《證券市場基礎知識》PPT課件.ppt

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證券市場基礎知識,中山火炬職業(yè)技術(shù)學院主講教師：黃老師,請問：有誰炒過股票？,股票是什么樣？,,,,,創(chuàng)業(yè)板是什么東西？,,,如何通過股票賺錢？,,,,,,2012年02月19日南方日報深圳最年輕億萬富豪誕生。深圳萬潤科技在深交所上市，備受關(guān)注的“三當家”李馳首次亮相。這位“85后”深圳女孩以開盤價計算身家已經(jīng)超過1.3億元。,,股民的血汗錢被誰“奪走了”？,第一章證券市場概述,第一節(jié)證券與證券市場證券是指各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證。它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應有的權(quán)益。從一般意義上來說，證券是指用以證明或設定權(quán)利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為。證券可以采取紙面形式或證券監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定的其他形式。,一、有價證券（一）有價證券的定義有價證券是指標有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證。1.證券本身沒有價值；2.但由于它代表著一定量的財產(chǎn)權(quán)利，持有人可憑該證券直接取得一定量的商品、貨幣，或是取得利息、股息等收入；3.可以在證券市場上買賣和流通，客觀上具有交易價格。,,有價證券是虛擬資本的一種形式。所謂虛擬資本，是指以有價證券形式存在，并能給持有者帶來一定收益的資本。虛擬資本是獨立于實際資本之外的一種資本存在形式，本身不能在生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用。通常，虛擬資本的價格總額并不等于所代表的真實資本的賬面價格，甚至與真實資本的重置價格也不一定相等，其變化并不完全反映實際資本額的變化。,,（二）有價證券的分類有價證券有廣義與狹義兩種概念。狹義的有價證券即指資本證券，廣義的有價證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。商品證券是證明持有人擁有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證，取得這種證券就等于取得這種商品的所有權(quán)，持有人對這種證券所代表的商品所有權(quán)受法律保護。屬于商品證券的有提貨單、運貨單、倉庫棧單等。貨幣證券是指本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價證券。貨幣證券主要包括兩大類：一類是商業(yè)證券，主要是商業(yè)匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行證券，主要是銀行匯票、銀行本票和支票。資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動而產(chǎn)生的證券。持有人有一定的收入請求權(quán)。資本證券是有價證券的主要形式。,,有價證券按不同標準分類：1.按證券發(fā)行主體的不同，有價證券可分為政府證券、政府機構(gòu)證券和公司（企業(yè)）證券。政府證券通常是指由中央政府或地方政府發(fā)行的債券。中央政府債券也稱國債，通常由一國財政部發(fā)行。地方政府債券由地方政府發(fā)行，通常以地方稅或其他收入償還，我國以前尚不允許除特別行政區(qū)以外的各級地方政府發(fā)行債券。2011年10月上海廣東浙江深圳獲準試點地方政府自行發(fā)債。政府機構(gòu)證券是由經(jīng)批準的政府機構(gòu)發(fā)行的證券，我國目前也不允許政府機構(gòu)發(fā)行。公司（企業(yè)）證券是公司（企業(yè)）為籌措資金而發(fā)行的有價證券，公司（企業(yè)）證券包括的范圍比較廣泛，主要有股票、公司（企業(yè)）債券及商業(yè)票據(jù)等。此外，在公司（企業(yè)）證券中，通常將銀行及非銀行金融機構(gòu)發(fā)行的證券稱為金融證券，其中金融債券尤為常見。,,2.按是否在證券交易所掛牌交易，有價證券可分為上市證券與非上市證券。上市證券是指經(jīng)證券主管機關(guān)核準發(fā)行，并經(jīng)證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內(nèi)公開買賣的證券。非上市證券是指未申請上市或不符合證券交易所上市條件的證券。