第_二_章 財務(wù)報表分析

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1、 第 二 章　財務(wù)報表分析 （說明：為增強講座效果，網(wǎng)校特將講義中的例題答案隱藏。您也可進(jìn)行重新設(shè)置：>> 顯示答案　>> 隱藏答案） 　　第一部分：本章的基本內(nèi)容與要求 　　一、基本財務(wù)比率的含義、計算及分析 　　二、指標(biāo)間的鉤稽關(guān)系 　　三、傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系的核心公式 　　四、改進(jìn)財務(wù)分析體系下的基本等式 　　五、調(diào)整財務(wù)報表的編制 　　六、改進(jìn)分析體系的核心公式及分析 第一節(jié)　財務(wù)分析概述 　　本節(jié)的目的是介紹財務(wù)分析的基本概念和知識結(jié)構(gòu)。不要求死記硬背，只要求理解。 第二節(jié)　財務(wù)分析的比率 一、短期償債能力比率 （一）短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存

2、量比較 1.營運資本 2.短期債務(wù)的存量比率 （二）短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較： 現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量流動負(fù)債 二、長期償債能力比率 （一）總債務(wù)存量比率 資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債資產(chǎn) 產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債股東權(quán)益 權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)股東權(quán)益 1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）＝1+產(chǎn)權(quán)比率 長期資本負(fù)債率＝長期負(fù)債（長期負(fù)債+股東權(quán)益） （二）總債務(wù)流量比率 利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤利息費用＝（凈利潤+利息費用+所得稅費用）利息費用 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金流量利息費用 現(xiàn)金流量債務(wù)比＝經(jīng)營現(xiàn)金流量債務(wù)總額 三、資產(chǎn)管理比率 XX資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝周轉(zhuǎn)額/XX資產(chǎn) XX資產(chǎn)周

3、轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/XX資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) XX資產(chǎn)與收入比＝XX資產(chǎn)/銷售收入 四、盈利能力比率 凈利潤/ 　　　　 　　二、本節(jié)出題的主要類型 　　（一）考察指標(biāo)的含義、分析及影響因素 　　例題1.影響速動比率的因素有（?。? 　　A.應(yīng)收帳款 　　B.存貨 　　C.短期借款 　　D.待攤費用 　　E.預(yù)付帳款 　　【答疑編號23020101：針對該題提問】 『正確答案』ACE 『答案解析』計算速動比率時已扣除了存貨。 　　例題2.某公司當(dāng)年的經(jīng)營利潤很多,卻不能償還到期債務(wù)。為查清其原因,應(yīng)檢查的財務(wù)比率包括（?。? 　　A.資產(chǎn)負(fù)債

4、率 　　B.流動比率 　　C.存貨周轉(zhuǎn)率 　　D.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 　　E.已獲利息倍數(shù) 　　【答疑編號23020102：針對該題提問】 『正確答案』BCD 『答案解析』本題的考點主要是短期償債能力的評價指標(biāo)及其影響因素。由于不能償還到期債務(wù)，所以說明該企業(yè)短期償債能力較差。選項中只有B是屬于短期償債能力的評價指標(biāo)。但是CD是影響流動比率的因素，所以也要選。 　　例題3.當(dāng)流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債時，下列表述正確的是（　） 　　A.流動比率大于1 　　B.長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn) 　　C.速動比率大于1 　　D.營運資本大于0 　　【答疑編號2

5、3020103：針對該題提問】 『正確答案』ABD 『答案解析』當(dāng)流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債時，營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)。營運資本的數(shù)額越大，財務(wù)狀況越穩(wěn)定。 手寫板圖示0201-01 　　2.考察業(yè)務(wù)發(fā)生對指標(biāo)的影響 　　例題1.ABC公司是一個有較多未分配利潤的工業(yè)企業(yè)。下面是上年度發(fā)生的幾筆經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，在這些業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動資產(chǎn)都超過了流動負(fù)債.請回答下列問題（即從每小題的備選答案中選擇一個正確答案，將該答案的英文字母編號填入題內(nèi)的括號）. 　　（1）長期債券投資提前變賣為現(xiàn)金，將會（　）。 　　A

