JXHH公司盈利能力研究
JXHH公司盈利能力研究,jxhh,公司,盈利,能力,研究,鉆研
2017屆畢業(yè)論文資料
課題名稱(chēng)：JXHH公司盈利能力研究
院 系： 財(cái)經(jīng)學(xué)院
專(zhuān) 業(yè)： 工商管理（會(huì)計(jì)學(xué)方向）
姓 名： 李敏佳
學(xué) 號(hào)： 130402020851
指導(dǎo)教師：
二〇一七 年 四 月 日
目 錄
1、 畢業(yè)論文任務(wù)書(shū)
2、 文獻(xiàn)綜述
3、 開(kāi)題報(bào)告
4、 畢業(yè)論文指導(dǎo)過(guò)程情況表
5、 畢業(yè)論文學(xué)生中期檢查表
6、 畢業(yè)論文指導(dǎo)教師評(píng)語(yǔ)（指導(dǎo)教師填寫(xiě)）
7、 畢業(yè)論文評(píng)閱教師評(píng)語(yǔ)（評(píng)閱教師填寫(xiě)）
8、 畢業(yè)論文答辯資格審查表
9、 畢業(yè)論文答辯小組評(píng)語(yǔ)
10、畢業(yè)論文答辯記錄
11、畢業(yè)論文成績(jī)?cè)u(píng)定表
畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）任務(wù)書(shū)
（由指導(dǎo)教師填寫(xiě)）
學(xué)生
姓名
李敏佳
專(zhuān)業(yè)
工商管理(會(huì)計(jì)學(xué)方向）
班級(jí)
13級(jí)本科(8)班
題目
JXHH公司盈利能力研究
1、 畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）的內(nèi)容和要求
（一）內(nèi)容
本論文是一篇研究類(lèi)的論文，首先應(yīng)根據(jù)所選的研究?jī)?nèi)容查閱相關(guān)文獻(xiàn)，并撰寫(xiě)文獻(xiàn)綜述，然后以所學(xué)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和查閱的文獻(xiàn)知識(shí)為基礎(chǔ)，對(duì)所學(xué)的研究對(duì)象進(jìn)行分析研究。
文章的主體框架應(yīng)至少包含三個(gè)部分：一、介紹JXHH公司盈利能力現(xiàn)狀：二、分析公司盈利能力存在的問(wèn)題，深度剖析，分層分點(diǎn)具體說(shuō)明：三、針對(duì)上述問(wèn)題提出具體改進(jìn)建議，同時(shí)探究提升JXHH公司盈利能力對(duì)策。
（二）要求
1.明確自己的寫(xiě)作內(nèi)容，為什么要寫(xiě)；
2.查找并閱讀大量國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)，這是寫(xiě)好論文的必要前提；
3.要有自己的論點(diǎn)，要明確自己的觀點(diǎn)，論據(jù)要充分，論證要有力；
4.別人的觀點(diǎn)可以引用，但不能全盤(pán)抄襲而且要注明作者是誰(shuí)，顯示尊重他人；
5.論文要求立論有據(jù)，觀點(diǎn)鮮明，文章結(jié)構(gòu)完整，語(yǔ)言順暢，層次分明；
6.文章應(yīng)盡量避免錯(cuò)字和錯(cuò)誤標(biāo)點(diǎn)，格式參考學(xué)校學(xué)位論文格式統(tǒng)一要求樣式。
7.文字?jǐn)?shù)不得低于10000字。
參考文獻(xiàn)
[1]朱麗. 淺析企業(yè)盈利能力指標(biāo)[J]. 中國(guó)外資, 2014(8)
[2]楊結(jié)麗. 上市公司盈利能力評(píng)價(jià)及其影響因素分析[J].安徽師范大學(xué), 2015
[3]張立，高英智. 營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略風(fēng)格對(duì)企業(yè)盈利能力有影響嗎?——基于中國(guó)上市公司面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究[D].中國(guó)技術(shù)管理, 2014
[4]楊大為. 上市公司無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)盈利能力的影響——基于電子行業(yè)面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究[J]. 會(huì)計(jì)師, 2015(20)
[5]李露，王楠. 營(yíng)運(yùn)資本管理對(duì)企業(yè)盈利能力的影響[J].商業(yè)故事, 2015(13)
[6]張晶. 企業(yè)盈利能力分析淺議[J]. 合作經(jīng)濟(jì)與科技, 2016(4):103-105
三、畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）進(jìn)度計(jì)劃
序號(hào)
各階段工作內(nèi)容
起訖日期
備注
1
開(kāi)題報(bào)完成文獻(xiàn)綜述1份及告1份
2016年9月26日-2016年10月30日
收集相關(guān)資料，查閱文獻(xiàn)資料，撰寫(xiě)文獻(xiàn)綜述，撰寫(xiě)開(kāi)題報(bào)告，擬訂論文寫(xiě)作提綱。
2
制作開(kāi)題報(bào)告PPT進(jìn)行答辯
2016年10月24日-2016年10月30日
交指導(dǎo)老師評(píng)閱和修改后再答題
3
完成論文一稿
2016年10月31日-2016年12月4日
指導(dǎo)老師修改提出意見(jiàn)
4
完成論文二稿
2016年12月5日-2016年12月25日
指導(dǎo)老師修改提出意見(jiàn)
5
完成論文三稿
2016年12月26日- 2017年1月15日
指導(dǎo)老師修改提出意見(jiàn)
6
完成論文定稿4份
填寫(xiě)指導(dǎo)過(guò)程情況表
2017年2月20日-2017年3月12日
指導(dǎo)老師評(píng)閱
7
準(zhǔn)備答辯內(nèi)容制作論文答辯PPT
2017年3月13日-2017年4月1日
指導(dǎo)老師評(píng)閱
8
論文答辯
第一批： 2017年4月9日
第二批：2017年4月16日
論文任務(wù)完成
四、其他（學(xué)生提交）
1.文獻(xiàn)綜述1份（3000字以上）
2.開(kāi)題報(bào)告1份
3.論文1份（10000字以上）
畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述
課題名稱(chēng)： JXHH公司盈利能力研究
院 系： 財(cái)經(jīng)學(xué)院
專(zhuān) 業(yè)： 工商管理（會(huì)計(jì)學(xué)方向）
姓 名： 李敏佳
指導(dǎo)教師：
二〇一六 年 十 月 日
（JXHH公司盈利能力研究）文獻(xiàn)綜述
專(zhuān)業(yè)：工商管理（會(huì)計(jì)學(xué)方向） 班級(jí)：13級(jí)本科（8）班
作者：李敏佳 指導(dǎo)老師：
摘要：國(guó)內(nèi)外學(xué)者針對(duì)盈利能力的研究有很多，研究成果也非常顯著，本人通過(guò)查閱相關(guān)資料，獲取了大量的關(guān)于盈利能力的理論和和提升公司盈利能力的相關(guān)策略，并撰寫(xiě)了這篇文獻(xiàn)綜述，即本文獻(xiàn)綜述主要?dú)w納有關(guān)論述公司的盈利狀況和盈利能力分析的文獻(xiàn)資料。
【關(guān)鍵詞】盈利、盈利分析、文獻(xiàn)綜述
一、導(dǎo)言
（一）選題的背景?
