風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)課件

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1、來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法壹、敏感性係數(shù)、波動(dòng)幅度與 向下風(fēng)險(xiǎn)貳、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與潛在損失參、風(fēng)險(xiǎn)類別與損失分配肆、問(wèn)題與討論來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)三種常用之風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)三種常用之風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) 風(fēng)險(xiǎn)之計(jì)量指標(biāo) 1 2 3 敏感性係數(shù) 波動(dòng)幅度 向下風(fēng)險(xiǎn)或VAR 來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)敏感性係數(shù)敏感性係數(shù) l旨在衡量某特定利率、匯率或股價(jià)等市場(chǎng)因素變動(dòng)一單位時(shí)，盈餘(如利息利潤(rùn))或金融工具逐日按市價(jià)核算價(jià)值之變動(dòng)

2、額產(chǎn)生若干幅度的變動(dòng)。l債券之利率敏感係數(shù)為5，利率變動(dòng)1時(shí)，債券價(jià)格將要變動(dòng)5。所以，債券價(jià)格原來(lái)為1,000元時(shí)，利率變動(dòng)1，能使敏感係數(shù)為5的債券，價(jià)格提高50元。 l敏感性係數(shù)之公式 fVVS）（市場(chǎng)因素證券價(jià)值的變動(dòng)f/)(）市場(chǎng)因素證券價(jià)值之變動(dòng)百分比f(wàn)(/ /)(VVs來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)主要風(fēng)險(xiǎn)之敏感性係數(shù)主要風(fēng)險(xiǎn)之敏感性係數(shù) l利率風(fēng)險(xiǎn)之敏感性係數(shù) l顯示利率變動(dòng)一單位或殖利率曲線平行移動(dòng)1時(shí)，導(dǎo)致固定收益證券部位的利息利潤(rùn)產(chǎn)生多少幅度的變動(dòng)。l匯率風(fēng)險(xiǎn)之敏感性係數(shù)l匯率變動(dòng)一單位時(shí)，美金價(jià)值產(chǎn)生若干幅度之變動(dòng)。 l市

3、場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之敏感性係數(shù)l標(biāo)的市場(chǎng)因素變動(dòng)一單位時(shí)，交易案件或投資組合之逐日清算價(jià)值產(chǎn)生多少金額或比率之變動(dòng)。l債券MD、股票值、選擇權(quán)Delta值 (P/P=-D* R/ (1+R)=-MD* R) 來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)主要風(fēng)險(xiǎn)之敏感性係數(shù)主要風(fēng)險(xiǎn)之敏感性係數(shù)l信用風(fēng)險(xiǎn)之敏感性係數(shù)l違約率增減變動(dòng)一單位時(shí)，呆帳損失會(huì)提高或降低多少。l敏感性係數(shù)與風(fēng)險(xiǎn)控管之關(guān)係l敏感性係數(shù)的最適水準(zhǔn)端視未來(lái)的環(huán)境或市場(chǎng)變化而定。l利率水準(zhǔn)走低 逐步擴(kuò)大債券部位之平均期間l多頭市場(chǎng) 挑選高倍它股票l空頭市場(chǎng) 改以低倍它股票作為投資對(duì)象來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)

4、下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)波動(dòng)幅度之計(jì)算公式波動(dòng)幅度之計(jì)算公式 l盈餘或每日按市價(jià)核算價(jià)值之波動(dòng)幅度，係以市場(chǎng)之影響因素或標(biāo)的隨機(jī)變數(shù)之標(biāo)準(zhǔn)差衡量。 l已知隨機(jī)變數(shù)之次數(shù)分配，和變數(shù)值或出象i之發(fā)生機(jī)率Pi，列示分配函數(shù)之平均數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)差如下：ninXXEii,.,2 , 1/ )()(，nXEXii2)()()(iiiXpXEiiiXEXp2)(來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)常態(tài)分配之平均數(shù)與離散程度常態(tài)分配之平均數(shù)與離散程度 l鐘形常態(tài)曲線堪稱最常出現(xiàn)的分配函數(shù)，只要有平均數(shù)及標(biāo)準(zhǔn)差，便能完整描述變數(shù)之所有特質(zhì)。 發(fā)生

