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1、第二章 財務(wù)管理的價值觀念,學(xué)習(xí)目的：通過本章教學(xué)，了解資金時間價值與風(fēng)險價值的概念；掌握復(fù)利終值、復(fù)利現(xiàn)值、年金終值、年金現(xiàn)值的計算，并能結(jié)合有關(guān)問題熟練地運用；了解風(fēng)險的分類；掌握風(fēng)險的衡量；掌握風(fēng)險與報酬的關(guān)系；理解時間價值和風(fēng)險的原理，為學(xué)習(xí)后面各章打下良好的基礎(chǔ)。 重點和難點：貨幣時間價值計算。,第一節(jié) 資金時間價值,一、資金時間價值的概念 資金時間價值是指資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值。它通常以利息率表示，其實際內(nèi)容是社會平均資金利潤率。 資金時間價值理解應(yīng)掌握的三個要點： （1）資金時間價值是資金增值部分，可理解為利息。 （2）資金的增值是在資金被當(dāng)作投資資本
2、的運用過程中實現(xiàn)的，不作為資本利用的資金不可能自行增值。 （3）資金時間價值的多少與時間成正比。把資金時間價值引入財務(wù)管理，在資金籌集、運用和分配等各方面考慮這一因素，是提高財務(wù)管理水平，搞好籌資、投資、分配決策的有效保證。,二、資金時間價值的計算,（一）主要把握兩個計息基礎(chǔ)和四大基本要素。 兩個計息基礎(chǔ)是指單利計息和復(fù)利計息。 四大要素是指現(xiàn)值、終值、計息期間和利息率。,（二）一次性收付款項終值與現(xiàn)值的計算,1.單利終值與現(xiàn)值的計算 （1）單利終值是指單利計息下現(xiàn)在一定量資金在未來某一時點上的價值，俗稱本利和。 其計算公式是： VnV0（1+ in） Vn為終值；V0為現(xiàn)值；i為利率；n
3、為計息期數(shù)。,例如：某人現(xiàn)將1000元存入銀行，若銀行存款年利率為5，如按單利計息，此人5年后一次能取出的本利和是多少？ 計算如下： 5年后的利息100055 5年后的本利和1000（155）1250 即此人5年后一次能取出的本利和為1250元。,（二）一次性收付款項終值與現(xiàn)值的計算,（2）單利現(xiàn)值是指單利計息下未來某一時點上的一定量資金折合到現(xiàn)在的價值。是終值的逆運算，可用終值倒求。 計算公式是： V0,,（二）一次性收付款項終值與現(xiàn)值的計算,例如：某人希望5年后得到20萬元，若銀行存款利率為5%，單利計息，問現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？ 計算如下： 20萬元V0（1+55
4、） 即V020（1+55）16萬元,（二）一次性收付款項終值與現(xiàn)值的計算,2.復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算,(1)復(fù)利終值是指復(fù)利計息下現(xiàn)在一定量資金在未來某一時點上的價值。 其計算公式是： VnV0（1i）n 其中（1i）n稱為復(fù)利終值系數(shù)，其數(shù)值可查閱按不同利率和時期編成的復(fù)利終值系數(shù)表。,,例如：某人現(xiàn)將1000元存入銀行，若銀行存款年 利率為5，如按復(fù)利計息，此人5年后一次能取 出的本利和是多少？ 計算過程如下： 5年后的本利和=1000（1+5）5 查復(fù)利終值系數(shù)表，i5，n5對應(yīng)的數(shù)值為1.276 即（1+5）51.276。 10001.2761276（元） 此人5年后
5、一次能取出的本利和是1276元。,(2)復(fù)利現(xiàn)值,是指復(fù)利計息下未來某一時點上的一定量資金折合到現(xiàn)在的價值。即復(fù)利終值的逆運算。 計算公式： V0Vn（1i）-nVn/（1i）n 其中（1i）-n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，其數(shù)值可查閱按不同利率和時期編成的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表。,,例如：某人5年后需要現(xiàn)金20萬元，若銀行存款 利率為5%，如按復(fù)利計息，問此人現(xiàn)在應(yīng)存入 現(xiàn)金多少？ 計算過程如下： V0（1+5）520萬元 V020（1+5）-5 查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表可知，i5，n5對應(yīng)的數(shù)值為0.784。 即 （1+5）-5 0.784 20萬元0.78415.68萬元 此人現(xiàn)在應(yīng)存入現(xiàn)金1
