紡織行業(yè)的并購(gòu)與資本經(jīng)營(yíng)

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1、Click to edit Master title style,,Click to edit Master text styles,,Second level,,Third level,,Fourth level,,Fifth level,,*,,*,,Text (Arial 20),,2nd level text (Arial 18),,3rd level text (Arial 16),,,,,,,,,,,,Headline (Arial Black 22pt.),,,,59,并購(gòu)與資本經(jīng)營(yíng),——關(guān)于并購(gòu)運(yùn)作的思索,－－－2004年11月17日,目錄,并購(gòu)與資本經(jīng)營(yíng)的概念,,并購(gòu)的特征,

2、,并購(gòu)的動(dòng)因和效應(yīng),,并購(gòu)類(lèi)型,,并購(gòu)方法和程序,,并購(gòu)陷阱,,并購(gòu)整合,,并購(gòu)的第一步,,并購(gòu)調(diào)查清單,,附件,并購(gòu)與資本經(jīng)營(yíng)概念,并購(gòu)的概念,,兼并與收購(gòu)是一種通過(guò)轉(zhuǎn)移公司所有權(quán)或控制權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張和發(fā)展的經(jīng)營(yíng)手段,資本經(jīng)營(yíng)的概念,,資本經(jīng)營(yíng)在實(shí)質(zhì)上就是涉及一個(gè)企業(yè)取得另一個(gè)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)權(quán)或股份，并使一個(gè)企業(yè)直接或間接對(duì)另一個(gè)企業(yè)發(fā)生支配性的影響,資本經(jīng)營(yíng)的核心和內(nèi)容,資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的核心是并購(gòu)：,兼并與收購(gòu),,資本經(jīng)營(yíng)的目的,利用自身企業(yè)的各種有利條件，比如品牌，讓存量資產(chǎn)變成流量使劣質(zhì)資本變成,能生錢(qián)的資本，使資本運(yùn)坐起來(lái)，實(shí)現(xiàn)增值,,資本經(jīng)營(yíng)的主要表現(xiàn)形式,兼并、收購(gòu)（TAKE

3、OVER）、購(gòu)并或并購(gòu)（MERGERS AND ACQUISITIONS）、產(chǎn)權(quán),重組、產(chǎn)權(quán)交易、企業(yè)聯(lián)合、企業(yè)拍賣(mài)、企業(yè)出售、企業(yè)托管等,,并購(gòu)的特征,并購(gòu)的特征之一：要付出比一般商品交易更高的信息費(fèi)用,,并購(gòu)的高收益決定了它隨之而來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)；而高風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避渠道就是對(duì)信息的分析把握的過(guò)程；同時(shí)，每一個(gè)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易，都是一次相對(duì)獨(dú)特的買(mǎi)賣(mài)，搜集各方面的信息尤其是特殊信息是必不可少的,并購(gòu)的特征之二：并購(gòu)企業(yè)的權(quán)利和義務(wù)相伴而來(lái),,隨之而來(lái)的權(quán)利和義務(wù)直接影響到并購(gòu)方的各種利益；權(quán)利和義務(wù)來(lái)自各個(gè)股東、每一個(gè)債權(quán)人、政府部門(mén)、消費(fèi)者（客戶），離開(kāi)企業(yè)多年的退休職工、依次未了結(jié)的交通事故，甚

4、至隔壁的鄰居,并購(gòu)的特征之三：成功的并購(gòu)離不開(kāi)專家,,法律專家、會(huì)計(jì)專家、管理管家、人事專家、關(guān)系專家等對(duì)該企業(yè)的資格、資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理、人員、財(cái)務(wù)、社會(huì)關(guān)系、環(huán)境等信息收集并予以評(píng)估和判斷,,并購(gòu)的動(dòng)因和效應(yīng),應(yīng)該并購(gòu)的動(dòng)因是指并購(gòu)的動(dòng)力及原因，并購(gòu)的效應(yīng)即并購(gòu)所能達(dá)到的效果和反應(yīng),,動(dòng)因和效應(yīng)是緊密聯(lián)系的，前者是因，后者是果；前者是并購(gòu)者雙方對(duì)并購(gòu)行為結(jié)果的期望，后者是并購(gòu)行為期望的結(jié)果；前者是為什么并購(gòu)，后者是并購(gòu)后怎么樣,為什么會(huì)有這么多的資金流向并購(gòu)領(lǐng)域呢？,,并購(gòu)者的“工業(yè)邏輯” ：老大能賺錢(qián)，老二還湊合，老三夠戧，后面的就不用說(shuō)了,其理論解釋是：企業(yè)規(guī)模和企業(yè)的組織成本有必然的有

5、機(jī)聯(lián)系，也就是說(shuō)企業(yè)要具備一定的規(guī)模使組織成本降到一定的程度才能取得好的經(jīng)濟(jì)效益,并購(gòu)的動(dòng)因和效應(yīng),并購(gòu)的動(dòng)因,擴(kuò)大規(guī)模，降低成本費(fèi)用,市場(chǎng)份額和戰(zhàn)略地位,品牌經(jīng)營(yíng)和知名度,壟斷利潤(rùn),滿足企業(yè)家的成功欲,股東不愿意繼續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，索性賣(mài)掉企業(yè),股東通過(guò)賣(mài)掉企業(yè)使創(chuàng)業(yè)投資變現(xiàn)或?qū)崿F(xiàn)創(chuàng)業(yè)人力資本化,企業(yè)陷入困境，通過(guò)被兼并尋求新的發(fā)展,通過(guò)被有實(shí)力的企業(yè)兼并或交換股份，“背靠大樹(shù)好乘涼”,通過(guò)兼并獲得資金、技術(shù)、人才、設(shè)備等外在推動(dòng)力,并購(gòu)的動(dòng)因和效應(yīng),并購(gòu)效應(yīng),,存量資產(chǎn)的優(yōu)化組合效應(yīng),,資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)者的結(jié)合效應(yīng),,經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換效應(yīng),,劣質(zhì)資產(chǎn)淘汰效應(yīng),,產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代效應(yīng),,并購(gòu)的動(dòng)因和效應(yīng),產(chǎn)生

6、并購(gòu)的動(dòng)因和效應(yīng)時(shí),應(yīng)更加注重并購(gòu)“所為”和“不所為”,有所為有所不為,比如不要盲目為了多元化去并購(gòu)，算算有沒(méi)有利潤(rùn)，慘例如“巨人”；也不要盲目求大，算算你的成本，慘例有韓國(guó)大企業(yè)；調(diào)查一下你并購(gòu)的企業(yè)“有技術(shù)嗎”“有市場(chǎng)份額嗎”（看看美國(guó)人買(mǎi)的是什么公司）,有時(shí)為有時(shí)不為,看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，該出手時(shí)要出手，但不該出手再便宜也不要出手。多想想規(guī)模與成本，規(guī)模與效率，規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)模與力量，規(guī)模與競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)系,有人為有人不為,如果你沒(méi)有把握能有效地輸出你成功的企業(yè)文化，還是歇歇吧，學(xué)學(xué)小天鵝和海爾；不要光想著更大更強(qiáng)更有權(quán)勢(shì)，也要想到也會(huì)添亂添難和風(fēng)險(xiǎn),有地為有地不為,許多情況下與當(dāng)?shù)卣暮献骱脡氖浅?/p>

