財(cái)務(wù)管理4章 長(zhǎng)期資金籌劃

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1、財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理第第 四四 章章長(zhǎng)期資金籌劃長(zhǎng)期資金籌劃籌資與投資：籌資與投資：n投資：投資：企業(yè)自身將剩余資金投放給其他企企業(yè)自身將剩余資金投放給其他企業(yè)或金融市場(chǎng)，以獲取利潤(rùn)，是企業(yè)向外投業(yè)或金融市場(chǎng)，以獲取利潤(rùn)，是企業(yè)向外投出資金，自己是債權(quán)人。出資金，自己是債權(quán)人。n籌資：籌資：指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過(guò)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過(guò)籌資渠道和金融市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)籌資渠道和金融市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的活動(dòng)。企業(yè)吸收資有效地籌措和集中資本的活動(dòng)。企業(yè)吸收資金，金，自己是債務(wù)人。自

2、己是債務(wù)人。n兩者都是企業(yè)根據(jù)自身的資金狀況而進(jìn)兩者都是企業(yè)根據(jù)自身的資金狀況而進(jìn)行的理財(cái)活動(dòng)。行的理財(cái)活動(dòng)。主要內(nèi)容主要內(nèi)容n長(zhǎng)期籌資概述長(zhǎng)期籌資概述n股權(quán)性籌資股權(quán)性籌資n債務(wù)性籌資債務(wù)性籌資n混合性籌資混合性籌資1、長(zhǎng)期籌資的動(dòng)機(jī)、長(zhǎng)期籌資的動(dòng)機(jī)2、長(zhǎng)期籌資的原則、長(zhǎng)期籌資的原則3、長(zhǎng)期籌資的渠道、長(zhǎng)期籌資的渠道4、長(zhǎng)期籌資的類(lèi)型、長(zhǎng)期籌資的類(lèi)型一、長(zhǎng)期籌資概述一、長(zhǎng)期籌資概述籌資：籌資：指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過(guò)籌資渠道和金融市場(chǎng)，運(yùn)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過(guò)籌資渠道和金融市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地

3、籌措和集中資本的活動(dòng)。企業(yè)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的活動(dòng)。企業(yè)吸收資金，自己是債務(wù)人。吸收資金，自己是債務(wù)人。企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī) 擴(kuò)張性擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)籌資動(dòng)機(jī) 調(diào)整性調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)籌資動(dòng)機(jī) 混合性混合性籌資動(dòng)機(jī)籌資動(dòng)機(jī) 指企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)指企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛟黾訉?duì)外投資而產(chǎn)生?；蛟黾訉?duì)外投資而產(chǎn)生的追加籌資的動(dòng)機(jī)的追加籌資的動(dòng)機(jī) 企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)動(dòng)機(jī) 企業(yè)同時(shí)既為擴(kuò)張規(guī)模又企業(yè)同時(shí)既為擴(kuò)張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)籌資動(dòng)機(jī) 1、長(zhǎng)期籌資的動(dòng)機(jī)、長(zhǎng)期籌資的動(dòng)機(jī)n合法

4、性原則合法性原則n效益性原則效益性原則n合理性原則合理性原則n及時(shí)性原則及時(shí)性原則2、長(zhǎng)期籌資的原則、長(zhǎng)期籌資的原則3、長(zhǎng)期籌資的渠道、長(zhǎng)期籌資的渠道籌籌 資資 渠渠 道道 政府財(cái)政資本政府財(cái)政資本 銀行信貸資本銀行信貸資本 非銀行金融機(jī)構(gòu)資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本 其他企業(yè)資本其他企業(yè)資本 居民個(gè)人（民間）資本居民個(gè)人（民間）資本 企業(yè)自留（內(nèi)部）資本企業(yè)自留（內(nèi)部）資本 國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本銀銀 行行商業(yè)銀行商業(yè)銀行政策性銀行政策性銀行國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行中國(guó)進(jìn)出口銀行中國(guó)進(jìn)出口銀行 傳統(tǒng)四大銀行傳統(tǒng)四大銀行 股份制銀行股份制銀行3、長(zhǎng)期籌資的渠

5、道、長(zhǎng)期籌資的渠道4、長(zhǎng)期籌資的類(lèi)型、長(zhǎng)期籌資的類(lèi)型長(zhǎng)期長(zhǎng)期籌資籌資類(lèi)型類(lèi)型內(nèi)部籌資與外部籌資內(nèi)部籌資與外部籌資直接籌資與間接籌資直接籌資與間接籌資股權(quán)性股權(quán)性/債務(wù)性債務(wù)性/混合性籌資混合性籌資籌籌資資的的種種類(lèi)類(lèi)權(quán)益權(quán)益 籌資籌資 吸收直接投資吸收直接投資 發(fā)行股票發(fā)行股票留存收益留存收益負(fù)債負(fù)債 籌資籌資 銀行借款銀行借款 發(fā)行債券發(fā)行債券 融資租賃融資租賃 商業(yè)信用商業(yè)信用 應(yīng)付款項(xiàng)應(yīng)付款項(xiàng) 應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù) 預(yù)付款項(xiàng)預(yù)付款項(xiàng) 按資按資金來(lái)金來(lái)源渠源渠道道按資按資金使金使用期用期限限長(zhǎng)期資金籌集長(zhǎng)期資金籌集 短期資金籌集短期資金籌集 國(guó)家資本金國(guó)家資本金法人資本金法人資本金個(gè)人資本金個(gè)

6、人資本金外商資本金外商資本金普通股普通股優(yōu)先股優(yōu)先股1 1、注冊(cè)資本制度、注冊(cè)資本制度2 2、投資資本制度、投資資本制度3 3、發(fā)行普通股籌資、發(fā)行普通股籌資二、股權(quán)性籌資二、股權(quán)性籌資n注冊(cè)資本：注冊(cè)資本：是指企業(yè)在工商行政管理部門(mén)登記注冊(cè)是指企業(yè)在工商行政管理部門(mén)登記注冊(cè)的資本總額。的資本總額。1 1、注冊(cè)資本制度、注冊(cè)資本制度有限有限責(zé)任公司責(zé)任公司股份股份有限公司有限公司在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本總額。發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本總額。在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體股東認(rèn)繳的出資額。股東認(rèn)繳的出資額。發(fā)起設(shè)立發(fā)起設(shè)立募集設(shè)立募集設(shè)立在公司登記

7、機(jī)關(guān)登記的實(shí)收在公司登記機(jī)關(guān)登記的實(shí)收股本總額。股本總額。n注冊(cè)資本制度模式注冊(cè)資本制度模式1 1、注冊(cè)資本制度、注冊(cè)資本制度世界上流世界上流行的注冊(cè)行的注冊(cè)資本制度資本制度法定（實(shí)收）資本制法定（實(shí)收）資本制授權(quán)資本制授權(quán)資本制 折中資本制折中資本制2、投入資本籌資、投入資本籌資企業(yè)企業(yè)全部全部資本資本股權(quán)資本股權(quán)資本債務(wù)資本債務(wù)資本資本金資本金資本公積金資本公積金盈余公積金盈余公積金未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn)股份制企業(yè)：股本股份制企業(yè)：股本非股份制企業(yè)：投入資本非股份制企業(yè)：投入資本n投入資本籌資投入資本籌資 是非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國(guó)家、其他企業(yè)、是非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國(guó)家、其他

8、企業(yè)、個(gè)人和外商等直接投入的資本以形成企業(yè)投入資本個(gè)人和外商等直接投入的資本以形成企業(yè)投入資本的一種長(zhǎng)期籌資方式，是企業(yè)籌資股權(quán)資本的基本的一種長(zhǎng)期籌資方式，是企業(yè)籌資股權(quán)資本的基本方式。方式。n主體主體 個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和國(guó)有獨(dú)資企業(yè)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和國(guó)有獨(dú)資企業(yè)2、投入資本籌資、投入資本籌資特征：特征：能提高企業(yè)的資信和借款能力，能夠直接獲能提高企業(yè)的資信和借款能力，能夠直接獲 得需要得需要 的現(xiàn)金和設(shè)備技術(shù)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低；的現(xiàn)金和設(shè)備技術(shù)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低；籌資成本較高，所形成的產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰，不便于產(chǎn)籌資成本較高，所形成的產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰，不便于產(chǎn) 權(quán)的交易。權(quán)的交易。n種類(lèi)種類(lèi)

