人民幣匯率制度的改革探析與展望介紹

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精選資料 畢業(yè)論文評審答辯登記表 論文題目 人民幣匯率制度的改革探析與展望 作者姓名 池若谷 準(zhǔn)考證號 120112169050 工作單位 郵政儲蓄 郵政編碼 100093 導(dǎo)師姓名 職務(wù)（稱） 中國人民解放軍自學(xué)考試委員會辦公室 人民幣匯率制度的改革探析與展望 內(nèi)容提要： 人民幣匯率是中國經(jīng)濟整體態(tài)勢的晴雨表，匯率的高低較為直接地顯示了中國在世界的經(jīng)濟地位。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，未來我國勞動生產(chǎn)率持續(xù)較快提升、國際收支保持順差格局、貨幣政策以穩(wěn)健偏緊為主、外匯儲備總量高以及中外投資收益差和利差的存在，必將導(dǎo)致人民幣升值，但不會大幅升值，中長期基本穩(wěn)定、雙向波動、小幅升值的可能性較大。 主題詞：（人民幣匯率制度，展望，動因） 目錄 一、人民幣匯率制度改革歷史回顧 1 二、人民幣匯率制度改革的動因及成效 2 三、人民幣匯率制度改革展望 3 （一）短期策略分析 3 （二）中長期戰(zhàn)略目標(biāo)及其實現(xiàn)路徑 5 參考文獻 6 人民幣匯率制度的改革探析與展望 隨著1997-1998年東南亞金融危機影響在中國逐步減弱，以及中國經(jīng)濟金融體制改革的不斷深化，2005年7月，中國人民銀行再次對人民幣匯率形成機制作出重大改革。改革的主要內(nèi)容是將之前人民幣在事實上盯住美元的浮動匯率制，演變?yōu)橐允袌龉┣鬄榛A(chǔ)、參考一籃子貨幣的管理浮動匯率制。通過對教材與文獻的查閱分析，筆者得出結(jié)論：改革至今的近8年里，人民幣匯率形成機制改革總體成功。然而，目前人民幣匯率制度仍舊需要完善。本文將在簡單回顧人民幣匯率制度的發(fā)展史后，重點研究分析2005年人民幣匯率的制度改革的動因及成效，并結(jié)合所學(xué)知識總結(jié)筆者的個人觀點，對發(fā)展趨勢作出預(yù)測，以期加深對匯率問題認知的時效性、現(xiàn)實性。 一、人民幣匯率制度改革歷史回顧 在牙買加體系下，成員國可自由選擇匯率制度。就我國而言，1979年的經(jīng)濟體制改革是中國經(jīng)濟發(fā)展的奠基。通過對教材內(nèi)容的梳理，我在此將1979年后的人民幣匯率改革簡單分為四階段：1979-1984，人民幣經(jīng)歷了從單一匯率到復(fù)匯率再回到單一匯率的變遷；1985-1993年，出現(xiàn)了掛牌式單一匯率再度向復(fù)匯率的本質(zhì)回歸；1994-2005年，隨著中國的國門進一步向世界開啟，人民幣匯率制度發(fā)展也進入到了最重要時段，人民幣匯率管理的市場化和國際規(guī)范化趨向已初現(xiàn)雛形：1994年1月，我國匯率管理體制進行了一次全面深入的改革，實施了十多年之久的雙重匯率制被取消，改為單一的、以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制，其實質(zhì)是盯住美元浮動。并在同年4月實行銀行結(jié)匯制，建立了全國統(tǒng)一規(guī)范的銀行間外匯交易市場。此次改革符合國際貨幣基金組織倡導(dǎo)的單一匯率精神，人民幣一步并軌到1美元兌換8.70元人民幣，一次性貶值33%。人民幣的貶值使我國在此階段的貿(mào)易增速屢創(chuàng)新高，國家外匯儲備大幅上升。但產(chǎn)生于1994-1996年間的嚴重通貨膨脹和大量的資本內(nèi)流，加之過后亞洲金融危機，使我國經(jīng)濟發(fā)展與人民幣匯率承受了巨大的壓力。 1997年后，人民幣匯率始終盯住美元匯率的走勢在較窄范圍內(nèi)浮動，并在1998年初，為防止亞洲金融危機期間周邊國家和地區(qū)貨幣輪番貶值的進一步擴散，中國政府承諾人民幣不貶值。此后到2004年，人民幣兌美元幾乎固定在100 ：827.65-827.99之間，在長達6年的時間中波幅上下不超過0.411‰，基本呈一條水平直線；2002年以后更甚，匯率波動幅度僅為0.109‰。