固定匯率情況的政策效應(yīng)(宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)-廣西師范大學(xué)-張鑫).ppt

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第13章固定匯率情況的政策效應(yīng),基本假設(shè)1、國際差異產(chǎn)品假設(shè)P=EP*X，PM=EP*，e=PM/P=EP*/P。e提高（PM提高或P下降），即實(shí)際匯率貶值，?TB增加。實(shí)質(zhì)：跨國的需求法則；注意：價(jià)格變化的原因；進(jìn)出口的激勵(lì)？2、充分就業(yè)假設(shè)（以后未遵守）,一、總需求的決定,名義總需求(統(tǒng)計(jì)恒等式)PQD=PCd+PId+PGd+PXPQD=PC+PI+PG+(PX-PMIM)實(shí)際總需求（統(tǒng)計(jì)恒等式）QD=(A/P)+TB(A=PC+PI+PG),一、總需求的決定（經(jīng)濟(jì)分析）總需求等于實(shí)際吸收加貿(mào)易余額，QD＝(A/P)+(TB)政府購買增加減稅預(yù)期可支配收入增加吸收A/P增加預(yù)期資本邊際生產(chǎn)力增加利率下降（收入對(duì)需求的影響呢？）國內(nèi)吸收減少國外吸收增加貿(mào)易余額TB增加實(shí)際匯率貶值（A與TB是矛盾的？）,,,,,,,,利率下降政府購買增加降低稅收預(yù)期可支配收入增加總需求增加預(yù)期資本邊際生產(chǎn)力增加外國吸收增加實(shí)際匯率貶值1、國內(nèi)吸收的影響呢？2、價(jià)格除了通過實(shí)際匯率，是否還通過其他渠道影響總需求？,,,,,二、開放經(jīng)濟(jì)的IS－LM模型1、IS曲線：總需求擴(kuò)張使IS曲線右移,,,,,,,,i,i0,IS,IS(QD),,Y,Y1,Y2,2、LM曲線與資本流動(dòng)線CM（固定匯率，資本自由流動(dòng)）,,,,,,,i=i*,i,LM,CM,IS,Y,Y0,固定匯率情況,,3、價(jià)格對(duì)總需求的影響價(jià)格提高－實(shí)際匯率升值－貿(mào)易余額減少－總需求減少、利率下降－貶值壓力、B*需求增加－央行拋外幣、收本幣－貨幣供給減少－總需求進(jìn)一步減少。問題：1、封閉經(jīng)濟(jì)如何？2、價(jià)格怎樣提高？3、價(jià)格的全部影響？,,,,,,,,,,,,,,,,,i,i=i*,LM,LM,IS,IS,CM,Y,QD1,QD2,QD,P2,P1,P,A,B,C,,,（1）,（2）,固定匯率情況,固定匯率：價(jià)格提高的效應(yīng),QDi資本流出eTBEPM(?)M/Pi資本流入E,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,三、擴(kuò)張財(cái)政的影響財(cái)政擴(kuò)張－利率提高－家庭出賣外國債券－本幣升值壓力－央行回收外幣、投放本幣－貨幣擴(kuò)張－利率回落－總需求大幅擴(kuò)張（財(cái)政擴(kuò)張對(duì)TB的影響？）,,,,,,,,i,i=i*,CM,IS,IS,LM,LM,,,,,,,,,,QD,QD,P0,Q,QD,P,A,B,C,,固定匯率資本流動(dòng)情況,四、貨幣擴(kuò)張的影響貨幣擴(kuò)張－利率下降－對(duì)外國債券需求增加－本幣貶值壓力－－央行拋出外幣、回收本幣－貨幣供給減少，總需求不變。（貨幣擴(kuò)張對(duì)TB的影響？）,,,,,,,i,i=i*,CM,LM,LM,IS,QD,,,,,,,,,P,P0,QD,Q,A(C),B,固定匯率資本流動(dòng)情況,五、幣值低估的影響幣值低估－貿(mào)易余額增加－總需求擴(kuò)張、利率提高－用外國債券兌換本國債券－本幣升值壓力－央行收購?fù)鈳艗伋霰編牛泿艛U(kuò)張－總需求進(jìn)一步擴(kuò)張。