7、功并購(gòu)的關(guān)鍵,,,完美并購(gòu)離不開(kāi)完善的并購(gòu)流程,如果將企業(yè)的情況對(duì)照并購(gòu)的“有所為”和“有所不為”得出的初步分析結(jié)果是：何時(shí)何地并購(gòu)對(duì)企業(yè)的發(fā)展有利,好的設(shè)想產(chǎn)生! 但是僅有想法是不夠的，我們必須了解并購(gòu)類(lèi)型、并購(gòu)方法和程序、并購(gòu)陷阱、并購(gòu)整合及如何進(jìn)行并購(gòu)第一步等一系列并購(gòu)流程。,并購(gòu)類(lèi)型,按照被并購(gòu)對(duì)象所在行業(yè)來(lái)分,橫向并購(gòu),是指為了提高規(guī)模效益和市場(chǎng)占有率而在同一類(lèi)產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)部門(mén)之間發(fā)生的并購(gòu)行為,,縱向并購(gòu),是指為了業(yè)務(wù)的前向或后向的擴(kuò)展而在生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)的各個(gè)相互銜接和密切聯(lián)系的公司之間發(fā)生的并購(gòu)行為,,混合并購(gòu),是指為了經(jīng)營(yíng)多元化和市場(chǎng)份額而發(fā)生的橫向與縱向相結(jié)合的并購(gòu)行為,,并購(gòu)類(lèi)型

8、,按照并購(gòu)的動(dòng)因來(lái)分,,規(guī)模型購(gòu)并，通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模，減少生產(chǎn)成本和銷(xiāo)售費(fèi)用。,,功能型購(gòu)并，通過(guò)購(gòu)并提高市場(chǎng)占有率，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。,,組合型購(gòu)并，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，減少風(fēng)險(xiǎn)。,,產(chǎn)業(yè)型購(gòu)并，通過(guò)購(gòu)并實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一體化，擴(kuò)大整體利潤(rùn)。,,成就型購(gòu)并，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)企業(yè)家的成就欲,,并購(gòu)類(lèi)型,按照被并購(gòu)雙方意思表示來(lái)分,,協(xié)商型，又稱善意型，即通過(guò)協(xié)商并達(dá)成協(xié)議的手段取得并購(gòu)意思的一致。,,強(qiáng)迫型，又可分為敵意型和惡意型，即一方通過(guò)非協(xié)商性的手段強(qiáng)行收購(gòu)另一方,,并購(gòu)類(lèi)型,按照被并購(gòu)后被并購(gòu)方的法律狀態(tài)來(lái)分,,現(xiàn)金支付型,,品牌特許型,,換股并購(gòu)型,,以股換資型,,托管型,,租賃型,,承包型,,

9、安置職工型,合作型,合資型,劃撥型,債權(quán)債務(wù)承擔(dān)型,杠桿收購(gòu)型,管理收購(gòu)型,聯(lián)合收購(gòu)型,并購(gòu)類(lèi)型,按照被并購(gòu)方法來(lái)分,,存量資產(chǎn)的優(yōu)化組合效應(yīng),,資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)者的結(jié)合效應(yīng),,經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換效應(yīng),,劣質(zhì)資產(chǎn)淘汰效應(yīng),,產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代效應(yīng),,并購(gòu)類(lèi)型,按照被并購(gòu)對(duì)象所在行業(yè)來(lái)分,,存量資產(chǎn)的優(yōu)化組合效應(yīng),,資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)者的結(jié)合效應(yīng),,經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換效應(yīng),,劣質(zhì)資產(chǎn)淘汰效應(yīng),,產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代效應(yīng),,并購(gòu)類(lèi)型,美國(guó)并購(gòu)類(lèi)型的演變,,,,,,,規(guī)模重組,,,,產(chǎn)業(yè)重組,,利用和再配置有形或無(wú)形的經(jīng)濟(jì)性資源和財(cái)產(chǎn),品牌重組,縱向一體化,利用原有企業(yè)工人的熟練程度、專門(mén)設(shè)備、技術(shù)運(yùn)用和對(duì)市場(chǎng)的了解及市場(chǎng)份額,資產(chǎn)重

10、組,混合兼并,,功能重組,,,,橫向一體化,,,,并購(gòu)方法和程序,并購(gòu)的可行性研究,,知己,,自身所處的市場(chǎng)環(huán)境,,并購(gòu)的目的和必要性,,公司戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)能力是否匹配于并購(gòu)事宜,,知彼,,徹底的了解并購(gòu)對(duì)象,專業(yè)的并購(gòu)律師很重要,,聘請(qǐng)專業(yè)的并購(gòu)律師對(duì)并購(gòu)對(duì)象做詳細(xì)的調(diào)查并出具法律意見(jiàn)書(shū),并購(gòu)方法和程序,并購(gòu)的可行性研究,……,并購(gòu)專業(yè)律師的法律意見(jiàn)書(shū)應(yīng)當(dāng)包含對(duì)目標(biāo)企業(yè)的如下說(shuō)明,1.章程中有無(wú)反合并條款,2.持股狀況,3.是否有“降落傘”措施,4.資產(chǎn)“焦化”重組的可能性,5.反壟斷訴訟的可能性,6.法律允許其再多少范圍磊回購(gòu)股份,7.其爭(zhēng)取友好收購(gòu)的可能性,8.發(fā)起兼并無(wú)效的舉報(bào)、訴訟的可能

11、性,……,并購(gòu)方法和程序,并購(gòu)的可行性研究,方案研究,根據(jù)自身情況，對(duì)兼并后財(cái)務(wù)狀況、身產(chǎn)能力、銷(xiāo)售能力、產(chǎn)品質(zhì)量、協(xié)同效應(yīng)和技術(shù)潛力的期望分析,判斷、決定并購(gòu)類(lèi)型,,決定在資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)法、承擔(dān)債務(wù)法和股權(quán)交換法，零兼并方法，先托管再兼并法，債務(wù)鎖定法，融資兼并法等方法中選擇合適的并購(gòu)類(lèi)型,確定并購(gòu)的價(jià)格方法和范圍,建議聘請(qǐng)專家或聽(tīng)取專家的意見(jiàn)，,決定采取重置成本法還是收益現(xiàn)值法進(jìn)行效果分析，從而決定現(xiàn)金或股權(quán)的作價(jià)及幅度。值得注意的是，現(xiàn)在兼并價(jià)值（價(jià)格）的確定方法已由重置成本法轉(zhuǎn)為國(guó)際上通用的收益現(xiàn)值法；特別注意的是,現(xiàn)在評(píng)價(jià)并購(gòu)資產(chǎn)價(jià)值，重要的是分析效果，而不是單純地計(jì)算數(shù)字,,并購(gòu)雙方（或

12、多方）的協(xié)商、談判（惡意并購(gòu)則不存在此程序）,股東會(huì)或董事會(huì)及相關(guān)政府的批準(zhǔn)收購(gòu)協(xié)議,并購(gòu)方法和程序,并購(gòu)的可行性研究,,交換合同,,有關(guān)方核準(zhǔn),,董事會(huì)改組,,變更登記,,新公司的整合,并購(gòu)程序舉例,涉及國(guó)有資產(chǎn)的并購(gòu)程序,資產(chǎn)評(píng)估,職工代表大會(huì)通過(guò),有關(guān)部門(mén)審批,過(guò)戶,※有關(guān)被并購(gòu)企業(yè)職工問(wèn)題的解決方法,分流,買(mǎi)斷,輪鋼,再就業(yè),再就業(yè)保證,最低生活費(fèi),國(guó)家有關(guān)政策法規(guī)對(duì)國(guó)企并購(gòu)產(chǎn)生重要影響應(yīng)當(dāng)時(shí)刻關(guān)注其變化,并購(gòu)程序舉例,有關(guān)合營(yíng)企業(yè)投資轉(zhuǎn)讓的程序,合營(yíng)公司成立后的并購(gòu)，只要涉及合營(yíng)企業(yè)投資額、注冊(cè)資本、股東、高級(jí)管理人員、經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目、股權(quán)比例等變更，都要履行審批手續(xù)，否則無(wú)效,董事會(huì)通過(guò)

