《第06章 資本結(jié)構(gòu)決策》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《第06章 資本結(jié)構(gòu)決策（49頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。
1、1第六章 資本結(jié)構(gòu)決策2345678應(yīng)用領(lǐng)應(yīng)用領(lǐng)域域具體應(yīng)用具體應(yīng)用應(yīng)用原則應(yīng)用原則籌資籌資決策決策選擇資金來源，選擇資金來源，確定籌資方案確定籌資方案力求選擇資本成本最低的方力求選擇資本成本最低的方案案投資投資決策決策評價投資項目，評價投資項目，決定方案取舍決定方案取舍投資報酬率應(yīng)大于資本成本投資報酬率應(yīng)大于資本成本評價評價業(yè)績業(yè)績衡量企業(yè)經(jīng)營成果衡量企業(yè)經(jīng)營成果經(jīng)營利潤率應(yīng)高于資本成本經(jīng)營利潤率應(yīng)高于資本成本9)f(PDK 1資資本本成成本本 ntttl)K(CF)f(P11110)()K(L)K()T(I)f(Lnntttl考慮時間價值考慮時間價值 11111)(fTR)f(L)T(IK
2、lllll不不考考慮慮時時間間價價值值 111111551140012515400501400)()(%)%(%).(KKtt%).(%)%(5014002515400lK%.763lK%.863lK12)()K(P)K()T(I)f(Bnnntttb考考慮慮時時間間價價值值 11111)()f(B)T(IKBBB不不考考慮慮時時間間價價值值 111355113000125183000213200)()(%)%(%)(KKtt%)(%)%(21320025183000lK%.126lK%.486lK14 111ttct)K(D)f(P)f(PDKC 1G)f(PDG)f(P)G(DKC 111
3、1015%.%).(.%)(.K9316107401125101320 c c 16)FRmR(FRsK RRbRsK 17GPDGP)G(DKC 101)f(PDKp 11819%.%)(%)(%833215002515500%)(%)(%2.9431220025172000%.%)(%)(.8914861158190%.%)(.48148158190 20iWniiKWK 1權(quán)重確定的價值基礎(chǔ)：權(quán)重確定的價值基礎(chǔ)：（1 1）賬面價值；）賬面價值；（2 2）市場價值；）市場價值；（3 3）目標價值。）目標價值。21%.%.%.29.104814600030089146000300092.46
4、000220083360005002223242526EBITFEBITFVCSVCSFVPQVPQQQEBITEBITDOL ）（）（272829)T(dIEBITEBITEBITEBITEPSEPSDFLp 1 3031QEBITEPSDOLDFLIEBITFEBITQ/QEPS/EPSDFLDOLDTL 323334OBFFVVB)R-(RRKsKsd-T)-I)(1-(EBITSM 35363738500050005000合計合計15%250015%200015%3000普通股普通股12%50012%100012%600優(yōu)先股優(yōu)先股7%12008%15007%1000長期債券長期債券7
5、%8006.5%5006%400長期借款長期借款資本資本成本成本籌資額籌資額資本資本成本成本籌資額籌資額資本資本成本成本籌資額籌資額籌資方案籌資方案3籌資方案籌資方案2籌資方案籌資方案1籌資方式籌資方式12.32%11.62%11.45%394010001000合計合計16%20016%300普通股普通股13%20013%200優(yōu)先股優(yōu)先股7.5%6007%500長期借款長期借款資本資本成本成本追加追加籌資額籌資額資本資本成本成本追加追加籌資額籌資額追加籌資追加籌資2追加籌資追加籌資1籌資方式籌資方式10.9%10.3%4111.86%11.76%4222211111ND)T)(IEBIT(ND)T)(IEBIT(pp 4344454647EPSEBIT35002500股票股票優(yōu)先股優(yōu)先股債務(wù)債務(wù)4849
第06章 資本結(jié)構(gòu)決策