與此同時，人民幣兌其他幣種的匯率波幅頗大，典型例子即為人民幣兌歐元的匯率，雖然歐元推行時間較短，但其匯率在三年間從100 ： 728.77 躍至100 ： 1108.16，波動幅度達到52.06 %，是人民幣兌美元同期波幅的4776.1倍。 針對中國貿(mào)易增長態(tài)勢和2003年國內(nèi)外關(guān)于人民幣升值論戰(zhàn)的不斷升級，2005年7月21日，人民幣匯率機制經(jīng)歷了第二次重大改革，即按照主動、漸進、可控的原則，實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。建立健全以市場供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動匯率制度，人民幣兌美元匯率中間價一次性調(diào)高2%。并于2007年完成取消強制結(jié)售匯制度的工作。 二、人民幣匯率制度改革的動因及成效 根據(jù)三元悖論理論，中國作為發(fā)展中國家，其主權(quán)即貨幣政策的獨立性絕不可喪失；與此同時，世界貿(mào)易組織1997年通過的《全球金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議》也決定了中國的發(fā)展方向——全方位開放金融服務(wù)市場，實現(xiàn)最大限度的國際貿(mào)易自由化?；仡欀袊赃M入WTO后至今的發(fā)展歷程，其資本賬戶的逐漸開放確乎是大勢所趨。因此，在堅持貨幣政策獨立，以資本完全流動為目標(biāo)的中國，對盯住美元的匯率制度的改革勢在必行。而此次匯率制度改革最重要的內(nèi)容，正是從原來釘住單一美元的固定匯率制度變?yōu)閰⒖家换@子貨幣的、有管理的浮動制度。所謂參考一籃子貨幣，是指某一個國家根據(jù)貿(mào)易與投資密切程度選擇數(shù)種主要貨幣，不同貨幣設(shè)定不同權(quán)重后組成一籃子貨幣，設(shè)定浮動范圍，該國貨幣就根據(jù)這一籃子貨幣并在范圍內(nèi)浮動。目前，美國、歐元區(qū)、日本等國家是中國最主要的貿(mào)易伙伴，美元、歐元、日元也相應(yīng)被多數(shù)學(xué)者認定為主要的籃子貨幣。 從實際操作上看，釘住單一美元的匯率制度易于實現(xiàn)，央行只需借助外匯市場的干預(yù)措施使人民幣兌美元的匯率在基準(zhǔn)匯率小范圍波動即可，無需顧及人民幣兌其他幣種的匯率；然而，其弊端也顯而易見：我國外匯政策在一定程度上受制于美元政策，喪失了部分外匯市場主動權(quán)，調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的有效手段的實施受到影響，而日后爆發(fā)的金融危機則更是凸顯了美元獨霸的國際貨幣體系的弊端。釘住籃子貨幣自然意味著外匯市場干預(yù)行為的復(fù)雜化。當(dāng)籃子中任何一種或數(shù)種貨幣升值或貶值時，央行都需要調(diào)整籃子中某一種或所有貨幣在外匯市場上的供求數(shù)量，以此來保證人民幣和籃子貨幣間的比價關(guān)系穩(wěn)定。相較之前單純釘住美元的匯率制度來說，當(dāng)籃子中其他貨幣對美元的比價關(guān)系發(fā)生變化時，美元與人民幣的比價會發(fā)生一定變化，但與其他的籃子貨幣的比價浮動將縮小。 然而，就其成效來說，改革后更富彈性的人民幣匯率制度明顯有利于我國經(jīng)濟發(fā)展。尤其自金融危機以來，美元匯價本身是不穩(wěn)定，所以人民幣緊盯美元的結(jié)果是人民幣對其他貨幣匯率的不穩(wěn)定。而對外貿(mào)易一直在我國經(jīng)濟增長中發(fā)揮著重要的作用，在全球各國貿(mào)易往來愈加頻繁，國際金融加速發(fā)展的背景下，我國的貿(mào)易伙伴不乏使用非美元貨幣的國家。若在國際市場上出現(xiàn)過于劇烈的價格波動和匯率波動，理論上說勢必對我國的出口形勢會造成不利影響，由此引發(fā)的惡果如國內(nèi)就業(yè)情況愈加嚴峻，外界對匯率浮動的心理預(yù)期也會影響外資的吸引，進而加劇我國宏觀經(jīng)濟的不穩(wěn)定性。