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1、第三章 產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡,,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,2,投資的決定 IS 曲線 利率的決定 LM 曲線 IS - LM 分析 凱恩斯的基本理論框架,第三章 產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,3,產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,4,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,5,經(jīng)濟學(xué)中所說的投資，是指資本的形成，即形成社會實際資本的增加，包括廠房、設(shè)備、存貨的增加，新建設(shè)的住宅，等等。 生活中人們購買證券、土地和其他財產(chǎn)不能夠作為投資，而只是資產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移。,3-1 投資的決定,一、投資與利率,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,6,外生變量（Exogenous Varia
2、ble，External Variable），是由經(jīng)濟模型以外的力量所決定的經(jīng)濟變量。 內(nèi)生變量（Endogenous Variable）、引致變量（Induced Variable），是由經(jīng)濟體系內(nèi)在運行所決定的變量。,簡單國民收入決定理論中,投資是一個外生變量, 現(xiàn)實生活中投資是一個外生變量嗎？,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,7,凱恩斯認為，是否要對新的實物資本，如機器、設(shè)備、廠房、倉庫等進行投資，取決于這些新投資的預(yù)期利潤率與為購買這些資產(chǎn)而必須借入的款項（借款籌資的方式是多種多樣的）所要求的利率的比較。,廠商為什么會進行投資？是什么影響了投資？,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,8,宏觀經(jīng)濟中的投資
3、投資波動可以解釋經(jīng)濟波動的大部分原因 投資決定了物質(zhì)資本存量增長的速率，從而決定經(jīng)濟的長期增長與生產(chǎn)率的提高 影響投資的因素：實際利率水平、預(yù)期收益率（資本邊際效率）和投資風(fēng)險等。 考慮預(yù)期情況時，預(yù)期利潤（凱）與當(dāng)期利潤影響如何？當(dāng)期利潤少投資要籌款，借錢的馬太效應(yīng)：銀行嫌貧愛富。獲利能力與現(xiàn)金流案例。A生產(chǎn)鋼鐵，B生產(chǎn)鋼鐵和石油，當(dāng)石油虧損時，B會減少鋼鐵的生產(chǎn)。 利潤與銷售額,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,9,投資與經(jīng)濟增長,資本形成率,GDP增長率,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,10,投資是利率的減函數(shù)。,投資函數(shù)：,線性投資函數(shù)：,投資函數(shù),這里的利率是實際利率，名義利率減去通貨膨脹率； 對于貸
4、款投資來說，利息是投資的成本；對于自有資金投資，投資者會把利息看成是投資的機會成本。,自主投資,利率對投資需求的影響系數(shù),實際利率，等于名義利率減去通貨膨脹率,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,11,,,,i,r,投資需求曲線,投資需求曲線也叫做投資的邊際效率（MEI）曲線。,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,12,資本邊際效率（Marginal Efficiency of Capital，MEC）是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項資本物品的使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項資本品的供給價格（重置資本）。 未來值與現(xiàn)值：你中了100萬大獎，每年付你5萬，20年付清，你真的得到100萬了嗎？投資也如此，投資的收益
5、不是一年就能收回的。,二、資本邊際效率的意義,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,13,R0 本金 r 年利率 預(yù)期收益（未來值） 第1年本利和： R1 = R0 (1+r) 第2年本利和： R2 = R1 (1+r) = R0 (1+r)2 第3年本利和： R3 = R2 (1+r) = R0 (1+r)3 第n年本利和： Rn = Rn-1 (1+r) = R0 (1+r)n,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,14,貼現(xiàn)率、本金、現(xiàn)值,現(xiàn)值：未來的一筆資金在今天的價值。 貼現(xiàn)（折現(xiàn)）：未來值轉(zhuǎn)換成現(xiàn)值的過程。 貼現(xiàn)率：貼現(xiàn)過程中使用的利率r 就稱作貼現(xiàn)率。 已知利率r與n年后的本利和，求本金，即求n年后本利
