財(cái)務(wù)管理：第2章 財(cái)務(wù)管理基本理念 風(fēng)險(xiǎn)與收益

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1、 第二章 財(cái)務(wù)管理基本理念 風(fēng)險(xiǎn)與收益 一、單項(xiàng)選擇題 1. 投資者對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)合理要求的最低收益率，稱(chēng)為（ ）。 A.實(shí)際收益率 B.必要收益率 C.預(yù)期收益率 D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 2. 如果單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)，則可以判定該項(xiàng)資產(chǎn)的β值（ ）。 A.等于1 B.小于1 C.大于1 D.等于0 3. 某股票一年前的價(jià)格為21元，一年中的股息為1.2元，現(xiàn)在的市價(jià)為30元，在不考慮交易費(fèi)用的情況下，下列說(shuō)法不正確的是（ ）。 A.一年中資產(chǎn)的收益

2、為10.2元 B.股息收益率為5.71% C.資本利得為9元 D.股票的收益率為34% 4.某公司股票的β系數(shù)為1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10%，則該公司股票的必要報(bào)酬率為（ ）。 A.8% B.15% C.11% D.12% 5.某資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，市場(chǎng)組合的平均收益率為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，則該資產(chǎn)組合的β系數(shù)為（ ）。 A.2 B.2.5 C.1.5 D.5 7.表

3、示投資者對(duì)某種資產(chǎn)合理要求的最低收益率稱(chēng)為（ ）。 A.實(shí)際收益率 B.必要收益率 C.預(yù)期收益率 D.名義收益率 8.在預(yù)期收益率不相同的情況下，衡量資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)為（ ）。 A.收益率的方差 B.收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 C.收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率 D.β系數(shù) 9.下列關(guān)于預(yù)期收益率的敘述，錯(cuò)誤的是（ ）。 A.預(yù)期收益率也稱(chēng)期望收益率 B.預(yù)期收益率是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率 C.預(yù)期收益率可以根據(jù)未來(lái)各種可能情況下收益率和相應(yīng)的概率，采用加權(quán)

4、平均法計(jì)算 D.在市場(chǎng)均衡條件下，預(yù)期收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 10.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括的內(nèi)容有（ ） A.可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn) B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) C.內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn) D.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和特定風(fēng)險(xiǎn) 11.如果一個(gè)企業(yè)沒(méi)有債務(wù)資金，則說(shuō)明該企業(yè)（ ）。 A.沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) B.沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C.沒(méi)有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) D.沒(méi)有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 12.已知某證券的β系數(shù)為2，則該證券（ ）。 A. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn) ??? B. 有非常低的風(fēng)險(xiǎn) C. 與金融市場(chǎng)所有證券的平均風(fēng)險(xiǎn)一致 ??? D.

5、是金融市場(chǎng)所有證券平均風(fēng)險(xiǎn)的兩倍 13. 投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的額外收益，稱(chēng)為投資的（ ）。 A．實(shí)際收益率?? B．期望報(bào)酬率?? C．風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率?? D．必要報(bào)酬率 14. 企業(yè)某新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)成功的概率為80％，成功后的投資報(bào)酬率為40%，開(kāi)發(fā)失敗的概率為20%，失敗后的投資報(bào)酬率為-100％，則該產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方案的預(yù)期投資報(bào)酬率為（ ）。 A．?18%?? B．?20%?? C．?12%?? D．?40% 15. 某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇：已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)

6、離差為300萬(wàn)元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)離差為330萬(wàn)元。下列結(jié)論中正確的是（ ）。 A.甲方案優(yōu)于乙方案 ??? B.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案 C.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案 ??? D.無(wú)法評(píng)價(jià)甲乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大小 16. 已知甲方案投資收益率的期望值為15%，乙方案投資收益率的期望值為12%，兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn)。比較甲乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小應(yīng)采用的指標(biāo)是（ ）。 A.方差 ??? B.凈現(xiàn)值 ??? C.標(biāo)準(zhǔn)離差 ??? D.標(biāo)準(zhǔn)離差率 17. x方案的標(biāo)準(zhǔn)離差是1.5，y方案的標(biāo)準(zhǔn)離差是1.4，如x、y兩方案的期望值相同，則兩方案的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系為