毋庸置疑，這種多米諾骨牌效應(yīng)之于我國經(jīng)濟發(fā)展將產(chǎn)生難以挽回的負面影響。而參考一籃子貨幣制度則意味著縮小人民幣兌籃子中非美元貨幣的比價波動，這有利于我國與其他國家的經(jīng)濟合作。 結(jié)合當(dāng)下現(xiàn)狀評價，我國推行的匯率制度改革也是比較成功的。在國際貨幣基金組織在每年例行檢查中，中國的匯率形成機制都被認為是合乎情理的，不存在操縱匯率的現(xiàn)象。此后為加快外匯市場培育，人民幣匯率彈性也在不斷增加，2007年5月21日，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元日間匯率浮動幅度由3‰擴大至5‰。雖然我國尚為發(fā)展中國家，但在國際交往中我國堅持履行大國責(zé)任，在2008年國際金融危機惡化之際，許多國家貨幣對美元大幅貶值，而人民幣匯率再度收窄了浮動區(qū)間，穩(wěn)定了市場預(yù)期，為抵御危機發(fā)揮了重要作用，為亞洲乃至全球經(jīng)濟的復(fù)蘇做出了巨大貢獻，像上次亞洲金融危機期間一樣，人民幣繼續(xù)扮演了國際貨幣體系中的穩(wěn)定錨角色，加上其他結(jié)構(gòu)調(diào)整措施逐步見效，中國將漸進、穩(wěn)妥地實現(xiàn)匯率均衡。自2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元日間匯率浮動幅度由5‰擴大至1%，可見人民幣匯率的形成正不斷地走向市場化，逐漸向人民幣匯率體制改革的既定目標(biāo)靠攏。 對中國國內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展而言，匯率制度的改革也利大于弊。從利的方面看，人民幣雙向波動有助于幫助我國緩解輸入型通脹壓力。物價穩(wěn)定是促進社會和諧的決定性因素之一，而更加有彈性的匯率制度是維持物價穩(wěn)定的重要工具；另外，在促進經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)優(yōu)化、增加就業(yè)特別是服務(wù)業(yè)的就業(yè)等事業(yè)上也發(fā)揮了積極作用；同時，本國貨幣匯率和世界主要經(jīng)濟大國的匯率總體保持一致，意味著和世界經(jīng)濟發(fā)展總體趨勢保持一致，而不是像盯住單一貨幣那樣容易受到某一國因素的影響。從弊的方面看，匯率改革短期內(nèi)可能會導(dǎo)致一些出口型企業(yè)出現(xiàn)困難，但從2005年匯改以來的經(jīng)驗看，人民幣累計升值逾20%，并沒有對經(jīng)濟造成過大的負面沖擊。因此，筆者認為匯改對于中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、發(fā)展方式轉(zhuǎn)變是大有裨益的。 三、人民幣匯率制度改革展望 （一）短期策略分析 對于人民幣匯率制度與匯率水平，從短期來看應(yīng)該以穩(wěn)定經(jīng)濟為己任，采取基本穩(wěn)定的策略。但是，樹欲靜而風(fēng)不止。針對美歐等國家對中國的貿(mào)易保護加劇，管理當(dāng)局要有足夠的思想準(zhǔn)備，制定應(yīng)對要挾人民幣升值的對策和預(yù)案。 1.在保持匯率穩(wěn)定和應(yīng)對外來壓力上尋求平衡。在現(xiàn)行的匯率制度下，央行可以充分發(fā)揮調(diào)節(jié)外匯平衡的職能，對人民幣匯率進行適度干預(yù)，完全有能力維持人民幣對美元名義匯率的基本穩(wěn)定。但對于來自美歐的貿(mào)易保護制裁，如果一味采取強硬的態(tài)度，很可能是一個“多輸”的結(jié)果。必要時，央行可以考慮在客觀評估經(jīng)濟承受能力的基礎(chǔ)上適當(dāng)加快人民幣兌美元的升值速度，同時在貨幣參考籃子中加大適當(dāng)減少美元的比重、加大歐元比重。 適當(dāng)加快人民幣升值步伐，在享受升值帶來的各種好處的同時，有利于穩(wěn)定升值預(yù)期，在國際市場上變被動為主動，對于將來在國際貿(mào)易和其它問題的談判中，增加一些辯護和談判的籌碼。