9、投入資本投入資本 國(guó)有資本國(guó)有資本法人資本法人資本個(gè)人資本個(gè)人資本外商資本外商資本2、投入資本籌資、投入資本籌資資本構(gòu)成資本構(gòu)成出資形式出資形式籌資現(xiàn)金籌資現(xiàn)金籌資非現(xiàn)金籌資非現(xiàn)金n籌集非現(xiàn)金投資的估價(jià)籌集非現(xiàn)金投資的估價(jià)n籌集流動(dòng)資產(chǎn)的估價(jià)：流動(dòng)資產(chǎn)包括材料、燃料、籌集流動(dòng)資產(chǎn)的估價(jià)：流動(dòng)資產(chǎn)包括材料、燃料、產(chǎn)成品、在制品、自制半成品、應(yīng)收賬款、有價(jià)證產(chǎn)成品、在制品、自制半成品、應(yīng)收賬款、有價(jià)證券券n籌集固定資產(chǎn)的估價(jià)：包括機(jī)器設(shè)備、房屋建筑籌集固定資產(chǎn)的估價(jià)：包括機(jī)器設(shè)備、房屋建筑n籌集無(wú)形資產(chǎn)的估價(jià)：專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、商譽(yù)、版籌集無(wú)形資產(chǎn)的估價(jià)：專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、商譽(yù)、版權(quán)、專(zhuān)有技術(shù)等權(quán)、專(zhuān)

10、有技術(shù)等估價(jià)時(shí)的基本方法：市場(chǎng)法；成本法；收益法估價(jià)時(shí)的基本方法：市場(chǎng)法；成本法；收益法2、投入資本籌資、投入資本籌資股票：股票：是股份有限公司發(fā)給股東，以證明其是股份有限公司發(fā)給股東，以證明其進(jìn)行投資并擁有權(quán)益的有價(jià)證券。進(jìn)行投資并擁有權(quán)益的有價(jià)證券。3、發(fā)行普通股籌資、發(fā)行普通股籌資 早期的股票與交易早期的股票與交易股票的種類(lèi)股票的種類(lèi)發(fā)行的要求發(fā)行的要求發(fā)行的程序發(fā)行的程序發(fā)行的價(jià)格發(fā)行的價(jià)格股票上市股票上市按股東權(quán)利和義務(wù)分按股東權(quán)利和義務(wù)分普通股普通股 優(yōu)先股優(yōu)先股 按票面有無(wú)記名分按票面有無(wú)記名分按票面是否標(biāo)明金額按票面是否標(biāo)明金額按投資主體的不同按投資主體的不同按發(fā)行時(shí)間的先后按

11、發(fā)行時(shí)間的先后按上市地點(diǎn)和按上市地點(diǎn)和 所面對(duì)的投資者所面對(duì)的投資者記名股票記名股票 無(wú)記名股票無(wú)記名股票 有面額股票有面額股票 無(wú)面額股票無(wú)面額股票 國(guó)家股國(guó)家股 法人股法人股 個(gè)人股個(gè)人股 外資股外資股 始發(fā)股始發(fā)股 新發(fā)股新發(fā)股 A A股、股、B B股、股、H H股、股、N N股和股和S S股等股等 3、發(fā)行普通股籌資、發(fā)行普通股籌資-股票的種類(lèi)股票的種類(lèi)國(guó)家股國(guó)家股n全民所有制企業(yè)全民所有制企業(yè)整體改組為股份制企業(yè)時(shí)，其凈整體改組為股份制企業(yè)時(shí)，其凈資產(chǎn)折成的股份。資產(chǎn)折成的股份。n有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門(mén)或機(jī)構(gòu)有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門(mén)或機(jī)構(gòu)向新設(shè)股份向新設(shè)股份制企業(yè)投資形成的股份

12、。制企業(yè)投資形成的股份。n經(jīng)授權(quán)代表國(guó)家投資的投資公司、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司經(jīng)授權(quán)代表國(guó)家投資的投資公司、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司等機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)向新設(shè)股份制企業(yè)投資形成的股份。目前向新設(shè)股份制企業(yè)投資形成的股份。目前國(guó)家持有股一般有四種方式：國(guó)資局持有、財(cái)政國(guó)家持有股一般有四種方式：國(guó)資局持有、財(cái)政局持有、委托某企業(yè)集團(tuán)持有、組建國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)局持有、委托某企業(yè)集團(tuán)持有、組建國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司。營(yíng)公司。3、發(fā)行普通股籌資、發(fā)行普通股籌資-股票的種類(lèi)股票的種類(lèi)A股、股、B股、股、H股、股、N股、股、S股股nA股股(人民幣普通股票人民幣普通股票)：由境內(nèi)公司發(fā)行：由境內(nèi)公司發(fā)行,供境內(nèi)機(jī)供境內(nèi)機(jī)構(gòu)構(gòu)組織組織個(gè)人個(gè)人,以人民幣

13、認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票.nB股股(人民幣特種股票人民幣特種股票)：以人民幣標(biāo)明面值：以人民幣標(biāo)明面值,以外幣以外幣認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài),在境內(nèi)證券交易所上市交易的股在境內(nèi)證券交易所上市交易的股票票.2001年年2月月19日開(kāi)始對(duì)境內(nèi)居民開(kāi)放日開(kāi)始對(duì)境內(nèi)居民開(kāi)放.nH股：注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股股票。股：注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股股票。nN股：注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在紐約的外資股股票。股：注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在紐約的外資股股票。nS股：注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在新加坡的外資股股股：注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在新加坡的外資股股票。票。3、發(fā)行普通股籌資、發(fā)行普通

14、股籌資-股票的種類(lèi)股票的種類(lèi)n普通股普通股n是股份有限公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)利的股是股份有限公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)利的股份，是最基本、標(biāo)準(zhǔn)的股票。份，是最基本、標(biāo)準(zhǔn)的股票。n股份有限公司一般只發(fā)行普通股。股份有限公司一般只發(fā)行普通股。普通股發(fā)行：普通股發(fā)行：指股份有限公司出售股票以籌指股份有限公司出售股票以籌集資本的過(guò)程。集資本的過(guò)程。3、發(fā)行普通股籌資、發(fā)行普通股籌資發(fā)行與募集的區(qū)別：發(fā)行與募集的區(qū)別：n發(fā)行：發(fā)行：強(qiáng)調(diào)向投資者交付出資憑證，只能在強(qiáng)調(diào)向投資者交付出資憑證，只能在募集的基礎(chǔ)上進(jìn)行，同時(shí)具有權(quán)利宣示的作募集的基礎(chǔ)上進(jìn)行，同時(shí)具有權(quán)利宣示的作用。用。n募集：募集：指投資者向發(fā)行人認(rèn)購(gòu)和交

15、納投資款指投資者向發(fā)行人認(rèn)購(gòu)和交納投資款項(xiàng)的行為，一般在發(fā)行之前，是發(fā)行的前提，項(xiàng)的行為，一般在發(fā)行之前，是發(fā)行的前提，而且是出售股份或債的合同行為。而且是出售股份或債的合同行為。3、發(fā)行普通股籌資、發(fā)行普通股籌資1.1.發(fā)行人為依法設(shè)立且合法存續(xù)一定期限的股份有限公發(fā)行人為依法設(shè)立且合法存續(xù)一定期限的股份有限公司司;2.2.以合法并真實(shí)取得注冊(cè)資本項(xiàng)下載明的資產(chǎn)以合法并真實(shí)取得注冊(cè)資本項(xiàng)下載明的資產(chǎn);3.3.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家規(guī)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家規(guī)定;4.4.最近最近3 3年內(nèi)董事年內(nèi)董事 高管高管 實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變化實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變化;5.5.股權(quán)清晰股權(quán)清晰;6.6.資產(chǎn)完整，人員