? 在經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展的大潮中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在慢慢融入世界范圍中，戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)管理在企業(yè)中已得到充分的應(yīng)用。如何正確、公正地評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力對(duì)財(cái)務(wù)分析非常重要，為內(nèi)外部各個(gè)利益相關(guān)者做出正確財(cái)務(wù)決策與科學(xué)發(fā)展預(yù)測(cè)提供依據(jù)。一些企業(yè)、相關(guān)政府部門(mén)、學(xué)者從90年代以后，就開(kāi)始在這方面進(jìn)行積極探索，通過(guò)財(cái)務(wù)分析設(shè)置了一些能夠給企業(yè)帶來(lái)方便的考核指標(biāo)體系，將財(cái)務(wù)分析體系進(jìn)行了完善。企業(yè)盈利能力分析也成為了財(cái)務(wù)分析的關(guān)鍵。與此同時(shí)，企業(yè)要生存和發(fā)展，就必須有戰(zhàn)略眼光和長(zhǎng)遠(yuǎn)奮斗目標(biāo)，就必須形成和保持企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而企業(yè)盈利能力是企業(yè)發(fā)展和壯大的基礎(chǔ)，保持企業(yè)持續(xù)盈利能力是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)形成的保證，這樣就使企業(yè)處在一個(gè)良性的循環(huán)當(dāng)中不斷發(fā)展壯大。盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。盈利能力的大小是—個(gè)相對(duì)的概念,即利潤(rùn)相對(duì)于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤(rùn)率越高,盈利能力越強(qiáng);利潤(rùn)率越低,盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終評(píng)價(jià)是盈利的多少，盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，利潤(rùn)是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問(wèn)題，也就是企業(yè)的效益問(wèn)題。利潤(rùn)是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來(lái)源，是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效率的集中體現(xiàn)，也是職工福利的保障。
（二）盈利能力相關(guān)概念介紹
企業(yè)的盈利能力，是指企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤(rùn)的能力，它是企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本能力及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力等的綜合體現(xiàn)，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)結(jié)果的具體表現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞都會(huì)通過(guò)盈利能力表現(xiàn)出來(lái)。企業(yè)盈利能力分析主要是以資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、利潤(rùn)分配表為基礎(chǔ)，通過(guò)表內(nèi)各項(xiàng)目之間的邏輯關(guān)系構(gòu)建一套指標(biāo)體系，通常包括銷(xiāo)售凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、利息保障倍數(shù)等，然后對(duì)盈利能力進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。
二、國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
（一）歷史發(fā)展研究
1900年，美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)者托馬斯. 烏都洛最先撰寫(xiě)出版了《鐵道財(cái)務(wù)報(bào)表分析》一書(shū)。他在書(shū)中提到，在西方國(guó)家，早在十九世紀(jì)六十年代，由于資本主要經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，銀行有著越來(lái)越多的資金需求者和資金需求量，銀行家為確保其債權(quán)權(quán)益，盡量避免放貸風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)始要求貸款企業(yè)提交盈利能力分析報(bào)表，以全面分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，確認(rèn)企業(yè)是否有足夠的償債能力。盈利能力分析就是在這種實(shí)踐和呼喚中產(chǎn)生的。1911年，被譽(yù)為科學(xué)管理之父的泰勒，發(fā)表了《科學(xué)管理原理》，這時(shí)“標(biāo)志成本”、“差異分析”和預(yù)算控制這些同泰勒的科學(xué)管理方法相聯(lián)系的技術(shù)方法開(kāi)始引進(jìn)到盈利能力分析中來(lái)，促進(jìn)了財(cái)務(wù)分析的發(fā)展。
我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作重心轉(zhuǎn)移到調(diào)整結(jié)構(gòu)和提高經(jīng)濟(jì)效益上來(lái)以后，對(duì)企業(yè)盈利能力的評(píng)價(jià)更加強(qiáng)化效益指標(biāo)。1992年國(guó)家計(jì)委、國(guó)務(wù)院生產(chǎn)辦和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局提出了6項(xiàng)考核企業(yè)盈利能力的指標(biāo)。產(chǎn)品銷(xiāo)售率、資金利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率、凈產(chǎn)值率，主要是從企業(yè)各項(xiàng)生產(chǎn)要素的投入產(chǎn)出角度來(lái)設(shè)計(jì)企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系的。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)變和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，國(guó)家逐漸改變了對(duì)國(guó)有企業(yè)監(jiān)管方式。1995年國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局開(kāi)始實(shí)施國(guó)有資產(chǎn)保值增值考核，將國(guó)有資產(chǎn)保值增值完成情況與企業(yè)提出新增效益工資掛鉤。同年財(cái)政部根據(jù)國(guó)有企業(yè)監(jiān)管的要求、國(guó)有資產(chǎn)管理的特點(diǎn)和新財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，公布了一套包括銷(xiāo)售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本收益率、保值增值率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力。
（二）國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述
陳紅權(quán)在《企業(yè)償債與盈利能力的分析評(píng)價(jià)》說(shuō):“盈利能力”也稱(chēng)為獲利能力，它是指企業(yè)獲得利潤(rùn)的能力。盈利能力的分析應(yīng)包括盈利水平及盈利的穩(wěn)定、持久性?xún)煞矫鎯?nèi)容。企業(yè)盈利能力分析中，人們往往重視企業(yè)獲得利潤(rùn)的多少，而忽視企業(yè)盈利的穩(wěn)定性、持久性的分析。實(shí)際上，企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱不能僅以企業(yè)利潤(rùn)總額的高低水平來(lái)衡量。雖然利潤(rùn)總額可以揭示企業(yè)當(dāng)期的盈利總規(guī)?；蚩偹剑撬荒鼙砻鬟@一利潤(rùn)總額是怎樣形成的，也不能反映企業(yè)的盈利能否按照現(xiàn)在的水平維持或按照一定的速度增長(zhǎng)下去，即無(wú)法揭示這一盈利的內(nèi)在品質(zhì)。所以，對(duì)盈利能力的分析不僅要進(jìn)行總量的分析，還要在此基礎(chǔ)上進(jìn)行盈利結(jié)構(gòu)的分析，把握企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性。
黃明、郭大偉在《淺談企業(yè)盈利能力的分析》說(shuō)，盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。盈利能力的大小是—個(gè)相對(duì)的概念即利潤(rùn)相對(duì)于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤(rùn)率越高，盈利能力越強(qiáng)，利潤(rùn)率越低，盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞最終可通過(guò)企業(yè)的盈利能力來(lái)反映。無(wú)論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人、還是股東(投資人)都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并重視對(duì)利潤(rùn)率及其變動(dòng)趨勢(shì)的分析與預(yù)測(cè)。
南開(kāi)大學(xué)出版社，崔也光在2005年的《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》中對(duì)盈利能力分析的。內(nèi)涵有闡述。他說(shuō)，盈利能力是指企業(yè)利用各種資源賺取利潤(rùn)的能力，它是企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)能力、獲取現(xiàn)金能力、降低本錢(qián)能力及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力等的綜合體現(xiàn)，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)結(jié)果的具體表現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞都會(huì)通過(guò)盈利能力表現(xiàn)出來(lái)。
陳榮奎（2006）認(rèn)為，企業(yè)盈利能力分析，主要是通過(guò)研究利潤(rùn)表有關(guān)數(shù)據(jù)之間的對(duì)比關(guān)系，以及利潤(rùn)表中有關(guān)項(xiàng)目和資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)數(shù)據(jù)之間的關(guān)系，來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)成果和預(yù)期企業(yè)未來(lái)盈利能力。企業(yè)的盈利能力可以從不同的角度進(jìn)行分析，其中最根本的有兩個(gè)角度，即從利潤(rùn)形成結(jié)構(gòu)來(lái)分析獲利能力和從投資報(bào)酬率的角度來(lái)分析獲利能力。利潤(rùn)形成結(jié)構(gòu)分析，主要是通過(guò)利潤(rùn)表有關(guān)項(xiàng)目之間的對(duì)比關(guān)系來(lái)分析公司獲利能力，這是傳統(tǒng)的獲利能力分析的基本方法。這方面的指標(biāo)主要有毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)率等。
錢(qián)愛(ài)民（2011）在《公司財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量綜合評(píng)價(jià)研究》中對(duì)企業(yè)的盈利能力中指出：企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤(rùn)的能力，它是企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本能力及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力等的綜合體現(xiàn)，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)結(jié)果的具體表現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞都會(huì)通過(guò)盈利能力表現(xiàn)出來(lái)。
（三）國(guó)外文獻(xiàn)綜述
1998年，Richard·M·S·Wilson在其撰寫(xiě)的《盈利能力管理》一書(shū)中，總結(jié)了多年來(lái)盈利能力管理的發(fā)展，并收錄了對(duì)盈利能力管理的發(fā)展曾起到重要作用的重要文獻(xiàn)。Wilson?將盈利能力管理定義為盈利能力管理是明確戰(zhàn)略問(wèn)題和所關(guān)切重點(diǎn)的一種成本管理方法。它通過(guò)運(yùn)用財(cái)務(wù)信息來(lái)發(fā)展卓越的戰(zhàn)略，以取得持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而更加拓展了管理會(huì)計(jì)的范圍。
維瓦塔納唐(wiwattanakantang)(1999)對(duì)泰國(guó)1996年224家上市公司從資本結(jié)構(gòu)決定因素進(jìn)行了實(shí)證研究，并認(rèn)為上市公司的盈利能力與負(fù)債比率是正相關(guān)的關(guān)系。
David·Bernota(2000)則研究了日本金融機(jī)構(gòu)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)的盈利能力之間的關(guān)系，他所進(jìn)行的實(shí)證研究是對(duì)所選取的1987年一1998年問(wèn)的73家工業(yè)企業(yè)的716組的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了相關(guān)的分析，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)的組成會(huì)對(duì)盈利能力產(chǎn)生深刻的影響。也即金融機(jī)構(gòu)在負(fù)債比例比較嚴(yán)重的情況下不可能將其利潤(rùn)最大化，結(jié)果必然會(huì)使企業(yè)的盈利能力受到相應(yīng)的影響。
Zhengdeng，Lev和Narin（2002）在對(duì)研發(fā)投入與企業(yè)盈利能力的關(guān)系進(jìn)行17研究時(shí)，以研發(fā)密度、專(zhuān)利數(shù)目等為解釋變量，發(fā)現(xiàn)專(zhuān)利數(shù)目、研發(fā)密度對(duì)企業(yè)盈利水平有顯著的提升作用。
三、總結(jié)
通過(guò)以上綜述，我們可以看出，要分析出JXHH公司的盈利能力和盈利質(zhì)量，不僅僅只需要從財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)部環(huán)境來(lái)分析，還要從公司的外部環(huán)境來(lái)分析。JXHH公司盈利如想取得更多的凈利潤(rùn)，就必須要看到，公司銷(xiāo)售和資產(chǎn)總額是成正比的，總資產(chǎn)規(guī)模越大，取得的銷(xiāo)售收入也就多，利潤(rùn)額也大；反之，公司的總資產(chǎn)規(guī)模小，收入相對(duì)就少，利潤(rùn)額也少。所以，要想要想獲得利潤(rùn)的多少，不僅與自己產(chǎn)品有關(guān)，也與公司的戰(zhàn)略有關(guān)。
?
參考文獻(xiàn)
[1] 趙梅.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法及其應(yīng)用之我見(jiàn)[J]時(shí)代經(jīng)貿(mào)(中旬刊), 2007, (S3
[2] 劉永澤.會(huì)計(jì)學(xué)[M].大連東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2007
[3] 張先治.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].大連東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2005
[4] 陸蔓.財(cái)務(wù)管理分析[M]. 北京大學(xué)出版社 1998.第1版
[5] 張金昌.現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)[M].北京:經(jīng)濟(jì)管理出版社，2001
[6] 簡(jiǎn)東平.盈利能力分析指標(biāo)改進(jìn)的思考[J].湖北財(cái)經(jīng)高等專(zhuān)科學(xué)校學(xué)報(bào)，2001
[7] 鄭雷.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性[J].經(jīng)濟(jì)管理.2004年03期.
[8] 崔也光.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].天津南開(kāi)大學(xué)出版社.2005
[9] 王化成,郭復(fù)初.財(cái)務(wù)管理[M]..北京高等出版社.2000.第1版
[10] 王彤對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)盈利能力分析指標(biāo)設(shè)置有關(guān)問(wèn)題的探討.理論探討[J].2003年第5期
[11] 黃明,郭大偉.淺談企業(yè)盈利能力的分析.林業(yè)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)[J].1997年第3期
[12] 陳紅權(quán).企業(yè)償債與盈利能力的分析評(píng)價(jià).學(xué)術(shù)天地[J].2005年第4期
[13] 洪國(guó)賜,盧聯(lián)生.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].機(jī)械工業(yè)出版社2005年1月第⑤版.