6、.對流動比率的影響大于對速動比率的影響 　　B.對速動比率的影響大于對流動比率的影響 　　C.影響速動比率但不影響流動比率 　　D.影響流動比率但不影響速動比率 　　【答疑編號23020104：針對該題提問】 『正確答案』B 『答案解析』長期債券投資提前變現(xiàn)，使現(xiàn)金增加，流動負(fù)債不變，因此會影響流動比率和速動比率，可將C、D排除?，F(xiàn)金是速動資產(chǎn)項目，因此，流動比率和速動比率當(dāng)分子增加相同金額現(xiàn)金時，速動比率變化幅度要大，應(yīng)當(dāng)選擇B。 手寫板圖示0201-02 　?。?）將積壓的存貨若干轉(zhuǎn)為損失，將會（?。? 　　A.降低速動比率 　　B.

7、增加營運資本 　　C.降低流動比率 　　D降低流動比率，也降低速動比率 　　【答疑編號23020105：針對該題提問】 『正確答案』C 『答案解析』將積壓存貨轉(zhuǎn)為損失，因為存貨不是速動資產(chǎn)項目，所以不會影響速動比率，則可將A、D排除.存貨減少，流動資產(chǎn)則減少，因此營運資本會降低，則應(yīng)排除B，C為正確選擇。 　?。?）收回當(dāng)期應(yīng)收賬款若干，將會（　）. 　　A.增加流動比率 　　B.降低流動比率 　　C.不改變流動比率 　　D.降低速動比率 　　【答疑編號23020106：針對該題提問】 『正確答案』C 『答案解析』收回應(yīng)

8、收賬款使現(xiàn)金增加，應(yīng)收賬款減少相同金額，流動資產(chǎn)合計不變，因此流動比率和速動比率都不會變化，則應(yīng)排除A、B，D為正確選擇。 　?。?）賒購原材料若干，將會（?。? 　　A.增大流動比率 　　B.降低流動比率 　　C.降低營運資本 　　D.增大營運資本 　　【答疑編號23020107：針對該題提問】 『正確答案』B 『答案解析』賒購原材料使流動資產(chǎn)和流動負(fù)債等額增加，所以營運資本不變，則應(yīng)排除C、D。已知業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動資產(chǎn)都超過了流動負(fù)債，即流動比率大于1，因此，流動比率分子、分母同時增加相同金額，流動比率的比值則會降低，所以應(yīng)排除A，選擇B。

9、 手寫板圖示0201-03 　?。?）償還應(yīng)付賬款若干，將會（?。? 　　A.增大流動比率，不影響速動比率 　　B 增大速動比率，不影響流動比率 　　C.增大流動比率，也增大速動比率 　　D.降低率 　　【答疑編號23020108：針對該題提問】 『正確答案』C 『答案解析』償還應(yīng)付賬款使流動資產(chǎn)（速動資產(chǎn)）和流動負(fù)債等額同減，會影響流動比率和速動比率，因此，應(yīng)排除A、B。由于，業(yè)務(wù)發(fā)生前流動比率和速動比率均大于1，且已知分子與分母同時減少相等金額，因此，流動比率和速動比率的比值都會增大，則選擇C。 手寫板圖示0201-04

10、 　　3.察指標(biāo)間的鉤稽關(guān)系 　　例題.某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產(chǎn)總額增加12%，負(fù)債總額增加9%?？梢耘袛?，該公司權(quán)益凈利率比上年下降了。（?。? 　　【答疑編號23020109：針對該題提問】 『正確答案』√ 『答案解析』今年權(quán)益凈利率＝上年凈利潤（1+8%）/上年資產(chǎn)（1+12%）-上年負(fù)債（1+9%），由于分母增長幅度超過分子增長幅度，因此該公司權(quán)益凈利率比上年下降。 手寫板圖示0201-05 　　某公司權(quán)益乘數(shù)為2，資產(chǎn)利潤率為7%，則權(quán)益利潤率為14%。（?。? 　　【答疑編號23020110：針