然而，加快人民幣升值必然導(dǎo)致少數(shù)微利的出口企業(yè)或行業(yè)發(fā)生經(jīng)營困難。這時，就需要政府采取積極的調(diào)整政策，加強宏觀政策的搭配。如果能夠通過財政手段適當(dāng)補貼因貨幣升值而發(fā)生虧損的企業(yè)和行業(yè)，幫助它們實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，對于整個國家的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整將會產(chǎn)生重要而積極的影響。 2.加強資本跨境流動管理。我國的資本項目開放面臨的最大的挑戰(zhàn)是國際投機資本流動所帶來的對經(jīng)濟的沖擊。目前短期資本頻繁流動，外匯管理的有效性難以保證。針對現(xiàn)今熱錢已經(jīng)大量存在的情況，國家應(yīng)對市場進行有效的監(jiān)管，打擊熱錢的投機套利，對近期從境內(nèi)流出入資金特別是熱錢要加以跟蹤分析，并監(jiān)控其動態(tài)情況。 國家應(yīng)當(dāng)繼續(xù)開展針對銀行外匯資金來源、運用以及資產(chǎn)負債表外業(yè)務(wù)等有關(guān)外匯業(yè)務(wù)的專項檢查，重點監(jiān)測跨境關(guān)聯(lián)交易、離岸賬戶以及個人外匯交易的資金流動情況，規(guī)范服務(wù)貿(mào)易等項目。通過這些舉措，為國家匯率政策的實施提供良好的環(huán)境。 3.適當(dāng)提高匯率政策實施透明度。在任何經(jīng)濟體制下，宏觀調(diào)控當(dāng)局總是需要對市場運行進行干預(yù)的，但關(guān)鍵在于要確立符合市場經(jīng)濟運行規(guī)律的干預(yù)立場，并由此選擇適當(dāng)?shù)母深A(yù)渠道和方式。央行應(yīng)當(dāng)提高政策實施水平，準(zhǔn)確預(yù)測市場干預(yù)的可能后果，并且根據(jù)我國的國情，選擇適當(dāng)?shù)母深A(yù)渠道。中央銀行對人民幣匯率的干預(yù)手段應(yīng)該市場化，而不能再通過管制的辦法實現(xiàn)。 如果央行能夠適當(dāng)提高匯率政策實施透明度，通過干預(yù)行為及其公開的政策表達，向市場傳遞某種信息，以引導(dǎo)市場進行調(diào)整。可以使干預(yù)行為不至于影響到資產(chǎn)價格，向市場表明貨幣政策的未來方向。同時等于向市場宣布，中國貨幣當(dāng)局是以國際收支平衡而不是以狹隘的貿(mào)易順差為政策目標(biāo)的，市場行為進行的干預(yù)無可厚非。 4.充分利用有利時機，提高在國際貨幣基金組織（IMF）中的話語權(quán)和影響力。IMF是唯一可以代表國際社會就成員國匯率問題發(fā)表意見的國際機構(gòu)，雖然IMF不會對成員國采取實質(zhì)性的制裁措施，但是如果中國被IMF裁定為匯率操縱國，這個結(jié)論很有可能被美歐等國的貿(mào)易保護主義勢力所利用。因為按照WTO的基本原則，貨幣操縱屬于對經(jīng)常項目進行嚴格的外匯管制，會對貨幣操縱國進行相應(yīng)的制裁。 我國應(yīng)充分重視IMF的匯率磋商機制，加強與IMF工作人員之間的溝通，爭取在執(zhí)董會上取得更多成員國的支持，以盡量避免在未來形成對我國不利的決定。當(dāng)前中國是IMF第六大投票權(quán)國家，隨著IMF改革的不斷推進，中國的投票權(quán)和話語權(quán)有望大幅提高。 （二）中長期戰(zhàn)略目標(biāo)及其實現(xiàn)路徑 從中長期來看，必然會選擇人民幣資本項目完全放開，最終實現(xiàn)人民幣自由兌換。不過我國目前實施自由浮動匯率的時機還不成熟，需要在未來一段時期內(nèi)創(chuàng)造必要的條件，以保證匯率機制的形成。 1.在保持較高的外匯儲備水平的同時，加強外匯儲備的管理和運用。充足的外匯儲備可以平衡國際收支，穩(wěn)定外匯匯率，外匯儲備越大，政府干預(yù)外匯市場的能力就越會被相信。