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1、第四章第四章 籌資方式籌資方式一、一、資金需要量預(yù)測（掌握銷售百分比法）資金需要量預(yù)測（掌握銷售百分比法）（一）資金需要量預(yù)測的依據(jù)（一）資金需要量預(yù)測的依據(jù) 對資金需要量影響最大的變量是企業(yè)未來年度的對資金需要量影響最大的變量是企業(yè)未來年度的銷售額，所以，銷售預(yù)測是資金需要量預(yù)測的主要銷售額，所以，銷售預(yù)測是資金需要量預(yù)測的主要依據(jù)。依據(jù)。資金需要量預(yù)測常用的方法是銷售百分比法。資金需要量預(yù)測常用的方法是銷售百分比法。銷售百分比法：是指根據(jù)資金各個項(xiàng)目與銷售收銷售百分比法：是指根據(jù)資金各個項(xiàng)目與銷售收入總額之間的依存關(guān)系，并假定這些關(guān)系在未來時入總額之間的依存關(guān)系，并假定這些關(guān)系在未來時期將
2、保持不變，然后，根據(jù)計(jì)劃期銷售額的增長情期將保持不變，然后，根據(jù)計(jì)劃期銷售額的增長情況來預(yù)測需要相應(yīng)追加多少資金。況來預(yù)測需要相應(yīng)追加多少資金。（二）銷售百分比法（二）銷售百分比法 1.分析研究資產(chǎn)負(fù)債表各個項(xiàng)目與銷售收入總額之間的依存分析研究資產(chǎn)負(fù)債表各個項(xiàng)目與銷售收入總額之間的依存關(guān)系。關(guān)系。（1）資產(chǎn)類項(xiàng)目）資產(chǎn)類項(xiàng)目 周轉(zhuǎn)中的貨幣資金、正常的應(yīng)收帳款和存貨等流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)中的貨幣資金、正常的應(yīng)收帳款和存貨等流動資產(chǎn)項(xiàng)目，一般都會因銷售額的增長而相應(yīng)地增加；而固定資項(xiàng)目，一般都會因銷售額的增長而相應(yīng)地增加；而固定資產(chǎn)是否要增加，則需視基期的固定資產(chǎn)是否已被充分利用；產(chǎn)是否要增加，則需視基期
3、的固定資產(chǎn)是否已被充分利用；至于長期投資和無形資產(chǎn)等項(xiàng)目，一般不隨銷售額的增長至于長期投資和無形資產(chǎn)等項(xiàng)目，一般不隨銷售額的增長而增加。而增加。（2）權(quán)益類項(xiàng)目）權(quán)益類項(xiàng)目 應(yīng)付帳款、應(yīng)付稅金和其他應(yīng)付款等流動負(fù)債項(xiàng)目，通應(yīng)付帳款、應(yīng)付稅金和其他應(yīng)付款等流動負(fù)債項(xiàng)目，通常會因銷售的增長而自動增加。至于長期負(fù)債和股本和資常會因銷售的增長而自動增加。至于長期負(fù)債和股本和資本公積等項(xiàng)目，則不隨銷售的增長而增加。本公積等項(xiàng)目，則不隨銷售的增長而增加。2.計(jì)算基期的銷售百分比計(jì)算基期的銷售百分比 此外，留存收益兩項(xiàng)目，通?？勺鳛橛?jì)劃期需要追加此外，留存收益兩項(xiàng)目，通?？勺鳛橛?jì)劃期需要追加資金的內(nèi)部資金來
4、源。資金的內(nèi)部資金來源。3.計(jì)算計(jì)劃期內(nèi)所需追加資金量。計(jì)算計(jì)劃期內(nèi)所需追加資金量。（1）由于計(jì)劃期間銷售額增加而需追加的資金量，它是根）由于計(jì)劃期間銷售額增加而需追加的資金量，它是根據(jù)增長的銷售額按銷售百分比計(jì)算的，其計(jì)算公式如下：據(jù)增長的銷售額按銷售百分比計(jì)算的，其計(jì)算公式如下：增長的銷售額所需追加資金（增長的銷售額所需追加資金（A/S。L/S。）（。）（S1 S。）。）其中其中:S。：。：基期的銷售總額基期的銷售總額 S1：計(jì)劃期的銷售總額計(jì)劃期的銷售總額 A/S。：。：指基期隨著銷售額增加而增加的資產(chǎn)項(xiàng)目金額指基期隨著銷售額增加而增加的資產(chǎn)項(xiàng)目金額占銷售額的百分比占銷售額的百分比 L/
5、S。：。：指基期隨著銷售額增加而增加的負(fù)債類項(xiàng)目金指基期隨著銷售額增加而增加的負(fù)債類項(xiàng)目金額占銷售額的百分比額占銷售額的百分比（2）計(jì)劃期的留存收益。其計(jì)算公式如下：）計(jì)劃期的留存收益。其計(jì)算公式如下：計(jì)劃期留存收益計(jì)劃期留存收益=S1 P（1R）P：基期的銷售凈利率基期的銷售凈利率 R：計(jì)劃期的股利發(fā)放率計(jì)劃期的股利發(fā)放率（3）計(jì)劃期的零星資金需要量（）計(jì)劃期的零星資金需要量（M1）綜合上述三部分，有：綜合上述三部分，有：n計(jì)劃期間預(yù)計(jì)需要追加的資金數(shù)量（計(jì)劃期間預(yù)計(jì)需要追加的資金數(shù)量（A/S。L/S。）（。）（S1 S。）。）S1 P（1R）M1 例如：某公司基期銷售收入總額為例如：某公司
