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1、第十章財務分析,第一節(jié)財務分析概述 第二節(jié)財務指標分析 第三節(jié)財務綜合分析,第一節(jié)財務分析概述,財務分析的概念 財務分析是以企業(yè)的財務報表及其他核算資料為依據，采用一系列分析方法，對一定時期的財務活動的過程和結果進行研究和評價，借以認識財務活動規(guī)律，促進企業(yè)提高經濟效益的財務管理活動。,下一頁,返回,第一節(jié)財務分析概述,財務分析的目的 企業(yè)財務分析的日的是廠解過去、評價現(xiàn)在、預測未來，幫助財務信息使用者改善決策。財務分析的最基本功能，是將大量的報表數據轉換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。 作為投資者，會高度關心被投資企業(yè)資本的保值和增值狀況，對投資的回報率極為關注。 債權人最關注的
2、是分析貸款的報酬和風險，以決定是否給企業(yè)貸款;分析資產的流動性，以廠解債務人的短期償債能力;分析其盈利狀況，以廠解債務人的長期償債能力;評價債權的價值，以決定是否出讓債權。,返回,上一頁,下一頁,第一節(jié)財務分析概述,企業(yè)經營管理人員。最關注的是企業(yè)財務狀況的好壞、經營業(yè)績的大小以及現(xiàn)金的流動情況。 政府。政府對國有資源進行分配和運用時，需要通過財務分析了解企業(yè)納稅情況了解企業(yè)遵守法規(guī)和市場秩序的情況，了解企業(yè)職工收入和就業(yè)狀況。 供應商。通過對企業(yè)實施財務分析，以了解其銷售信用的水平，以便作出是否長期合作、是否對企業(yè)延長付款期等決策。 企業(yè)職工。企業(yè)職工通過財務會計信息所反映的情況，廠解自身的
3、應有權利和所獲報酬是否公平合理。 中介機構。社會中介機構通過財務分析，可以確定審計工作的重點，為各類報表使用人提供專業(yè)咨詢。,下一頁,上一頁,返回,第一節(jié)財務分析概述,財務分析的內容 企業(yè)財務分析的內容，可歸納為以下四個方面 償債能力分析。 營運能力分析 盈利能力分析。 發(fā)展能力分析。,下一頁,上一頁,返回,第一節(jié)財務分析概述,財務分析的方法 企業(yè)財務分析的方法主要有比率分析法、趨勢分析法和因素分析法。 比率分析法 比率分析法是把某些彼此存在關聯(lián)的項目加以對比，計算出比率，據以確定經濟活動變動程度的分析方法。,下一頁,上一頁,返回,第一節(jié)財務分析概述,指標分以下四類: 反映企業(yè)償債能力的比率包
4、括資產負債率、流動比率、速動比率。 反映營運能力的比率包括應收賬款周轉率、存貨周轉率。 反映盈利能力的比率包括銷售利潤率，總資產報酬率，資產收益率，資本保值增值率。 反映社會貢獻能力的比率包括社會貢獻率、社會積累率。,下一頁,上一頁,返回,第一節(jié)財務分析概述,趨勢分析法 趨勢分析法又稱水平分析法，是對兩期或連續(xù)數期財務報告中相同指標進行對比，確定其增減變動的方向、數額和幅度，揭示企業(yè)財務狀況和經營成果變動趨勢的一種方法。 主要有以下三種方式: 重要財務指標的比較。 會計報表的比較。 會計報表項目構成的比較,下一頁,上一頁,返回,第一節(jié)財務分析概述,因素分析法 因素分析法是依據分析指標與影響其因
5、素的關系，從數量上確定各因素對分析指標的影響方向和影響程度的一種方法。 因素分析法的基本程序如下: 確定分析對象。 確定影響指標變動的各因素，按照各因素之間的依存關系編制成分析公式，并以基期數(計劃數或前期數)為基礎。,下一頁,上一頁,返回,第一節(jié)財務分析概述,按照分析公式所列因素順序，依次運用各因素的實際數替換基期數，有幾個因素就替換幾次，直到把所有因素都替換成實際數為止，并計算出每次替換的結果。 將每次替換所得結果與前一次計算的結果相比較，兩者之差便是此因素變動對經濟指標的影響程度。 將各因素變動對經濟指標的影響額相加，所得代數和應等于實際指標與基期指標的總差異。,上一頁,返回,第二節(jié)財務