7、（ ）。 A.?x＞y?? B. x＜y?? C.無(wú)法確定?? D.?x=y 18.（　　）以相對(duì)數(shù)衡量資產(chǎn)的全部風(fēng)險(xiǎn)的大小。 A．標(biāo)準(zhǔn)離差率　 B．方差 C．標(biāo)準(zhǔn)差 D．協(xié)方差 19. 下列不屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策（　?。?。 A．準(zhǔn)確的預(yù)測(cè) B．對(duì)決策方案進(jìn)行多方案優(yōu)選和替代 C．向保險(xiǎn)公司投保 D．分散投資 20. 若某一股票一年前的價(jià)格為4元，當(dāng)年獲得股息為0.1元，現(xiàn)在的市價(jià)為5元。則該股票的股利收益率為（　?。?。 A．2.5% B．25% C．10% D．20% 21. 市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)是（　　）。 A．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) B．經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) C．非系統(tǒng)

8、風(fēng)險(xiǎn) D．系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 22. 若A股票的β系數(shù)為2，B股票的β系數(shù)為1，則兩股票所承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小為（　?。?。 A．A大于B B．B大于A C．無(wú)法確定 D．兩者承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相等 23. A股票的β系數(shù)為0.5，B股票的β系數(shù)為1，若某企業(yè)持有A、B兩種股票構(gòu)成的證券組合，在組合中的價(jià)值比例分別為70%、30%。該公司證券組合的β系數(shù)是（ ）。 A．0.65 B．0.75 C．1 D．無(wú)法確定 24. 甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差小于乙項(xiàng)目，則（　?。?。 A．甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于乙項(xiàng)目 B．甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于乙項(xiàng)目 C．甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等于乙項(xiàng)目 D．無(wú)法判斷 25. 在

9、下列各情況，給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有（　?。?。 A．企業(yè)舉債過(guò)度 B．原材料價(jià)格變動(dòng) C．企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過(guò)長(zhǎng) D．企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定 26. 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，某項(xiàng)資產(chǎn)的必要收益率是該資產(chǎn)的（　?。┡c市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬決定。 A．系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) B．總風(fēng)險(xiǎn)　 C．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D．經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 27. 兩種證券完全正相關(guān)時(shí)，由此所形成的證券組成（　?。?。 A．能適當(dāng)?shù)姆稚L(fēng)險(xiǎn) B．不能分散風(fēng)險(xiǎn) C．證券組成風(fēng)險(xiǎn)小于單項(xiàng)證券的風(fēng)險(xiǎn) D．可分散全部風(fēng)險(xiǎn) 28. 當(dāng)某股票的預(yù)期收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率時(shí)，則其貝他系數(shù)應(yīng)（　?。? A．大于1 B．小于1 C．等于1 D．

10、等于0 29. 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是發(fā)生于（　?。┰斐傻娘L(fēng)險(xiǎn)。 A．宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化 B．個(gè)別公司的特有事件 C．不能通過(guò)投資組合得以分散 D．通常以貝他系數(shù)來(lái)衡量 30. 下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的論述中正確的是（　?。? A．風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高 B．風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法選擇和控制的 C．隨著時(shí)間的延續(xù)，風(fēng)險(xiǎn)將不斷增大 D．風(fēng)險(xiǎn)越大實(shí)際的報(bào)酬率越高 31. 下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模式的表述中，錯(cuò)誤的為（　?。?。 A．RF表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 B．（RM－RF）表示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 C．該模式表明了風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬率的關(guān)系 D．β表示個(gè)別股票的全部風(fēng)險(xiǎn) 32. 實(shí)際上，如果將若干種股票組成投資組合

