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1、第十三章開放條件下的財政政策,開放經(jīng)濟體系 匯率概念 國際收支與BP曲線 ISLMBP模型,1.開放經(jīng)濟體系,在凱恩斯主義經(jīng)濟理論中，開放經(jīng)濟條件下國民收入（等于總需求）可以表示為： YCIGEXIM 在該方程中，EX為出口、IM為進口，C、IM均為可支配收入的函數(shù)，即為（YT）的函數(shù)，而I為利率的函數(shù)，G、EX均為外生變量。 這樣，上式可以寫成： YC（YT）I（R）GEXIM（YT）,開放條件下的乘數(shù),開放條件下的國民收入創(chuàng)造乘數(shù)的方法是： Y=C+I+G+EX-IM，國民收入等式； C=a+c（Y-T），消費函數(shù)； T=tY，稅收函數(shù)；,開放條件下的乘數(shù),G=G0，政府開支； I=I0，
2、私人投資； EX=EX0，出口； IM=m+n（Y-T），進口函數(shù)。 代入國民收入等式，求出乘數(shù)為： =1/1-b（1-t）+n 說明，在開放經(jīng)濟條件下，國民收入創(chuàng)造乘數(shù)進一步變小。,對外貿易的性質,據(jù)此人們很容易提出擴大出口，壓縮進口對經(jīng)濟增長有益，至少為發(fā)展中國家產品提供了越來越大的市場，也保障了發(fā)展中國家的就業(yè)增長。 但是，結合實際的有關分析結果表明，進出口對國民經(jīng)濟的影響均是雙重的： （1）乘數(shù)由原理表明，任何擴大出口，減少進口的力量都會使GNP擴大。這樣看來，即使僅僅從增加就業(yè)角度考慮，擴大出口就是有益的。,對外貿易的性質,（2）出口雖然有利于GNP的提高，但是國民經(jīng)濟過度依賴出口產
3、生對外依賴的脆弱性，國際經(jīng)濟的波動可能會給國內經(jīng)濟帶來較大的影響。 （3）進口雖然降低GNP創(chuàng)造，但是如果進口的是關鍵的資本品，國內短缺的資源（技術，人才等等），這類進口則應該視為GNP的擴大因素。,對外貿易的性質,（4）國內如果出現(xiàn)供小于求的暫時現(xiàn)象，及時的進口擴大有時可以緩解經(jīng)濟社會中存在的物價上升的壓力。 （5）對外貿易規(guī)模很大時，國內貨幣政策調整變得尤為困難，獨立的貨幣政策往往難于實現(xiàn)。,對外貿易的性質,國際貿易對發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展變化的作用可以劃分為兩類： 一類是國際貿易自行產生的有利于經(jīng)濟發(fā)展的作用（自主的變化）； 一類為國際貿易政策引致的有利于經(jīng)濟發(fā)展的作用（引致的變化）。,自
4、主的變化,貿易提高了國內工人、農民、技術人員、企業(yè)家的各種能力，導致生產技術與資本積累方式的各種改進。 雖然這些變化具有漸進式特點，但是這些變化的最終結果是：（1）把原先的生產可能性邊界向外推，（2）產品的成本比較、貿易數(shù)量、貿易結構均會發(fā)生有利的變化。,引致的變化,引致的變化源于國家貿易政策的調整，這種政策通常對發(fā)展進程產生有利的或者不利的影響。 例如，強調進口替代與強調出口替代的貿易政策對經(jīng)濟發(fā)展速度、質量顯然有非常不同的影響效果。,引致的變化,如果政府僅僅因為看到國際貿易過程可能產生的諸如收益不平等、勞動分工不合理等問題，而忽略國際貿易的各種間接效應，從而采取保護主義政策，則可能是危險的
5、。 這不僅不利于發(fā)展中國家的貿易發(fā)展，也會妨礙整體經(jīng)濟發(fā)展。,間接效應,（1）國際貿易對發(fā)展中國家提供了經(jīng)濟發(fā)展過程不可缺少的資本品、原材料、特種勞務等物質手段。,發(fā)展中國家從中獲得的巨大利益是不能被忽視的，這種利益的取得雖然不是單方面的，但是和“自給自足”發(fā)展戰(zhàn)略相比，必然加快了發(fā)展進程和提高了發(fā)展質量。,間接效應,（2）對發(fā)展中國家來說，比物質進口更重要的是技術、技巧、管理才能的進口，它們從中獲益匪淺。這就是說，國際貿易起到傳播技術知識、傳播思想觀念，吸收技能、技巧、管理才能的作用。,穆樂講過：“在目前人類進步的較低狀態(tài)，使人們與陌生人接觸，使與自己不熟悉的思想和行動模式進行接觸，其價值怎
