成物價上漲。,AS,35,7.短期總供給曲線,(1)粘性工資理論(貨幣工資剛性):名義工資對經濟狀況變動的調整緩慢或工資在短期中是黏性的（長期工資合同）。未預期到的低物價水平增加了真實工資，這引起企業(yè)減少雇用并減少生產的物品和勞務量。,,,短期總供給曲線向右
16、上方傾斜（P, 供給增加）。,(2)粘性價格理論:物品與勞務的價格對經濟狀況的調整緩慢 (菜單成本) 。未預期到的低物價水平使一些企業(yè)價格高于合意水平，抑制了銷售，引起削減生產。,(3)錯覺理論:物價總水平的變動會暫時誤導供給者對市場發(fā)生的變動的看法。未預期到的低物價水平使一些企業(yè)認為自己的相對價格下降，引起生產減少。,以上表明:當實際物價水平背離人們預期的物價水平時，短期產量就背離其長期水平（自然產量率）。,36,古典與凱恩斯學派在總供求方面的區(qū)別,37,8.AD-AS模型對現(xiàn)實的解釋,(1) 宏觀經濟的短期目標,總供給與總需求模型研究物價總水平和總產出是如何決定的。 短期的宏觀經濟目標：充
17、分就業(yè)和物價穩(wěn)定。,yf,38,(2) 短期總需求曲線的移動,投資減少，AD左移。 E2表示經濟蕭條(或衰退)：就業(yè)和價格水平都低于充分就業(yè)時的水平。,,,,,P,y,AD1,E1,yf,AS,,短期總供給曲線下總需求的移動,P1,,E2,,,P2,y2,,AD2,短期中，總需求移動引起經濟中物品與勞務產量的波動。 長期中，總需求移動影響價格水平，但不影響產量。,,,39,(3)短期總供給曲線的移動,,,,,P,y,AD1,E2,,短期總供給曲線的移動,P2,,AS1,E1,,,P1,,AS2,由于某種原因,AS會左移。如:糧食歉收、石油漲價。 E2表示滯脹狀態(tài)Stagflation ：經濟停
18、滯、失業(yè)與通貨膨脹并存。,能影響總需求的決策者不能同時抵消這兩種不利的影響。,,,y2,yf,40,(4) 總需求和總供給的長短期均衡分析,,,,,,,A,,,均衡物價,自然產量率,短期總供給,總需求,長期總供給,長短期均衡,產量,物價水平,41,總需求緊縮:預算減少的影響,長期總供給,短期總供給,,總需求,,,,,,,p2,p1,p3,42,總需求擴張:政府增強對國防支出的影響,AS,,,,43,總供給的不利移動,,,,,,,A,,,P2,Y2 Y1,AS1 短期總供給,總需求,長期總供給,,,,P1,A,AS2,,,,,產量,物價水平,44,三、宏觀經濟政策概述,(一) 經濟政策目標,經
19、濟政策:政府為了達到一定目的而對經濟活動進行的有意識的經濟干預。 四大目標:充分就業(yè),物價穩(wěn)定,經濟增長,國際收支平衡。 四大目標的內在矛盾:充分就業(yè)不利于物價穩(wěn)定；充分就業(yè)有利于經濟增長，卻不利于國際收支平衡；居民有錢后購買外國商品，會形成逆差壓力；經濟增長不利于物價穩(wěn)定。 將失業(yè)率和通貨膨脹率保持在社會能夠接受的范圍內，經濟要適度增長，國際收支則既無逆差也無順差。,45,(二) 財政政策,政府變動稅收和支出，以影響總需求，進而影響就業(yè)和國民收入的政策。 財政的構成。(1)政府支出:政府購買和政府轉移支付。具體包括:與提供公共產品相關的購買性支出；維持政府系統(tǒng)運行的購買性支出，如行政事業(yè)費；
20、直接投資的購買性支出。(2)政府收入,主要為稅收。稅收:國家的強制性、無償性、固定性的財政收入手段。我國長期以間接稅為主體。,46,功能財政,預算赤字：政府財政支出收入（的差額）。 預算盈余：政府收入超過支出（的余額）。 功能財政：政府為了實現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。是斟酌使用的財政政策的具體體現(xiàn)(凱恩斯主義思想)。 凱恩斯之前，主要是年度平衡預算: 衰退時，收入減少，為平衡支出，必須增加收入，會加深衰退；過熱時，通貨膨脹，稅收增加，為了減少盈余，必然增加支出和減少稅收，會加劇通貨膨脹。,47,斟酌使用的財政政策,斟酌使用的財政政策:政府審時度勢，斟酌使用，變動
