期貨知識(shí)課件

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1、期貨知識(shí)2022-5-1期貨知識(shí)2022-5-1中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人20102010年年2 2月月2020日宣布，證日宣布，證監(jiān)會(huì)已正式批復(fù)中國(guó)金融期貨交易所滬深監(jiān)會(huì)已正式批復(fù)中國(guó)金融期貨交易所滬深300300股指期貨合股指期貨合約和業(yè)務(wù)規(guī)則，至此股指期貨市場(chǎng)的主要制度已全部發(fā)布。約和業(yè)務(wù)規(guī)則，至此股指期貨市場(chǎng)的主要制度已全部發(fā)布。20102010年年2 2月月2222日日9 9時(shí)啟，正式接受投資者開(kāi)戶申請(qǐng)。時(shí)啟，正式接受投資者開(kāi)戶申請(qǐng)。滬深滬深300300股指期貨合約標(biāo)準(zhǔn)股指期貨合約標(biāo)準(zhǔn)滬深滬深300300指數(shù)期貨合約以滬深指數(shù)期貨合約以滬深300300指數(shù)為標(biāo)的

2、。指數(shù)為標(biāo)的。股指期貨開(kāi)戶條件股指期貨開(kāi)戶條件一、保證金賬戶可用余額不低于一、保證金賬戶可用余額不低于50萬(wàn)元；萬(wàn)元；二、具備股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)，通過(guò)相關(guān)測(cè)試（評(píng)分不二、具備股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)，通過(guò)相關(guān)測(cè)試（評(píng)分不低于低于80分）；分）； 期貨知識(shí)2022-5-1 三、具有至少三、具有至少1010個(gè)交易日、個(gè)交易日、2020筆以上的股指仿真交易筆以上的股指仿真交易記錄，或者是最近三年內(nèi)具有記錄，或者是最近三年內(nèi)具有1010筆以上商品期貨交易成交筆以上商品期貨交易成交記錄（兩者是或者關(guān)系，滿足其一即可）；記錄（兩者是或者關(guān)系，滿足其一即可）； 四、綜合評(píng)估表評(píng)分不低于四、綜合評(píng)估表評(píng)分不低于7070

3、分；分；五、不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄；不存在法律、行政法五、不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄；不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事股指期貨交規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形。易的情形。期貨知識(shí)2022-5-1期貨知識(shí)2022-5-1 重慶農(nóng)畜產(chǎn)品交易所重慶農(nóng)畜產(chǎn)品交易所20092009年年1212月月2828日開(kāi)牌交易。掛牌日開(kāi)牌交易。掛牌的為三個(gè)生豬交易商品，的為三個(gè)生豬交易商品，LH1004LH1004掛盤基準(zhǔn)價(jià)為掛盤基準(zhǔn)價(jià)為1260012600元元/ /噸，噸，交割月份交割月份20102010年年4 4月；月；LH1005LH1005掛盤基準(zhǔn)價(jià)為掛盤基

4、準(zhǔn)價(jià)為1270012700元元/ /噸，噸，交割月份交割月份20102010年年5 5月；月；LH1006LH1006掛盤基準(zhǔn)價(jià)為掛盤基準(zhǔn)價(jià)為1280012800元元/ /噸，噸，交割月份交割月份20102010年年6 6月。上市首日漲跌限幅為月。上市首日漲跌限幅為10%10%。生豬交。生豬交易門檻易門檻1010頭起。交易單位是頭起。交易單位是手手，一手生豬為一噸，在，一手生豬為一噸，在交割時(shí)一噸換算為交割時(shí)一噸換算為1010頭，也就是說(shuō)生豬交易的門檻為頭，也就是說(shuō)生豬交易的門檻為1010頭頭起算。參與交易的生，必須是體重在起算。參與交易的生，必須是體重在100100公斤左右，背膘公斤左右，背