6、指標分析,償債能力分析 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(包括本息)的能力。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。 短期償債能力分析 短期償債能力是指企業(yè)償還流動負債的能力，它是衡量企業(yè)當前財務能資產變現(xiàn)能力的重要標志。,下一頁,返回,第二節(jié)財務指標分析,流動比率 流動比率，又稱營運資本率，是指流動資產與流動負債之間的比例關系，是企業(yè)短期償債能力分析中的一個重要指標。 流動比率基本計算公式為: 速動比率 速動比率是速動資產與流動負債的比率。其計算公式為:,下一頁,上一頁,返回,第二節(jié)財務指標分析,現(xiàn)金流動負債比率 現(xiàn)金流動負債比率是企業(yè)一定時期的經營現(xiàn)金凈流量同流動負債的比率，它可以
7、從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當期償付短期負債的能力。其計算公式為:,下一頁,上一頁,返回,第二節(jié)財務指標分析,長期償債能力分析 長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務的能力。其分析指標主要有資產負債率、產權比率、已獲利息倍數等 資產負債率 資產負債率又稱負債比率，是負債總額與資產總額的比例關系，表明負債在企業(yè)總資產中所占的比重。其基本計算公式為:,下一頁,上一頁,返回,第二節(jié)財務指標分析,產權比率 產權比率是指特定時期內負債總額與所有者權益總額的比例關系。表明企業(yè)資金周轉困難時，債權人的利益保障程度和所有者承擔風險的大小，也是衡量企業(yè)長期償債能力的指標之一。其計算公式為: 已獲利息倍數 已獲利息倍數是企
8、業(yè)一定時期息稅前利潤與利息支出的比值，反映了企業(yè)償付債務利息的能力，其計算公式為:,下一頁,上一頁,返回,第二節(jié)財務指標分析,營運能力分析 企業(yè)的營運能力是指企業(yè)的資產運用或管理效率，它表明企業(yè)管理人員經營管理、運用資金的能力。企業(yè)營運能力分析指標主要有應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率和流動資產周轉率。 應收賬款周轉率 應收賬款周轉率是指特定時期內賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比例關系，它反映企業(yè)在特定期間內收回賒銷賬款的能力。其計算公式為:,下一頁,上一頁,返回,第二節(jié)財務指標分析,存貨周轉率 存貨周轉率是企業(yè)一定時期銷售成本與平均存貨的比率。它是對流動資產周轉率的補充說明，其計算
9、公式是:,下一頁,上一頁,返回,第二節(jié)財務指標分析,總資產周轉率 總資產周轉率是指全部資產的利用效率。企業(yè)一定時期內營業(yè)收入與資產平均總額的比率，可以用來反映企業(yè)其計算公式為:,下一頁,上一頁,返回,第二節(jié)財務指標分析,流動資產周轉率 流動資產周轉率是指企業(yè)一定時期銷售(營業(yè))收入凈額同平均流動資產總額的比值其計算公式為:,下一頁,上一頁,返回,第二節(jié)財務指標分析,盈利能力分析 企業(yè)盈利能力是指企業(yè)獲取利潤或資金增值的能力。 銷售(營業(yè))利潤率 銷售(營業(yè))利潤率是企業(yè)一定時期營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。其計算公式為:,下一頁,上一頁,返回,第二節(jié)財務指標分析,成本費用利潤率 成本費用利潤率是企
10、業(yè)一定時期的利潤總額同企業(yè)成本費用總額的比率，它表示企業(yè)為取得利潤而付出的代價，從企業(yè)支出方面補充評價企業(yè)的收益能力。其計算公式為:,下一頁,上一頁,返回,第二節(jié)財務指標分析,總資產報酬率 總資產報酬率是企業(yè)一定時期內獲得的報酬總額與資產平均總額的比率。它是反映企業(yè)資產綜合利用效果的指標，也是衡量企業(yè)利用債權人和股東權益總額所取得盈利的重要指標。其計算公式為:,下一頁,上一頁,返回,第二節(jié)財務指標分析,凈資產收益率 凈資產收益率也稱權益凈利率，是指企業(yè)一定時期內的凈利潤同平均凈資產的比率。它體現(xiàn)廠投資者投人企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，反映廠投資與報酬的關系，是評價企業(yè)資金運用效益的核心指標