13、,審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn),要考慮某些項(xiàng)目是否符合《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的規(guī)定（新的可行性研究報(bào)告）、3000萬(wàn)美元權(quán)限的規(guī)定、25%最低外資比例規(guī)定、投資額和注冊(cè)資金比例規(guī)定、技術(shù)投入比例規(guī)定等,公告『如減少注冊(cè)資金等行為要工商行政機(jī)關(guān)的變更登記 』,※注意事項(xiàng),要遵守《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)合營(yíng)各方出資的若干規(guī)定》和《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)外商投資企業(yè)審批和登記管理有關(guān)問(wèn)題的通知》的規(guī)定,依據(jù)《關(guān)于外商投資企業(yè)合并、分立、股權(quán)重組、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所應(yīng)交納去業(yè)所得稅的暫行規(guī)定》，如為新項(xiàng)目或新?tīng)I(yíng)業(yè)范圍為工業(yè)、高科技或基礎(chǔ)設(shè)施的話有相應(yīng)的稅收策劃問(wèn)題（老公司的優(yōu)惠期、優(yōu)惠范圍或干脆成立新公司）,并購(gòu)陷阱,并購(gòu)的主要目的是雙

14、方在生產(chǎn)、科研、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)或財(cái)務(wù)方面產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)，股東由此而使其利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)最大化。但事實(shí)上這個(gè)期望能否實(shí)現(xiàn)大成問(wèn)題。,,在2002年中國(guó)205家資產(chǎn)重組大中型企業(yè)中，只有93家公司業(yè)績(jī)較上年同期有不同程度的上升，其他都有下降。,,,并購(gòu)陷阱,陷阱一：信息錯(cuò)誤,這是目前國(guó)內(nèi)實(shí)施并購(gòu)的最大陷阱,連企業(yè)的老總也搞不清有的資產(chǎn)在法律上是否存在,賣(mài)方在并購(gòu)前不講實(shí)話是常有的事,其他關(guān)鍵信息錯(cuò)誤,交易主體無(wú)資格『中國(guó)的國(guó)有企業(yè)并購(gòu)時(shí)往往發(fā)生這種情況』,產(chǎn)權(quán)交易客體不明確『搞不清你買(mǎi)的資產(chǎn)和債權(quán)、債務(wù)到底有多少，有的財(cái)務(wù)報(bào)表是萬(wàn)萬(wàn)不能相信的』,交易程序違法『除了程序以外什么都對(duì)，但搞了半天沒(méi)有用』,建議,好

15、的專家會(huì)有好的調(diào)查報(bào)告，會(huì)有好的意見(jiàn)和建議,并購(gòu)合同中的“保證條款”為信息錯(cuò)誤的保駕護(hù)航,,保證條款是買(mǎi)賣(mài)雙方從法律上界定被購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)的最主要內(nèi)容，是賣(mài)方違約時(shí)買(mǎi)方權(quán)利的最主要保障，即其在法律上所定義的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)范圍，所包含的權(quán)利和義務(wù)是什么。,并購(gòu)陷阱,陷阱一：信息錯(cuò)誤,建議,……,保證條款的主要內(nèi)容,公司的合法性，相關(guān)法律文件的有效性，法律主體成立性，對(duì)公司股權(quán)所有的真實(shí)性和合法性，股權(quán)未經(jīng)設(shè)質(zhì)等其他擔(dān)保,公司對(duì)其帳冊(cè)上注明的有形和無(wú)形資產(chǎn)的合法擁有的權(quán)利范圍及其限制（條件）的已反映。,保證公司的重大合同的權(quán)利和義務(wù)的反映。,對(duì)公司或然負(fù)債的說(shuō)明、法律狀態(tài)的維持（不轉(zhuǎn)讓或新設(shè)合同權(quán)利

16、）。,最低損害數(shù)額。,合理的保證期限（如知識(shí)產(chǎn)權(quán)的有效期和稅務(wù)違法的追訴期、政府的批準(zhǔn)期限等）。,買(mǎi)方的及時(shí)違約通知條款和合理的補(bǔ)救措施條款。,（可選）賣(mài)方應(yīng)賠償買(mǎi)方負(fù)責(zé)事由，賣(mài)方的總責(zé)任不超過(guò)收購(gòu)合同的總價(jià)條款。,（可選）多個(gè)賣(mài)方的連帶責(zé)任條款,,并購(gòu)陷阱,陷阱二：經(jīng)營(yíng)不善,,經(jīng)營(yíng)不善的體現(xiàn),,不能象管理原來(lái)的企業(yè)那樣管理新的并購(gòu)后企業(yè),,沒(méi)有足夠的現(xiàn)金開(kāi)展隨后的計(jì)劃，因?yàn)榭傆幸庀氩坏降拈_(kāi)銷(xiāo)，如被購(gòu)企業(yè)的種種或然負(fù)債等,,不了解你將進(jìn)入的市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，尤其是外資并購(gòu)時(shí)不僅僅是要了解中國(guó)對(duì)手，還要了解已經(jīng)或?qū)⒁M(jìn)入該市場(chǎng)的外國(guó)對(duì)手,,國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化對(duì)原先經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的沖擊；不能解決企業(yè)和地區(qū)

17、文化差異問(wèn)題,,被購(gòu)企業(yè)的職員將有關(guān)技術(shù)和市場(chǎng)的商業(yè)秘密外瀉,,被購(gòu)企業(yè)的衛(wèi)星廠或未并部門(mén)同行競(jìng)業(yè)，瓜分市場(chǎng)等,,建議,,在重要崗位設(shè)置你的管理人才,,并購(gòu)陷阱,陷阱二：經(jīng)營(yíng)不善,建議,……,建立有效制度，進(jìn)行管理重組，精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)增強(qiáng)科研實(shí)力以符合知識(shí)經(jīng)濟(jì)的要求,如果現(xiàn)金不寬裕，在并購(gòu)方法的選擇上注意采用現(xiàn)金流量少的方式,聘請(qǐng)有關(guān)專家對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行專項(xiàng)調(diào)研和提供管理咨詢,聯(lián)合被并方對(duì)商業(yè)秘密作出法律安排,被并方授權(quán)新設(shè)公司擇期收購(gòu)被并方的股份等，并使被并方股東在形式上放棄對(duì)兼并方的禁止同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的請(qǐng)求。,實(shí)施收購(gòu)后，被并方在一定年限內(nèi)在一定市場(chǎng)范圍內(nèi)不得從事相同品牌、相同產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售。,被并方企業(yè)

