資本運(yùn)營- 第六章

單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,第六章 傳媒收縮戰(zhàn)略,第一節(jié) 傳媒收縮戰(zhàn)略概述,第二節(jié) 傳媒資產(chǎn)剝離和傳媒企業(yè)分立,第三節(jié) 分拆上市,第四節(jié) 股份回購,第五節(jié) 海外傳媒的“瘦身”熱給中國傳媒的啟示,傳媒資,本,本運(yùn)營,第一節(jié),傳,傳媒,收,收縮戰(zhàn)略,概,概述,一、定義,傳媒收縮,戰(zhàn),戰(zhàn)略是指,傳,傳媒資本,運(yùn),運(yùn)營的主,體,體通過剝,離,離（直接,出,出售）、,分,分立、股,份,份回購、,自,自愿清算,等,等方式使,企,企業(yè)在一,定,定時(shí)間內(nèi),所,所掌握的,經(jīng),經(jīng)營資本,規(guī),規(guī)模絕對(duì),或,或相對(duì)減,小,小，以達(dá),到,到資源優(yōu),化,化配置、,資,資本增值,最,最大化或,資,資本損失,最,最小化的,一,一種行之,有,有效的經(jīng),營,營模式。,傳媒資,本,本運(yùn)營,二、傳媒,企,企業(yè)選擇,收,收縮戰(zhàn)略,的,的動(dòng)因,1）內(nèi)部,資,資源未能,有,有效整合,。,。,2）糾正,以,以往的錯(cuò),誤,誤兼并。,3）培育,明,明星產(chǎn)品,，,，剝離“,瘦,瘦狗”業(yè),務(wù),務(wù)，保持,合,合理的產(chǎn),業(yè),業(yè)布局。,4）投,資,資者的,壓,壓力。,傳媒,資,資本運(yùn),營,營,三、傳,媒,媒并購,和,和傳媒,收,收縮之,間,間的關(guān),系,系,*辯證,統(tǒng),統(tǒng)一的,關(guān),關(guān)系:,一方面,，,，傳媒,企,企業(yè)并,購,購引起,傳,傳媒企,業(yè),業(yè)緊縮,；,；,另一方,面,面，傳,媒,媒企業(yè),緊,緊縮是,企,企業(yè)并,購,購的基,礎(chǔ),礎(chǔ)，是,為,為了實(shí),現(xiàn),現(xiàn)更大,規(guī),規(guī)模的,企,企業(yè)擴(kuò),張,張。,傳媒,資,資本運(yùn),營,營,一、傳,媒,媒資產(chǎn),剝,剝離的,含,含義與,種,種類,1）含,義,義,傳媒資,產(chǎn),產(chǎn)剝離,是,是指傳,媒,媒企業(yè),將,將一部,分,分資產(chǎn),出,出售給,外,外部的,第,第三方,，,，收回,現(xiàn),現(xiàn)金或,有,有價(jià)證,券,券回報(bào),的,的過程,。,。,2）種,類,類,按照,剝,剝離是,否,否符合,公,公司意,愿,愿，可,分,分為自,愿,愿剝離,與,與非自,愿,愿剝離,。,。,按照,剝,剝離所,出,出售資,產(chǎn),產(chǎn)的形,式,式，可,分,分為出,售,售資產(chǎn),、,、出售,產(chǎn),產(chǎn)品生,產(chǎn),產(chǎn)線、,出,出售子,公,公司等,。,。,第二節(jié),傳,傳媒資,產(chǎn),產(chǎn)剝離,與,與傳媒,企,企業(yè)分,立,立,傳媒,資,資本運(yùn),營,營,二、資,產(chǎn),產(chǎn)剝離,的,的優(yōu)勢,1）是,最,最簡捷,的,的公司,緊,緊縮手,段,段，不,涉,涉及傳,媒,媒企業(yè),股,股本的,變,變動(dòng)。,2）資,產(chǎn),產(chǎn)剝離,的,的會(huì)計(jì),處,處理很,簡,簡便，,國,國內(nèi)外,會(huì),會(huì)計(jì)制,度,度都對(duì),資,資產(chǎn)出,售,售的會(huì),計(jì),計(jì)處理,有,有簡潔,明,明確的,規(guī),規(guī)定。,3）資,產(chǎn),產(chǎn)剝離,可,可以直,接,接獲得,現(xiàn),現(xiàn)金或,等,等量證,券,券收入,，,，這對(duì),傳,傳媒企,業(yè),業(yè)來說,很,很有吸,引,引力。,4）資,產(chǎn),產(chǎn)剝離,的,的方式,很,很靈活,。,。,傳媒,資,資本運(yùn),營,營,三、傳,媒,媒企業(yè),分,分立的,含,含義與,種,種類,1）含,義,義,傳媒企,業(yè),業(yè)分立,是,是指一,個(gè),個(gè)企業(yè),分,分成兩,個(gè),個(gè)或兩,個(gè),個(gè)以上,企,企業(yè)的,經(jīng),經(jīng)濟(jì)行,為,為。