5、膘厚度小于等于厚度小于等于2.52.5厘米的品種。厘米的品種?！逼谪浿R(shí)2022-5-1 據(jù)了解，目前該市場(chǎng)暫未對(duì)普通市民開(kāi)放，現(xiàn)有據(jù)了解，目前該市場(chǎng)暫未對(duì)普通市民開(kāi)放，現(xiàn)有400400多交易商，多為經(jīng)過(guò)授權(quán)的農(nóng)村養(yǎng)殖戶、經(jīng)紀(jì)人、貿(mào)易商多交易商，多為經(jīng)過(guò)授權(quán)的農(nóng)村養(yǎng)殖戶、經(jīng)紀(jì)人、貿(mào)易商等。同時(shí)，目前交易所的交易手續(xù)費(fèi)為交易額的萬(wàn)分之六。等。同時(shí)，目前交易所的交易手續(xù)費(fèi)為交易額的萬(wàn)分之六。 期貨知識(shí)2022-5-1 是指那些從是指那些從基礎(chǔ)標(biāo)的物基礎(chǔ)標(biāo)的物衍生出來(lái)的交易工具。衍生出來(lái)的交易工具。具體地講，衍生工具是給予交易雙方中的一方，在未來(lái)的具體地講，衍生工具是給予交易雙方中的一方，在未來(lái)的某

6、個(gè)時(shí)間點(diǎn)，擁有某種基礎(chǔ)標(biāo)的物一定權(quán)利和相應(yīng)義務(wù)的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，擁有某種基礎(chǔ)標(biāo)的物一定權(quán)利和相應(yīng)義務(wù)的合約。合約。 衍生工具的價(jià)值取決于或派生于相應(yīng)的基礎(chǔ)標(biāo)的物的衍生工具的價(jià)值取決于或派生于相應(yīng)的基礎(chǔ)標(biāo)的物的價(jià)格及其變化。這里的價(jià)格及其變化。這里的“”是指人們所熟知的是指人們所熟知的具有價(jià)值的物品，包含有價(jià)證券。具有價(jià)值的物品，包含有價(jià)證券。期貨知識(shí)2022-5-1 期貨知識(shí)2022-5-1 期貨知識(shí)2022-5-1 是指交易雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，是指交易雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，按照事先商定的價(jià)格，以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的按照事先商定的價(jià)格，以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種標(biāo)

7、的物的協(xié)議。某種標(biāo)的物的協(xié)議。 遠(yuǎn)期合約中買方一般被稱為多頭，相應(yīng)地，賣方稱為遠(yuǎn)期合約中買方一般被稱為多頭，相應(yīng)地，賣方稱為空頭；遠(yuǎn)期合約中雙方商定好的未來(lái)交易價(jià)格叫做空頭；遠(yuǎn)期合約中雙方商定好的未來(lái)交易價(jià)格叫做，在合同到期時(shí)雙方以這個(gè)價(jià)格進(jìn)行交割。，在合同到期時(shí)雙方以這個(gè)價(jià)格進(jìn)行交割。 另外，基礎(chǔ)交易物的即期交割價(jià)格稱為另外，基礎(chǔ)交易物的即期交割價(jià)格稱為，而，而在遠(yuǎn)期合約到期時(shí)的即期交割價(jià)格稱為在遠(yuǎn)期合約到期時(shí)的即期交割價(jià)格稱為。期貨知識(shí)2022-5-1 例例1 61 6月月1 1日，日，A A公司與公司與B B公司簽訂遠(yuǎn)期協(xié)議購(gòu)買公司簽訂遠(yuǎn)期協(xié)議購(gòu)買200200盎盎司黃金，交割日期為司黃金

8、，交割日期為9 9月月1 1日，遠(yuǎn)期價(jià)格為每盎司黃金日，遠(yuǎn)期價(jià)格為每盎司黃金400400美元。美元。 分析分析 若到期日現(xiàn)貨價(jià)格為若到期日現(xiàn)貨價(jià)格為450450元，根據(jù)遠(yuǎn)期協(xié)議，元，根據(jù)遠(yuǎn)期協(xié)議，A A公司將以公司將以400400美元的價(jià)格從美元的價(jià)格從B B公司手里買入公司手里買入200200盎司黃金。盎司黃金。此時(shí)此時(shí)A A將獲利將獲利10001000美元。美元。 若到期日現(xiàn)貨價(jià)格為若到期日現(xiàn)貨價(jià)格為350350元，根據(jù)遠(yuǎn)期協(xié)議，元，根據(jù)遠(yuǎn)期協(xié)議，A A公司需公司需以以400400美元的價(jià)格從美元的價(jià)格從B B公司手里買入公司手里買入200200盎司黃金。此時(shí)盎司黃金。此時(shí)A A將將損失損

