《財(cái)務(wù)管理（第三版）課件：第九章 證券投資管理》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《財(cái)務(wù)管理（第三版）課件：第九章 證券投資管理（49頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
1、第九章第九章 證券投資管理證券投資管理第九章證券投資管理 第二節(jié)第二節(jié) 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益證券投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益 第三節(jié)第三節(jié) 證券投資決策證券投資決策 第一節(jié)第一節(jié) 證券投資及其種類證券投資及其種類 K線，像海面起伏的波浪。證券投資，海浪上行使的方舟。如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，尋找安全的港灣？如何駕御風(fēng)險(xiǎn)，到達(dá)財(cái)富的彼岸？第四節(jié)第四節(jié) 證券投資組合證券投資組合第一節(jié)第一節(jié) 證券投資及其種類證券投資及其種類證券及其種類證券投資及其種類第九章證券投資管理第一節(jié) 證券投資及其種類證券 證券是根據(jù)一國(guó)的有關(guān)法律法規(guī)發(fā)行的，代表財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)的一種信用憑證或金融工具。第九章證券投資管理第一節(jié) 證券投資及其種類證
2、券的種類證券的種類第九章證券投資管理第一節(jié) 證券投資及其種類按期限長(zhǎng)期證券短期證券按發(fā)行主體政府證券金融證券公司證券按經(jīng)濟(jì)內(nèi)容投資基金債券股票按收益狀況固定收益證券變動(dòng)收益證券證券投資 證券投資是指投資者通過購(gòu)買證券獲取收益的經(jīng)濟(jì)行為。進(jìn)行證券投資是企業(yè)擴(kuò)大收益渠道、利用閑置資金、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)及提高企業(yè)價(jià)值的重要途徑。第九章證券投資管理第一節(jié) 證券投資及其種類證券投資的目的證券投資的目的利用閑置資金，作為現(xiàn)金儲(chǔ)備利用閑置資金，作為現(xiàn)金儲(chǔ)備 滿足償還長(zhǎng)期債務(wù)的需要滿足償還長(zhǎng)期債務(wù)的需要多角化經(jīng)營(yíng)，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)多角化經(jīng)營(yíng)，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)獲得對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)獲得對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)第九章證券投資管理第一節(jié)
3、 證券投資及其種類證券投資的特點(diǎn)證券投資的特點(diǎn)可分割性 流動(dòng)性 相容性第九章證券投資管理第一節(jié) 證券投資及其種類第二節(jié)第二節(jié) 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益證券投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益在整個(gè)證券投資過程中，都蘊(yùn)涵著風(fēng)險(xiǎn)因素，投資風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的。風(fēng)險(xiǎn)既是對(duì)投資者進(jìn)行證券投資行為的約束，同時(shí)也提供了獲取較高收益的機(jī)會(huì)。證券投資風(fēng)險(xiǎn)因證券投資的對(duì)象、目的以及投資策略和方式的不同，風(fēng)險(xiǎn)程度的大小也各不相同。證券投資風(fēng)險(xiǎn)的含義證券投資風(fēng)險(xiǎn)的含義第九章證券投資管理第二節(jié) 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 違約風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn) 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 再投資風(fēng)險(xiǎn)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容證券投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容第九章證券投資管理第二節(jié) 證券
4、投資的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬證券投資風(fēng)險(xiǎn)的來源證券投資風(fēng)險(xiǎn)的來源來自證券發(fā)行主體的風(fēng)險(xiǎn)來自證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)來自證券投資者自身的風(fēng)險(xiǎn) 第九章證券投資管理第二節(jié) 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬證券投資報(bào)酬的類型證券投資報(bào)酬的類型必要報(bào)酬必要報(bào)酬是和投資風(fēng)險(xiǎn)相匹配的投資者要求的最低報(bào)酬。投資者的必要投資報(bào)酬（率）=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（率）+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（率）+通貨膨 脹貼補(bǔ)（率）實(shí)際投資報(bào)酬：投資項(xiàng)目實(shí)際獲取的股利、利息或資本利得等收益。預(yù)期投資報(bào)酬：是在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上確定的投資項(xiàng)目可能達(dá)到的報(bào)酬。是以概率為權(quán)數(shù)對(duì)各種可能報(bào)酬加權(quán)平均的結(jié)果。第九章證券投資管理第二節(jié) 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬不考慮資金時(shí)間價(jià)值情況下的投資收益率
