第2章資本運營的主體與市場環(huán)境

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1、單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,第,2,章 資本運營的主體與市場環(huán)境,2.1,資本運營的主體,2.2,資本運營與市場體系,2.3,資本運營與資本市場,2.4,我國資本市場的產(chǎn)生與發(fā)展,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,【教學目標】,熟悉企業(yè)的特征；,掌握不同企業(yè)組織制度的內(nèi)涵；,熟悉公司的組織結(jié)構(gòu)；,理解我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立；,熟悉資本運營的市場體系和資本市場的內(nèi)容；,掌握投資銀行的主要業(yè)務、實質(zhì)和作用。,2,第一節(jié) 資本運營的主體,3,第,1,節(jié) 資本運營的主體,2.1,資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,一、企業(yè)論,企業(yè)的基本

2、特征：,企業(yè)直接為社會提供產(chǎn)品和服務；,企業(yè)是經(jīng)濟組織；,企業(yè)是營利性的經(jīng)濟組織；,企業(yè)是自主經(jīng)營、獨立核算、自負盈虧的經(jīng)濟組織,。,在計劃經(jīng)濟體制下，國有企業(yè)不是獨立的商品生產(chǎn)經(jīng)營者，也不是資本運營者，并不是真正意義上的企業(yè)。社會主義市場經(jīng)濟的建立和發(fā)展，為我國企業(yè)的資本運營創(chuàng)造了體制環(huán)境。我國資本運營的主體是建立了適應社會主義市場經(jīng)營機制，適應市場經(jīng)濟要求的企業(yè)。,資本運營的主體是企業(yè)。,4,第,1,節(jié) 資本運營的主體,2.1,資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,二、市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)制度,企業(yè)制度是對企業(yè)微觀構(gòu)造及其運作機制所作的規(guī)范，包括企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度、法人制度、組織制度和

3、管理制度。,按照市場經(jīng)濟的要求，企業(yè)的組織制度形式應以企業(yè)財產(chǎn)的組織形式和承擔的法律責任劃分，分為,個人業(yè)主制企業(yè)、合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)制度,。,5,第,1,節(jié) 資本運營的主體,2.1,資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,二、市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)制度,（一）個人業(yè)主制企業(yè),含義：由業(yè)主個人出資興辦，業(yè)主自己直接經(jīng)營，業(yè)主享有企業(yè)的全部經(jīng)營所得，同時對企業(yè)的債務負無限責任,(,如果經(jīng)營失敗，出現(xiàn)資不抵債，業(yè)主要用個人財產(chǎn)來抵償,),。這種企業(yè)在法律上為自然人企業(yè)，不具備法人資格。,優(yōu)點：,（,1,）,建立和歇業(yè)的程序簡單（,2,）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓比較自由（,3,）經(jīng)營者和所有者合一，經(jīng)營靈活

4、，決策迅速（,4,）利潤獨享，保密性強。,缺點,：（,1,）償債能力小，取得貸款能力較差（,2,）難于從事需要大量投資的大規(guī)模工商業(yè)活動（,3,）業(yè)主需要承擔無限責任，風險大（,4,）企業(yè)管理水平有限，企業(yè)生命力弱。,適用范圍：適宜于投資額小、技術(shù)工藝比較簡單、經(jīng)營管理不太復雜的小型企業(yè)。美國企業(yè)的,75%,屬于這種形式，我國近年出現(xiàn)的私營企業(yè)大多也屬于此類。,6,第,1,節(jié) 資本運營的主體,2.1,資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,二、市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)制度,（二）合伙制企業(yè),含義：由兩個或兩個以上的個人共同出資、共同經(jīng)營、共負盈虧、共擔風險。合伙制企業(yè)在建立時，必須簽訂合伙經(jīng)

5、營協(xié)議，協(xié)議詳細規(guī)定了合伙人的權(quán)利和義務。,優(yōu)點：（,1,）與個人業(yè)主制企業(yè)相比,：,1,、,可以從多個合伙人籌集資本，創(chuàng)辦較大的企業(yè)。,2,、企業(yè)的決策能力和管理水平提高。,3,、每個合伙人的風險相對降低。（,2,）與公司制企業(yè)相比，設立程序比較簡單。,缺點：,與個人業(yè)主制企業(yè)相比（,1,）當某一合伙人加入或退出，都須重新確定合伙關系。（,2,）各項決策都要得到普通合伙人的同意，容易造成決策延遲（,3,）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓需要經(jīng)過合伙人一致同意，比較困難（,4,）發(fā)展不穩(wěn)定，易于解體。與公司制企業(yè)相比，（,1,）普通合伙人對企業(yè)債務負無限責任，風險大（,2,）企業(yè)規(guī)模有限。,適用范圍：適宜于投資額不大