11、，下列表述錯(cuò)誤的是（　?。?。 A．不可能達(dá)到完全正相關(guān)，也不可能完全負(fù)相關(guān) B．投資組合包括的種類(lèi)越多，風(fēng)險(xiǎn)越小 C．可以降低風(fēng)險(xiǎn)，但不能完全消除風(fēng)險(xiǎn) D．若投資組合包括全部股票，則風(fēng)險(xiǎn)完全消除 33. 下列關(guān)于股票或股票組合的β系數(shù)，錯(cuò)誤的是（　?。? A．股票的β系數(shù)衡量個(gè)別股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) B．股票組合的β系數(shù)反映組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) C．股票的β系數(shù)衡量個(gè)別股票的可分散風(fēng)險(xiǎn) D．股票的β系數(shù)反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變異程度 34. 若一組合有A、B兩種股票，A的預(yù)期收益率為15％，B的預(yù)期收益率為20％，兩者等比投資，則該組合的預(yù)期收益率為（　?。? A．15％

12、 B．50％ C．17.5％ D．無(wú)法確定 35．A證券的預(yù)期報(bào)酬率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差是12%，其標(biāo)準(zhǔn)離差率是（　?。?。 A．0.1　 B．0.12 C．1.2 D．無(wú)法確定 36．投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)，如果投資組合包括證券市場(chǎng)全部股票，則投資者（　　）。 A．只承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不承擔(dān)公司特有風(fēng)險(xiǎn) B．既承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，又承擔(dān)公司特有風(fēng)險(xiǎn) C．不承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，只承擔(dān)公司特有風(fēng)險(xiǎn) D．不承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不承擔(dān)公司特有風(fēng)險(xiǎn) 37．等量資本投資，當(dāng)兩種股票完全正相關(guān)時(shí)，把這兩種股票合理地組織在一起，下列表述正確的是（　?。? A．能適當(dāng)分散風(fēng)險(xiǎn) B．不能分散風(fēng)險(xiǎn) C．能分散全部

13、風(fēng)險(xiǎn) D．只能分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 38. （　?。┦欠从硟煞N資產(chǎn)收益率之間相關(guān)性指標(biāo)。 A．相關(guān)系數(shù) B．標(biāo)準(zhǔn)差 C．方差 D．標(biāo)準(zhǔn)離差率 39. 市場(chǎng)組合的β系數(shù)設(shè)定為（　?。? A．1 B．0 C．－1 D．任意數(shù) 40. 拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來(lái)，這是（　　）對(duì)策。 A．規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) B．減少風(fēng)險(xiǎn) C．轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) D．風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān) 41. 若某股票的一年前的價(jià)格為10元，一年中的稅后股息為0.25，現(xiàn)在的市價(jià)為12元。在不考慮交易費(fèi)用的情況下，一年內(nèi)該股票的收益率為（　?。?。 A．20％ B．22.5％ C．25％ D．無(wú)法確定 42. 通常，預(yù)期收益率

14、（　?。?shí)際收益率。 A．大于 B．小于 C．等于 D．以上三者 二、多項(xiàng)選擇題 1．關(guān)于投資者要求的投資報(bào)酬率，下列說(shuō)法中正確的有（ ）。 A．風(fēng)險(xiǎn)程度越高，要求的報(bào)酬率越低 B．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，要求的報(bào)酬率越高 C．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越低，要求的報(bào)酬率越高 D．風(fēng)險(xiǎn)程度、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越高，要求的報(bào)酬率越高 2．按照投資的風(fēng)險(xiǎn)分散理論，以等量資金投資于A、B項(xiàng)目（ ）。 A．若A、B項(xiàng)目完全負(fù)相關(guān)，組合后的風(fēng)險(xiǎn)完全抵銷(xiāo) B．若A、B項(xiàng)目完全負(fù)相關(guān)，組合風(fēng)險(xiǎn)不擴(kuò)大也不減少 C．A、B項(xiàng)目完全正相關(guān)，組合后的風(fēng)險(xiǎn)完全抵銷(xiāo) D．若A、B項(xiàng)目完全正相關(guān)，組合風(fēng)險(xiǎn)不擴(kuò)

