《貨幣需求(宏觀經(jīng)濟學(xué)-廣西師范大學(xué)-張鑫).ppt》由會員分享,可在線閱讀,更多相關(guān)《貨幣需求(宏觀經(jīng)濟學(xué)-廣西師范大學(xué)-張鑫).ppt(29頁珍藏版)》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。
1、第 8 章 貨 幣 需 求,一、包含貨幣因素的家庭預(yù)算約束 名義可支配收入PYd=PQ+i-1B-1-PT 私人部門名義儲蓄PSP=PYd-PC=PI+(B-B-1)+(M-M-1) 假設(shè)M0=M2=B0=B2=0, 則 第一期的消費P1C1=P1(Q1-T1)-P1I1-(B1+M1) 第二期的消費 P2C2=P2(Q2-T2)+(1+i)P1(Q1-T1)-P1I1-P1C1-iM1 考慮實際利率公式(1+r)=P(1+i)/P+1, 則,二、貨幣需求:鮑莫-托賓模型 1、思想:家庭必須權(quán)衡持幣的機會成本(利息損失) 和將證券轉(zhuǎn)化為貨幣的交易成本,使持幣量(貨幣需求
2、) 的總成本最小。 2、形式化 家庭月名義收入PQ,消費支出是均勻的,每次取款的 名義費用為Pb,每次取款量是相同的,為M*,平均貨幣 持有量為M*/2。 名義貨幣需求MDM*/2 實際貨幣需求LMD/P=M*/2P,持幣總成本TC=Pb(PQ/M*)+i(M*/2) 最佳取款額M*(2bP2Q/i)1/2 貨幣需求最佳平均貨幣持有量 L=MD/P=M*/2P = L=L(Q,i) 即貨幣需求是實際產(chǎn)量的增函數(shù),利率的 減函數(shù),而與物價水平無關(guān)。,貨幣需求的收入、利率彈性,三、貨幣的周轉(zhuǎn)率(貨幣流通速度) 貨幣數(shù)量方程MV=PQ,可得:V=PQ/M
3、, 即貨幣的周轉(zhuǎn)率是國民收入與貨幣的比率。 由鮑莫-托賓模型可以得到一個貨幣周轉(zhuǎn)率 的理論: V=PQ/M=PQ/MD =Q/(MD/P)=Q/(M*/2P) =,可見, 1、價格水平對貨幣周轉(zhuǎn)率無影響。 2、利息率越高,則貨幣周轉(zhuǎn)率越高。 3、貨幣周轉(zhuǎn)率是實際收入的增函數(shù)。 4、貨幣周轉(zhuǎn)率是取款的交易費用的 減函數(shù)。,貨幣周轉(zhuǎn)率的一個簡單表達:V=V( i,Q ), 即貨幣周轉(zhuǎn)率是利息率的增函數(shù),是實際產(chǎn)量 的增函數(shù)。 因為 L=MD/P,則V=Q/L。(MVPQ) 彈性EVQ=(V/V)/(Q/Q)=1 EVL=(V/V)/(L/L
4、)= -1 假設(shè): ELQ=(L/L)/(Q/Q)=1,則 V/V=EVQ(Q/Q)+EVL(L/L) =EVQ(Q/Q)+EVLELQ(Q/Q)+ELi(i/i) =(EVQ+EVLELQ)(Q/Q)+EVLELi(i/i) = -ELi (i/i) (-ELi)0,在貨幣收入彈性為1的情況下,可以更簡單 地認(rèn)為:貨幣流通速度是利息率的增函數(shù),即 V=V(i) 由貨幣數(shù)量方程MV=PQ,可得貨幣需求即 實際余額的意愿持有 L=M/P=Q/V(i) 即貨幣需求是實際產(chǎn)量的增函數(shù),貨幣流通速度 的減函數(shù),而貨幣流通速度是利息率的增函數(shù)。,薩克斯論證的邏輯: 1
5、、由貨幣數(shù)量方程MV=PQ 貨幣供求均衡M=MD 貨幣需求函數(shù)L=MD/P=M*/2P=(bQ/2i)1/2 得到貨幣流通速度的表達式 V=PQ/M=PQ/MD=Q/(MD/P)=Q/L=(2iQ/b)1/2 2、貨幣流通速度的簡化表達: V=V(Q,i) 3、假定貨幣需求的收入彈性ELQ=1,則貨幣流通速度 V=V(i) 4、實際貨幣需求 L=M/P=Q/V(i) L=LQ,V(i),評論: 一、薩克斯論證中的問題 1、最后的貨幣需求表達式是從貨幣流通速度的表達得 來的,而后者又是從貨幣需求的表達式中得來的。這是 否是循環(huán)論證?
