宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析

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1、會(huì)計(jì)學(xué)1宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析續(xù)續(xù)n n雖然稅收變動(dòng)會(huì)對(duì)總需求有潛在的影響，雖然稅收變動(dòng)會(huì)對(duì)總需求有潛在的影響，但也有其他影響。特別是，通過(guò)改變?nèi)藗兊灿衅渌绊?。特別是，通過(guò)改變?nèi)藗兠媾R的激勵(lì)，稅收還會(huì)改變物品與勞務(wù)的面臨的激勵(lì)，稅收還會(huì)改變物品與勞務(wù)的供給。肯尼迪建議的一部分是投資稅減免，供給?？夏岬辖ㄗh的一部分是投資稅減免，它給投資于新資本的企業(yè)減稅。高投資不它給投資于新資本的企業(yè)減稅。高投資不僅直接刺激了總需求，而且也增加了經(jīng)濟(jì)僅直接刺激了總需求，而且也增加了經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的生產(chǎn)能力。長(zhǎng)期的生產(chǎn)能力。第1頁(yè)/共68頁(yè)續(xù)續(xù)n n因此，通過(guò)較高的需求增加生產(chǎn)的短期

2、目因此，通過(guò)較高的需求增加生產(chǎn)的短期目標(biāo)與通過(guò)較高的總供給增加生產(chǎn)的長(zhǎng)期目標(biāo)與通過(guò)較高的總供給增加生產(chǎn)的長(zhǎng)期目標(biāo)是相對(duì)稱的。而且，實(shí)際上當(dāng)肯尼迪提標(biāo)是相對(duì)稱的。而且，實(shí)際上當(dāng)肯尼迪提出的減稅最終在出的減稅最終在19641964年實(shí)施時(shí)，它促成了年實(shí)施時(shí)，它促成了一個(gè)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的時(shí)期。一個(gè)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的時(shí)期。第2頁(yè)/共68頁(yè)奧巴馬新政如何奧巴馬新政如何“再造美國(guó)再造美國(guó)”？n n復(fù)蘇計(jì)劃分復(fù)蘇計(jì)劃分減稅減稅和和支出支出兩大塊。其中兩大塊。其中20002000多億美元的主要目標(biāo)是減輕居民的財(cái)務(wù)困多億美元的主要目標(biāo)是減輕居民的財(cái)務(wù)困境，同時(shí)允許企業(yè)用境，同時(shí)允許企業(yè)用20082008年虧損和年虧損和2

3、0092009年年預(yù)虧去沖抵過(guò)去預(yù)虧去沖抵過(guò)去5 5年的稅款，使企業(yè)獲得更年的稅款，使企業(yè)獲得更多的現(xiàn)金支持。支出分多的現(xiàn)金支持。支出分“專項(xiàng)撥款支出專項(xiàng)撥款支出”和和“稅制直接支出稅制直接支出”兩部分。兩部分。第3頁(yè)/共68頁(yè)續(xù)續(xù)n n專項(xiàng)撥款中超過(guò)專項(xiàng)撥款中超過(guò)500500億美元的有四項(xiàng)。一是億美元的有四項(xiàng)。一是“能源和水資源發(fā)展能源和水資源發(fā)展”計(jì)劃中的計(jì)劃中的508508億美元，億美元，其中其中“能源效率和可再生能源能源效率和可再生能源”168”168億美元，億美元，能源研發(fā)擔(dān)保貸款和其他能源項(xiàng)目能源研發(fā)擔(dān)保貸款和其他能源項(xiàng)目284284億美億美元；二是對(duì)元；二是對(duì)“勞工、衛(wèi)生、人類服

4、務(wù)和教勞工、衛(wèi)生、人類服務(wù)和教育以及相關(guān)部門育以及相關(guān)部門”撥款撥款726726億美元；三是億美元；三是“運(yùn)輸、住房和城市發(fā)展運(yùn)輸、住房和城市發(fā)展”617”617億美元，其中億美元，其中包括高速公路建設(shè)包括高速公路建設(shè)275275億美元以及其他運(yùn)輸億美元以及其他運(yùn)輸投資投資206206億美元；四是億美元；四是“州財(cái)政穩(wěn)定基金州財(cái)政穩(wěn)定基金”536”536億美元。億美元。第4頁(yè)/共68頁(yè)初步定格的振興計(jì)劃的特點(diǎn)初步定格的振興計(jì)劃的特點(diǎn)n n一是消費(fèi)刺激仍占主導(dǎo)地位。一是消費(fèi)刺激仍占主導(dǎo)地位。20002000多億美元減稅意在支持消多億美元減稅意在支持消費(fèi)。對(duì)州政府費(fèi)。對(duì)州政府“財(cái)政平衡財(cái)政平衡”和