15、大也不減少 3．下列關(guān)于β系數(shù)的表述中正確的有（ ）。 A．β系數(shù)越大，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)越大 B．某股票的β系數(shù)等于1，則它的風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同 C．某股票的β系數(shù)等于2，則它的風(fēng)險(xiǎn)程度是股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)的2倍 D．某股票的β系數(shù)是0.5，則它的風(fēng)險(xiǎn)程度是股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)的一半 4．按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型，影響特定股票必要收益率的因素有（ ）。 A．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益率 B．平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率 C．特定股票的β系數(shù) D．經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 5．從企業(yè)本身來(lái)看，按風(fēng)險(xiǎn)形成的原因可將企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步分為（ ）。 A．經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) B．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C．系

16、統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) D．非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 6．下列哪些因素屬于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（ ）。 A戰(zhàn)爭(zhēng) B自然災(zāi)害 C經(jīng)濟(jì)衰退 D通貨膨脹 7．下列哪些因素屬于企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)（ ）。 A罷工 B訴訟失敗 C失去銷(xiāo)售市場(chǎng) D．戰(zhàn)爭(zhēng) 8．下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)說(shuō)法正確的是（ ）。 A．相關(guān)系數(shù)在－1和1之間 B．相關(guān)系數(shù)為﹣1時(shí)代表這兩項(xiàng)資產(chǎn)完全負(fù)相關(guān) C．相關(guān)系數(shù)為+1時(shí)代表完全正相關(guān) D．相關(guān)系數(shù)為0時(shí)則表示不相關(guān) 9.若甲的期望值高于乙的期望值，且甲的標(biāo)準(zhǔn)離差小于乙的標(biāo)準(zhǔn)離差，下列表述不正確的有（ ）。 A． 甲的風(fēng)險(xiǎn)小，應(yīng)選擇甲方案 B． 乙的風(fēng)險(xiǎn)小，應(yīng)選擇乙方案 C． 甲的

17、風(fēng)險(xiǎn)與乙的風(fēng)險(xiǎn)相同 D．難以確定，因期望值不同，需進(jìn)一步計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 10．關(guān)于股票或股票組合的β系數(shù)，下列說(shuō)法中正確的是（ ）。 A．股票的β系數(shù)反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變異程度 B．股票組合的β系數(shù)反映股票投資組合相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變異程度 C．股票組合的β系數(shù)是構(gòu)成組合的個(gè)股的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù) D．股票的β系數(shù)衡量個(gè)別股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 11．若兩項(xiàng)資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)為1，下列論述正確的是（ ）。 A．兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相同 B．組合的風(fēng)險(xiǎn)等于組合中各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均值 C．這樣的組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn) D．這樣的組合可以抵消

18、一些公司特有風(fēng)險(xiǎn) 12．下列關(guān)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的闡述正確的是（ ）。 A．系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)影響了所有資產(chǎn) B．不能通過(guò)資產(chǎn)組合而消除 C．系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)的影響并不是完全相同的 D．衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是β系數(shù) 13．下列關(guān)于市場(chǎng)組合的闡述正確的是（ ）。 A．市場(chǎng)組合是指由市場(chǎng)上所有資產(chǎn)組成的組合 B．市場(chǎng)組合的收益率就是市場(chǎng)平均收益率 C．市場(chǎng)組合β為0。 D．所以市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 14．資本資產(chǎn)定價(jià)模型說(shuō)明了（ ）與（）之間的線性關(guān)系。 A．風(fēng)險(xiǎn) B．收益 C．資金時(shí)間價(jià)值 D．資本成本 15.下列各項(xiàng)中，能夠衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有（ ）。