5、機(jī)率 離散程度 隨機(jī)變數(shù)值 平均數(shù) 來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)波動(dòng)幅度之期別選擇與轉(zhuǎn)換波動(dòng)幅度之期別選擇與轉(zhuǎn)換 l基於分析方便起見(jiàn)，銀行最好使用相同的觀察期別來(lái)比較波動(dòng)幅度。 l一般乃建議藉由下列非線性等式之轉(zhuǎn)換，重新界定長(zhǎng)期波動(dòng)與短期波動(dòng)之關(guān)係 tt1 ：1至t期之波動(dòng)幅度 ：第1期之波動(dòng)幅度假設(shè)各期之波動(dòng)幅度彼此獨(dú)立且相等 t1來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)時(shí)間長(zhǎng)度與波動(dòng)幅度之關(guān)係時(shí)間長(zhǎng)度與波動(dòng)幅度之關(guān)係 來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)波動(dòng)幅度

6、與向下風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)幅度與向下風(fēng)險(xiǎn)l只就盈餘負(fù)面離差進(jìn)行討論，排除未預(yù)期的利得，此負(fù)面或不利離差即為向下風(fēng)險(xiǎn)。 l盈餘如果不會(huì)向下變動(dòng)，此盈餘就只有波動(dòng)大小問(wèn)題，而無(wú)損失或向下風(fēng)險(xiǎn)可言。l刻意規(guī)避向下風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)操作，不可避免的衍生許多機(jī)會(huì)成本。在利率下滑階段，選擇固定利率借款無(wú)法順應(yīng)新的利率情勢(shì)，減輕利息支出。不用擔(dān)心向下風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)未預(yù)期的損失與未預(yù)期的損失與VARl損失分配l向下風(fēng)險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)值（VAR）l容忍水準(zhǔn)已知，估計(jì)而得的最高損失稱之。l容忍水準(zhǔn)l是指損失超過(guò)VAR之機(jī)率l常態(tài)損失之容忍水準(zhǔn)與最高損失最高損失=平均損失容忍

7、水準(zhǔn)*損失變數(shù)之標(biāo)準(zhǔn)差 =平均盈餘容忍水準(zhǔn)*損失變數(shù)之標(biāo)準(zhǔn)差 =16% 1 =10% 1.28 =5% 1.65 =2.5% 1.96 利率與匯率不可能出現(xiàn)負(fù)值使用對(duì)數(shù)常態(tài)分配來(lái)描述藉由利率缺口部位之敏感係數(shù)MD推測(cè)利息利潤(rùn)或利息損失的分配型態(tài)來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)波動(dòng)幅度與向下風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)幅度與向下風(fēng)險(xiǎn)盈餘之發(fā)生機(jī)率發(fā)生機(jī)率為2.5Loss0平均數(shù)盈餘波動(dòng)幅度 離散程度單尾、容忍水準(zhǔn)2.5之最高向下離差來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)常態(tài)型損失分配之容忍水準(zhǔn)常態(tài)型損失分配之容忍水準(zhǔn)2.55101