6、么評價也不過高這樣的交往始終是---特別是在目前這個時代----社會進步的主要源泉之一?！?間接效應,（3）國際貿易也是國際資本流動的媒介物。發(fā)展中國家通過國際貿易擴大，國際資本進入規(guī)模也會擴大。,盡管國際資本投資偏好不一定與發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展要求相一致，但是有外資進入，總比沒有外資進入的情況要好許多。,間接效應,（4）國際貿易還對發(fā)展中國家營造健康的競爭環(huán)境，有效反對壟斷活動作出貢獻。,因為壟斷造成經(jīng)濟的無效率，而自由貿易是反壟斷的最有力的武器。,結論,哈伯勒指出： “..每個人進行貿易比不進行貿易將變得更好。每個國家進行自由貿易是最好的。” “從經(jīng)濟發(fā)展角度看，近似于自由貿易（即只作較小
7、的非本質的修正和偏離）是最好的政策?！?2.國際貿易的基本概念,外匯 國際收支 匯率 匯率形成,國際匯兌（Foreign Exchange）,簡稱為外匯，是一國持有的外國貨幣和以外國貨幣表示的用以“進行國際結算的支付手段”。 辨別外匯可以有三個標準： （1）外匯必須是以外幣表示的國外資產（主要指外國貨幣，包括鈔票、鑄幣等等）；,國際匯兌,（2）外匯必須是在國外能夠得到補償?shù)膫鶛啵ㄖ饕竿鈳庞袃r債權，如外國政府公債、外國公司債券、股票等等）； （3）外匯必須是能夠兌換為其他支付手段的外幣資產（主要指外幣支付憑證，如票據(jù)、銀行存款、郵政儲蓄等等）。,國際收支（Balance of Payments
8、）,國際間的外匯支付，是一國在一定時期內，由于經(jīng)濟、政治與文化等等各種對外交往而發(fā)生的、必須立即結清的、來自其他國家的貨幣收入總額與付給其他國家的貨幣支出總額的對比。 如果收入額大于支出額，該國便有國際收支順差；如果收入額小于支出額，該國便有國際收支逆差。,匯率（Exchange Rate）,是在外匯交易中形成的不同貨幣之間的兌換比率，如果把貨幣視為一種特殊的商品，匯率又可以被看作是一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。 例如。用美元表示人民幣價格： 0.12￥1.00。,匯率（Exchange Rate）,按照一定的匯率決定標準，目前國際上匯率制度大體上可以劃分為兩類，即固定匯率與浮動匯率。 在浮
9、動匯率制度下，匯率主要隨著外匯市場的供求關系變化而自由升降。 與固定匯率制度相比，浮動匯率制度的最大特點是未來走勢難以準確確定。這一特點導致外匯市場在相當?shù)某潭壬媳憩F(xiàn)出與商品市場、股票市場相同的性質。,匯率形成,例如，在中國的外匯市場上，美元供求的均衡價格為1=￥8.30，此時進口商需要美元100億，而出口商也恰好可以供給100億美元，如圖：,,,,,,,S$,D$,￥/ ,8.30,$100億,Q$,,,,,,,,美元升值，人民幣貶值,如果進口擴大，美元需求增加就會導致 D$曲線向右移動至Ds，此時外匯市場上美 元的要求大于供給。 結果造成美元升值，人民幣貶值，人民幣對美元的匯率改變?yōu)?1=
10、￥8.40。 人民幣的貶值刺激了出口，使得美元供給提高，于是新的均衡形成。 外匯市場的均衡價格為￥8.40，而均衡數(shù)量為150億美元。,美元貶值，人民幣升值,如果出口擴大，美元供給增加就會導致S$曲線向右移動至Ss，此時外匯市場上美元的需求小于供給。 結果造成美元貶值，人民幣升值，人民幣對美元的匯率改變?yōu)?=￥8.20。 人民幣的升值刺激了進口，使得美元需求提高，于是新的均衡形成。 外匯市場的均衡價格為￥8.20，而均衡數(shù)量也為150億美元。,人民幣貶值對外貿的影響,如果將均衡匯率固定在￥10.12，并且不允許變動，那么外匯市場的不平衡造成的匯率波動就會直接影響進出口規(guī)模，使之恢復均衡。 例如