6、即 L=LQ,V(L(i)) 2、在論證中,使用了兩個不一致的貨幣需求的表達式。 那么,貨幣需求到底是什么? L=(bQ/2i)1/2 (鮑莫-托賓模型) L=M/P=Q/V (由貨幣數(shù)量方程得到),二、用MD替代MS的問題 貨幣流通速度只能是 V=PQ/MS 而不能是 V=PQ/MD 因為貨幣需求和貨幣供給沒有相等的必然性。 在不相等時,會引起一些變化,經(jīng)過變化,二者 趨于一致。因此,在進行“替代”時,必須考慮 這種變化。,例如:總需求擴張交易貨幣需求量增加貨幣需求大 于貨幣供給利息率提高投機貨幣需求減少用于交 易的
7、貨幣量增加(總的貨幣供給不變)實際產(chǎn)量增加、 名義產(chǎn)量增加貨幣流通速度加快。 VPQ / M 這種情況可以說明貨幣流通速度是利息率的增函數(shù)。 但有例外: 1、在流動陷阱區(qū),財政擴張、貨幣供給不變而產(chǎn)量增加, 說明貨幣流通速度提高,但利息率不變。貨幣流通速度 沒有表現(xiàn)為利息率的增函數(shù)。,2、在古典區(qū),財政擴張、貨幣供給不變,完全排擠使 產(chǎn)量不變,說明貨幣流通速度不變。但利息率在提高。 貨幣流通速度也沒有表現(xiàn)為利息率的增函數(shù)。 3、緊縮貨幣使利率提高、價格下降、產(chǎn)量減少,可見, 貨幣流通速度未必提高。 所以,對貨幣流通速度的可靠把握只能是: VPQ/MS 而不
8、能是: VPQ/MD =V( i ),三、能否用貨幣流通速度去說明貨幣需求? 1、貨幣需求是從主觀角度理解的貨幣流通速度 (1)交易方程:MVPQ 可以把MV近似地看成總需求AD??刂屏薓V, 就是控制了總需求AD。M是政府的控制變量, 關(guān)鍵在于對貨幣流通速度V的把握。 (2)總需求函數(shù):ADCIG AD(G、M、P、),(3)劍橋方程:M/P=L=(1/V)Q=kQ 數(shù)學(xué)的形式變換產(chǎn)生了質(zhì)的飛躍:把貨幣流通速度 問題轉(zhuǎn)變?yōu)樾袨閱栴}貨幣需求。由此納入現(xiàn)代經(jīng)濟 學(xué)一般的處理范式。研究的重點和控制的重點都發(fā)生 了轉(zhuǎn)移:由貨幣流通量MV到貨幣存
9、量M。貨幣原來 和總需求直接同一(MVAD),現(xiàn)在產(chǎn)生了差異 (M和AD)。擺脫了對貨幣的依賴,總需求獲得了獨 立性。,(4)貨幣數(shù)量M怎樣影響總需求AD 途徑(1)增加貨幣供給通過降低利率刺激私人部門增加 意愿購買(總需求),接著會增加交易貨幣 需求量。 途徑(2)增加貨幣供給滿足交易貨幣需求的增加。 但是,增加的貨幣供給和增加的貨幣需求不一定相等。 例如: (1)陷阱區(qū),貨幣供給增加而交易貨幣需求量不變。 (2)古典區(qū),交易貨幣需求量增加而貨幣供給不變。 因此,總需求的決定可能是在貨幣供給和貨幣需求中兩 中取小,AD min( M , L ),,流動陷阱區(qū):貨幣供給增加而
10、交易貨幣需求不變(總需求不變)。,,,,,,,,r,r0,IS,LM,LM( M ),,Y0,Y(AD),利率極低,古典區(qū):貨幣供給不變,交易貨幣需求增加、總需求增加 (的要求不能實現(xiàn))。LM曲線:M=L1=KY,(L2=0),,,,,,,,,,,r,,r0,r1,,LM,IS0,IS1(G ),,Y0,Y,利率極高,2、貨幣需求函數(shù)中包含了貨幣流通速度 (1)線性貨幣需求函數(shù)L=kQ-hi k<1 (2)鮑莫-托賓模型 L=(bQ/2i)1/2 貨幣需求的收入彈性ELQ=(L/L)/(Q/Q)=1/2 3、貨幣流通速度怎樣影響貨幣需求行為? (1)行為人怎樣掌握V=PQ/M? (2)
11、若能掌握,對經(jīng)濟行為有何影響?,四、貨幣需求的收入彈性 1、薩克斯在論證中假設(shè)貨幣需求的收入彈性為1, 消除收入變化對貨幣需求的影響,使貨幣流通速度 單純地表現(xiàn)為利率的增函數(shù)。 2、貨幣需求的收入彈性為1的現(xiàn)實依據(jù)? 3、根據(jù)鮑莫托賓模型,貨幣需求的收入彈性1/2, 即貨幣需求的規(guī)模效應(yīng)。 4、薩克斯的論證利用了鮑莫托賓模型,卻規(guī)定了 貨幣需求的收入彈性為1,在邏輯上未能一以貫之。,五、其他學(xué)者的觀點 1、多恩布什、費希爾:(宏觀經(jīng)濟學(xué),人大版,P332) 貨幣供給等于貨幣需求時,有 M/P=L(i,Y). V=Y / L(i,Y) 貨幣流通速度是實際收入和利率的函數(shù)。如果