5、和“財(cái)政紓困財(cái)政紓困”支出總額超過(guò)支出總額超過(guò)14001400億美元，較大部分會(huì)用于億美元，較大部分會(huì)用于保留地方政府雇員、維持基礎(chǔ)保留地方政府雇員、維持基礎(chǔ)公共服務(wù)等消費(fèi)相關(guān)項(xiàng)目。另公共服務(wù)等消費(fèi)相關(guān)項(xiàng)目。另有近有近600600億美元的億美元的“失業(yè)和最困失業(yè)和最困難家庭救助難家庭救助”。整體看消費(fèi)相。整體看消費(fèi)相關(guān)投入占整個(gè)資金盤子的一半關(guān)投入占整個(gè)資金盤子的一半以上。以上。第5頁(yè)/共68頁(yè)續(xù)續(xù)n n二是對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資占據(jù)相當(dāng)大的比重。二是對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資占據(jù)相當(dāng)大的比重。近近500500億美元用于高速公路以及隧道、橋梁億美元用于高速公路以及隧道、橋梁和鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施投資，其中高速公路得

6、和鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施投資，其中高速公路得到了到了275275億美元，鐵路投資（億美元，鐵路投資（AmtrakAmtrak，高速，高速和城際鐵路）和城際鐵路）9393億美元。另外投資億美元。另外投資140140億美億美元用于元用于“公共房屋基金和其他住房補(bǔ)貼計(jì)公共房屋基金和其他住房補(bǔ)貼計(jì)劃劃”。第6頁(yè)/共68頁(yè)續(xù)續(xù)n n三是新能源為主攻領(lǐng)域的新科技投入雖低三是新能源為主攻領(lǐng)域的新科技投入雖低于預(yù)期力度，但仍構(gòu)成奧巴馬新政的最大于預(yù)期力度，但仍構(gòu)成奧巴馬新政的最大特色。這方面直接預(yù)算規(guī)模大約為特色。這方面直接預(yù)算規(guī)模大約為450450億美億美元左右，考慮相關(guān)投資約有元左右，考慮相關(guān)投資約有500500

7、億億-700-700億美億美元。新科技領(lǐng)域投資還包括元。新科技領(lǐng)域投資還包括7272億美元的寬億美元的寬帶系統(tǒng)投資，帶系統(tǒng)投資，100100億美元的生物醫(yī)藥研究投億美元的生物醫(yī)藥研究投資，資，2020億美元追加科研投資主要分布在航億美元追加科研投資主要分布在航天、海洋和大氣領(lǐng)域。這些投資的成效在天、海洋和大氣領(lǐng)域。這些投資的成效在很大程度影響著美國(guó)重站全球經(jīng)濟(jì)制高點(diǎn)很大程度影響著美國(guó)重站全球經(jīng)濟(jì)制高點(diǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。第7頁(yè)/共68頁(yè)第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政政策和貨幣政策的影響財(cái)政政策和貨幣政策的影響 財(cái)政政策和貨幣政策是西方國(guó)家財(cái)政政策和貨幣政策是西方國(guó)家進(jìn)行總需求管理的兩大基本經(jīng)濟(jì)

8、進(jìn)行總需求管理的兩大基本經(jīng)濟(jì)政策。在短期內(nèi)，國(guó)民收入波動(dòng)政策。在短期內(nèi)，國(guó)民收入波動(dòng)的主要原因被認(rèn)為是來(lái)自需求方的主要原因被認(rèn)為是來(lái)自需求方面，在此我們將通過(guò)面，在此我們將通過(guò)ISLMISLM模型模型來(lái)分析財(cái)政政策和貨幣政策的作來(lái)分析財(cái)政政策和貨幣政策的作用和效果。用和效果。第8頁(yè)/共68頁(yè)回顧y凱恩斯區(qū)域LM曲線r1 r2yIS曲線r%r%第9頁(yè)/共68頁(yè)財(cái)政政策財(cái)政政策財(cái)政政策財(cái)政政策理解：理解：財(cái)政政策是政府變動(dòng)稅收和支出以便財(cái)政政策是政府變動(dòng)稅收和支出以便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國(guó)民收入的政影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國(guó)民收入的政策。策。西方國(guó)家財(cái)政構(gòu)成：西方國(guó)家財(cái)政構(gòu)成：政府收入：包括稅

9、收和公債兩個(gè)部分。政府收入：包括稅收和公債兩個(gè)部分。政府支出：包括政府購(gòu)買和轉(zhuǎn)移支付。政府支出：包括政府購(gòu)買和轉(zhuǎn)移支付。第10頁(yè)/共68頁(yè)擴(kuò)張性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策擴(kuò)張性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策擴(kuò)張性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策擴(kuò)張性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策 擴(kuò)張性財(cái)政政策擴(kuò)張性財(cái)政政策（expansionary fiscal expansionary fiscal policy policy）包括增加政府支出）包括增加政府支出、增加轉(zhuǎn)移支、增加轉(zhuǎn)移支出和降低稅收；出和降低稅收；緊縮性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策（contractionary fiscal contractionary fiscal pol

10、icypolicy）。包括減少政府支出、減少轉(zhuǎn)移）。包括減少政府支出、減少轉(zhuǎn)移支出和提高稅收；支出和提高稅收；第11頁(yè)/共68頁(yè)貨幣政策貨幣政策貨幣政策貨幣政策 理解：理解：貨幣政策是政府貨幣當(dāng)局即中央銀行貨幣政策是政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通過(guò)銀行體系變動(dòng)貨幣供給量來(lái)調(diào)節(jié)總需通過(guò)銀行體系變動(dòng)貨幣供給量來(lái)調(diào)節(jié)總需求的政策。求的政策。第12頁(yè)/共68頁(yè)i=i(r)=edrIS方程LM方程第13頁(yè)/共68頁(yè)財(cái)政政策和貨幣政策的影響財(cái)政政策和貨幣政策的影響財(cái)政政策和貨幣政策的影響財(cái)政政策和貨幣政策的影響 表表政策種類政策種類對(duì)利率對(duì)利率的影響的影響對(duì)消費(fèi)對(duì)消費(fèi)的影響的影響對(duì)投資對(duì)投資的影響的影響對(duì)對(duì)GD