6、基期銷售收入總額為500000元，獲得稅后凈利潤元，獲得稅后凈利潤20000元，發(fā)放股利元，發(fā)放股利10000元，基期的廠房設(shè)備利用率已達(dá)飽和狀元，基期的廠房設(shè)備利用率已達(dá)飽和狀態(tài)。該公司基期末的簡略資產(chǎn)負(fù)債表如下表，態(tài)。該公司基期末的簡略資產(chǎn)負(fù)債表如下表，若該公司計(jì)劃年度銷售收入總額將達(dá)到若該公司計(jì)劃年度銷售收入總額將達(dá)到800000元，并仍按基期股利發(fā)放率支付股利，元，并仍按基期股利發(fā)放率支付股利，又假定零星資金需要量為又假定零星資金需要量為12000元，試預(yù)測計(jì)元，試預(yù)測計(jì)劃期間需要追加的資金數(shù)量。劃期間需要追加的資金數(shù)量。某公司資產(chǎn)負(fù)債表某公司資產(chǎn)負(fù)債表 資資 產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債及負(fù)債及所有者所
7、有者權(quán)益權(quán)益1.現(xiàn)金現(xiàn)金100001.應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款500002.應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款850002.應(yīng)付稅款應(yīng)付稅款250003.存貨存貨100000 3.長期負(fù)債長期負(fù)債1150004.廠房設(shè)備（凈額）廠房設(shè)備（凈額）150000 4.普通股股本普通股股本 2000005.無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)550005.留存收益留存收益10000合合 計(jì)計(jì)400000合合 計(jì)計(jì)400000 首先，根據(jù)基期末的資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的性首先，根據(jù)基期末的資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的性質(zhì)，分析研究它們與當(dāng)年銷售額的依存關(guān)系，質(zhì)，分析研究它們與當(dāng)年銷售額的依存關(guān)系，計(jì)算并填列用銷售百分比形式反映的資產(chǎn)負(fù)債計(jì)算并填列用銷售百分比形式反
8、映的資產(chǎn)負(fù)債表，如下表所示：表，如下表所示：按銷售百分比反映的資產(chǎn)負(fù)債表按銷售百分比反映的資產(chǎn)負(fù)債表 資資 產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債及負(fù)債及所有者所有者權(quán)益權(quán)益1.現(xiàn)金現(xiàn)金21.應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款102.應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款172.應(yīng)付稅款應(yīng)付稅款53.存貨存貨203.長期負(fù)債長期負(fù)債不適用不適用4.廠房設(shè)備（凈額）廠房設(shè)備（凈額）304.普通股股本普通股股本不適用不適用5.無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)不適用不適用5.留存收益留存收益不適用不適用合合 計(jì)計(jì)69合合 計(jì)計(jì)15再將有關(guān)數(shù)據(jù)代入公式：再將有關(guān)數(shù)據(jù)代入公式：計(jì)劃期間預(yù)計(jì)需要追加的資金數(shù)量計(jì)劃期間預(yù)計(jì)需要追加的資金數(shù)量（A/S。L/S。）（。）（S1 S。）。）S1 P
9、（1R）M1=（69%-15%）（800000-500000）-（20000 500000）800000 （1-50%）+12000=158000（元）元）銷售百分比法的優(yōu)、缺點(diǎn)和適用范圍銷售百分比法的優(yōu)、缺點(diǎn)和適用范圍 優(yōu)點(diǎn)：簡單可行優(yōu)點(diǎn)：簡單可行缺點(diǎn)：在預(yù)測中僅考慮銷售量對資金需要量的影響，并缺點(diǎn)：在預(yù)測中僅考慮銷售量對資金需要量的影響，并且假定有關(guān)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目同銷售額成比例增長，且假定有關(guān)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目同銷售額成比例增長，所以，銷售百分比法比較適合用于近期需要籌資量的預(yù)所以，銷售百分比法比較適合用于近期需要籌資量的預(yù)測，而且在實(shí)際應(yīng)用時，預(yù)測人員的豐富經(jīng)驗(yàn)和判斷能測，而且在實(shí)際應(yīng)用時，預(yù)測人員的豐富經(jīng)驗(yàn)和判斷能力是很必要的。力是很必要的。籌資管理中有關(guān)幾種籌資方式的特點(diǎn)籌資管理中有關(guān)幾種籌資方式的特點(diǎn)長期借款籌資：長期借款籌資：籌資速度快籌資速度快 借款彈性大借款彈性大 借款成本低借款成本低 限制性條款多限制性條款多長期長期債券籌資：債券籌資：籌資對象廣籌資對象廣 市場大市場大 成本高成本高 風(fēng)險(xiǎn)大風(fēng)險(xiǎn)大 限制條件多限制條件多普通股籌資：沒有到期日，無須償還普通股籌資：沒有到期日，無須償還 沒有固定的股利負(fù)擔(dān)沒有固定的股利負(fù)擔(dān) 能增強(qiáng)公司的舉債能力能增強(qiáng)公司的舉債能力資本成本高資本成本高分散公司的控制權(quán)分散公司的控制權(quán)
財(cái)務(wù)管理：第四章 籌資方式
