《中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析》PPT課件.ppt

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1、中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析,天馬行空官方博客： ；QQ:1318241189；QQ群：175569632,2,中國經(jīng)濟(jì)是否過熱 通縮還是通脹 關(guān)于投資和消費(fèi)的比例 人民幣匯率 對今明宏觀經(jīng)濟(jì)的若干判斷,天馬行空官方博客： ；QQ:1318241189；QQ群：175569632,3,一、中國經(jīng)濟(jì)是否過熱,國內(nèi)各派說法 極端的通貨膨脹派 通貨緊縮派 通縮中的通脹 無通脹的經(jīng)濟(jì)過熱 非消費(fèi)因素的投資推動型通脹,4,正常論 自東南亞金融危機(jī)以來，經(jīng)過五年來的經(jīng)濟(jì)調(diào)整，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入景氣時期，國民經(jīng)濟(jì)全面上升； 今年的經(jīng)濟(jì)增長有需求和市場的支撐，尤其是住房、汽車等最終需求的支撐; 今年民營企業(yè)投資有所回升，外貿(mào)外

2、資繼續(xù)上升，積極財政政策的效應(yīng)體現(xiàn)。,5,過熱論 前三季度，全社會累計完成固定資產(chǎn)投資3.44萬億元，同比增長30.5，投資率達(dá)42。成為我國歷史上投資增長最快的時期之一。 貸款增長過快。前三季度全部金融機(jī)構(gòu)各項貸款累計增加2.7萬億元，比去年同期多增1.3萬億元。9月末貸款余額增長23.7。 貨幣供應(yīng)量增長過快。2003年9月末，M1和M2同比增加18.5和20.7，由于M2的增加超過GDP的增長與通貨膨脹率之和11.5個百分點，意味著有一部分沒有實現(xiàn)的貨幣在市場。,6,個人觀點 經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)不穩(wěn)；增長的代價,7,在房地產(chǎn)、鋼鐵等產(chǎn)業(yè)確實存在過熱和泡沫現(xiàn)象。1998年2002年，個人住房貸

3、款年均增長率112.8，對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)和建筑施工企業(yè)貸款年增25.3。房地產(chǎn)貸款余額從1998年末的3106億元上升到2003年9月末的21327億元。 19月份國有及其他經(jīng)濟(jì)類型基本建設(shè)投資增長（）：冶金 218.6 、機(jī)械 75.5、有色 130.2、紡織 115.5、化工 133.4,8,二、通縮還是通脹,自1997年10月，1998年3月，商品零售物價，消費(fèi)品物價指數(shù)出現(xiàn)負(fù)增長，直至2000年底，消費(fèi)者物價指數(shù)出現(xiàn)正的上升趨勢，但2001年12月底，居民消費(fèi)物價指數(shù)又為-0.3%,2002年全年下降0.8%,其中2002年4月份下降為1.3，商品零售價格下降達(dá)2.1，2002年工業(yè)

4、品出廠價格下降2.5%,生活資料出廠價格下降2.7。 中國出現(xiàn)了較為長期的通貨緊縮，為此中國政府采取了積極的財政政策以克服通縮。,9,2003年，中國物價水平持續(xù)回升，19月份，居民消費(fèi)價格總水平上升0.7；企業(yè)商品價格上升1.4，投資品上升2.1，消費(fèi)品上升0.6。 不少人指出，我國通縮現(xiàn)象基本結(jié)束，當(dāng)前主要防止通脹。預(yù)計經(jīng)過一段時滯之后，貨幣超發(fā)很快就會表現(xiàn)為物價上漲，隨后出現(xiàn)通貨膨脹。一些人計算今年的通脹大約為2到3，明年就會增長到5到6。 格林斯潘：“這個需要控制貨幣供應(yīng)量的增長，以避免出現(xiàn)通貨膨脹?！? 華爾街日報：“通貨膨脹降臨中國?！?10,劉國光：“目前

5、我國經(jīng)濟(jì)已開始進(jìn)入新一輪快速增長周期，但經(jīng)濟(jì)增長趨強(qiáng)的動力尚未穩(wěn)定。在投資、出口、工業(yè)生產(chǎn)告訴增長的同時，消費(fèi)和就業(yè)卻比較疲弱，內(nèi)需尚未全面啟動。”“經(jīng)濟(jì)生活中雖然出現(xiàn)局部過熱現(xiàn)象，但離真正全面過熱還有相當(dāng)距離?！?國家信息中心：“中國經(jīng)濟(jì)為未過熱，沒有通貨膨脹危險，原因是占GDP 60的消費(fèi)增幅平緩。” 國際統(tǒng)計局總經(jīng)濟(jì)師姚景源：“我們沒有通貨膨脹的危險?！?國發(fā)中心宏觀部王召博士：“中國宏觀經(jīng)濟(jì)正處在十字路口，往前再跨一步，可能就是過熱；往后再退一步，則又可能重回通貨緊縮。” 邱曉華：“中國經(jīng)濟(jì)有熱的方面，但也有冷的方面，即有通脹因素，也有通縮陰影。”,11,個人觀點 當(dāng)前主要矛盾還是通縮

