匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的作用

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1、匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的作用 匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的作用 2013/06/24 匯率問題一直是理論界和實(shí)務(wù)界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)，匯率的變動(dòng)會(huì)通過進(jìn)出口商品的價(jià)格來(lái)影響貿(mào)易量和貿(mào)易結(jié)構(gòu)，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大的影響。1994年以前，中國(guó)的匯率體制經(jīng)歷了由單一匯率制轉(zhuǎn)為雙重匯率制。1994年1月1日，人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑匯率正式并軌，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。2005年7月人民幣不再盯住單一美元，而是實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮

2、動(dòng)匯率制度。2010年6月19日，中國(guó)人民銀行宣布進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。在人民幣匯率改革的進(jìn)程中，中國(guó)的國(guó)際收支和貿(mào)易結(jié)構(gòu)也發(fā)生了深刻變化。外商直接投資(FDI)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也起到了重要的拉動(dòng)作用。改革開放三十多年來(lái)，F(xiàn)DI從無(wú)到有，已經(jīng)成為我國(guó)重要的資金來(lái)源，1979—1990年12年間，中國(guó)實(shí)際利用FDI累計(jì)金額為206.92億美元，進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)年均外商直接投資額達(dá)566億美元，中國(guó)已經(jīng)成為吸引外資最多的發(fā)展中國(guó)家。 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 關(guān)于匯率和貿(mào)易結(jié)構(gòu)關(guān)系，目前理論界尚未形成一致的意見。Obstfeld和Rogoff(1996)認(rèn)為本幣升值能

3、使資本密集型產(chǎn)品的價(jià)格相對(duì)于勞動(dòng)密集型產(chǎn)品降低，使其在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，從而促進(jìn)貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級(jí)。馮正強(qiáng)(2007)，鄧水蘭(2008)等人也得出了類似的結(jié)論。也有一些學(xué)者持不同意見。沈國(guó)兵、楊毅(2005)認(rèn)為長(zhǎng)期內(nèi)人民幣實(shí)際有效匯率與中國(guó)貿(mào)易收支不存在穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。馬丹(2005)認(rèn)為人民幣實(shí)際有效匯率和貿(mào)易結(jié)構(gòu)存在協(xié)整關(guān)系，但人民幣實(shí)際有效匯率不是貿(mào)易結(jié)構(gòu)的格蘭杰原因。目前關(guān)于FDI和貿(mào)易結(jié)構(gòu)之間關(guān)系的研究不多，江小娟(2001)認(rèn)為FDI能夠改變?cè)械囊亟Y(jié)構(gòu)，增加出口商品的技術(shù)含量，從而優(yōu)化了中國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)。而周靖祥、曹勤(2007)認(rèn)為出口貿(mào)易存在巨大的利潤(rùn)空間和政策空間，隨著外

4、資流入規(guī)模的擴(kuò)大，出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)并未得到優(yōu)化，需要通過政策來(lái)調(diào)整FDI的流入規(guī)模和方向，從而實(shí)現(xiàn)貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級(jí)。目前學(xué)術(shù)界對(duì)這方面的研究主要集中在匯率和貿(mào)易結(jié)構(gòu)關(guān)系上，考慮到FDI對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)同樣存在影響，本文將匯率、FDI、貿(mào)易結(jié)構(gòu)這三個(gè)變量放在一起進(jìn)行研究。 實(shí)證分析 (一)數(shù)據(jù)說明 出口額數(shù)據(jù)是基于SITCRev.3分類，來(lái)源于中經(jīng)網(wǎng)、中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)及各年的統(tǒng)計(jì)年鑒。匯率為實(shí)際有效匯率(REER)，來(lái)源于IMF的IFS數(shù)據(jù)庫(kù)，F(xiàn)DI數(shù)據(jù)來(lái)源于中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)。以上數(shù)據(jù)均為年度數(shù)據(jù)，樣本區(qū)間為1981—2011年。本文所有計(jì)量結(jié)果都是通過Eviews6.0軟件計(jì)算完成。 (二)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

5、首先對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，因?yàn)槿绻麑?duì)不平穩(wěn)的時(shí)間序列建?？赡軙?huì)導(dǎo)致“偽回歸”。本文采用ADF檢驗(yàn)法，先對(duì)原序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果如表1。由檢驗(yàn)結(jié)果可知，各序列的ADF值均大于1%水平下的臨界值，所以不能拒絕存在單位根的原假設(shè)，即原序列是不平穩(wěn)的。對(duì)原序列的一階差分進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果如表2。由檢驗(yàn)結(jié)果可知，各序列的ADF值均小于1%水平下的臨界值，所以拒絕存在單位根的原假設(shè)，即經(jīng)過一階差分后的序列是平穩(wěn)的，所以原序列均為一階單整序列I(1)。 (三)協(xié)整檢驗(yàn) 協(xié)整是對(duì)非平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)變量長(zhǎng)期均衡關(guān)系的統(tǒng)計(jì)描述。雖然一些時(shí)間序列是非平穩(wěn)的，但它們之間卻存在穩(wěn)定的長(zhǎng)期關(guān)系，即協(xié)整關(guān)系。上述經(jīng)濟(jì)