16、、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)獨(dú)立資產(chǎn)完整，人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)獨(dú)立;7.7.組織機(jī)構(gòu)健全且運(yùn)行良好組織機(jī)構(gòu)健全且運(yùn)行良好;8.8.具有持續(xù)盈利能力具有持續(xù)盈利能力;9.9.財(cái)務(wù)狀況良好財(cái)務(wù)狀況良好;10.10.募集資金用途符合規(guī)定募集資金用途符合規(guī)定;11.11.發(fā)行人存在法定的違法行為發(fā)行人存在法定的違法行為3、發(fā)行普通股籌資、發(fā)行普通股籌資-條件條件 3、發(fā)行普通股籌資、發(fā)行普通股籌資-程序程序董事會(huì)作出決議董事會(huì)作出決議提請(qǐng)股東大會(huì)批準(zhǔn)提請(qǐng)股東大會(huì)批準(zhǔn)保薦人保薦保薦人保薦證監(jiān)會(huì)申報(bào)證監(jiān)會(huì)申報(bào)證監(jiān)會(huì)審核證監(jiān)會(huì)審核上市公司發(fā)行股票上市公司發(fā)行股票證券公司承銷(xiāo)證券公司承銷(xiāo)自核準(zhǔn)之日起自核準(zhǔn)之日起6 6

17、個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票3、發(fā)行普通股籌資、發(fā)行普通股籌資-發(fā)行方式發(fā)行方式股票發(fā)股票發(fā)行方式行方式非公開(kāi)非公開(kāi)發(fā)發(fā) 行行 公公 開(kāi)開(kāi) 發(fā)發(fā) 行行定向募集定向募集首次上市公開(kāi)發(fā)行股票首次上市公開(kāi)發(fā)行股票上市公上市公司發(fā)行司發(fā)行股票股票增發(fā)增發(fā)配股配股向社會(huì)發(fā)售向社會(huì)發(fā)售向原股東配售向原股東配售3、發(fā)行普通股籌資、發(fā)行普通股籌資-發(fā)售發(fā)售股票股票發(fā)售發(fā)售方式方式自自 銷(xiāo)銷(xiāo)承承 銷(xiāo)銷(xiāo)包包 銷(xiāo)銷(xiāo)代代 銷(xiāo)銷(xiāo)n股票的承銷(xiāo)：代銷(xiāo)股票的承銷(xiāo)：代銷(xiāo)/包銷(xiāo)包銷(xiāo)n股票采取溢價(jià)發(fā)行的股票采取溢價(jià)發(fā)行的,其價(jià)格由發(fā)行人與承銷(xiāo)的證券公其價(jià)格由發(fā)行人與承銷(xiāo)的證券公司協(xié)商商定司協(xié)商商定;n證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)采取代銷(xiāo)或包銷(xiāo)方式

18、證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)采取代銷(xiāo)或包銷(xiāo)方式.向不特定對(duì)象公開(kāi)向不特定對(duì)象公開(kāi)發(fā)行的證券票面總值超過(guò)人民幣發(fā)行的證券票面總值超過(guò)人民幣50005000萬(wàn)元萬(wàn)元的的,應(yīng)由應(yīng)由承銷(xiāo)承銷(xiāo)團(tuán)承銷(xiāo)。團(tuán)承銷(xiāo)。n證券的代銷(xiāo)包銷(xiāo)期限最長(zhǎng)不得超過(guò)證券的代銷(xiāo)包銷(xiāo)期限最長(zhǎng)不得超過(guò)9090日。日。n采用代銷(xiāo)方式采用代銷(xiāo)方式,代銷(xiāo)期限屆滿代銷(xiāo)期限屆滿,向投資者出售的股票數(shù)向投資者出售的股票數(shù)量未達(dá)到擬公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量量未達(dá)到擬公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量70%70%的的,為發(fā)行失敗。發(fā)為發(fā)行失敗。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還股行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還股票認(rèn)購(gòu)人。票認(rèn)購(gòu)人。3、發(fā)行普通股籌資、發(fā)行普通股籌資-

19、發(fā)售發(fā)售n發(fā)行價(jià)格種類(lèi)發(fā)行價(jià)格種類(lèi) 等價(jià)；時(shí)價(jià)；中間價(jià)（溢價(jià)等價(jià)；時(shí)價(jià)；中間價(jià)（溢價(jià)/折價(jià)）折價(jià)）n定價(jià)方式定價(jià)方式 固定價(jià)格方式；累計(jì)定單方式固定價(jià)格方式；累計(jì)定單方式3、發(fā)行普通股籌資、發(fā)行普通股籌資-發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格 可以是等價(jià)或溢價(jià)，但不得低于票面價(jià)格（折價(jià)）可以是等價(jià)或溢價(jià)，但不得低于票面價(jià)格（折價(jià)）固定價(jià)格方式固定價(jià)格方式 固定市盈率和控制市盈率固定市盈率和控制市盈率 詢價(jià)方式詢價(jià)方式股票發(fā)行與股票上市的區(qū)別：股票發(fā)行與股票上市的區(qū)別：3、發(fā)行普通股籌資、發(fā)行普通股籌資-股票上市股票上市 發(fā)行：發(fā)行：發(fā)行的對(duì)象是初始投資者，投資者通過(guò)申購(gòu)程序發(fā)行的對(duì)象是初始投資者，投資者通過(guò)申購(gòu)程

20、序產(chǎn)生；價(jià)格一般事先確定；賣(mài)方的特定的，買(mǎi)方是不特產(chǎn)生；價(jià)格一般事先確定；賣(mài)方的特定的，買(mǎi)方是不特定的。定的。上市：上市：上市的對(duì)象是市場(chǎng)所有投資者；價(jià)格通過(guò)交易所上市的對(duì)象是市場(chǎng)所有投資者；價(jià)格通過(guò)交易所競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，由供求情況決定；買(mǎi)賣(mài)雙方均不特定。競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，由供求情況決定；買(mǎi)賣(mài)雙方均不特定。股份有限公司股份有限公司-上市公司上市公司 經(jīng)批準(zhǔn)上市交易的股票經(jīng)批準(zhǔn)上市交易的股票-上市股票上市股票發(fā)行與上市可以合并進(jìn)行。發(fā)行與上市可以合并進(jìn)行。n上市條件上市條件n股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行；股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行；n公司股本總額不少于人民幣公司股本總額不少于人民

21、幣30003000萬(wàn)元萬(wàn)元；n公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%25%以上以上；公司；公司股本總額超過(guò)人民幣股本總額超過(guò)人民幣4 4億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為為10%10%以上；以上；n公司最近公司最近3 3年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。記載。n證券交易所可以規(guī)定高于這些規(guī)定的上市條件，并證券交易所可以規(guī)定高于這些規(guī)定的上市條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。3、發(fā)行普通股籌資、發(fā)行普通股籌資-股票上市股票上市 中華人民共和國(guó)證券法中華人民共和國(guó)證券法

22、(1998(1998年年1212月月2929日第九屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委日第九屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第六次會(huì)議通過(guò)員會(huì)第六次會(huì)議通過(guò);根據(jù)根據(jù)20042004年年8 8月月2828日第十屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)日第十屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十一次會(huì)議關(guān)于修改中華人民共和國(guó)證券法的決定修委員會(huì)第十一次會(huì)議關(guān)于修改中華人民共和國(guó)證券法的決定修正正;2005;2005年年1010月月2727日第十屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十八次會(huì)議修日第十屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十八次會(huì)議修訂訂)第五十條股份有限公司申請(qǐng)股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：第五十條股份有限公司申請(qǐng)股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列

23、條件：(一一)股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行；股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行；(二二)公司股本總額不少于人民幣公司股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元三千萬(wàn)元；(三三)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為百分之十以上；為百分之十以上；(四四)公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。載。證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券交易所可以規(guī)定高

