資本運(yùn)營(yíng)理論與實(shí)務(wù)課件

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,資本運(yùn)營(yíng)理論與實(shí)務(wù),管理系,朱曉琴,資本運(yùn)營(yíng)理論與實(shí)務(wù),1,成績(jī)?cè)u(píng)定：,平時(shí)成績(jī),(30%)+,考試成績(jī),(70%),平時(shí)成績(jī)：,考勤（,-5,分）,提問（,+2,分）,小組學(xué)習(xí)討論（,+10,分）,成績(jī)?cè)u(píng)定：,2,引言：,溫州一家皮鞋加工企業(yè)老板田亮告訴記者：,“,從,2010,初開始，我就逐步縮小制鞋企業(yè)規(guī)模，騰出資金轉(zhuǎn)借給擔(dān)保公司，由它們投入到民間借貸市場(chǎng)。一年下來，我的制鞋企業(yè)僅占用流動(dòng)資金,200,萬元，而投入民間借貸市場(chǎng)的資金已達(dá),500,多萬元。,”,做小實(shí)業(yè)，做大放貸。田亮的選擇源于這兩條路徑間巨大的利潤(rùn)差。隨著原材料等成本不斷上漲，田亮的制鞋廠利潤(rùn)越來越薄：,2010,年的利潤(rùn)率為,5.6%,，,2011,年更是萎縮至,3%,左右。而隨著貨幣政策回歸穩(wěn)健、銀根收緊，溫州民間借貸利率也從,2010,初的,3,分（月利率,3%,）炒到,1,毛（月利率,10%,）甚至更高。田亮投入民間借貸市場(chǎng)的,500,萬元，一年下來利息收入高達(dá),200,多萬元，年收益率超過,40%,。田亮感慨，,“,做實(shí)業(yè)累死累活利潤(rùn)少，搞借貸輕輕松松賺錢多,”,。,資本運(yùn)作真有這么神奇嗎？難道沒有一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)？什么才是資本？,引言：溫州一家皮鞋加工企業(yè)老板田亮告訴記者：“從2,3,第一章 資本運(yùn)營(yíng)概述,第一節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的概念與特點(diǎn),第二節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容與方式,第三節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的目的和原則,第四節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的理論基礎(chǔ),第一章 資本運(yùn)營(yíng)概述,4,第一節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的概念與特點(diǎn),19-20,世紀(jì)資產(chǎn)階級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)資本的主要觀點(diǎn)：,經(jīng)濟(jì)學(xué)家,對(duì)資本的認(rèn)識(shí),巴蒂斯特,形成資本的，不是物質(zhì)，而是這個(gè)物質(zhì)的價(jià)值；商品價(jià)值是由勞動(dòng)、資本、土地這三個(gè)要素所提供的“生產(chǎn)性服務(wù)”共同創(chuàng)造的。,瑪克里奧,用在生產(chǎn)目的上的通貨是資本。,詹姆士,穆勒,資本即是商品。,西斯蒙第,資本是永久的會(huì)自行增大的價(jià)值。,麥克魯?shù)?資本是用于增殖目的的經(jīng)濟(jì)量，任何經(jīng)濟(jì)量均可用為資本。凡可以獲取利潤(rùn)之物都是資本。,龐巴維克,那些用來作為獲得財(cái)貨手段的產(chǎn)品叫做資本。,保羅,薩繆爾森,資本是三大生產(chǎn)要素之一，另外兩種是土地和勞動(dòng)，通常被稱為基本生產(chǎn)要素。,格林沃爾德,資本是“生產(chǎn)的三要素之一，從企業(yè)的角度來看，資本是一家公司的總財(cái)富或總資產(chǎn)，因而不僅包括資本貨物（有形的資產(chǎn)），同時(shí)也包括商標(biāo)、商譽(yù)和專利權(quán)等等。,第一節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的概念與特點(diǎn)19-20世紀(jì)資產(chǎn)階級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家,5,第一節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的概念與特點(diǎn),一、資本的內(nèi)涵及特點(diǎn),（一）西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn),從西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，資本更多地被理解為是一種生產(chǎn)要素,只言資本的自然屬性，資本是貨幣，是商品，是自行增大的價(jià)值，而諱言資本的社會(huì)屬性，即資本所反映的資本家剝削雇傭工人的經(jīng)濟(jì)關(guān)系的性質(zhì)。,第一節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的概念與特點(diǎn)一、資本的內(nèi)涵及特點(diǎn),6,（二）馬克思的觀點(diǎn),馬克思認(rèn)為：資本是能夠帶來剩余價(jià)值的價(jià)值，它反映了資本家對(duì)工人的剝削關(guān)系。馬克思對(duì)資本的定義深刻揭示出了資本的一般本質(zhì)，資本是使價(jià)值增值的價(jià)值。,1.,資本的社會(huì)屬性,資本的社會(huì)屬性是指資本歸誰所有,資本在不同的社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)中所具有的特性。資本并不是一種物品，而是一種以物為媒介而成立的人與人之間的社會(huì)關(guān)系。,2.,資本的自然屬性,資本的自然屬性是指資本必然追求價(jià)值增值，是在各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)中所具有的共性。