《財務(wù)管理基本理念》課件

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1、第二章第二章財務(wù)管理基本理念財務(wù)管理基本理念現(xiàn)代財務(wù)管理現(xiàn)代財務(wù)管理1A和和B合資辦廠。合約規(guī)定：雙方各出資合資辦廠。合約規(guī)定：雙方各出資50%。稅。稅后凈利按下列比例分配后凈利按下列比例分配.AB第1至10年20%80%第11至20年50%50%第21至30年100%0n n請問誰分得的利潤多請問誰分得的利潤多請問誰分得的利潤多請問誰分得的利潤多?為什么為什么為什么為什么?2學(xué)習(xí)目標學(xué)習(xí)目標1.理解貨幣時間價值及表達方式理解貨幣時間價值及表達方式2.掌握貨幣時間價值計算掌握貨幣時間價值計算3.了解風(fēng)險的相關(guān)概念了解風(fēng)險的相關(guān)概念4.熟悉衡量單一投資風(fēng)險程度和投資組熟悉衡量單一投資風(fēng)險程度和投

2、資組合風(fēng)險程度合風(fēng)險程度3學(xué)習(xí)導(dǎo)航學(xué)習(xí)導(dǎo)航第一節(jié)第一節(jié) 貨幣時間價值貨幣時間價值第二節(jié)第二節(jié) 投資風(fēng)險投資風(fēng)險第二章第二章財務(wù)管理基本理念財務(wù)管理基本理念4第一節(jié)第一節(jié)貨幣時間價值貨幣時間價值5第一章 人力資源一、貨幣時間價值一、貨幣時間價值概念：概念：指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。所增加的價值。1是否所有貨幣都具有時間價值：是否所有貨幣都具有時間價值：是否是否經(jīng)過投資與再投資。經(jīng)過投資與再投資。2產(chǎn)生的源泉：產(chǎn)生的源泉：勞動創(chuàng)造價值理論。勞動創(chuàng)造價值理論。3量的規(guī)定性：量的規(guī)定性：沒有考慮風(fēng)險與通貨膨沒有考慮風(fēng)險與通貨膨脹條件下的社會資金平均利

3、潤率。脹條件下的社會資金平均利潤率。6第一章 人力資源 二、貨幣時間價值表達方式二、貨幣時間價值表達方式1、絕對數(shù)：、絕對數(shù)：貨幣時間價值額，貨幣生貨幣時間價值額，貨幣生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的增值額產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的增值額2、相對數(shù)：、相對數(shù)：貨幣時間價值率，貨幣時間價值率，沒有考沒有考慮風(fēng)險與通貨膨脹條件下的社會資金平慮風(fēng)險與通貨膨脹條件下的社會資金平均利潤率。均利潤率?？梢杂每梢杂谜畟收畟蕘肀硎?。來表示。7第一章 人力資源三、貨幣時間價值計算三、貨幣時間價值計算（一）復(fù)利終值和現(xiàn)值（一）復(fù)利終值和現(xiàn)值單利：指無論時間多長，只按本金單利：指無論時間多長，只按本金計算利息，上期的利

4、息不計入本金內(nèi)生計算利息，上期的利息不計入本金內(nèi)生息息復(fù)利：相對復(fù)利：相對“單利單利”，本能生利，利，本能生利，利也能生利。俗稱也能生利。俗稱“利滾利利滾利”。8第一章 人力資源終值終值指現(xiàn)在的資金在未來某個指現(xiàn)在的資金在未來某個時刻的價值時刻的價值現(xiàn)值現(xiàn)值指未來某個時刻的資金在指未來某個時刻的資金在現(xiàn)在的價值現(xiàn)在的價值91、復(fù)利終值：現(xiàn)在一筆資本按復(fù)利方、復(fù)利終值：現(xiàn)在一筆資本按復(fù)利方式計算的未來價值。式計算的未來價值。2、復(fù)利現(xiàn)值：未來價值按復(fù)利方式計、復(fù)利現(xiàn)值：未來價值按復(fù)利方式計算的現(xiàn)在價值。算的現(xiàn)在價值。10第一章 人力資源設(shè)：設(shè)：S為復(fù)利終值，為復(fù)利終值，P0為本金，為本金，i為每