6、、技術(shù)工藝不太復雜的中小型企業(yè)。美國企業(yè)的,7%,屬于這種形式。,7,第,1,節(jié) 資本運營的主體,2.1,資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,二、市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)制度,（三）公司制企業(yè),含義：根據(jù)公司法的規(guī)定依法成立、具有法人資格、以營利為目的的企業(yè)。這種企業(yè)是法人，具備法人資格。是現(xiàn)代企業(yè)制度的高級形式，現(xiàn)代企業(yè)制度主要指現(xiàn)代公司企業(yè)制度。主要有有限責任公司和股份有限公司兩種形式。,優(yōu)點：與個人業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)相比，（,1,）具有籌資優(yōu)勢（,2,）擁有獨立的法人財產(chǎn)（,3,）實行有限責任制度（,4,）實現(xiàn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離（,5,）所有權(quán)轉(zhuǎn)讓方便（,6,）有規(guī)范而嚴密的組

7、織結(jié)構(gòu)（,7,）公司發(fā)展穩(wěn)定。,缺點,：（,1,）設立程序較復雜，創(chuàng)辦期較長，開辦費較多（,2,）受國家法律法規(guī)的約束較嚴格（,3,）保密性較差,適用范圍：適宜于投資額大、技術(shù)和管理復雜的大型企業(yè)。美國企業(yè)的,15%,屬于這種形式，世界上的大企業(yè)幾乎都是公司制企業(yè)。,說明：由于公司制企業(yè)具有規(guī)模較大、制度較先進、經(jīng)營機制較靈活和組織較嚴密等優(yōu)點，因而其資本運營的內(nèi)容更加豐富、方法更科學、效率更高，本課程主要闡述公司制企業(yè)的資本運營。,8,第,1,節(jié) 資本運營的主體,2.1,資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,公司的組織結(jié)構(gòu),公司組織結(jié)構(gòu)實行決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立的原則,股東會

8、,（最高權(quán)力機構(gòu)，,享有最高決策權(quán),）,董事會,（常設權(quán)力機構(gòu)，,享有常設決策權(quán)）,監(jiān)事會,（監(jiān)督機構(gòu)）,經(jīng)理層,（執(zhí)行機構(gòu)）,9,第,1,節(jié) 資本運營的主體,2.1,資本運營的主體,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,三、我國公司制企業(yè)的建立,1,、,1993,年,12,月頒布了,中華人民共和國公司法,，于,1994,年,7,月,1,日實施；,2,、,2005,年,10,月修訂，于,2006,年,1,月,1,日實施。,3,、,公司法,是建立公司制企業(yè)的法律依據(jù)。,10,第二節(jié) 資本運營與市場體系,11,第,2,節(jié) 資本運營與市場體系,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,2.1,資本運營的主體,2.2,資

9、本運營與市場體系,資本運營是市場經(jīng)濟的范疇；市場是企業(yè)進行資本運營的客觀環(huán)境，完善的市場體系是企業(yè)有效地開展資本運營的基本條件。,12,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,說明：,在經(jīng)濟全球化的趨勢下，各種市場都可以分為國內(nèi)市場和國際市場；,各類市場間相互聯(lián)系，相互制約、相互促進，形成一個完整體系；,各種市場都與企業(yè)資本運營有密切的關系，健全完善的市場體系可以使社會的各項資源得到優(yōu)化配置，使企業(yè)的資本運營有序、有效地進行，加速資本周轉(zhuǎn)，提高資本運營的效益；,我國正在不斷加快完善市場體系，尤其是資本市場、產(chǎn)權(quán)市場、保險市場和其他要素市場。,2.1,資本運營的主體,2.2,資本運營與市場體系,第,2,節(jié)

10、 資本運營與市場體系,13,第三節(jié) 資本運營與資本市場,14,第,3,節(jié) 資本運營與資本市場,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,資本市場的組成,2.1,資本運營的主體,2.2,資本運營與市場體系,2.3,資本運營與資本市場,注：在流通市場中還可以分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場。,15,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,二、資本市場的作用,融資投資功能,資源配置功能,公司價值反映功能,2.1,資本運營的主體,2.2,資本運營與市場體系,2.3,資本運營與資本市場,第,3,節(jié) 資本運營與資本市場,16,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,三、投資銀行,對于投資銀行，庫恩提出了被國際投資銀行界普遍接受的定義：,“

