技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)之投資估算與資金籌措

《技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)之投資估算與資金籌措》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)之投資估算與資金籌措（104頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1、單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,,單擊此處編輯母版文本樣式,,第二級,,第三級,,第四級,,第五級,,,,,*,,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,,單擊此處編輯母版文本樣式,,第二級,,第三級,,第四級,,第五級,,,,*,技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué),多媒體教學(xué)輔助課件,第三章 投資估算與資金籌措,,第四章 根底數(shù)據(jù)估算,,第五章 財務(wù)分析,,第六章 國民經(jīng)濟(jì)評價,,第七章 工程與風(fēng)險不確定性分析,第二篇 方法篇,第三章 投資估算與資金籌措,投資的構(gòu)成及估算,,資金來源與融資方案,,第一節(jié) 投資的構(gòu)成及估算,一、工程總投資及其構(gòu)成,,二、建立投資構(gòu)成與估算,,三、流動資金構(gòu)成與估算,一、工程總投資及其構(gòu)成,1

2、、工程總投資的含義及其構(gòu)成,,〔1〕含義：工程總投資是指工程工程從籌建期間開場到工程全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費用。,,〔2〕構(gòu)成：新建工程的總投資由籌建期和建立期投入的建立投資和工程建成投產(chǎn)后所需的流動資金兩大局部組成。,,工程總投資與資產(chǎn)的形成圖,,,2、工程總投資構(gòu)成與資產(chǎn)的形成,,工程工程在建成交付使用時，工程投入的全部資金分別形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。,,〔1〕資產(chǎn)：是企業(yè)擁有或控制的、能以貨幣計量的經(jīng)濟(jì)資源，包括各種財產(chǎn)、債權(quán)和其它權(quán)利。,,按其轉(zhuǎn)化為貨幣的速度劃分為：,,長期資產(chǎn)：長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期,,待攤費用及其它資產(chǎn)。,流動資產(chǎn)：一年內(nèi)

3、能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的資產(chǎn)。,〔1〕資產(chǎn),固定資產(chǎn)：,是指使用期限較長、單位價值較高、并在使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)，包括房屋及建筑物、機(jī)器設(shè)備、運輸設(shè)備、工具器具等。,,,,,,無形資產(chǎn)：,是指企業(yè)能長期使用而沒有實物形態(tài)的有償使用的資產(chǎn)，包括商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、土地使用權(quán)、商譽、非專利技術(shù)等。,,,與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)：使用期限,1,年以上,與生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)：使用期限,2,年以上、單位價值,,,2000,元以上。,其他資產(chǎn)：其他資產(chǎn)原來在工程經(jīng)濟(jì)評價稱為遞延資產(chǎn)，是指除流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)，如開辦費、生產(chǎn)職工培訓(xùn)費。,,,流動資產(chǎn)：是指在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變

4、現(xiàn)或運用的資產(chǎn)。包括現(xiàn)金、存貨等。,〔1〕資產(chǎn),,〔2〕工程總投資與資產(chǎn)的形成圖,,二、建立投資的構(gòu)成與估算,簡單估算方法,,1,、,生產(chǎn)能力指數(shù)法,,2,、比例估算法,,3,、系數(shù)估算法,,4,、投資估算指標(biāo)法,投資分類估算法,適用于可行性研究,,適用于時機(jī)研究和初步可研,〔一〕生產(chǎn)能力指數(shù)估算法,該方法是根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建立工程的固定資產(chǎn)投資額和生產(chǎn)能力，與擬建工程的生產(chǎn)能力，估算擬建工程的投資額 。,,注意：n的取值，0≤ n≤1,,(1) 假設(shè)已建類似工程與擬建工程的規(guī)模相差不大，生產(chǎn)規(guī)模比值在0.5～2 之間 ，n的取值近似為1。,,(2) 假設(shè)已建類似工程與擬建工程的規(guī)模相