11、PGDP的影響的影響財(cái)政政策財(cái)政政策（減少所得稅）（減少所得稅）上升上升增加增加減少減少增加增加財(cái)政政策財(cái)政政策（增加政府支出）（增加政府支出）上升上升增加增加減少減少增加增加財(cái)政政策財(cái)政政策（投資津貼）（投資津貼）上升上升增加增加增加增加增加增加貨幣政策貨幣政策（擴(kuò)大貨幣供給）（擴(kuò)大貨幣供給）下降下降增加增加增加增加增加增加第14頁(yè)/共68頁(yè)第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)政政策效果分析財(cái)政政策效果分析概述概述財(cái)政政策分析：財(cái)政政策分析：ISIS分析分析通過(guò)通過(guò)調(diào)控產(chǎn)品市場(chǎng)的需求調(diào)控產(chǎn)品市場(chǎng)的需求來(lái)影響收入與利來(lái)影響收入與利率的決定。即影響率的決定。即影響ISIS曲線的位置與斜率曲線的位置與斜率。第15頁(yè)/

12、共68頁(yè)財(cái)政政策作用機(jī)制財(cái)政政策作用機(jī)制財(cái)政政策作用機(jī)制財(cái)政政策作用機(jī)制政府采購(gòu)政府采購(gòu) G G轉(zhuǎn)移支付轉(zhuǎn)移支付 TRTR稅收政策：稅收政策：影響影響ISIS曲線斜率曲線斜率稅率越高，稅率越高，ISIS越陡峭。越陡峭。影響IS曲線的位置第16頁(yè)/共68頁(yè)財(cái)政政策與財(cái)政政策與財(cái)政政策與財(cái)政政策與ISISISIS曲線變化曲線變化曲線變化曲線變化 擴(kuò)張性財(cái)政政策擴(kuò)張性財(cái)政政策（增加政府購(gòu)買或減稅）（增加政府購(gòu)買或減稅）ISIS曲線向右上方移動(dòng)；曲線向右上方移動(dòng)；緊縮性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策（減少政府購(gòu)買或增稅）（減少政府購(gòu)買或增稅）ISIS曲線向左下方移動(dòng)。曲線向左下方移動(dòng)。第17頁(yè)/共68頁(yè)續(xù)續(xù)續(xù)

13、續(xù) 圖示提高所得稅率政府采購(gòu)或轉(zhuǎn)移支付增加第18頁(yè)/共68頁(yè)續(xù)續(xù)續(xù)續(xù)圖示投資補(bǔ)貼第19頁(yè)/共68頁(yè)財(cái)政政策效果財(cái)政政策效果財(cái)政政策效果財(cái)政政策效果n n財(cái)政政策效果：財(cái)政政策效果：財(cái)政政策效果：財(cái)政政策效果：變動(dòng)變動(dòng)變動(dòng)變動(dòng)政府收支政府收支政府收支政府收支，使，使，使，使ISIS變動(dòng)，變動(dòng)，變動(dòng)，變動(dòng)，對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)產(chǎn)生對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)產(chǎn)生對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)產(chǎn)生對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)產(chǎn)生的影響。的影響。的影響。的影響。u財(cái)政政策乘數(shù)：貨幣供給量不變，政府收支變化導(dǎo)致國(guó)民收入變動(dòng)的倍數(shù)。LM財(cái)政政策效果y1y2y3y E1n由于存在擠出效應(yīng)，財(cái)政政策乘數(shù)要政府支出乘數(shù)。IS1IS2r%E2第20頁(yè)/共68頁(yè)政

14、府部門加入后政府部門加入后政府部門加入后政府部門加入后l l以定量稅為例。以定量稅為例。以定量稅為例。以定量稅為例。n nISIS曲線公式變曲線公式變曲線公式變曲線公式變?yōu)闉闉闉閜如果利率r不變，政府支出乘數(shù)1/（1-b）。p在橫軸上，截距增加了g/（1-b）。p如果利率r變，為財(cái)政政策乘數(shù)。p實(shí)際上的財(cái)政政策效果小于政府支出乘數(shù)的作用。第21頁(yè)/共68頁(yè)假定政府購(gòu)買性支出增加了gLM財(cái)政政策的擠出效應(yīng)y1y2y3y IS1IS2r%g/（1-）-dr/(1-)r擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)Crowding out effectCrowding out effectn n擠出效應(yīng)：擠出效應(yīng)