21、支出水平或稅收，以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。 具體應用：逆經濟風向而行。 擴張性財政政策：蕭條時，總需求總供給，存在通貨膨脹。政府采取減少開支、增稅等措施，以刺激供給、抑制需求的政策。,48,自動（內在）穩(wěn)定器 Automatic stabilizers,自動穩(wěn)定器:財政政策本身具有一種自動調節(jié)經濟、減少經濟波動的機制，在繁榮時自動抑制通脹，蕭條時自動增加需求。,（1）稅收自動變化,（2）轉移支付自動變化,（3）農產品價格維持制度。農產品價格保護支出的自動變化。,調節(jié)經濟波動的第一道防線，適用于輕微經濟波動。,衰退時，產出下降，個人收入下降，稅率不變，稅收會自動減少，可支
22、配收入會自動少減少一些，使得消費和需求下降的少些。 累進所得稅，衰退使得收入自動進入較低納稅檔次，稅收下降幅度超過收入下降幅度。反之，如此。,衰退時，失業(yè)增加，符合救濟條件的人增加，社會轉移支付增加，抑制可支配收入下降，抑制需求下降。,49,財政政策的乘數(shù)效應與擠出效應,乘數(shù)效應:當擴張性財政政策增加了收入，從而增加了消費支出時引起的總需求的額外變動。乘數(shù)1/（1-MPC） MPC越大，對消費的引致效應越大，乘數(shù)就越大。 擠出效應：擴張性財政政策引起利率上升，從而減少了投資支出時所引起的總需求減少 財政擴張引起的收入增加提高了貨幣需求，當貨幣供給不變時，引起了利率水平的上升。,50,財政政策的
23、資源配置效應,市場經濟條件下，政府投資與一般的社會投資所涉及的領域是完全不同的。 社會投資主要集中在競爭性的、私人產品的生產領域；政府投資則主要集中在帶有較強壟斷性的、公共產品的生產領域。 政府投資的資源配置效應就是指社會資源在這兩大領域、尤其是指在私人產品與公共產品生產領域的分配比例。,51,財政政策的局限性,財政政策主要為稅收、公債和政府支出工具。 局限性： 政策時滯(一項政策從提出方案到產生效果，需要一定時間) 利益集團阻撓（財政收支變動必然產生收入再分配效應，從而受到特定利益集團的阻撓） 預期（對政府將要實施的政策，人們會根據(jù)自己對經濟形勢變化和對政府政策的預期，預先做出符合自己
24、利益的行為調整，以抵消政策作用） 擠出效應（政府舉債增加支出會擠占私人投資，導致利率上升，從而抑制投資和消費）,52,貨幣政策通過對貨幣供給量的調節(jié)來調節(jié)利率，再通過利率變動來影響總需求和總供給。 貨幣量利率總需求與總供給 貨幣政策的直接目標是利率，調節(jié)貨幣量是手段。 最終目標是總需求和總供給達到平衡。,（三）貨幣政策,1.貨幣政策的機制,53,2.利率的決定,（1）交易動機：消費和生產等交易所需貨幣。取決于收入。 （2）謹慎動機或預防性動機：為應付突發(fā)事件、意外支出而持有的貨幣。個人取決于對風險的看法，整個社會則與收入成正比。兩個動機表示為：L1 = L1 （y）= k y，隨收入變化而
25、變化。 （3）投機動機：為了抓住有利時機，買賣證券而持有的貨幣。是為了準備購買證券而持有的貨幣。 L2 = L2（r）=hr，隨利率變化而變化。,1）貨幣需求的三個動機,54,2）流動偏好陷阱（凱恩斯陷阱）,利率越高，貨幣投機需求越少。,證券價格隨利率變化而變化， 利率越高，證券價格越低。,利率極高時，貨幣投機需求為0。,流動偏好陷阱：利率極低時，人們認為利率不可能再降低，或者證券價格不再上升，而會跌落，因而將所有證券全部換成貨幣。 不管有多少貨幣，都愿意持有在手中。以免證券價格下跌遭受損失；或者準備進行投機，在證券價格下跌后買進。,當認為利率不再上升、證券價格不再下降時，會將所有貨幣換成證券
26、。投機需求減少。,55,流動偏好,財富，除了貨幣之外，還有很多其他的。以其他形式持有會獲得紅利、租金等收益。但是，持有貨幣這種不生息的資產，具有使用上的靈活性。 流動偏好：人們持有貨幣的偏好。 由于貨幣是流動性和靈活性最大的資產，隨時可作交易之用、預防不測之需和投機。當利率極低時，手中無論增加多少貨幣，都要留在手里，不會去購買證券。此時，流動性偏好趨向于無窮大。增加貨幣供給，不會促使利率再下降。,56,3）貨幣需求函數(shù),實際貨幣總需求 L = L1 + L2 = ky hr,L(m),r,,貨幣需求曲線,,,,,兩類貨幣需求曲線,總的貨幣需求曲線,L=L1+L2,L(m),r,L1=L1(