5、差不大于50倍，且擬建工程規(guī)模的擴(kuò)大僅靠增大設(shè)備規(guī)模來到達(dá)時，n在0.6～0.7之間；假設(shè)靠增加一樣規(guī)模設(shè)備的數(shù)量到達(dá)時，n在0.8～0.9之間。,例題：建立年產(chǎn)30萬噸乙烯裝置的投資額為60000萬元，現(xiàn)有一年產(chǎn)70萬噸乙烯的裝置，工程條件與上述裝置類似，試估算該裝置的投資額〔n=0.6，CF=1.2〕。,,〔二〕建立投資分類估算法,,估算順序：,估算時應(yīng)先分別估算各單項工程所需的建筑工程費、設(shè)備及工器具購置費、安裝工程費；然后在匯總各單項工程費用根底上，估算工程建立其他費用和根本預(yù)備費；最后估算漲價預(yù)備費和建立期利息。,估算依據(jù)：,專門機(jī)構(gòu)發(fā)布的建立工程造價費用構(gòu)成、估算指標(biāo)、計算方法，以

6、及其他有關(guān)計算工程造價的文件；,,專門機(jī)構(gòu)發(fā)布的工程建立其他費用計算方法和費用標(biāo)準(zhǔn)，以及政府部門發(fā)布的物價指數(shù)；,,擬建工程各單項工程的建立內(nèi)容及工程量。,1,、建筑工程費的估算,建筑工程費：是指為建造永久性建筑物和構(gòu)筑物所需要的費用，如場地平整、廠房、倉庫、電站及公路等工程的費用。,,估算方法：,,〔1〕單位建筑工程投資估算法,,〔2〕單位實物工程量投資估算法,〔1〕單位建筑工程投資估算法,單位建筑工程量投資×建筑工程總量,,單位投資：工業(yè)與民用建筑以單位建筑面積〔平方米〕投資；鐵路路基以單位長度〔公里〕的投資；礦山掘進(jìn)以單位長度〔米〕的投資。再乘以相應(yīng)的建筑工程總量計算工程費。,〔2〕單位

7、實物工程量投資估算法,單位實物工程量的投資,×,實物工程總量,,單位投資：土石方工程按每立方米投資；,,路面鋪設(shè)工程按每平方米投資。,,再乘以相應(yīng)的實物工程總量計算工程費,。,,〔二〕建立投資分類估算法,,2,、設(shè)備及工器具購置費的估算,Ⅰ,、國內(nèi)設(shè)備購置費的估算,,國產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備購置費,,國產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備購置費,,Ⅱ,、進(jìn)口設(shè)備購置費估算,,Ⅲ,、工具、器具及生產(chǎn)家具購置費的估算,Ⅰ,、國內(nèi)設(shè)備購置費的估算,國產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備購置費,,設(shè)備出廠價,+,運雜費,,設(shè)備運雜費主要包括運輸費、裝卸費和倉庫保管費等，運雜費可按設(shè)備出廠價的一定百分比計算。,Ⅰ,、國內(nèi)設(shè)備購置費的估算,國產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備購置費,材料

8、費、加工費、輔助材料費、專用工具費、廢品損失費、外購配套件費、包裝費、利潤、稅金、設(shè)計費、運雜費,Ⅱ,、進(jìn)口設(shè)備購置費估算,,,〔1〕進(jìn)口設(shè)備貨價,通過詢價、訂貨合同價計算。,,,離岸價〔FOB〕指產(chǎn)品出廠價+貨到碼頭的運費。,,到岸價〔CIF〕指產(chǎn)品出廠價+運費〔由收費港到目的港〕+保險費。,〔2〕進(jìn)口附屬費用,國際運費=離岸價〔FOB〕×運費率,,=單位運價×運量,,運輸保險費=〔FOB價+國際運費〕/(1-國外保險費率)×國外保險費率,,進(jìn)口關(guān)稅=〔FOB價+國際運費+運輸保險費〕×進(jìn)口關(guān)稅稅率,,增值稅=組成計稅價格×增值稅稅率,,組成計稅價格=關(guān)稅完稅價格+進(jìn)口關(guān)稅+消費稅,,外貿(mào)手