問題：1、幣值低估導(dǎo)致貿(mào)易余額增加需要什么條件？（聯(lián)系第10章）。2、利率提高的意義？3、雙順差的福利含義？,,,,,,,,,,i,i=i*,CM,IS,IS,LM,LM,QD,,,,,,,,P,P0,QD,QD,Q,,,A,B,C,,固定匯率情況：幣值低估,六、資本控制的情況1、貨幣擴(kuò)張貨幣擴(kuò)張－利率下降－總需求擴(kuò)張－A/P增加－－貿(mào)易余額減少－貶值壓力－央行拋出外幣、收回本幣－貨幣供給減少－總需求減少－－－在資本控制情況下，貨幣政策具有短期效應(yīng)，在長期會(huì)消失。為什么長期無效應(yīng)？,,,,,,,,,,i,IS,LM,LM,QD,,,,,,,,,P,P0,QD,QD,,Q,A(C),B,,,固定匯率資本控制情況,固定匯率資本控制：貨幣政策長期無效？,假設(shè)Q＝20萬億，M＝10萬億g=10%,ΔQ=2萬億，EQL=1/2,所以ΔM=0.5萬億。假設(shè)TB=－0.2萬億，并引起貶值，則緊縮貨幣ΔM=－0.2萬億，可以穩(wěn)定幣值?？偟慕Y(jié)果：E穩(wěn)定，ΔM=0.3萬億，ΔQ>0。,2、資本控制：財(cái)政擴(kuò)張財(cái)政擴(kuò)張－總需求擴(kuò)張－A/P增加－貿(mào)易逆差－貶值壓力－央行拋外幣、收本幣－利率進(jìn)一步提高－擠出效應(yīng)－總需求收縮。－－－財(cái)政擴(kuò)張短期有效，長期無效，但需求結(jié)構(gòu)改變。問題：財(cái)政擴(kuò)張?jiān)陂L期為何完全擠出？,,,,,,,,,,i,IS,IS,LM,LM,QD,,,,,,,,,,P,P0,QD,QD,QS,Q,,,B,C,A,固定匯率資本控制情況,固定匯率資本控制：財(cái)政擴(kuò)張長期無效？,假設(shè)ΔG＝1000億，乘數(shù)＝2，則ΔQ＝2000億。假設(shè)TB＝－200億，并導(dǎo)致貶值。則緊縮貨幣ΔM＝－200億，可以穩(wěn)定幣值。緊縮貨幣會(huì)使總需求減少，但未必有ΔQ=0。,固定匯率資本控制：幣值低估效應(yīng),,,,,,,,,,,i,i0=i*,CM,IS,IS‘(ETB),,LM,LM,LM",Q0DQ1DQ2D,QD,,,ETBi；EM幣值穩(wěn)定。,,,,,,,,,,,,小節(jié)：固定匯率情況的財(cái)政擴(kuò)張的效應(yīng),,,,,,,,,,i,IS,LM,,IS‘(G),,IS‘(TB),,,LM‘(彌補(bǔ)貿(mào)易逆差BC*M),LM“(資本流動(dòng)時(shí)BC*M),,,,i1,i0＝i*,,Q0Q1Q2,Q,CM,,,,對(duì)比：固定匯率情況下的財(cái)政擴(kuò)張和貨幣擴(kuò)張,A/P增加－TB減少－貶值財(cái)政擴(kuò)張MS利率提高－B需求增加－升值A(chǔ)/P增加－TB－貶值貨幣擴(kuò)張－利率下降MSB*需求增加－貶值,,,,,,,,案例1：固定匯率、資本控制情況下的貨幣政策效應(yīng)理論：貨幣供給增加－總需求擴(kuò)張－凈出口減少－本幣貶值－緊縮貨幣－穩(wěn)定匯率結(jié)論：貨幣政策失效中國實(shí)際：？,,案例2：固定匯率、資本控制情況下的幣值低估效應(yīng)理論：幣值低估－凈出口增加－總需求增加、本幣升值壓力－擴(kuò)張貨幣－穩(wěn)定幣值、總需求擴(kuò)張中國實(shí)際情況：？,案例3：固定匯率、資本流動(dòng)情況下的幣值高估理論：幣值高估－凈出口減少，對(duì)外國債券需求增加－本幣貶值－央行投放外幣、緊縮貨幣泰國實(shí)際情況：？