18、的高級(jí)管理人員不得兼任或辭職后一定年限內(nèi)擔(dān)任其同業(yè)公司的高級(jí)職員。,被并方原從事技術(shù)和市場(chǎng)的人員，通過(guò)勞動(dòng)合同或其他形式明確限定若離開(kāi)公司，應(yīng)在若干年內(nèi)不得從事相關(guān)行業(yè)工作及泄露或利用自身所掌握的原企業(yè)的商業(yè)秘密,并購(gòu)陷阱,陷阱三：第三方攻擊,,第三方攻擊的表現(xiàn),,法院、行政、和職工等圍攻并購(gòu)后的新企業(yè)，原先不出現(xiàn)的債權(quán)人和職工一看到好不容易來(lái)了個(gè)有錢(qián)的主，自然不肯放過(guò)了。,,在政府方面，由于情況的變化，會(huì)有不同程度的干擾；工商、稅收、土地、環(huán)保等各種行政機(jī)關(guān)的規(guī)費(fèi)和稅收都冒了出來(lái),,企業(yè)原來(lái)欠的水費(fèi)、電費(fèi)、煤氣費(fèi)、電話費(fèi)等（可能帳上都沒(méi)有的）也會(huì)出現(xiàn),,建議,,和當(dāng)?shù)卣挠嘘P(guān)負(fù)責(zé)人搞好關(guān)系

19、,,專家在調(diào)查中注意全面清查有關(guān)部門(mén),,專業(yè)律師在設(shè)計(jì)并購(gòu)方案時(shí)采用非關(guān)聯(lián)性剝離法是最有效的,并購(gòu)整合,并購(gòu)整合是指當(dāng)一方獲得另一方的資產(chǎn)所有權(quán)、股權(quán)或經(jīng)營(yíng)控制權(quán)之后進(jìn)行的資產(chǎn)、人員等企業(yè)要素的整體系統(tǒng)性安排，從而使并購(gòu)后的企業(yè)按照一定的并購(gòu)目標(biāo)、方針和戰(zhàn)略組織營(yíng)運(yùn),,并購(gòu)整合的必要性在于并購(gòu)本身所必然帶來(lái)的各種風(fēng)險(xiǎn)；如果想滿足你對(duì)并購(gòu)動(dòng)因與效應(yīng)的期望，避免并購(gòu)陷阱，進(jìn)行并購(gòu)整合是必須的,,并購(gòu)整合的出發(fā)點(diǎn)是對(duì)并購(gòu)動(dòng)因和風(fēng)險(xiǎn)的深刻了解；企業(yè)并購(gòu)不是兩個(gè)企業(yè)簡(jiǎn)單地合在一起，也不是簡(jiǎn)單地將一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)要素注入另一個(gè)企業(yè)就算完事,并購(gòu)整合,并購(gòu)整合必須遵循的原則,合法性原則,,涉及所有權(quán)、使用權(quán)、

20、經(jīng)營(yíng)權(quán)、抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)和其他物權(quán)，專利、商標(biāo)、著作權(quán)、發(fā)明權(quán)、發(fā)現(xiàn)權(quán)、其他科技成果權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)，以及購(gòu)銷(xiāo)、租賃、承包、借貸、運(yùn)輸、委托、雇傭、技術(shù)、保險(xiǎn)等各種債權(quán)的設(shè)立、變更和終止時(shí)；只有合法，才能得到法律的保護(hù)，才能避免風(fēng)險(xiǎn),。,合理性原則,在合理的范疇中：,首先是合理的目標(biāo)--效益性，股東利潤(rùn)最大化是所有經(jīng)營(yíng)方式包括購(gòu)并的終極目標(biāo)，在組合各種資產(chǎn)、人員等要素的過(guò)程中效益始終是第一位的；,其次是合理的前提--穩(wěn)定性，只有穩(wěn)定銜接的基礎(chǔ)上才能出效益；,再次是合理地操作--誠(chéng)信原則，只有誠(chéng)信地履行并購(gòu)協(xié)議，才能讓重新組合的各個(gè)股東和雇員對(duì)新的環(huán)境樹(shù)立信心；,最后是結(jié)構(gòu)合理--互補(bǔ)性。注意各要素的有

21、機(jī)組合，達(dá)到互補(bǔ)的效果。一句話，做得公平合理，事情才做得好,并購(gòu)整合,并購(gòu)整合必須遵循的原則,……,可操作性原則,所有的步驟和程序應(yīng)當(dāng)是在現(xiàn)有的條件下可以操作的，或者操作所需的條件是在一定的時(shí)間內(nèi)可創(chuàng)造的，不存在不可逾越的法律和事實(shí)障礙,整合的程序和結(jié)果應(yīng)是便于股東了解、理解并控制的,。,全面性原則,,要切實(shí)處理好中國(guó)企業(yè)的九大關(guān)系--黨、政、群、人、財(cái)、物、產(chǎn)、供、銷(xiāo)，才能確保并購(gòu)整合的順利進(jìn)行,并購(gòu)的第一步,并購(gòu)的第一步是成功并購(gòu)的開(kāi)始,尋找牽頭專家，最好是專業(yè)的并購(gòu)律師，讓他（們）做你的并購(gòu)總軍師,由專業(yè)并購(gòu)律師組織并購(gòu)注冊(cè)會(huì)計(jì)師、并購(gòu)經(jīng)營(yíng)專家、并購(gòu)金融家甚至當(dāng)?shù)卣{(diào)查律師組成,整合,并購(gòu)

22、班子，調(diào)查有關(guān)信息、并購(gòu)方案的可行性研究及設(shè)計(jì)、和審查整體兼并方案、分析企業(yè)的內(nèi)、外部市場(chǎng)和法律環(huán)境，審查并購(gòu)方式的法律效益和風(fēng)險(xiǎn)，建議公司合法化存在的內(nèi)、外法律結(jié)構(gòu)，審查被兼并企業(yè)債務(wù)的處置方案，審查人員的安置方案，審查雙重任職問(wèn)題，調(diào)查相關(guān)的公司法、稅法、證券法、反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法、國(guó)有資產(chǎn)管理法等法律、法規(guī)等,對(duì)并購(gòu)的賣(mài)方來(lái)說(shuō)，如何按照國(guó)際慣例進(jìn)行法律語(yǔ)言和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的包裝，是吸引投資者包括外商青睞的首要問(wèn)題。,律師應(yīng)對(duì)收購(gòu)相關(guān)的資產(chǎn)、稅務(wù)、財(cái)務(wù)及法律等要素進(jìn)行優(yōu)化組合，量體裁衣，趨利避害，設(shè)計(jì)出一個(gè)能最大限度保護(hù)和取得投資者利益的并購(gòu)方案。如，律師要考慮到購(gòu)買(mǎi)公司的權(quán)利和義務(wù)比購(gòu)買(mǎi)財(cái)產(chǎn)的權(quán)利

23、和義務(wù)要復(fù)雜得多，但購(gòu)買(mǎi)公司的所得稅要比購(gòu)買(mǎi)財(cái)產(chǎn)的所得稅低得多,并購(gòu)的第一步,并購(gòu)的第一步是成功并購(gòu)的開(kāi)始,……,投資者與并購(gòu)班子參與談判、審查并購(gòu)協(xié)議并代理辦理相關(guān)過(guò)戶手續(xù),律師應(yīng)著重審查雙方主體，釋義條款，有無(wú)違反法律、法規(guī)的規(guī)定或國(guó)家利益及社會(huì)公共利益的條款,相關(guān)過(guò)戶手續(xù)的辦成與否往往是一個(gè)兼并協(xié)議的先決條件或保證條件，同時(shí)也直接影響到新企業(yè)的生存和發(fā)展,審查程序,如授權(quán)書(shū)，公告內(nèi)容和期限,國(guó)有資產(chǎn)的評(píng)估，產(chǎn)權(quán)界定按財(cái)產(chǎn)隸屬關(guān)系報(bào)同級(jí)國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)認(rèn)定，并按規(guī)定辦理產(chǎn)權(quán)登記等有關(guān)手續(xù),由律師代理協(xié)商、申請(qǐng)（復(fù)議）、仲裁或訴訟解決,協(xié)助新企業(yè)的正常運(yùn)行,,,協(xié)助制定企業(yè)內(nèi)部規(guī)章制度，辦理