9、續(xù)費=〔FOB價+國際運費+運輸保險費〕×外貿(mào)手續(xù)費率,,手續(xù)費率按商務(wù)部的規(guī)定為1.5%。,,銀行財務(wù)費=FOB價×銀行財務(wù)費率 〔一般取0.4%～0.5%〕,,海關(guān)監(jiān)管費=到岸價〔CIF〕×監(jiān)管手續(xù)費率 〔一般取0.3%),〔3〕國內(nèi)運雜費,運費和裝卸費,包裝費,設(shè)備供銷部門的手續(xù)費,采購與倉庫保管費,,設(shè)備運雜費,=,設(shè)備原價,×,設(shè)備運雜費率,,工具、器具及生產(chǎn)家具購置費,,,=,設(shè)備購置費,×,定額費率,,,,,定額費率：按照部門或行業(yè)規(guī)定的工具、器具及生產(chǎn)家具費率計算。,Ⅲ,、工具、器具及生產(chǎn)家具購置費的估算,,〔二〕建立投資分類估算法,,3,、安裝工程費的估算,通常按

10、行業(yè)有關(guān)安裝工程定額、取費標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)估算投資。,,安裝工程費,=,設(shè)備原價,×,安裝費率,,安裝工程費,=,設(shè)備噸位,×,每噸安裝費,,安裝工程費,=,安裝工程實物量,×,安裝費用指標(biāo),,〔二〕建立投資分類估算法,,,4、工程建立其它費用的估算,與土地使用有關(guān)的,,費用,土地征用及遷移補償費,土地使用權(quán)出讓金,,與工程建設(shè)有關(guān)的,,其它費用,建設(shè)單位管理費,勘察設(shè)計費,研究試驗費,建設(shè)單位臨時設(shè)施費,工程建設(shè)監(jiān)理費,引進(jìn)技術(shù)和進(jìn)口設(shè)備其它費用,,與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng),,營有關(guān)的其它費用,聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費,生產(chǎn)準(zhǔn)備費,辦公及生活家具購置費,,,與土地使用有關(guān)的費用,土地征用及遷移補償費,,土地使用權(quán)出讓

11、金,,土地征用及遷移補償費，是指工程通過劃撥的方式取得無限期的土地使用權(quán)，依據(jù)?中華人民共和國土地管理方法?等規(guī)定所支付的費用，具體內(nèi)容包括：,,土地補償費,,征用耕地，按該耕地被征用前三年平均年產(chǎn)值的6-10倍計算。,,征用其他土地，由各省、自治區(qū)、直轄市參照征用耕地的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。,,征用城市郊區(qū)的菜地，用地單位直接繳納新菜地開發(fā)建立基金。,,安置補助費,,征用耕地的安置補助費，按照需要安置的農(nóng)業(yè)人口數(shù)計算。,,需要安置的農(nóng)業(yè)人口數(shù)，按照被征用的耕地數(shù)量除以征地前被征用單位平均每人占有耕地的數(shù)量計算。,,每一個需要安置的農(nóng)業(yè)人口的安置補助費標(biāo)準(zhǔn)，為該耕地被征用前三年產(chǎn)值的4-6倍。但是，每公頃

12、被征用耕地的安置補助費，最高不得超過被征用前三年平均年產(chǎn)值的15倍。,,征用其他土地的安置補助費，由各省、自治區(qū)、直轄市參照征用耕地的安置補助費標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。,,地上附著物和青苗補助費,,被征用土地上的房屋、水井、樹木等地上附著物和青苗的補償標(biāo)準(zhǔn)，由各省、自治區(qū)、直轄市規(guī)定。,土地使用權(quán)出讓金,,土地使用權(quán)出讓金，是指建立單位為取得有限期的土地使用權(quán)，依照?中華人民共和國城鎮(zhèn)國有土地使用權(quán)出讓和轉(zhuǎn)讓暫行條例?，向國家支付的土地費用。,,〔二〕建立投資分類估算法,,,4、工程建立其它費用的估算,與土地使用有關(guān)的,,費用,土地征用及遷移補償費,土地使用權(quán)出讓金,,與工程建設(shè)有關(guān)的,,其它費用,建設(shè)單位