11、，如果出口擴大，經(jīng)濟社會就會發(fā)生出超，出口商要將更多的美元兌換成人民幣，于是對人民幣的需求增加，產生了人民幣升值的壓力，即迫使人民幣匯率從原先的￥10.12升值為￥10.14。 此時意味著進口商可以用相同的人民幣買到更多的美元，減少了進口成本，增加進口，同時增加了在外匯市場上對人民幣的供給。,人民幣貶值對外貿的影響,但是，升值對出口商不利，意味著要用更多的美元兌換同樣數(shù)量的人民幣，實際上是增加了出口成本，抑制了出口，同時在外匯市場上減少了對美元的需求； 結果造成外匯市場上出現(xiàn)供大于求的缺口，迫使人民幣匯率下調，以刺激出口抑制進口，最后使匯率恢復到原先的均衡水平，即￥10.12。,人民幣升值對外
12、貿的影響,如果進口擴大，經(jīng)濟社會就會發(fā)生入超，進口商要將更多的人民幣兌換成美元，于是對人民幣的供給增加，產生了人民幣貶值的壓力，即迫使人民幣匯率從原先的￥10.12貶值為￥10.10。 此時意味著出口商可以用相同的美元兌換到更多的人民幣，減少了出口成本，增加出口，同時增加了在外匯市場上對人民幣的需求。,人民幣升值對外貿的影響,但是，貶值對進口商不利，意味著要用更多的人民幣兌換同樣數(shù)量的美元，實際上是增加了進口成本，抑制了進口，同時在外匯市場上減少了對美元的供給；結果造成外匯市場上出現(xiàn)求大于供的缺口，迫使人民幣匯率上調，以刺激進口抑制出口，最后使匯率恢復到原先的均衡水平，即￥10.12。,貿易盈
13、余與進口、出口的關系,如果用貿易盈余變得來表示貿易狀況的話，可以得到貿易盈余與進口、出口的下述關系； TSP（EX）Pf/e（IM） 這里：TS，名義貿易盈余；P（EX），出口收入的本幣價值；Pf，國外價格水平；e，匯率； Pf（IM），進口開支的外幣價值； Pf/e（IM），即為Pf（IM）e，代表以本幣表示的進口價值。,匯率變動對產品市場的影響,匯率變動對產品市場的影響也是明顯的，可以將e代入國民收入會計恒等式，并以隱函數(shù)形式表示，即 YC（YT）I（R）GEX（e）IM（YT，e）,3. 國際收支與BP曲線,一國的國際收支統(tǒng)計包括： 經(jīng)常項目及其平衡 資本項目及其平衡 官方儲備項目及其平
14、衡。,國際收支：經(jīng)常項目,經(jīng)常項目平衡表示進出口差額加上來自于外部的各種要素收入。 EXIMNFR 這里NFR代表外部要素凈收入： 如果NFR0，那么就會存在著 （EXIM）NX，即凈出口。,國際收支：經(jīng)常項目,可以認為進出口的規(guī)模取決于國民收入的規(guī)模與匯率水平。 因為國民收入的大小影響進口數(shù)量，而匯率高低影響出口數(shù)量，所以，可以認為經(jīng)常項目的平衡取決于國民收入與匯率水平。,國際收支：資本項目,資本項目表示一國對外部資產的占有情況，包括“金融資產進口”，即資本外流（如本國居民增加了外國存款、購買外國債券等等），和“金融資產出口”，即外國資本的流入，（如外國進行的直接投資、購買本國的債券、在本國
15、的存款等等）。,國際收支：資本項目,這種貨幣流動可以簡單地理解為是本國利率變動造成的。所以，可以認為資本項目的平衡取決于利率水平。 資本項目的差額通常表示為：AX-AM（資產出口減資產進口）。,國際收支：官方儲備項目,官方儲備項目主要包括外匯、黃金、海外存款等等。通常用ORT表示。 根據(jù)這種簡單認識，可以把國際收支差額（BP）表示為經(jīng)常項目差額與資本項目差額，它應該等于官方儲備的變動，即有下述關系存在：,國際收支：官方儲備項目,BP=（EX-IM）+（AX-AM）=ORT 如果ORT為零，就有EB=ORT=0，即（IM-EX）=（AX-AM）的關系存在。 （IM-EX）為凈進口（代表貿易逆差）
16、，而（AX-AM）為金融資產凈出口（代表資本項目的順差---外國資本的流入大于本國資本的流出）,BP曲線及其特點,,,,,Y,R,BP=0,BP曲線及其特點,（1）如果BP0，表示外匯供求平衡，沒有匯率變動的外在壓力，即處于外部均衡狀態(tài)。,BP曲線及其特點,（2）在國民收入擴大，而利率水平未發(fā)生變動的情況下，就會出現(xiàn)進口擴大，而進口擴大使BP0不能愈益維持，對外不平衡出現(xiàn)，即入超發(fā)生，BP小于0。 那么，恢復BP0，只能提高利率，在利率提高情況下，更多的外部資本流入，抵銷了入超，使BP恢復為0，即重新恢復均衡。,BP曲線及其特點,（3）如果國民收入沒有擴大，而進口也沒有增加，國內利率水平發(fā)生了