6、和的現(xiàn)值。 R1 = R0 (1+r) ； R0 = R1/(1+r) R2 = R0 (1+r)2；R0 = R2 /(1+r)2 Rn = R0 (1+r)n；R0= Rn /(1+r)n,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,15,,,,,,,,供給價格,未來預(yù)期收益,R2,R3,R4,Rn,,Rn-1,,J,,思考：如果預(yù)期收益不變，資本物品供給價格上漲，r如何變化？,R1,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,16,資本的邊際效率（MEC），就是表明一個投資項目的收益應(yīng)當(dāng)按照何種比例增長才能達到預(yù)期的收益。,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,17,三、資本邊際效率曲線,某個廠商可供選擇的投資項目 A項目 資本邊
7、際效率為10% 需資金100萬 B項目 資本邊際效率為8%需資金50萬 C項目 資本邊際效率為6%需資金150萬 D項目 資本邊際效率為4%需資金100萬,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,18,,O,資本邊際 效率r （%）,i （萬美元）,,,,,,,10,8,6,4,100,150,300,400,,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,19,,,,i,r,MEC,資本的邊際效率曲線 投資量與利息率之間存在著反方向變動關(guān)系。利率越高，投資量越??；利率越低，投資量就越大。,O,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,20,四、投資邊際效率（MEI）曲線,當(dāng)利率下降時，如果每個企業(yè)都增加投資，則資本品的價格會上漲； 資本品價格的上
8、漲會使得相同的預(yù)期收益條件下的貼現(xiàn)率縮小。 被縮小的貼現(xiàn)率（r）的數(shù)值被稱為是投資的邊際效率MEI。它小于資本的邊際效率MEC。 投資需求曲線即 MEI 曲線,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,21,,,O,i,r,,MEC,,,r0,i0,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,22,五、影響投資的因素討論,對投資項目產(chǎn)出的需求預(yù)期； 產(chǎn)品成本； 國家的投資政策，如投資稅抵免。,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,23,如果對這項投資產(chǎn)出的預(yù)期看好，投資就會擴大，再加上投資乘數(shù)效應(yīng)，就會引起經(jīng)濟加速擴張； 如果對這項投資產(chǎn)出的需求預(yù)期看跌，則會減少投資，再加上投資乘數(shù)效應(yīng)，就引起經(jīng)濟加速收縮； 就帶來了經(jīng)濟周期性的波動，詳細分析
9、將在經(jīng)濟周期理論部分展開。,1、對投資項目產(chǎn)出的需求預(yù)期,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,24,2、產(chǎn)品成本,產(chǎn)品成本顯著影響投資的預(yù)期收益，尤其是工資成本。在其他條件不變時，工資上漲會降低企業(yè)利潤，減少投資預(yù)期收益，尤其會降低勞動密集型產(chǎn)品的投資需求 但由于工資上升存在收入效應(yīng)和替代效應(yīng)，收入效應(yīng)指工資上漲后拉動需求從而拉動投資；替代效應(yīng)指工資上漲導(dǎo)致投資者多用設(shè)備，少用人工，引起設(shè)備需求增加。 工資上漲對投資的影響是不確定的。 大多數(shù)情況下，工資上漲產(chǎn)生的替代效應(yīng)起主要作用，投資需求增加，這是新古典經(jīng)濟學(xué)的主要觀點。,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,25,3、投資稅抵免,投資稅抵免是一種政策，即政府規(guī)定，
10、投資的廠商可以從他們的所得稅單中扣除其投資總值的一定百分比。 在政策期限內(nèi)這種抵免會大幅度增加投資需求，但過了政策期限，投資需求可能反而下降。,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,26,4、風(fēng)險對投資的影響,投資與收益在時間上不一致； 投資有風(fēng)險，高收益伴隨著高風(fēng)險； 一般而言，繁榮時，企業(yè)對未來看好，會認為投資風(fēng)險較??；而經(jīng)濟呈下降趨勢時，企業(yè)對未來看法會悲觀，從而會感覺投資風(fēng)險較大。 凱恩斯認為投資需求與投資者的樂觀和悲觀情緒大有關(guān)系，亦即指投資需求會隨人們承擔(dān)風(fēng)險的意愿和能力變化而變化。,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,27,六、托賓的 q 學(xué)說 James Tobin,詹姆斯.托賓Jamas Tobin（