13、管理費,勘察設(shè)計費,研究試驗費,建設(shè)單位臨時設(shè)施費,工程建設(shè)監(jiān)理費,引進(jìn)技術(shù)和進(jìn)口設(shè)備其它費用,,與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng),,營有關(guān)的其它費用,聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費,生產(chǎn)準(zhǔn)備費,辦公及生活家具購置費,,,工程建立其它費用的具體科目及取費標(biāo)準(zhǔn)處在變動之中，應(yīng)根據(jù)各級政府物價部門的有關(guān)規(guī)定并結(jié)合工程的具體情況確定。,,〔二〕建立投資分類估算法,,5、根本預(yù)備費,根本預(yù)備費是指在可行性研究階段難以預(yù)料的費用，又稱工程建立不可預(yù)見費，主要是指設(shè)計變更及施工過程中可能增加工程量的費用。,,根本預(yù)備費=〔建筑工程費+設(shè)備工器具購置費+安裝工程費+工程建立的其它費用〕×根本預(yù)備費率,,〔二〕建立投資分類估算法,,6,、漲價

14、預(yù)備費,例題,某工程的靜態(tài)投資為250000萬元，按本工程進(jìn)度方案，工程建立期為5年，5年的投資分年度使用比例為第一年10%，第二年20%，第三年30%，第四年30%，第五年10%，建立期內(nèi)年平均價格變動率為6%，試估計該工程建立期的漲價預(yù)備費。,,,〔二〕建立投資分類估算法,,7、建立期利息,建立期利息是指工程借款在建立期內(nèi)發(fā)生并計入固定資產(chǎn)的利息。為簡化計算，存在一個假設(shè)，即借款在年度中間支用，按半年計息。,,,,三、流動資金的構(gòu)成與估算,1,、流動資金的構(gòu)成,,2,、流動資金的循環(huán),,3,、周轉(zhuǎn)速度,,4,、流動資金的估算方法,,,〔2〕工程總投資與資產(chǎn)的形成圖,,1,、流動資金的構(gòu)成,

15、流動資金是指工程建成后企業(yè)在生產(chǎn)過程中處于生產(chǎn)和流通領(lǐng)域、供周轉(zhuǎn)使用的資金。,,流動資產(chǎn)〔貨幣資金、應(yīng)收及預(yù)付款項和存貨)與流動負(fù)債〔即應(yīng)付、預(yù)收賬款〕相減,形成企業(yè)的流動資金。,2、流動資金的循環(huán),,每一個生產(chǎn)周期流動資金完成一次周轉(zhuǎn)，但在整個工程壽命期內(nèi)始終被占用，到工程壽命期末，全部流動資金才被收回。,成品資金,貨幣資金,儲藏資金,,從銀行借入,生產(chǎn)資金,,,,,購置過程,生產(chǎn)過程,生產(chǎn)過程,銷售過程,,利潤＋稅金,原材料,3,、周轉(zhuǎn)速度,4,、流動資金的估算方法,〔1〕擴(kuò)大指標(biāo)法,,① 銷售收入資金率法,,② 總本錢(或經(jīng)營本錢)資金率法,,③ 固定資產(chǎn)價值資金率法,,④ 單位產(chǎn)量資金

16、率法,,〔2〕分項詳細(xì)估算法,分項詳細(xì)估算法,原理：,,流動資金,=,流動資產(chǎn),－,流動負(fù)債,,流動資產(chǎn),=,應(yīng)收賬款,+,預(yù)付賬款,+,存貨,+,現(xiàn)金,,流動負(fù)債,=,應(yīng)付賬款,+,預(yù)收賬款,,流動資金本年增加額,=,本年流動資金,－,上年流動資金,,周轉(zhuǎn)次數(shù)=計算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，,,最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，可參照同類企業(yè)的平均周轉(zhuǎn)天數(shù)并結(jié)合工程特點確定。,,,五、投資估算案例分析,背景：某公司擬投資建立一個化工廠，該工程工程的根底數(shù)據(jù)如下：,,工程實施方案：該工程建立期為3年，實施方案進(jìn)度為：第一年完成工程全部投資的20%，第二年完成工程全部投資的55%，第三年完成工程全部投