8、61.00 倍標(biāo)準(zhǔn)差盈餘1.28 倍標(biāo)準(zhǔn)差1.65 倍標(biāo)準(zhǔn)差1.96 倍標(biāo)準(zhǔn)差常態(tài)分配容忍水準(zhǔn)損失盈餘0來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)VAR之主要用途之主要用途l銀行可依總分行單位或部門(mén)別、客戶與產(chǎn)品組合別，衡量各自的VAR值。l也可依據(jù)營(yíng)業(yè)單位或金融交易之VAR，訂定相關(guān)的停損點(diǎn)。l若將VAR視為風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，該指標(biāo)便可作為考量風(fēng)險(xiǎn)因素的績(jī)效指標(biāo)。來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)CAR指標(biāo)具有下列三項(xiàng)特質(zhì)指標(biāo)具有下列三項(xiàng)特質(zhì)lCAR指標(biāo)是針對(duì)所有資產(chǎn)與負(fù)債組合，衡量資本風(fēng)險(xiǎn)。lCAR指標(biāo)加總所有風(fēng)險(xiǎn)之資

9、本需求額，只是計(jì)算時(shí)忽略風(fēng)險(xiǎn)間存在之分散效果，而有高估資本風(fēng)險(xiǎn)的疑慮。l銀行是將CAR之容忍水準(zhǔn)視為償債能力的指標(biāo)，或以銀行違約風(fēng)險(xiǎn)或違約機(jī)率視之。來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)VAR與與CAR之差異之差異lCAR根據(jù)全行觀點(diǎn)，累加所有風(fēng)險(xiǎn)之資本需求額，為風(fēng)險(xiǎn)資本或經(jīng)濟(jì)資本的衡量工具；VAR著重於中低階層業(yè)務(wù)單位或個(gè)別資金部位之風(fēng)險(xiǎn)衡量與資本需求額的計(jì)提。l償債能力涉及之風(fēng)險(xiǎn)層面比一般業(yè)務(wù)損失更廣，所以CAR的風(fēng)險(xiǎn)資本涵蓋所有風(fēng)險(xiǎn)之VAR。來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與

10、之關(guān)係之關(guān)係VAR傳統(tǒng)指標(biāo)不具備替代功能，也無(wú)法有效衡量潛在損失；VAR可整合上述風(fēng)險(xiǎn)，並以潛在損失綜觀相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。 來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)潛在損失潛在損失預(yù)期損失、未預(yù)期損失與預(yù)期損失、未預(yù)期損失與VARl預(yù)期損失l以預(yù)期損失或平均損失衡量所有授信客戶之信用風(fēng)險(xiǎn)是合理的，但平均損失不適用於個(gè)別客戶或交易，因?yàn)閱我唤灰装l(fā)生違約，真正的損失不等於平均損失。l未預(yù)期損失與VARl只有未預(yù)期之呆帳損失，才需要計(jì)提自有資本。來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)潛在損失潛在損失異常損失異常損失lVAR與CAR

11、之資本計(jì)提不宜納入異常損失，以免大幅提高銀行的資金成本。l真正的異常損失是無(wú)法根據(jù)統(tǒng)計(jì)法則進(jìn)行評(píng)估，而是依賴壓力情境，主觀地假設(shè)極端情況的發(fā)生機(jī)率。l為涵蓋異常損失而過(guò)份提高信賴水準(zhǔn)，將使某些交易很快就要跨越VAR門(mén)檻，原本值得經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)項(xiàng)目演變成不可承做(因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)值偏高)，如此因噎廢食的風(fēng)險(xiǎn)管理作為，會(huì)將優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)拱手讓給競(jìng)爭(zhēng)同業(yè)。例如，排除BB級(jí)以下的借款客戶。來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)信用風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之損失分配型態(tài)信用風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之損失分配型態(tài)右支來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)l市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

12、之損失呈現(xiàn)鐘形常態(tài)分配，但盈餘為負(fù)才有損失，所以此常態(tài)損失分配會(huì)在盈餘為0時(shí)截?cái)?。l信用風(fēng)險(xiǎn)之損失分配呈現(xiàn)高度右偏且極小值為0之情況。來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)未預(yù)期損失與未預(yù)期損失與VAR眾數(shù)預(yù)期損失預(yù)期損失未預(yù)期損失損失機(jī)率VAR損失機(jī)率VAR容忍水準(zhǔn)發(fā)生機(jī)率損失0損失預(yù)期損失未預(yù)期損失異常損失來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)損失波動(dòng)與損失波動(dòng)與VAR之關(guān)係之關(guān)係VAR之決定因素來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)VAR之計(jì)算之計(jì)算 l如果資金部位的價(jià)