非上市證券不允許在證券交易所內(nèi)交易，但可以在其他證券交易市場交易。憑證式國債和普通開放式基金份額屬于非上市證券。,,3.按募集方式分類，有價證券可以分為公募證券和私募證券。公募證券是指發(fā)行人通過中介機構(gòu)向不特定的社會公眾投資者公開發(fā)行的證券，審核較嚴格并采取公示制度。私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對寬松，投資者也較少，不采取公示制度。目前我國信托投資公司發(fā)行的集合資金信托計劃以及商業(yè)銀行和證券公司發(fā)行的理財計劃均屬私募證券；上市公司如采取定向增發(fā)方式發(fā)行的有價證券也屬私募證券。,,4.按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類，有價證券可以分為股票、債券和其他證券三大類。（三）有價證券的特征1.收益性。證券代表的是對一定數(shù)額的某種特定資產(chǎn)的所有權(quán)或債權(quán)，投資者持有證券也就同時擁有取得這部分資產(chǎn)增值收益的權(quán)利，因而證券本身具有收益性。,,2.流動性。證券的流動性是指證券持有人在不造成資金損失前提下，以證券換取現(xiàn)金的特性。3.風險性。指實際收益與預期收益的背離，即收益的不確定性。從整體上說，證券的風險與其收益成正比。通常情況下，風險越大的證券，投資者要求的預期收益越高；風險越小的證券，預期收益越低。4.期限性。債券一般有明確的還本付息期限，債券的期限具有法律約束力，是對融資雙方權(quán)益的保護。股票一般沒有期限性，可以視為無期證券。,二、證券市場,證券市場是股票、債券、投資基金份額等有價證券發(fā)行和交易的場所。證券市場是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是為解決資本供求矛盾和流動性而產(chǎn)生的市場。（一）證券市場的特征證券市場具有以下三個顯著特征：1.證券市場是價值直接交換的場所。2.證券市場是財產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所。3.證券市場是風險直接交換的場所。,,（二）證券市場的結(jié)構(gòu)1.層次結(jié)構(gòu)。這是一種按證券進入市場的順序而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系。按這種順序關(guān)系劃分，證券市場的構(gòu)成可分為發(fā)行市場和交易市場。證券發(fā)行市場又稱“一級市場”或“初級市場”，是發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場。證券交易市場又稱“二級市場”或“次級市場”，是已發(fā)行的證券通過買賣交易實現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的市場。,,證券發(fā)行市場和流通市場的關(guān)系：證券發(fā)行市場是流通市場的基礎和前提，有了發(fā)行市場的證券供應，才有流通市場的證券交易，證券發(fā)行的種類、數(shù)量和發(fā)行方式?jīng)Q定著流通市場的規(guī)模和運行。流通市場是證券得以持續(xù)擴大發(fā)行的必要條件，為證券的轉(zhuǎn)讓提供市場條件，使發(fā)行市場充滿活力。此外，流通市場的交易價格制約和影響著證券的發(fā)行價格，是證券發(fā)行時需要考慮的重要因素。,,2.多層次資本市場。證券市場的層次性還體現(xiàn)為區(qū)域分布、覆蓋公司類型、上市交易制度以及監(jiān)管要求的多樣性。根據(jù)所服務和覆蓋的上市公司類型，可分為全球性市場、全國性市場、區(qū)域性市場等類型；根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，可分為主板市場、二板市場（創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板）；根據(jù)交易方式，可以分為集中交易市場、柜臺市場等。,,3.品種結(jié)構(gòu)。這是依有價證券的品種而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系。這種結(jié)構(gòu)關(guān)系的構(gòu)成主要有股票市場、債券市場、基金市場、衍生品市場等。股票市場的發(fā)行人為股份有限公司。債券的發(fā)行人有中央政府、地方政府、中央政府機構(gòu)、金融機構(gòu)、公司（企業(yè)）。債券因有固定的票面利率和期限，因此，相對于股票價格而言，市場價格比較穩(wěn)定?；鹗袌鍪腔鸱蓊~發(fā)行和流通的市場。