11、1918-2002）美國著名經(jīng)濟學(xué)家。1981年，因“對金融市場及其支出決策、就業(yè)、生產(chǎn)和物價的關(guān)系進行的分析”而榮獲諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎，二戰(zhàn)后發(fā)展起來的美國新凱恩斯主義的代表人物之一，被人們認為是“絕對的凱恩斯派”。,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,28,q 學(xué)說,核心觀點：股票價格影響企業(yè)投資。 衡量企業(yè)進行新投資的標(biāo)準(zhǔn)：q值 q值 = 企業(yè)的市場價值（企業(yè)的股票的市場價格總額）與其重置成本（建造這個企業(yè)所要花費的成本）之比。,如果q1時，說明新建企業(yè)比買舊企業(yè)便宜，會有新的投資，這就是所謂的托賓的“q說”。,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,29,托賓的 q 學(xué)說案例,股票價格會影響企業(yè)投資。假定一家公司有1
12、00臺機器和100股股份每臺機器1股。假定每股的價格為2美元，每臺機器的買價是1美元。顯然公司應(yīng)該投資買一臺新機器，通過發(fā)行股票來融資。每臺機器的購買成本只有1美元，但是如果機器安置在公司中，股票市場的參與者愿意為這臺機器相對應(yīng)的1股支付2美元。股票市場與投資受類似的原則支配,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,30,投資與預(yù)期利潤,+,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,31,股票基本價格（現(xiàn)值）的決定與投資類似,股票承諾了一個未來的紅利序列，股票的價格等于用當(dāng)前的1年期利率進行貼現(xiàn)的明年紅利的現(xiàn)值，加上用當(dāng)前的一年期利率和明年的預(yù)期1年期利率進行貼現(xiàn)的兩年后的紅利的現(xiàn)值，依此類推。,,+,+,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)
13、院,32,32 IS 曲線,一、 IS曲線的推導(dǎo),兩部門經(jīng)濟中產(chǎn)品市場均衡產(chǎn)出,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,33,含義：產(chǎn)品市場均衡（投資等于儲蓄）條件下，利率與國民收入之間的關(guān)系曲線。 IS 曲線向右下方傾斜，斜率為負值。 原因：降低利率有利于刺激投資，進而促進GDP增長。,IS 曲線,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,34,,,r,y,,,y2,,IS,r2,O,,,c+i,y,y2,E1,O,,,,E2,,,r1,y1,c+i = y,總支出總收入模型,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,35,s,s,,,0,i,r,,,0,i,,,45,。,,,,,,,,,,0,y,r,,,0,y,,,,,,i = s,s =
14、 -500+0.5y,,1000,1000,1000,1,1000,3000,750,750,750,750,2500,2,3,500,500,500,500,2000,1,2,3,3000,2500,2000,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,36,IS曲線是一條表示產(chǎn)品市場均衡時，利率和收入之間相互關(guān)系的曲線。 這條曲線上任何一點都代表一定的利率與收入的組合，這樣的組合下，投資和儲蓄是相等的， i = s，從而產(chǎn)品市場是均衡的。 IS 曲線向右下方傾斜，斜率為負值。利率下降意味著一個較高的投資水平，從而有一個較高的收入水平。,IS 曲線,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,37,,,r,y,,,y1,,IS,r
15、1,O,,,,,,r2,y2,y3,r3,A,B,A點： i
16、消費傾向越大，IS 曲線就比較平緩（斜率較小） ，意味著當(dāng)利率變化引起投資變化時，收入會以較大幅度變化。(與IS斜率反向)。 如果政府收比例稅，稅率為，越大，乘數(shù)越小IS曲線愈陡峭，IS曲線斜率越大， 與IS斜率同方向變化。,影響 IS 曲線斜率的因素,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,40,三部門經(jīng)濟IS曲線的表達（定量稅）,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,41,三部門經(jīng)濟IS曲線的表達（比例稅）,稅率，分析類似于，但二者對國民收入的影響方向相反： 越小，IS曲線越平緩，當(dāng)稅率變動引起投資變動時，會導(dǎo)致國民收入較大幅度的變動。,西方學(xué)者認為，和是相對穩(wěn)定的，而投資對利率的敏感性d是影響IS曲線的主要原因。,山