13、值波動(dòng)幅度為100萬(wàn)元，該部位之VAR值可由100萬(wàn)元乘以波動(dòng)倍數(shù)計(jì)算而得。所以，波動(dòng)倍數(shù)1.96、波動(dòng)幅度100萬(wàn)元的VAR為：VAR1.96100萬(wàn)元196萬(wàn)元，此數(shù)值是指容忍水準(zhǔn)為2.5求得之最高損失或潛在損失。l如果風(fēng)險(xiǎn)資本或經(jīng)濟(jì)資本為100億元，銀行能夠承擔(dān)的最高損失或CAR值即為100億元。如果損失波動(dòng)幅度為50億元，該損失又呈常態(tài)分配時(shí)，若令單尾之容忍水準(zhǔn)或銀行違約機(jī)率為2.5，則上述風(fēng)險(xiǎn)資本100億元尚能高於2.5容忍水準(zhǔn)計(jì)算的VAR值（即損失波動(dòng)幅度的1.96倍）（1001.965098）。來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)VAR之

14、衡量難題之衡量難題l如果損失分配沒(méi)有左右對(duì)稱，想要瞭解波動(dòng)幅度的倍數(shù)，便要針對(duì)相關(guān)因素設(shè)定若干假設(shè)。此也反映只要常態(tài)假設(shè)被破壞，容忍水準(zhǔn)、損失波動(dòng)幅度及VAR就無(wú)法保證呈現(xiàn)簡(jiǎn)單的線性關(guān)係。l實(shí)際損失之雙尾機(jī)率常高於常態(tài)分配，以致甚難合理推估雙尾之發(fā)生機(jī)率。l如果損失受到多項(xiàng)標(biāo)的因素所影響，而非單一因素，則相當(dāng)不易評(píng)估投資組合能夠發(fā)揮多少風(fēng)險(xiǎn)分散效果。來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)非對(duì)稱之損失分配之其他困難點(diǎn)非對(duì)稱之損失分配之其他困難點(diǎn)l一般低價(jià)位資產(chǎn)向上提升的潛力明顯高於向下調(diào)降，勉強(qiáng)假設(shè)資產(chǎn)價(jià)值呈現(xiàn)上下相同幅度的波動(dòng)頗不合理。 l如果投資組合含

15、有選擇權(quán)商品，則因該種商品之價(jià)值變動(dòng)具有非對(duì)稱性，以致組合部位之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的損失分配也隨之呈現(xiàn)非對(duì)稱的型態(tài)。l根據(jù)過(guò)去經(jīng)驗(yàn)，信用風(fēng)險(xiǎn)損失分配之眾數(shù)為0，並呈現(xiàn)非對(duì)稱的損失分配型態(tài)。來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之雙尾機(jī)率高於常態(tài)分配市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之雙尾機(jī)率高於常態(tài)分配來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)信用風(fēng)險(xiǎn)之右尾機(jī)率低於常態(tài)分配信用風(fēng)險(xiǎn)之右尾機(jī)率低於常態(tài)分配來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)投資組合效果與投資組合效果與VARl若非同時(shí)面對(duì)相同的市場(chǎng)因素，盲目加總不同交易市場(chǎng)之VAR值是不宜的 有高估嫌疑。來(lái)自來(lái)自 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載中國(guó)最大的資料庫(kù)下載風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與衡量方法( 30)面對(duì)衡量難題的解決之道面對(duì)衡量難題的解決之道l儘量模式化表達(dá)損失分配l利用模擬方法求解損失分配次數(shù)分配損失值未預(yù)期損失100 次中佔(zhàn)2 至 3 次