27、y),L2=L2(y),凱恩斯陷阱,,,57,4）貨幣供給,,貨幣供給是一個存量概念： 主要是狹義貨幣，M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。 實際貨幣量mM /P 名義貨幣量MmP,,貨幣供給,m,r,m=M/P,,,m1,貨幣供給是一國某個時點上，所有不屬于政府和銀行的狹義貨幣。 是外生變量，不受利率影響，由國家政策調節(jié)。,58,部分準備金銀行的貨幣創(chuàng)造,當一個銀行貸出貨幣時，這些貨幣往往被存入另外一個銀行。 這就創(chuàng)造了更多的存款和更多的準備金 在這個經濟中最終創(chuàng)造了多少貨幣？ 貨幣乘數(shù)銀行體系用每一美元準備金所引起的貨幣量。,,貨幣供給 = 190美元,貨幣乘數(shù),,在這個經濟中最終創(chuàng)造了多少貨
28、幣量?,61,100+100*0.9+100*0.92+100*0.93+ =100(1+0.9+0.92+0.93+) =100/(1-0.9) =1000 存款總額=初始存款/法定準備金率 D=R/rd 1/rd稱為貨幣創(chuàng)造乘數(shù) 央行提高法定準備金率,則貨幣供給減少 央行降低法定準備金率,則貨幣供給增加,62,5）貨幣需求量變動與供給均衡,古典貨幣理論中，利率是使用貨幣資金的價格。 利率的作用與商品市場中價格的作用一樣。利率的調節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均衡。,貨幣需求與供給的均衡,L(m),r,,L,,m=M/P,E,,r1,r0,r2,,,,,m1,r1較高, 貨幣供給需求，感覺手中的貨
29、幣太多，用多余貨幣購進證券。證券價格上升，利率下降。直到貨幣供求相等。 r2較低，貨幣需求供給，感到持有的貨幣太少，就會出賣證券，證券價格下降，利率上揚；直到貨幣供求相等。 均衡利率r0, 保證貨幣供求均衡。,m0,m2,63,6）貨幣需求曲線的變動,貨幣交易、投機動機等增加時，貨幣需求曲線右移； 反之左移。導致利率變動。,,貨幣需求變動導致的貨幣均衡,L(m),r,L2,,m=M/P,,,r1,r2,,m0,,,,,利率決定于貨幣需求和供給 貨幣供給由國家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無關。垂直。,凱恩斯認為，需要分析的主要是貨幣的需求。,L0,L1,r0,,64,7）貨幣供給曲線的移動,
30、政府可自主確定貨幣供應量，并據(jù)此調控利率水平。當貨幣供給由m0擴大至m1時，利率則由r0降至r1。,在貨幣需求的水平階段，貨幣供給降低利率的機制失效。,,貨幣供給的變動,L(m),,r,L,,m=M/P,,r1,m0,,,,,,m1,m2,r0,貨幣供給由m1繼續(xù)擴大至m2 利率維持在r1水平不再下降。 貨幣需求處于“流動陷阱” 。,此時，投機性貨幣需求無限擴張，增發(fā)的貨幣將被“流動性陷阱”全部吸納，阻止了市場利率的進一步降低。,65,3.貨幣政策,貨幣政策：中央銀行通過控制貨幣供應量以及通過貨幣供應量來調節(jié)利率進而影響投資和整個經濟以達到一定經濟目標的行為。 一般也分為擴張性的和緊縮性的。
31、財政政策直接影響總需求的規(guī)模，而貨幣政策是通過利率的變動間接對總需求發(fā)揮作用的。,66,公開市場業(yè)務。在金融市場上買進或賣出證券，來增減貨幣供給量。主要是國庫券或債券。,貼現(xiàn)政策。通過增減貼現(xiàn)貸款數(shù)量和利率，來影響貨幣供給量。中央銀行給商業(yè)銀行的借款稱為貼現(xiàn)。,法定準備金。通過提高和降低準備金率來控制貸款量，增減貨幣供給量。法定準備金率的作用機制是“貨幣創(chuàng)造機制”。,貨幣政策基本工具,決定是否發(fā)行國債是屬于財政政策，而發(fā)行后的一級、二級市場上的買賣屬于貨幣政策。,屬于間接貨幣政策,屬于直接貨幣政策，力度強、見效快,,,67,4.相機抉擇的貨幣政策,擴張貨幣政策。經濟蕭條，總需求總供給，收緊銀根，以減少貨幣供給量，提高利率，以抑制總需求，降低物價。防止經濟過度增長。 緊縮性貨幣政策工具：在公開市場上賣出有價證券，提高貼現(xiàn)率并嚴格貼現(xiàn)條件，提高準備率等。,68,當前：積極的財政 政策和適度寬松的 貨幣政策,69,作業(yè),曼昆教材第三版下冊第29章P216第12題（同第五版宏觀分冊第29章第11題）。 曼昆教材第三版下冊第33章P300-301第3題和第11題（同第五版宏觀分冊第33章第2題和第11題） 曼昆教材第三版下冊第34章P321第8題和第11題（同第五版宏觀分冊第34章第2題和第8題）。,
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