9、失10001000美元。美元。期貨知識(shí)2022-5-1 遠(yuǎn)期合約具有很強(qiáng)的靈活性。遠(yuǎn)期合約具有很強(qiáng)的靈活性。 （1 1）市場(chǎng)效率低；）市場(chǎng)效率低； （2 2）流動(dòng)性較差；）流動(dòng)性較差； （3 3）違約風(fēng)險(xiǎn)較高。）違約風(fēng)險(xiǎn)較高。期貨知識(shí)2022-5-1 18481848年芝加哥期貨交易所成立，并開(kāi)辦了谷物的期貨年芝加哥期貨交易所成立，并開(kāi)辦了谷物的期貨交易。交易。 ( (簡(jiǎn)稱期貨簡(jiǎn)稱期貨) )是在交易所進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化了是在交易所進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化了的遠(yuǎn)期合約。的遠(yuǎn)期合約。 期貨中對(duì)交易商品的規(guī)格、品質(zhì)、數(shù)量、交貨時(shí)間和期貨中對(duì)交易商品的規(guī)格、品質(zhì)、數(shù)量、交貨時(shí)間和地點(diǎn)都做了明確規(guī)定，期貨價(jià)格地點(diǎn)

10、都做了明確規(guī)定，期貨價(jià)格( (即遠(yuǎn)期價(jià)格即遠(yuǎn)期價(jià)格) )是通過(guò)交易是通過(guò)交易所內(nèi)的交易決定的，是隨著供求不斷變化的。所內(nèi)的交易決定的，是隨著供求不斷變化的。期貨知識(shí)2022-5-1 例例1 1 大豆期貨合約實(shí)例大豆期貨合約實(shí)例大豆期貨合約大豆期貨合約 交易品種：交易品種： 黃大豆黃大豆 交易單位：交易單位： 1010噸噸/ /手手 報(bào)價(jià)單位：報(bào)價(jià)單位： 人民幣人民幣 最小變動(dòng)價(jià)位：最小變動(dòng)價(jià)位： 1 1元元/ /噸噸 漲跌停板幅度：漲跌停板幅度： 上一交易日結(jié)算價(jià)的上一交易日結(jié)算價(jià)的3%3% 合約交割月份：合約交割月份： 1,3,5,7,9,111,3,5,7,9,11 交易時(shí)間：每周一至周五

11、上午交易時(shí)間：每周一至周五上午9:0011:30，下午，下午13:3015:00期貨知識(shí)2022-5-1 最后交易日：合約月份第十個(gè)交易日最后交易日：合約月份第十個(gè)交易日 最后交割日：最后交易日后七日最后交割日：最后交易日后七日( (遇法定節(jié)假日順遇法定節(jié)假日順延延) ) 交割等級(jí)：具體內(nèi)容見(jiàn)附件交割等級(jí)：具體內(nèi)容見(jiàn)附件 交割地點(diǎn)：大連商品交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)交割地點(diǎn)：大連商品交易所指定交割倉(cāng)庫(kù) 交易保證金：合約價(jià)值的交易保證金：合約價(jià)值的5%5% 交易手續(xù)費(fèi)：交易手續(xù)費(fèi)：4 4元元/ /手手 交割方式：集中交割交割方式：集中交割 交易代碼：交易代碼：S S 上市交易所：大連商品交易所上市交易所

12、：大連商品交易所期貨知識(shí)2022-5-1 例例2 2 上海期貨交易所陰極銅標(biāo)準(zhǔn)合約上海期貨交易所陰極銅標(biāo)準(zhǔn)合約 交易品種：交易品種： 陰極銅陰極銅 交易單位：交易單位： 5 5噸噸/ /手手 報(bào)價(jià)單位：報(bào)價(jià)單位： 元元( 人民幣人民幣)/)/噸噸 最小變動(dòng)價(jià)位：最小變動(dòng)價(jià)位： 10 10元元/ /噸噸 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制：不超過(guò)上一結(jié)算價(jià)每日價(jià)格最大波動(dòng)限制：不超過(guò)上一結(jié)算價(jià)+3%+3% 合約交割月份：合約交割月份： 1-12 1-12月月 交易時(shí)間：交易時(shí)間： 上午上午9:00-11:309:00-11:30，下午，下午13:30-13:30-15:0015:00期貨知識(shí)2022-5-1