11、,只有經(jīng)營一部分或全部,資本市場業(yè)務,的金融機構(gòu)才是投資銀行。,”,證券包銷、公司資本金籌措、兼并與收購，咨詢服務、基金管理、風險投資及證券私募發(fā)行等都應當屬于投資銀行業(yè)務。,而不動產(chǎn)經(jīng)紀、保險、抵押等則不屬于投資銀行業(yè)務。,羅伯特,勞倫斯,庫恩（,RobertLawrenceKuhn,）博士是著名國際投資銀行家和公司戰(zhàn)略家，曾獲加州大學洛杉磯分校大腦解剖學博士學位、麻省理工學院管理學碩士學位。是作家、編輯、學者、科學家、私人投資家和慈善家。庫恩博士著有,投資銀行文庫,等著作，是美國公共廣播公司系列節(jié)目,走近真實,的制片人和主持人?，F(xiàn)任花旗集團執(zhí)行董事，主要從事并購和企業(yè)理財，專職負責公司重組

12、、財務戰(zhàn)略和資本運作。自,1989,年以來，一直擔任中國經(jīng)濟政策、并購、科技和媒體等方面的顧問。,第,3,節(jié) 資本運營與資本市場,17,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,三、資本市場中的投資銀行（或證券公司）,（一）投資銀行與商業(yè)銀行,項 目,業(yè) 務 范 圍,商業(yè)銀行,主要從事存貸款業(yè)務，此外還有債券投資、外匯買賣及匯兌、國際貸款和國際貿(mào)易服務、信托業(yè)務、租賃業(yè)務、代理融通業(yè)務、結(jié)算業(yè)務、現(xiàn)金管理業(yè)務、咨詢業(yè)務、銀行卡業(yè)務以及表外業(yè)務等。,投資銀行,主要從事證券承銷、證券交易、私募發(fā)行、企業(yè)兼并與收購、基金管理、風險投資業(yè)務，此外還有項目融資、衍生產(chǎn)品、租賃、咨詢、現(xiàn)金管理、證券保管與抵押業(yè)務等。

13、,第,3,節(jié) 資本運營與資本市場,2.1,資本運營的主體,2.2,資本運營與市場體系,2.3,資本運營與資本市場,18,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,實質(zhì)：投資銀行作為資本的供給者和資本需求者的中介，是證券推銷商，是資本市場的靈魂。,作用：,（,1,）媒介資本供需，構(gòu)造資本市場；,（,2,）優(yōu)化資源配置，促進產(chǎn)業(yè)集中。,第,3,節(jié) 資本運營與資本市場,2.1,資本運營的主體,2.2,資本運營與市場體系,2.3,資本運營與資本市場,（二）投資銀行的實質(zhì)與作用,19,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,（三）我國的投資銀行,1998,年初，我國有證券公司,97,家，至,2005,年，約有,130,家左右

14、，截至,2012,年,2,月有,109,家。,現(xiàn)階段我國采用商業(yè)銀行和投資銀行分離型模式。,投資銀行的業(yè)務范圍主要包括：證券經(jīng)紀、證券投資咨詢、與證券交易與投資活動有關的財務顧問、證券承銷與保薦、證券自營、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務。,目前的問題：我國的證券公司規(guī)模小，業(yè)務范圍窄，投資銀行專業(yè)人才缺乏，應加速發(fā)展。,第,3,節(jié) 資本運營與資本市場,2.1,資本運營的主體,2.2,資本運營與市場體系,2.3,資本運營與資本市場,20,第四節(jié) 我國資本市場的產(chǎn)生與發(fā)展,21,2,資本運營的主體與市場環(huán)境,第,4,節(jié) 我國資本市場的產(chǎn)生與發(fā)展,2.1,資本運營的主體,2.2,資本運營與市場體系,2.3,資本運營與資本市場,2.4,我國資本市場的產(chǎn)生與發(fā)展,我國資本市場的產(chǎn)生（,1978-1992,）,全國性資本市場的形成和初步發(fā)展（,1993-1998,）,資本市場的進一步規(guī)范發(fā)展（,1999-,至今）,END,