第七、八章 衍生金融市場(chǎng)

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1、第七章第七章 衍生金融工具衍生金融工具第一節(jié) 金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)第二節(jié) 金融期貨市場(chǎng)第三節(jié) 金融互換市場(chǎng)本章主要內(nèi)容：第四節(jié) 金融期權(quán)市場(chǎng)一一、衍生金融工具的定義及種類、衍生金融工具的定義及種類定義：衍生金融工具是由金融基礎(chǔ)工具衍生出定義：衍生金融工具是由金融基礎(chǔ)工具衍生出來(lái)的各種金融合約及其各種組合形式的總稱。來(lái)的各種金融合約及其各種組合形式的總稱。種類：種類： 遠(yuǎn)期金融工具、期貨、互換、期權(quán)等遠(yuǎn)期金融工具、期貨、互換、期權(quán)等二、衍生金融工具的特點(diǎn)和功能二、衍生金融工具的特點(diǎn)和功能“零和游戲零和游戲”; ;杠桿效應(yīng)杠桿效應(yīng); ;第一節(jié)第一節(jié) 金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)一、金融遠(yuǎn)期合約的定義：一、金融

2、遠(yuǎn)期合約的定義：雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。多方；空方；交割價(jià)格多方；空方；交割價(jià)格二、遠(yuǎn)期合約的優(yōu)缺點(diǎn)：二、遠(yuǎn)期合約的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn): :靈活性；靈活性；缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：沒(méi)有集中交易場(chǎng)所沒(méi)有集中交易場(chǎng)所; ; 流動(dòng)性較差流動(dòng)性較差; ;違約風(fēng)險(xiǎn)較高違約風(fēng)險(xiǎn)較高; ;三、遠(yuǎn)期利率協(xié)議運(yùn)用1、定義：買賣雙方同意從未來(lái)某一商定的時(shí)期開(kāi)始在某一、定義：買賣雙方同意從未來(lái)某一商定的時(shí)期開(kāi)始在某一特定時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以具體貨幣表特定時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、

3、以具體貨幣表示的名義本金的協(xié)議。示的名義本金的協(xié)議。2、術(shù)語(yǔ)：合同金額、合同貨幣、交易日、結(jié)算日、確定、術(shù)語(yǔ)：合同金額、合同貨幣、交易日、結(jié)算日、確定日、到期日、合同期、合同利率、參照利率、結(jié)算金日、到期日、合同期、合同利率、參照利率、結(jié)算金3、交易流程、交易流程(5.1)1DrkBDrBrrAr結(jié) 算 金參照利率超過(guò)合同利率，賣方要支付買方一筆結(jié)算金，以參照利率超過(guò)合同利率，賣方要支付買方一筆結(jié)算金，以補(bǔ)償買方在實(shí)際借款中因利率上升而造成的損失；補(bǔ)償買方在實(shí)際借款中因利率上升而造成的損失；反之買方要支付賣方一筆結(jié)算金反之買方要支付賣方一筆結(jié)算金4、遠(yuǎn)期利率的計(jì)算、遠(yuǎn)期利率的計(jì)算5 5、遠(yuǎn)期利

4、率協(xié)議功能：、遠(yuǎn)期利率協(xié)議功能：避免利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)避免利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提供管理利率風(fēng)險(xiǎn)的有效工具提供管理利率風(fēng)險(xiǎn)的有效工具第二節(jié)第二節(jié) 金融期貨市場(chǎng)金融期貨市場(chǎng)一、期貨合約一、期貨合約1.1.期貨合約期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化合約2 2、相關(guān)概念：買空、賣空、開(kāi)倉(cāng)、持倉(cāng)、平倉(cāng)、相關(guān)概念：買空、賣空、開(kāi)倉(cāng)、持倉(cāng)、平倉(cāng)3 3、合約特征：、合約特征：交易雙方不直接接觸；交易雙方不直接接觸；無(wú)須進(jìn)行實(shí)物交割；無(wú)須進(jìn)行實(shí)物交割；合約標(biāo)準(zhǔn)化；合約標(biāo)準(zhǔn)化；每天進(jìn)行結(jié)算；每天進(jìn)行結(jié)算；開(kāi)立專門的保證金賬戶；開(kāi)立專門的保證金賬戶；期貨合約與遠(yuǎn)期合約比較期貨合約與遠(yuǎn)期合約比較：P177P177靈活；流動(dòng)性差靈活；流動(dòng)性差