封閉式基金在證券交易所掛牌交易，開放式基金則通過投資者向基金管理公司申購和贖回實現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓。交易所交易基金（ExchangeTradedFunds，簡稱“ETF”）上市開放式基金(ListedOpen-EndedFund)，簡稱為LOF,,4.交易場所結(jié)構(gòu)。按交易活動是否在固定場所進行，證券市場可分為有形市場和無形市場。通常人們也把有形市場稱作“場內(nèi)市場”，是指有固定場所的證券交易所市場。人們也把無形市場稱作為“場外市場”，是指沒有固定交易場所的市場。目前已有越來越多的證券交易不在有形的場內(nèi)市場進行，而是通過經(jīng)紀人或交易商的電傳、電報、電話、網(wǎng)絡等洽談成交。,,（三）證券市場的基本功能1.籌資—投資功能。證券市場的籌資—投資功能是指證券市場一方面為資金需求者提供了通過發(fā)行證券籌集資金的機會，另一方面為資金供給者提供了投資對象。籌資和投資是證券市場基本功能不可分割的兩個方面，忽視其中任何一個方面都會導致市場的嚴重缺陷。2.定價功能。證券的價格是證券市場上證券供求雙方共同作用的結(jié)果。3.資本配置功能。證券市場的資本配置功能是指通過證券價格引導資本的流動從而實現(xiàn)資本的合理配置的功能。,第二節(jié)證券市場參與者,證券市場參與者：證券發(fā)行人、證券投資人、證券市場中介機構(gòu)、自律性組織、證券監(jiān)管機構(gòu)一、證券發(fā)行人證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。它包括：（一）公司（企業(yè)）企業(yè)的組織形式可分為獨資制、合伙制和公司制?，F(xiàn)代股份制公司主要采取股份有限公司和有限責任公司兩種形式。歐美等西方國家能夠發(fā)行證券的金融機構(gòu)，一般都是股份公司：所以將金融機構(gòu)發(fā)行的證券歸入了公司證券。而我國和日本則把金融機構(gòu)發(fā)行的債券定義為金融債券，從而突出了金融機構(gòu)作為證券市場發(fā)行主體的地位。但股份制的金融機構(gòu)發(fā)行的股票并沒有定義為金融證券，而是歸類于一般的公司股票。,,（二）政府和政府機構(gòu)隨著國家干預經(jīng)濟理論的興起，政府（中央政府和地方政府）和中央政府直屬機構(gòu)已成為證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種僅限于債券。由于中央政府擁有稅收、貨幣發(fā)行等特權(quán)。通常情況下，中央政府債券不存在違約風險，因此，這類證券被視為“無風險證券”，相對應的證券收益率被稱為“無風險利率”，是金融市場上最重要的價格指標。中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要涉及兩類證券。第一類，是中央銀行股票，第二類是中央銀行出于調(diào)控貨幣供給量目的而發(fā)行的特殊債券。中國人民銀行從2003年起發(fā)行中央銀行票據(jù)。,二、證券投資人,（一）機構(gòu)投資者1.政府機構(gòu)。作為政府機構(gòu)，參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進行宏觀調(diào)控。各級政府及政府機構(gòu)出現(xiàn)資金剩余時，可通過購買政府債券、金融債券投資于證券市場。中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應量進行宏觀調(diào)控。我國國有資產(chǎn)管理部門或其授權(quán)部門持有國有股，履行國有資產(chǎn)的保值增值和通過國家控股、參股來支配更多社會資源的職責。,,2.金融機構(gòu)。參與證券投資的金融機構(gòu)包括證券經(jīng)營機構(gòu)、銀行業(yè)金融機構(gòu)、保險公司以及其他金融機構(gòu)。（1）證券經(jīng)營機構(gòu)。證券經(jīng)營機構(gòu)是證券市場上最活躍的投資者，以其自有資本、營運資金和受托投資資金進行證券投資。（2）銀行業(yè)金融機構(gòu)。銀行業(yè)金融機構(gòu)投資一般僅限于政府債券和地方政府債券，而且通常以短期國債作為其超額儲備的持有形式。,,我國現(xiàn)行法規(guī)規(guī)定，銀行業(yè)金融機構(gòu)可用自有資金及銀監(jiān)會規(guī)定的可用于投資的表內(nèi)資金進行證券投資，但僅限投資于國債。對于因處置貸款質(zhì)押資產(chǎn)而被動持有的股票，只能單向賣出。銀行業(yè)金融機構(gòu)經(jīng)銀監(jiān)會批準后，也可通過理財計劃募集資金進行有價證券投資。（3）保險公司及保險資產(chǎn)管理公司。目前保險公司已經(jīng)超過共同基金成為全球最大的機構(gòu)投資者，除大量投資于各類政府債券、高等級公司債券外，還廣泛涉足基金和股票投資。