11、對該題提問】 『正確答案』√ 手寫板圖示0201-06 第三節(jié)　財務(wù)報表分析的應(yīng)用 　　一、傳統(tǒng)的財務(wù)分析體系 　?。ㄒ唬┒虐铙w系的核心公式 　　權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 　　　　　　?。戒N售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益乘數(shù) 　　例題.某企業(yè)去年的銷售凈利率為5.73%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.17；今年的銷售凈利率為4.88%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.88。若兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，今年的權(quán)益凈利率比去年的變化趨勢為（　）。 　　A.下降 　　B.不變 　　C.上升 　　D.難以確定 　　【答疑編號23020111：針對該題提問】

12、 『正確答案』C 『答案解析』 　　權(quán)益凈利率＝銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 　　去年的權(quán)益凈利率＝5.73%2.17A 　　　　　　　　?。?2.43%A 　　今年的權(quán)益凈利率＝4.88%2.88A 　　　　　　　　?。?4.05%A 　　因此，權(quán)益凈利率今年比去年呈上升趨勢。 　　二、改進(jìn)的財務(wù)分析體系 　?。ㄒ唬└倪M(jìn)的財務(wù)分析體系的主要概念 手寫板圖示0201-07 手寫板圖示0201-08 手寫板圖示0201-09 　 基本等式與主要概念 資產(chǎn)負(fù)債表 基本等式：凈經(jīng)營資產(chǎn)＝凈金融負(fù)債+股東權(quán)益 　　其中：凈

13、經(jīng)營資產(chǎn)＝經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債 　　　　　凈金融負(fù)債＝金融負(fù)債-金融資產(chǎn) 利潤表 基本等式：凈利潤＝經(jīng)營利潤－凈利息費用 　　其中：經(jīng)營利潤＝息稅前經(jīng)營利潤（1－所得稅率） 　　　　　凈利息費用＝利息費用（1－所得稅率） 　　 　　（二）改進(jìn)分析體系的核心公式 　　權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率＋杠桿貢獻(xiàn)率 　　　　　　?。絻艚?jīng)營資產(chǎn)利潤率＋經(jīng)營差異率凈財務(wù)杠桿 　　　　　　　＝凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－凈利息率）凈財務(wù)杠桿 　　1.若企業(yè)2006年的經(jīng)營資產(chǎn)為700萬元，經(jīng)營負(fù)債為200萬元，金融資產(chǎn)為100萬元，金融負(fù)債為400萬元，則該企業(yè)的凈財務(wù)杠桿為（　

14、） 　　A.2 　　B.2.5 　　C.1.5 　　D.3 　　【答疑編號23020112：針對該題提問】 『正確答案』C 『答案解析』 手寫板圖示0201-10 　　經(jīng)營凈資產(chǎn)＝700－200＝500萬元 　　凈負(fù)債＝400－100＝300萬元 　　所有者權(quán)益＝500－300＝200萬元 　　凈財務(wù)杠桿＝300/200＝1.5 　　2.下列關(guān)于杠桿貢獻(xiàn)率的確定正確的是（?。? 　　A.杠桿貢獻(xiàn)率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率）凈財務(wù)杠桿 　　B.杠桿貢獻(xiàn)率＝權(quán)益凈利率－凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率 　　C.杠桿貢獻(xiàn)率＝經(jīng)營差異率凈財務(wù)杠桿

15、 　　D.杠桿貢獻(xiàn)率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－凈利息率）權(quán)益乘數(shù) 　　【答疑編號23020113：針對該題提問】 『正確答案』ABC 『答案解析』 　　杠桿貢獻(xiàn)率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率）凈財務(wù)杠桿 手寫板圖示0201-11 　?。ㄈ┮蛩胤治? 　　1.影響因素分析 　　例題.當(dāng)其他因素不變時，下列哪些因素變動會使杠桿貢獻(xiàn)率提高（　） 　　A.凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率提高 　　B.凈利息率下降 　　C.凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率與凈利息率等額提高 　　D.凈財務(wù)杠桿提高 　　【答疑編號23020114：針對該題提問】 『正確