[14] 郭延琦.對(duì)管理會(huì)計(jì)在企業(yè)中應(yīng)用的思索[J].北方經(jīng)貿(mào), 2006,(2)
[15] 穆林娟.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].上海:復(fù)旦大學(xué)出版社,2007
[16] 李玉周.企業(yè)活動(dòng)分析[M].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2001
[17] 沙潔. 企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析[J]. 財(cái)會(huì)研究 ,2004(10)
[18]余昌鋒. 營(yíng)運(yùn)資本管理對(duì)企業(yè)盈利能力影響研究——以食品飲料行業(yè)為例[J].青年與社會(huì):下, 2015(11):61-62
[19]李露，王楠. 營(yíng)運(yùn)資本管理對(duì)企業(yè)盈利能力的影響[J].商業(yè)故事, 2015(13)
[20]楊玉才. 企業(yè)盈利能力和營(yíng)運(yùn)資本管理的探討[J].財(cái)經(jīng)界:學(xué)術(shù)版,2015(18):95-95
[21]http://zhidao.baidu.com/link?url=Ry4ihpxNifsWHzLFWzo7NZ-4Fclz_Jogrp7KDPi4VKep-H2VpfT_BPSfy53wQhgg2xU3Ezjhc8hm8rr420VN8K[DB/OL],2016.01.04.
[22]Tor Jacobson, Kasper Roszbach. Bank lending policy, credit scoring and Value-at-risk[J].Journal of Banking& Finance, 2012, 27(4):615-633.
[23] Stets yuk P, Hudz O.Insurance Mechanisms and Management of Agricultural Company Accounts Receivable [J]. Accounting and Finance, 2013 (3): 88-91.
畢業(yè)論文開(kāi)題報(bào)告
課題名稱(chēng)： JXHH公司盈利能力研究
院 系： 財(cái)經(jīng)學(xué)院
專(zhuān) 業(yè)： 工商管理（會(huì)計(jì)學(xué)方向）
姓 名： 李敏佳
指導(dǎo)教師：
二〇一六 年 十 月 日
畢業(yè)論文(設(shè)計(jì))開(kāi)題報(bào)告
(由學(xué)生填寫(xiě))
學(xué)生姓名
李敏佳
專(zhuān)業(yè)
工商管理（會(huì)計(jì)學(xué)方向）
班級(jí)
13級(jí)本科8班
擬選題目
JXHH公司盈利能力研究
一、選題依據(jù)
在經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展的大潮中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在慢慢融入世界范圍中，戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)管理在企業(yè)中已得到充分的應(yīng)用。如何正確、公正地評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力對(duì)財(cái)務(wù)分析非常重要，為內(nèi)外部各個(gè)利益相關(guān)者做出正確財(cái)務(wù)決策與科學(xué)發(fā)展預(yù)測(cè)提供依據(jù)。一些企業(yè)、相關(guān)政府部門(mén)、學(xué)者從90年代以后，就開(kāi)始在這方面進(jìn)行積極探索，通過(guò)財(cái)務(wù)分析設(shè)置了一些能夠給企業(yè)帶來(lái)方便的考核指標(biāo)體系，將財(cái)務(wù)分析體系進(jìn)行了完善。企業(yè)盈利能力分析也成為了財(cái)務(wù)分析的關(guān)鍵。與此同時(shí)，企業(yè)要生存和發(fā)展，就必須有戰(zhàn)略眼光和長(zhǎng)遠(yuǎn)奮斗目標(biāo)，就必須形成和保持企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而企業(yè)盈利能力是企業(yè)發(fā)展和壯大的基礎(chǔ)，保持企業(yè)持續(xù)盈利能力是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)形成的保證，這樣就使企業(yè)處在一個(gè)良性的循環(huán)當(dāng)中不斷發(fā)展壯大。盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。盈利能力的大小是—個(gè)相對(duì)的概念,即利潤(rùn)相對(duì)于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤(rùn)率越高,盈利能力越強(qiáng);利潤(rùn)率越低,盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終評(píng)價(jià)是盈利的多少，盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，利潤(rùn)是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問(wèn)題，也就是企業(yè)的效益問(wèn)題。利潤(rùn)是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來(lái)源，是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效率的集中體現(xiàn)，也是職工福利的保障。
二、研究意義
一、有助于保障投資人的所有者權(quán)益?
投資人的投資動(dòng)機(jī)是獲取較高的投資回報(bào)。一個(gè)不能盈利、甚至賠本的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目對(duì)投資人的投資會(huì)構(gòu)成嚴(yán)重威脅。特別是在企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的股份有限公司，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者更要對(duì)廣大的股東投資承擔(dān)起管好用好資金、保障他們權(quán)益的責(zé)任。若企業(yè)經(jīng)營(yíng)得好，盈利能力就強(qiáng)，就能給企業(yè)帶來(lái)較豐厚的利潤(rùn)，從而使權(quán)益性股份每股賬面價(jià)值加大，每股所得利潤(rùn)增多，還能使每股分得較多的股利。而且，這樣的業(yè)績(jī)往往會(huì)引起公司股票市價(jià)的升值，給公司股東帶來(lái)雙重好處?？傊?，具有較強(qiáng)的盈利能力既能為企業(yè)進(jìn)一步增資擴(kuò)股創(chuàng)造有利條件，又能給更多的投資人帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。?
二、有利于債權(quán)人衡量投資人資金的安全性?
向企業(yè)提供中長(zhǎng)期貸款的債權(quán)人十分關(guān)心企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和長(zhǎng)期償債能力，從而衡量他們能否收回本息的安全程度。從根本上看，企業(yè)是否具有較強(qiáng)的盈利能力以及盈利能力的發(fā)展趨勢(shì)乃是保證中長(zhǎng)期貸款人利益的基礎(chǔ)所在。一般而言，金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)提供中長(zhǎng)期貸款的目的是為了增加固定資產(chǎn)投資，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。當(dāng)新建項(xiàng)目投入使用后，若不能給企業(yè)帶來(lái)收益或只能帶來(lái)較少的收益，不具備或者基本不具備盈利能力，就難以承擔(dān)貸款利息及本金的償付重?fù)?dān)。若具有較強(qiáng)的盈利能力，往往說(shuō)明企業(yè)管理者經(jīng)營(yíng)有方，管理得當(dāng)，企業(yè)有發(fā)展前途。這實(shí)際上也就給信貸資本提供了好的流向和機(jī)會(huì)。
三、有利于政府部門(mén)行使社會(huì)管理職能?
政府行使其社會(huì)管理職能，要有足夠的財(cái)政收入做保證。稅收是國(guó)家財(cái)政收入的主要來(lái)源，而稅收的大部分又來(lái)自于企業(yè)單位。企業(yè)盈利能力強(qiáng)，就意味著實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)多，對(duì)政府稅收貢獻(xiàn)大。各級(jí)政府如能集聚較多的財(cái)政收入，就能更多地投入于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、科技教育、環(huán)境保護(hù)以及其他各項(xiàng)公益事業(yè)，更好地行使社會(huì)管理職能，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)轉(zhuǎn)提供必要的保障，推動(dòng)社會(huì)向前發(fā)展。?
四、有利于保障企業(yè)職工的勞動(dòng)者權(quán)益?