17、資的25%。第四年全部投產(chǎn)，投產(chǎn)當(dāng)年工程的生產(chǎn)負(fù)荷到達(dá)設(shè)計生產(chǎn)能力70%，第五年工程的生產(chǎn)負(fù)荷到達(dá)設(shè)計生產(chǎn)能力的90%，第六年工程的生產(chǎn)負(fù)荷到達(dá)設(shè)計生產(chǎn)能力的100%，工程運營期總計為15年。,,建立投資估算：該工程工程費與工程建立其他費用的估算額為52180萬元，預(yù)備費為5000萬元。,,建立資金來源：本工程的資金來源為自有資金和貸款。貸款總額為40000萬元，其中外匯貸款為2300萬美元。外匯牌價為１美元兌換8.3元人民幣。人民幣貸款的年利率為12.48％〔按季計息〕。外匯貸款年利率是為8%〔按年計息〕。,,生產(chǎn)經(jīng)營費用估算：工程到達(dá)設(shè)計生產(chǎn)能力以后，全廠定員為1100人，工資和福利費按照

18、每人每年7200元估算。每年的其他費用為860萬元〔其中,其他制造費為660萬元〕。年外購原材料、燃料及動力費估算為19200萬元。年經(jīng)營本錢為21000萬元，年修理費占年經(jīng)營本錢10％。各項流動資金的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應(yīng)收賬款30天，現(xiàn)金40天，應(yīng)付賬款30天，存貨40天。,問題：,1、估算建立期利息；,,2、用分項詳細(xì)估算法估算工程的流動資金；,,3、估算工程的總投資。,,1、建立期利息的計算,人民幣貸款實際利率計算：,,,,每年投資的本金數(shù)額計算：,,每年應(yīng)計利息計算：,,,1、建立期利息的計算,建立期利息,建立期利息是指工程借款在建立期內(nèi)發(fā)生并計入固定資產(chǎn)的利息。為簡化計算，存在一個

19、假設(shè)，即借款在年度中間支用，按半年計息。,,2,、分項詳細(xì)估算法估算流動資金,,周轉(zhuǎn)次數(shù)=計算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，,,最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，可參照同類企業(yè)的平均周轉(zhuǎn)天數(shù)并結(jié)合工程特點確定。,,3、估算工程的總投資,,〔2〕工程總投資與資產(chǎn)的形成圖,,第二節(jié) 資金來源與融資方案,融資主體確實定,,工程資金籌措的主要渠道,,資金本錢分析,,融資方案分析,一、融資主體確實定,1,、既有法人融資方式,,2,、新設(shè)法人融資方式,1,、,既有法人融資方式,根本特點：,,由既有法人發(fā)起工程、組織融資活動并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險；,,建立工程所需的資金，來源于既有法人內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務(wù)資

20、金；,,新增債務(wù)資金依靠既有法人整體(包括擬建工程)的盈利能力來歸還，并以既有法人整體的資產(chǎn)和信用承擔(dān)債務(wù)擔(dān)保。,1、既有法人融資方式〔續(xù)〕,適用情況：,,既有法人具有為工程進(jìn)展融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實力；,,工程與既有法人的資產(chǎn)以及經(jīng)營活動聯(lián)系密切；,,工程的盈利能力較差，但工程對整個企業(yè)的持續(xù)開展具有重要作用，需要利用既有法人的整體資信獲得債務(wù)資金。,,可以是改擴(kuò)建工程，也可以是非獨立法人的新建工程,2,、,新設(shè)法人融資方式,特點：,,由工程發(fā)起人(企業(yè)或政府)發(fā)起組建新的具有獨立法人資格的工程公司，由新組建的工程公司承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險；,,建立工程所需資金的來源，可包括工程公司股東