19、 A.方差 B.標(biāo)準(zhǔn)差 C.期望值 D.標(biāo)準(zhǔn)離差率 16.在下列各項(xiàng)中，能夠影響特定資產(chǎn)組合β系數(shù)的有（ ）。 A.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)在組合中所占比重 B.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)各自的β系數(shù) C.市場(chǎng)組合的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 D.該組合的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 17.下列說(shuō)法不正確的有（ ）。 A.對(duì)于某項(xiàng)確定的資產(chǎn)，其必要收益率是確定的 B.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率也稱(chēng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，即純利率（資金時(shí)間價(jià)值） C.通常用短期國(guó)庫(kù)券的利率近似地代替無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 D.必要收益率表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率 18.

20、下列關(guān)于β系數(shù)的說(shuō)法不正確的有（ ）。 A.單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動(dòng)受市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)的影響程度 B.當(dāng)某資產(chǎn)的β系數(shù)等于1時(shí)，說(shuō)明該資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同方向、同比例的變化 C.β系數(shù)不會(huì)是負(fù)數(shù) D.當(dāng)某資產(chǎn)的β系數(shù)小于1時(shí)，說(shuō)明該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn) 19.關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)收益率的說(shuō)法正確的有（ ）。 A.從理論上來(lái)說(shuō)，可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和收益率的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算 B.如果資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，則市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度越高，市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率越高 C.如果資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，則可以根據(jù)β系數(shù)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬計(jì)算 D.如果資本資產(chǎn)

21、定價(jià)模型成立，則投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率等于單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù) 20.關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的下列說(shuō)法正確的有（ ）。 A.如果市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬提高，則所有的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率都會(huì)提高，并且提高的數(shù)值相同 B.如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率提高，則所有的資產(chǎn)的必要收益率都會(huì)提高，并且提高的數(shù)值相同 C.對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度越低，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬越大 D.如果某資產(chǎn)β=1，則該資產(chǎn)的必要收益率等于市場(chǎng)平均收益率 三、判斷題 1.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就是加上通貨膨脹貼水以后的貨幣時(shí)間價(jià)值。（ ） 2.根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，市場(chǎng)只對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)所承擔(dān)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償。（ ） 3.如

22、果把通貨膨脹因素抽象掉，投資報(bào)酬率就是時(shí)間價(jià)值率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。（ ） 4.對(duì)于多個(gè)投資方案而言，無(wú)論各方案的期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率最大的方案一定是風(fēng)險(xiǎn)最大的方案。（ ） 5．某一股票一年前的價(jià)格為5元，當(dāng)年的股息為0.1元，現(xiàn)在的市價(jià)為6元，若不考慮其他條件，一年內(nèi)該股票的資本利得收益率為22％。（　?。? 6．兩個(gè)方案比較時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)越大。（ ） 7．風(fēng)險(xiǎn)與收益是對(duì)等的，風(fēng)險(xiǎn)越大收益的機(jī)會(huì)越多，實(shí)際的收益率就越高。（ ） 8.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的額外報(bào)酬率。（　　 ） 9．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由通貨膨脹而引起的風(fēng)險(xiǎn)。（　　 ）

23、 10．沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也就沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；反之，沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也就沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（ 　 ） 11．資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值。（　　） 12．預(yù)期收益率是指在確定條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來(lái)實(shí)現(xiàn)的收益。（　?。? 13．短期國(guó)債的利率可近似地代替無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。（　?。? 14．風(fēng)險(xiǎn)只會(huì)帶來(lái)?yè)p失。（　　） 15．轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵銷(xiāo)時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該資產(chǎn)。（　?。? 17．企業(yè)將資產(chǎn)向中國(guó)人民保險(xiǎn)公司投保屬于減少風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策。（　?。? 18．非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是通過(guò)資產(chǎn)組合可以分散的風(fēng)險(xiǎn)。（　?。? 19．若某項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)等于1，說(shuō)明該