,（二）馬克思的觀點(diǎn),7,（,三）我國(guó)對(duì)資本的再認(rèn)識(shí),資本的社會(huì)屬性與自然屬性緊密相關(guān)，資本的自然屬性是社會(huì)屬性的基礎(chǔ)，資本的社會(huì)屬性由自然屬性決定。由于資本具有價(jià)值增值的自然屬性，人們才為資本的所有權(quán)而爭(zhēng)斗，才有資本歸誰所有這一社會(huì)屬性。,今天我們來單獨(dú)研究宏觀經(jīng)濟(jì)存量核算時(shí)，“資本”泛指一切投入再生產(chǎn)過程的,有形資本、無形資本、金融資本和對(duì)外投資,。,（三）我國(guó)對(duì)資本的再認(rèn)識(shí),8,貨幣資本,包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。,實(shí)物資本,包括存貨和固定資產(chǎn)。,無形資本,包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、版權(quán)、土地使用權(quán)、商譽(yù)等。,對(duì)外投資,包括短期投資和長(zhǎng)期投資。,應(yīng)收款項(xiàng),包括應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)收股利、應(yīng)收利息和其他應(yīng)收款。,貨幣資本包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。實(shí)物資本包括存貨和,9,（四）資本的特點(diǎn),資本的特點(diǎn),對(duì)資本特點(diǎn)的認(rèn)識(shí),增值性,資本在運(yùn)動(dòng)中能夠產(chǎn)生大于自身的價(jià)值，這是資本的目的所在。,流動(dòng)性,資本在運(yùn)動(dòng)中不斷地改變形態(tài)，資本增值只能在運(yùn)動(dòng)中實(shí)現(xiàn)。,風(fēng)險(xiǎn)性,由于外部環(huán)境變化莫測(cè)，因而使資本增值具有不確定性。,多樣性,資本具有貨幣資本、實(shí)物資本和無形資本等多種形態(tài)。,（四）資本的特點(diǎn)資本的特點(diǎn)對(duì)資本特點(diǎn)的認(rèn)識(shí)增值性 資本在運(yùn)動(dòng),10,二、資本運(yùn)營(yíng)的含義,企業(yè)實(shí)際進(jìn)行的資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，主要是屬于與商品經(jīng)營(yíng)相,對(duì)應(yīng)的狹義的資本運(yùn)營(yíng)概念，它是指可以獨(dú)立于商品經(jīng)營(yíng),而存在的，以價(jià)值化、證券化了的資本或可以按價(jià)值化、,證券化操作的物化資本為基礎(chǔ)，,通過各種資本運(yùn)作方式來,提高資本運(yùn)營(yíng)效率和效益的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),。這些資本運(yùn)作方式,主要有兼并、收購、管理層收購、戰(zhàn)略聯(lián)盟、股份回購、,企業(yè)分立、分拆上市、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)重組、破產(chǎn)重組、,債轉(zhuǎn)股、租賃經(jīng)營(yíng)、托管經(jīng)營(yíng)等。本書的研究?jī)?nèi)容主要是,基于這一概念基礎(chǔ)之上。,二、資本運(yùn)營(yíng)的含義,11,三、資本運(yùn)營(yíng)與商品經(jīng)營(yíng)的聯(lián)系與區(qū)別,（一）資本運(yùn)營(yíng)與商品經(jīng)營(yíng)的聯(lián)系：,1.,目的一致,;,2.,相互依存,;,3.,相互滲透；,（二）資本運(yùn)營(yíng)與商品經(jīng)營(yíng)的區(qū)別：,1.,經(jīng)營(yíng)對(duì)象不同,2.,經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域不同,3.,經(jīng)營(yíng)方式不同,4.,經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向不同,5.,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不同,6.,企業(yè)的發(fā)展方式不同,三、資本運(yùn)營(yíng)與商品經(jīng)營(yíng)的聯(lián)系與區(qū)別,12,四、資本運(yùn)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系,1.,資本與資產(chǎn)的概念區(qū)別,2.,經(jīng)營(yíng)目的不同,3.,活動(dòng)的方式不同,4.,活動(dòng)的主體不同,5.,主體所需的能力素質(zhì)不同,四、資本運(yùn)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系,13,五、資本運(yùn)營(yíng)的特點(diǎn),1.,資本運(yùn)營(yíng)的流動(dòng)性,2.,資本運(yùn)營(yíng)的增值性,3.,資本運(yùn)營(yíng)的不確定,資本運(yùn)營(yíng)除了上述的三個(gè)主要的特征，還具有資,本運(yùn)營(yíng)的價(jià)值性、市場(chǎng)性和相對(duì)性等特征。,五、資本運(yùn)營(yíng)的特點(diǎn),14,知識(shí)回顧：,1,、資本的特點(diǎn)？,2,、資本運(yùn)營(yíng)與商品經(jīng)營(yíng)的聯(lián)系？區(qū)別？