21、投入的資本金和工程公司承擔(dān)的債務(wù)資金；,,依靠工程自身的盈利能力來歸還債務(wù)；一般以工程投資形成的資產(chǎn)、未來收益或權(quán)益作為融資擔(dān)保的根底。,2、新設(shè)法人融資方式〔續(xù)〕,適用情況：,,擬建工程的投資規(guī)模較大，既有法人不具有為工程進(jìn)展融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實力；,,既有法人財務(wù)狀況較差，難以獲得債務(wù)資金，而且工程與既有法人的經(jīng)營活動聯(lián)系不密切；,,工程自身具有較強(qiáng)的盈利能力，依靠工程自身未來的現(xiàn)金流量可以按期歸還債務(wù)。,二、工程資金籌措的主要渠道,〔一〕工程資本金,,股東直接投資,,股票融資,,政府投資,,優(yōu)先股股票,〔二〕工程債務(wù)資金,,國內(nèi)銀行貸款,,融資租賃,,發(fā)行債券,,借用國外資金,

22、1,、股東直接投資,,定義：也稱吸引直接投資，是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享利潤〞的原那么直接吸收國家、法人、個人投入的一種籌資方式。,,種類：,,吸收國家投資〔國家資本金〕,,吸收法人投資〔法人資本金〕,,吸收個人投資〔個人資本金〕,,吸收外商投資〔外商資本金〕,,出資方式：,,以現(xiàn)金出資,,以實物出資,,以無形資產(chǎn)出資,股東直接投資的程序和優(yōu)缺點,程序,,〔1〕確定籌資的數(shù)量；〔2〕尋找投資單位；,,〔3〕協(xié)商投資事項； 〔4〕簽署投資協(xié)議；,,〔5〕共享投資利潤。,,優(yōu)缺點：,,優(yōu)點：〔1〕有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽；,,〔2〕有利于盡快形成生產(chǎn)能力；,,〔3〕有利于降低財務(wù)

23、風(fēng)險。,,缺點：〔1〕資金本錢較高；〔2〕容易分散企業(yè)控制權(quán)。,2,、股票融資,〔1〕股票的概念：股票屬于股份為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，它代表了股東對股份的所有權(quán)。,,〔2〕股票的種類：,,普通股和優(yōu)先股；,,國有股、發(fā)起人股和社會公眾股；,,記名股票和不記名股票；,,內(nèi)資股和外資股,〔3〕普通股籌資的優(yōu)缺點,,優(yōu)點：,,沒有固定利息負(fù)擔(dān)；,,沒有固定到期日，不用歸還；,,股利支付依經(jīng)營而定，籌資風(fēng)險??；,,能增加公司的信譽。,,缺點：,,資金本錢較高；,,容易分散控制權(quán)；,,上市公司要承受公眾監(jiān)視。,2、股票融資〔續(xù)〕,3,、,政府投資,資金來源：,

24、,各級政府的財政預(yù)算內(nèi)資金、國家批準(zhǔn)的各種專項建立基金、統(tǒng)借國外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費用及其他預(yù)算外資金等。,,投資方向：,,關(guān)系國家平安和市場不能有效配置資源的經(jīng)濟(jì)和社會領(lǐng)域。,對政府投資資金的處理,全部使用政府直接投資的工程，一般為非經(jīng)營性工程，不需要進(jìn)展融資方案分析。,,以資本金注入方式投入的政府投資資金，在工程評價中應(yīng)視為權(quán)益資金。,,以投資補貼、貸款貼息等方式投入的政府投資資金，應(yīng)視為一般現(xiàn)金流入〔補貼收入〕。,,以轉(zhuǎn)貸方式投入的政府投資資金(統(tǒng)借國外貸款)，應(yīng)視為債務(wù)資金。,〔二〕工程債務(wù)資金籌措,國內(nèi)銀行貸款,,融資租賃,,發(fā)行債券,,借用國外資金,1,、