15、：擠出效應(yīng)：擠出效應(yīng)：政府支出增加引起利率上升，從而抑制私人政府支出增加引起利率上升，從而抑制私人政府支出增加引起利率上升，從而抑制私人政府支出增加引起利率上升，從而抑制私人投資（及消費(fèi)）的現(xiàn)象投資（及消費(fèi)）的現(xiàn)象投資（及消費(fèi)）的現(xiàn)象投資（及消費(fèi)）的現(xiàn)象 LM不變，右移IS，均衡點(diǎn)利率上升、國(guó)民收入增加不多l(xiāng)擴(kuò)張性財(cái)政政策，通過(guò)出售公債，向私人部門借錢，擠出私人投資。第22頁(yè)/共68頁(yè)擠出效應(yīng)的大小擠出效應(yīng)的大小擠出效應(yīng)的大小擠出效應(yīng)的大小u擠出效應(yīng)越小，財(cái)政政策效果越大。因素因素利率利率擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)機(jī)制機(jī)制b影響到乘數(shù)。乘數(shù)越大，利率提高影響到乘數(shù)。乘數(shù)越大，利率提高多，投資減少導(dǎo)致民間

16、投資少。多，投資減少導(dǎo)致民間投資少。k貨幣需求對(duì)產(chǎn)出的敏感程度。交易貨幣需求對(duì)產(chǎn)出的敏感程度。交易需求多，投機(jī)需求少，利率大。需求多，投機(jī)需求少，利率大。h貨幣需求對(duì)利率的敏感程度。越小貨幣需求對(duì)利率的敏感程度。越小越敏感，利率變動(dòng)越大。越敏感，利率變動(dòng)越大。d投資需求對(duì)利率的敏感程度。直接投資需求對(duì)利率的敏感程度。直接影響到投資。影響到投資。第23頁(yè)/共68頁(yè)財(cái)政政策效果的財(cái)政政策效果的財(cái)政政策效果的財(cái)政政策效果的ISLMISLMISLMISLM圖形分析圖形分析圖形分析圖形分析財(cái)政政策效果與財(cái)政政策效果與ISIS曲線斜率：曲線斜率：在給定在給定LMLM曲曲線的情況下，財(cái)政政策的效力取決于線的

17、情況下，財(cái)政政策的效力取決于ISIS曲曲線的斜率。線的斜率。ISIS曲線斜率的絕對(duì)值越大（即曲線斜率的絕對(duì)值越大（即ISIS曲線越陡曲線越陡峭），則移動(dòng)峭），則移動(dòng)ISIS曲線時(shí)收入變化越大（即曲線時(shí)收入變化越大（即財(cái)政政策效果越大）；財(cái)政政策效果越大）；ISIS曲線斜率絕對(duì)值越?。ㄇ€斜率絕對(duì)值越?。↖SIS曲線越平坦），曲線越平坦），則則ISIS曲線移動(dòng)時(shí)收入變化就越?。ㄘ?cái)政政曲線移動(dòng)時(shí)收入變化就越?。ㄘ?cái)政政策效果越?。?。策效果越?。５?4頁(yè)/共68頁(yè)ISISISIS斜率變動(dòng)，斜率變動(dòng)，斜率變動(dòng)，斜率變動(dòng)，LMLMLMLM不變。不變。不變。不變。圖圖0ryr0r1y0y1y3r00rr2

18、yy0y2y3LMLMISISISISEEEEEE平坦陡峭 擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)第25頁(yè)/共68頁(yè)LM擴(kuò)張財(cái)政政策下不同IS斜率的擠出效應(yīng)y0y2y1y3y 畫在一個(gè)圖上畫在一個(gè)圖上畫在一個(gè)圖上畫在一個(gè)圖上IS2IS1IS3IS4r%第26頁(yè)/共68頁(yè)“擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)”和和和和“貨幣幻覺貨幣幻覺貨幣幻覺貨幣幻覺”擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)理解：理解：“擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)”是指政府支出增加所是指政府支出增加所引起的私人消費(fèi)或投資降低的效果。引起的私人消費(fèi)或投資降低的效果。第27頁(yè)/共68頁(yè)續(xù)續(xù)續(xù)續(xù) 分析：分析：在充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中，政在充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中，政府支出增加，物價(jià)上漲，在貨幣府支出增加，

19、物價(jià)上漲，在貨幣名義供給量不變的情況下，實(shí)際名義供給量不變的情況下，實(shí)際貨幣供給量會(huì)因價(jià)格上漲而減少，貨幣供給量會(huì)因價(jià)格上漲而減少，進(jìn)而使可用于投機(jī)目的的貨幣量進(jìn)而使可用于投機(jī)目的的貨幣量減少。結(jié)果，債券價(jià)格就下跌，減少。結(jié)果，債券價(jià)格就下跌，利率上升，進(jìn)而導(dǎo)致私人投資減利率上升，進(jìn)而導(dǎo)致私人投資減少。投資減少了，人們的消費(fèi)隨少。投資減少了，人們的消費(fèi)隨之減少。之減少。第28頁(yè)/共68頁(yè)續(xù)續(xù)續(xù)續(xù) 在非充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中，政府支出增加使總在非充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中，政府支出增加使總需求水平提高，產(chǎn)出水平相應(yīng)提高，從而需求水平提高，產(chǎn)出水平相應(yīng)提高，從而使貨幣需求大于貨幣供給（貨幣交易需求使貨幣需求大于貨

