“互聯(lián)網(wǎng)+融資租賃”模式的八個現(xiàn)實障礙

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1、“互聯(lián)網(wǎng)+融資租賃”模式的八個現(xiàn)實障礙 北京德恒律師事務(wù)所 白昊 微信號：baih425 導(dǎo)言： “互聯(lián)網(wǎng)+融資租賃”模式是時下圈內(nèi)熱炒的一個概念，不少人看好并熱捧其為融資租賃“新藍海”。然而，我們是否應(yīng)該冷靜思考該模式的可行性？它又存在哪些現(xiàn)實障礙？ 正文： 互聯(lián)網(wǎng)金融和融資租賃同屬當前發(fā)展異常迅猛的兩股勢力，又因它們分別在資金端和項目端提供大量機會，彼此間可相互依賴、借以造勢，所以兩者的結(jié)合似乎順理成章。 按支持者的描述，“互聯(lián)網(wǎng)+融資租賃”基本運作模式如下：融資租賃公司負責(zé)甄選適格承租人并與之簽約、購入租賃物；P2P平臺負責(zé)資金的借貸流轉(zhuǎn)；民間投資者通過平臺出借資金，同時取

2、得對融資租賃公司的債權(quán)、項目收益權(quán)和租賃物所有權(quán)，當項目正常運轉(zhuǎn)時可通過承租人支付的租金獲取收益，而當項目出險時也不用擔(dān)心，還有融資租賃公司擔(dān)保和租賃物物權(quán)的雙重保障。投資人風(fēng)險可控，四方合作共贏，還成功促成低成本資金流向中小型企業(yè)，支持實體行業(yè)發(fā)展，符合國家政策導(dǎo)向。 然而，這個“貌似完美”的模式，卻經(jīng)不起仔細推敲，至少在以下方面存在難以克服的障礙。 障礙1、“自融”問題難撇清 標準P2P模式中只存在出借方、借款方和網(wǎng)絡(luò)交易平臺這三方主體，而“互聯(lián)網(wǎng)+融資租賃”模式卻多出了一方，即融資租賃公司這個項目平臺。民間融資通過交易平臺匯集，但并不直接流向承租人，而是匯入項目平臺再分配，這就造成

3、了兩個平臺的關(guān)系夾纏不清。以某zu寶模式為例，P2P平臺與融資租賃公司同屬一個集團，據(jù)此可知兩個平臺是共用一套人馬：業(yè)務(wù)和風(fēng)控團隊在融資租賃公司，P2P平臺只負責(zé)產(chǎn)品研發(fā)和銷售，且兩者共同受控于一個決策層。這樣的模式下，民間融資全部流入交易平臺背后的操控者，平臺應(yīng)有的項目篩選和風(fēng)控職能被借款人自行接管，因而嚴重觸碰了P2P紅線之一的“自融”問題，這是當前政策所不容許的。 障礙2、獨立平臺難推行 如果某zu寶模式行不通，可否建立一個真正獨立的交易平臺，并向所有融資租賃公司開放呢？筆者認為這種模式雖然回避了“自融”問題，但在現(xiàn)實中很難實現(xiàn)。 首先，要想做到平臺獨立，就要建立隸屬于平臺自身的風(fēng)

4、控體系，且要專門面相融資租賃業(yè)務(wù)模式，熟悉不同融資租賃公司的運作特點，有能力對跨領(lǐng)域、跨行業(yè)的承租人和項目進行甄選，這對于新興的P2P平臺而言難度過大。 其次，真正獨立的前提是交易平臺與融資租賃公司分別進行項目盡調(diào)和評審流程，但這樣在時間、成本上必然翻倍，這是融資租賃公司和承租人都難以承受的。 最后，還要考慮單個主體違約對整個平臺的影響。如果一個平臺投放10家融資租賃公司的項目，其中一個融資租賃公司發(fā)生風(fēng)險，就會影響到整個交易平臺和其他融資租賃公司的聲譽，這個問題并無更好的解決辦法。 障礙3、資金錯配難解決 融資租賃項目的期限短則一年，多則三、五年，租金通常按還租期數(shù)等額拆分，如果設(shè)定