5、期利為每期利率，率，n為期數(shù)，則為期數(shù)，則第第1期，期，S1=P(1+i)=P(1+i)12,S2=S1(1+i)=P(1+i)1(1+i)=P(1+i)23,S3=S2(1+i)=P(1+i)2(1+i)=P(1+i)3第第n期，期，S=P(1+i)n11例例1：存入本金：存入本金2000元，年利率元，年利率7%，求求5年后的本利和。年后的本利和。例例2：某項投資：某項投資4年后可得收益年后可得收益40000元，按年利率元，按年利率6%計算，其現(xiàn)值應(yīng)計算，其現(xiàn)值應(yīng)為多少？為多少？12第一章 人力資源（二）年金（二）年金1、普通年金：即后付年金，一定時期內(nèi)、普通年金：即后付年金，一定時期內(nèi)每期

6、期每期期末末等額等額的系列收付款項。的系列收付款項。0132200200200i=10%,n=3普通年金的收付形式13第一章 人力資源普通年金終值普通年金終值1415第一章 人力資源例 擬在5年后還清10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年等額存入銀行一筆款項。假設(shè)銀行存款利率10%，每年需要存入多少元？（償債基金）例 假設(shè)以10%的利率借款20000元，投資于某個壽命為10年的項目，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？（投資回收）16（二）年金（二）年金2、先付年金：即預(yù)付年金，一定時期內(nèi)、先付年金：即預(yù)付年金，一定時期內(nèi)每期每期期初期初等額等額的系列收付款項。的系列收付款項。3、遞延年金：即延期年金，

7、若干期后發(fā)生的、遞延年金：即延期年金，若干期后發(fā)生的年金。年金。4、永續(xù)年金：指無限期支付的年金。、永續(xù)年金：指無限期支付的年金。17利用系數(shù)表測算利用系數(shù)表測算1 1、測算投資收益率、測算投資收益率2 2、測算投資回收年限、測算投資回收年限 例：某公司一項目現(xiàn)有資本投資額例：某公司一項目現(xiàn)有資本投資額100100萬元，萬元，5 5年后目標回收額年后目標回收額150150萬元，萬元，求投資收益率。求投資收益率。18插值法介紹插值法介紹設(shè)已知設(shè)已知3個點（個點（x1,y1)，（x2,y)，（x3,y3)且，且，x1x2x3求求y的近似值的近似值19A1BA2 A1CA320第二節(jié)第二節(jié)風(fēng)險價值風(fēng)

8、險價值21一、認識風(fēng)險一、認識風(fēng)險 1 1、風(fēng)險的含義、風(fēng)險的含義風(fēng)險：未來收益和損失的不確定性風(fēng)險：未來收益和損失的不確定性從財務(wù)的角度來說，風(fēng)險主要是指無法從財務(wù)的角度來說，風(fēng)險主要是指無法達到預(yù)期收益的可能性。達到預(yù)期收益的可能性。風(fēng)險的大小隨時間延續(xù)而變化，是風(fēng)險的大小隨時間延續(xù)而變化，是一定時一定時期內(nèi)的期內(nèi)的風(fēng)險；風(fēng)險風(fēng)險；風(fēng)險可能帶來收益，也可能可能帶來收益，也可能帶來損失。帶來損失。22一、認識風(fēng)險一、認識風(fēng)險 2 2、風(fēng)險的分類、風(fēng)險的分類從投資主體看可分為：從投資主體看可分為：市場風(fēng)險市場風(fēng)險影響所有企業(yè)的風(fēng)險，如戰(zhàn)爭、影響所有企業(yè)的風(fēng)險，如戰(zhàn)爭、通貨膨脹等。這類風(fēng)險不能通