12、實際余額需求的收 入彈性為1,那么實際余額需求就與收入同比例變化。在這種情 況下,實際收入的變化將不影響貨幣流通速度。擴張性財政政 策可以被認(rèn)為使利率上升,從而提高貨幣流通速度,于是使得既 定的貨幣存量成為去支付一個較高水平的名義GNP的可能的工具。 和薩克斯的觀點基本一致。對薩克斯的批評也適用于他們。,2、斯蒂格里茨(經(jīng)濟學(xué)下冊,人大版): P219:VPQ/M=Y/M.貨幣供給增長有三個可能的結(jié)果:人們 可以僅僅持有額外的貨幣,這將降低貨幣流通速度;都花出去 的話,要么Q會提高,要么價格水平P上升。 P220:貨幣的流通速度取決于人們在何種程度上愿意持有或保 存貨幣。 P222:利率越低,
13、(貨幣)周轉(zhuǎn)的速度越慢。 第一段話是對的,后兩段話與之矛盾。兩種情況: (1)貨幣供給增加利率下降產(chǎn)量增加貨幣需求增加貨 幣流通速度不變。 (2)貨幣供給增加利率不變產(chǎn)量不變貨幣需求不變貨 幣流通速度下降。,3、米什金(貨幣金融學(xué),人大版) P479:V=PY/M=Y/L(i,Y) 貨幣需求與利率負相關(guān)。當(dāng)i上升時,L(i,Y)下降, 從而貨幣流通速度加快。換句話說,利率上升使 人們在既定收入水平上持有較少的真實貨幣余額, 因此,貨幣的周轉(zhuǎn)率(貨幣流通速度)必須上升。,四個人推理的基本觀點一致: 凱恩斯的貨幣需求函數(shù)L=L(i,Q) 貨幣市場均衡 M/PL 貨幣數(shù)量
14、方程 MVPQ 貨幣流通速度 VQ/(M/P) V=Q/L(i,Q) V=V(i) (L(Q,V(i))) 即利率反方向影響貨幣需求,貨幣需求反方向影響 貨幣流通速度,從而利率同方向影響貨幣流通速度。,我的基本批評是: 1、貨幣需求概念已經(jīng)包含貨幣流通速度因素, 再用貨幣需求去說明貨幣流通速度是不恰當(dāng)?shù)摹?2、在貨幣流通速度的表達式中,用貨幣需求 去替代貨幣供給是有問題的。 3、貨幣流通速度和利率之間存在多種聯(lián)系, 而不是絕對的增函數(shù)關(guān)系。 4、利率怎么變?還是要歸結(jié)為Q、M。,例題:(P368)
15、 2、假定金融體制經(jīng)歷了一場巨大變化,人們能夠從其 儲蓄帳戶中開出支票。貨幣需求會發(fā)生什么變化?貨幣 總量是否需要重新定義? 3、一個經(jīng)濟中有兩類債券。債券A的名義利率為10; 債券B為指數(shù)債券,其實際利率為5。如果預(yù)期通貨 膨脹率為2,哪種債券收益更高?如果預(yù)期通貨膨脹 率為8呢?如果居住在瑞士,你愿意把1000美元投資 于哪種債券?如果生活在巴西呢?,4、在兩時期模型中,一個家庭決定持有100美元鈔票, 而債券的名義利率為10。(1)計算該家庭持有這個 數(shù)量現(xiàn)金的機會成本的現(xiàn)值。(2)如果持有貨幣的成 本很大,人們?yōu)槭裁催€要持有它? 5、不存在貨幣幻覺意味著價格水平的提高將增加家庭 的名義
16、貨幣持有量。這話是否正確?請解釋。,6、某人每月掙1000美元。每往返一次銀行提款 的成本為2美元。債券的名義利率為10。 (1)計算每月最佳平均貨幣持有量。 (2)此人每月往返幾次銀行? (3)如果每往返一次銀行的成本增至3.125美元, 以上答案有何變化? (4)每往返一次銀行的成本保持在2美元,但利 率上升到14.4%。,7、在鮑莫托賓模型中,考慮下列事件對家庭意愿持 有實際貨幣余額的影響: (1)實際收入增長5。 (2)利率下降10。 (3)利率和實際收入都增長10。再分析貨幣余額與 實際收入的比例。 8、如果實際利率上升而名義利率不變,家庭對實際 余額需求有何變化? 9、價格穩(wěn)定的國家還是高通貨膨脹的國家的貨幣周 轉(zhuǎn)率高?為什么?,