13、最后交易日：合約交割月份最后交易日：合約交割月份1515日日( (遇法定假日順延遇法定假日順延) ) 交割日期：合約交割月份交割日期：合約交割月份16-2016-20日日( (遇法定假日順遇法定假日順延延) ) 交割等級(jí)：交割等級(jí)：1)1)標(biāo)準(zhǔn)品：標(biāo)準(zhǔn)陰級(jí)銅，符合國(guó)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)品：標(biāo)準(zhǔn)陰級(jí)銅，符合國(guó)標(biāo)GB/T467-1997GB/T467-1997標(biāo)準(zhǔn)陰級(jí)銅規(guī)定，其中主成份銅加銀含量標(biāo)準(zhǔn)陰級(jí)銅規(guī)定，其中主成份銅加銀含量不小于不小于99.95%.99.95%. 2) 2)替代品：替代品：a.a.高級(jí)陰級(jí)銅，符合國(guó)標(biāo)高級(jí)陰級(jí)銅，符合國(guó)標(biāo)GB/T467-1997GB/T467-1997高高級(jí)陰級(jí)銅規(guī)定級(jí)陰

14、級(jí)銅規(guī)定, ,經(jīng)本所指定的質(zhì)檢單位檢查合格經(jīng)本所指定的質(zhì)檢單位檢查合格, ,由本所公由本所公告后實(shí)行升水；告后實(shí)行升水；b.LMEb.LME注冊(cè)陰級(jí)銅注冊(cè)陰級(jí)銅, ,符合符合BS EN 1978:1998BS EN 1978:1998標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)( (陰級(jí)銅級(jí)別代號(hào)陰級(jí)銅級(jí)別代號(hào)CU-CATH-1).CU-CATH-1).期貨知識(shí)2022-5-1 交割地點(diǎn)：交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)交割地點(diǎn)：交易所指定交割倉(cāng)庫(kù) 交易保證金：合約價(jià)值的交易保證金：合約價(jià)值的5%5% 交易手續(xù)費(fèi)：不高于成交金額的萬(wàn)分之二交易手續(xù)費(fèi)：不高于成交金額的萬(wàn)分之二( (含風(fēng)險(xiǎn)含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金) ) 交割方式：實(shí)物交割交割方式：實(shí)物

15、交割 交易代碼：交易代碼：CUCU期貨知識(shí)2022-5-1 期貨交易中，交易者實(shí)際上只和期貨結(jié)算中心進(jìn)行交期貨交易中，交易者實(shí)際上只和期貨結(jié)算中心進(jìn)行交易。對(duì)買者來(lái)講易。對(duì)買者來(lái)講, ,期貨結(jié)算中心扮演賣者的角色期貨結(jié)算中心扮演賣者的角色, ,對(duì)賣者來(lái)對(duì)賣者來(lái)講，期貨結(jié)算中心扮演買者的角色。講，期貨結(jié)算中心扮演買者的角色。期貨知識(shí)2022-5-1 正式交易前，交易者必須在經(jīng)紀(jì)商帳戶中存入保證金，正式交易前，交易者必須在經(jīng)紀(jì)商帳戶中存入保證金，而經(jīng)紀(jì)商則必須在清算行開(kāi)有保證金帳戶。而經(jīng)紀(jì)商則必須在清算行開(kāi)有保證金帳戶。 保證金實(shí)際就是為防止期貨買賣雙方因價(jià)格出現(xiàn)不利保證金實(shí)際就是為防止期貨買賣雙

16、方因價(jià)格出現(xiàn)不利變動(dòng)而違約的一種信用存款。變動(dòng)而違約的一種信用存款。 期貨交易所設(shè)定期貨交易的最低保證金。一般地，保期貨交易所設(shè)定期貨交易的最低保證金。一般地，保證金占合同總金額的證金占合同總金額的5%18%5%18%。 是交易者建立一個(gè)期貨頭寸前必須存入的是交易者建立一個(gè)期貨頭寸前必須存入的保證金。保證金。期貨知識(shí)2022-5-1 初始保證金的額度由交易所根據(jù)合同價(jià)格波動(dòng)情況規(guī)初始保證金的額度由交易所根據(jù)合同價(jià)格波動(dòng)情況規(guī)定和調(diào)整。定和調(diào)整。 在交易中，交易者會(huì)隨著期貨價(jià)格的變動(dòng)，出現(xiàn)浮動(dòng)在交易中，交易者會(huì)隨著期貨價(jià)格的變動(dòng)，出現(xiàn)浮動(dòng)的盈虧，保證金帳戶中交易所需的保證金額度也在發(fā)生變的盈虧，