9、過多角化投通貨膨脹等。這類風(fēng)險不能通過多角化投資進行分散，又稱為系統(tǒng)性風(fēng)險或不可分資進行分散，又稱為系統(tǒng)性風(fēng)險或不可分散風(fēng)險。散風(fēng)險。企業(yè)特有風(fēng)險企業(yè)特有風(fēng)險個別企業(yè)的特有事件造成個別企業(yè)的特有事件造成的風(fēng)險，如罷工、產(chǎn)品開發(fā)失敗等。這類的風(fēng)險，如罷工、產(chǎn)品開發(fā)失敗等。這類風(fēng)險能通過多角化投資進行分散，又稱為風(fēng)險能通過多角化投資進行分散，又稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險或可分散風(fēng)險。非系統(tǒng)性風(fēng)險或可分散風(fēng)險。23一、認識風(fēng)險一、認識風(fēng)險 2 2、風(fēng)險的分類、風(fēng)險的分類從風(fēng)險表現(xiàn)看可分為：從風(fēng)險表現(xiàn)看可分為：經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險由于生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來由于生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風(fēng)險。由于任何商業(yè)活動都可能存在

10、這的風(fēng)險。由于任何商業(yè)活動都可能存在這種不確定性，所以也稱商業(yè)風(fēng)險。種不確定性，所以也稱商業(yè)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險企業(yè)籌措資金時因借款而增加企業(yè)籌措資金時因借款而增加的風(fēng)險。因此也叫籌資風(fēng)險。的風(fēng)險。因此也叫籌資風(fēng)險。投資風(fēng)險投資風(fēng)險確定性的投入換取不確定性的確定性的投入換取不確定性的投資回報。投資回報。24一、認識風(fēng)險一、認識風(fēng)險 3 3、風(fēng)險與收益均衡、風(fēng)險與收益均衡人們對待風(fēng)險的態(tài)度分三種基本類型人們對待風(fēng)險的態(tài)度分三種基本類型:風(fēng)險風(fēng)險厭惡型、風(fēng)險喜好型、風(fēng)險中庸型厭惡型、風(fēng)險喜好型、風(fēng)險中庸型在風(fēng)險厭惡的假設(shè)下，人們選擇高風(fēng)險項在風(fēng)險厭惡的假設(shè)下，人們選擇高風(fēng)險項目的基本條件是：它必

11、須有足夠高的預(yù)期目的基本條件是：它必須有足夠高的預(yù)期投資收益率。風(fēng)險程度越大，要求的收益投資收益率。風(fēng)險程度越大，要求的收益率越高。率越高。風(fēng)險與收益均衡要求等量風(fēng)險帶來等量收風(fēng)險與收益均衡要求等量風(fēng)險帶來等量收益益 25貨幣時間價值和風(fēng)險價值案例貨幣時間價值和風(fēng)險價值案例1987年，羅莎琳德塞茨費爾德（A）贏得了一項總價值超過130萬美元的博彩大獎。這樣，在以后的20年中每年她都會收到65 276.79美元的分期付款。1995年，塞茨費爾德女士接到了位于佛羅里達州西部棕櫚市的西格資產(chǎn)理財公司的一位銷售人員打來的電話，聲稱該公司愿意立即支付給她140 000美元以獲得今后9年其博彩獎金支票的一

12、半款項（也就是，現(xiàn)在的140 000美元換算以后，9年中每年獲得32 638.39美元的分期付款額）。西格公司是一家獎金經(jīng)紀公司，其職員的主要工作任務(wù)就是跟蹤類似塞茨費爾德女士這樣的博彩大獎的獲得者。公司知道有許多人會急于將他們獲得獎項的部分甚至全部獎金馬上變現(xiàn)。西格公司是年營業(yè)26收入高達7億美元的獎金經(jīng)紀行業(yè)中的一員，它和另一家公司伍德步里奇斯特林公司目前占據(jù)了行業(yè)中80的業(yè)務(wù)。類似西格公司這樣的經(jīng)紀公司將他們收購的這種獲得未來現(xiàn)金流的權(quán)利再轉(zhuǎn)讓給一些機構(gòu)投資者，諸如美國太陽公司或是約翰漢考克共同生命保險公司。本案例中，購買這項權(quán)利的是金融升級服務(wù)集團（EFSG），它是一家從事紐約州的市政