企業(yè)盈利能力強(qiáng)弱、經(jīng)濟(jì)效益大小，直接關(guān)系到企業(yè)員工自身利益。實(shí)際上也成為人們擇業(yè)的一個(gè)比較主要的衡量條件。企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)說(shuō)到底是人才的競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)得好，具有較強(qiáng)的盈利能力，就能為員工提供較穩(wěn)定的就業(yè)位置、較多的深造和發(fā)展機(jī)會(huì)、較豐厚的薪金及物質(zhì)待遇，為員工工作、生活、健康等各方面創(chuàng)造良好的條件，同時(shí)也就能吸引住人才，使他們更努力地為企業(yè)工作提供經(jīng)濟(jì)保障。
選題研究現(xiàn)狀
一、國(guó)內(nèi)盈利能力現(xiàn)狀
陳紅權(quán)在《企業(yè)償債與盈利能力的分析評(píng)價(jià)》說(shuō):“盈利能力”也稱(chēng)為獲利能力，它是指企業(yè)獲得利潤(rùn)的能力。盈利能力的分析應(yīng)包括盈利水平及盈利的穩(wěn)定、持久性?xún)煞矫鎯?nèi)容。企業(yè)盈利能力分析中，人們往往重視企業(yè)獲得利潤(rùn)的多少，而忽視企業(yè)盈利的穩(wěn)定性、持久性的分析。實(shí)際上，企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱不能僅以企業(yè)利潤(rùn)總額的高低水平來(lái)衡量。雖然利潤(rùn)總額可以揭示企業(yè)當(dāng)期的盈利總規(guī)?；蚩偹剑撬荒鼙砻鬟@一利潤(rùn)總額是怎樣形成的，也不能反映企業(yè)的盈利能否按照現(xiàn)在的水平維持或按照一定的速度增長(zhǎng)下去，即無(wú)法揭示這一盈利的內(nèi)在品質(zhì)。所以，對(duì)盈利能力的分析不僅要進(jìn)行總量的分析，還要在此基礎(chǔ)上進(jìn)行盈利結(jié)構(gòu)的分析，把握企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性。
南開(kāi)大學(xué)出版社，崔也光在2005年的《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》中對(duì)盈利能力分析的。內(nèi)涵有闡述。他說(shuō)，盈利能力是指企業(yè)利用各種資源賺取利潤(rùn)的能力，它是企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)能力、獲取現(xiàn)金能力、降低本錢(qián)能力及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力等的綜合體現(xiàn)，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)結(jié)果的具體表現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞都會(huì)通過(guò)盈利能力表現(xiàn)出來(lái)。
二、國(guó)外盈利能力現(xiàn)狀
1998年，Richard·M·S·Wilson在其撰寫(xiě)的《盈利能力管理》一書(shū)中，總結(jié)了多年來(lái)盈利能力管理的發(fā)展，并收錄了對(duì)盈利能力管理的發(fā)展曾起到重要作用的重要文獻(xiàn)。Wilson?將盈利能力管理定義為盈利能力管理是明確戰(zhàn)略問(wèn)題和所關(guān)切重點(diǎn)的一種成本管理方法。它通過(guò)運(yùn)用財(cái)務(wù)信息來(lái)發(fā)展卓越的戰(zhàn)略，以取得持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而更加拓展了管理會(huì)計(jì)的范圍。
David·Bernota(2000)則研究了日本金融機(jī)構(gòu)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)的盈利能力之間的關(guān)系，他所進(jìn)行的實(shí)證研究是對(duì)所選取的1987年一1998年問(wèn)的73家工業(yè)企業(yè)的716組的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了相關(guān)的分析，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)的組成會(huì)對(duì)盈利能力產(chǎn)生深刻的影響。也即金融機(jī)構(gòu)在負(fù)債比例比較嚴(yán)重的情況下不可能將其利潤(rùn)最大化，結(jié)果必然會(huì)使企業(yè)的盈利能力受到相應(yīng)的影響。
Zhengdeng，Lev和Narin（2002）在對(duì)研發(fā)投入與企業(yè)盈利能力的關(guān)系進(jìn)行17研究時(shí)，以研發(fā)密度、專(zhuān)利數(shù)目等為解釋變量，發(fā)現(xiàn)專(zhuān)利數(shù)目、研發(fā)密度對(duì)企業(yè)盈利水平有顯著的提升作用。
研究?jī)?nèi)容（包括基本思路、框架、主要研究方式、方法等）
一、基本思路
本文主要由四大部分組成，第一部分主要是根據(jù)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究綜述及相關(guān)背景資料，了解盈利能力的相關(guān)理論知識(shí)；第二部分是從相關(guān)理論知識(shí)入手，在我國(guó)信用體系還不是很健全的大背景下，針對(duì)公司實(shí)際情況，提出公司盈利能力存在的問(wèn)題；第三部分是針對(duì)公司上述問(wèn)題進(jìn)行深入探究具體分析；第四部分是借助所查閱的文獻(xiàn)資料及參考書(shū)籍,對(duì)公司的盈利能力研究成果系統(tǒng)進(jìn)行回顧與總結(jié),并在此基礎(chǔ)上探究提升公司盈利能力的對(duì)策。
二、論文框架
1.緒論
2.JXHH公司現(xiàn)狀及盈利能力分析
3.JXHH公司盈利能力影響因素分析
4.JXHH公司盈利能力評(píng)價(jià)及對(duì)策建議
5.總結(jié)
三、主要研究方式、方法
1、文獻(xiàn)資料法
本文主要運(yùn)用文獻(xiàn)資料法，通過(guò)了解有關(guān)國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)企業(yè)盈利能力的研究結(jié)論，運(yùn)用實(shí)證會(huì)計(jì)理論研究方法，本人通過(guò)知網(wǎng)等相關(guān)網(wǎng)址查閱有關(guān)盈利能力研究方面的實(shí)證。
2、案例分析法
在實(shí)證證明的基礎(chǔ)上結(jié)合JXHH公司盈利能力的具體案例，通過(guò)理論分析與案例分析相結(jié)合的方法，對(duì)JXHH公司存在的問(wèn)題進(jìn)行分析，提升公司的盈利能力策略。
3、文案調(diào)查法
文案調(diào)查法是利用收集現(xiàn)有的各種文獻(xiàn)、資料，對(duì)內(nèi)容進(jìn)行分析研究的一種調(diào)查方法。本人通過(guò)文獻(xiàn)查閱，收集文獻(xiàn)，分析文獻(xiàn)來(lái)分析JXHH公司盈利能力的問(wèn)題。
論文提綱(含論文選題、論文主體框架)
第一章 緒論
1.1 選題的背景與意義
1.2 研究的內(nèi)容與方法
第二章 JXHH公司現(xiàn)狀及盈利能力分析
2.1 JXHH公司概況
2.2 盈利能力理論分析
2.3 分析JXHH公司盈利能力
2.3.1JXHH公司盈利能力指標(biāo)分析
2.3.2運(yùn)用杜邦分析法分析JXHH公司盈利能力
第三張JXHH公司盈利能力影響因素分析
3.1 JXHH公司建筑單位方面
3.2 中介咨詢(xún)機(jī)構(gòu)方面
第四章 JXHH公司盈利能力評(píng)價(jià)及對(duì)策建議
4.1 JXHH公司盈利能力評(píng)價(jià)
4.2 對(duì)策建議
第五章 總結(jié)
主要參閱文獻(xiàn)
[1] 趙梅.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法及其應(yīng)用之我見(jiàn)[J]時(shí)代經(jīng)貿(mào)(中旬刊), 2007, (S3
[2] 劉永澤.會(huì)計(jì)學(xué)[M].大連東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2007
[3] 張先治.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].大連東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2005
[4] 陸蔓.財(cái)務(wù)管理分析[M]. 北京大學(xué)出版社 1998.第1版
[5] 張金昌.現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)[M].北京:經(jīng)濟(jì)管理出版社，2001
[6] 簡(jiǎn)東平.盈利能力分析指標(biāo)改進(jìn)的思考[J].湖北財(cái)經(jīng)高等專(zhuān)科學(xué)校學(xué)報(bào)，2001
[7] 鄭雷.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性[J].經(jīng)濟(jì)管理.2004年03期.
[8] 崔也光.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].天津南開(kāi)大學(xué)出版社.2005
[9] 王化成,郭復(fù)初.財(cái)務(wù)管理[M]..北京高等出版社.2000.第1版
[10] 王彤對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)盈利能力分析指標(biāo)設(shè)置有關(guān)問(wèn)題的探討.理論探討[J].2003年第5期
[11] 黃明,郭大偉.淺談企業(yè)盈利能力的分析.林業(yè)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)[J].1997年第3期
[12] 陳紅權(quán).企業(yè)償債與盈利能力的分析評(píng)價(jià).學(xué)術(shù)天地[J].2005年第4期
[13] 洪國(guó)賜,盧聯(lián)生.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].機(jī)械工業(yè)出版社2005年1月第⑤版.
[14] 郭延琦.對(duì)管理會(huì)計(jì)在企業(yè)中應(yīng)用的思索[J].北方經(jīng)貿(mào), 2006,(2)
[15] 穆林娟.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].上海:復(fù)旦大學(xué)出版社,2007
[16] 李玉周.企業(yè)活動(dòng)分析[M].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2001
[17] 沙潔. 企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析[J]. 財(cái)會(huì)研究 ,2004(10)
[18]余昌鋒. 營(yíng)運(yùn)資本管理對(duì)企業(yè)盈利能力影響研究——以食品飲料行業(yè)為例[J].青年與社會(huì):下, 2015(11):61-62
[19]李露，王楠. 營(yíng)運(yùn)資本管理對(duì)企業(yè)盈利能力的影響[J].商業(yè)故事, 2015(13)
[20]楊玉才. 企業(yè)盈利能力和營(yíng)運(yùn)資本管理的探討[J].財(cái)經(jīng)界:學(xué)術(shù)版,2015(18):95-95
[21]http://zhidao.baidu.com/link?url=Ry4ihpxNifsWHzLFWzo7NZ-4Fclz_Jogrp7KDPi4VKep-H2VpfT_BPSfy53wQhgg2xU3Ezjhc8hm8rr420VN8K[DB/OL],2016.01.04.
[22]Tor Jacobson, Kasper Roszbach. Bank lending policy, credit scoring and Value-at-risk[J].Journal of Banking& Finance, 2012, 27(4):615-633.
[23] Stets yuk P, Hudz O.Insurance Mechanisms and Management of Agricultural Company Accounts Receivable [J]. Accounting and Finance, 2013 (3): 88-91.