17、保證金帳戶中交易所需的保證金額度也在發(fā)生變化?；?。 當(dāng)保證金余額低于某種程度當(dāng)保證金余額低于某種程度( (一般為一般為初始保證金的初始保證金的75%)75%)時(shí)，交易者必須補(bǔ)繳保證金時(shí)，交易者必須補(bǔ)繳保證金-變動(dòng)保證變動(dòng)保證金。金。期貨知識(shí)2022-5-1 是指交易所每天都對(duì)交易者的保證金賬是指交易所每天都對(duì)交易者的保證金賬戶進(jìn)行盈虧結(jié)算并采取措施維持交易者的保證金在一定水戶進(jìn)行盈虧結(jié)算并采取措施維持交易者的保證金在一定水平之上。平之上。 如果交易者的交易賬戶發(fā)生虧損，交易者必須及時(shí)補(bǔ)如果交易者的交易賬戶發(fā)生虧損，交易者必須及時(shí)補(bǔ)繳變動(dòng)保證金，否則經(jīng)紀(jì)人有權(quán)強(qiáng)行結(jié)束該交易者的頭寸，繳變動(dòng)保證金

18、，否則經(jīng)紀(jì)人有權(quán)強(qiáng)行結(jié)束該交易者的頭寸，將損失從初始保證金中扣除，余額退還。逐日盯市的結(jié)算將損失從初始保證金中扣除，余額退還。逐日盯市的結(jié)算是在保證金帳戶上進(jìn)行的。是在保證金帳戶上進(jìn)行的。期貨知識(shí)2022-5-1 例例3 93 9月月1414日日A A買入買入1010月月1 1日到期的黃金期貨日到期的黃金期貨100100盎司，盎司，價(jià)格為價(jià)格為450450美元美元/ /盎司。該期貨合同初始保證金為盎司。該期貨合同初始保證金為20002000美元美元(4.44444%)(4.44444%)，維持保證金為，維持保證金為15001500美元，美元，A A的保證金帳戶的的保證金帳戶的變動(dòng)情況如下：變動(dòng)

19、情況如下：期貨知識(shí)2022-5-1 例例4 4 某生產(chǎn)商已與經(jīng)銷商簽訂一合同，確定將在未某生產(chǎn)商已與經(jīng)銷商簽訂一合同，確定將在未來(lái)某個(gè)時(shí)期以一定價(jià)格出售一批銀器給經(jīng)銷商。為生產(chǎn)這來(lái)某個(gè)時(shí)期以一定價(jià)格出售一批銀器給經(jīng)銷商。為生產(chǎn)這批銀器，該生產(chǎn)商必須在批銀器，該生產(chǎn)商必須在1212月購(gòu)買月購(gòu)買10001000盎司的白銀。盎司的白銀。 若若1212月前白銀漲價(jià)，則生產(chǎn)商的利潤(rùn)將會(huì)受到損失。月前白銀漲價(jià)，則生產(chǎn)商的利潤(rùn)將會(huì)受到損失。在情況下，生產(chǎn)商可以利用白銀期貨進(jìn)行套期保值。做法在情況下，生產(chǎn)商可以利用白銀期貨進(jìn)行套期保值。做法是，該生產(chǎn)商在期貨商場(chǎng)買進(jìn)是，該生產(chǎn)商在期貨商場(chǎng)買進(jìn)10001000盎

