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1、*ST三維突擊保殼記2500字
在ST公司中，由于收購重組面臨諸多障礙，出售資產和獲得地方政府的財政補助已經成為避免退市的最常見套路，*ST三維也未能例外。
因虧損金額較大，*ST三維（000755.SZ）在眾多連續(xù)兩年虧損的公司中備受矚目，其2015-2016年凈利潤分別為-5.25億元和-7.01億元，2017年前三季度為-3.49億元，且預計全年凈利潤虧損4.1億元。
如果2017年最后的3個月無法扭虧為盈，那么按照證監(jiān)會的規(guī)定，*ST三維將會被暫停上市，因此地方政府的補助及上市公司出售資產的行為在四季度悉數(shù)亮相。 公司經營狀況急
2、速惡化
*ST三維原名山西三維，1997年6月上市，20年來業(yè)績并不理想。
公司主要產能有10萬噸聚乙烯醇（PVA）、3.5萬噸聚醋酸乙烯酯乳液（白乳膠）和3萬噸1，4-丁二醇（BDO）等三大系列，其中四氫呋喃、PTMEG、γ-丁內酯、可再分散性乳膠粉、粉狀氨基樹脂、多聚甲醛等均為引進世界一流技術建設，系國內首套萬噸級規(guī)模生產裝置。
2016年，公司主要的業(yè)務結構分為化工產品收入和貿易收入，兩塊業(yè)務各占50%左右。由于市場競爭的原因，公司毛利率逐年下降，從2010年最高點的31.10%下降到2017年前三季度的-1.19%，而近幾年公司的經營可以用慘淡來形容，2015年凈利潤
3、虧損5.25億元，2016年虧損7.01億元，2017年前三季度虧損3.49億元，離扭虧還有很大的距離。
公司核心業(yè)務貿易和化工近3年來基本上都是處于價格倒掛的狀態(tài)，在這種情況下，生產越多，虧損越大。
2015年，公司化工產品毛利率為-0.96%，貿易業(yè)務毛利率為0.03%，2016年分別為-5.85%和-0.13%，2017年上半年分別為-1.75%和32.24%，雖然貿易業(yè)務毛利率已經轉正，但其收入占比從2016年全年的48.65%快速下降至接近于零。
而且，隨著收入規(guī)模的減少，上市公司利潤的大幅虧損并沒有停止，反而有增加的跡象。因為在公司資產結構中，固定資產33.34億
4、元，資產總計48.73億元，固定資產占比高達68.42%。這樣的資產結構，即使縮減規(guī)?；蛘卟簧a也要計提大量折舊和資產減值損失，更無法避免因停工產生的管理費用。
數(shù)據(jù)顯示，2016年公司的管理費用為2.52億元，同比增長22.80%；資產減值損失為1.19億元，同比翻番，而虧損額也從2015年的5.25億元增長到2016年的7.01億元。
大股東和管理層非常清楚，按照目前的產品狀況和盈利能力，依靠主業(yè)扭虧為盈已不現(xiàn)實。
在虧損的同時，公司的資產負債表急速惡化，其他應付款2016年年底為2.93億元，2017年三季度攀升到24.81億元，增長8倍。此外，2016年年底，公司凈資
5、產為5.39億元，2017年三季度下降到2.02億元，降幅62.55%。
而且，2007年年底公司的資產負債率只有47.41%，2017年第三季度末已高達96.33%。
近兩年的虧損額是公司歷史上虧損金額最大的，近一年的資產負債率是公司歷史最高的。這些數(shù)據(jù)說明，公司正在面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。 通過政府補助和關聯(lián)交易扭虧為盈
截至2016年上半年末，山西三維華邦集團有限公司（下稱“三維華邦”）持有上市公司27.79%的股權，為上市公司第一大股東。
2016年8月，陽煤集團擬轉讓其持有的三維華邦100%股權給路橋集團，2017年4月7日獲得山西省國資委正式批復。
長期
6、以來，三維華邦一直是*ST三維的第一大股東，上市公司實際控制人是山西省國資委，但前十名股東中，除了山西省當?shù)氐姆ㄈ斯疽酝猓溆喽际乔逡簧淖匀蝗?，并沒有出現(xiàn)機構的身影。
而此次危難關頭，山西省政府自然不會坐以待斃。在2017年前三季度虧損3.49億元的情況下，從12月開始，公司陸續(xù)收到政府高額補助。
12月5日，上市公司收到臨汾市財政局公文，后者將向公司下發(fā)各項補助累計金額4.66億元，分別為財政貸款貼息專項補助2億元、追加專項財政補助資金1.12元、人員支出6700萬元、研發(fā)費用補助經費4400萬元、水資源費4300萬元。上述補助均為與收益相關的補助，直接計入營業(yè)外收入。由此可
7、以推算，如果上述財政補助得到落實，公司將一舉扭虧為盈。
12月9日，*ST三維公告稱已經收到上述補助中的2.23億元，12月14日，*ST三維公告稱又收到2.43億元。
這些政府補助具有很強的突擊性質。2011-2015年，上市公司營業(yè)外收入中的政府補助金額分別為169萬元、56萬元、348萬元、410萬元和337萬元。另一個值得注意的情況是：公開信息顯示，作為地級市的臨汾，2016年度的財政收入為86億元。也就是說，其中的1/20用于為*ST三維“保殼”。
不僅僅補助的金額巨大，在12月30日*ST三維成功向第一大股東三維華邦出售了價值4.18億元的有機分廠、丁二分廠和配套
8、職能部門的相關資產和負債，構成關聯(lián)交易。
根據(jù)公告，該標的資產主要業(yè)務為PVA系列、BDO系列，均屬于行業(yè)產能過剩，無序競爭的大環(huán)境導致其存在嚴重的虧損現(xiàn)象，在甩掉有機分廠、丁二分廠這兩個“大包袱”之后，*ST三維前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤從交易前的-3.38億元增加到交易完成后的-2440萬元，虧損金額顯著下降。
一個巨?~虧損的公司能按照凈資產以上的價格轉讓給關聯(lián)方，相關方可謂是不惜代價保殼，這其中的公允性值得懷疑。
以上兩個大動作讓*ST三維保殼已經沒有了懸念，但還沒有結束，就在2017年12月30日，公司以1元的價格向太原創(chuàng)佳天投科技有限公司轉讓了三維信豪65%的股權。經審計，截至2017年9月30日，三維豪信資產總計為2.51億元，負債為3.62億元，股東權益合計為-1.11億元。2017年1-9月，三維豪信實現(xiàn)營業(yè)收入零元，實現(xiàn)凈利潤-2895萬元。三維信豪的利潤表顯示，目前公司并沒有業(yè)務，也沒有收入，而且還處于資不抵債的狀態(tài)。
-ST三維突擊保殼記2500字