研究進(jìn)程安排(包括提綱、一稿、二稿、定稿起訖時(shí)間)
1.編寫(xiě)開(kāi)題報(bào)告和大綱并制作開(kāi)題報(bào)告PPT：2016年09月26日-2016年10月30日
指導(dǎo)老師修改評(píng)閱
2.完成論文一稿：2016年10月31日—2016年12月04日
指導(dǎo)老師修改評(píng)閱
3.完成論文二稿：2016年12月05日—2016年12月25日
指導(dǎo)老師修改評(píng)閱
4.完成論文三稿：2016年12月26日—2017年01月15日
指導(dǎo)老師修改評(píng)閱
5.完成論文定稿：2017年02月20日—2017年03月12日
指導(dǎo)老師修改評(píng)閱
其它說(shuō)明
指導(dǎo)教師是否同意開(kāi)題
簽名:
年 月 日
院（系）教學(xué)負(fù)責(zé)人簽署
簽名:
年 月 日
畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）指導(dǎo)過(guò)程情況表
（由學(xué)生根據(jù)教師提出的修改意見(jiàn)填寫(xiě)）
學(xué)生姓名
專(zhuān)業(yè)
班級(jí)
題目
選題、文獻(xiàn)綜述、開(kāi)題報(bào)告等指導(dǎo)意見(jiàn)：
指導(dǎo)教師（簽名）：
年 月 日
一稿指導(dǎo)意見(jiàn)
指導(dǎo)教師（簽名）：
年 月 日
二稿指導(dǎo)意見(jiàn)
指導(dǎo)教師（簽名）：
年 月 日
三稿指導(dǎo)意見(jiàn)
指導(dǎo)教師（簽名）：
年 月 日
指導(dǎo)教師（簽名）：
年 月 日
南昌理工學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）中期檢查表
院系： 專(zhuān)業(yè)： 班級(jí)：
評(píng)價(jià)項(xiàng)目
評(píng)價(jià)內(nèi)容要求
是否達(dá)標(biāo)
選 題 質(zhì) 量
選題是否符合專(zhuān)業(yè)培養(yǎng)目標(biāo)
選題難易度
是否“一人一題”
題目與生產(chǎn)、科研、實(shí)驗(yàn)室建設(shè)等實(shí)際的結(jié)合程度
任 務(wù) 書(shū)
指導(dǎo)教師根據(jù)學(xué)生提出該研究課題的意義和要達(dá)到的目的來(lái)填寫(xiě)的內(nèi)容，包括完成論文的步驟、時(shí)間及具體安排；提供主要參考資料的查找方向。
開(kāi)題報(bào)告 （含文獻(xiàn)綜述3000字以上）
由學(xué)生本人論述選擇這一課題的目的和意義，對(duì)所著課題的研究方案及計(jì)劃進(jìn)度的安排。（指導(dǎo)教師寫(xiě)出意見(jiàn)并簽字）
論文一、二稿（6000字以上）
是否按時(shí)完成
指導(dǎo)教師修改記錄及反饋意見(jiàn)
論文質(zhì)量要求論點(diǎn)明確、結(jié)構(gòu)合理、條理清楚、內(nèi)容完整、資料翔實(shí)并與論點(diǎn)相結(jié)合，同時(shí)要做到文字通順，引文規(guī)范
學(xué)生自查表
學(xué)生自查是否完成
是否有指導(dǎo)教師評(píng)定意見(jiàn)
是否有院部檢查組意見(jiàn)
對(duì)該專(zhuān)業(yè)班級(jí)的總體評(píng)價(jià)意見(jiàn)
檢查組成員簽名：
年 月 日
畢 業(yè) 論 文
引 言
對(duì)企業(yè)來(lái)講，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入，企業(yè)間跨國(guó)經(jīng)營(yíng)日趨增加，企業(yè)結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜，通過(guò)財(cái)務(wù)分析，有效利用財(cái)務(wù)3數(shù)據(jù)信息實(shí)現(xiàn)正確經(jīng)營(yíng)決策顯得愈加重要。財(cái)務(wù)分析是指企業(yè)財(cái)務(wù)人員利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)的多少來(lái)判定企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的過(guò)程，它遵循一定的理論方法。通常企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況可以通過(guò)《資產(chǎn)負(fù)債表》、《利潤(rùn)表》、《現(xiàn)金流量表》反映出來(lái)。以報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的有效財(cái)務(wù)分析，不但使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者可以了解企業(yè)實(shí)現(xiàn)能力的高低，而且可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小和企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣，使經(jīng)營(yíng)者在企業(yè)運(yùn)營(yíng)的諸多方面做出正確的決策，用最小的風(fēng)險(xiǎn)、最健康的財(cái)務(wù)狀況來(lái)實(shí)現(xiàn)最大的利潤(rùn)。
盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞最終可通過(guò)企業(yè)的盈利能力來(lái)反映。無(wú)論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人，還是股東，都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并重視對(duì)利潤(rùn)率及其變動(dòng)趨勢(shì)的分析與預(yù)測(cè)。
本文運(yùn)用財(cái)務(wù)分析方法中的盈利能力分析，對(duì)萬(wàn)科股份有限公司進(jìn)行盈利能力分析，從中發(fā)現(xiàn)公司存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題，并找到解決的方法。
1 萬(wàn)科公司的概況及盈利能力理論
1.1萬(wàn)科公司概況介紹
萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)，是中國(guó)大陸首批公開(kāi)上市的企業(yè)之一。至2010年12月31日止，公司總資產(chǎn)2156.4億元，凈資產(chǎn)545.9 億元。 1988年12月，公司公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股票2,800萬(wàn)股，集資人民幣2,800萬(wàn)元，資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。
1991年1月29日本公司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。 1991年6月，公司通過(guò)配售和定向發(fā)行新股2,836萬(wàn)股，集資人民幣1.27億元，公司開(kāi)始跨地域房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。 1992年底，上海萬(wàn)科城市花園項(xiàng)目正式啟動(dòng)，大眾住宅項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)被確定為萬(wàn)科的核心業(yè)務(wù)，萬(wàn)科開(kāi)始進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整。萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司被巴菲特雜志、世界企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)驗(yàn)室、世界經(jīng)濟(jì)學(xué)人周刊聯(lián)合評(píng)為2010年（第七屆）中國(guó)上市公司100強(qiáng)，排名第53位。[5]
作為一家專(zhuān)業(yè)的住宅開(kāi)發(fā)公司,萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司現(xiàn)已居于房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭地位。其有一套自己的經(jīng)營(yíng)模式。特點(diǎn)有三個(gè)方面:專(zhuān)注于商品住宅開(kāi)發(fā)；業(yè)務(wù)聚焦經(jīng)濟(jì)核心區(qū),享受高凈利率；業(yè)績(jī)更多來(lái)源于規(guī)模擴(kuò)張。
1.2盈利能力分析理論
財(cái)務(wù)分析一般來(lái)講需要從四個(gè)方面的能力進(jìn)行著手，即企業(yè)獲利能力，償債能力，成長(zhǎng)能力以及經(jīng)營(yíng)效率能力。社會(huì)發(fā)展到現(xiàn)在，一般認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外再是成長(zhǎng)能力。
盈利能力是企業(yè)利用資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力，反映企業(yè)的管理水平和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，是企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。盈利能力評(píng)價(jià)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的創(chuàng)利水平，它為企業(yè)提供生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的效果和利潤(rùn)以及為投資者提供資本收益等，反映了企業(yè)的綜合素質(zhì)。盈利能力是企業(yè)賴(lài)以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，企業(yè)的獲利能力大，它在獲取貸款、增資擴(kuò)容等方面就有優(yōu)勢(shì)；獲利能力小，發(fā)行的股票、債券難得有市場(chǎng)，或者由于凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有連續(xù)三年達(dá)到10％以上而失去配股資格，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境。
對(duì)于公司的經(jīng)營(yíng)者而言，通過(guò)對(duì)盈利能力進(jìn)行分析可以反映和評(píng)價(jià)該公司某一期間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，分析問(wèn)題的形成原因，進(jìn)而采取措施解決問(wèn)題，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并以此提高公司的整體獲利水平，是衡量相關(guān)人員工作業(yè)績(jī)的有效途徑。
公司盈利能力的強(qiáng)弱，受到多方面因素的影響，其中，一部分是來(lái)自公司外部的環(huán)境因素，另一部分是來(lái)自公司自身的內(nèi)部因素。外部因素主要包括國(guó)家的法律、稅收、宏觀經(jīng)濟(jì)等，這些因素影響產(chǎn)品的生產(chǎn)成本和銷(xiāo)售收益等，從而影響公司的獲利水平。一般來(lái)說(shuō)，相較于外部因素，上市公司自身的資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)方針、營(yíng)銷(xiāo)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平等內(nèi)部因素對(duì)盈利能力的影響更大，如何有效運(yùn)用這些因素，從而使之對(duì)盈利能力產(chǎn)生正面積極的影響，成為公司的經(jīng)營(yíng)者對(duì)盈利能力分析所要研究的主要內(nèi)容。
用來(lái)評(píng)價(jià)和反應(yīng)盈利能力的可以是一個(gè)絕對(duì)值的指標(biāo)，如凈利潤(rùn)，利潤(rùn)總額，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)等，也可以是一個(gè)相對(duì)值的比率，如凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)收益率，銷(xiāo)售凈利率等。各期報(bào)告為各種報(bào)告使用者提供了上市公司的各個(gè)季度的利潤(rùn)表，在分析時(shí)，需要注意的是對(duì)盈利能力的分析比較偏重于對(duì)利潤(rùn)表的分析。必須注意影響利潤(rùn)變化的各種因素，剔除上市公司盈利能力的非正常因素影響。[12]同時(shí)，對(duì)利潤(rùn)的構(gòu)成，尤其是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率要重點(diǎn)分析，不僅要考察公司現(xiàn)有的盈利情況，還要結(jié)合歷史數(shù)據(jù)來(lái)分析利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況以及潛在的成長(zhǎng)性。
2 萬(wàn)科盈利能力分析
2.1 盈利能力指標(biāo)分析
盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。盈利能力的大小是一個(gè)相對(duì)的概念，即利潤(rùn)相對(duì)于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤(rùn)率越高，代表盈利能力越強(qiáng)；利潤(rùn)率越低，盈利能力就越差。企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞最終可通過(guò)企業(yè)的盈利能力來(lái)反映。