,3,、,北京全聚德烤鴨欲在紐約打開市場(chǎng)，有以下幾種方式可供選擇，其中屬于資本運(yùn)營(yíng)的方式是（）,A,、將在北京生產(chǎn)的烤鴨真空包裝，空運(yùn)到美國(guó)出售,B,、在紐約新建店面，派經(jīng)理、大櫥異地運(yùn)營(yíng),C,、在紐約收購食品加工企業(yè)，貼牌生產(chǎn),D,、將北京烤鴨的配料秘方高價(jià)轉(zhuǎn)讓給紐約客商,知識(shí)回顧：,15,第二節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容與方式,一、資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容,（一）從資本運(yùn)營(yíng)對(duì)企業(yè)規(guī)模的影響上劃分,從資本運(yùn)營(yíng)對(duì)企業(yè)規(guī)模的影響上看，資本運(yùn)營(yíng)可以分為,擴(kuò),張型資本運(yùn)營(yíng),，,收縮型資本運(yùn)營(yíng),，以及,資本重組,。,（二）從資本運(yùn)營(yíng)的形式劃分,從資本運(yùn)營(yíng)的形式劃分，資本運(yùn)營(yíng)可以將資本運(yùn)營(yíng)分為,實(shí),業(yè)資本運(yùn)營(yíng),、,金融資本運(yùn)營(yíng),、,產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng),以及,無形資本,運(yùn)營(yíng),等。,第二節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容與方式一、資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容,16,（三）從資本的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)來劃分,從資本的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)來劃分，資本運(yùn)營(yíng)可以將其劃分為存量,資本運(yùn)營(yíng)和增量資本運(yùn)營(yíng)。,（四）從資本運(yùn)營(yíng)的方式劃分,從資本運(yùn)營(yíng)的方式來看，資本運(yùn)營(yíng)可以分為外部交易型資,本運(yùn)營(yíng)和內(nèi)部運(yùn)用型資本運(yùn)營(yíng)。,（五）從資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)是否跨越本國(guó)國(guó)界來劃分,從資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)是否跨越本國(guó)國(guó)界來劃分，資本運(yùn)營(yíng)可以,分為國(guó)內(nèi)資本運(yùn)營(yíng)和國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)。,前進(jìn),（三）從資本的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)來劃分前進(jìn),17,資本擴(kuò)張方式,資本擴(kuò)張是資本自身生存發(fā)展的需要，也是資本具有的本質(zhì)屬性，是指通過資本運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本擴(kuò)張。,目前企業(yè)資本擴(kuò)張中采用的基本方式有兼并、收購、戰(zhàn)略聯(lián)盟等。,企業(yè)資本擴(kuò)張運(yùn)營(yíng)的根本目的是實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的最大化，并且使現(xiàn)有管理者的收益更大。,企業(yè)資本擴(kuò)張的價(jià)值來源主要體現(xiàn)在：獲取戰(zhàn)略機(jī)會(huì)；產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)；提高管理效率；從目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值低估中獲益；降低交易成本；在聯(lián)盟中實(shí)現(xiàn)共贏等方面。,返回,資本擴(kuò)張方式資本擴(kuò)張是資本自身生存發(fā)展的需要，也是資本,18,資本收縮方式,為了使資源配置更加合理，更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)通過資本運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)資本減少。,資本收縮方式主要有股份回購、資產(chǎn)剝離、企業(yè)分立、股權(quán)出售、企業(yè)清算等。,資本收縮運(yùn)營(yíng)并非一定是企業(yè)運(yùn)營(yíng)失敗的標(biāo)志，經(jīng)常與資本擴(kuò)張方式相配合，通過資本擴(kuò)張方式進(jìn)入有發(fā)展前途的運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，同時(shí)從前景不佳的原有運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域中撤退出來。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)有時(shí)采取資本收縮方式，在產(chǎn)業(yè)衰退初期就把運(yùn)營(yíng)不善的運(yùn)營(yíng)單位或業(yè)務(wù)，通過資本收縮方式進(jìn)行戰(zhàn)略撤退，最大限度地收回投資，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，將過剩的資本轉(zhuǎn)移到其他運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，使資本獲得更有效的配置。