17、東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,42,三、IS曲線的移動,分析（兩部門經(jīng)濟）,如果投資或儲蓄變動導(dǎo)致總需求增加時，IS曲線向右移動；反之，IS曲線向左移動。 移動的距離取決于自發(fā)性變量變動及其乘數(shù)的大小,,,教材514頁第1題 (1),山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,43,三、IS曲線的移動,三部門經(jīng)濟IS曲線的表達（定量稅）：,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,44,IS 曲線移動的因素：,,,r,y,,,y0,,IS0,r0,O,,,IS1,IS2,1）投資需求變動； 2）儲蓄函數(shù)變動； 3）政府購買性支出增加； 4）政府增減稅收。,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,45,擴張性（膨脹性）財政政策 增加政府支出； 減稅
18、。 IS曲線右移 緊縮性財政政策 減少政府支出； 增稅。 IS曲線左移,政府的財政政策,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,46,古典學(xué)派認為：投資與儲蓄決定利率。利率取決于資本市場可貸資金的供給與需求；均衡利率是使儲蓄與投資相等的利率水平。,33 利率決定,一、利率決定于貨幣的需求和供給,凱恩斯認為：利率不是由資本市場上可貸資金的供需決定的，而是由貨幣的供需決定的。而貨幣的供給由中央銀行控制，所以，央行的貨幣政策會對利率產(chǎn)生影響，進而影響國民收入。 貨幣的實際供給量（m）一般由國家加以控制，是一個外生變量。因此，分析重點是貨幣需求,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,47,流動偏好是指人們持有貨幣的偏好。
19、人們之所以產(chǎn)生對貨幣的偏好，是由于貨幣是流動性（靈活性）最好的資產(chǎn)，可以滿足交易動機，謹慎動機，投機動機。 交易動機是企業(yè)和個人進行正常交易的需要。決定交易需求貨幣量的關(guān)鍵因素是收入。 由于收入和支出不同步，就得有足夠的現(xiàn)金應(yīng)付日常所需。這種交易動機的貨幣需要量，決定于收入水平、慣例和商業(yè)制度(短期固定)。,二、貨幣的需求動機,,人們在不同條件下出于各種考慮對持有貨幣的需求。,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,48,謹慎動機是人們?yōu)榱祟A(yù)防意外而持有一定數(shù)量貨幣。 它產(chǎn)生于未來收入和支出的不確定性。這種貨幣需求量也大致與收入成正比。,謹慎動機（預(yù)防性動機）,結(jié)論：由交易動機、謹慎動機而產(chǎn)生的貨幣需求量（L
20、1）與收入(y)成正比。(實際貨幣需求 ),山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,49,投機動機是人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有一部分貨幣。 人們想利用利率水平或者有價證券價格水平的變化進行（獲利性）投機。有價證券價格的未來不確定性是對貨幣投機需要的必要前提。 結(jié)論：投機動機所產(chǎn)生的貨幣需求與利率成反比。,投機動機,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,50,債券價格的高低與利率的高低呈反比,假定人們一時不用的財富只能以貨幣形式和債券形式保存，債券能帶來收益，而閑置的貨幣沒有收益。債券的價格是債息的資本化。假定一張債券一年可以獲息10美元，而利率若為10%，則這張債券的市價就為100美元，若市場利率為5%，則
21、這張債券的市價就為200美元?？梢妭瘍r格隨利率而變化。對利率變化的估計不同，會對債券價格的判斷不同。從而導(dǎo)致債券的買入與賣出。,,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,51,案例：債券價格的高低與利率的高低呈反比,假定一張一年期債券，債券承諾在一年以后支付給定數(shù)額的美元 比如100美元。（在美國稱為treasury bills or T-bills 短期債券。）如果債券今天的價格為Tb,如果今天購買并持有一年，今天的價格為Pb ,持有該債券一年的回報率為：,,,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,52,流動偏好是指人們持有貨幣的偏好。人們之所以產(chǎn)生對貨幣的偏好，是由于貨幣是流動性（靈活性）最好的資產(chǎn)。 當(dāng)利率極低時，
22、人們認為這時利率不大可能再下降，（有價證券的價格不大可能再上升而只會跌落，）因而將所有的有價證券換成貨幣（手持）。 人們不管有多少貨幣都愿意持在手中的情況叫做“流動偏好陷阱”或者“凱恩斯陷阱”。這是凱恩斯主義核心觀點之一。,四、流動偏好陷阱,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,53,對貨幣的總需求是人們對貨幣的交易需求、預(yù)防需求和投機需求的總和。前兩者取決于收入，后者取決于利率。,四、貨幣需求函數(shù),實際貨幣需求函數(shù),名義貨幣需求函數(shù),山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,54,,,0,r,L,,L,,,L2,L1,貨幣需求量L與收入的正向變動關(guān)系是通過貨幣需求曲線向右上方和向左下方移動來表示的； 貨幣需求量L與利率的反