24、于前款規(guī)定的上市條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。n股票上市的決策股票上市的決策n公司狀況分析公司狀況分析n上市股票的股利決策上市股票的股利決策n股票上市方式的選擇股票上市方式的選擇n股票上市時(shí)機(jī)的選擇股票上市時(shí)機(jī)的選擇3、發(fā)行普通股籌資、發(fā)行普通股籌資-股票上市股票上市 股利形式：固定股利額股利形式：固定股利額/固定股利率固定股利率 /正常股利加額外股利正常股利加額外股利分派方式：現(xiàn)金股利分派方式：現(xiàn)金股利/股票股利股票股利/財(cái)產(chǎn)股利財(cái)產(chǎn)股利公開(kāi)發(fā)售公開(kāi)發(fā)售/反向收購(gòu)反向收購(gòu)n上市公司有下列情形之一的，由證券交易所上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其股票

25、上市交易：決定暫停其股票上市交易：n公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；條件；n公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者；報(bào)告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者；n公司有重大違法行為；公司有重大違法行為；n公司公司最近最近3 3年連續(xù)虧損年連續(xù)虧損；n證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。3、發(fā)行普通股籌資、發(fā)行普通股籌資-股票上市股票上市 n上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市

26、交易：定終止其股票上市交易：n公司股本總額、公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；n公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕糾正；作虛假記載，且拒絕糾正；n公司公司最近最近3 3年連續(xù)虧損，在其后一個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈年連續(xù)虧損，在其后一個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利利；n公司解散或者被宣告破產(chǎn)；公司解散或者被宣告破產(chǎn)；n證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。3、發(fā)行普通

27、股籌資、發(fā)行普通股籌資-股票上市股票上市 3、發(fā)行普通股籌資、發(fā)行普通股籌資-優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)缺點(diǎn) 內(nèi)內(nèi) 容容 說(shuō)說(shuō) 明明優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)1.1.是企業(yè)穩(wěn)定的資本是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)基礎(chǔ)股票沒(méi)有到期日股票沒(méi)有到期日,是企業(yè)永久性資本是企業(yè)永久性資本,只要只要企業(yè)清算時(shí)才可能償還企業(yè)清算時(shí)才可能償還.2.2.是企業(yè)良好的信譽(yù)是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ)基礎(chǔ)股權(quán)資本作為企業(yè)最基本的資本股權(quán)資本作為企業(yè)最基本的資本,代表了代表了公司的實(shí)力公司的實(shí)力.3.3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小股權(quán)資本不需要在企業(yè)正常營(yíng)運(yùn)期內(nèi)償還股權(quán)資本不需要在企業(yè)正常營(yíng)運(yùn)期內(nèi)償還,不存在還本付息的風(fēng)險(xiǎn)不存在還本付息的風(fēng)險(xiǎn).缺點(diǎn)缺點(diǎn)1.1.資本成本負(fù)擔(dān)

28、較重資本成本負(fù)擔(dān)較重股權(quán)籌資成本高于債務(wù)籌資股權(quán)籌資成本高于債務(wù)籌資.2.2.容易分散公司的控容易分散公司的控制權(quán)制權(quán)由于引進(jìn)了新的投資者或出售了新的股票由于引進(jìn)了新的投資者或出售了新的股票,易導(dǎo)致公式控制結(jié)構(gòu)改變易導(dǎo)致公式控制結(jié)構(gòu)改變,分散公司的分散公司的控制權(quán)控制權(quán).3.3.信息溝通與批露成信息溝通與批露成本較大本較大由于公司股東眾多由于公司股東眾多,只能通過(guò)公司的公開(kāi)只能通過(guò)公司的公開(kāi)的信息批露了解公司狀況的信息批露了解公司狀況,這就需要公這就需要公司花更多的精力司花更多的精力,或設(shè)置專(zhuān)門(mén)的部門(mén)或設(shè)置專(zhuān)門(mén)的部門(mén),用于批露和投資者關(guān)系管理用于批露和投資者關(guān)系管理.1、長(zhǎng)期借款籌資、長(zhǎng)期借款

29、籌資2、發(fā)行普通債券籌資、發(fā)行普通債券籌資3、融資租賃籌資、融資租賃籌資三、債務(wù)性籌資三、債務(wù)性籌資1、長(zhǎng)期借款籌資、長(zhǎng)期借款籌資n長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款 長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款是指企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)，以是指企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)，以及向其他單位借入的，期限在及向其他單位借入的，期限在1 1年以上的年以上的各種借款。是公司長(zhǎng)期負(fù)債融資的主要形各種借款。是公司長(zhǎng)期負(fù)債融資的主要形式之一。式之一。n長(zhǎng)期借款的種類(lèi)長(zhǎng)期借款的種類(lèi)按提供貸款的按提供貸款的機(jī)構(gòu)不同分機(jī)構(gòu)不同分 政策性銀行貸款政策性銀行貸款 商業(yè)性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款 其他金融機(jī)構(gòu)貸款其他金融機(jī)構(gòu)貸款 按有無(wú)抵押品按有無(wú)抵押品作擔(dān)保分作擔(dān)保分 抵押

30、貸款抵押貸款 信用貸款信用貸款 按貸款的按貸款的用途分用途分 基本建設(shè)貸款基本建設(shè)貸款 更新改造貸款更新改造貸款 科技開(kāi)發(fā)和新產(chǎn)品科技開(kāi)發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款試制貸款 1、長(zhǎng)期借款籌資、長(zhǎng)期借款籌資n銀行借款的信用條件銀行借款的信用條件n授信額度授信額度是借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款是借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額，是銀行規(guī)定的企業(yè)無(wú)擔(dān)保貸款的最高的最高限額，是銀行規(guī)定的企業(yè)無(wú)擔(dān)保貸款的最高額。額。n周轉(zhuǎn)授信協(xié)議周轉(zhuǎn)授信協(xié)議是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。企業(yè)通常要對(duì)未使用部分付一

31、筆承諾費(fèi)。貸款協(xié)定。企業(yè)通常要對(duì)未使用部分付一筆承諾費(fèi)。承諾費(fèi)承諾費(fèi)=貸款未使用余額承諾費(fèi)率貸款未使用余額承諾費(fèi)率1、長(zhǎng)期借款籌資、長(zhǎng)期借款籌資n銀行借款的信用條件銀行借款的信用條件n補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借款是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額一定百分比計(jì)算的最低存款余額。額一定百分比計(jì)算的最低存款余額。實(shí)際利率實(shí)際利率=借款總額借款利率（名義利率）借款總額借款利率（名義利率）借款總額（借款總額（1-1-貸款限額補(bǔ)償比例）貸款限額補(bǔ)償比例）1、長(zhǎng)期借款籌資、長(zhǎng)期借款籌資借款抵押：借款抵押：抵押品一般有抵押品一般有:應(yīng)收賬款、存貨、股

32、票、債應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券等。銀行將根據(jù)抵押品的變現(xiàn)能力決定貸款金額，一般券等。銀行將根據(jù)抵押品的變現(xiàn)能力決定貸款金額，一般為抵押品面值的為抵押品面值的30-90%30-90%。n長(zhǎng)期借款的程序長(zhǎng)期借款的程序1、長(zhǎng)期借款籌資、長(zhǎng)期借款籌資企業(yè)提出申請(qǐng)企業(yè)提出申請(qǐng) 銀行進(jìn)行審批銀行進(jìn)行審批簽訂借款合同簽訂借款合同 企業(yè)取得借款企業(yè)取得借款 企業(yè)償還借款企業(yè)償還借款 到期日一次償還到期日一次償還定期償還等額本金定期償還等額本金分批償還分批償還n借款合同的內(nèi)容借款合同的內(nèi)容1、長(zhǎng)期借款籌資、長(zhǎng)期借款籌資基本條款基本條款 限制條款限制條款 借款種類(lèi)借款種類(lèi)/借款用途借款用途 借款金額借款金額/利

33、率利率/期限期限 還款資金來(lái)源還款資金來(lái)源 保證條款保證條款/違約責(zé)任違約責(zé)任 一般性限制條款一般性限制條款 例行性限制條款例行性限制條款 特殊性限制條款特殊性限制條款合合同同內(nèi)內(nèi)容容n銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)n優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好。籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好。n缺點(diǎn)缺點(diǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、限制條款較多、籌資數(shù)額有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、限制條款較多、籌資數(shù)額有限。限。1、長(zhǎng)期借款籌資、長(zhǎng)期借款籌資2、發(fā)行普通債券籌資、發(fā)行普通債券籌資n債券債券 是債務(wù)人為籌集債務(wù)資本而發(fā)行的，約定在一定期限是債務(wù)人為籌集債務(wù)資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的一種有價(jià)證券（