較高水平的外匯儲備是國際投機資本沖擊的重要保證，但是，急劇增長的經(jīng)常項目順差以及由此產(chǎn)生的巨額外匯儲備，意味著我們在不斷地向美國輸出資本，繼續(xù)維持巨額的經(jīng)常項目順差和過于偏低的實際匯率并不符合我國的利益。采取有效的調(diào)節(jié)手段，促進國際收支均衡，使之與我國經(jīng)濟基本面相適應(yīng)，應(yīng)該成為當(dāng)前決策部門面臨的最重要任務(wù)之一。 中國可以利用大量的外匯儲備在此次金融危機造成的世界基礎(chǔ)資源價格調(diào)整的時機，更多的控制鐵、銅、鎳、鋅、鉛等基礎(chǔ)礦產(chǎn)資源以及我國稀缺資源的資產(chǎn)，充分利用外匯儲備，把握時機建立石油、天然氣等能源資源戰(zhàn)略儲備體系，適時大量購進，以彌補國內(nèi)戰(zhàn)略資源的不足。同時，出臺一些政策鼓勵企業(yè)從國外進口物資、進口先進設(shè)備，提高生產(chǎn)的技術(shù)含量和產(chǎn)品附加值，促使企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。 2.建立競爭有序的外匯市場，促進參與主體的多元化。外匯市場是浮動匯率制度運行的基礎(chǔ)，沒有一個相對健全的外匯市場，不僅市場在匯率形成中起不到基礎(chǔ)性作用，貨幣當(dāng)局也難以實現(xiàn)由匯率決定者向匯率管理者的角色轉(zhuǎn)變，匯率管理方式和手段也相對單一。目前，外匯市場上還存在著銀行壟斷的現(xiàn)象，企業(yè)普遍缺乏匯率風(fēng)險意識和規(guī)避匯率風(fēng)險的能力。 企業(yè)及投資者是活躍市場、發(fā)展外匯市場的基礎(chǔ)?？梢圆扇〈胧髽I(yè)和個人參與到外匯市場中來，這也是實現(xiàn)“藏匯于民”的必要途徑。同時，完善外匯市場的“做市商”制度，加強風(fēng)險教育，增強外匯市場參與主體的自我約束能力。 3.完善外匯市場自身運行機制，加強外匯衍生品市場建設(shè)。2005年7月人民幣匯率制度改革后，銀行間外匯市場逐步推出了人民幣外匯遠期、掉期交易品種，并在原有的競價交易方式之外，增加了詢價交易方式，引入做市商制度。 結(jié)束語 綜合以上，我國一直選擇了比較正確的匯率制度改革道路，尤其是2005年的那次改革，它在中國雙順差規(guī)模持續(xù)增長、全球國際收支失衡日益加劇的環(huán)境下至關(guān)重要，而此后改善人民幣匯率的靈活性也是提高我國貨幣政策的獨立性和人民幣國際化的必由之路。 但是，人民幣匯率制度的完善仍然面臨著一些挑戰(zhàn)，參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)匯率是一個非常復(fù)雜的技術(shù)層面的操作，它對國家的宏觀調(diào)控、企業(yè)的結(jié)算、國民的理財能力等因素都有一定要求。從長遠來看，更平衡的國際收支和人民幣匯率市場化是人民幣匯率體制改革的既定目標(biāo)。為此，我國應(yīng)積極協(xié)調(diào)好宏觀經(jīng)濟政策，推行各項改革，改進外匯管理，保持人民幣匯率在合理均衡的水平上基本穩(wěn)定，在全球金融穩(wěn)定的前提下形成健全的金融安全機制，在對內(nèi)實現(xiàn)中國經(jīng)濟繁榮的同時，也能在國際金融體系中有更大的影響力和更多的話語權(quán)。 參考文獻： [1]《人民幣匯率制度改革評述》，作者：金永軍，出版單位：國際金融研究，2006年 [2]《人民幣匯率制度改革》，作者：李揚，出版單位：經(jīng)濟研究，日期：2005年 評審評語及成績 評審教師（簽字） 年 月 日 答辯評語及成績 答辯小組組長（簽字） 年 月 日 綜合評定成績 答辯委員會主席（簽字） 年 月 日 主考院校審核意見 （蓋章） 年 月 日 備注  THANKS !!! 致力為企業(yè)和個人提供合同協(xié)議，策劃案計劃書，學(xué)習(xí)課件等等 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