5、 在不考慮資金價(jià)值的情況下，可以將投資后每年的收益與投資額直接比較，以計(jì)算每年的收益率。這種方法常用在短期投資收益的計(jì)算中。001)(snpssk第二節(jié) 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬第九章證券投資管理考慮資金時(shí)間價(jià)值情況下的投資收益率 如果考慮資金時(shí)間價(jià)值，證券投資收益率的計(jì)算和項(xiàng)目投資的收益率的計(jì)算一樣，即尋找能使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零的內(nèi)含報(bào)酬率。第二節(jié) 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬第九章證券投資管理債券投資收益率的計(jì)算 債券投資的收益率一般可按以下公式計(jì)算：-S0=0 0)1()1(.)1()1(0221skskIkIkInnnn),/(),/(nkFpsnkApIn第二節(jié) 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬第九章證券
6、投資管理附息債券投資收益率附息債券投資收益率n)R,S,P(Mn)R,A,P(IPo第二節(jié) 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬第九章證券投資管理貼現(xiàn)債券的投資收益率貼現(xiàn)債券的投資收益率復(fù)利計(jì)息的貼現(xiàn)債券的投資收益率100%1)PP(Rnon第二節(jié) 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬第九章證券投資管理股票投資收益率的計(jì)算 與債券基本相同，求能使投資凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。第二節(jié) 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬第九章證券投資管理第三節(jié)第三節(jié) 證券投資決策證券投資決策債券投資決策股票投資決策第九章證券投資管理證券投資決策的影響因素第三節(jié) 證券投資決策證券投資決策應(yīng)考慮的因素證券投資決策應(yīng)考慮的因素宏觀經(jīng)濟(jì)因素經(jīng)濟(jì)政策因素公司財(cái)務(wù)狀況因素行
7、業(yè)狀況第九章證券投資管理第三節(jié) 證券投資決策宏觀經(jīng)濟(jì)因素宏觀經(jīng)濟(jì)因素經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)周期債券市場(chǎng)基本上隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)周期做同向變化通貨膨脹通貨膨脹導(dǎo)致證券的市場(chǎng)價(jià)格下降利率水平利率和證券價(jià)格呈反方向變動(dòng)第九章證券投資管理第三節(jié) 證券投資決策經(jīng)濟(jì)政策因素經(jīng)濟(jì)政策因素貨幣政策財(cái)政政策第九章證券投資管理緊縮的貨幣政策,債券價(jià)格上升寬松的貨幣政策,債券價(jià)格下降緊縮的財(cái)政政策,債券價(jià)格上升寬松的財(cái)政政策,債券價(jià)格下降第三節(jié) 證券投資決策公司財(cái)務(wù)狀況 如果證券發(fā)行公司財(cái)務(wù)狀況良好,償債能力強(qiáng)，盈利能力好，則公司債券信用等級(jí)高，證券價(jià)格也高，反之亦然。第九章證券投資管理第三節(jié) 證券投資決策行業(yè)狀況 行業(yè)的景
8、氣程度、競(jìng)爭(zhēng)程度不同，企業(yè)的盈利水平不同，證券價(jià)格也會(huì)有重大的差異。行業(yè)景氣時(shí)，市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)品需求旺盛，產(chǎn)品價(jià)格和利潤(rùn)較高，企業(yè)證券價(jià)格一般也會(huì)有較好的表現(xiàn)；相反，行業(yè)衰退或蕭條時(shí)，市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)品需求不旺，產(chǎn)品價(jià)格和利潤(rùn)雙低，企業(yè)證券價(jià)格一般也會(huì)表現(xiàn)低迷。行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)證券價(jià)格同樣有重大影響。競(jìng)爭(zhēng)越激烈，企業(yè)利潤(rùn)越低，對(duì)證券價(jià)格產(chǎn)生的影響就不利。第三節(jié) 證券投資決策第九章證券投資管理債券估價(jià)債券估價(jià)債券投資的種類與目的債券投資價(jià)值的計(jì)算影響債券市場(chǎng)價(jià)格的因素債券投資收益率的計(jì)算第九章證券投資管理第三節(jié) 證券投資決策債券投資的種類和目的 種類 長(zhǎng)期債券 短期債券 目的 調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額 獲取投資收益第
9、九章證券投資管理第三節(jié) 證券投資決策債券投資價(jià)值的計(jì)算固定利率的債券固定利率的債券式中：P 債券價(jià)值 M債券面值 I 每年的利息 k 市場(chǎng)利率或投資者要求的必要收益率 n 付息總期數(shù)n)k,S,P(Mn)k,A,P(IK)(1MK)(1IPnn0tt第九章證券投資管理第三節(jié) 證券投資決策到期一次還本付息且不計(jì)復(fù)利的債券到期一次還本付息且不計(jì)復(fù)利的債券n)k,S,P(n)I(MK)(1nIMPn貼現(xiàn)債券貼現(xiàn)債券n)k,S,P(MK)(1MPn下圖給出了債券投資價(jià)值下圖給出了債券投資價(jià)值P與市場(chǎng)利率與市場(chǎng)利率k的關(guān)系的關(guān)系-OiKP第九章證券投資管理第三節(jié) 證券投資決策影響債券價(jià)格的期限因素 在要