34、又稱(chēng)長(zhǎng)期應(yīng)付票據(jù)）。內(nèi)還本付息的一種有價(jià)證券（又稱(chēng)長(zhǎng)期應(yīng)付票據(jù)）。n企業(yè)債券企業(yè)債券 非公司制企業(yè)發(fā)行的債券。非公司制企業(yè)發(fā)行的債券。n公司債券公司債券 股份有限公司和有限責(zé)任公司發(fā)行的債券。股份有限公司和有限責(zé)任公司發(fā)行的債券。n債券的基本要素債券的基本要素債券面值、債券的期限、債券的利率、債券的價(jià)格債券面值、債券的期限、債券的利率、債券的價(jià)格n債券的種類(lèi)債券的種類(lèi)按是否記名按是否記名記名債券、無(wú)記名債券記名債券、無(wú)記名債券是否具有抵押品是否具有抵押品抵押債券、信用債券抵押債券、信用債券利率是否固定利率是否固定固定利率債券、浮動(dòng)利率債券固定利率債券、浮動(dòng)利率債券是否有權(quán)參與利是否有權(quán)參與利潤(rùn)

35、分配潤(rùn)分配參與公司債券、非參與公司債券參與公司債券、非參與公司債券是否可轉(zhuǎn)換為股是否可轉(zhuǎn)換為股票票轉(zhuǎn)換公司債券、不可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換公司債券、不可轉(zhuǎn)換公司債券是否上市交易是否上市交易上市債券、非上市債券上市債券、非上市債券2、發(fā)行普通債券籌資、發(fā)行普通債券籌資n發(fā)行公司債券的條件發(fā)行公司債券的條件1.股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元萬(wàn)元,有限責(zé)有限責(zé)任公司不低于任公司不低于6000萬(wàn)元萬(wàn)元;2.累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%;3.最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券

36、一年的利息.4.債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平.n申請(qǐng)公司債券上市交易的條件申請(qǐng)公司債券上市交易的條件1.公司債券的期限為一年以上公司債券的期限為一年以上2.公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于5000萬(wàn)元人民幣萬(wàn)元人民幣3.符合發(fā)行的規(guī)定條件符合發(fā)行的規(guī)定條件.2、發(fā)行普通債券籌資、發(fā)行普通債券籌資n債券發(fā)行的程序債券發(fā)行的程序做出發(fā)行決議做出發(fā)行決議 提出申請(qǐng)?zhí)岢錾暾?qǐng)公告募集辦法公告募集辦法交付債券交付債券收繳款項(xiàng)收繳款項(xiàng)登記債券存根薄登記債券存根薄委托證券機(jī)構(gòu)發(fā)售委托證券機(jī)構(gòu)發(fā)售2、發(fā)行普通債券籌資、發(fā)行普通債券籌資董事會(huì)制定方案，董

37、事會(huì)制定方案，股東會(huì)做出決議股東會(huì)做出決議n決定債券發(fā)行價(jià)格的因素決定債券發(fā)行價(jià)格的因素n債券面額債券面額n票面利率票面利率n市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率n債券期限債券期限n債券發(fā)行價(jià)格的構(gòu)成債券發(fā)行價(jià)格的構(gòu)成n債券面額以市場(chǎng)利率作為折現(xiàn)率折算的現(xiàn)值債券面額以市場(chǎng)利率作為折現(xiàn)率折算的現(xiàn)值n各期利息（年金形式）以市場(chǎng)利率作為折現(xiàn)率各期利息（年金形式）以市場(chǎng)利率作為折現(xiàn)率折算的現(xiàn)值。折算的現(xiàn)值。2、發(fā)行普通債券籌資、發(fā)行普通債券籌資n債券發(fā)行的價(jià)格債券發(fā)行的價(jià)格NoImage溢價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行平價(jià)發(fā)行平價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行2、發(fā)行普通債券籌資、發(fā)行普通債券籌資F：債券面額：債券面額 I：債券年利息：債券年利息

38、RM：債券發(fā)售時(shí)的市場(chǎng)利率：債券發(fā)售時(shí)的市場(chǎng)利率n：債券期限：債券期限t：債券付息期數(shù)：債券付息期數(shù)票面利率與市場(chǎng)利率票面利率與市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率票面利率票面利率 溢價(jià)發(fā)行（發(fā)行價(jià)格溢價(jià)發(fā)行（發(fā)行價(jià)格面值）面值）市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率=票面利率票面利率 平價(jià)發(fā)行（發(fā)行價(jià)格平價(jià)發(fā)行（發(fā)行價(jià)格=面值）面值）市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率票面利率票面利率 折價(jià)發(fā)行（發(fā)行價(jià)格折價(jià)發(fā)行（發(fā)行價(jià)格面值）面值）關(guān)系關(guān)系類(lèi)型類(lèi)型2、發(fā)行普通債券籌資、發(fā)行普通債券籌資n債券的信用評(píng)級(jí)債券的信用評(píng)級(jí) 是由債券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)債券發(fā)行者的要求及提是由債券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)債券發(fā)行者的要求及提供的有關(guān)資料通過(guò)調(diào)查、預(yù)測(cè)、比較、分析等

39、手段，供的有關(guān)資料通過(guò)調(diào)查、預(yù)測(cè)、比較、分析等手段，對(duì)擬發(fā)行的債券質(zhì)量、信用、風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行公正客觀的評(píng)對(duì)擬發(fā)行的債券質(zhì)量、信用、風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行公正客觀的評(píng)價(jià)，并賦予相應(yīng)的等級(jí)標(biāo)志。價(jià)，并賦予相應(yīng)的等級(jí)標(biāo)志。能夠表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣能夠表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣能夠反映債券還本付息能力的強(qiáng)弱能夠反映債券還本付息能力的強(qiáng)弱能夠反映投資該債券的安全程度能夠反映投資該債券的安全程度2、發(fā)行普通債券籌資、發(fā)行普通債券籌資 影響發(fā)行公司的影響發(fā)行公司的 發(fā)行效果發(fā)行效果 影響債券投資者影響債券投資者 的投資選擇的投資選擇國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：n標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)-普爾評(píng)級(jí)公司普爾評(píng)級(jí)公司 總部設(shè)在美國(guó)。標(biāo)準(zhǔn)總部設(shè)在美國(guó)。

40、標(biāo)準(zhǔn)-普爾指數(shù)由標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)由標(biāo)準(zhǔn)-普爾公司普爾公司19231923年年開(kāi)始編制發(fā)表。開(kāi)始編制發(fā)表。19571957年擴(kuò)展為現(xiàn)行的、以年擴(kuò)展為現(xiàn)行的、以500500種采樣股種采樣股票通過(guò)加權(quán)平均綜合計(jì)算得出的指數(shù)，在開(kāi)始時(shí)間每半票通過(guò)加權(quán)平均綜合計(jì)算得出的指數(shù)，在開(kāi)始時(shí)間每半小時(shí)公布一次。標(biāo)準(zhǔn)小時(shí)公布一次。標(biāo)準(zhǔn)-普爾公司的信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)從高到普爾公司的信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)從高到低劃分為：低劃分為：AAAAAA級(jí)、級(jí)、AAAA級(jí)、級(jí)、A A級(jí)、級(jí)、BBBBBB級(jí)、級(jí)、BBBB級(jí)、級(jí)、B B級(jí)、級(jí)、CCCCCC級(jí)、級(jí)、CCCC級(jí)、級(jí)、C C級(jí)和級(jí)和D D級(jí)。級(jí)。擅長(zhǎng)企業(yè)評(píng)級(jí)擅長(zhǎng)企業(yè)評(píng)級(jí)。n穆迪國(guó)際集團(tuán)穆迪國(guó)