25、國內(nèi)銀行貸款,定義：向銀行借款就是由企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)借入所需資金的一種籌資方式。,,可供選擇的銀行借款的種類,,按借款的期限分：短期借款、中期借款和長期借款,,按借款的條件分：信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn),,按提供貸款的機(jī)構(gòu)分：政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款,,銀行借款的程序,,企業(yè)提出借款申請,,銀行審查借款申請,,銀企簽定借款合同,,企業(yè)取得借款,,企業(yè)還本付息,銀行借款的優(yōu)缺點,,優(yōu)點：,,籌資速度快,,籌資本錢低,,缺點 ：,,財務(wù)風(fēng)險大,,限制條款多,,籌資數(shù)額有限,1、國內(nèi)銀行貸款〔續(xù)〕,2,、融資租賃,含義：,,是出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予

26、承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財產(chǎn)權(quán)利的一種行為。,,融資租賃的程序：,,,承租人,出租人,供貨人,,,1,、租賃合同,2,、供貨洽談,,2,、供貨洽談,,3,、買賣合同,,4,、支付貨款,,5,、交貨,,6,、支付租金,優(yōu)缺點,,優(yōu)點：,,籌資速度快,,限制條款少,,設(shè)備淘汰風(fēng)險小,,財務(wù)風(fēng)險小,,稅收負(fù)擔(dān)輕,,缺點：,,資金本錢較高,2、融資租賃〔續(xù)〕,3,、,發(fā)行債券,〔1〕債券的概念：債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價證券。,,,〔2〕債券的種類：記名、不記名債券；,,擔(dān)保、不擔(dān)保債券；,,公債券、公司債券；,,可轉(zhuǎn)換公司債券。,〔3〕債券的發(fā)行：,,1〕發(fā)行

27、價格：平價、溢價、折價。,,2〕發(fā)行程序：權(quán)利機(jī)關(guān)作出決議，報批證監(jiān)會。,〔4〕債券籌資的優(yōu)缺點,,,優(yōu)點：,,〔1〕資金本錢較低,,〔2〕保證控制權(quán),,〔3〕發(fā)揮財務(wù)杠桿作用,,缺點：,,〔1〕籌資風(fēng)險高,,〔2〕限制條件多,,〔3〕籌資額有限,3、發(fā)行債券〔續(xù)〕,4,、,借用國外資金,〔1〕外國政府貸款,,〔2〕國際金融組織貸款,,〔3〕外國商業(yè)銀行貸款,,〔4〕出口信貸,,〔5〕補償貿(mào)易,,〔6〕在國外金融市場上發(fā)行債券,〔1〕外國政府貸款,特點：,,在經(jīng)濟(jì)上帶有援助性質(zhì)，期限長，利率低，有的甚至無息。一般年利率為,2%,－,4%,，還款平均期限為,20,－,30,年，最長可達(dá),50,年

28、。,,貸款一般以混合貸款方式提供，即在貸款總額中，政府貸款一般占三分之一，其余三分之二為出口信貸。,,貸款一般都限定用途。,〔2〕國際金融組織貸款,世界銀行,國際貨幣基金組織〔IMF〕：0.25%的效勞費、承諾費；4.5%的利率。,,國際復(fù)興開發(fā)銀行〔IBRD〕,國際開發(fā)協(xié)會〔IDA〕,國際金融公司〔IFC〕,〔3〕外國商業(yè)銀行貸款,,一般利率為：6%--17%，手續(xù)簡單，不受限制。,〔4〕出口信貸,1〕概念：,,以出口國的金融支持為后盾，通過銀行對出口商或進(jìn)口商提供低于市場利率的貸款，并提供信貸擔(dān)保的融資方式。,,2〕種類：,,a.賣方信貸：出口商在其所在地銀行取得貸款，再向進(jìn)口商提供延期付