2.1.1 盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù)分析
萬(wàn)科2007-2010年連續(xù)四年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表2-1所示。
表2-1萬(wàn)科盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù)表
項(xiàng)目
2007
2008
2009
2010
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)
7,652,900,000.00
6,364,790,000.00
8,685,080,000.00
11,894,900,000.00
利潤(rùn)總額
7,641,610,000.00
6,322,290,000.00
8,617,430,000.00
11,940,800,000.00
凈利潤(rùn)
5,317,500,000.00
4,639,870,000.00
6,430,010,000.00
8,839,610,000.00
資產(chǎn)總額
100,094,000,000.00
119,237,000,000.00
137,609,000,000.00
215,638,000,000.00
股東權(quán)益總額
33,919,500,000.00
38,818,500,000.00
45,408,500,000.00
54,586,200,000.00
注：表中數(shù)據(jù)來(lái)源于新浪網(wǎng)
從表2-1可以看出，萬(wàn)科在過(guò)去四年內(nèi)都保持盈利狀態(tài)，無(wú)發(fā)生虧損情況，而且凈利潤(rùn)基本呈增長(zhǎng)狀態(tài)，表明了該公司擁有良好的利潤(rùn)增長(zhǎng)率。然而，這三年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增減變化情況并沒(méi)有凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況那么理想，2008年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)明顯不如2007年，可以看出激烈的同行競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境確實(shí)給公司的銷(xiāo)售情況帶來(lái)了影響，并且受到金融危機(jī)等影響,萬(wàn)科在08年掀起了大面積的降價(jià)風(fēng)潮，使得08年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等出現(xiàn)了大幅的下降。同時(shí)也表明了公司的利潤(rùn)并非全靠銷(xiāo)售收入，其他盈利手段如投資等也為企業(yè)帶來(lái)了收益。
2.1.2 盈利能力指標(biāo)分析
盈利能力實(shí)際上就是指企業(yè)的增值能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低，企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。
具體計(jì)算方式如下：
主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率﹦（銷(xiāo)售收入﹣銷(xiāo)售成本）/銷(xiāo)售收入×100%
每股收益﹦（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/流通股股數(shù)
每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量﹦經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/總股本
凈資產(chǎn)收益率﹦凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)×100%
總資產(chǎn)利潤(rùn)率﹦凈利潤(rùn)/股東權(quán)益×100%
成本費(fèi)用利潤(rùn)率﹦營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/成本費(fèi)用總額×l00%
表2-2公司盈利能力分析
行業(yè)平均值
2007
2008
2009
2010
主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率
34.83%
41.99%
39.00%
29.39%
40.70%
基本每股收益
0.37
0.73
0.37
0.48
0.66
每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~
-0.49
-1.52
0
0.84
0.2
凈資產(chǎn)收益率
10.94%
16.55%
12.65%
14.26%
16.47%
總資產(chǎn)收益率
6.56%
4.84%
3.38%
3.87%
3.38%
成本費(fèi)用利潤(rùn)率
25.64%
21.31%
13.81%
15.44%
17.06%
注：表中數(shù)據(jù)來(lái)源于和訊網(wǎng)
指標(biāo)分析：
（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率基本高于行業(yè)水平。
07-08年公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率均在行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)以上，但是在09年的時(shí)候出現(xiàn)了下降，主要是09年的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比重太大，雖然期間費(fèi)用有所下降，但是仍然對(duì)銷(xiāo)售毛利有所影響。但是4年間主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率卻大大高于行業(yè)水平，總的來(lái)說(shuō)效益還是不錯(cuò)的。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)大多聚集在經(jīng)濟(jì)核心區(qū)，90%以上的房地產(chǎn)收入來(lái)源于三大經(jīng)濟(jì)圈，業(yè)務(wù)聚集于毛利率較高、需求旺盛的經(jīng)濟(jì)核心區(qū)。
（2）除08年外公司基本每股收益都高于行業(yè)水平。
在有關(guān)上市公司的眾多盈利能力分析指標(biāo)中，每股收益一直是廣大投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，是多數(shù)投資者用來(lái)衡量上市公司有無(wú)投資價(jià)值的重要因素。
08年房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售回落，股市跌蕩較明顯，導(dǎo)致了每股收益的下降，但是仍基本維持在行業(yè)平均水平?？傮w來(lái)看，公司為投資者獲得收益的能力很強(qiáng)。，如果能夠繼續(xù)保持這種態(tài)勢(shì)發(fā)展，相信萬(wàn)科憑借其較高的投資回報(bào)將會(huì)吸引更多的潛在投資者進(jìn)行投資。
（3）公司每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~高于行業(yè)水平。
07年每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)。主要原因在于：房地產(chǎn)業(yè)的特性決定了公司有大量的應(yīng)收賬款，公司大量的營(yíng)業(yè)收入都沒(méi)有以現(xiàn)金的形式實(shí)現(xiàn)。加上萬(wàn)科07年以后，開(kāi)始大規(guī)模囤地，更加加劇了現(xiàn)金流的緊張狀況。09年的狀況大大好轉(zhuǎn)，說(shuō)明萬(wàn)科09年在擴(kuò)張政策上做了調(diào)整，減小了極度擴(kuò)張給萬(wàn)科帶來(lái)的負(fù)面的影響。但是在10年該項(xiàng)數(shù)據(jù)有較大的下滑，說(shuō)明公司應(yīng)當(dāng)引起重視。
（4）公司的凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)水平，而總資產(chǎn)收益率卻低于行業(yè)水平。
公司的盈利能力比較強(qiáng)且可持續(xù)性較好。在盈利能力分析指標(biāo)體系中，凈資產(chǎn)收益率是最能綜合地反映一個(gè)公司盈利能力水平的指標(biāo)，因此對(duì)其進(jìn)行分析有著重要的意義，而總資產(chǎn)報(bào)酬率則旨在反映企業(yè)的全部資產(chǎn)的獲利能力。萬(wàn)科在積極拓展銷(xiāo)售市場(chǎng)，增加營(yíng)業(yè)收入的同時(shí)，也應(yīng)該提高各類(lèi)資產(chǎn)的使用效率和周轉(zhuǎn)速度，從而提高總資產(chǎn)報(bào)酬率，為公司帶來(lái)更多收益。
（5）成本費(fèi)用利潤(rùn)率普遍低于行業(yè)平均水平。
萬(wàn)科的成本費(fèi)用利潤(rùn)率在四年中都不盡人意，低于行業(yè)平均水平。在07年形成一個(gè)小高峰，但是08年開(kāi)始就大幅下降，特別是08年，成本費(fèi)用利潤(rùn)率僅為13.81%，相較07年下降幅度達(dá)到35.19%，這是因?yàn)槿f(wàn)科作為房地產(chǎn)行業(yè)龍頭，受到行業(yè)景氣度的影響十分明顯，隨著公司資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，資金需求和管理壓力也在不斷加大，在銷(xiāo)售毛利率下滑的同時(shí)，弱勢(shì)下售房需要更多的推廣費(fèi)用。不過(guò)在10年有所好轉(zhuǎn)，相比09年 增長(zhǎng)了10.49%。
除以上盈利指標(biāo)分析方法以外，杜邦分析法也是一種能夠有效分析企業(yè)盈利能力的方法
2.2 運(yùn)用杜邦分析法分析萬(wàn)科盈利能力
2.2.1 杜邦財(cái)務(wù)分析體系
杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)（The DuPont System）是20世紀(jì)20年代初由美國(guó)杜邦公司率先采用的一種綜合財(cái)務(wù)分析方法。
這種財(cái)務(wù)分析方法從評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效最具綜合性和代表性的指標(biāo)—凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，層層分解至企業(yè)基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費(fèi)用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，從而滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)者、投資者、財(cái)務(wù)分析人員及其他相關(guān)人員和機(jī)構(gòu)通過(guò)財(cái)務(wù)分析進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，了解企業(yè)主要效益指標(biāo)發(fā)生變動(dòng)原因的需要，特別是對(duì)經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，可以在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)發(fā)生異動(dòng)時(shí)能及時(shí)查明原因并加以修正。[15]
圖2-1更能準(zhǔn)確反映和理解杜邦財(cái)務(wù)分析體系的本質(zhì)：
圖2-1 杜邦財(cái)務(wù)分析體系的本質(zhì)
在杜邦分析體系中，權(quán)益凈利率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦系統(tǒng)的核心。權(quán)益凈利率反映了公司所有者對(duì)投入資金的獲利能力，反映公司籌資、投資、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)等方面的能力。資產(chǎn)凈利率反映公司全部投資的獲利能力，該指標(biāo)受公司銷(xiāo)售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)因素的影響。權(quán)益乘數(shù)反映公司資產(chǎn)與權(quán)益之間的關(guān)系。該指標(biāo)表明公司對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利用程度。權(quán)益乘數(shù)大，公司的負(fù)債程度高，公司可能獲得更多的杠桿收益。
應(yīng)當(dāng)指出的是杜邦分析體系只是一種分析方法，而不是建議一種新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它可以用于各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的分解。通過(guò)杜邦體系的分解，為管理者提供了理財(cái)?shù)乃悸罚禾岣邫?quán)益凈利率的關(guān)鍵在于擴(kuò)大銷(xiāo)售、降低成本費(fèi)用、加快資金流轉(zhuǎn)、優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)等。[16]
列出杜邦分析所需的財(cái)務(wù)指標(biāo)：
表2-3
項(xiàng)目
2007
2008
2009
2010
資產(chǎn)總額
100,094,467,908.29
119,236,579,721.09
137,608,554,829.39
215,637,551,741.83
總收入
35,743,847,014.38
41,277,907,990.16
49,878,204,110.10
51,713,851,442.63
總成本費(fèi)用
30,426,346,196.56