10、求的必要收益率不變的情況下，隨著債券到期日的接近，其價(jià)格也將逐漸接近債券的面值。第三節(jié) 證券投資決策第九章證券投資管理股票估價(jià)股票估價(jià)股票投資的種類與目的股票價(jià)值的計(jì)算股票價(jià)格的影響因素第三節(jié) 證券投資決策第九章證券投資管理股票投資的種類與目的 股票投資的種類 股票投資的目的普通股投資優(yōu)先股投資獲取股利收益達(dá)到控制目的第三節(jié) 證券投資決策第九章證券投資管理n1tntK)(1MK)(1D優(yōu)先股價(jià)值股票價(jià)值的計(jì)算股票價(jià)值的計(jì)算 式中：D優(yōu)先股年利 M優(yōu)先股的面值 k當(dāng)前的市場(chǎng)利率或投資 者要求的必要報(bào)酬率 n預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù) t付息期第三節(jié) 證券投資決策第九章證券投資管理短期持有、未來準(zhǔn)備出售的
11、股票n1tnntoK)(1PK)(1DP式中：Po股票現(xiàn)在的價(jià)格Pn 未來出售時(shí)預(yù)計(jì)的股票價(jià)格 k 投資者需求的必要報(bào)酬率 Dt 第t期的預(yù)期股利 n 預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù)第三節(jié) 證券投資決策第九章證券投資管理長(zhǎng)期持有、股利固定不變的股票長(zhǎng)期持有、股利固定不變的股票KD則P0K)（11時(shí)，當(dāng)nK)(11PKK)(111DK)(1PK)(1DPonnnnnnn1tto第三節(jié) 證券投資決策第九章證券投資管理長(zhǎng)期持有、股利固定增長(zhǎng)的股票長(zhǎng)期持有、股利固定增長(zhǎng)的股票1tttoK)(1DP第三節(jié) 證券投資決策第九章證券投資管理 股票價(jià)格的影響因素股票價(jià)格的影響因素宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 通貨膨脹 利率的變化 經(jīng)濟(jì)政
12、策 公司因素。市場(chǎng)因素。政治因素。第三節(jié) 證券投資決策第九章證券投資管理第四節(jié)第四節(jié) 證券投資組合證券投資組合第九章證券投資管理證券投資組合的定性分析證券投資組合的定量分析證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬第九章證券投資管理第四節(jié) 證券投資組合證券投資組合的定性分析證券投資組合的定性分析證券投資組合的策略證券投資組合的具體方法證券投資組合應(yīng)用的限制條件第九章證券投資管理第四節(jié) 證券投資組合證券投資組合的策略證券投資組合的策略保守型投資組合策略冒險(xiǎn)性投資組合策略 適中型投資組合策略第九章證券投資管理第四節(jié) 證券投資組合證券投資組合的具體方法證券投資組合的具體方法投資組合的三分法按風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和報(bào)酬高低進(jìn)行投資
13、組合選擇不同的行業(yè)、區(qū)域和市場(chǎng)的證券作為投資組合不同期限的投資組合第九章證券投資管理第四節(jié) 證券投資組合必須是有效的資本市場(chǎng) 市場(chǎng)的非壟斷性投資者要具備較好的專業(yè)素質(zhì)證券投資組合應(yīng)用的限制條件第九章證券投資管理第四節(jié) 證券投資組合證券投資組合的定量分析證券投資組合的定量分析投資組合風(fēng)險(xiǎn)的衡量投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系第九章證券投資管理第四節(jié) 證券投資組合投資組合風(fēng)險(xiǎn)的衡量投資組合風(fēng)險(xiǎn)的衡量計(jì)算投資組合的期望報(bào)酬率 n1iiinn2211p)E(RW)E(RW)E(RW)E(RWRE式中：E(Rp)投資組合的期望報(bào)酬率 E(Ri)第i種子證券的期望報(bào)酬率Wi第i種證券的比重n投資組合中的
14、證券個(gè)數(shù)第九章證券投資管理第四節(jié) 證券投資組合計(jì)算總投資的方差和標(biāo)準(zhǔn)離差B)cov(A,W2WWW)(RBA2B2B2A2Ap2式中：2（RP）總投資的方差（RP）總投資的標(biāo)準(zhǔn)離差 2A 證券A的方差 2B證券B的方差cov（A，B）投資組合的協(xié)方差協(xié)方差的計(jì)算公式)E(R)RE(RRPB)cov(A,n1iBBAAi第九章證券投資管理第四節(jié) 證券投資組合投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬RP=P（KmRF）式中：RP證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 P證券組合的系數(shù) Km所有股票的平均酬率，也就是由市場(chǎng)上 所有股票組成的證券組合的報(bào)酬率，簡(jiǎn)稱市場(chǎng)報(bào)酬率 RF無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，一般用國(guó)庫(kù)券的利息率來衡量第九章證券投資管理第四節(jié) 證券投資組合證券投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系證券投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系ki =RF+i(kmRF)式中：ki 第i種股票或證券組合的必要報(bào)酬率RF無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率i 第i種股票或第i種證券組合的km所有股票的平均報(bào)酬率必要報(bào)酬率K與不可分散風(fēng)險(xiǎn) 值之間的關(guān)系如圖7-2所示。第九章證券投資管理第四節(jié) 證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)值必要報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)溢酬證券市場(chǎng)線第九章證券投資管理第四節(jié) 證券投資組合
財(cái)務(wù)管理（第三版）課件：第九章 證券投資管理