16、答案』AB 『答案解析』 　　杠桿貢獻(xiàn)率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率）凈財務(wù)杠桿，從公式可以看出凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率與凈利息率等額變動不會影響杠桿貢獻(xiàn)率 　　2.各影響因素（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率A、凈利息率B和凈財務(wù)杠桿C）對權(quán)益凈利率變動的影響程度確定，可使用連環(huán)代替法測定。 　　基數(shù):　　　　　F＝A0+（A0-B0）C0　　　 （1） 　　替代A因素　　　　A1+（A1-B0）C0　　　?。?） 　　替代B因素　　　　A1+（A1-B1）C0　　　?。?） 　　替代C因素　　　　A1+（A1-B1）C1　　　?。?） 　　（2）－（1）：由于凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率（A）變動對

17、權(quán)益凈利率的影響 　　（3）－（2）：由于凈利息率（B）變動對權(quán)益凈利率的影響 　　（4）－（3）：由于凈財務(wù)杠桿（C）變動對權(quán)益凈利率的影響 手寫板圖示0201-12 　　例題：A公司的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的有關(guān)數(shù)據(jù)如下： 資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 年末 年初 負(fù)債及所有者權(quán)益 年末 年初 余額 余額 余額 余額 流動資產(chǎn)： 　 　 流動負(fù)債： 　 　 貨幣資金 2550 1275 短期借款 3060 2295 交易性金融資產(chǎn) 306 612 交易性金融負(fù)債 0 0 應(yīng)收票據(jù) 408 561 應(yīng)付票據(jù) 25

18、5 204 應(yīng)收賬款 20298 10149 應(yīng)付賬款 5100 5559 預(yù)付賬款 1122 204 預(yù)收賬款 510 204 應(yīng)收股利 0 0 應(yīng)付職工薪酬 102 51 應(yīng)收利息 0 0 應(yīng)交稅費 255 204 其他應(yīng)收款 612 1122 應(yīng)付利息 612 816 存貨 6069 16626 應(yīng)付股利 1428 510 待攤費用 1632 357 其他應(yīng)付款 714 663 一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn) 2295 204 預(yù)提費用 459 255 其他流動資產(chǎn) 408 0 預(yù)計負(fù)債

19、102 204 流動資產(chǎn)合計 35700 31110 一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債 2550 0 　 0 0 其他流動負(fù)債 153 255 　 0 0 流動負(fù)債合計 15300 11220 　 0 0 非流動負(fù)債： 0 0 非流動資產(chǎn)： 0 0 長期借款 22950 12495 可供出售金融資產(chǎn) 0 2295 應(yīng)付債券 12240 13260 持有至到期投資 0 0 長期應(yīng)付款 2550 3060 長期股權(quán)投資 1530 0 專項應(yīng)付款 0 0 長期應(yīng)收款 0 0 遞延所得稅負(fù)債 0

20、0 固定資產(chǎn) 63138 48705 其他非流動負(fù)債 0 765 在建工程 918 1785 非流動負(fù)債合計 37740 29580 固定資產(chǎn)清理 0 612 負(fù)債合計 53040 40800 無形資產(chǎn) 306 408 所有者權(quán)益： 0 0 開發(fā)支出 0 0 股本資本 5100 5100 商譽 0 0 資本公積 510 510 長期待攤費用 255 765 盈余公積 5100 2040 遞延所得稅資產(chǎn) 0 0 未分配利潤 38250 37230 其他非流動資產(chǎn) 153 0 減：庫存股 0