24、資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同方向、同比變化。（　　） 20．投資于某項(xiàng)資產(chǎn)的必要收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)收益率之和。（　　） 21．在通貨膨脹率很低的情況下，公司債券的利率可視同為資金時(shí)間價(jià)值。（　?。? 22．因企業(yè)籌集負(fù)債資金方面的原因給企業(yè)盈利帶來(lái)的不確定性為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（　　） 23．市場(chǎng)組合是市場(chǎng)上所有資產(chǎn)組成的組合，市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（　?。? 24．絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零。（　　） 25．不能指望通過(guò)資產(chǎn)多樣化達(dá)到完全消除風(fēng)險(xiǎn)的目的，因?yàn)橄到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)的分散來(lái)消除的。（　　） 26．β系數(shù)反映個(gè)別股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，若β系數(shù)為零，說(shuō)明

25、該股票的風(fēng)險(xiǎn)為零。（　?。? 27．若市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬是3％，某項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)為2，則該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6％。（　?。? 28．對(duì)風(fēng)險(xiǎn)回避的愿望越強(qiáng)烈，要求的風(fēng)險(xiǎn)收益就越高。（　?。? 29．資本資產(chǎn)定價(jià)模型描述了時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。（　?。? 30．當(dāng)資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目非常大時(shí)，單項(xiàng)資產(chǎn)方差對(duì)資產(chǎn)組合方差的影響就可以忽略不計(jì)。（　?。? 31．β系數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義在于，它告訴我們相對(duì)于市場(chǎng)組合而言特定資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是多少。（　　） 32．實(shí)際收益率可以表述為已實(shí)現(xiàn)的或確定可以實(shí)現(xiàn)的利（股）息率與資本利得率之和。（　?。? 33．標(biāo)準(zhǔn)離差率是用來(lái)表示某資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與其期望值之間的離

26、散程度的一個(gè)指標(biāo)。（　?。? 34．通常，某項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)就越大。（　　） 35．若股票A的β系數(shù)大于1，說(shuō)明股票A收益率的變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)組合收益率變動(dòng)幅度。 四、計(jì)算題 1．某企業(yè)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為1000萬(wàn)元，其收益率的概率分布如下表所示： 市場(chǎng)狀況 概率 甲項(xiàng)目 乙項(xiàng)目 好 0.3 20% 30% 一般 0.5 10% 10% 差 0.2 5% -5% 要求： （1）分別計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的期望值。 （2）分別計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)離差率。 （3）若你是該項(xiàng)目的決策者，你會(huì)選擇哪個(gè)方案？

27、 2．若一投資組合包含A、B兩種股票，股票A的期望收益率為14%,標(biāo)準(zhǔn)差為10%；股票B的期望收益率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為16%，兩股股票的相關(guān)系數(shù)為0.4，投資股票A的權(quán)重為40%，B的權(quán)重為60%，則該投資組合的期望收益率與標(biāo)準(zhǔn)差分別為多少？ 答案： 3．假設(shè)短期國(guó)庫(kù)券的利率為6％，市場(chǎng)組合收益率為10％。如果一項(xiàng)資產(chǎn)組合由25％的A公司股票和75％的B公司股票組成。A公司股票的β值為1.1，B公司股票的β值為1.25，那么該資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為多少？ 該項(xiàng)組合的β系數(shù)為0.25×1.1+0.75×1.25=1.21 組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為1.21×（10%－6％）=4.84％

28、 4．若市場(chǎng)資產(chǎn)組合的期望收益率為11％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5％。下表是三種股票的預(yù)期收益率和β值： 股票 期望收益率（％） β值 A 13.0 1.3 B 14.6 1.6 C 8.0 0.6 若上表預(yù)期無(wú)誤，則根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型哪種股票被高估？哪種股票被低估？ 5. A、B兩種證券構(gòu)成證券投資組合，A的預(yù)期報(bào)酬率為10%，方差為0.0144；B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18%，方差為0.04。證券A的投資比重為80%，證券B的投資比重占20%。 要求： （1）計(jì)算A、B投資組合的平均報(bào)酬率 （2）假設(shè)兩種證券的相關(guān)系數(shù)為0.2，計(jì)算投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差 （3）如果