5、標(biāo)準(zhǔn)化；流動(dòng)性強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)化；流動(dòng)性強(qiáng)無(wú)固定場(chǎng)所無(wú)固定場(chǎng)所在交易所內(nèi)交易在交易所內(nèi)交易較高較高幾乎為零幾乎為零雙方協(xié)商雙方協(xié)商公開(kāi)競(jìng)價(jià)公開(kāi)競(jìng)價(jià)到期實(shí)物交割到期實(shí)物交割平倉(cāng)了結(jié)平倉(cāng)了結(jié)了解對(duì)方信譽(yù)了解對(duì)方信譽(yù)對(duì)交易對(duì)手不了解對(duì)交易對(duì)手不了解到期交割清算到期交割清算每天結(jié)算每天結(jié)算4.4.期貨合約類型：期貨合約類型：根據(jù)交易品種根據(jù)交易品種商品期貨商品期貨金融期貨金融期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨：農(nóng)產(chǎn)品期貨：小麥、玉米小麥、玉米 有色金屬期貨：有色金屬期貨：銅、鋁銅、鋁能源期貨：能源期貨：原油原油利率期貨利率期貨 股價(jià)指數(shù)期貨股價(jià)指數(shù)期貨外匯期貨外匯期貨5.5.期貨市場(chǎng)的功能期貨市場(chǎng)的功能風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移; ;價(jià)格發(fā)

6、現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)二、期貨市場(chǎng)策略1.1.套期保值套期保值2.2.期貨投機(jī)期貨投機(jī)三、金融期貨三、金融期貨其合約標(biāo)的物不是實(shí)物商品，而是傳統(tǒng)的金融商品，如其合約標(biāo)的物不是實(shí)物商品，而是傳統(tǒng)的金融商品，如證券；貨幣、匯率，利率等證券；貨幣、匯率，利率等1 1、股指期貨、股指期貨交易雙方簽訂的，約定在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交收交易雙方簽訂的，約定在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交收“一定點(diǎn)數(shù)的股價(jià)指數(shù)一定點(diǎn)數(shù)的股價(jià)指數(shù)”的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約（1 1）特殊的交易形式。）特殊的交易形式。（2 2）特殊的避險(xiǎn)功能。）特殊的避險(xiǎn)功能。（3 3）特殊的合約規(guī)模）特殊的合約規(guī)模（4 4）特殊的結(jié)算方式和交易結(jié)果）

7、特殊的結(jié)算方式和交易結(jié)果2 2、股價(jià)指數(shù)期貨交易的特點(diǎn)、股價(jià)指數(shù)期貨交易的特點(diǎn) 3 3、股指期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)、股指期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)4.4.股指期貨的運(yùn)用股指期貨的運(yùn)用（1 1）投機(jī)）投機(jī)（2 2）套期保值）套期保值第三節(jié) 金融互換互換市場(chǎng) （1 1）雙方對(duì)對(duì)方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求；雙方對(duì)對(duì)方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求； （2 2）雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢(shì)雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢(shì)含義、功能含義、功能條件：條件：互換原理：互換原理：利率互換利率互換貨幣互換貨幣互換一、期權(quán)的定義與基本概念一、期權(quán)的定義與基本概念1.1.期權(quán)的定義、特點(diǎn)期權(quán)的定義、特點(diǎn)第四節(jié)第四節(jié) 金融期權(quán)金融期權(quán)2.2.期權(quán)購(gòu)買方和期權(quán)出售方期權(quán)購(gòu)買方和期權(quán)出售方3.3.期權(quán)費(fèi)或期權(quán)價(jià)格期權(quán)費(fèi)或期權(quán)價(jià)格4.4.執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格二、期權(quán)的分類二、期權(quán)的分類1.1.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)2.2.歐式期權(quán)和美式期權(quán)歐式期權(quán)和美式期權(quán)3.3.實(shí)值、虛值和平價(jià)期權(quán)實(shí)值、虛值和平價(jià)期權(quán)5.5.期權(quán)報(bào)價(jià)期權(quán)報(bào)價(jià)6.6.期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別四、期權(quán)的盈虧及盈虧圖四、期權(quán)的盈虧及盈虧圖1. 1. 看漲期權(quán)：看漲期權(quán)：2. 2. 看跌期權(quán)看跌期權(quán)