21、 0 非流動資產(chǎn)合計 66300 54570 所有者權(quán)益合計 48960 44880 資產(chǎn)總計 102000 85680 負(fù)債及所有者權(quán)益總計 102000 85680 利潤表 項目 本年金額 上年金額 一、營業(yè)收入 183000 173850 減：營業(yè)成本 161284 152683 營業(yè)稅費 1708 1708 銷售費用 1342 1220 管理費用 2806 2440 財務(wù)費用 6710 5856 資產(chǎn)減值損失 0 0 加：公允價值變動收益 0 0 投資收益 366 0 二、營業(yè)利潤 9516

22、 9943 加：營業(yè)外收入 2745 4392 減：營業(yè)外支出 61 0 三、利潤總額 12200 14335 減：所得稅費用 3904 4575 四、凈利潤 8296 9760 　　 要求：（1）編制調(diào)整的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表 　　【答疑編號23020115：針對該題提問】 『正確答案』 調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表 　　編制單位：A公司　2006年12月31日　　　單位：萬元 凈經(jīng)營資產(chǎn) 年末 年初 凈負(fù)債 年末 年初 余額 余額 及所有者權(quán)益 余額 余額 經(jīng)營性資產(chǎn) 　 　 金融負(fù)債： 　 　

23、應(yīng)收票據(jù) 408 561 短期借款 3060 2295 應(yīng)收賬款 20298 10149 交易性金融負(fù)債 0 0 預(yù)付賬款 1122 204 長期借款 22950 12495 應(yīng)收股利 0 0 應(yīng)付債券 12240 13260 應(yīng)收利息 0 0 金融負(fù)債合計 38250 28050 其他應(yīng)收款 612 1122 　 　 　 存貨 6069 16626 　 　 　 待攤費用 1632 357 　 　 　 一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn) 2295 204 　 　 　 其他流動

24、資產(chǎn) 408 0 　 　 　 持有至到期投資 0 0 　 　 　 長期股權(quán)投資 1530 0 　 　 　 長期應(yīng)收款 0 0 　 　 　 固定資產(chǎn) 63138 48705 　 　 　 在建工程 918 1785 　 　 　 固定資產(chǎn)清理 0 612 　 　 　 無形資產(chǎn) 306 408 　 　 　 開發(fā)支出 0 0 　 　 　 商譽 0 0 金融資產(chǎn)： 　 　 長期待攤費用 255 765 貨幣資金 2550

25、 1275 遞延所得稅資產(chǎn) 0 0 交易性金融資產(chǎn) 306 612 其他非流動資產(chǎn) 153 0 可供出售金融資產(chǎn) 0 2295 經(jīng)營資產(chǎn)合計 99144 81498 金融資產(chǎn)合計 2856 4182 應(yīng)付票據(jù) 255 204 凈負(fù)債 35394 23868 應(yīng)付賬款 5100 5559 　 　 　 預(yù)收賬款 510 204 　 　 　 應(yīng)付職工薪酬 102 51 　 　 　 應(yīng)交稅費 255 204 　 　 　 應(yīng)付利息 612 816 　 　 　 應(yīng)付股

26、利 1428 510 　 　 　 其他應(yīng)付款 714 663 　 　 　 預(yù)提費用 459 255 　 　 　 預(yù)計負(fù)債 102 204 　 　 　 一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債 2550 0 所有者權(quán)益： 　 　 其他流動負(fù)債 153 255 實收資本（股本） 5100 5100 長期應(yīng)付款 2550 3060 資本公積 510 510 專項應(yīng)付款 0 0 盈余公積 5100 2040 遞延所得稅負(fù)債 0 0 未分配利潤 38250 37230 其他非流動負(fù)債

27、0 765 減：庫存股 0 0 經(jīng)營負(fù)債合計 14790 12750 所有者權(quán)益合計 48960 44880 凈經(jīng)營資產(chǎn) 84354 68748 凈負(fù)債及所有者權(quán)益 84354 68748 　　　　　　　　　　　調(diào)整利潤表　　　　2006年度 項目 本年金額 上年金額 經(jīng)營活動： 　 　 一、營業(yè)收入 183000 173850 減：營業(yè)成本 161284 152683 二、毛利 21716 21167 減：營業(yè)稅費 1708 1708 銷售費用 1342 1220 管理費用 2806 2440 三、主