（4）合格境外機構(gòu)投資者（QFII）：QFII制度；我國QFII可投資范圍：證交所掛牌交易的股票、債券、證券投資基金、權(quán)證等，還可參與新股和可轉(zhuǎn)債發(fā)行，股票增發(fā)和配股的申購。,,（5）主權(quán)財富基金。中國投資責任公司被視為中國主權(quán)財富基金的發(fā)端。（6）其他金融機構(gòu)。其他金融機構(gòu)包括信托投資公司、企業(yè)集團財務公司、金融租賃公司等等。3.企業(yè)和事業(yè)法人。企業(yè)可以用自己的積累資金或暫時不用的閑置資金進行證券投資。各類企業(yè)可參與股票配售，也可投資股票二級市場；事業(yè)法人可用自有資金和有權(quán)自行支配的預算外資金進行證券投資。,,4.各類基金?；鹦再|(zhì)的機構(gòu)投資者包括證券投資基金、社保基金、企業(yè)年金和社會公益基金。（1）證券投資基金。（2）社?；稹Ｔ谝话銍?，社保基金分為兩個層次：其一是國家以社會保障稅等形式征收的全國性基金；其二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。,,在我國，社?；鹨仓饕蓛刹糠纸M成：一部分是社會保障基金。其資金來源包括國有股減持劃入的資金和股權(quán)資產(chǎn)、中央財政撥入資金、經(jīng)國務院批準以其他方式籌集的資金及其投資收益；同時，確定從2001年起新增發(fā)行彩票公益金的80%上繳社?；?。其投資范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價證券，其中銀行存款和國債投資的比例不低于50%，企業(yè)債、金融債不高于l0%，證券投資基金、股票投資的比例不高于40%。社會保險基金一般由養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育五項保險基金組成。在現(xiàn)階段，我國社會保險基金的部分積累項目主要是養(yǎng)老保險基金，其運作依據(jù)是勞動部的各相關(guān)條例和地方的規(guī)章。,,（3）企業(yè)年金：投資的范圍和投資的比例。（參見教材P13）（4）社會公益基金：可進行證券投資。（二）個人投資者,三、證券市場中介機構(gòu)：證券公司、證券服務機構(gòu),（一）證券公司：新《證券法》按照業(yè)務類型對證券公司進行管理。（二）證券登記結(jié)算機構(gòu)證券登記結(jié)算機構(gòu)是為證券交易提供集中的登記、托管與結(jié)算服務的專門機構(gòu)。根據(jù)《證券法》規(guī)定，證券登記結(jié)算機構(gòu)是不以營利為目的的法人。（三）證券服務機構(gòu)證券服務機構(gòu)是指依法設立的從事證券服務業(yè)務的法人機構(gòu)，主要包括證券登記結(jié)算公司、證券投資咨詢公司、會計師事務所、資產(chǎn)評估機構(gòu)、律師事務所和證券信用評級機構(gòu)等。,四、自律性組織,（一）證券交易所證券交易所是為證券集中交易提供場所和設施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人。（二）證券業(yè)協(xié)會證券業(yè)協(xié)會是證券業(yè)的自律性組織，是社會團體法人。證券業(yè)協(xié)會的權(quán)力機構(gòu)為由全體會員組成的會員大會。根據(jù)《證券法》的規(guī)定，證券公司應當加入證券業(yè)協(xié)會。,五、證券監(jiān)管機構(gòu),在我國，證券監(jiān)管機構(gòu)是指中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）以其派出機構(gòu)。中國證監(jiān)會是國務院直屬的證券監(jiān)督管理機構(gòu)。,第三節(jié)證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展,一、證券市場的產(chǎn)生原因（一）證券市場的形成得益于社會化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟的發(fā)展；（二）證券市場的形成得益于股份制的發(fā)展；（三）證券市場的形成得益于信用制度的發(fā)展。,二、證券市場發(fā)展的發(fā)展階段,（一）萌芽階段1602年在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個股票交易所。1773年成立了英國第一個證券交易所---倫敦證券交易所的前身。1790年成立了美國第一個證券交易所——費城證券交易所。（二）初步發(fā)展階段：20世紀初（三）停滯階段：1929——1933（四）恢復階段：二戰(zhàn)后——20世紀60年代（五）加速發(fā)展階段：20世紀70年代反映證券市場容量的重要指標——證券化率（證券市值/GDP）。