6、5.68萬元。,（三）年金終值和現(xiàn)值的計算,1、年金的含義：年金是指一定期間內(nèi)每期等額收付的系列款項。 三個要點：等額性、定期性、系列性。 2、年金的種類：根據(jù)年金收付款方式的不同，年金分為普通年金、預(yù)付年金、延期年金、永續(xù)年金四種。,,普通年金：每期期末收款、付款的年金。 預(yù)付年金：每期期初收款、付款的年金。,,延期年金：距今若干期以后收款、付款的年金。 永續(xù)年金：無期限連續(xù)收款、付款的年金。,(1) 普通年金終值是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項的復(fù)利終值之和。其計算公式為： VnA（1i）0A(1i)1A(1i)t-1 =A A 其中 為年金終值系數(shù)，其數(shù)值
7、可查閱按不同利率和時期編成的年金終值系數(shù)表。,,,,例如：某人每年年末存入銀行100元，一共存4年，已知銀行利率是6，那么第四年末這系列款項（即普通年金）的終值為多少？ 據(jù)公式這系列款項的終值應(yīng)為： 100（16）0100(16)1100（1+6）2+100（1+6）3 100 查年金終值系數(shù)表，可知i=6，n4的年金終值系數(shù)為4.375。 即，第四年末這系列款項的終值1004.375437.5元。,,(2)年償債基金的計算-年金終值逆運算 例如：企業(yè)有一筆4年后到期的借款，數(shù)額為1000萬元，企業(yè)每年年末向銀行存入一筆款以便到期一次還清借款，在年利率為10的情況下，每年年末應(yīng)
8、存入多少錢？,,(3) 普通年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。其計算公式為： 普通年金現(xiàn)值=年金 =年金年金現(xiàn)值系數(shù) 例如：某企業(yè)租入設(shè)備，每年年末需支付租金120元，已知銀行 利率為10，問5年內(nèi)支付租金總額的現(xiàn)值是多少？ 查年金現(xiàn)值系數(shù)表，可知i10，n5的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791 5年內(nèi)支付租金總額的現(xiàn)值1203.791454.92元,,,(4)年資本回收額的計算年金現(xiàn)值的逆運算 例如：某企業(yè)現(xiàn)在借得1000萬元貸款，10年內(nèi)等額償還，年利率為12，每年應(yīng)付金額多少萬元？ 1000A*5.6502 A1000/5.6502177萬元,(
9、5)即付年金終值的計算,一種公式推導(dǎo)方法為： FA(1i)A(1i)2A(1i)3A(1i)n-1A(1i)n (1i) AA(1i)A(1i)2A(1i)3A(1i)n-1 (1i) A（F/A，i，n） A（F/A，i，n）(1i) 即普通年金終值乘上1i，便可得到預(yù)付年金終值。,,例：每期期初存入1萬元，年利率為10，連續(xù)存三年，三年末的終值為多少？ FA（F/A,I,N）（1+I） 1（F/A,10%,3）（1+10%） 13.311.1 3.641,,另外，根據(jù)定義，n期預(yù)付年金的年金終值計算公式為： FA(1i)A(1i)2A(1i)3A(1i)n-1A(1i)n AA(
10、1i)A(1i)2A(1i)3A(1i)n-1A(1i)n A AAA1 其中是普通年金n1期的年金終值系數(shù)，所以上式可簡化為： FA(F/A,i,n+1)A A(F/A,i,n+1)1,,,,,式中 1 稱做預(yù)付年金終值系數(shù)，與普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，系數(shù)值減1， 利用普通年金終值系數(shù)表先查得n1期的值，然后再減1，就可得到預(yù)付年金的終值系數(shù)。,,FA（F/A,I,N+1）-A A（F/A,I,N+1）-1 1（F/A,10,3+1）-1 1（4.6410-1） 3.641,(6)即付年金現(xiàn)值的計算,根據(jù)定義，n期預(yù)付年金現(xiàn)值的一種公式推導(dǎo)方法為： PAA(1i)-1A
