財(cái)務(wù)管理第四章 籌資決策PPT學(xué)習(xí)教案

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1、會(huì)計(jì)學(xué)1財(cái)務(wù)管理第四章財(cái)務(wù)管理第四章 籌資決策籌資決策2第1頁/共97頁3第2頁/共97頁4第3頁/共97頁5第4頁/共97頁6按企業(yè)資金的來源分由投資人提供的權(quán)益資金由債權(quán)人提供的負(fù)債資金短期資金長期資金第5頁/共97頁7籌資方式籌資方式吸收直接投資發(fā)行股票發(fā)行債券融資租賃銀行借款商業(yè)信用第6頁/共97頁8籌資渠道 1. 國家財(cái)政資金 2. 銀行信貸資金 3. 非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 4. 其它企業(yè)資金 5. 居民個(gè)人資金 6. 企業(yè)自留資金 7. 外商資金 第7頁/共97頁吸收直接吸收直接投資投資發(fā)發(fā)行行股股票票銀銀行行借借款款發(fā)發(fā)行行債債券券商商業(yè)業(yè)信信用用融融資資租租賃賃國家財(cái)政資金國家財(cái)

2、政資金銀行信貸資金銀行信貸資金非銀行金融機(jī)非銀行金融機(jī)構(gòu)資金構(gòu)資金其他企業(yè)資金其他企業(yè)資金居民個(gè)人資金居民個(gè)人資金企業(yè)自留資金企業(yè)自留資金外商資金外商資金9籌資渠道與籌資方式的對(duì)應(yīng)關(guān)系 第8頁/共97頁10 1. 規(guī)模適當(dāng)原則規(guī)模適當(dāng)原則 4. 來源合法原則來源合法原則 3. 方式經(jīng)濟(jì)原則方式經(jīng)濟(jì)原則 2. 籌措及時(shí)原則籌措及時(shí)原則四、企業(yè)籌資的基本原則四、企業(yè)籌資的基本原則第9頁/共97頁11第10頁/共97頁12例例 宏遠(yuǎn)公司在基期宏遠(yuǎn)公司在基期20092009年度的銷售收入的實(shí)際數(shù)為年度的銷售收入的實(shí)際數(shù)為500500，000000元，獲得稅后凈利元，獲得稅后凈利2020，000000元

3、，并發(fā)放了元，并發(fā)放了股利股利1010，000000元。該公司元。該公司20092009年期末的簡略資產(chǎn)負(fù)年期末的簡略資產(chǎn)負(fù)債表如下：債表如下：第11頁/共97頁資資 產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán) 益益1 1貨幣資金貨幣資金 1010，000000 1 1應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款 5050，0000002 2應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款 8585，000000 2 2應(yīng)交稅費(fèi)應(yīng)交稅費(fèi) 2525，0000003 3存貨存貨 100100，000000 3 3長期借款長期借款 115115，0000004 4固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 150150，000000 4 4股本股本 200200，0000005 5無形資產(chǎn)無形資產(chǎn) 5555，0000

4、00 5 5留存收益留存收益 1010，000000資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì) 400400，000000權(quán)益總計(jì)權(quán)益總計(jì) 400400，00000013宏遠(yuǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債表宏遠(yuǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債表 20092009年年1212月月3131日日第12頁/共97頁14若宏遠(yuǎn)公司在計(jì)劃期間（若宏遠(yuǎn)公司在計(jì)劃期間（20102010年）銷售收入總額將增為年）銷售收入總額將增為800800，000000元，并仍按基期股利發(fā)放率支付股利；假設(shè)生元，并仍按基期股利發(fā)放率支付股利；假設(shè)生成能力已飽和成能力已飽和, ,要求預(yù)測要求預(yù)測20102010年需要追加資金的數(shù)量。年需要追加資金的數(shù)量。第13頁/共97頁151根據(jù)根據(jù)20