41、際集團(tuán) 1911 1911年設(shè)于美國(guó)，目前總部在英國(guó)倫敦，全球年設(shè)于美國(guó)，目前總部在英國(guó)倫敦，全球5050多個(gè)國(guó)多個(gè)國(guó)家設(shè)有家設(shè)有7272個(gè)分支機(jī)構(gòu)。為客戶提供優(yōu)質(zhì)的全方位管理體個(gè)分支機(jī)構(gòu)。為客戶提供優(yōu)質(zhì)的全方位管理體系認(rèn)證、質(zhì)量認(rèn)證等。穆迪投資服務(wù)公司信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)系認(rèn)證、質(zhì)量認(rèn)證等。穆迪投資服務(wù)公司信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)從高到低劃分為：從高到低劃分為：AaaAaa級(jí)、級(jí)、AaAa級(jí)、級(jí)、A A級(jí)、級(jí)、BaaBaa級(jí)、級(jí)、BaBa級(jí)、級(jí)、C C級(jí)、級(jí)、CaaCaa級(jí)、級(jí)、CaCa級(jí)和級(jí)和C C級(jí)。擅長(zhǎng)級(jí)。擅長(zhǎng)主權(quán)國(guó)家評(píng)級(jí)。主權(quán)國(guó)家評(píng)級(jí)。國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：n惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)有限公司惠譽(yù)國(guó)際評(píng)

42、級(jí)有限公司 成立于成立于19131913年，惠譽(yù)本身由兩家小型評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)年，惠譽(yù)本身由兩家小型評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)-總總部設(shè)在紐約的費(fèi)奇和總部設(shè)在倫敦的部設(shè)在紐約的費(fèi)奇和總部設(shè)在倫敦的IBCAIBCA在在19771977年年1010月合并為一家?；葑u(yù)重視評(píng)級(jí)質(zhì)量，在分析研月合并為一家?；葑u(yù)重視評(píng)級(jí)質(zhì)量，在分析研究報(bào)告和評(píng)級(jí)服務(wù)兩方面分別被發(fā)債主體評(píng)為最高究報(bào)告和評(píng)級(jí)服務(wù)兩方面分別被發(fā)債主體評(píng)為最高質(zhì)量獎(jiǎng)。質(zhì)量獎(jiǎng)。擅長(zhǎng)金融機(jī)構(gòu)與資產(chǎn)證券化評(píng)級(jí)。擅長(zhǎng)金融機(jī)構(gòu)與資產(chǎn)證券化評(píng)級(jí)。中國(guó)信用等級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中國(guó)信用等級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：n中誠(chéng)信中誠(chéng)信n聯(lián)合資信聯(lián)合資信n上海新世紀(jì)上海新世紀(jì)n大公國(guó)際大公國(guó)際 2006 2006年

43、，年，穆迪公司與中誠(chéng)信穆迪公司與中誠(chéng)信簽署協(xié)議，收購(gòu)中誠(chéng)信簽署協(xié)議，收購(gòu)中誠(chéng)信49%49%的股權(quán)的股權(quán) 并接管經(jīng)營(yíng)權(quán)，同時(shí)約定并接管經(jīng)營(yíng)權(quán)，同時(shí)約定7 7年后持股年后持股51%51%；2007 2007年，年，惠譽(yù)國(guó)際收購(gòu)聯(lián)合資信惠譽(yù)國(guó)際收購(gòu)聯(lián)合資信49%49%的股權(quán)；的股權(quán)；2008 2008底，底，標(biāo)準(zhǔn)普爾與上海新世紀(jì)標(biāo)準(zhǔn)普爾與上海新世紀(jì)簽署股權(quán)合作協(xié)議，約定除合資簽署股權(quán)合作協(xié)議，約定除合資 公司繼續(xù)雇傭中方人員外，評(píng)級(jí)模型和技術(shù)都須有標(biāo)普提供；公司繼續(xù)雇傭中方人員外，評(píng)級(jí)模型和技術(shù)都須有標(biāo)普提供；對(duì)于國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)行業(yè)中最優(yōu)質(zhì)的對(duì)于國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)行業(yè)中最優(yōu)質(zhì)的大公國(guó)際，穆迪大公國(guó)際，穆迪也開(kāi)出了也

44、開(kāi)出了30003000萬(wàn)萬(wàn) 美元購(gòu)買(mǎi)其控股權(quán)的不菲價(jià)格。美元購(gòu)買(mǎi)其控股權(quán)的不菲價(jià)格。n債券的信用評(píng)級(jí)債券的信用評(píng)級(jí)-評(píng)級(jí)程序評(píng)級(jí)程序n債券的信用評(píng)級(jí)債券的信用評(píng)級(jí)-評(píng)級(jí)方法評(píng)級(jí)方法 定性與定量結(jié)合，綜合考慮公司發(fā)展前景、公司財(cái)定性與定量結(jié)合，綜合考慮公司發(fā)展前景、公司財(cái)務(wù)狀況和公司債券的約定條件。務(wù)狀況和公司債券的約定條件。2、發(fā)行普通債券籌資、發(fā)行普通債券籌資發(fā)行公司提出評(píng)級(jí)申發(fā)行公司提出評(píng)級(jí)申請(qǐng)，并提供相關(guān)資料請(qǐng)，并提供相關(guān)資料評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定債券等級(jí)等級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)跟蹤評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)跟蹤檢查檢查n債券籌資評(píng)價(jià)債券籌資評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn):資金成本較低資金成本較低;保障公司控制權(quán)保障公司控制權(quán);

45、可以發(fā)揮可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用財(cái)務(wù)杠桿的作用缺點(diǎn)缺點(diǎn):籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高;限制條件多限制條件多2、發(fā)行普通債券籌資、發(fā)行普通債券籌資3、融資租賃籌資、融資租賃籌資n租賃租賃指出租人在獲取一定報(bào)酬的條件下，授予承租人在約定指出租人在獲取一定報(bào)酬的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利的一種契約性行為。的期限內(nèi)占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利的一種契約性行為。租賃種類(lèi)：租賃種類(lèi)：n營(yíng)運(yùn)租賃營(yíng)運(yùn)租賃（經(jīng)營(yíng)租賃（經(jīng)營(yíng)租賃/服務(wù)租賃）服務(wù)租賃）:是由出租人向承租是由出租人向承租企業(yè)提供租賃設(shè)備、維修保養(yǎng)和人員培訓(xùn)的服務(wù)性業(yè)企業(yè)提供租賃設(shè)備、維修保養(yǎng)和人員培訓(xùn)的服務(wù)性業(yè)務(wù)。務(wù)。n

46、融資租賃融資租賃（資本租賃（資本租賃財(cái)務(wù)租賃）財(cái)務(wù)租賃）:是出租人根據(jù)承租是出租人根據(jù)承租人的要求融資購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)人的要求融資購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租人使用的信用性業(yè)務(wù)。期限內(nèi)提供給承租人使用的信用性業(yè)務(wù)。融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別：融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別：項(xiàng)目項(xiàng)目 融資租賃融資租賃 經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃租賃程序租賃程序由承租人向出租人提出申請(qǐng)，由出由承租人向出租人提出申請(qǐng)，由出租人融通資金購(gòu)買(mǎi)承租人所需設(shè)備，租人融通資金購(gòu)買(mǎi)承租人所需設(shè)備，然后再租給承租人使用然后再租給承租人使用承租人可隨時(shí)向出租承租人可隨時(shí)向出租人提出租賃資產(chǎn)要求人提出租賃資產(chǎn)要

