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1、匯率變動對貿易結構的作用
匯率變動對貿易結構的作用
2013/06/24
匯率問題一直是理論界和實務界爭論的焦點,匯率的變動會通過進出口商品的價格來影響貿易量和貿易結構,從而對經濟產生重大的影響。1994年以前,中國的匯率體制經歷了由單一匯率制轉為雙重匯率制。1994年1月1日,人民幣官方匯率與外匯調劑匯率正式并軌,我國開始實行以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制。2005年7月人民幣不再盯住單一美元,而是實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮
2、動匯率制度。2010年6月19日,中國人民銀行宣布進一步推進人民幣匯率形成機制改革,增強人民幣匯率彈性。在人民幣匯率改革的進程中,中國的國際收支和貿易結構也發(fā)生了深刻變化。外商直接投資(FDI)對中國經濟的發(fā)展也起到了重要的拉動作用。改革開放三十多年來,F(xiàn)DI從無到有,已經成為我國重要的資金來源,1979—1990年12年間,中國實際利用FDI累計金額為206.92億美元,進入21世紀以來,中國年均外商直接投資額達566億美元,中國已經成為吸引外資最多的發(fā)展中國家。
國內研究現(xiàn)狀
關于匯率和貿易結構關系,目前理論界尚未形成一致的意見。Obstfeld和Rogoff(1996)認為本幣升值能
3、使資本密集型產品的價格相對于勞動密集型產品降低,使其在國際市場上競爭力增強,從而促進貿易結構升級。馮正強(2007),鄧水蘭(2008)等人也得出了類似的結論。也有一些學者持不同意見。沈國兵、楊毅(2005)認為長期內人民幣實際有效匯率與中國貿易收支不存在穩(wěn)定的協(xié)整關系。馬丹(2005)認為人民幣實際有效匯率和貿易結構存在協(xié)整關系,但人民幣實際有效匯率不是貿易結構的格蘭杰原因。目前關于FDI和貿易結構之間關系的研究不多,江小娟(2001)認為FDI能夠改變原有的要素結構,增加出口商品的技術含量,從而優(yōu)化了中國的貿易結構。而周靖祥、曹勤(2007)認為出口貿易存在巨大的利潤空間和政策空間,隨著外
4、資流入規(guī)模的擴大,出口貿易結構并未得到優(yōu)化,需要通過政策來調整FDI的流入規(guī)模和方向,從而實現(xiàn)貿易結構升級。目前學術界對這方面的研究主要集中在匯率和貿易結構關系上,考慮到FDI對貿易結構同樣存在影響,本文將匯率、FDI、貿易結構這三個變量放在一起進行研究。
實證分析
(一)數(shù)據(jù)說明
出口額數(shù)據(jù)是基于SITCRev.3分類,來源于中經網、中國海關數(shù)據(jù)庫及各年的統(tǒng)計年鑒。匯率為實際有效匯率(REER),來源于IMF的IFS數(shù)據(jù)庫,F(xiàn)DI數(shù)據(jù)來源于中經網數(shù)據(jù)庫。以上數(shù)據(jù)均為年度數(shù)據(jù),樣本區(qū)間為1981—2011年。本文所有計量結果都是通過Eviews6.0軟件計算完成。
(二)平穩(wěn)性檢驗
5、首先對時間序列進行平穩(wěn)性檢驗,因為如果對不平穩(wěn)的時間序列建??赡軙е隆皞位貧w”。本文采用ADF檢驗法,先對原序列進行單位根檢驗,結果如表1。由檢驗結果可知,各序列的ADF值均大于1%水平下的臨界值,所以不能拒絕存在單位根的原假設,即原序列是不平穩(wěn)的。對原序列的一階差分進行單位根檢驗,結果如表2。由檢驗結果可知,各序列的ADF值均小于1%水平下的臨界值,所以拒絕存在單位根的原假設,即經過一階差分后的序列是平穩(wěn)的,所以原序列均為一階單整序列I(1)。