20、幣供給（貨幣交易需求增加了，但貨幣名義供給量未變），因而增加了，但貨幣名義供給量未變），因而利率會(huì)上升，并導(dǎo)致投資水平下降。利率會(huì)上升，并導(dǎo)致投資水平下降。第29頁(yè)/共68頁(yè)貨幣幻覺貨幣幻覺貨幣幻覺貨幣幻覺 理解：理解：即人們不是對(duì)實(shí)際價(jià)值作出反應(yīng)，而即人們不是對(duì)實(shí)際價(jià)值作出反應(yīng)，而是對(duì)用貨幣來(lái)表示的價(jià)值作出反應(yīng)。是對(duì)用貨幣來(lái)表示的價(jià)值作出反應(yīng)。第30頁(yè)/共68頁(yè)續(xù)續(xù)續(xù)續(xù) 物價(jià)上漲，名義工資雖未變，但物價(jià)上漲，名義工資雖未變，但實(shí)際工資下降了，工人如仍像物實(shí)際工資下降了，工人如仍像物價(jià)未變時(shí)一樣提供勞動(dòng)，就是只價(jià)未變時(shí)一樣提供勞動(dòng)，就是只對(duì)用貨幣表示的價(jià)值作出反應(yīng)。對(duì)用貨幣表示的價(jià)值作出反應(yīng)。

21、第31頁(yè)/共68頁(yè)ISISISIS的斜率變動(dòng)，而的斜率變動(dòng)，而的斜率變動(dòng)，而的斜率變動(dòng)，而LMLMLMLM不變分析。不變分析。不變分析。不變分析。ISIS：小，曲線平坦，小，曲線平坦，d d（投（投資的利率系數(shù)大）即利率變動(dòng)資的利率系數(shù)大）即利率變動(dòng)一定的幅度所引起的投資變動(dòng)一定的幅度所引起的投資變動(dòng)的幅度大，擴(kuò)張性財(cái)政政策使的幅度大，擴(kuò)張性財(cái)政政策使利率上升，私人投資下降很多，利率上升，私人投資下降很多，GDPGDP增加少，增加少，“擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)”大，大，政策效果小。政策效果小。第32頁(yè)/共68頁(yè)續(xù)續(xù)續(xù)續(xù)ISIS：大，曲線陡峭，大，曲線陡峭，d d（投（投資的利率系數(shù)小）即利率變動(dòng)一資的

22、利率系數(shù)小）即利率變動(dòng)一定的幅度所引起的投資變動(dòng)的幅定的幅度所引起的投資變動(dòng)的幅度小，擴(kuò)張性財(cái)政政策使利率上度小，擴(kuò)張性財(cái)政政策使利率上升，私人投資下降較少，升，私人投資下降較少，GDPGDP增增加多，加多，“擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)”小，政策效小，政策效果大。果大。第33頁(yè)/共68頁(yè)LMLMLMLM斜率不同，斜率不同，斜率不同，斜率不同，ISISISIS變動(dòng)的影響。變動(dòng)的影響。變動(dòng)的影響。變動(dòng)的影響。圖示圖示0ryr0r1y0y1y20yy0y1y2rr0r1ISISLMISISLMEEEEEE擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)第34頁(yè)/共68頁(yè)分析分析分析分析 LMLM：斜斜率率大大，曲曲線線陡陡峭峭，h(h(貨貨

23、幣幣需需求求利利率率系系數(shù)數(shù))較較小小，即即一一定定的的貨貨幣幣需需求求增增加加將將使使利利率率上上升升較較多多，私私人人投投資資下下降降很很多多，“擠擠出出效應(yīng)效應(yīng)”大，增加的大，增加的GDPGDP少，政策效果小。少，政策效果小。LMLM：斜斜率率小小，曲曲線線平平坦坦，h(h(貨貨幣幣需需求求利利率率系系數(shù)數(shù))較較大大，即即一一定定的的貨貨幣幣需需求求增增加加使使利利率率上上升升較較小小，私私人人投投資資下下降降較較少少，“擠擠出出效效應(yīng)應(yīng)”小，增加的小，增加的GDPGDP多，政策效果大。多，政策效果大。第35頁(yè)/共68頁(yè)關(guān)于關(guān)于關(guān)于關(guān)于“凱恩斯極端凱恩斯極端凱恩斯極端凱恩斯極端”理解理解

24、LMLM水水平平，ISIS垂垂直直，財(cái)財(cái)政政政政策策完完全全有有效效，而而貨幣政策完全無(wú)效，這就是凱恩斯極端。貨幣政策完全無(wú)效，這就是凱恩斯極端。第36頁(yè)/共68頁(yè)圖示圖示圖示圖示 圖圖0ryr0y0y1ISISLMLM第37頁(yè)/共68頁(yè)分析分析分析分析 一方面，一方面，LMLM為水平線，說(shuō)明當(dāng)利為水平線，說(shuō)明當(dāng)利率降到像率降到像r r0 0的低水平時(shí)，貨幣需的低水平時(shí)，貨幣需求的利率彈性已成為無(wú)限大，因求的利率彈性已成為無(wú)限大，因此，這時(shí)人們不管有多少貨幣都此，這時(shí)人們不管有多少貨幣都只想持在手中。政府想用增加貨只想持在手中。政府想用增加貨幣供給來(lái)降低利率以刺激投資，幣供給來(lái)降低利率以刺激投