47、求租賃期限租賃期限一般為租賃資產(chǎn)壽命的一半以上一般為租賃資產(chǎn)壽命的一半以上租賃期短，不涉及長(zhǎng)租賃期短，不涉及長(zhǎng)期且固定的義務(wù)期且固定的義務(wù)合同約束合同約束合同穩(wěn)定，租賃期內(nèi)承租人連續(xù)支合同穩(wěn)定，租賃期內(nèi)承租人連續(xù)支付租金，不經(jīng)同意不得中途退租付租金，不經(jīng)同意不得中途退租合同靈活，在合理?xiàng)l合同靈活，在合理?xiàng)l件內(nèi)可隨時(shí)退租件內(nèi)可隨時(shí)退租租賃資產(chǎn)的租賃資產(chǎn)的維修保養(yǎng)維修保養(yǎng)租賃期內(nèi)，出租人不提供維修與保租賃期內(nèi)，出租人不提供維修與保養(yǎng)服務(wù)養(yǎng)服務(wù)租賃期內(nèi)，出租人提租賃期內(nèi)，出租人提供維修與保養(yǎng)服務(wù)供維修與保養(yǎng)服務(wù)租賃期滿的租賃期滿的資產(chǎn)處置資產(chǎn)處置3種選擇：設(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人；種選擇：設(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給

48、承租人；出租人收回；延長(zhǎng)租期續(xù)租出租人收回；延長(zhǎng)租期續(xù)租一般歸還出租人一般歸還出租人n融資租賃融資租賃-方式方式n直接租賃：直接租賃：是出租人根據(jù)承租人對(duì)出賣(mài)人、租賃物的是出租人根據(jù)承租人對(duì)出賣(mài)人、租賃物的選擇，向出賣(mài)人購(gòu)買(mǎi)租賃物，提供給承租人使用，承選擇，向出賣(mài)人購(gòu)買(mǎi)租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金。當(dāng)事人：出租人租人支付租金。當(dāng)事人：出租人 承租人承租人 出賣(mài)人出賣(mài)人 合合同關(guān)系同關(guān)系:租賃合同和買(mǎi)賣(mài)合同租賃合同和買(mǎi)賣(mài)合同.n售后租回：當(dāng)事人：出租人（買(mǎi)受人）售后租回：當(dāng)事人：出租人（買(mǎi)受人）/承租人（出承租人（出賣(mài)人）賣(mài)人）合同關(guān)系合同關(guān)系:租賃合同和買(mǎi)賣(mài)合同租賃合同和買(mǎi)賣(mài)合同n

49、杠桿租賃：當(dāng)事人：承租人杠桿租賃：當(dāng)事人：承租人/出租人（借資人）出租人（借資人）/貸款貸款人人 合同關(guān)系：合同關(guān)系：租賃合同、買(mǎi)賣(mài)合同、借款合同租賃合同、買(mǎi)賣(mài)合同、借款合同3、融資租賃籌資、融資租賃籌資n請(qǐng)選擇：請(qǐng)選擇：出租人既出租某項(xiàng)資產(chǎn)，又以該項(xiàng)資產(chǎn)出租人既出租某項(xiàng)資產(chǎn)，又以該項(xiàng)資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金，這種租賃方式被稱(chēng)為為擔(dān)保借入資金，這種租賃方式被稱(chēng)為（）。）。A.A.直接租賃直接租賃 B.B.售后租賃售后租賃 C.C.杠桿租賃杠桿租賃 D.D.經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃n融資租賃融資租賃-租金支付租金支付n按支付時(shí)期的長(zhǎng)短：年付、半年付、季按支付時(shí)期的長(zhǎng)短：年付、半年付、季付、月付付、月付n按支付

50、時(shí)間先后：先付租金、后付租金按支付時(shí)間先后：先付租金、后付租金n按支付金額是否等額：等額支付、不等按支付金額是否等額：等額支付、不等額支付額支付3、融資租賃籌資、融資租賃籌資n融資租賃融資租賃-租金影響因素租金影響因素3、融資租賃籌資、融資租賃籌資 租租 金金 構(gòu)構(gòu)成成設(shè)備原設(shè)備原價(jià)及預(yù)價(jià)及預(yù)計(jì)殘值計(jì)殘值利息利息租賃租賃手續(xù)費(fèi)手續(xù)費(fèi)原價(jià)：設(shè)備買(mǎi)價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、調(diào)試費(fèi)、原價(jià)：設(shè)備買(mǎi)價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、調(diào)試費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)保險(xiǎn)費(fèi)殘值：設(shè)備租賃期滿，可出售的市價(jià)殘值：設(shè)備租賃期滿，可出售的市價(jià)購(gòu)置設(shè)備時(shí)墊付資金所應(yīng)付的利息購(gòu)置設(shè)備時(shí)墊付資金所應(yīng)付的利息業(yè)務(wù)費(fèi)：租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)業(yè)務(wù)費(fèi)：租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生

51、的業(yè)務(wù)費(fèi)用生的業(yè)務(wù)費(fèi)用必要的利潤(rùn)：租賃公司承辦租賃設(shè)備必要的利潤(rùn)：租賃公司承辦租賃設(shè)備必要的利潤(rùn)必要的利潤(rùn)n融資租賃融資租賃-租金的計(jì)算租金的計(jì)算n平均分?jǐn)偡ㄆ骄謹(jǐn)偡╪等額年金法等額年金法NFISCA3、融資租賃籌資、融資租賃籌資 tMnMRIRF11債券發(fā)行價(jià)格 前前 提提 每期租金的計(jì)算每期租金的計(jì)算殘值殘值歸出歸出租人租人殘值殘值歸承歸承租人租人租金在租金在每期期每期期末支付末支付租金在租金在每期期每期期初支付初支付租金在租金在每期期每期期末支付末支付租金在租金在每期期每期期初支付初支付租賃設(shè)備價(jià)值租賃設(shè)備價(jià)值-殘值現(xiàn)值殘值現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)租賃設(shè)備價(jià)值租賃設(shè)備價(jià)值-

52、殘值現(xiàn)值殘值現(xiàn)值即付年金現(xiàn)值系數(shù)即付年金現(xiàn)值系數(shù) 租賃設(shè)備價(jià)值租賃設(shè)備價(jià)值普通年金現(xiàn)值系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù) 租賃設(shè)備價(jià)值租賃設(shè)備價(jià)值即付年金現(xiàn)值系數(shù)即付年金現(xiàn)值系數(shù)n融資租賃籌資評(píng)價(jià)融資租賃籌資評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快；限制條款少；設(shè)備籌資速度快；限制條款少；設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)??；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)??；稅收負(fù)擔(dān)小淘汰風(fēng)險(xiǎn)??；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?。欢愂肇?fù)擔(dān)小缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：資金成本較高資金成本較高3、融資租賃籌資、融資租賃籌資1 1、發(fā)行優(yōu)先股籌資、發(fā)行優(yōu)先股籌資2 2、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資3 3、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資四、混合性籌資四、混合性籌資n優(yōu)先股優(yōu)先股 是介于普通股與債券的一種混合證

53、券。是介于普通股與債券的一種混合證券。n特征特征n具有優(yōu)先權(quán)：較普通股股東優(yōu)先領(lǐng)取股息；優(yōu)先對(duì)具有優(yōu)先權(quán)：較普通股股東優(yōu)先領(lǐng)取股息；優(yōu)先對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)索償，但次于債權(quán)人；公司剩余財(cái)產(chǎn)索償，但次于債權(quán)人；n股息事前確定，稅后支付；股息事前確定，稅后支付；n優(yōu)先股股東一般無(wú)表決權(quán)；優(yōu)先股股東一般無(wú)表決權(quán)；n優(yōu)先股可由公司贖回。優(yōu)先股可由公司贖回。1 1、發(fā)行優(yōu)先股籌資、發(fā)行優(yōu)先股籌資n優(yōu)先股種類(lèi)優(yōu)先股種類(lèi)n按股利是否可累積按股利是否可累積:累積優(yōu)先股累積優(yōu)先股非累積優(yōu)先股非累積優(yōu)先股n按是否參與剩余利潤(rùn)的分配及程度按是否參與剩余利潤(rùn)的分配及程度:全部參加全部參加部分參加部分參加不參加不參加n按是否