20、司的盎司的1212月份到期的白月份到期的白銀，即建立一個(gè)多頭。銀，即建立一個(gè)多頭。期貨知識(shí)2022-5-1 假設(shè)當(dāng)時(shí)假設(shè)當(dāng)時(shí)1212月份的白銀期貨價(jià)格是月份的白銀期貨價(jià)格是6060美元。（美元。（1 1）假）假如如1212月份到期時(shí)白銀價(jià)格為月份到期時(shí)白銀價(jià)格為6565美元。根據(jù)期貨合同該生產(chǎn)美元。根據(jù)期貨合同該生產(chǎn)人可以以人可以以6060美元的價(jià)格購(gòu)買美元的價(jià)格購(gòu)買10001000盎司的白銀。成本為盎司的白銀。成本為6000060000美元。該生產(chǎn)商在期貨市場(chǎng)賺了美元。該生產(chǎn)商在期貨市場(chǎng)賺了50005000美元。美元。 如果該生產(chǎn)去現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買白銀需如果該生產(chǎn)去現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買白銀需650006

21、5000美元。則期美元。則期貨市場(chǎng)賺的貨市場(chǎng)賺的50005000美元正好沖銷掉現(xiàn)貨市場(chǎng)因價(jià)格上漲導(dǎo)致美元正好沖銷掉現(xiàn)貨市場(chǎng)因價(jià)格上漲導(dǎo)致的利潤(rùn)損失。的利潤(rùn)損失。 （2 2）假如）假如1212月份到期時(shí)白銀價(jià)格為月份到期時(shí)白銀價(jià)格為5555美元，結(jié)果又美元，結(jié)果又如何呢？由此可見(jiàn)套期保值可以將成本牢牢鎖定，避免價(jià)如何呢？由此可見(jiàn)套期保值可以將成本牢牢鎖定，避免價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。期貨知識(shí)2022-5-1 例例5 5 某投機(jī)者認(rèn)為兩個(gè)月內(nèi)英鎊會(huì)相對(duì)于美元升值，某投機(jī)者認(rèn)為兩個(gè)月內(nèi)英鎊會(huì)相對(duì)于美元升值，并因此決定進(jìn)行并因此決定進(jìn)行250000250000英鎊的投機(jī)交易。英鎊的投機(jī)交

22、易。一種做法是在現(xiàn)一種做法是在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買貨市場(chǎng)購(gòu)買250000英鎊現(xiàn)貨，然后持有兩個(gè)月以待升值。英鎊現(xiàn)貨，然后持有兩個(gè)月以待升值。另一種做法是在期貨市場(chǎng)買進(jìn)另一種做法是在期貨市場(chǎng)買進(jìn)9月英鎊期貨月英鎊期貨250000。假設(shè)。假設(shè)當(dāng)期匯率為當(dāng)期匯率為1.6450,而而9月份的期貨價(jià)格為月份的期貨價(jià)格為1.6400。 （1）若）若9月份的實(shí)際匯率為月份的實(shí)際匯率為1.7000(上漲上漲3.6585%)，則，則該投機(jī)者在期貨市場(chǎng)上的獲利為：該投機(jī)者在期貨市場(chǎng)上的獲利為： (1.7000-1.6400)250000=15000期貨知識(shí)2022-5-1 假設(shè)當(dāng)初買的現(xiàn)貨假設(shè)當(dāng)初買的現(xiàn)貨,則獲利為：則獲

23、利為： (1.7000-1.6450)250000=13750 上述計(jì)算中因沒(méi)有考慮利息收入，所以獲利是有差異上述計(jì)算中因沒(méi)有考慮利息收入，所以獲利是有差異的，若將利息考慮進(jìn)去，則不存在這種差異。哪期貨與現(xiàn)的，若將利息考慮進(jìn)去，則不存在這種差異。哪期貨與現(xiàn)貨又有什么區(qū)別呢？貨又有什么區(qū)別呢？ 合約期滿時(shí)，期貨價(jià)格會(huì)與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致。區(qū)別合約期滿時(shí)，期貨價(jià)格會(huì)與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致。區(qū)別在于：現(xiàn)貨市場(chǎng)的初期投入為在于：現(xiàn)貨市場(chǎng)的初期投入為: 2500001.6450=411250 收益率為收益率為:15000/250000=0.03647=3.647%期貨知識(shí)2022-5-1 期貨的初期投入為期貨