36,638,038,837.43
43,448,196,571.41
41,581,842,880.99
營(yíng)業(yè)收入
35,526,611,301.94
40,991,779,214.96
48,881,013,143.49
50,713,851,442.63
凈利潤(rùn)
5,317,500,817.82
4,639,869,152.73
6,430,007,538.69
8,839,610,505.04
所得稅
2,324,104,867.51
1,682,416,473.30
2,187,420,269.40
3,101,142,073.98
銷(xiāo)售費(fèi)用
1,194,543,702.00
1,860,350,084.01
1,513,716,869.35
2,079,092,848.94
管理費(fèi)用
1,763,765,823.49
1,530,799,165.46
1,441,986,772.29
1,846,369,257.59
財(cái)務(wù)費(fèi)用
359,500,074.40
657,253,346.42
573,680,423.04
504,227,742.57
資產(chǎn)負(fù)債率
67.00%
67.44%
67.00%
74.69%
注：表中數(shù)據(jù)來(lái)源于新浪網(wǎng)
表2-4
年度
2007
2008
2009
2010
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率①
0.47
0.37
0.38
0.29
銷(xiāo)售凈利率②
14.97%
11.32%
13.15%
17.43%
總資產(chǎn)凈利率③=①*②
7.04%
4.19%
4.99%
5.05%
權(quán)益乘數(shù)④
3.03
2.95
2.78
3.95
凈資產(chǎn)收益率⑤=③*④
21.33%
12.36%
13.87%
19.95%
注：表中數(shù)據(jù)來(lái)源于新浪網(wǎng)
2.2.2 對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分析
凈資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)能力的指標(biāo)，其充分考慮了籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響，所以它反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、籌資方式以及財(cái)務(wù)決策等多種因素綜合作用的結(jié)果，也是杜邦分析法認(rèn)為最應(yīng)被關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)。
圖2-2 萬(wàn)科凈資產(chǎn)收益率走勢(shì)圖
萬(wàn)科的凈資產(chǎn)收益率在2008年至2010年之間有了較大幅度的增長(zhǎng)，但是2007年至2008年的凈資產(chǎn)收益率卻有了較大的下降。
可以看出，萬(wàn)科的凈資產(chǎn)收益率在2007年和2010年達(dá)到最高，在2008年經(jīng)歷了較大幅度的跌宕之后，在2009年卻有了很大提高，增幅為12.22%；至2010年增幅至61.41%。說(shuō)明萬(wàn)科的盈利能力還是很強(qiáng)的。
凈資產(chǎn)收益率是總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的乘積，下一步我們將對(duì)房萬(wàn)科的總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)進(jìn)行分析，了解他們分別對(duì)凈資產(chǎn)收益率變化產(chǎn)生的影響。
2.2.3 對(duì)總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的分析
總資產(chǎn)凈利率是將凈利潤(rùn)與資產(chǎn)總額相比較，反映了公司管理者運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力和效率，反映了所有資本(債務(wù)資本和權(quán)益資本)的回報(bào)情況，而不受資本構(gòu)成的影響。該指標(biāo)越高，說(shuō)明資產(chǎn)利用的效率越高，投資盈利能力越強(qiáng)。
圖2-3 萬(wàn)科總資產(chǎn)凈利率趨勢(shì)圖
經(jīng)過(guò)分解分析，總資產(chǎn)凈利率的改變是由資本結(jié)構(gòu)的改變引起的，同時(shí)資產(chǎn)利用和成本控制出現(xiàn)變動(dòng)，在2007年為最優(yōu)。
通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，四年中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化較為平穩(wěn)，并且和凈資產(chǎn)收益率的軌跡相差不多。因此形成凈資產(chǎn)收益率四年一個(gè)起伏下降的變化趨勢(shì)，并不是由權(quán)益乘數(shù)引起的，而是總資產(chǎn)收益率作用的結(jié)果，這兩者的變化態(tài)勢(shì)趨同。其中2008年銷(xiāo)售收入雖然有所增長(zhǎng)，但是較高的期間費(fèi)用導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降明顯。總體來(lái)說(shuō)，萬(wàn)科還是較好的控制了成本費(fèi)用，這對(duì)提高收入質(zhì)量也會(huì)有較有利的影響。
權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)，權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響實(shí)際反映的是資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)其的影響。
表2-5
行業(yè)平均值
2007
2008
2009
2010
資產(chǎn)負(fù)債率
62.80%
67.00%
67.44%
67.00%
74.69%
扣除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率
46.60%
44.51%
47.36%
43.94%
40.18%
注：表中數(shù)據(jù)來(lái)源于新浪網(wǎng)
圖2-4 萬(wàn)科資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢(shì)圖
從數(shù)量上看，公司從07年至09年資產(chǎn)負(fù)債率維持在差不多的水平，但是仍呈現(xiàn)逐年遞增的狀況，幅度并不大。到2010年資產(chǎn)負(fù)債率突然有很大幅度的增加。經(jīng)過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，2009年至2010年主要是預(yù)收賬款的增加是導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率大幅度變化的原因，其中預(yù)收賬款2010年比2009年增加了34.46%。以2010年的指標(biāo)為例，短期負(fù)債占了全部負(fù)債的80.50%，說(shuō)明企業(yè)近期償債壓力較大，但其中預(yù)收賬款占了全部負(fù)債的46.20%，由于預(yù)收賬款不會(huì)再未來(lái)引起現(xiàn)金的支付，所以負(fù)債中大比例的預(yù)收賬款可以使公司的實(shí)際償債能力增強(qiáng)。但同時(shí)高的資產(chǎn)負(fù)債率也意味著萬(wàn)科的投資風(fēng)險(xiǎn)加大。
2.2.4 對(duì)銷(xiāo)售凈利率的分析
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然有所下降，但是幅度不大，主要原因在于公司收入、利潤(rùn)等的增加，并因此導(dǎo)致了總資產(chǎn)的增值。所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本維持穩(wěn)定，導(dǎo)致資產(chǎn)凈利率變化的主要原因在于銷(xiāo)售凈利率的增加。
銷(xiāo)售凈利率反映的是企業(yè)凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售凈額之間的關(guān)系，等于凈利潤(rùn)除以銷(xiāo)售凈額，一般來(lái)說(shuō)，要想提高銷(xiāo)售凈利率，必須一方面提高銷(xiāo)售收入，另一方面降低各種成本費(fèi)用，這樣才能使凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)高于銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)，從而使銷(xiāo)售凈利率得到提高。
圖2-5 萬(wàn)科銷(xiāo)售凈利率趨勢(shì)圖
萬(wàn)科的銷(xiāo)售凈利率在近四年內(nèi)起伏明顯，變化趨勢(shì)與凈資產(chǎn)收益率的變化趨勢(shì)基本上市一致的：同樣是在2007年形成一個(gè)比較高的點(diǎn)，2008年下跌，然后2009年繼續(xù)回升，直至2010年達(dá)到一個(gè)高峰。結(jié)合該公司的發(fā)展現(xiàn)狀以及預(yù)計(jì)未來(lái)走勢(shì)分析，高銷(xiāo)售凈利率恰恰反映出該公司擁有不錯(cuò)的盈利能力。
2.2.5 對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)銷(xiāo)售收入與資產(chǎn)總額之間的比率，該指標(biāo)是用以衡量企業(yè)總資產(chǎn)是否得到充分利用的比率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢，也意味著總資產(chǎn)利用效率的高低。
表2-6總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表
行業(yè)平均值
2007
2008
2009
2010
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
0.44
0.47
0.37
0.38
0.29
注：表中數(shù)據(jù)來(lái)源于新浪網(wǎng)
圖2-6 2007-2010年萬(wàn)科流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)圖
從上圖2-6來(lái)看，2007至2010年萬(wàn)科的總資產(chǎn)額在不斷的上升，其流動(dòng)資產(chǎn)也同樣一直保持在一定增長(zhǎng)的水平，甚至有些年份的增長(zhǎng)要高出總資產(chǎn)增長(zhǎng)的比例，而且房地產(chǎn)上市公司流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例明顯偏高很多。
存貨是流動(dòng)資產(chǎn)的一部分，一方面具有盈利能力，一方面占用資金。從下面的圖我們可以看出房地產(chǎn)業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)大部分屬于存貨。存貨的周轉(zhuǎn)速度，是影響流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的極其重要的一個(gè)因素。
圖2-7 2007-2010年萬(wàn)科存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比重
表2-7存貨周轉(zhuǎn)率表
行業(yè)平均值
2007
2008
2009
2010
存貨周轉(zhuǎn)率
0.43
0.41
0.33
0.39
0.27
注：表中數(shù)據(jù)來(lái)源于新浪網(wǎng)
圖2-8 2007-2010年萬(wàn)科存貨周轉(zhuǎn)率趨勢(shì)圖
房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)的存貨，包括開(kāi)發(fā)產(chǎn)品和開(kāi)發(fā)成本。由于房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的存貨中主要為高價(jià)值、變現(xiàn)能力差的開(kāi)發(fā)產(chǎn)品(例如積壓的、己開(kāi)發(fā)完畢的房屋產(chǎn)品)和投資大、開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)的在建工程等，嚴(yán)重影響了存貨周轉(zhuǎn)的速度，同時(shí)影響了其總資產(chǎn)的利用效率，使得行業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)處于較低的水平。值得注意的是大多數(shù)房地產(chǎn)上市公司存貨周轉(zhuǎn)率都比較低。[17]
2007至2010年的統(tǒng)計(jì)數(shù)字看，萬(wàn)科的存貨周轉(zhuǎn)率基本上保持穩(wěn)定，通過(guò)數(shù)據(jù)可以計(jì)算出存貨周轉(zhuǎn)一次需要大概兩年左右的時(shí)間，這是個(gè)比較慢的周轉(zhuǎn)速度，對(duì)公司流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量已造成嚴(yán)重的影響。同時(shí)房地產(chǎn)存貨占用了大量的資金，大大降低了資產(chǎn)收益率。存貨中相當(dāng)一部分缺乏盈利能力且變現(xiàn)能力很差，己經(jīng)嚴(yán)重地影響了公司的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
3 萬(wàn)科盈利能力評(píng)價(jià)及對(duì)策建議
3.1 萬(wàn)科盈利能力評(píng)價(jià)
通過(guò)對(duì)萬(wàn)科的盈利能力單項(xiàng)指標(biāo)分析以及運(yùn)用杜邦分析方法進(jìn)行分析，可以較清楚的看出萬(wàn)科的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力狀況以及未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，并且得出如下結(jié)論：