24、企業(yè)納稅申報(bào)，勞動(dòng)合同的簽署，辦理相關(guān)保險(xiǎn)，理順各種行政關(guān)系,并購(gòu)調(diào)查清單,目標(biāo)企業(yè)的基本情況,,企業(yè)的名稱、法定住址和日常經(jīng)營(yíng)地址以及經(jīng)營(yíng)范圍、各主要加工、銷(xiāo)售及其他部門(mén)的分布。,,企業(yè)何時(shí)成立、企業(yè)的性質(zhì)。,,所有權(quán)結(jié)構(gòu)（主要股東和持股比例）。,,投資者（股東）和董事的有關(guān)情況。,,外部顧問(wèn)人員的有關(guān)情況（包括律師、會(huì)計(jì)師、開(kāi)戶銀行等）。,,企業(yè)概況（包括所有的主要業(yè)務(wù)部門(mén)、組織結(jié)構(gòu)、公司開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品或服務(wù)）。,,企業(yè)發(fā)展簡(jiǎn)史（所有權(quán)和主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的變化）,并購(gòu)調(diào)查清單,目標(biāo)企業(yè)的基本情況,……,出售企業(yè)的目的及相關(guān)信息,為什么要出售企業(yè)公司,由誰(shuí)負(fù)責(zé)企業(yè)出售的有關(guān)事宜,是否存在可能影響交易

25、的少數(shù)股權(quán),建議收購(gòu)的支付條件是什么,出售方及其股東的稅收目標(biāo),預(yù)期的會(huì)計(jì)和稅收處理,由誰(shuí)支付并購(gòu)經(jīng)紀(jì)人的傭金、傭金額、何時(shí)支付,管理人員,主要股東、董事和管理人員的聲譽(yù),企業(yè)收購(gòu)后他們的聘用合同是否繼續(xù)有效,企業(yè)的高級(jí)職員、董事和主要股東是否涉及任何未決訴訟,企業(yè)收購(gòu)不否會(huì)導(dǎo)致契約的終止、失去主要客戶或合同雇員的辭職,,并購(gòu)調(diào)查清單,目標(biāo)企業(yè)的基本情況,……,企業(yè)及其所在產(chǎn)業(yè)的最新發(fā)展和變化趨勢(shì),企業(yè)將來(lái)的計(jì)劃，取得公司過(guò)去幾年的會(huì)議記錄、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、預(yù)測(cè)報(bào)告和預(yù)算報(bào)告,對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響的“關(guān)系戶”業(yè)務(wù),主要的訴訟，未決的或潛在的,政府的限制和管制,對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響的周期性因素,信貸和證券

26、的信用等級(jí),影響企業(yè)發(fā)展的主要外部力量,其他說(shuō)明,并購(gòu)調(diào)查清單,產(chǎn)業(yè)分析,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),按規(guī)模劃分的企業(yè)數(shù)量和地區(qū)布局,產(chǎn)業(yè)集中度及一體化程度,兼并與收購(gòu)趨勢(shì),產(chǎn)品線和分配渠道,新公司的進(jìn)入壁壘,產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng),過(guò)去的年增長(zhǎng)率（銷(xiāo)售、利潤(rùn)、市場(chǎng)占有率）,預(yù)計(jì)將來(lái)的年增長(zhǎng)率（銷(xiāo)售、利潤(rùn)、市場(chǎng)占有率）,影響增長(zhǎng)的因素（人口變動(dòng)趨勢(shì)、總體經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、可支配收入、利息率、產(chǎn)業(yè)構(gòu)成和趨勢(shì)、市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)占有率、技術(shù)創(chuàng)新、生產(chǎn)設(shè)計(jì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)品定價(jià)和差別化、進(jìn)出口、廣告和營(yíng)銷(xiāo)、政府因素、顧客購(gòu)買(mǎi)力、環(huán)境考慮等）,并購(gòu)調(diào)查清單,產(chǎn)業(yè)分析,……,競(jìng)爭(zhēng),同一行業(yè)中其他企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)及其競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略,影響成功的關(guān)鍵因素,進(jìn)入壁壘,

27、對(duì)成功的主要威脅,產(chǎn)業(yè)中的主要客戶和供應(yīng)商,列出向其提供產(chǎn)品的主要產(chǎn)業(yè),在最近5年是否存在較大增長(zhǎng)的新的客戶和供應(yīng)商,是否存在前向一體化的供應(yīng)商和后向一體化的客戶的發(fā)展趨勢(shì),是否依賴于少數(shù)客戶或供應(yīng)商,并購(gòu)調(diào)查清單,產(chǎn)業(yè)分析,……,勞動(dòng)力,是否有完善的社區(qū)服務(wù)的充足的熟練勞動(dòng)力的供給,地區(qū)工資率是否有產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,最近是否發(fā)生過(guò)工會(huì)談判或勞動(dòng)協(xié)議的修改,產(chǎn)業(yè)中的工會(huì)化程度,政府管制程度。,專利、商標(biāo)、版權(quán)等——對(duì)該產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)來(lái)說(shuō)是重要的。,其他信息、包括期刊、報(bào)紙、行業(yè)協(xié)會(huì)公告、企業(yè)有關(guān)文件、證券研究報(bào)告、政府統(tǒng)計(jì)資料中獲取的各種信息,并購(gòu)調(diào)查清單,財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)資料,財(cái)務(wù)報(bào)表,：,包括過(guò)去幾年的

28、年度和中期資產(chǎn)負(fù)責(zé)表、收益表、財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流動(dòng)變動(dòng)表、主要業(yè)務(wù)部門(mén)、產(chǎn)品線和地區(qū)分部的比較財(cái)務(wù)報(bào)表、招股說(shuō)明書(shū)和注冊(cè)登記表、委托書(shū)、中期財(cái)務(wù)報(bào)告、財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)、預(yù)算、計(jì)劃稅收申報(bào)單等,資產(chǎn),現(xiàn)金,應(yīng)收款：,包括應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)、公司的壞帳準(zhǔn)備政策、過(guò)去幾年的壞帳損失、過(guò)去幾年的退回和折讓準(zhǔn)備情況,投資,：包括各和證券投資和其他投資,按產(chǎn)品線分類(lèi)的庫(kù)存,（原材料、在產(chǎn)品和制成品）,廠房、財(cái)產(chǎn)和設(shè)備,：描述分析它們的性質(zhì)、攤銷(xiāo)政策、使用權(quán)和留置權(quán)等,負(fù)債:,包括應(yīng)付帳款、應(yīng)計(jì)負(fù)債、應(yīng)付票據(jù)、長(zhǎng)期負(fù)債等，并取得貸款協(xié)議,并購(gòu)調(diào)查清單,財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)資料,潛在的未列賬債務(wù)，需考慮與產(chǎn)品、銷(xiāo)售、雇員、