25、資，是不可能有效果的。這時(shí)候政府是不可能有效果的。這時(shí)候政府用增加支出或減稅的財(cái)政政策來(lái)用增加支出或減稅的財(cái)政政策來(lái)增加總需求，則效果十分大；并增加總需求，則效果十分大；并不會(huì)使利率上升，又不會(huì)產(chǎn)生不會(huì)使利率上升，又不會(huì)產(chǎn)生“擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)”。第38頁(yè)/共68頁(yè)續(xù)續(xù)續(xù)續(xù) 另一方面，另一方面，ISIS為垂直線，說(shuō)明投為垂直線，說(shuō)明投資需求的利率系數(shù)為零，即不管資需求的利率系數(shù)為零，即不管利率如何變動(dòng)，投資都不會(huì)變動(dòng)。利率如何變動(dòng)，投資都不會(huì)變動(dòng)。這時(shí)，即使貨幣政策能改變利率，這時(shí)，即使貨幣政策能改變利率，對(duì)收入也沒有作用。對(duì)收入也沒有作用。ISLMLM0ryr0r1第39頁(yè)/共68頁(yè)政府支出政

26、府支出政府支出政府支出“擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)”的程度分析的程度分析的程度分析的程度分析 第第一一，支出乘數(shù)的大小k kg g=1/(1-=1/(1-)。乘數(shù)大，“擠出效應(yīng)”大。griygriy。第第二二，貨幣需求對(duì)產(chǎn)出水平的敏感程度（L=kyhr）：即k的大小。K大：“擠出效應(yīng)”大。gELgEL1 1ryry。第40頁(yè)/共68頁(yè)續(xù)續(xù)續(xù)續(xù)第第三三，貨貨幣幣需需求求對(duì)對(duì)利利率率變變動(dòng)動(dòng)的的敏敏感感程程度度。即即h h的的大大小小。h h小小，說(shuō)說(shuō)明明貨貨幣幣需需求求稍稍有有變變動(dòng)動(dòng)，就就會(huì)會(huì)引引起起利利率率大大幅幅度度變變動(dòng)動(dòng)?！皵D擠出出效效應(yīng)應(yīng)”大大。gLrygLry。第41頁(yè)/共6

27、8頁(yè)續(xù)續(xù)續(xù)續(xù) 第第四四，投投資資需需求求對(duì)對(duì)利利率率變變動(dòng)動(dòng)的的敏敏感感程程度度。即即：投投資資利利率率系系數(shù)數(shù)(d)(d)大大，“擠擠出出效效應(yīng)應(yīng)”大大。(i=e(i=edr)dr)由由于于和和k k比比較較穩(wěn)穩(wěn)定定，因因此此“擠擠出出效效應(yīng)應(yīng)”的的大小主要取決于大小主要取決于h h和和d d。第42頁(yè)/共68頁(yè)LM平坦，h大，當(dāng)L上升時(shí)，r上升小，對(duì)私人投資的影響小，所以，收入變動(dòng)幅度大，財(cái)政政策效果大IS不變的情況LM曲線三個(gè)區(qū)域的IS效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1IS2IS3IS4IS5IS6LM陡峭，h小，當(dāng)L上升時(shí)，r上升多，對(duì)私人投資的影響大，收入變動(dòng)幅

28、度小，財(cái)政政策效果小。r%第43頁(yè)/共68頁(yè)第三節(jié)第三節(jié) 貨幣政策效果分析貨幣政策效果分析理解理解貨貨幣幣政政策策的的效效果果：是是指指變變動(dòng)動(dòng)貨貨幣幣供供給給量量的的政政策策對(duì)對(duì)總總需需求求的的影影響響，假假定定增增加加貨貨幣幣供供給給能能使使國(guó)國(guó)民民收收入入有有較較大大增增加加，則則貨貨幣幣政政策策效效果大；反之，則小。果大；反之，則小。第44頁(yè)/共68頁(yè)貨幣政策的利率傳導(dǎo)機(jī)制貨幣政策的利率傳導(dǎo)機(jī)制貨幣政策的利率傳導(dǎo)機(jī)制貨幣政策的利率傳導(dǎo)機(jī)制 擴(kuò)張性貨幣政策擴(kuò)張性貨幣政策貨幣供給增加貨幣供給增加(貨幣的過(guò)貨幣的過(guò)度供給度供給)利率下降利率下降投資增加投資增加總支出增總支出增加加國(guó)民收入增加

29、。國(guó)民收入增加。M Ms sriyriy第45頁(yè)/共68頁(yè)分析分析分析分析 貨幣政策效果取決于貨幣政策效果取決于ISIS和和LMLM的斜率。的斜率。第46頁(yè)/共68頁(yè)ISISISIS曲線的斜率不同時(shí)，曲線的斜率不同時(shí)，曲線的斜率不同時(shí)，曲線的斜率不同時(shí)，LMLMLMLM變動(dòng)的效果分析變動(dòng)的效果分析變動(dòng)的效果分析變動(dòng)的效果分析 圖示圖示LM0LM1IS0IS1E0E2E10ryr0r1r2y0y2y1第47頁(yè)/共68頁(yè)分析分析分析分析貨貨幣幣供供給給增增加加時(shí)時(shí)，ISIS平平坦坦，斜斜率率（1 1）/d/d小小，d d(投投資資利利率率系系數(shù)數(shù))大大，貨貨幣幣供供給給增增加加使使利利率率下下降降