54、可以轉(zhuǎn)換普通股或債券按是否可以轉(zhuǎn)換普通股或債券:可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股n按是否可以贖回按是否可以贖回:可贖回優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股不可贖回優(yōu)先股不可贖回優(yōu)先股n按股利是否可以調(diào)整按股利是否可以調(diào)整:可調(diào)整優(yōu)先股可調(diào)整優(yōu)先股不可調(diào)整優(yōu)先股不可調(diào)整優(yōu)先股1 1、發(fā)行優(yōu)先股籌資、發(fā)行優(yōu)先股籌資n發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)n籌集股權(quán)資本籌集股權(quán)資本n防止公司股權(quán)分散化防止公司股權(quán)分散化n調(diào)劑現(xiàn)金余缺調(diào)劑現(xiàn)金余缺n改善公司資本結(jié)構(gòu)改善公司資本結(jié)構(gòu)n維持舉債能力維持舉債能力1 1、發(fā)行優(yōu)先股籌資、發(fā)行優(yōu)先股籌資n優(yōu)先股籌資評(píng)價(jià)優(yōu)先股籌資評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn):籌資風(fēng)險(xiǎn)小籌資風(fēng)險(xiǎn)小;有

55、利于增加公司財(cái)務(wù)的彈性有利于增加公司財(cái)務(wù)的彈性;股利的支付即固定又有一定的靈活性股利的支付即固定又有一定的靈活性;保持普保持普通股股東對(duì)公式的控制權(quán)通股股東對(duì)公式的控制權(quán);具有財(cái)務(wù)杠桿作用具有財(cái)務(wù)杠桿作用;增強(qiáng)公司實(shí)力增強(qiáng)公司實(shí)力,提高公司信譽(yù)提高公司信譽(yù).缺點(diǎn)缺點(diǎn):資本成本高于債券資本成本高于債券;對(duì)公司的制約因素較對(duì)公司的制約因素較多多;公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重.1 1、發(fā)行優(yōu)先股籌資、發(fā)行優(yōu)先股籌資可轉(zhuǎn)換債券：可轉(zhuǎn)換債券：指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司普通股的債券。行公司普

56、通股的債券。具有債權(quán)融資與股權(quán)融資的雙重屬性。具有債權(quán)融資與股權(quán)融資的雙重屬性。n可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行資格可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行資格 上市公司和重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)上市公司和重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)2 2、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資n可轉(zhuǎn)換債券的條件可轉(zhuǎn)換債券的條件n近一期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于人民幣近一期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于人民幣1515億億元元;n近近3 3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券公司債券1 1年的利息年的利息;n近近3 3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~平均不少于公司債券平均不少于公司債券1 1年的利息年的利

57、息;n本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的期末凈資產(chǎn)額的40%.40%.2 2、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資n可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換n轉(zhuǎn)換期限：轉(zhuǎn)換期限：在發(fā)行結(jié)束在發(fā)行結(jié)束6個(gè)月后，持有人可以個(gè)月后，持有人可以依據(jù)約定的條件隨時(shí)將其轉(zhuǎn)換為股票。依據(jù)約定的條件隨時(shí)將其轉(zhuǎn)換為股票。n轉(zhuǎn)換價(jià)格：轉(zhuǎn)換價(jià)格：轉(zhuǎn)換為股票的每股價(jià)格。在發(fā)行轉(zhuǎn)換為股票的每股價(jià)格。在發(fā)行債券時(shí)約定。以發(fā)行前一個(gè)月股票的平均價(jià)債券時(shí)約定。以發(fā)行前一個(gè)月股票的平均價(jià)格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)換價(jià)格。格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)換價(jià)格。n轉(zhuǎn)換比率：轉(zhuǎn)換比率

58、：以每份可轉(zhuǎn)換債券所能轉(zhuǎn)換的股以每份可轉(zhuǎn)換債券所能轉(zhuǎn)換的股份數(shù)，等于債券面值除以轉(zhuǎn)換價(jià)格。份數(shù)，等于債券面值除以轉(zhuǎn)換價(jià)格。2 2、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資n可轉(zhuǎn)換債券評(píng)價(jià)可轉(zhuǎn)換債券評(píng)價(jià)2 2、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資有利于降低資本成本有利于降低資本成本有利于籌集更多資本有利于籌集更多資本有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)有利于避免籌資損失有利于避免籌資損失n認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證 由股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購(gòu)其股票的一種買(mǎi)入期權(quán)。由股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購(gòu)其股票的一種買(mǎi)入期權(quán)。它賦予持有者在一定期限內(nèi)以事先約定的價(jià)格買(mǎi)入發(fā)它賦予持有者在一定期限內(nèi)以事先約定的價(jià)格買(mǎi)入發(fā)行公

59、司一定股份的權(quán)利。行公司一定股份的權(quán)利。n認(rèn)股權(quán)證的作用認(rèn)股權(quán)證的作用3、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資為公司籌集額外的現(xiàn)金為公司籌集額外的現(xiàn)金促進(jìn)其他籌集方式的運(yùn)用促進(jìn)其他籌集方式的運(yùn)用n認(rèn)股權(quán)證的種類(lèi)認(rèn)股權(quán)證的種類(lèi)3 3、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資長(zhǎng)期與短期的認(rèn)股權(quán)證長(zhǎng)期與短期的認(rèn)股權(quán)證單獨(dú)發(fā)行與附帶發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證單獨(dú)發(fā)行與附帶發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證本章小結(jié)：本章小結(jié)：n企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)有擴(kuò)張性、調(diào)整性、混合性企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)有擴(kuò)張性、調(diào)整性、混合性籌資?；I資。n長(zhǎng)期籌資的渠道與類(lèi)型：長(zhǎng)期籌資的渠道與類(lèi)型：各籌資方式的優(yōu)勢(shì)各籌資方式的優(yōu)勢(shì)與不足與不足長(zhǎng)期長(zhǎng)期籌資籌

60、資類(lèi)型類(lèi)型內(nèi)部籌資與外部籌資內(nèi)部籌資與外部籌資直接籌資與間接籌資直接籌資與間接籌資股權(quán)性股權(quán)性/債務(wù)性債務(wù)性/混合性籌資混合性籌資本章小結(jié)：本章小結(jié)：股權(quán)籌資股權(quán)籌資債權(quán)籌資債權(quán)籌資混合性籌資混合性籌資投入資投入資 本籌本籌 資資發(fā)行普通股籌資發(fā)行普通股籌資投入投入 資本資本 制度制度法定法定/授權(quán)授權(quán)/折中資本制折中資本制股票的種類(lèi)股票的種類(lèi)/發(fā)行條件發(fā)行條件/發(fā)發(fā)售方式售方式/上市條件上市條件/決策決策長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款籌資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資融資租賃籌資融資租賃籌資種類(lèi)種類(lèi)/信用條件信用條件/合同內(nèi)容合同內(nèi)容種類(lèi)種類(lèi)/發(fā)行條件發(fā)行條件/發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格/信用評(píng)級(jí)信用評(píng)級(jí)種類(lèi)種類(lèi)/租

61、金的計(jì)算（注意租金的計(jì)算（注意殘值歸屬不同與付款先殘值歸屬不同與付款先后不同時(shí)的情形）后不同時(shí)的情形）可轉(zhuǎn)換債券籌資可轉(zhuǎn)換債券籌資認(rèn)股權(quán)證籌資認(rèn)股權(quán)證籌資優(yōu)先股籌資優(yōu)先股籌資 作業(yè)：作業(yè)：1 1、某企業(yè)向租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備，價(jià)值、某企業(yè)向租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備，價(jià)值500500萬(wàn)元，合同約定租賃期滿殘值歸承租人萬(wàn)元，合同約定租賃期滿殘值歸承租人所有，租期所有，租期5 5年，租費(fèi)綜合率年，租費(fèi)綜合率12%12%，如果采，如果采用先付租金的方式，試計(jì)算該企業(yè)平均每用先付租金的方式，試計(jì)算該企業(yè)平均每年應(yīng)支付的租金。年應(yīng)支付的租金。2 2、某企業(yè)向銀行借款、某企業(yè)向銀行借款100100萬(wàn)元萬(wàn)元,期限期限4 4年年,年利年利率率10%,10%,銀行要求按年度分期等額償還本息銀行要求按年度分期等額償還本息,請(qǐng)為該企業(yè)制作還款計(jì)劃。請(qǐng)為該企業(yè)制作還款計(jì)劃。年度年還款金額其中:利息其中:本金剩余本金