,案例4：影響國際收支的因素2001年國際收支（億美元）經(jīng)常項(xiàng)目資本和金融項(xiàng)目國際收支盈余中國174348476日本878－482405美國－3934386849,199920002001（億美元）中國向日本出口324417449從日本進(jìn)口337415428中國向美國出口419521543從美國進(jìn)口195224262,2000年投資率儲(chǔ)蓄率消費(fèi)率中國36.438.861.1日本25.927.472.6美國20.717.083.0,價(jià)格指數(shù)基期199920002001中國1990182184184日本1995989695美國1995107109112匯率200020012002中國8.288.288.28日本114.9131.8119.92000年存款利率貸款利率（％）中國2.35.9日本0.12.1美國9.2,案例5：人民幣升值問題日本官員：中國輸出通貨緊縮，所以應(yīng)該升值。蒙代爾：1、日本、香港的通貨緊縮更嚴(yán)重。2、升值對(duì)中國及周邊國家發(fā)展不利。3、中國應(yīng)該吸取日本的教訓(xùn)。4、永遠(yuǎn)不必升值，應(yīng)該逐步放松管制。,第13章例題（P596）1、為什么資本流動(dòng)要比貿(mào)易流動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)條件變化的反應(yīng)迅速？這個(gè)現(xiàn)象對(duì)于經(jīng)濟(jì)政策具有什么重要意義？2、討論一價(jià)法則和實(shí)際匯率的關(guān)系。如果實(shí)際匯率發(fā)生變化，一價(jià)法則還能成立嗎？3、一個(gè)國家只有兩種產(chǎn)品：進(jìn)口產(chǎn)品和本國產(chǎn)品。本國產(chǎn)品的價(jià)格為20，外國產(chǎn)品的價(jià)格為2，匯率為3，本國產(chǎn)品占總消費(fèi)的80％。A、計(jì)算該國消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)；B、如果本國產(chǎn)品的價(jià)格上漲1倍，價(jià)格指數(shù)會(huì)有什么變化？C、如果進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上漲1倍，如何？D、如果匯率貶值為4，又如何？,習(xí)題：固定匯率情況政策效應(yīng),4、在下列情況下，吸收和總需求會(huì)發(fā)生什么變化？A、外國人購買本國產(chǎn)品增加；B、國內(nèi)居民購買進(jìn)口產(chǎn)品增加，但總消費(fèi)不變；C、私人投資者購買國內(nèi)產(chǎn)品增加，進(jìn)口不變；D、政府提高稅收。5、利用IS－LM模型分析政府支出減少對(duì)不存在資本控制的小國經(jīng)濟(jì)的總需求、利率以及中央銀行外匯儲(chǔ)備的影響。如果中央銀行通過出售（？）一定量的債券使LM曲線移到足以沖抵政府開支減少的新的均衡位置，答案會(huì)有什么變化？6、再次考慮資本可以自由流動(dòng)的小國經(jīng)濟(jì)。內(nèi)外價(jià)格的同比例提高對(duì)總需求和中央銀行的外匯儲(chǔ)備有何影響？為什么？,7、試分析以下事件對(duì)資本自由流動(dòng)的小國經(jīng)濟(jì)的總需求、中央銀行外匯儲(chǔ)備、貨幣余額、價(jià)格和產(chǎn)出的影響?？紤]古典場合、基本凱恩斯學(xué)派場合和極端凱恩斯學(xué)派場合。A、世界利率提高；B、外國產(chǎn)出增加（將增加對(duì)本國出口的需求）；C、貨幣供給增加和稅收下降。8、試考慮兩個(gè)資本可以充分流動(dòng)的小國經(jīng)濟(jì)。這兩個(gè)國家除了A國的總出口和總進(jìn)口占GNP的比例大于B國，其余情況完全相同。在這兩個(gè)國家中，貨幣幣值低估在哪個(gè)國家更能有效地使總需求增加？為什么？,9、針對(duì)小國經(jīng)濟(jì)的情況，試描述下述政策對(duì)國內(nèi)利率、貨幣余額、中央銀行的外匯儲(chǔ)備和總需求的影響。試分析資本可以自由流動(dòng)的情況和資本完全控制的情況，以辨別短期和長期的不同影響。A、政府減少稅收；B、中央銀行購買公眾的國庫券。,