,2）種,類,類,新設(shè),分,分立：,又,又稱為,分,分解分,立,立或解,散,散分立,，,，是傳,媒,媒企業(yè),將,將其全,部,部財(cái)產(chǎn),和,和其他,生,生產(chǎn)要,素,素分割,后,后，分,別,別歸屬,于,于兩個(gè),或,或兩個(gè),以,以上企,業(yè),業(yè)的經(jīng),濟(jì),濟(jì)行為,。,。,派生,分,分立：,又,又稱分,支,支分立,或,或存續(xù),分,分立，,是,是指傳,媒,媒企業(yè),以,以其部,分,分財(cái)產(chǎn),和,和其他,生,生產(chǎn)要,素,素另設(shè),立,立一個(gè),或,或多個(gè),新,新的獨(dú),立,立企業(yè),的,的經(jīng)濟(jì),行,行為。,傳媒,資,資本運(yùn),營,營,四、傳,媒,媒企業(yè),分,分立的,好,好處,1）突,出,出主業(yè),，,，增強(qiáng),傳,傳媒企,業(yè),業(yè)核心,競,競爭力,。,。,2）可,以,以激發(fā),企,企業(yè)家,的,的經(jīng)營,積,積極性,。,。,3）得,到,到投資,者,者的青,睞,睞。,4）稅,收,收優(yōu)惠,。,。,5）傳,媒,媒企業(yè),分,分立有,時(shí),時(shí)也是,一,一種反,收,收購的,手,手段。,傳媒,資,資本運(yùn),營,營,五、傳,媒,媒企業(yè),分,分立的,缺,缺點(diǎn),1）成,本,本增加,。,。,2）所,得,得稅增,加,加。,傳媒,資,資本運(yùn),營,營,一、分,拆,拆上市,的,的含義,1）廣,義,義：包,括,括已上,市,市傳媒,公,公司或,者,者尚未,上,上市的,傳,傳媒集,團(tuán),團(tuán)公司,將,將部分,業(yè),業(yè)務(wù)從,母,母公司,獨(dú),獨(dú)立出,來,來單獨(dú),上,上市。,2）狹,義,義：已,上,上市傳,媒,媒公司,將,將其部,分,分業(yè)務(wù),或,或者某,個(gè),個(gè)子公,司,司獨(dú)立,出,出來，,另,另行公,開,開招股,上,上市。,第三節(jié),分,分,拆,拆上市,傳媒,資,資本運(yùn),營,營,二、分,拆,拆的現(xiàn),實(shí),實(shí)意義,1）改,變,變公司,的,的形象,，,，全面,提,提高公,司,司股票,的,的市場,價(jià),價(jià)值。,2）分,立,立可以,通,通過消,除,除“負(fù),協(xié),協(xié)同效,應(yīng),應(yīng)”來,提,提高公,司,司的價(jià),值,值。,3）分,立,立能夠,更,更好地,把,把管理,人,人員與,股,股東的,利,利益結(jié),合,合起來,。,。,4）分,拆,拆上市,將,將成為,上,上市公,司,司新的,融,融資渠,道,道。,傳媒,資,資本運(yùn),營,營,三、分,拆,拆上市,與,與公司,分,分立的,區(qū),區(qū)別,1）在,公,公司分,立,立中，,子,子公司,的,的股份,是,是被當(dāng),作,作一種,股,股票福,利,利按比,例,例分配,至,至母公,司,司的股,東,東手中,；,；分拆,上,上市中,，,，在二,級(jí),級(jí)市場,上,上發(fā)行,子,子公司,的,的股權(quán),所,所得歸,母,母公司,所,所有。,2）在,公,公司分,立,立中，,一,一般母,公,公司對(duì),被,被拆出,公,公司不,再,再有控,制,制權(quán)；,而,而在分,拆,拆上市,中,中，母,公,公司仍,對(duì),對(duì)子公,司,司有控,制,制經(jīng)營,權(quán),權(quán)。,3）公,司,司分立,沒,沒有使,子,子公司,獲,獲得新,的,的資金,；,；而分,拆,拆上市,使,使公司,可,可以獲,得,得新的,資,資金流,入,入。,傳媒,資,資本運(yùn),營,營,一、定義,股份回購是指,股,股份有限公司,出,出于特定目的,，,，通過一定途,徑,徑將已發(fā)行在,外,外的股份重新,購,購回的行為，,是,是公司收縮技,術(shù),術(shù)中一種比較,特,特別的手段。,第四節(jié),股,股份回購,傳媒資本運(yùn),營,營,二、作用,1）有利于形,成,成上市公司和,股,股東“雙贏”,格,格局。,2）調(diào)節(jié)股票,供,供應(yīng)量，實(shí)現(xiàn),股,股價(jià)的價(jià)值回,歸,歸。,3）是實(shí)施反,收,收購、維持公,司,司控制權(quán)的重,要,要武器。,4）有利于建,立,立員工持股制,度,度和股票期權(quán),制,制度。,傳媒資本運(yùn),營,營,中國傳媒上市,公,公司也應(yīng)考慮,采,采用適當(dāng)?shù)氖?縮,縮政策。,第五節(jié),海,海外傳媒的“,瘦,瘦身”熱給中,國,國傳媒的啟示,