11、(1+i)-2A(1+i)-3 A(1+i)-（n-1） (1i) A(1i）-1A(1i）-2A(1i)-3A(1i）-n (1i) A（P/A，i，n） A（P/A，i，n）(1i) 即普通年金現(xiàn)值乘上1i，便可得到預(yù)付年金現(xiàn)值。,,方法1：看出是一個期數(shù)為3的普通年金，然后乘以（1+I）。 PA（P/A,I,N）（1+I） 1（P/A,10,3）（1+10） 2.48691.1,,另外一種計算公式為： PAA(1i)1A(1+i)2A(1+i)-（n-1） A(1i)1A(1+i)2A(1+i)3A(1+i)-（n-1）A A A A 1,,,,,其中 是普通年金n1期的年金現(xiàn)
12、值，所以 上式可簡化為： PA(P/A,i,n-1)AA(P/A,i,n-1)1 式中預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)減1，系數(shù)加1，利用普通年金現(xiàn)值系數(shù)表先查得n1期的值，然后再加1，就可得到預(yù)付年金的現(xiàn)值系數(shù)。,,方法2：首先將第一期支付扣除，看成是2期的普通年金，然后再加上第一期支付。 PA（P/A,I,N-1）+A A（P/A,I,N-1）+1 A（P/A,10,2）+1 1（1.7591+1） 2.7591,,（7）遞延年金：掌握遞延年金現(xiàn)值的計算 遞延期：s，連續(xù)收支期n-s 公式一：P A（P/A,I,N）- (P/A,I,S） 公式二：P A（P/A,I,N- S
13、）（P/F,I,S）,,例：某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出三種付款方案： （1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬，連續(xù)支付10次，共200萬元； （2）從第5年開始，每年 末支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元； （3）從第5年開始，每年初支付24萬元，連續(xù)支付10次，共240萬元。 假設(shè)該公司的資金成本率（即最低報酬率）為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個方案？,,例：某人擬在年初存入一筆資金，以便能在第六年年末起每年取出1000元，至第10年末取完。在利率10情況下，此人應(yīng)在最初一次存多少錢。 書P36例題。,（8）永續(xù)年金,永續(xù)年金因為沒有終止期，所以只有現(xiàn)值沒有終值。 永續(xù)年金現(xiàn)值
14、AI 例：某項永久性獎學(xué)金，每年計劃頒發(fā)50000元獎金。若年復(fù)利率為8%，該獎學(xué)金的本金應(yīng)為（）元。 本金50000/8%625000,三、時間價值計算的靈活運用,（一）不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算 （二）混合現(xiàn)金流現(xiàn)值的計算 （三）貼現(xiàn)率（利率）和期間的推算 （四）年內(nèi)計息問題,,求期限、求利率（內(nèi)插法的應(yīng)用） 內(nèi)插法應(yīng)用的前提是：將系數(shù)之間的變動看成是線性變動。 例：有甲、乙兩臺設(shè)備可供選用，甲設(shè)備的年使用費比乙設(shè)備低500元，但價格高于乙設(shè)備2000元。若資本成本為10%，甲設(shè)備的使用期應(yīng)長于（）年，選用甲設(shè)備才是有利的。,,名義利率與實際利率的換算 上面討論的有關(guān)計算均假定利率為年利
15、率，每年復(fù)利一次。但實際上，復(fù)利的計息期間不一定是一年，有可能是季度、月份或日。 當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過一次時，這樣的年利率叫做名義利率，而每年只復(fù)利一次的利率才是實際利率。 對于一年內(nèi)多次復(fù)利的情況，可采取兩種方法計算時間價值。,,第一種方法是按如下公式將名義利率調(diào)整為實際利率，然后按實際利率計算時間價值。 i=(1rm)m-1 式中： i實際利率, r名義利率,m每年復(fù)利次數(shù) 例：某企業(yè)于年初存人10萬元，在年利率為10%，半年復(fù)利一次的情況下，到第10年末，該企業(yè)能得到多少本利和? 解：依題意，P=10，r10%，m2，n10 i(1rm)m-1(1+10%2)2-110.25% FP(