29、款的便利。,,b.買方信貸：出口商所在地銀行向進(jìn)口商提供貸款，買方及時付款。,在信貸根底上進(jìn)口機(jī)器、設(shè)備、原料，在約定的時間內(nèi)不用現(xiàn)匯，而用商品或勞務(wù)分期歸還貸款的一種貿(mào)易方式。,〔6〕在國外金融市場上發(fā)行債券,,償付期長，一般在7年以上。,〔5〕補償貿(mào)易,三、資金本錢分析,資金本錢是指工程為籌集和使用資金而支付的費用，包括資金占用費和資金籌集費。,,資金本錢通常用資金本錢率表示。,,,,〔1〕債務(wù)資金本錢：是指借款和發(fā)行債券的本錢，包括借款或債券的利息和籌資費用。,,,〔2〕權(quán)益資金本錢 ：是指企業(yè)通過發(fā)行普通股票獲得資金而付出的代價，它等于股利收益率加股東的必要收益率。,資本資產(chǎn)定價模型法

30、,,稅前債務(wù)本錢加風(fēng)險溢價法,,股利增長模型法,①,資本資產(chǎn)定價模型法,,式中：,,Ks—權(quán)益資金本錢；,,Rf—社會無風(fēng)險投資收益率；,,B—工程的投資風(fēng)險系數(shù)；,,Rm—市場投資組合預(yù)期收益率。,② 稅前債務(wù)本錢加風(fēng)險溢價法,,式中：,,Ks—權(quán)益資金本錢；,,Kb—所得稅前的債務(wù)資金本錢；,,RPc—投資者比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險所要求的風(fēng)險溢價。,③,股利增長模型法,式中：,,Ks—權(quán)益資金本錢；,,D1—預(yù)期年股利額；,,P0—普通股市價；,,G—普通股利年增長率。,,某公司普通股目前市價為56元，估計年增長率為12％，本年發(fā)放股利2元，假設(shè)企業(yè)新發(fā)行普通股，籌資費用率為股票市價的10％

31、，那么發(fā)行新普通股的本錢為多少？,例題：,某公司以每股10元發(fā)行普通股6000萬股，籌資費率為5%，第一年年末發(fā)放股利2元，以后每年增長4%，那么普通股本錢為多少？,例題：,〔3〕加權(quán)平均資金本錢：是指企業(yè)以各種資本在企業(yè)全部資本中所占的比重為權(quán)數(shù)，對各種長期資金的資本本錢加權(quán)平均計算出來的資本總本錢。,式中：,,Kw—加權(quán)平均資金本錢；,,Kj—第j種個別資金本錢；,,Wj—第j種個別資金本錢占全部資金的比重(權(quán)數(shù))。,,四、融資方案分析,資金來源可靠性分析,,融資構(gòu)造分析,,資本金與債務(wù)資金的比例〔分內(nèi)資企業(yè)、外資企業(yè)〕,,資本金內(nèi)部構(gòu)造分析,,債務(wù)資金構(gòu)造分析,,融資本錢分析,,對未來利

32、率的走勢進(jìn)展分析,,融資風(fēng)險分析,,資金供給風(fēng)險,,利率風(fēng)險,,匯率風(fēng)險,資本金與債務(wù)資金的比例〔內(nèi)資企業(yè)〕,從1996年開場，對各種經(jīng)營性內(nèi)投資工程試行資本金制度。,,交通、運輸、煤炭工程，資本金比例為35%及以上；,,電力、機(jī)電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的工程，資本金比例為20%及以上。,,2004年4月國務(wù)院決定，鋼鐵工程資本金比例由25%及以上提高到40%及以上。,,2005年11月國務(wù)院又決定將鋼冶煉工程資本金比例由20%及以上提高到35%及以上。,資本金與債務(wù)資金的比例〔外資企業(yè)〕,投資總額在300萬美元以下〔含300萬美元〕的，其注冊資本的比例不得低于70%；,,投資總額在300萬美元以上至1000萬美元〔含1000萬美元〕的，其注冊資本的比例不得低于50%，其中投資總額在420萬美元以下的，注冊資本不得低于210萬美元。,,投資總額在1000萬美元以上至3000萬美元〔含3000萬美元〕的，其注冊資本的比例不得低于40%，其中投資總額在1250萬美元以下的，注冊資本不得低于500萬美元。,,投資總額在3000萬美元以上的，其注冊資本的比例不得低于1/3，其中投資總額在3600萬美元以下的，注冊資本不得低于1200萬美元。,