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1、全球經(jīng)濟失衡的宏觀調(diào)節(jié)機制研究
摘要：自上個世紀末以來，世界經(jīng)濟陷入持續(xù)失衡。全球經(jīng)濟失衡給世界經(jīng)濟造成了嚴重的危害，同時也引起了各國政府對這一問題的廣泛關(guān)注。對全球經(jīng)濟失衡的宏觀調(diào)節(jié)機制進行研究，研究結(jié)果表明：財政政策、利率政策和匯率政策等宏觀經(jīng)濟政策均對當前的全球經(jīng)濟失衡有一定的調(diào)節(jié)作用。 關(guān)鍵詞：全球經(jīng)濟失衡；財政政策；利率政策；匯率政策；調(diào)節(jié)機制 自上個世紀末以來，世界經(jīng)濟陷入持續(xù)失衡。全球經(jīng)濟失衡一方面表現(xiàn)為美國經(jīng)常項目的巨額逆差；另一方面表現(xiàn)為中國等亞洲國家經(jīng)常項目的大量順差。隨著美國經(jīng)常項目赤字的進一步
2、擴大，全球經(jīng)濟雖然在整體上仍然能夠保持動態(tài)均衡，但是其靜態(tài)失衡狀況卻趨于嚴重，全球經(jīng)濟失衡的調(diào)節(jié)已經(jīng)是勢在必行。然而，如何對當前的這種全球經(jīng)濟失衡狀況進行調(diào)節(jié)呢?對于這一問題，各界仍然存在較大的爭議。本文將從財政政策、利率政策和匯率政策等三個方面對對全球經(jīng)濟失衡的宏觀調(diào)節(jié)機制進行研究。 1 全球經(jīng)濟失衡的財政調(diào)節(jié)機制 財政政策對經(jīng)常賬戶的調(diào)節(jié)主要是通過以下兩個微觀機制來實現(xiàn)的：第一，根據(jù)國民收入恒等式有CA=x-M=S-I，這表明財政政策可以通過影響儲蓄和投資，進而影響經(jīng)常項目收支，我們將其稱之為財政政策的儲蓄——投資效應(yīng)；第二，從吸收分析法來看，一國的國際收支等于總產(chǎn)出與
3、總吸收之差，即CA=Y-A，財政政策可以通過改變總產(chǎn)出和總吸收，進而影響經(jīng)常項目收支，我們將其稱之為財政政策的產(chǎn)出——吸收效應(yīng)。下面我們分別對財政政策的這兩大效應(yīng)進行分析，以說明全球經(jīng)濟失衡的財政調(diào)節(jié)機制。 1.1 財政政策的儲蓄－投資效應(yīng) 在跨時預(yù)算約束條件下，政府支出是暫時性增加還是持久性增加，對經(jīng)常賬戶的影響是不同的，下面我們分兩種情形對財政政策的儲蓄－投資效應(yīng)進行分析。如果政府支出是暫時性增加；而在跨時預(yù)算約束條件下，政府暫時性支出增加必定以增加稅收為前提。假設(shè)第一期政府支出G1和稅收收入T1等量增加，第二期政府支出G2和稅收收入T2保持不變。從跨時消費模型可知，由于稅收
4、增加將導(dǎo)致消費者的可支配收入暫時減少，因此第一期消費C1也將隨之下降，但幅度沒有T1上升那么大；這是因為稅收的暫時性增加意味著可支配收入暫時下降，所以試圖維持穩(wěn)定消費的家庭將在稅收暫時提高時以未來的收入作為擔保去借貸消費，這樣私人儲蓄將會有所下降。對于無法改變世界利率水平的開放小國而言，投資不變而儲蓄下降將導(dǎo)致經(jīng)常項目順差減少；對于實行資本控制的國家而言，私人儲蓄下降將導(dǎo)致國內(nèi)利率上升和資本帳戶收支狀況惡化；對于資本可自由流動的大國而言，儲蓄下降將可能使國際利率上升。同時又會導(dǎo)致該國經(jīng)常項目收支狀況惡化，而國際利率水平提高將使其他國家的儲蓄增加、投資下降，從而改善了這些國家的經(jīng)常項目收支狀況。
5、 如果政府支出是持久性增加，在跨時預(yù)算約束條件下，政府持久性支出增加同樣必定以增加稅收為前提。假設(shè)第一期政府支出G1和第二期政府支出G2等量增加，第一期稅收收入T1和第二期稅收收入T2也增加相同的量，而政府儲蓄則保持不變。從跨時消費模型可知，由于稅收增加將導(dǎo)致消費者的可支配收入持久減少，因此家庭將對其消費習慣作出調(diào)整，并減少支出，而且幅度比在稅收暫時增加時要大。因此，在政府持久性增加稅收的情況下，私人儲蓄不會下降太多，甚至根本不會下降。對于資本自由流動的小國而言，國內(nèi)儲蓄將小幅下降，經(jīng)常賬戶順差亦將小幅減少；對于實行資本控制的國家而言，國內(nèi)儲蓄將小幅下降，但對經(jīng)常賬戶無影響，同時國內(nèi)利率上升；對于資本可自由流動的大國而言，國內(nèi)儲蓄將小幅下降，對經(jīng)常賬戶造成的影響也較小，利率則將有小幅的上升。
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全球經(jīng)濟失衡的宏觀調(diào)節(jié)機制研究