23、向變動關(guān)系是通過每一條需求曲線向右下方傾斜來表示的。,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,55,1貨幣需求的存貨理論 鮑莫，托賓 貨幣需求的平方根公式： 2貨幣需求的投機理論 托賓,五、其他的貨幣需求理論,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,56,貨幣供給是一個存量的概念。它是一個國家在某一時點上所保持的不屬于政府和銀行的所有硬幣、紙幣和銀行存款的總和。 貨幣供給量是由國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，因而是一個外生變量。 貨幣供給分為狹義的貨幣供給和廣義的貨幣供給。,六、貨幣需求均衡和利率的決定,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,57,狹義的貨幣供給（M，M1）：硬幣、紙幣和活期存款的總和。 廣義的貨幣供給（M2）：M1 加上定期
24、存款。 意義更廣泛的貨幣供給（M3）： M2 加上個人、企業(yè)所持有的政府債券等流動資產(chǎn)或“貨幣近似物”。,貨幣供給的類型,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,58,,,m,r,,,m = M / P,,O,r0,均衡利率的形成,L,E,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,59,,,m,r,,,m,,O,r0,均衡利率的變動,L,E,,E1,,m ,L,E2,,,r2,r1,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,60,34 LM 曲線,一、LM 曲線的推導(dǎo),,貨幣供給等于需求：,或者,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,61,,,,L，m,r,O,,,,,,,,r,y,r2,r1,,,m,L(y2,r),L(y1,r),,,LM,貨幣需求與供給
25、相等,,,,,y1,y2,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,62,,,y,r,O,,LM,LM 曲線,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,63,1000,,,0,m2,r,,,0,m1,,,,,,,,,0,y,r,LM,,,0,y,m1,,,,,,,m=m1+m2=1250,m1=L1(y)=0.5y,m2= L2(r)= 1000-250r,1000,1000,1,2000,750,750,750,750,1500,2,3,500,500,500,500,1000,250,250,250,4,500,m2,2500,2000,1500,1000,500,2500,1,2,3,4,250,1000,山東理工大學(xué) 經(jīng)
26、濟學(xué)院,64,,,y,r,O,,LM,,,A,B,,,,,A點：利率大于均衡利率，貨幣市場上總需求不足，貨幣供給相對過剩（Excess Supply of Money）。L
27、般比較穩(wěn)定。因此，LM曲線的斜率主要取決于貨幣的投機需求函數(shù)。,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,66,,,y,m1,,,,,,r,,,LM,,m1,m2,r,y,m2,,,,LM 曲線的凱恩斯區(qū)域和古典區(qū)域,,,,古典區(qū)域,中間區(qū)域,凱恩斯區(qū)域,貨幣供給 m = m1+m2,投機需求 m2 = L2(r),H=0,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,67,LM曲線的三個區(qū)域 1）凱恩斯區(qū)域：當(dāng)利率下降到某一點時，曲線為水平狀態(tài) 2）古典區(qū)域：當(dāng)利率升高到一定點后，曲線為一垂直線 3）中間區(qū)域：向右上方傾斜 政策的區(qū)域性效果 1）凱恩斯區(qū)域：財政政策有效，貨幣政策無效（凱恩斯認為20世紀(jì)30年代大蕭條時期的西方國家
28、的經(jīng)濟屬于這種情況，所以也稱蕭條區(qū)域）。 2）古典區(qū)域：貨幣政策有效，財政政策無效。 3）中間區(qū)域：財政、貨幣政策均有效，均衡點的移動對兩種政策的反應(yīng)不同。,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,68,（1）貨幣投機需求曲線移動，會使得LM 曲線發(fā)生方向相反的移動。 （2）貨幣交易需求曲線移動，會使得LM 曲線發(fā)生方向相同的移動。 （3）貨幣供給量變動會使得 LM 曲線發(fā)生同方向變動。,三、LM 曲線的移動,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,69,,,y,L1,,,,,,r,,,,交易需求 L1 = L1(y),貨幣市場均衡,LM,投機需求 L2 = L2(r),,,,,,L1,L2,r,y,,,,,,,,,,m =