29、環(huán)境有關(guān)的。,其它債務(wù)，包括租賃、訴訟、貸款擔(dān)保和未執(zhí)行的合同。,股東權(quán)益,——,資本凈值，包括各類(lèi)型股票的類(lèi)型、核定股數(shù)、在外股數(shù)、投票權(quán)、股利，以及在外認(rèn)股權(quán)證和選擇權(quán)的條件、主要所有人、市場(chǎng)價(jià)格范圍,會(huì)計(jì)政策,重要的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)程序摘要,過(guò)去幾年會(huì)計(jì)政策有無(wú)重大變化,中期財(cái)務(wù)報(bào)告和年度報(bào)告的基礎(chǔ)是否一致,與收購(gòu)方的主要會(huì)計(jì)政策是否一致,是否存在與產(chǎn)業(yè)實(shí)際不同的會(huì)計(jì)政策,通貨膨脹或緊縮對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的影響,對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響,檢查公司在通貨膨脹環(huán)境中經(jīng)營(yíng)的能力,財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析,,并購(gòu)調(diào)查清單,財(cái)務(wù)報(bào)告制度和會(huì)計(jì)程序與控制,,取得主要管理人員報(bào)告的副本,對(duì)管理人員報(bào)告的說(shuō)明（由誰(shuí)準(zhǔn)備

30、的、報(bào)告日期、報(bào)告的原因）。,是否為所有的主要會(huì)計(jì)責(zé)任領(lǐng)域準(zhǔn)備績(jī)效報(bào)告,財(cái)務(wù)和管理人員報(bào)告系統(tǒng)是如何運(yùn)行的，子公司、分部、部門(mén)與公司總部在其中的相互關(guān)系,內(nèi)部控制,取得企業(yè)的政策和程序手冊(cè)，是如何實(shí)施遵守這些政策和程序的,取得注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)程序和內(nèi)部控制的備忘錄,取得有關(guān)內(nèi)部審計(jì)的其他重要文件,并購(gòu)調(diào)查清單,財(cái)務(wù)報(bào)告制度和會(huì)計(jì)程序與控制,,……,以得審計(jì)委員會(huì)的會(huì)議記錄；,就以上取得的信息與管理人員討論，評(píng)價(jià)全面內(nèi)部控制環(huán)境，注意任何較大的缺陷。,計(jì)算機(jī)的使用情況，二千年問(wèn)題,保險(xiǎn)，取得與有效的保險(xiǎn)單有關(guān)的信息,企業(yè)的長(zhǎng)期預(yù)算計(jì)劃（程序和目標(biāo)）,與財(cái)務(wù)報(bào)告、會(huì)計(jì)程序和控制相關(guān)的其他重要問(wèn)

31、題,并購(gòu)調(diào)查清單,稅收,適用的稅收，包括企業(yè)應(yīng)交納的地方和中央政府的增值稅、營(yíng)業(yè)稅、所得稅、房產(chǎn)稅等稅收,由稅務(wù)方管部門(mén)執(zhí)行的稅收檢查情況,任何特定的產(chǎn)業(yè)考慮，包括備抵耗減、特定的稅收優(yōu)惠或減免。,是否存在有爭(zhēng)議的稅收問(wèn)題,稅收籌劃是內(nèi)部執(zhí)行還是外部會(huì)計(jì)師執(zhí)行的,企業(yè)是否已經(jīng)利用了所有的給稅節(jié)約,企業(yè)是否保持了足夠的計(jì)稅基準(zhǔn)記錄,其他稅收考慮,并購(gòu)調(diào)查清單,組織、人力資源和勞資關(guān)系,,組織圖，組織結(jié)構(gòu)是否與短期的和長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)需要相一致。,主要的經(jīng)理人員：,他們的姓名、職位、年齡、在目前職位上的工作年限、過(guò)去的工商經(jīng)歷、教育程序、報(bào)酬是否簽訂了雇用契約,企業(yè)的業(yè)務(wù)是否依賴于某一個(gè)關(guān)鍵人員,是否正

32、在執(zhí)行報(bào)酬計(jì)劃以便吸引高素質(zhì)的人才，工資水平是否有競(jìng)爭(zhēng)力,企業(yè)的主要管理人員或董事是否牽涉未決訴訟、違章,雇員福利,養(yǎng)老、醫(yī)療保險(xiǎn)以及其他福利、退休金、解雇費(fèi),分享利潤(rùn)計(jì)劃，紅利分配、獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)償計(jì)劃以及認(rèn)股權(quán),假期政策和退休后的醫(yī)療、生命保險(xiǎn)費(fèi)用以及其它,工會(huì)協(xié)議，工會(huì)名稱、對(duì)會(huì)員的管理、包括的雇員數(shù)、協(xié)議有效期、生效日期、其他重要條款。,勞資關(guān)系,罷工歷史,不滿與仲裁裁決以及預(yù)期的勞動(dòng)契約問(wèn)題,收購(gòu)后可能發(fā)生的變化,,并購(gòu)調(diào)查清單,營(yíng)銷(xiāo)和產(chǎn)品,主要的生產(chǎn)線,過(guò)去幾年里的銷(xiāo)售或營(yíng)業(yè)收入、毛利,當(dāng)年估計(jì)的銷(xiāo)售或營(yíng)業(yè)收入、毛利,總的積壓定單預(yù)期的羸利能力、重要積壓?jiǎn)蔚姆e壓時(shí)間,地區(qū)的詳細(xì)情況和分配

33、渠道和客戶類(lèi)型,主要產(chǎn)品,名稱、價(jià)格、質(zhì)量、配件和主要原材料、客戶服務(wù)、產(chǎn)品生命期、市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)占有率、特許經(jīng)銷(xiāo)保護(hù)、專利和商標(biāo)保護(hù)、技術(shù)敏感性、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略評(píng)價(jià)、將來(lái)的計(jì)劃,投入日期和重要的變革,庫(kù)存量和周轉(zhuǎn)率（歷史的和預(yù)測(cè)的）,分銷(xiāo)方式以及廣告和促銷(xiāo)方式,過(guò)去產(chǎn)品退回情況和年生產(chǎn)能力,客戶的有關(guān)情況,產(chǎn)品與同類(lèi)產(chǎn)品的差別程度,并購(gòu)調(diào)查清單,,……,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的有關(guān)情況（歷史的和預(yù)測(cè)的）,,企業(yè)的名稱、位置、產(chǎn)品銷(xiāo)售、估計(jì)的市場(chǎng)占有率、估計(jì)的毛利、這些企業(yè)的總體戰(zhàn)略和目標(biāo)以及特定的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì),產(chǎn)品定價(jià),本公司及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是如何制定價(jià)格政策和拍賣(mài)政策的,主要產(chǎn)品的單位產(chǎn)品價(jià)格,發(fā)生價(jià)格變動(dòng)的頻繁過(guò)