,三、國際證券市場發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢,（一）證券市場一體化（二）投資者法人化（三）金融創(chuàng)新深化（四）金融機構(gòu)混業(yè)化1999年11月4日，美國國會通過《金融服務現(xiàn)代化法案》，廢除了1933年經(jīng)濟危機時代制定的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，取消了銀行、證券、保險公司相互滲透業(yè)務的障礙，標志著金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度的終結(jié)。,,（五）交易所重組與公司化2000年3月18日，阿姆斯特丹交易所、布魯塞爾交易所、巴黎交易所簽署協(xié)議，合并為泛歐交易所；2006年6月，紐約證券交易所（NYSE）與泛歐交易所（Euronenxt）達成總價約100億美元合并協(xié)議，組建全球第一家橫跨大西洋的紐交所—泛歐證交所公司。1993年斯德哥爾摩證券交易所掛牌上市到2002年12月6日芝加哥商業(yè)交易所在紐約證券交易所首次公開發(fā)行股票并上市。（六）證券市場網(wǎng)絡化（七）金融風險復雜化（八）金融監(jiān)管合作化次貸危機帶來的影響：金融機構(gòu)去杠桿化、金融監(jiān)管改革、國際金融合作的進一步加強。,四、中國證券市場發(fā)展史,（一）舊中國的證券市場：證券在我國屬于舶來品。1918年夏天成立的北平證券交易所是中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所。（二）新中國的證券市場1.新中國資本市場的萌生（1978～1992年）。2.全國性資本市場的形成和初步發(fā)展（1993～1998年）。1992年10月，國務院證券委員會（簡稱“證券委”）及其監(jiān)管執(zhí)行機構(gòu)中國證監(jiān)會宣布成立，標志著全國證券市場進行統(tǒng)一監(jiān)督管理的專門機構(gòu)產(chǎn)生。中國證監(jiān)會作為國務院直屬事業(yè)單位，是全國證券、期貨市場的主管部門。3.資本市場的進一步規(guī)范和發(fā)展（1999～現(xiàn)在）。,五、若干意見,《關(guān)于推進資本市場改革開放和未定發(fā)展的若干意見》（2004.1.31）可以參考中國股市年線圖,,,六、中國證券市場的對外開放,（一）在國際資本市場募集資金我國股票市場融資國際化是以B股、H股、N股等股權(quán)融資作為突破口的。我國自1992年起開始在上海、深圳證券交易所發(fā)行境內(nèi)上市外資股（B股），自1993年開始發(fā)行境外上市外資股（H股、N股等）。1982年1月中國國際信托投資公司在日本債券市場發(fā)行100億日元的私募債券，這是我國國內(nèi)機構(gòu)首次在境外發(fā)行外幣債券。,,（二）開放國內(nèi)資本市場1995年5月，中國建設銀行、美國摩根士丹利國際公司等5家中外機構(gòu)共同組建了中國國際金融有限公司，成為我國首個中外合資證券公司。根據(jù)我國政府對WTO的承諾，我國證券業(yè)對外開放的內(nèi)容主要包括：1.外國證券機構(gòu)可以（不通過中方中介）直接從事B股交易。2.外國證券機構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國證券交易所的特別會員。,,3.允許外國機構(gòu)設立合營公司，從事我國國內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務，外資比例不超過33%；加入后3年內(nèi)，外資比例不超過49%。4.加入后3年內(nèi)，允許外國證券公司設立合營公司，外資比例不超過1/3。合營公司可以（不通過中方中介）從事A股的承銷，從事B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設立基金。5.允許合資券商開展咨詢服務及其他輔助性金融服務。2003年5月27日，瑞士銀行成為首家獲批的合格境外機構(gòu)投資者（QFII）。,,（三）有條件地開放境內(nèi)企業(yè)和個人投資境外資本市場我國目前資本項目下的外匯收支尚未完全開放，但是近年來，有關(guān)開放合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）投資境外資本市場的呼聲越來越高。2007年8月，國家外匯管理局批復同意天津濱海新區(qū)進行境內(nèi)個人直接投資境外證券市場的試點，標志著資本項下外匯管制開始松動，個人投資者將有望在未來從事海外直接投資。,,,