5、092009年期末資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的性質(zhì)，分析研究它們與年期末資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的性質(zhì)，分析研究它們與當(dāng)年銷售收入總額的依存關(guān)系，并編制該年度的用銷售百分比當(dāng)年銷售收入總額的依存關(guān)系，并編制該年度的用銷售百分比形式反映的資產(chǎn)負(fù)債表如下：形式反映的資產(chǎn)負(fù)債表如下：第14頁/共97頁16資 產(chǎn)權(quán) 益1 1貨幣資金貨幣資金 2%2% 1 1應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款 10%10%2 2應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款 17%17% 2 2應(yīng)交稅費(fèi)應(yīng)交稅費(fèi) 5%5%3 3存貨存貨 20%20%3 3長期借款長期借款 （不適用）（不適用）4 4固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 30%30%4 4股本股本 （不適用）（不適用）5 5無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)

6、 （不適用）（不適用）5 5留存收益留存收益 （不適用）（不適用） 合計(jì)合計(jì) 69%69% 合計(jì)合計(jì) 15%15%0SA0SL宏遠(yuǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債表宏遠(yuǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債表 20092009年年1212月月3131日日 上表中上表中 ， 即表示該公司每增加即表示該公司每增加1元的銷售額，元的銷售額， 需要增加資金元。需要增加資金元。%54%15%6900SLSA第15頁/共97頁1711101001dRSSSSLSA數(shù)額預(yù)計(jì)需要追加資金籌集其中，其中，A表示資產(chǎn)增加額；表示資產(chǎn)增加額； L表示權(quán)益增加額；表示權(quán)益增加額； S0表示基期銷售收入額；表示基期銷售收入額； S1表示本期銷售收入額；表示本期銷售

7、收入額； R1表示本期營業(yè)凈利率；表示本期營業(yè)凈利率； d1表示本期股利支付比率。表示本期股利支付比率。第16頁/共97頁18以上各有關(guān)數(shù)據(jù)代入上述公式：)(000,146000,20000,101)000,500000,20000,800()000,500000,800(%)15%69(120101110100元額年預(yù)計(jì)需要追加資金數(shù)dRSSSSLSA第17頁/共97頁19第18頁/共97頁20第19頁/共97頁21第20頁/共97頁22第21頁/共97頁23第22頁/共97頁24第23頁/共97頁（一）股票的概念和特征 股票是股份有限公司為籌措權(quán)益資金而發(fā)行的有價(jià)證劵，是公司簽發(fā)的證明股東

8、持有的股份的權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的憑證。25第24頁/共97頁26第25頁/共97頁27第26頁/共97頁28第27頁/共97頁29第28頁/共97頁30第29頁/共97頁31第30頁/共97頁324管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。第31頁/共97頁33第32頁/共97頁34第33頁/共97頁35公司將負(fù)擔(dān)較高的上市費(fèi)用和信息披露費(fèi)用。第34頁/共97頁36第35頁/共97頁37第36頁/共97頁38第37頁/共97頁39第38頁/共97頁40第39頁/共97頁41第40頁/共97頁42優(yōu)先股的種類優(yōu)先股的種類1累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股（1 1）累積優(yōu)先股。累積優(yōu)先股是指在任何營業(yè)年度內(nèi)未支付的）累積優(yōu)先股

9、。累積優(yōu)先股是指在任何營業(yè)年度內(nèi)未支付的股利可累積起來，由以后營業(yè)年度的盈利一起支付的優(yōu)先股股票股利可累積起來，由以后營業(yè)年度的盈利一起支付的優(yōu)先股股票。（2 2）非累積優(yōu)先股。非累積優(yōu)先股是僅按當(dāng)年利潤分取股利，而）非累積優(yōu)先股。非累積優(yōu)先股是僅按當(dāng)年利潤分取股利，而不予以累積補(bǔ)付的優(yōu)先股股票。不予以累積補(bǔ)付的優(yōu)先股股票。第41頁/共97頁432可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（1）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股是股東可在一定時(shí)期）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股是股東可在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股的股票。內(nèi)按一定比例把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股的股票。（2）不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先