34、程及其變化幅度,產(chǎn)品的需求和促銷(xiāo)彈性,產(chǎn)業(yè)滿足當(dāng)前和將來(lái)產(chǎn)品需求的能力,成本增加是否能夠轉(zhuǎn)嫁,企業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)價(jià)格變動(dòng)是否敏感,是否存在價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)者，哪個(gè)企業(yè)是價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)者,營(yíng)銷(xiāo)和銷(xiāo)售組織，包括企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)和銷(xiāo)售戰(zhàn)略、組織圖,營(yíng)銷(xiāo)和銷(xiāo)售人員,主要人員簡(jiǎn)歷,營(yíng)銷(xiāo)和銷(xiāo)售人員的報(bào)酬、包括工資、傭金、獎(jiǎng)金等,企業(yè)的培訓(xùn)計(jì)劃,是否使用獎(jiǎng)勵(lì)、指標(biāo)等辦法來(lái)提高銷(xiāo)售額,并購(gòu)調(diào)查清單,,……,銷(xiāo)售計(jì)劃,計(jì)劃是怎樣形成的,區(qū)域分布與市場(chǎng)細(xì)分之間是否一致,使用銷(xiāo)售報(bào)告和外部信息的情況,廣告費(fèi)用,公關(guān)關(guān)系,企業(yè)下設(shè)公共關(guān)系部，還是利用外部的公共關(guān)系顧問(wèn),企業(yè)是否有公共關(guān)系方案,企業(yè)的公共關(guān)系方案是指向誰(shuí)的，即股東、新聞界、金融界

35、等,企業(yè)在新產(chǎn)品促銷(xiāo)和廣告上的經(jīng)營(yíng)哲學(xué)，是否實(shí)施專門(mén)的方案來(lái)創(chuàng)造新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，擴(kuò)大現(xiàn)有市場(chǎng),競(jìng)爭(zhēng)地位,企業(yè)目前地位和預(yù)測(cè)將來(lái)的地位的評(píng)價(jià),企業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)相關(guān)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì),有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的因素,阻礙企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的因素,成功的關(guān)鍵因素、成功的最大威脅,,并購(gòu)調(diào)查清單,加工制造和分配,生產(chǎn)企業(yè),：包括名稱、位置、建造日期、自有的還是租賃的、成本、帳面價(jià)值、估計(jì)的剩余使用年限、年產(chǎn)能力、雇員、目前條件、生產(chǎn)能力利用，其他用途,主要機(jī)械設(shè)備,：包括成本、年限、累積折舊、折舊率、重置成本、位置、生產(chǎn)能力利用等,加工制造過(guò)程,制造過(guò)程的類(lèi)型（大批量生產(chǎn)、成批生產(chǎn)可根據(jù)定單生產(chǎn)）,制造過(guò)程中的關(guān)鍵部件,主要作

36、業(yè)及其性質(zhì),制成品和部件的標(biāo)準(zhǔn)化程度,現(xiàn)有的提高標(biāo)準(zhǔn)化程度和保證質(zhì)量管理的方案,總生產(chǎn)周期的時(shí)間構(gòu)成（備運(yùn)時(shí)間和加工時(shí)間）,是否使用了分包安排,生產(chǎn)率,與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的生產(chǎn)效率比較,廠場(chǎng)布置是否有效率,并購(gòu)調(diào)查清單,加工制造和分配,…..,采購(gòu),采購(gòu)程序,主要供應(yīng)商，包括名稱、位置、材料類(lèi)型、單位價(jià)格、各自供應(yīng)量占總采購(gòu)量的百分比、特殊條件,供應(yīng)商所在產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)條件,重要原材料短缺、供貨中斷和價(jià)格波動(dòng)的可能性,任何長(zhǎng)期的供貨合同和互相購(gòu)買(mǎi)協(xié)議,企業(yè)內(nèi)部購(gòu)買(mǎi),維護(hù)與修理。,分配、包括實(shí)物分配方式和使用的運(yùn)輸設(shè)施,制造過(guò)程和庫(kù)存管理中運(yùn)用何種管理技術(shù),并購(gòu)調(diào)查清單,研究和開(kāi)發(fā)（R&D),主要項(xiàng)目,過(guò)去

37、5年里完成的項(xiàng)目，包括費(fèi)用和實(shí)際的或估計(jì)的利益,目前正在進(jìn)行的項(xiàng)目，包括估計(jì)的費(fèi)用、完成時(shí)間和利益,計(jì)劃將來(lái)的項(xiàng)目，包括估計(jì)的費(fèi)用、時(shí)間和利益,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手最近開(kāi)發(fā)的或正在開(kāi)發(fā)的任何重要的產(chǎn)品,企業(yè)為滿足現(xiàn)有市場(chǎng)或潛在市場(chǎng)上現(xiàn)有顧客的需求，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品或改善老產(chǎn)品的計(jì)劃,主要研究人員簡(jiǎn)介，包括姓名、工資、背景、技術(shù)上是否勝任。,設(shè)施和實(shí)驗(yàn)概況,預(yù)算是否能夠保持或改善公司的競(jìng)爭(zhēng)地位，R&D費(fèi)用占銷(xiāo)售額的百分比,與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的R&D費(fèi)用和產(chǎn)業(yè)的平均R&D費(fèi)用相比較,專利、商標(biāo)等的狀況,企業(yè)是否在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以及國(guó)際市場(chǎng)上保護(hù)所有R&D項(xiàng)目的獨(dú)占所有權(quán),并購(gòu)調(diào)查清單,財(cái)務(wù)比率,,財(cái)務(wù)比率是經(jīng)常用來(lái)幫助評(píng)估似收購(gòu)

38、企業(yè)的，如果收購(gòu)方想用這些比率，則應(yīng)該履行以下有關(guān)問(wèn)題,：,計(jì)算各年度的比率；,確定并解釋重要的變化趨勢(shì)和各的間的變化情況；,與產(chǎn)業(yè)平均比率、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手作比較，并解釋導(dǎo)致它們之間不的原因,并購(gòu)活動(dòng)中關(guān)鍵人物,,在整個(gè)并購(gòu)的過(guò)程中，無(wú)論是并購(gòu)前的準(zhǔn)備還是并購(gòu)后的整合，一套好的并購(gòu)班子是最最重要的,,并購(gòu)班子的關(guān)鍵人物職責(zé),,所有的并購(gòu)都是特殊的，都需要專業(yè)的人員作出實(shí)地調(diào)查后再出具整合方案。但是，就是在調(diào)查后出具的方案也是動(dòng)態(tài)的、可調(diào)整的；并購(gòu)中的,注冊(cè)會(huì)計(jì)師,、,并購(gòu)經(jīng)營(yíng)家,和,并購(gòu)律師,的合作也是整合成功的重要因素,,注冊(cè)會(huì)計(jì)師的任務(wù),協(xié)助經(jīng)營(yíng)家和律師計(jì)算相應(yīng)的整合成本，對(duì)財(cái)務(wù)和稅收方面提

39、出成本最低化意見(jiàn)和建議,協(xié)助建立可供股東控制和監(jiān)督的財(cái)務(wù)管理制度,應(yīng)股東要求，進(jìn)行階段性和特殊目的性財(cái)務(wù)審計(jì),。,,并購(gòu)活動(dòng)中的關(guān)鍵人物,,…..,,并購(gòu)經(jīng)營(yíng)家的任務(wù),提出對(duì)資產(chǎn)的處置意見(jiàn)和建議,提出對(duì)新企業(yè)機(jī)構(gòu)和制度的設(shè)立意見(jiàn)和建議,提出人員的安排意見(jiàn)和建議,提出經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和發(fā)展戰(zhàn)略意見(jiàn)和建議,并購(gòu)律師的任務(wù),使經(jīng)營(yíng)家的意見(jiàn)和建議合法化，并提出最低法律成本及最高效率相平衡的意見(jiàn)和建議,協(xié)助處理戰(zhàn)略性法律事務(wù)，如市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、長(zhǎng)期投資、合營(yíng)合作等,協(xié)助處理預(yù)防性法律事務(wù)，如反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)監(jiān)督、環(huán)境保護(hù)監(jiān)督、合同簽訂與履行監(jiān)督、訴訟過(guò)程監(jiān)督、公司規(guī)章制度執(zhí)行監(jiān)督、知識(shí)產(chǎn)權(quán)管理監(jiān)督、勞動(dòng)人事監(jiān)督、投資風(fēng)險(xiǎn)