11、。其計算公式為:,下一頁,上一頁,返回,第二節(jié)財務指標分析,資本保值增值率 資本保值增值率是指企業(yè)本年末所有者權益扣除客觀增減因素后同年初所有者權益的比率。資本保值增值率表示企業(yè)當年資本在企業(yè)自身努力下的實際增減變動情況，是評價企業(yè)財務效益狀況的輔助指標。其計算公式為:,下一頁,上一頁,返回,第二節(jié)財務指標分析,每股收益 每股收益是衡量股份公司稅后利潤的一個重要指標，主要是針對普通股而言的。每股收益是稅后凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數。其計算公式為: 每股股利 每股股利也是衡量股份公司獲利能力的指標，它是股利總額與期末普通股股份總數的比值。該指標表現(xiàn)的是每一普通股獲
12、取股利的大小，指標值越高，股本獲利能力越強。計算公式為:,下一頁,上一頁,返回,第二節(jié)財務指標分析,市盈率 市盈率，也稱價格盈余比率或價格與收益比率，是指普通股每股市價與每股收益的比率。其計算公式為:,下一頁,上一頁,返回,第二節(jié)財務指標分析,發(fā)展能力分析 企業(yè)發(fā)展能力是指企業(yè)在生存的基礎上，擴大規(guī)模、壯大實力的潛在能力。反映企業(yè)發(fā)展能力的指標主要有銷售(營業(yè))增長率、資本積累率、總資產增長率等。 銷售(營業(yè))增長率 銷售(營業(yè))增長率是指企業(yè)本期銷售(營業(yè))收入增長額同上期銷售(營業(yè))收入總額的比率，它表示與上期比，企業(yè)銷售(營業(yè))收入的增減變動情況，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標，
13、其計算公式為:,下一頁,上一頁,返回,第二節(jié)財務指標分析,資本積累率 資本積累率是企業(yè)本年度股東權益增長額與年初股東權益的比率。它反映企業(yè)當年資本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?。其計算公式? 總資產增長率 總資產增長率是指企業(yè)本期總資產增長額同期初資產總額的比率，用以衡量企業(yè)本期資產規(guī)模的增長情況，評價企業(yè)經營規(guī)?？偭康臄U張程度，其計算公式為:,上一頁,返回,第三節(jié)財務綜合分析,財務綜合分析的目的 財務綜合分析是將前述各種反映企業(yè)財務狀況及經營成果的各種單項財務比率指標，按其邏輯關系，作系統(tǒng)的加工整理，使之形成一個分層次的完整的指標體系。財務綜合分析的目的在于全面、準確、客觀地揭示
14、與披露企業(yè)財務狀況和經營管理的成果，并借以對企業(yè)經濟效益的優(yōu)劣作出系統(tǒng)的、合理的評價。,下一頁,返回,第三節(jié)財務綜合分析,財務綜合分析的方法 財務綜合分析方法很多，下面主要介紹杜邦分析法和沃爾比重評分法。 杜邦分析法 杜邦分析法又稱杜邦財務比率分析模型，它最初是由美國杜邦公司的經理創(chuàng)造的。杜邦分析法是利用各個主要財務比率之間的內在聯(lián)系，綜合地分析和評價企業(yè)財務狀況和盈利能力的方法。它是一個以凈資產報酬率為起點，以總資產利潤率為核心，從綜合到具體的邏輯關系分解的財務指標分析體系。利用杜邦財務分析體系進行綜合分析時，可把各項財務指標之間的關系制成杜邦財務分析體系圖，如圖10-1所示。,下一頁,上一
15、頁,返回,第三節(jié)財務綜合分析,杜邦分析模型中，包括以下幾種主要的指標關系: 凈資產收益率。 總資產凈利率 銷售凈利率。 總資產周轉率是反映企業(yè)資產實現(xiàn)主營業(yè)務收入的綜合能力的重要指標。 權益乘數。,下一頁,上一頁,返回,第三節(jié)財務綜合分析,沃爾比重評分法 在企業(yè)財務分析過程中，分析者經常會遇到的一個主要問題就是計算出財務比率之后，無法判斷它是偏高還是偏低。即使將所測算的比率與本企業(yè)的歷史水平或計劃、定額相比較，也只能看出本企業(yè)自身的變化，但難以評價其在市場競爭中的優(yōu)劣地位。為了彌補這些缺陷，美國的亞歷山大沃爾教授在其出版的信用晴雨表研究和財務報表比率分析中提出廠信用能力指數的概念，把若干個財務比率用線性關系結合起來，以此評價企業(yè)的信用水平。 原始意義上的沃爾比重評分法存在兩個缺陷:一是所選定的七項指標缺乏證明力;二是當某項指標嚴重異常時，會對總評分產生不合邏輯的重大影響。,上一頁,返回,圖10-1杜邦分析模型,返回,
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