30、(幅幅度度較較大大)時(shí)時(shí)i i，y y增加較多。增加較多。貨貨幣幣供供給給增增加加時(shí)時(shí)，ISIS陡陡峭峭，斜斜率率（1 1）/d/d大大，d d(投投資資利利率率系系數(shù)數(shù))小小，貨貨幣幣供供給給增增加加使使利利率率下下降降(幅幅度度較較小小)時(shí)時(shí)i i，y y增加較少。增加較少。第48頁(yè)/共68頁(yè)ISISISIS斜率不變，斜率不變，斜率不變，斜率不變，LMLMLMLM斜率不同時(shí)的變動(dòng)效果分析斜率不同時(shí)的變動(dòng)效果分析斜率不同時(shí)的變動(dòng)效果分析斜率不同時(shí)的變動(dòng)效果分析圖示圖示 IS0IS1LM0LM10ryy1y2y3y4r1r2r3r4第49頁(yè)/共68頁(yè)分析分析分析分析貨幣供給增加時(shí)，貨幣供給增加

31、時(shí)，LMLM平坦，斜平坦，斜率率k/hk/h小，小，h h大，表示貨幣需求受大，表示貨幣需求受利率的影響極大，即利率稍有變利率的影響極大，即利率稍有變動(dòng)就會(huì)使貨幣需求變動(dòng)很多，因動(dòng)就會(huì)使貨幣需求變動(dòng)很多，因而而貨幣供給量變動(dòng)對(duì)利率變動(dòng)作貨幣供給量變動(dòng)對(duì)利率變動(dòng)作用較小，從而增加貨幣供給量的用較小，從而增加貨幣供給量的政策不會(huì)對(duì)投資和國(guó)民收入有較政策不會(huì)對(duì)投資和國(guó)民收入有較大影響。貨幣政策效果?。淮笥绊?。貨幣政策效果??；第50頁(yè)/共68頁(yè)續(xù)續(xù)續(xù)續(xù)反之，反之，LMLM陡峭，斜率陡峭，斜率k/hk/h大，大，h h小，表示貨小，表示貨幣需求受利率的影響極小，即幣需求受利率的影響極小，即貨幣供給量貨幣

32、供給量稍有增加就會(huì)使利率下降很多，從而增加稍有增加就會(huì)使利率下降很多，從而增加貨幣供給量的政策會(huì)對(duì)投資和國(guó)民收入有貨幣供給量的政策會(huì)對(duì)投資和國(guó)民收入有較大影響。貨幣政策效果大。較大影響。貨幣政策效果大。第51頁(yè)/共68頁(yè)關(guān)于古典主義極端關(guān)于古典主義極端關(guān)于古典主義極端關(guān)于古典主義極端理解理解如果水平的如果水平的ISIS和垂直的和垂直的LMLM相交，財(cái)政政策相交，財(cái)政政策完全無(wú)效、貨幣政策完全有效。完全無(wú)效、貨幣政策完全有效。第52頁(yè)/共68頁(yè)圖示圖示圖示圖示 圖圖0ryLMLMISISr0第53頁(yè)/共68頁(yè)分析分析分析分析一方面一方面LMLM垂直貨幣需求的利率系數(shù)垂直貨幣需求的利率系數(shù)=0=0

33、，利，利率極高，債券價(jià)格極低，投機(jī)貨幣需求率極高，債券價(jià)格極低，投機(jī)貨幣需求=0=0，政府如推行一項(xiàng)增加支出的擴(kuò)張性財(cái)政，政府如推行一項(xiàng)增加支出的擴(kuò)張性財(cái)政政策而要向私人部門借錢的話，由于私人政策而要向私人部門借錢的話，由于私人部門沒有閑置貨幣，所以只有在私人部門部門沒有閑置貨幣，所以只有在私人部門認(rèn)為把投資支出減少一個(gè)等于政府借款數(shù)認(rèn)為把投資支出減少一個(gè)等于政府借款數(shù)目是合算的時(shí)候，政府才能借到這筆款項(xiàng)。目是合算的時(shí)候，政府才能借到這筆款項(xiàng)。第54頁(yè)/共68頁(yè)續(xù)續(xù)續(xù)續(xù) 為此利率為此利率(政府借款利率政府借款利率)一定要上漲到足以一定要上漲到足以使政府公債所產(chǎn)生的收益大于私使政府公債所產(chǎn)生的收