29、 L1(y) + L2(r),L2,貨幣供給增大,,,,,,,,LM,m,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,70,（1）產(chǎn)品市場 （2）貨幣市場,35 IS LM 分析,一、兩個市場同時均衡的利率和收入,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,71,問題分析,商品市場，決定y，須先決定r，而r由貨幣市場決定。 貨幣市場，決定r，須先決定y，而y由商品市場決定。 循環(huán)推論：利率通過投資影響收入，而收入通過貨幣需求影響利率。即收入取決于利率，利率又取決于收入。,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,72,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,73,IS-LM分析源于英國經(jīng)濟學(xué)家約翰?？怂梗?904-1989）發(fā)表于1937年的一篇論文Mr. keyn
30、es and Classics：A Suggested interpretation” Economics 5 (1937)147-159-(凱恩斯與古典學(xué)派) ； 后經(jīng)漢森與薩繆爾森的補充，成為對凱恩斯理論的經(jīng)典詮釋，該模型被稱為：?？怂?jié)h森薩繆爾森模型。,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,74,?？怂剐?約翰理查德?？怂梗?9041989）英國著名經(jīng)濟學(xué)家，1925年、1931年、1932年分別獲得牛津大學(xué)學(xué)士、碩士和博士學(xué)位，1964年晉封勛爵，美國科學(xué)院外國院士和英國皇家經(jīng)濟學(xué)會會長。 1972年，瑞典皇家科學(xué)院宣布，“當(dāng)約翰?？怂乖?939年發(fā)表他的價值和資本一本書時，他給全部均衡理論注入新
31、的生命。他設(shè)計了一個完整的均衡模型，比以前這個領(lǐng)域內(nèi)的努力在大得多的程度上系統(tǒng)地建筑在關(guān)于消費者和生產(chǎn)者行為的假設(shè)上”，因此，他與美國經(jīng)濟學(xué)家肯尼思.約瑟夫阿羅由于在動態(tài)的一般均衡論和福利經(jīng)濟學(xué)方面開創(chuàng)性貢獻，共享當(dāng)年的諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。,約翰理查德?？怂?阿羅,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,75,,,r,y,,,,y0,E,LM,,IS,r0,O,IS LM模型,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,76,兩市場上的非均衡狀態(tài),0,y,r,,,,LM,L m,L m,,I S,I < S,IS,I < S,Lm,L m,I S,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,77,,,r,y,,,,y0,E,LM,,IS,r0,O,,,
32、產(chǎn)品超額供給 貨幣超額供給,,產(chǎn)品超額供給 貨幣超額需求,,產(chǎn)品超額需求 貨幣超額需求,,產(chǎn)品超額需求 貨幣超額供給,兩市場上的非均衡狀態(tài),山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,78,非均衡狀態(tài)的自動調(diào)整,,,r,y,,,,y0,E,LM,,IS,r0,O,,,,,,產(chǎn)品超額供給 貨幣超額供給,產(chǎn)品超額需求 貨幣超額供給,產(chǎn)品超額需求 貨幣超額需求,產(chǎn)品超額供給 貨幣超額需求,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,79,產(chǎn)品市場與貨幣市場能夠自動調(diào)節(jié)，達到均衡狀態(tài)。 但是，依靠市場自動調(diào)節(jié)所達到的均衡狀態(tài)并不一定是整個經(jīng)濟社會充分就業(yè)的均衡狀態(tài)。 為了達到充分就業(yè)的國民收入水平，國家就采用財政政策與貨幣政策進行調(diào)整。 我
33、們均稱其為需求管理政策.,二、均衡收入和利率的變動,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,80,,,r,y,,,,y0,E,LM,,IS,r0,O,,擴張性的需求管理政策,擴張性財政政策,擴張性貨幣政策,,,,y*,充分就業(yè)時的國民收入,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,81,,,r,y,,,,y0,E,LM,,IS,r0,O,,緊縮性的需求管理政策,緊縮性財政政策,緊縮性貨幣政策,,,,y*,充分就業(yè)時的國民收入,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,82,（1）自發(fā)總需求變動 自發(fā)總需求增大，IS 曲線向右上方移動； 自發(fā)總需求減小，IS 曲線向左下方移動。 （2）貨幣量變動 貨幣量增大，LM 曲線向右下方移動； 貨幣量減小，