24、的初期投入為:2500001.64005%=20500 收益率為收益率為: 15000/20500=73.1707% 期貨市場(chǎng)的收益率是現(xiàn)貨市場(chǎng)收益率的期貨市場(chǎng)的收益率是現(xiàn)貨市場(chǎng)收益率的20倍。倍。 （2）若）若9月份的實(shí)際匯率為月份的實(shí)際匯率為1.6000(下跌下跌2.4390%)，則，則該投機(jī)者在期貨市場(chǎng)上的虧損為：該投機(jī)者在期貨市場(chǎng)上的虧損為： (1.6400-1.6000)250000=10000 該投機(jī)者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上的虧損為：該投機(jī)者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上的虧損為： (1.6450-1.6000)250000=11250 若將利息考慮進(jìn)去，則現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的虧損將若將利息考慮進(jìn)去，則現(xiàn)貨市

25、場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的虧損將是無(wú)差異的。是無(wú)差異的。期貨知識(shí)2022-5-1 哪期貨與現(xiàn)貨又有什么區(qū)別呢？區(qū)別在于：現(xiàn)貨市場(chǎng)哪期貨與現(xiàn)貨又有什么區(qū)別呢？區(qū)別在于：現(xiàn)貨市場(chǎng)的初期投入為：的初期投入為： 2500001.6450=411250 收益率為：收益率為：-10000/411250=-2.43% 期貨的初期投入為：期貨的初期投入為：2500001.64005%=20500 收益率為：收益率為：-10000/20500=-48.7805% 期貨市場(chǎng)的虧損率是現(xiàn)貨市場(chǎng)的期貨市場(chǎng)的虧損率是現(xiàn)貨市場(chǎng)的20倍?？梢?jiàn)利用期貨倍?？梢?jiàn)利用期貨投機(jī)的好處就是能用極少的資金賺取極大的回報(bào)投機(jī)的好處就是能用極少的資金

26、賺取極大的回報(bào),但風(fēng)險(xiǎn)也但風(fēng)險(xiǎn)也相當(dāng)大。相當(dāng)大。期貨知識(shí)2022-5-1 套利者是指利用衍生工具與其基礎(chǔ)交易物或衍生工具套利者是指利用衍生工具與其基礎(chǔ)交易物或衍生工具之間的不正常價(jià)格偏差謀取利潤(rùn)的交易者。與投機(jī)者不同之間的不正常價(jià)格偏差謀取利潤(rùn)的交易者。與投機(jī)者不同的是，套利者尋找的是幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的獲利機(jī)會(huì)。的是，套利者尋找的是幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的獲利機(jī)會(huì)。 例例6 某公司同時(shí)在倫敦和紐約上市交易。假如該股票某公司同時(shí)在倫敦和紐約上市交易。假如該股票在倫敦的價(jià)格為每股在倫敦的價(jià)格為每股10英鎊，在紐約的價(jià)格是每股英鎊，在紐約的價(jià)格是每股16.5美美元。而此刻匯率為每英鎊元。而此刻匯率為每英鎊1.60美元

27、。美元。 這種情況下，一位套利者就可以在倫敦買入該股票然這種情況下，一位套利者就可以在倫敦買入該股票然后同時(shí)在紐約賣掉同樣數(shù)量的該種股票，在不考慮交易費(fèi)后同時(shí)在紐約賣掉同樣數(shù)量的該種股票，在不考慮交易費(fèi)用的情況下，每股就可以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)地獲取用的情況下，每股就可以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)地獲取0.5美元的利潤(rùn)。美元的利潤(rùn)。期貨知識(shí)2022-5-1 應(yīng)該指出的是，在套利時(shí)，交易費(fèi)用對(duì)消投資者影響應(yīng)該指出的是，在套利時(shí)，交易費(fèi)用對(duì)消投資者影響很大，而對(duì)大投資者就不同了。很大，而對(duì)大投資者就不同了。 另外，市場(chǎng)上的真正可以利用的套利機(jī)會(huì)并不多見(jiàn)，另外，市場(chǎng)上的真正可以利用的套利機(jī)會(huì)并不多見(jiàn)，一旦出現(xiàn)逃離機(jī)會(huì)，由于套利者參與，市場(chǎng)會(huì)很快調(diào)整為一旦出現(xiàn)逃離機(jī)會(huì)，由于套利者參與，市場(chǎng)會(huì)很快調(diào)整為無(wú)套利狀態(tài)。無(wú)套利狀態(tài)。期貨知識(shí)2022-5-1 了解金融衍生工具的含義了解金融衍生工具的含義 理解遠(yuǎn)期合約的含義理解遠(yuǎn)期合約的含義 理解期貨合約的含義理解期貨合約的含義