29、A、B的相關(guān)系數(shù)為0.5，計(jì)算投資于A和B的組合報(bào)酬率與組合風(fēng)險(xiǎn)。 （4）如果A、B的相關(guān)系數(shù)為1，計(jì)算投資于A和B的組合報(bào)酬率與組合風(fēng)險(xiǎn)。 （5）說(shuō)明相關(guān)系數(shù)大小對(duì)投資組合的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)的影響。 五、案例分析——北方公司風(fēng)險(xiǎn)收益的計(jì)量 【案情介紹】 北方公司現(xiàn)陷入經(jīng)營(yíng)困境，原有檸檬飲料因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，消費(fèi)者喜好產(chǎn)生變化等開(kāi)始滯銷(xiāo)。為改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開(kāi)據(jù)新的市場(chǎng)領(lǐng)域，擬開(kāi)發(fā)兩種新產(chǎn)品。 1．開(kāi)發(fā)潔清純凈水 面對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)的節(jié)水運(yùn)動(dòng)及限制供應(yīng)，尤其是北方十年九旱的特殊環(huán)境，開(kāi)發(fā)部認(rèn)為潔清純凈水將進(jìn)入百姓的日常生活，市場(chǎng)前景看好，有關(guān)預(yù)測(cè)如下： 市場(chǎng)銷(xiāo)路 概率（％） 預(yù)計(jì)

30、年利潤(rùn)（萬(wàn)元） 好 60 150 一般　 20 60 差 20 －10 經(jīng)過(guò)專(zhuān)家測(cè)定該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為0.5。 2．開(kāi)發(fā)消渴啤酒 北方人有豪爽、好客、暢飲的性格，親朋好友聚會(huì)的機(jī)會(huì)日益增多，北方氣溫大幅度升高，并且氣候干燥；北方人的收入明顯增多，生活水平日益提高。開(kāi)發(fā)部據(jù)此提出開(kāi)發(fā)消渴啤酒方案，有關(guān)市場(chǎng)預(yù)測(cè)如下： 市場(chǎng)銷(xiāo)路 概率（％） 預(yù)計(jì)年利潤(rùn)（萬(wàn)元） 好 50 180 一般　 20 85 差 30 －25 據(jù)專(zhuān)家測(cè)該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為0.7。 【思考與討論】 1． 對(duì)兩個(gè)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方案的收益與風(fēng)險(xiǎn)予以計(jì)量 2． 進(jìn)行方案評(píng)價(jià) 【資料來(lái)源

31、】財(cái)務(wù)管理教學(xué)案例　吳安平　王明珠等編著　中國(guó)時(shí)代經(jīng)濟(jì)出版社 【參考答案】 一、單項(xiàng)選擇題 1.B 2.C 3.D 4.C 5.B 7.B 8.C 9.D 10.B 11.B 12.D　 13.C　 14.C 15.B 16.D 17.A 18.A 19.C 20.A 21.D 22.A 23.A 24.D 25.A 26.A 27.B 28.D 29.B 30.A 31.D 32.D 33.C 34.C 35.C

32、36.A 37.B 38.A 39.A 40.A 41.B 42.D 二、多項(xiàng)選擇題 1．BD 2．AD 3．ABCD 4．ABC 5．AB 6．ABCD 7．ABC 8．ABCD 9. BCD 10．ABCD 11．ABC 12．ABCD 13．ABD 14．AB 15.ABD 16.AB 17.AB 18.CD 19.BCD 20.BCD 三、判斷題 1．√ 2．× 3．√ 4. √ 5．× 6.× 7. × 8. √ 9. × 10.