34、LM 曲線向左上方移動。 （3）自發(fā)總需求、貨幣量同時變動,IS、LM曲線的變動,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,83,,,r,y,,,,y0,E0,LM,,IS,r0,O,,,LM ,IS ,E1,E2,E3,自發(fā)總需求變動,貨幣供給量變動,共同變動,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,84,,約翰 梅納德 凱恩斯John Maynard Keynes，1883 1946 1936 年就業(yè)、利息和貨幣通論，The General Theory of Employment, Interest and Money,36 凱恩斯的基本理論框架,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,85,,消費（c）,投資（i）,,利率（r）,資
35、本邊際效率（MEC）,消費傾向,收入（y）,,,平均消費傾向,邊際消費傾向,投資乘數(shù),,流動偏好（L）,（L = L1+L2）,貨幣數(shù)量（m = m1+m2）,,預(yù)期收益（R）,重置資本（資本品價格）,,謹慎動機,投機動機,交易動機,國民收入決定理論,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,86,1國民收入決定于消費和投資； 2消費由消費傾向和收入決定；邊際消費傾向遞減； 3相對（投資）而言，消費傾向比較穩(wěn)定；國民收入波動源于投資的變動； 4投資由利率、資本的邊際效率決定； 5利率取決于流動偏好與貨幣數(shù)量； 6資本邊際效率由預(yù)期收益和資本資產(chǎn)的（供給）價格決定。,理論綱要,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,87,1出現(xiàn)
36、經(jīng)濟蕭條的主要原因是總需求不足，即消費需求、投資需求不足； 2消費需求不足是由于邊際消費傾向小于1；投資需求不足源于資本的邊際效率在長期內(nèi)遞減； 3政府應(yīng)該也能夠解決有效需求不足的問題；政府能夠運用財政政策和貨幣政策來實現(xiàn)社會的充分就業(yè)；,主要觀點,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,88,4財政政策措施包括增加政府支出或減少稅收，實質(zhì)是利用乘數(shù)原理引起收入的倍增； 5貨幣政策措施是增加貨幣供給量，實質(zhì)是降低利率、刺激投資，進而增加收入； 6由于“流動性陷阱”的作用，貨幣政策的效果有限，增加收入主要靠財政政策。,主要觀點,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,89,數(shù)學(xué)模型,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,90,,解釋與分歧,
37、凱恩斯本人用非常晦澀的文字表達了他的觀點，其后的經(jīng)濟學(xué)家從不同的角度對該理論進行了詮釋和補充，而各經(jīng)濟學(xué)家的觀點并不一致，以致出現(xiàn)了經(jīng)濟學(xué)家之間關(guān)于究竟誰是正統(tǒng)凱恩斯主義的爭論，即理論界所說的“兩個劍橋之爭”。 英國經(jīng)濟學(xué)家?？怂褂?937年發(fā)表了凱恩斯與古典學(xué)派的論文，率先提出了IS-LM分析方法，在當(dāng)時理論界被認為是對凱恩斯主義所作的修正中最有影響的一種，后經(jīng)漢森、薩繆爾森的動態(tài)補充，成為對凱恩斯的主流詮釋。因薩繆爾森為美國哈佛大學(xué)教授，哈佛有一個“劍橋”，故又稱為“美國劍橋”。,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,91,而英國劍橋大學(xué)是凱恩斯的母校，新劍橋?qū)W派則以凱恩斯的正宗傳人自居，堅決反對I
38、S-LM分析，因為IS-LM分析中，利率成了核心，與收入并重；而新劍橋?qū)W派則認為凱恩斯主義最本質(zhì)的內(nèi)容是投資決定收入，收入決定儲蓄；利率的影響是有限的，如果將利率與收入并重，則會將凱恩斯主義歸結(jié)為他所摒棄的貨幣數(shù)量論者。 盡管如此，IS-LM分析對于我們理解凱恩斯學(xué)說是很有幫助的，其教學(xué)意義不言而喻，而其經(jīng)濟意義卻要在實踐中加以驗證。,山東理工大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,92,例題,已知： C=0.8Y+200, I=800-2000r, L=0.1Y-1000r, M=200. 求均衡GNP 若GNP增長10%，利率下調(diào)2個百分點，政府采購和貨幣增發(fā)量為多少？,Y=3500 R=15% Y=C+I+G G=Y-C-I=0.2Y-200-800+2000*13%=30 M=ky-hr=0.1*3850-1000*13% M=385-130=255 增發(fā)貨幣=255-200=55,另例：教材516頁第8題,
宏觀經(jīng)濟學(xué)-第三章-產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡.ppt