40、監(jiān)督和授權(quán)委托制度監(jiān)督等,協(xié)助處理治療性法律事務(wù)，如糾紛談判、調(diào)解、仲裁、訴訟等,協(xié)助處理非法律事務(wù)，如制定董事會(huì)議事日程、會(huì)議記錄、與關(guān)聯(lián)公司法律關(guān)系的協(xié)調(diào)等,附件,－國(guó)企并購(gòu),涉及并購(gòu)國(guó)企的法律法規(guī)主要有,,國(guó)務(wù)院,《,國(guó)有企業(yè)財(cái)產(chǎn)監(jiān)督管理?xiàng)l例》,《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記管理辦法》,《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法,》,國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局、國(guó)家體改委、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、勞動(dòng)部,《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記管理辦法》,《國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)界定和產(chǎn)權(quán)糾紛處理暫行辦法》,《關(guān)于企業(yè)兼并的暫行辦法》,《關(guān)于出售國(guó)有小型企業(yè)產(chǎn)權(quán)的暫行辦法》,《關(guān)于國(guó)有資產(chǎn)無(wú)償劃轉(zhuǎn)手續(xù)的通知》,《關(guān)于積極推進(jìn)國(guó)有小型企業(yè)改革意見(jiàn)》,《國(guó)有資產(chǎn)收益

41、收繳管理辦法》,《股份有限公司國(guó)有股權(quán)管理暫行辦法》,《行政事業(yè)單位資產(chǎn)管理辦法》,《清產(chǎn)核資總體方案》,《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)管理暫行辦法》,《國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)責(zé)任制暫行辦法》,附件,－國(guó)企并購(gòu),國(guó)企的并購(gòu)及調(diào)整,,國(guó)企出售的重點(diǎn)是下列三種類(lèi)型的企業(yè)產(chǎn)權(quán),資不抵債和接近破產(chǎn)的企業(yè)（沒(méi)有相應(yīng)的解釋）,長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)不善，連續(xù)多年虧損或微利的企業(yè)（也沒(méi)有解釋）,為了優(yōu)化結(jié)構(gòu)，當(dāng)?shù)卣J(rèn)為需要出售產(chǎn)權(quán)的企業(yè)（范圍更大）,,國(guó)有企業(yè)的調(diào)整，將在以下四個(gè)方面退出給民營(yíng)經(jīng)濟(jì),農(nóng)林牧漁業(yè),輕紡工業(yè)、包括食品加工和制造業(yè)、飲料制造業(yè)、紡織業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、塑料制造業(yè)、非金屬礦采選和制品業(yè)、服裝及其它纖維制造業(yè)、皮革

42、、毛皮、羽絨制造業(yè)、木材及竹材等采運(yùn)、加工制造業(yè)等,普通加工及制造業(yè)，包括金屬制品業(yè)、普通機(jī)械制造業(yè)、儀器及辦公用機(jī)械制造業(yè)、電器機(jī)械及器材制造業(yè)、其他制造業(yè)等,零售貿(mào)易及餐飲業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)等,,附件,－國(guó)企并購(gòu),國(guó)企并購(gòu)的主要法律知識(shí),,省級(jí)人民政府主持國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)必須報(bào)國(guó)務(wù)院審批，地級(jí)以下的人民政府不準(zhǔn)組織國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。,地方管理的國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)裝讓要經(jīng)地級(jí)以上人民政府審批；中央管理的大型、特大型工友有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓由中央有關(guān)部門(mén)報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院審批；所有大型和特大型的國(guó)有企業(yè)的轉(zhuǎn)讓必須由國(guó)務(wù)院統(tǒng)一審批。,產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓之前必須按照《國(guó)有次產(chǎn)評(píng)估管理辦法》的規(guī)定對(duì)包括企業(yè)土地使用在內(nèi)的企業(yè)資產(chǎn)

43、進(jìn)行評(píng)估，并以評(píng)估價(jià)作為底價(jià)。,明確國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入首先償還銀行債務(wù)，然后再安置職工。,嚴(yán)格禁止將國(guó)有資產(chǎn)低價(jià)折股、底價(jià)出售和無(wú)償分給個(gè)人，不準(zhǔn)用賒銷(xiāo)的方式轉(zhuǎn)讓國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)或股權(quán)。,暫停企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)和交易機(jī)構(gòu)的活動(dòng)。由國(guó)務(wù)院有關(guān)部盡快制定國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理辦法，使國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易及收入納入規(guī)范化、法制化的管理,凡企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變更后都要到國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)變更登記和注銷(xiāo)登記手續(xù)，否則將給予相應(yīng)的處罰,附件,－國(guó)企并購(gòu),國(guó)企并購(gòu)的土地使用權(quán),,非國(guó)有企業(yè)兼并國(guó)有企業(yè)時(shí)，土地應(yīng)當(dāng)采取出讓或租賃方式處置。,國(guó)有企業(yè)兼并國(guó)有企業(yè)或非國(guó)有企業(yè)與國(guó)有企業(yè)合并，合并后的企業(yè)是國(guó)有企業(yè)的，經(jīng)

44、批準(zhǔn)可以采取保留劃撥方式處置,在國(guó)有企業(yè)兼并中，被兼并的國(guó)有企業(yè)屬于瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)，經(jīng)批準(zhǔn)也可以采取保留劃撥方式處置,演講完畢，謝謝觀看！,內(nèi)容總結(jié),并購(gòu)與資本經(jīng)營(yíng)。而高風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避渠道就是對(duì)信息的分析把握的過(guò)程。是指為了業(yè)務(wù)的前向或后向的擴(kuò)展而在生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)的各個(gè)相互銜接和密切聯(lián)系的公司之間發(fā)生的并購(gòu)行為。依據(jù)《關(guān)于外商投資企業(yè)合并、分立、股權(quán)重組、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所應(yīng)交納去業(yè)所得稅的暫行規(guī)定》，如為新項(xiàng)目或新?tīng)I(yíng)業(yè)范圍為工業(yè)、高科技或基礎(chǔ)設(shè)施的話有相應(yīng)的稅收策劃問(wèn)題（老公司的優(yōu)惠期、優(yōu)惠范圍或干脆成立新公司）。保證公司的重大合同的權(quán)利和義務(wù)的反映。對(duì)公司或然負(fù)債的說(shuō)明、法律狀態(tài)的維持（不轉(zhuǎn)讓或新設(shè)合同權(quán)利）。被并方授權(quán)新設(shè)公司擇期收購(gòu)被并方的股份等，并使被并方股東在形式上放棄對(duì)兼并方的禁止同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的請(qǐng)求。如，律師要考慮到購(gòu)買(mǎi)公司的權(quán)利和義務(wù)比購(gòu)買(mǎi)財(cái)產(chǎn)的權(quán)利和義務(wù)要復(fù)雜得多，但購(gòu)買(mǎi)公司的所得稅要比購(gòu)買(mǎi)財(cái)產(chǎn)的所得稅低得多。主要的訴訟，未決的或潛在的。是否存在前向一體化的供應(yīng)商和后向一體化的客戶的發(fā)展趨勢(shì)。是否有完善的社區(qū)服務(wù)的充足的熟練勞動(dòng)力的供給,