10、股。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是指不能轉(zhuǎn)換成普）不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是指不能轉(zhuǎn)換成普通股的股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股只能獲得固定股利報(bào)酬，而通股的股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股只能獲得固定股利報(bào)酬，而不能獲得轉(zhuǎn)換收益。不能獲得轉(zhuǎn)換收益。第42頁/共97頁443參與優(yōu)先股和不參與優(yōu)先股參與優(yōu)先股和不參與優(yōu)先股（1）參與優(yōu)先股。是指不僅能取得固定股利，還）參與優(yōu)先股。是指不僅能取得固定股利，還有權(quán)與普通股一同參加利潤分配的股票有權(quán)與普通股一同參加利潤分配的股票。（2）不參與優(yōu)先股。是指不能參加剩余利潤分配）不參與優(yōu)先股。是指不能參加剩余利潤分配，只能取得固定股利的優(yōu)先股。其特點(diǎn)是優(yōu)先股股，只能取得固定股利的優(yōu)先股。

11、其特點(diǎn)是優(yōu)先股股東對(duì)股份公司的稅后利潤，只有權(quán)分得固定股利，東對(duì)股份公司的稅后利潤，只有權(quán)分得固定股利，對(duì)取得固定股利后的剩余利潤，無權(quán)參加分配。對(duì)取得固定股利后的剩余利潤，無權(quán)參加分配。第43頁/共97頁454可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股（1）可贖回優(yōu)先股。又稱可收回優(yōu)先股，是指股份）可贖回優(yōu)先股。又稱可收回優(yōu)先股，是指股份公司可以按一定價(jià)格收回的優(yōu)先股票。公司可以按一定價(jià)格收回的優(yōu)先股票。（2）不可贖回優(yōu)先股。是指不能收回的優(yōu)先股股票）不可贖回優(yōu)先股。是指不能收回的優(yōu)先股股票。累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、參加優(yōu)先股均對(duì)股東有累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、參加優(yōu)先股均對(duì)

12、股東有利，而可贖回優(yōu)先股則對(duì)股份公司有利。利，而可贖回優(yōu)先股則對(duì)股份公司有利。第44頁/共97頁46第45頁/共97頁47第46頁/共97頁48第47頁/共97頁49第48頁/共97頁50第49頁/共97頁511按借款期限長短分短期借款長期借款2按借款擔(dān)保條件分信用借款擔(dān)保借款票據(jù)貼現(xiàn)3按借款用途分基本建設(shè)借款專項(xiàng)借款 流動(dòng)資金借款4按提供貸款的機(jī)構(gòu)分政策性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款第50頁/共97頁52第51頁/共97頁53第52頁/共97頁54第53頁/共97頁55第54頁/共97頁56例例:某企業(yè)按年利率某企業(yè)按年利率8%向銀行借款向銀行借款100萬元，銀行要求保萬元，銀行要求保留留20%的

13、補(bǔ)償性余額。那么，企業(yè)實(shí)際可以動(dòng)用的借款的補(bǔ)償性余額。那么，企業(yè)實(shí)際可以動(dòng)用的借款只有只有80萬元，該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為：萬元，該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為：第55頁/共97頁57%1001補(bǔ)償性余額率名義利率率補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利%10%100%201%8第56頁/共97頁58例：某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為例：某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為2000萬元，承諾費(fèi)率為萬元，承諾費(fèi)率為0.5%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了1400萬元，余額為萬元，余額為600萬元。那萬元。那么，借款企業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi)么，借款企業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi)3萬元（萬元（600萬元萬元0.5%）。）。第57頁/