13、債券的再保險公司。西格公司已經(jīng)談好將它領(lǐng)取塞茨費爾德一半獎金的權(quán)利以196 000美元的價格賣給了EFSG公司，如果塞茨費爾德答應(yīng)公司的報價，公司馬上就能夠賺取56 000美元。最終塞茨費爾德接受了公司的報價，交易達成。27二、風(fēng)險的衡量二、風(fēng)險的衡量1.1.確定概率分布確定概率分布概率分布必須滿足兩個條件：概率分布必須滿足兩個條件：（1 1）所有概率（）所有概率（PiPi）都在）都在0 0和和1 1之間，即之間，即 0 0 P P 1 1（2 2）所有結(jié)果的概率之和等于）所有結(jié)果的概率之和等于1.1.2.2.計算隨機變量的期望值（預(yù)期收益）計算隨機變量的期望值（預(yù)期收益）指某一投資方案未來收

14、益的各種可能結(jié)果指某一投資方案未來收益的各種可能結(jié)果以其概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均值。以其概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均值。28例例假設(shè)甲、乙兩公司的收益率及其概率分布資料如下表。假設(shè)甲、乙兩公司的收益率及其概率分布資料如下表。試計算兩公司的期望報酬率？試計算兩公司的期望報酬率？甲、乙公司的期望報酬率為：甲、乙公司的期望報酬率為：R R甲甲=0.340=0.340+0.420+0.420+0.30+0.30=20=20 R R乙乙=0.380=0.380+0.420+0.420+0.340+0.340=20=20經(jīng)濟狀況經(jīng)濟狀況發(fā)生概率發(fā)生概率報酬率報酬率甲甲乙乙繁榮繁榮一般一般衰退衰退0.30.40.440

15、%20%0%80%20%-40%總計總計129（1 1）期望值相同時的風(fēng)險比較）期望值相同時的風(fēng)險比較 標準差的計算標準差的計算標準差越大，離散程度越大，風(fēng)險越大標準差越大，離散程度越大，風(fēng)險越大30（2 2）期望值不相同時的風(fēng)險比較）期望值不相同時的風(fēng)險比較 標準差標準差率的計算率的計算 標準差率越大，風(fēng)險程度越大標準差率越大，風(fēng)險程度越大31三、投資風(fēng)險價值的計算三、投資風(fēng)險價值的計算風(fēng)險和報酬的基本關(guān)系是風(fēng)險越大要求的報酬率風(fēng)險和報酬的基本關(guān)系是風(fēng)險越大要求的報酬率越高。越高。投資報酬率投資報酬率=無風(fēng)險投資報酬率無風(fēng)險投資報酬率+風(fēng)險投資報酬率風(fēng)險投資報酬率而風(fēng)險報酬率而風(fēng)險報酬率=風(fēng)

16、險價值系數(shù)風(fēng)險價值系數(shù)標準離差率標準離差率所以所以投資報酬率投資報酬率=無風(fēng)險投資報酬率無風(fēng)險投資報酬率+風(fēng)險價值系數(shù)風(fēng)險價值系數(shù)x標準離差率標準離差率32練習(xí)：練習(xí)：1.1.某公司準備購買一臺生產(chǎn)設(shè)備某公司準備購買一臺生產(chǎn)設(shè)備,買買價價150000150000元元,使用期限使用期限8 8年年,估計設(shè)備每年可估計設(shè)備每年可為企業(yè)增加收益為企業(yè)增加收益3800038000元元,假設(shè)利率假設(shè)利率15%.15%.試試問該設(shè)備是否值得購買問該設(shè)備是否值得購買?2.2.某公司準備投資開發(fā)新產(chǎn)品某公司準備投資開發(fā)新產(chǎn)品,現(xiàn)有三個選現(xiàn)有三個選擇方案擇方案.根據(jù)市場預(yù)測根據(jù)市場預(yù)測,三種不同方案市場三種不同方案市場的預(yù)計年報酬如下的預(yù)計年報酬如下:33提問與解答環(huán)節(jié)Questions And Answers謝謝聆聽 學(xué)習(xí)就是為了達到一定目的而努力去干,是為一個目標去戰(zhàn)勝各種困難的過程,這個過程會充滿壓力、痛苦和挫折Learning Is To Achieve A Certain Goal And Work Hard,Is A Process To Overcome Various Difficulties For A Goal