16、1+i)1010(1+10.25%)1026.53（萬元） 因此，企業(yè)于第10年末可得本利和26.53萬元。 這種方法的缺點是調(diào)整后的實際利率往往帶有小數(shù)點，不利于查表。,,第二種方法,是不計算實際利率，而是相應(yīng)調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，即利率變?yōu)閞m，期數(shù)相應(yīng)變?yōu)閙n。 利用例2-17中有關(guān)數(shù)據(jù)，用第二種方法計算本利和。 解： F1010（F/P，5，20）26.53萬元,,例：某企業(yè)年初存入10萬元，年利率為10%，每半年復(fù)利一次，到第10年末，該企業(yè)能得到多少本利和（）。 答案： i（1+r/m）m-1（1+10%/2）2-110.25% F10（1+10.25）1026.53萬元。 另一種方法是調(diào)
17、整有關(guān)指標(biāo)，即利率變?yōu)閞/m，期數(shù)相應(yīng)變?yōu)閙.n。 F10（F/P，5，20）26.53萬元 即一年內(nèi)多次復(fù)利的情況下，有兩種方法計算時間價值。,第二節(jié) 風(fēng)險價值,一、風(fēng)險的概念 二、風(fēng)險的類別 三、風(fēng)險報酬 四、風(fēng)險衡量,一、風(fēng)險的概念,風(fēng)險（Risk）是指某一行動的結(jié)果具有多樣性。在風(fēng)險存在的情況下，人們只能事先估計到采取某種行動可能導(dǎo)致的結(jié)果，以及每種結(jié)果出現(xiàn)的可能性，而行動的真正結(jié)果究竟會怎樣，不能事先確定。 與風(fēng)險相聯(lián)系的另一個概念是不確定性。即人們事先只知道采取某種行動可能形成的各種結(jié)果，但不知道它們出現(xiàn)的概率，或者兩者都不知道，而只能作些粗略的估計。例如，企業(yè)試制一種新產(chǎn)品，
18、事先只能肯定該種產(chǎn)品試制成功或失敗兩種可能，但不會知道這兩種后果出現(xiàn)可能性的大小。,二、風(fēng)險的類別,風(fēng)險可按不同的分類標(biāo)志進行分類： 1.按照風(fēng)險損害的對象分為人身風(fēng)險、財產(chǎn)風(fēng)險、責(zé)任風(fēng)險和信用風(fēng)險 2.按照風(fēng)險導(dǎo)致的后果分為純粹風(fēng)險和投機風(fēng)險 3.按照風(fēng)險的性質(zhì)或發(fā)生原因分為自然風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險和社會風(fēng)險 4.按照風(fēng)險能否被分散分為可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險 5.按照風(fēng)險的起源和影響分為基本風(fēng)險與特定風(fēng)險,三、風(fēng)險報酬,風(fēng)險報酬（Return Of Risk）是指投資者因冒風(fēng)險進行投資而要求的超過資金時間價值的那部分額外報酬。 風(fēng)險報酬的表現(xiàn)形式有風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酬率，我們常用相對數(shù)風(fēng)險報酬
19、率來表示風(fēng)險報酬。 風(fēng)險報酬率，是指投資者因冒風(fēng)險進行投資而獲得的超過資金時間價值率的那部分額外報酬率，即風(fēng)險報酬額與原投資額的比率。 投資者進行一項投資所獲得的報酬，由三部分組成,即： 投資報酬率時間價值通貨膨脹補償率風(fēng)險報酬率 不考慮通貨膨脹，投資者所要求或者期望的報酬率就是資金時間價值和風(fēng)險報酬率之和。其中時間價值可稱為無風(fēng)險報酬。上式也可寫為 投資報酬率R資金時間價值（或無風(fēng)險報酬率）RF風(fēng)險報酬率RR,四、風(fēng)險衡量,1.概率分布 2.期望值 3.標(biāo)準(zhǔn)離差 4.標(biāo)準(zhǔn)離差率,1.確定收益的概率分布,xi表示隨機事件的第i種結(jié)果，Pi表示出現(xiàn)該種結(jié)果的相應(yīng)概率。 若xi肯定出現(xiàn)