14、共97頁59第58頁/共97頁60第59頁/共97頁61第60頁/共97頁62第61頁/共97頁63第62頁/共97頁641按發(fā)行主體分為政府債券金融債券企業(yè)債券2按有無抵押擔(dān)保分為信用債券抵押債券擔(dān)保債券3按償還期限分為短期債券長期債券4按是否記名分為記名債券 無記名債券第63頁/共97頁655按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)分為固定利率債券固定利率債券浮動(dòng)利率債券浮動(dòng)利率債券6按是否標(biāo)明利息率分為有息債券有息債券貼現(xiàn)債券貼現(xiàn)債券7按是否可轉(zhuǎn)換成普通股分類可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券 不可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券第64頁/共97頁66（1）股份有限公司的金資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000

15、萬元。（2）累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%。（3）最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息。第65頁/共97頁67（4）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策。（5）債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平。（6）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。第66頁/共97頁68第67頁/共97頁69第68頁/共97頁70第69頁/共97頁71第70頁/共97頁72第71頁/共97頁73第72頁/共97頁74第73頁/共97頁75第74頁/共97頁76第75頁/共97頁77第76頁/共97頁78第77頁/共97頁79第78頁/共97頁80第79頁/共97頁81第80頁/共97頁82第81頁/共97頁83第82頁/

16、共97頁84第83頁/共97頁85第84頁/共97頁862、直接租賃。是指承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并付出租金。 1、售后租回。根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用。資產(chǎn)的售價(jià)大致為市價(jià)。3、杠桿租賃。杠桿租賃要涉及承租人、出租人和資金出借者三方當(dāng)事人。第85頁/共97頁87第86頁/共97頁88u租金在期初支付租金在期初支付,租賃資產(chǎn)的成本和成本的利息按照租賃資產(chǎn)的成本和成本的利息按照預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算,租賃手續(xù)費(fèi)按租期平均攤銷租賃手續(xù)費(fèi)按租期平均攤銷R每次支付租金 C租賃設(shè)備購置成本F租賃期間手續(xù)費(fèi) n租期R= nFniAPC1)1,/(第87頁/共97

17、頁89例： 海德公司于海德公司于1995年年1月月1日從租賃公司日從租賃公司租入一套設(shè)備租入一套設(shè)備,價(jià)值價(jià)值50萬元萬元,租期為租期為5年年,年利率按年利率按9%計(jì)算計(jì)算,租賃手續(xù)費(fèi)率為設(shè)備價(jià)值租賃手續(xù)費(fèi)率為設(shè)備價(jià)值的的2%。租金每年初支付一次。該套設(shè)備租賃。租金每年初支付一次。該套設(shè)備租賃每次支付租金可計(jì)算如下：每次支付租金可計(jì)算如下：第88頁/共97頁9099.112 . 02397. 4505%2501) 15%,9 ,/(50AP(萬元) 第89頁/共97頁91第90頁/共97頁92第91頁/共97頁93返回第92頁/共97頁94%1003601NCDCD喪失現(xiàn)金折扣的資金成本率=式

18、中: CD現(xiàn)金折扣的百分比; N失去現(xiàn)金折扣延期付款天數(shù)，等于信用期折扣期。第93頁/共97頁95（一）現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算例：某企業(yè)擬以 “2/10、n/30”信用條件購進(jìn)一批原材料。這一信用條件意味著企業(yè)如在10天之內(nèi)付款,可享受2%的現(xiàn)金折扣;若不享受現(xiàn)金折扣,貨款應(yīng)在30天內(nèi)付清。第94頁/共97頁96 資金成本率=%1001030360%21%2 =36.73%第95頁/共97頁97u（1）籌資便利）籌資便利u（2）籌資成本低）籌資成本低u（3）限制條件少）限制條件少(二)商業(yè)信用融資的優(yōu)缺點(diǎn)1 1商業(yè)信用融資的優(yōu)點(diǎn)商業(yè)信用融資的優(yōu)點(diǎn)2 2商業(yè)信用融資的缺點(diǎn)商業(yè)信用融資的缺點(diǎn)u（1）籌資期限短）籌資期限短u（2）放棄現(xiàn)金折扣成本高）放棄現(xiàn)金折扣成本高第96頁/共97頁