(1)公司總資本實(shí)力雄厚，市場(chǎng)占有地位顯赫
公司2010年總資本為2,156.38億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為507.14億元，均居其他同類(lèi)上市公司之首。而公司2007年至2009年也一直穩(wěn)坐市場(chǎng)老大的地位，具有品牌和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。
(2)資本負(fù)債率穩(wěn)定，具有較強(qiáng)的償債能力
萬(wàn)科公司的資產(chǎn)負(fù)債率向來(lái)高于行業(yè)平均值，07年以后短期償債能力略顯單薄，但是這個(gè)問(wèn)題在2008年的時(shí)候通過(guò)發(fā)行公司債得到彌補(bǔ)，長(zhǎng)期償債能力一直較強(qiáng)，但是成本較高，大大降低了營(yíng)運(yùn)資金的收益效果，提高了公司的經(jīng)營(yíng)成本。
(3)融資手段較豐富，資本負(fù)債結(jié)構(gòu)合理
就08、09兩年來(lái)看，公司除了向銀行舉借貸款外，同時(shí)運(yùn)用股票發(fā)行，發(fā)行公司債等多種融資手段，使得資本負(fù)債率穩(wěn)定在70%左右，公司力求在穩(wěn)健中謀發(fā)展。到2010年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率增漲至74.69%，說(shuō)明萬(wàn)科的融資成果比較顯著。
(4)貨幣資金比重較大，尚未充分利用
萬(wàn)科一向秉持“現(xiàn)金為王”的原則，認(rèn)為行業(yè)正處于調(diào)整前，因此公司認(rèn)為這種策略更有利于股東的利益。但這一做法稍有保守，資金并沒(méi)有充分利用。但是在2007年以后，萬(wàn)科一改該策略，開(kāi)始大規(guī)模拿地。公司可以在以后的經(jīng)營(yíng)中，稍微調(diào)整貨幣資金的比重，加快公司的發(fā)展。
(5)存貨激增，營(yíng)運(yùn)能力減弱，運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大
2008年爆發(fā)了全球性的金融危機(jī)，隨著次貸危機(jī)的進(jìn)一步擴(kuò)大以及中國(guó)消費(fèi)者對(duì)房地產(chǎn)投資的理性回歸，整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售萎縮，雖然萬(wàn)科位居市場(chǎng)第一，優(yōu)于市場(chǎng)均值，但經(jīng)營(yíng)能力也呈現(xiàn)減弱的趨勢(shì)。08年以后，公司的存貨周轉(zhuǎn)率降低，這是存貨不斷囤積導(dǎo)致的，同時(shí)公司加大了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提。這些指標(biāo)都預(yù)示著公司運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的加大。09年公司狀況有所好轉(zhuǎn)，說(shuō)明公司的發(fā)展前景還是很美好的。
(6)費(fèi)用控制水平較好，但仍有很大的提升空間
作為市場(chǎng)占有率第一的企業(yè)，其期間費(fèi)用稍高于行業(yè)均值，一部分在于萬(wàn)科比較注重品牌規(guī)模效應(yīng)的宣傳；另外公司實(shí)行快速銷(xiāo)售的管理模式。公司應(yīng)該注意資產(chǎn)擴(kuò)張是否會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的增大，避免盲目擴(kuò)張帶來(lái)負(fù)面的影響，控制好成本費(fèi)用，促進(jìn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的提高。
3.2 對(duì)策建議
盡管萬(wàn)科一直在房地產(chǎn)行業(yè)保持領(lǐng)先地位，但是通過(guò)分析，萬(wàn)科的利潤(rùn)質(zhì)量還是存在一些問(wèn)題，這里有外部環(huán)境因素的影響，也有自身的原因。下面從內(nèi)部環(huán)境因素方面對(duì)萬(wàn)科提出一些對(duì)策建議：
(1)繼續(xù)加大品牌規(guī)模效應(yīng)的宣傳和銷(xiāo)售力度，借市場(chǎng)調(diào)整之際，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，注重創(chuàng)新，以便在市場(chǎng)回暖之后體現(xiàn)這一優(yōu)勢(shì)。
(2)進(jìn)一步拓展融資渠道，在條件許可的情況下可以進(jìn)行股權(quán)融資，減小行業(yè)資金整體緊張的局面帶來(lái)的不利影響。改變自身的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，而不能依靠大量籌資來(lái)滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金的需求。
(3)實(shí)施收縮策略，必要時(shí)實(shí)行降價(jià)促銷(xiāo)，減少開(kāi)支回籠資金，調(diào)整期內(nèi)不應(yīng)追求短期效益，應(yīng)確保經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性，適時(shí)調(diào)整新項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)節(jié)奏。
(4)提高資金的使用率，減緩?fù)恋財(cái)U(kuò)張進(jìn)度，因?yàn)橥恋刈鳛榉康禺a(chǎn)行業(yè)的存貨變現(xiàn)能力很差，會(huì)降低存貨周轉(zhuǎn)率，若長(zhǎng)期占用會(huì)降低公司的資金使用效率及盈利能力。
(5)進(jìn)一步提高費(fèi)用控制水平，加強(qiáng)內(nèi)部控制，降低管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用的比例，促進(jìn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的提高。
結(jié) 束 語(yǔ)
通過(guò)以上對(duì)萬(wàn)科的盈利能力進(jìn)行實(shí)證分析，不難發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于僅從利潤(rùn)額等絕對(duì)數(shù)方面入手來(lái)說(shuō)，結(jié)合相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分析，能夠更加準(zhǔn)確、客觀、全面地評(píng)價(jià)上市公司的盈利能力，這些指標(biāo)是依據(jù)上市公司現(xiàn)有的收益水平，分別從不同的角度對(duì)盈利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)的。凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率分別從凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的利用效率方面展示上市公司的盈利能力。而每股收益是從投資回報(bào)方面反映上市公司的盈利能力。在實(shí)際運(yùn)用中，需要對(duì)該公司連續(xù)幾年的利潤(rùn)變動(dòng)以及盈利能力分析指標(biāo)進(jìn)行分析，以此從動(dòng)態(tài)角度對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展趨勢(shì)做出全面的評(píng)價(jià)和合理的預(yù)測(cè)，為企業(yè)的利益相關(guān)者提供決策依據(jù)。
作為房地產(chǎn)的龍頭，萬(wàn)科2006-2009年凈利潤(rùn)幾乎翻了三倍，凈資產(chǎn)凈利率等在08年樓市跌蕩之后也呈現(xiàn)了繼續(xù)攀升的良好勢(shì)頭。但是在這樣高盈利能力下，萬(wàn)科四年中投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流連年為負(fù)，所有這些現(xiàn)金需求都需要通過(guò)債券融資來(lái)滿(mǎn)足，而這其中大部分都是高利率的銀行信貸。這種獨(dú)特的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，一方面說(shuō)明了萬(wàn)科經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的紅火；另一方面也反映了萬(wàn)科償債風(fēng)險(xiǎn)的加大。而產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因在于獨(dú)特的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，高資產(chǎn)負(fù)債率不僅增大了資金的運(yùn)營(yíng)成本，而且減小了流動(dòng)資金的變現(xiàn)能力。雖然萬(wàn)科通過(guò)大量的銀行信貸來(lái)平衡凈利潤(rùn)及現(xiàn)金流的關(guān)系，但是如果沒(méi)有解決存貨的問(wèn)題，公司可能會(huì)因?yàn)闃I(yè)務(wù)的過(guò)度擴(kuò)張而引起一系列的嚴(yán)重后果。而較高的費(fèi)用比例也給萬(wàn)科帶來(lái)一定的壓力，如果不能很好的控制各項(xiàng)費(fèi)用支出，必然會(huì)在以后的經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)一些負(fù)面的影響，更會(huì)直接的影響公司的盈利能力水平。
參 考 文 獻(xiàn)
[1]胡晌輝.論新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)上市公司財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析的影響[J].中國(guó)外資，2009
[2]羅音.上市公司基礎(chǔ)知識(shí)與財(cái)務(wù)報(bào)告分析[M].北京出版社，2001
[3]劉李勝.上市公司財(cái)務(wù)分析[M].北京出版社，2001
[4]陳信華.財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧[M].上海出版社，1994
[5]趙瑜綱.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].北京出版社，1997
[6]財(cái)政部注冊(cè)會(huì)計(jì)師考診委員會(huì).財(cái)務(wù)成本管理[M].財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版，2001
[7]肖強(qiáng)，黃雪琴.水泥九家上市公司盈利能力分析[J].中國(guó)水泥2004.8
[8]Kester.Case problems in Financial[M].Henry Holt&Company,2002
[9]施曉俊.我國(guó)上市公司成長(zhǎng)、盈利能力與公司價(jià)值之間的實(shí)證分析[J].時(shí)代金融，2007（8）：37-39.
[10]張先治,陳友邦.財(cái)務(wù)分析[M].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2007：171-176.
[11]潘洹.上市公司盈利能力分析-東風(fēng)汽車(chē)與長(zhǎng)安汽車(chē)盈利能力的比較[J].江蘇技術(shù)師范學(xué)院學(xué)報(bào)，2008.
[12]Cheng F.Lee,Joseph E.Finnerty,and Edgar A.Norton.Foundations of Financial Management[M].West Publishing Company.2001
[13]張先治.財(cái)務(wù)分析[M].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2007：198-199.
[14]劉錦風(fēng)、袁強(qiáng).杜邦分析系統(tǒng)在萬(wàn)科上市公司的應(yīng)用[J].會(huì)計(jì)之友，2008.
[15]熊楚熊.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].深圳出版社，2001
[16]財(cái)政部注冊(cè)會(huì)計(jì)師考診委員會(huì).財(cái)務(wù)成本管理[M].財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版，2001
[17]鄭育淳.房地產(chǎn)類(lèi)上市公司99年報(bào)述評(píng)[J].全景網(wǎng)證券時(shí)報(bào)，2000.6
[18]屈麗華.房地產(chǎn)上市公司盈利能力實(shí)證分析.武漢科技大學(xué)碩士學(xué)位論文，2005
[19]易憲容.存款準(zhǔn)備金率下調(diào)不是針對(duì)任何行業(yè).搜狐理財(cái)，2012.5
致 謝
在本論文完成之際，我希望通過(guò)這個(gè)機(jī)會(huì)向給予我指導(dǎo)和幫助的各位師長(zhǎng)、同學(xué)、朋友致以最衷心的感謝。
在這里特別要感謝我的恩師徐彌瑜老師，我的論文從選題、構(gòu)思、收集資料、撰寫(xiě)初稿到最后定稿的全過(guò)程，獲得了導(dǎo)師大量的指導(dǎo)，文章中傾注了導(dǎo)師無(wú)數(shù)的心血和汗水。在此，我向徐老師以及他的家人致以誠(chéng)摯的謝意和美好的祝愿。同時(shí)，我要感謝經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院的各位老師，感謝他們給予我孜孜不倦的教誨和耐心的指導(dǎo)。
此外，我還要深深感謝我的家人、同學(xué)和朋友，四年的大學(xué)生活中是他們一直默默的關(guān)心我支持我，使我得以順利完成學(xué)業(yè)。
再次衷心感謝諸位老師和同學(xué)以及朋友，祝大家一生平安幸福！
17
收藏