6、序列都是非平穩(wěn)的，但它們都是I(1)序列，所以可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。令lnREER和lnFDI分別對(duì)X1和X2進(jìn)行協(xié)整，利用Jo-hansen協(xié)整檢驗(yàn)方法，選擇帶有截距項(xiàng)和無(wú)趨勢(shì)項(xiàng)，根據(jù)AIC和SC最小準(zhǔn)則，取滯后階數(shù)為3，結(jié)果表明都在5%的顯著水平上存在協(xié)整關(guān)系，檢驗(yàn)結(jié)果如表3。由式(1)、(2)可知，隨著人民幣的升值，工業(yè)制成品占總出口的比重降低，而技術(shù)密集型產(chǎn)品占工業(yè)制成品的比重上升。說明匯率對(duì)工業(yè)制成品的影響比對(duì)初級(jí)產(chǎn)品的影響更大，人民幣升值使工業(yè)制成品出口的減少幅度大于初級(jí)產(chǎn)品。并且人民幣升值使勞動(dòng)密集型產(chǎn)品占工業(yè)制成品的比重上升的幅度大于工業(yè)制成品占總出口的減少幅度，所以人民幣升值能改

7、善貿(mào)易結(jié)構(gòu)。FDI對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響和匯率正好相反，F(xiàn)DI的增長(zhǎng)能提高工業(yè)制成口的比重，因?yàn)镕DI大部分流入工業(yè)制成品領(lǐng)域，現(xiàn)實(shí)和研究結(jié)論一致。而FDI的增長(zhǎng)引起技術(shù)密集型產(chǎn)品比重的下降，原因是FDI流入主要集中在勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)上，總的來(lái)講，F(xiàn)DI對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的作用更依賴于政策的引導(dǎo)。 (四)誤差修正模型 由于變量間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，可以建立向量誤差修正模型(VEC)，以考查變量間的短期影響，估計(jì)結(jié)果如表4。從表4可以看出，短期內(nèi)匯率和FDI都會(huì)引起X1和X2的反方向變動(dòng)。但長(zhǎng)期內(nèi)X1和X2會(huì)以每期35.2%和43.4%的速度回歸均衡。 結(jié)論 由上文分析可知:工業(yè)制成品占總出口的比重

8、和技術(shù)密集型產(chǎn)品占工業(yè)制成品的比重與人民幣實(shí)際有效匯率和FDI存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。長(zhǎng)期內(nèi)人民幣實(shí)際有效匯率與工業(yè)制成品占總出口的比值成反比，與技術(shù)密集型產(chǎn)品占工業(yè)制成品的比重成正比。FDI對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響和匯率正好相反，與工業(yè)制成品占總出口的比值成正比，與技術(shù)密集型產(chǎn)品占工業(yè)制成品的比重成反比。而在短期內(nèi)，人民幣實(shí)際有效匯率和FDI都對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)產(chǎn)生負(fù)面影響，但在長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)回到均衡水平。人民幣升值使勞動(dòng)密集型產(chǎn)品占工業(yè)制成品的比值上升的幅度大于工業(yè)制成品占總出口的減少幅度，所以人民幣升值能改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)，但同時(shí)也要平衡由此引起的總出口額的下降。隨著我國(guó)越來(lái)越重視國(guó)內(nèi)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢

9、獻(xiàn)必然會(huì)趨于下降，在這個(gè)大背景下，人民幣實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的升值不僅有助于貿(mào)易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，而且還對(duì)人民幣的國(guó)際化有一定的益處。 FDI的增長(zhǎng)能提高工業(yè)制成品的比重，同時(shí)會(huì)減少技術(shù)密集型產(chǎn)品的比重。對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)是否起到優(yōu)化作用，要依據(jù)國(guó)情而定。三十多年來(lái)，F(xiàn)DI的流入使工業(yè)制成品的比重越來(lái)越高，推動(dòng)中國(guó)完成了從傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)國(guó)向工業(yè)國(guó)的轉(zhuǎn)型。然而隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)大，中國(guó)要謀求更好的發(fā)展，想要在世界工業(yè)體系中占據(jù)更好的位置，就必須提高技術(shù)密集型產(chǎn)品的比重，擺脫對(duì)低附加值的勞動(dòng)和資源密集型產(chǎn)品的出口依賴。FDI的流入可能會(huì)起到阻礙作用，雖然截至目前，F(xiàn)DI大部分流入到勞動(dòng)和資源密集型產(chǎn)業(yè)中，對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)起到優(yōu)化作用，但有必要制定相應(yīng)政策，對(duì)FDI流入的規(guī)模和方向作出總體規(guī)劃。（本文作者：林超單位：華僑大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院）