17、變動，如上升，就會吸引外部資本流入，造成BP大于0，相當于出超。 在這種情況下，資本流入增加會造成產出的擴大，即國民收入的增長，而國民收入的增長造成進口擴大，于是進口增加，抵銷了出超，使BP恢復為0。 （1）、（2）、（3）為國際收支自動平衡機制。,BP曲線及其特點,（4）BP曲線的斜率取決于資本流動對利率變動的敏感程度。 如果比較敏感（即利率彈性較大），BP曲線呈平緩狀態(tài)； 如果較不敏感（即利率彈性較?。珺P曲線呈陡直狀態(tài)。,BP曲線及其特點,（5）匯率變動可以引起B(yǎng)P曲線的位置變動，一般情況下： e下降，會使BP曲線右移，表示貿易盈余擴大； e上升，會使BP曲線左移，表示貿易盈余減少。,
18、4.ISLMBP模型,將IS、LM、BP三條曲線結合起來，可以說明一國內部平衡與外部平衡的關系，如圖,,,,,,R,Y,IS,LM,BP=0,a,,IS,b,,LM,c,財政政策、貨幣政策對外部均衡的影響,點a，初始的內部平衡與外部平衡同時取得，是一種理想的國民經(jīng)濟均衡狀態(tài)。 如果此時國內需求擴大，或者政府實行了擴張性的財政政策，從而使IS曲線右移，從IS移到IS，國內經(jīng)濟均衡處于點b。,財政政策、貨幣政策對外部均衡的影響,在點b，由于國民收入擴大，利率上升，進口擴大，入超增加，導致國際收支出現(xiàn)逆差，實際上使國民經(jīng)濟處于一種內部均衡，而外部非均衡的狀態(tài)。 同樣，政府擴張性貨幣政策也會伴隨利率水
19、平下降，國民收入擴大，進口擴大，入超增加，導致國際收支出現(xiàn)逆差，如點c所示。,財政政策、貨幣政策對外部均衡的影響,無論國際收支處于逆差狀態(tài)，還是處于順差狀態(tài)，外部非均衡總是不能長期持續(xù)下去，隨后的經(jīng)濟調整會使其恢復到新的內、外均衡狀態(tài)。 那么，在開放經(jīng)濟條件下，政府經(jīng)濟政策的有效性則會更多地取決于其所實行的匯率制度固定匯率，或浮動匯率。,浮動匯率制度下財政政策效果,,,,,,,,,,b,a,財政擴張導致IS右移,匯率貶值導致IS 繼續(xù)右移,BP 右移表示匯率貶值，起到擴大出口作用,,,,特點：,在BP曲線斜率越是大于LM曲線斜率情況下，擴張性財政政策的作用效果就相對越好；即使在資本完全不允許流
20、動的場合，即BP曲線為一垂直線時，擴張性財政政策也能夠發(fā)揮出其基本作用。,特點：,在BP曲線斜率越是小于LM曲線斜率情況下，擴張性財政政策的作用效果就相對越差； 而在資本流動對利率變化極端敏感并允許其充分自由流動的場合，則BP曲線成為一水平線，此時擴張性財政政策就會失去任何作用效果。,特點：,這是因為在BP曲線成為一水平線時，擴張性財政政策導致利率提高（IS曲線右移的結果），資本大量流入，造成國際收支順差，進而迫使本幣升值，本幣升值進一步刺激進口和抑制出口，完全抵消了擴張性財政政策的作用（將已經(jīng)右移的IS曲線再次拖回到原先的位置）。,,,,,,,,,,,財政擴張刺激IS右移,本幣升值進口增加抵消財政擴張作用,固定匯率制度下財政政策效果,,,,,,,,,,,,財政擴張導致IS 右移,固定匯率導致本幣升值，出口下降，國際收支均衡，國民收入相對減少,特點：,在固定匯率制度下，BP曲線斜率越是大于LM曲線斜率，擴張性財政政策的作用效果就相對越差，因為擴張性財政政策帶來的本幣貶值的壓力，是依靠政府緊縮性貨幣政策予以平抑的，起到了“松財政-緊貨幣”的政策搭配效果。,特點：,當然，在BP曲線斜率越是小于LM曲線斜率情況下，擴張性財政政策的作用效果就相對越好，因為擴張性財政政策帶來的本幣升值的壓力，是依靠政府擴張性貨幣政策予以平抑的，起到了“松財政-松貨幣”的政策搭配效果。,
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