,返回,資本收縮方式為了使資源配置更加合理，更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，企,19,資本重組方式,資本重組是指對(duì)一定企業(yè)重組范圍內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行分拆、整合或優(yōu)化組合的活動(dòng)，是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、達(dá)到資源合理配置的資本運(yùn)營(yíng)方式，資產(chǎn)重組的實(shí)質(zhì)是對(duì)企業(yè)資源的重新配置。,資產(chǎn)重組的方式主要有股份制改造、資產(chǎn)置換、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、破產(chǎn)重組等,。,返回,資本重組方式資本重組是指對(duì)一定企業(yè)重組范圍內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行,20,實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng),以實(shí)業(yè)為對(duì)象的資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，涉及到原材料、廠房、設(shè)備等具體實(shí)物，通過購買、生產(chǎn)、銷售等企業(yè)活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資本增值：,GWWG,G-W-W-G,返回,實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)以實(shí)業(yè)為對(duì)象的資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，涉及到原材料、廠房、,21,金融資本運(yùn)營(yíng),金融資本運(yùn)營(yíng)的含義,：,企業(yè)以金融資本為對(duì)象（股票、債券、期貨、期權(quán)等）而進(jìn)行的一系列資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，它一般不涉及企業(yè)的廠房、原料、設(shè)備等具體實(shí)物的運(yùn)作。,金融資本運(yùn)營(yíng)的特點(diǎn),：,經(jīng)營(yíng)所需要的資本額可以相對(duì)少一些；,資金流動(dòng)性強(qiáng)，企業(yè)的變現(xiàn)能力大；,心理因素影響巨大；,經(jīng)營(yíng)效果不穩(wěn)定，收益波動(dòng)性大。,G-G,0,-G,返回,金融資本運(yùn)營(yíng)金融資本運(yùn)營(yíng)的含義：企業(yè)以金融,22,產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng),產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)的含義：是指以產(chǎn)權(quán)為對(duì)象的資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，即經(jīng)濟(jì)主體出于自身的經(jīng)濟(jì)利益在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)上從事產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。,產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)的主要形式：,資本擴(kuò)張方式,資本收縮方式,資本重組方式,返回,產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)的含義：是指以產(chǎn)權(quán)為對(duì)象的資本運(yùn)營(yíng)活,23,無形資本運(yùn)營(yíng),含義：無形資本運(yùn)營(yíng)是指企業(yè)用無形資本的價(jià)值實(shí)現(xiàn)企業(yè)的整體價(jià)值增值目的的資本運(yùn)營(yíng)方式。,無形資本（資產(chǎn)）：是指不具有物質(zhì)實(shí)體，但與一定的物質(zhì)實(shí)體結(jié)合后，能夠在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中較長(zhǎng)時(shí)間發(fā)揮作用并帶來經(jīng)濟(jì)效益的資本（資產(chǎn)）。,無形資本的基本特點(diǎn)：,非實(shí)物性；強(qiáng)大的增值功能；重復(fù)使用性,無形資本運(yùn)營(yíng)含義：無形資本運(yùn)營(yíng)是指企業(yè)用無形資本的價(jià)值實(shí)現(xiàn),24,按照無形資本在企業(yè)中的作用，大致可分為四類：,一是體現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的資本。如企業(yè)名稱、品牌、客戶、業(yè)務(wù)合作伙伴、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等。,二是體現(xiàn)智力勞動(dòng)的資本。如專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、版權(quán)、商業(yè)秘密、配方等。,三是體現(xiàn)企業(yè)內(nèi)在發(fā)展動(dòng)力的資本，如企業(yè)文化、管理方法、管理信息系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等。,四是體現(xiàn)人力資源的資本。,按照無形資本在企業(yè)中的作用，大致可分為四類：,25,特許運(yùn)營(yíng),(Franchise Chain),：,是特許人將自己的商標(biāo)、商號(hào)、專利、員工培訓(xùn)、經(jīng)營(yíng)管理模式等無形資產(chǎn)以特許經(jīng)營(yíng)合同形式授予被特許人使用，并向被特許人收取費(fèi)用的營(yíng)銷形式。,其實(shí)質(zhì)是無形資產(chǎn)的有償轉(zhuǎn)讓,。,