(三)協(xié)整檢驗
協(xié)整是對非平穩(wěn)經濟變量長期均衡關系的統(tǒng)計描述。雖然一些時間序列是非平穩(wěn)的,但它們之間卻存在穩(wěn)定的長期關系,即協(xié)整關系。上述經濟
6、序列都是非平穩(wěn)的,但它們都是I(1)序列,所以可以進行協(xié)整檢驗。令lnREER和lnFDI分別對X1和X2進行協(xié)整,利用Jo-hansen協(xié)整檢驗方法,選擇帶有截距項和無趨勢項,根據(jù)AIC和SC最小準則,取滯后階數(shù)為3,結果表明都在5%的顯著水平上存在協(xié)整關系,檢驗結果如表3。由式(1)、(2)可知,隨著人民幣的升值,工業(yè)制成品占總出口的比重降低,而技術密集型產品占工業(yè)制成品的比重上升。說明匯率對工業(yè)制成品的影響比對初級產品的影響更大,人民幣升值使工業(yè)制成品出口的減少幅度大于初級產品。并且人民幣升值使勞動密集型產品占工業(yè)制成品的比重上升的幅度大于工業(yè)制成品占總出口的減少幅度,所以人民幣升值能改
7、善貿易結構。FDI對貿易結構的影響和匯率正好相反,F(xiàn)DI的增長能提高工業(yè)制成口的比重,因為FDI大部分流入工業(yè)制成品領域,現(xiàn)實和研究結論一致。而FDI的增長引起技術密集型產品比重的下降,原因是FDI流入主要集中在勞動密集型產業(yè)上,總的來講,F(xiàn)DI對貿易結構的作用更依賴于政策的引導。
(四)誤差修正模型
由于變量間存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關系,可以建立向量誤差修正模型(VEC),以考查變量間的短期影響,估計結果如表4。從表4可以看出,短期內匯率和FDI都會引起X1和X2的反方向變動。但長期內X1和X2會以每期35.2%和43.4%的速度回歸均衡。
結論
由上文分析可知:工業(yè)制成品占總出口的比重
8、和技術密集型產品占工業(yè)制成品的比重與人民幣實際有效匯率和FDI存在長期均衡關系。長期內人民幣實際有效匯率與工業(yè)制成品占總出口的比值成反比,與技術密集型產品占工業(yè)制成品的比重成正比。FDI對貿易結構的影響和匯率正好相反,與工業(yè)制成品占總出口的比值成正比,與技術密集型產品占工業(yè)制成品的比重成反比。而在短期內,人民幣實際有效匯率和FDI都對貿易結構產生負面影響,但在長期內會回到均衡水平。人民幣升值使勞動密集型產品占工業(yè)制成品的比值上升的幅度大于工業(yè)制成品占總出口的減少幅度,所以人民幣升值能改善貿易結構,但同時也要平衡由此引起的總出口額的下降。隨著我國越來越重視國內消費對經濟的拉動作用,出口對經濟的貢
9、獻必然會趨于下降,在這個大背景下,人民幣實現(xiàn)穩(wěn)定的升值不僅有助于貿易結構的優(yōu)化,而且還對人民幣的國際化有一定的益處。
FDI的增長能提高工業(yè)制成品的比重,同時會減少技術密集型產品的比重。對貿易結構是否起到優(yōu)化作用,要依據(jù)國情而定。三十多年來,F(xiàn)DI的流入使工業(yè)制成品的比重越來越高,推動中國完成了從傳統(tǒng)農業(yè)國向工業(yè)國的轉型。然而隨著經濟實力的強大,中國要謀求更好的發(fā)展,想要在世界工業(yè)體系中占據(jù)更好的位置,就必須提高技術密集型產品的比重,擺脫對低附加值的勞動和資源密集型產品的出口依賴。FDI的流入可能會起到阻礙作用,雖然截至目前,F(xiàn)DI大部分流入到勞動和資源密集型產業(yè)中,對貿易結構起到優(yōu)化作用,但有必要制定相應政策,對FDI流入的規(guī)模和方向作出總體規(guī)劃。(本文作者:林超單位:華僑大學經濟與金融學院)