28、要經(jīng)營利潤 15860 15799 減：資產(chǎn)減值損失 0 0 加：公允價值變動收益 0 0 投資收益 366 0 四、稅前營業(yè)利潤 16226 15799 加：營業(yè)外收入 2745 4392 減：營業(yè)外支出 61 0 五、稅前經(jīng)營利潤 18910 20191 減：經(jīng)營利潤所得稅費用 6051.2 6444.04 六、經(jīng)營凈利潤 12858.8 13746.96 金融活動： 0 0 一、稅前利息費用 6710 5856 利息費用減少所得稅 -2147.2 -1869.04 二、凈利息費用 4562.8 3986.9

29、6 利潤合計： 0 0 稅前利潤合計 12200 14335 所得稅費用合計 3904 4575 稅后凈利潤合計 8296 9760 備注：平均所得稅率 32.00% 31.91% 　?。?）要求計算下列指標(biāo) 主要分析指標(biāo)： 本年 上年 變動 經(jīng)營利潤率 　 　 　 凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 　 　 　 凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率 　 　 　 凈利息率 　 　 　 經(jīng)營差異率 　 　 　 凈財務(wù)杠桿 　 　 　 杠桿貢獻(xiàn)率 　 　 　 權(quán)益凈利率 　 　

30、 　 　　【答疑編號23020116：針對該題提問】 『正確答案』 　　主要財務(wù)比率及其變動 主要分析指標(biāo)： 本年 上年 變動 1.經(jīng)營利潤率 （經(jīng)營利潤 /銷售收入） 7.0267% 7.9074% -0.8807% 2.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) （銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)） 216.9429% 252.8801% -35.9372% 3＝（12）凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率 （經(jīng)營利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)） 15.2439% 19.9962% -4.7523% 4.凈利息率（凈利息/凈債務(wù)） 12.8915% 16.7042% -3.81

31、27% 5.（3-2）經(jīng)營差異率 （凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息） 2.3524% 3.2920% -0.9396% 6.凈財務(wù)杠桿（凈債務(wù)/股東權(quán)益） 72.2917% 53.1818% 19.1099% 7＝（56）杠桿貢獻(xiàn)率 （經(jīng)營差異率*凈財務(wù)杠桿） 1.7006% 1.7507% -0.0501% 8＝（3+7） 權(quán)益凈利率 16.9444% 21.7469% -4.8025% 　　（3）要求用連環(huán)替代法計算凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、凈利息率和凈財務(wù)杠桿變動對權(quán)益凈利率的影響。 　　【答疑編號23020117：針對該題提問】

32、 『正確答案』 　　上年權(quán)益凈利率＝19.9962%＋（19.9962%－16.7042%）53.1818%＝21.7469% 　　替代凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率：15.2439%＋（15.2439%－16.7042%）53.1818%＝14.4673% 　　替代凈利息率：15.2439%＋（15.2439%－12.8915%）53.1818%＝16.4949% 　　替代凈財務(wù)杠桿：15.2439%＋（15.2439%－12.8915%）72.2917%＝16.9445% 　　凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率變動的影響：14.4673%－21.7469%＝-7.2796% 　　凈利息率變動的影響：16.4949%－14.4673%＝2.0277% 　　凈財務(wù)杠桿變動的影響：16.9445%－16.4949%＝0.4495% 　　根據(jù)計算結(jié)果可以看出：權(quán)益凈利率比上年降低4.8024%，其主要影響因素是： 　　（1）經(jīng)營資產(chǎn)利潤率的降低，使權(quán)益凈利率減7.2796%； 　?。?）凈利息率降低，使權(quán)益凈利率增加2.0277%； 　?。?）凈財務(wù)杠桿提高，使權(quán)益凈利率增加0.4495%。 　　因此，可以認(rèn)為是企業(yè)的基礎(chǔ)盈利能力出了問題。