34、益大于私人投資的人投資的等量減少。顯然，政府支出對(duì)私人投資的等量減少。顯然，政府支出對(duì)私人投資的“擠出擠出”就是完全的、擴(kuò)張性財(cái)政政策并就是完全的、擴(kuò)張性財(cái)政政策并沒有使收入水平有任何改變。沒有使收入水平有任何改變。第55頁(yè)/共68頁(yè)續(xù)續(xù)續(xù)續(xù)另另一一方方面面，ISIS呈呈水水平平，說(shuō)說(shuō)明明投投資資需需求求的的利利率率系系數(shù)數(shù)無(wú)無(wú)限限大大。利利率率極極小小變變動(dòng)動(dòng)會(huì)會(huì)帶帶來(lái)來(lái)投投資資的的極極大大變變動(dòng)動(dòng)。因因此此，政政府府因因支支出出增增加加或或稅稅收收減減少少而而需需要要向向私私人人部部門門借借錢錢時(shí)時(shí)，利利率率只只要要稍稍有有上上升升，就就會(huì)會(huì)使使私私人人投投資資大大大大減減少少，產(chǎn)生完全產(chǎn)

35、生完全“擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)”。第56頁(yè)/共68頁(yè)貨幣政策的局限性分析貨幣政策的局限性分析貨幣政策的局限性分析貨幣政策的局限性分析在通貨膨脹時(shí)，緊縮的貨幣政策效果較好；在通貨膨脹時(shí)，緊縮的貨幣政策效果較好；衰退時(shí)，效果差。衰退時(shí)，效果差。增加或減少貨幣供給來(lái)影響利率變動(dòng)須以增加或減少貨幣供給來(lái)影響利率變動(dòng)須以 貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?。貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?。貨幣政策作用的外部時(shí)滯性。貨幣政策作用的外部時(shí)滯性。開放經(jīng)濟(jì)中，貨幣政策效果受匯率影響。開放經(jīng)濟(jì)中，貨幣政策效果受匯率影響。財(cái)政政策和貨幣政策的共同使用。財(cái)政政策和貨幣政策的共同使用。第57頁(yè)/共68頁(yè)第四節(jié)第四節(jié) 兩種政策的混合使用兩種政策的

36、混合使用擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性貨幣擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策政策圖圖ISISLMLMISISLMLMEEEE0ry0ryr0r1y1y0r0r1y0y1分析：產(chǎn)出不確定，利率上升。第58頁(yè)/共68頁(yè)緊縮性性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策緊縮性性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策緊縮性性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策緊縮性性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策 圖圖ISISLMLM0ryr0r1y1y0EEISISLMLMEE0ryy1y0r0r1分析：產(chǎn)出減少，利率不確定。第59頁(yè)/共68頁(yè)緊縮性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策緊縮性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策緊縮性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策緊縮性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策 圖圖ISIS

37、LMLM0ryr0r1y1y0EEISISLMLMEE0ryy1y0r0r1分析：產(chǎn)出不確定，利率減少。第60頁(yè)/共68頁(yè)擴(kuò)張性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策擴(kuò)張性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策擴(kuò)張性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策擴(kuò)張性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策 圖圖ISISLMLM0ryr0r1y1y0EEISISLMLMEE0ryy1y0r0r1分析：產(chǎn)出增加，利率不確定。第61頁(yè)/共68頁(yè)政策組合政策組合政策組合政策組合 不同政策組合結(jié)果如下表：不同政策組合結(jié)果如下表：政 策 混 合產(chǎn) 出利 率適 用 情 況膨脹性財(cái)政政策緊縮性貨幣政策不確定上升經(jīng)濟(jì)蕭條（不嚴(yán)重）緊縮性財(cái)政政策緊縮性貨幣政策減少不確定嚴(yán)重通

38、脹緊縮性財(cái)政政策膨脹性貨幣政策不確定下降通脹（不嚴(yán)重）膨脹性財(cái)政政策膨脹性貨幣政策增加不確定經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重蕭條第62頁(yè)/共68頁(yè)n n某宏觀經(jīng)濟(jì)模型某宏觀經(jīng)濟(jì)模型某宏觀經(jīng)濟(jì)模型某宏觀經(jīng)濟(jì)模型(單位：億元單位：億元單位：億元單位：億元 )：n nc c 200+0.8y i200+0.8y i 300-5r L 300-5r L 0.2y-5r m 0.2y-5r m 300300試求：（1）IS-LM模型、均衡產(chǎn)出及利率，并作圖進(jìn)行分析。（2）若充分就業(yè)的收入水平為2020億元，為實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，運(yùn)用擴(kuò)張的財(cái)政政策或貨幣政策，追加投資或貨幣供應(yīng)分別為多少？例題第63頁(yè)/共68頁(yè)解：（1）IS-LM模型為:y 2500 25r,y 1500+25r。y=2000,r=20第64頁(yè)/共68頁(yè)u（2）設(shè)擴(kuò)張財(cái)政政策，政府追加投資為G，u則i300-5r+G，u新IS方程為-200+0.2y=300-5r+Gu與LM方程y 1500+25r聯(lián)立方程組u求得y2000+2.5G。當(dāng)y2020時(shí)，G8。第65頁(yè)/共68頁(yè)u設(shè)擴(kuò)張貨幣政策，政府追加貨幣供應(yīng)為M，u則m300+M，新LM方程為 300M0.2y-5r.u與IS方程y 2500 25r聯(lián)立方程組u求得y2000+2.5M。當(dāng)y2020時(shí)，M8。第66頁(yè)/共68頁(yè)第67頁(yè)/共68頁(yè)