20、，則Pi1；若xi肯定不出現(xiàn)，則Pi0。 概率必須符合下列兩個要求： （1）所有的概率都必須在0和1之間，即0Pi1。 （2）所有可能結(jié)果的概率之和等于l，即。 n表示可能出現(xiàn)的結(jié)果的個數(shù)。,表2-1 市場預(yù)期報酬及概率分布表 (單位：萬元),2.期望值,期望值（Expected Value）是一個概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均值，是加權(quán)平均的中心值，反映預(yù)期收益的平均化，代表投資者的合理預(yù)期。通常用符號表示，其計算公式如下:,,,例以表2-1中有關(guān)數(shù)據(jù)計算甲產(chǎn)品投產(chǎn)后預(yù)計收益的期望值。 解： 2000.21000.5500.3105（萬元） 3500.
21、21000.5500.3105（萬元）,,,,預(yù)期收益相同情況下，風(fēng)險程度同收益的概率分布有密切聯(lián)系。概率越集中，實際可能的結(jié)果就會越接近預(yù)期收益，風(fēng)險??；反之風(fēng)險大。離散程度用以衡量風(fēng)險的大小。表示隨機變量離散程度的指標(biāo)主要有方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。風(fēng)險程度通常以能反映概率分布離散程度的標(biāo)準(zhǔn)差確定。,3.標(biāo)準(zhǔn)離差,標(biāo)準(zhǔn)離差（Standard Deviation）是各種可能的收益值對期望收益值的偏離程度，反映離散程度。其計算公式為：,,,例:以上例表中的數(shù)據(jù)為例，計算A、B兩方案預(yù)計年收益與期望年收益的標(biāo)準(zhǔn)離差。 解,,,從計算結(jié)果可看出，A方案的標(biāo)準(zhǔn)離差為52.2，B方案的標(biāo)準(zhǔn)離差為13
22、8.65，在期望值均為105萬元的情況下，A方案的標(biāo)準(zhǔn)離差較小，意味著風(fēng)險小，所以應(yīng)選擇A方案。,4.標(biāo)準(zhǔn)離差率,標(biāo)準(zhǔn)離差率（Rate Of Standard Deviation）是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值之比，通常用符號V表示， 其計算公式為： 標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個相對指標(biāo)，它以相對數(shù)反映決 策方案的風(fēng)險程度。標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕對數(shù)，只適 用于期望值相同的決策方案風(fēng)險程度的比較，對 于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的 風(fēng)險程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對數(shù)值。 在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險 越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險越小。,,,例：以上例表中有關(guān)數(shù)據(jù)為例，計算A、B方案預(yù)計年收
23、益的標(biāo)準(zhǔn)離差率。解： 由計算可知，A方案風(fēng)險較小。,,,5.風(fēng)險收益率,標(biāo)準(zhǔn)離差率雖然能正確評價投資風(fēng)險程度的大小，但還無法將風(fēng)險與收益結(jié)合起來進行分析。假如我們面臨的決策不是評價與比較兩個投資項目的風(fēng)險水平，而是決定是否對某一投資項目進行投資，此時我們就需要計算出該項目的風(fēng)險收益率。因此，我們還需要一個指標(biāo)將對風(fēng)險的評價轉(zhuǎn)化為收益率指標(biāo)，這便是風(fēng)險價值系數(shù)。風(fēng)險收益率、風(fēng)險價值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系可用公式表示如下： RR=bV RR為風(fēng)險收益率；b表示風(fēng)險價值系數(shù)；V表示標(biāo)準(zhǔn)離差率。 在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資額的總收益率（R）為： R = RF + RR = RF + bV