33、 × 11. √ 12. √ 13. √ 14. × 15. × 16. × 17. × 18. √ 19. √ 20. √ 21. × 22. × 23. √ 24. √ 25. √ 26. × 27. √ 28. √ 29. × 30.√ 31. √ 32. √ 33. × 34. × 35. √ 四、計(jì)算題： 1． （1）甲項(xiàng)目收益率的期望值＝0.3×20％＋0.5×10％＋0.2×5％＝12％ 乙項(xiàng)目收益率的期望值＝0.3×30％＋0.5×10％＋0.2×（－5％）＝13％ （2）甲項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝[（20％－12％）2×0.3

34、＋（10％－12％）2×0.5＋（5％－12％）2×0.2]1/2＝5.57％ 乙項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝[（30％－13％）2×0.3＋（10％－13％）2×0.5＋（－5％－13％）2×0.2]1/2＝12.49％ （3）因?yàn)榧滓覂蓚€(gè)項(xiàng)目的期望值不同，所以應(yīng)當(dāng)比較二者的標(biāo)準(zhǔn)離差率進(jìn)而比較風(fēng)險(xiǎn)的大小 甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝5.57％/12％×100％＝46.42％ 乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝12.49％/13％×100％＝96.08％ 因?yàn)橐翼?xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率，所以乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目。 2． 期望收益率：0.14*0.4＋0.18*0.6=16.4% 標(biāo)準(zhǔn)差：

35、 3． 該項(xiàng)組合的β系數(shù)為0.25×1.1+0.75×1.25=1.21 組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為1.21×（10%－6％）=4.84％ 4． 股票被高估？哪種股票被低估？ 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型各股票的預(yù)期收益率為 A股票的收益率＝5％＋1.3（11％－5％）＝12.8% B股票的收益率＝5％＋1.6（11％－5％）＝14.6% C股票的收益率＝5％＋0.6（11％－5％）＝8.6% 由上述計(jì)算結(jié)果可知，A股票被高估，B股票被低估。 5.（1）組合報(bào)酬率=10%×80%+18%×20%=11.6% （2）A證券標(biāo)準(zhǔn)差=0.12 B證券的標(biāo)準(zhǔn)差=0.2 投資組合標(biāo)準(zhǔn)差

36、=11..11% （3）相關(guān)系數(shù)0.5時(shí)，投資組合報(bào)酬率=11.6% 投資組合標(biāo)準(zhǔn)差=12.11% （4）相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，投資組合報(bào)酬率=11.6% 投資組合標(biāo)準(zhǔn)差=13.6% （5）以上結(jié)果說(shuō)明，相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合的報(bào)酬率沒(méi)有影響，但對(duì)投資者的標(biāo)準(zhǔn)差及風(fēng)險(xiǎn)有影響，相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。 五、案例分析 假設(shè)開(kāi)發(fā)潔清純凈水方案用A表示，開(kāi)發(fā)消渴啤酒方案用B表示，則A、B兩方案的期望收益率為 E（A）＝150×60％＋60×20％－10×20％＝100萬(wàn)元 E（B）＝180×50％＋85×20％－25×30％＝99.5萬(wàn)元 從期望收益來(lái)看，開(kāi)發(fā)潔清純凈水比開(kāi)發(fā)消渴啤酒有利，預(yù)期每年可多獲利利潤(rùn)0.5萬(wàn)元。 2、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差 標(biāo)準(zhǔn)差以絕對(duì)數(shù)衡量決策方案的風(fēng)險(xiǎn)，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。 3、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 VA＝65／100＝0.65 VB＝89／99.5＝0.89 標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，它以相對(duì)數(shù)反映決策方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，依據(jù)這一衡量原則，說(shuō)明開(kāi)發(fā)潔清純凈水比開(kāi)發(fā)消渴啤酒風(fēng)險(xiǎn)要小。 綜合收益與風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量，可以看出開(kāi)發(fā)純凈水方案收益較高，風(fēng)險(xiǎn)較小，因些屬首選方案。