5、的租賃期限過短或先還息再還本，都有被法院認定“名為融資租賃，實為民間借貸”的風(fēng)險；而當前在售的P2P產(chǎn)品一般都是1-6個月，再長則鮮有人問津，并且還款方式也是到期一次性還本付息。這就造成項目和資金兩端的期限與還款方式都無法匹配，極易形成平臺推介的項目信息虛假和資金池問題，因而再次觸碰政策紅線。 障礙4、融資成本難接受 融資租賃實現(xiàn)良性發(fā)展的正途是將低成本資金向?qū)嶓w行業(yè)輸送，如果融資成本過高,甚至超過多數(shù)實體企業(yè)的凈利潤率，這將大幅縮窄客戶選擇范圍，同時造成投資風(fēng)險大增。P2P網(wǎng)貸平臺經(jīng)過數(shù)年發(fā)展，融資成本雖然有所下降，但依然遠高于銀行、證券等其他募資途徑。因此，P2P渠道本身已使很多實體企

6、業(yè)難以承受，何況還要考慮P2P平臺與融資租賃公司各自盈利指標下的雙重附加成本。 障礙5、雙重保障難實現(xiàn) 按支持者的自我宣傳，當項目出險時，融資租賃公司可為擔(dān)保，更有租賃物資產(chǎn)這一“硬通貨”，可以說是雙保險。然而了解我國融資租賃業(yè)現(xiàn)狀的人都清楚，由于租賃物由承租人實際掌控，在當前司法執(zhí)行難的大環(huán)境下，租賃物的回收、處置和變現(xiàn)對于融資租賃公司自身都是一大難題，更何談對民間投資者的保障？而唯一僅剩的融資租賃公司擔(dān)保一途，實際并不比具備相應(yīng)資質(zhì)的擔(dān)保公司更加令人放心。 障礙6、資金去向難解釋 融資租賃公司募集來的資金看似是用在了承租人身上，但細究起來，“此款”非“彼款”。按前述交易模式，融資租

7、賃公司將對承租人享有的債權(quán)拆分后轉(zhuǎn)讓給民間投資者，因此融資租賃公司享有債權(quán)的前提是已經(jīng)完成放款流程。當民間投資者出資時，資金流向并不是承租人而是融資租賃公司，后者再以該筆資金投向何處，民間投資者事實上無法監(jiān)控。正是由于借款人和還款人不同一，造成投資風(fēng)險進一步加大。 障礙7、風(fēng)險偏好難匹配 融資租賃模式并不是一次性短期融資，在漫長的租賃期內(nèi)承租人在某個時段可能出現(xiàn)暫時性危機甚至部分逾期，遇此情況融資租賃公司一般不會直接宣布租金加速到期，而是設(shè)置關(guān)注期，根據(jù)時勢選擇最佳解決途徑。但在當前階段，P2P平臺的民間投資者對投資風(fēng)險的認識嚴重不足，或因親朋招攬，或受高息利誘，一遇負面消息會想盡辦法撤回

8、資金，很難客觀、冷靜地分析風(fēng)險，更無法做到同融資租賃公司共進退。因此，融資租賃模式并不適合P2P投資者的風(fēng)險偏好。 障礙8、交易信息難公開 在當前中國，融資租賃模式之所以被很多企業(yè)接受，其中一大因素是它的隱蔽性。但一家正規(guī)的P2P平臺若對民眾推介項目，至少要公布承租人名稱、租賃期限、融資金額、利率等基本信息，必要時還要對承租人主營業(yè)務(wù)、項目概況、資金用途和擔(dān)保措施進行披露。但問題在于，如果是承租人自己借款，披露信息理所當然，但實際借款人是融資租賃公司，后者披露前者及其項目信息，事先要征得對方同意，否則將違反合同保密條款。從這個角度而言，有相當一部分項目會受此影響而難以推向交易平臺。 總之，互聯(lián)網(wǎng)金融和融資租賃都是我國新興產(chǎn)業(yè)，其自身發(fā)展尚不成熟，行政監(jiān)管體系有待完善，法律與政策導(dǎo)向急需明確。在兩個業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展水平均比較低的情況下，生硬地將二者相結(jié)合，必然產(chǎn)生一系列的矛盾?；蛟S個別融資租賃項目能夠克服本文所述重重障礙，但這絕不應(yīng)是整個融資租賃業(yè)界費心尋找的那片“新藍?！?。