24、 式中：R為投資收益率； RF為無風(fēng)險收益率。其中，無風(fēng)險收益率,RF可用加上通貨膨脹溢價的時間價值來確定，在財務(wù)管理實務(wù)中一般把短期政府（如短期國債）的收益率作為無風(fēng)險收益率；,,風(fēng)險價值系數(shù)（b）的數(shù)字意義是指該項投資的風(fēng)險收益率占該項投資的標(biāo)準(zhǔn)離差率的比率。在實際工作中，確定單項投資的風(fēng)險價值系數(shù)，可采取以下四種方法： 1.通過對相關(guān)投資項目的總投資收益率和標(biāo)準(zhǔn)離差率，以及同期的無風(fēng)險收益率的歷史資料進行分析。 2.根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計回歸推斷。 3.由企業(yè)主管投資的人員會同有關(guān)專家定性評議而獲得。 4.由專業(yè)咨詢公司按不同行業(yè)定期發(fā)布，供投資者參考使用。,,例：某企業(yè)有 A、B兩個投資
25、項目，計劃投資額均為1000萬元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表： 金額單位：萬元,,要求： （l）分別計算A、B兩個項目凈現(xiàn)值的期望值。 （2）分別計算A、B兩個項目期望值的標(biāo)準(zhǔn)差。 （3）判斷A、B兩個投資項目的優(yōu)劣。,五、風(fēng)險對策,1、規(guī)避風(fēng)險 當(dāng)風(fēng)險所造成的損失不能由該項目可能獲得收益予以抵消時，應(yīng)當(dāng)放棄該項目，以規(guī)避風(fēng)險。例如：拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項目。 2、減少風(fēng)險 主要有兩方面意思：一是控制風(fēng)險因素，減少風(fēng)險的發(fā)生；二是控制風(fēng)險發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險損害程度。 減少風(fēng)險的常用方法有：進行準(zhǔn)確的預(yù)測；對決策進行多方案優(yōu)選或相關(guān)替代；及時與政府
26、部門溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進行市場調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的投資以分散風(fēng)險。 3、轉(zhuǎn)移風(fēng)險 對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項目，企業(yè)應(yīng)以一定代價，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險。如：向保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。 4、接受風(fēng)險,本章小結(jié),1資金時間價值是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均投資報酬率；是資金參與再生產(chǎn)，在使用過程中的增值；資金時間價值的大小與時間成正比。資金時間價值有單利和復(fù)利兩種計算方法。單利計算就是利息的計算以本金為基礎(chǔ)，復(fù)利利息計算時是以上期期末的本利和為基礎(chǔ)。 2單利計算
27、的終值Fn=P(1+in)，復(fù)利計算的終值Fn=P(1+i)n。,,3年金是指一定時期內(nèi)每隔相同時間發(fā)生相同數(shù)額的系列收付款項。 年金的特點：等額性；連續(xù)性；定期性。 年金的種類：普通年金；先付年金；遞延年金；永續(xù)年金。,,4普通年金終值計算公式：FA（F/A，i，n） 普通年金現(xiàn)值計算公式：PA（P/A，i，n） 5名義利率與實際利率的換算公式：i=(1rm)m-1 6風(fēng)險是指某一行動的結(jié)果具有多樣性。風(fēng)險報酬是指投資者因冒風(fēng)險進行投資而要求的超過資金時間價值的那部分額外報酬。,,7風(fēng)險的衡量。離散程度越大，風(fēng)險越大；離散程度越小，風(fēng)險越小。 當(dāng)兩種方案收益期望值相同時，計算標(biāo)準(zhǔn)離差（）衡量風(fēng)險的大小。 當(dāng)兩種方案收益期望值不相同時，計算標(biāo)準(zhǔn)離差率（V）衡量風(fēng)險的大小。,
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