6、，需求不足，供大于求仍然是主要矛盾，若干領(lǐng)域的投資沖動由于受到需求的制約難以維持。 通縮的主要原因是積累率過高，消費(fèi)率長期偏低是我國通縮的根本原因。 由于九十年代初開始的強(qiáng)力度投資拉動，導(dǎo)致了嚴(yán)重的供大于求，生產(chǎn)能力嚴(yán)重過剩，而前幾年的主要措施還是啟動投資需求，這將進(jìn)一步強(qiáng)化供大于求，形成新一輪的生產(chǎn)能力過剩。,12,三、關(guān)于投資與消費(fèi)的比例,改革開放以來中國投資率 84-88年 31%;92-96年35；98年以來都在35%以上、2002年達(dá)42%、估計2003年高達(dá)46。 改革開放以來中國的消費(fèi)率 1980年 65.4；1990年62.0；1994年57.8；2002年58.2% 改革

7、開放以來中國居民消費(fèi)率 1980年50.9%；1990年49.7；1994年48.1；2002年48。,13,我國的消費(fèi)率已由1952年的83.6下降為2002年的58.2；投資率已由1952年的18上升為2002年的42，2003年的投資率估計為46.2。 2002年我國居民消費(fèi)率為48，比同類水平國家的平均水平61低13個百分點。 美國在1951年1999年消費(fèi)率都在80以上，最近十年世界平均水平為78-79，而我國卻只有60左右。 高投資帶來了高增長，但由于增長質(zhì)量不高，因而形成增長與居民收入增加不對稱，高增長未能帶來高收益。1986-1998年GDP平均增長9.6，但人均可支配收入平

8、均增長僅5，其中城市5.7，農(nóng)村4.2%.,14,高投資率來自政府國債和銀行貸款，很難長期維持，而過高的投資率很快轉(zhuǎn)換的供大于求、生產(chǎn)能力飽和會引起通縮并制約經(jīng)濟(jì)增長。,15,四、人民幣匯率,匯率的變動（人民幣：美元） 1978年 1：1.7；1985年1：2.8； 1993年 1：5.8；1994年1：8.28。 按購買力平價的中國人均GDP(美元） 1980年 465； 1990年839； 1995年 2681；1998年3342。 按購買力平價核算的匯率水平 1980年1.62，1990年1.94，1995年1.81，1999年1.89。,16,匯率問題的由來 在國際收支平衡表上

9、，表現(xiàn)為經(jīng)常項目和資本項目“雙順差”，表現(xiàn)為外匯供大于求，人民幣面臨升值壓力。中國出口增勢強(qiáng)勁，競爭力增強(qiáng)；中國連續(xù)多年的通貨緊縮；美元貶值。 人民幣該不該升值，匯率該不該改變 人民幣很值錢，人民幣已經(jīng)升值，但近期變動匯率弊多利少（浮動匯率機(jī)制尚未健全；出口壓力大，貿(mào)易順差在減少；人民幣升值，導(dǎo)致進(jìn)口價格下降，有可能加劇通貨緊縮；現(xiàn)階段升值預(yù)期太多，導(dǎo)致熱錢流入，容易影響金融穩(wěn)定,17,社科院秋季報告對 2003年和2004年的預(yù)測,18,19,高增長產(chǎn)業(yè)分析,投資受益行業(yè) 投資規(guī)模大幅增長，促進(jìn)了投資品，原材料行業(yè)的需求快速擴(kuò)大?；ぁ撹F、金屬等行業(yè)受益。,20,出口驅(qū)動型行業(yè),21,消

10、費(fèi)升級帶動型行業(yè),22,五、對今明宏觀經(jīng)濟(jì)的若干判斷,關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長 無論從三大需求還是利稅水平、企業(yè)活力，基本數(shù)據(jù)可以說是全線飄紅，今年經(jīng)濟(jì)增長會超過8%。2003年前三季度進(jìn)出口總額6063億美元，同比增加36，其中出口3077億美元，同比增長32；進(jìn)口2986億美元，同比增長40.5；貿(mào)易順差91億美元，比上年同期減少近110億美元，為近年同期最低。今年高增長的主要領(lǐng)域來自工業(yè)，據(jù)統(tǒng)計局預(yù)測，今年前三季度全部工業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)65，拉動GDP增長5.5個百分點。,23,在39個行業(yè)中，石化、機(jī)械、輕工、電力、電子、紡織和建材等七大行業(yè)，工業(yè)總產(chǎn)值、出口交貨值和實現(xiàn)利潤在全行業(yè)的比重分

11、別為84、92.9、79.3，增長最快的為機(jī)械和電子產(chǎn)業(yè)。但中國經(jīng)濟(jì)的忍受力較差，餓不起，飽也不行，增長7以下似乎日子過不下去，8以上又險象叢生，今年在經(jīng)濟(jì)形勢大好的背景下一系列不確定因素又冒了出來，西方國家的貿(mào)易保護(hù)主義，下半年來外資進(jìn)入的減少，房市與車市的短期飽和，“三大差距”（城鄉(xiāng)、地區(qū)和階層之間的差距）未見改善，就業(yè)問題日益嚴(yán)重，這一切都會制約明年經(jīng)濟(jì)增長。,24,關(guān)于物價水平 今年我國物價水平有所上升，通縮狀況有所改善，但這并未是供求狀況的全面改善，而是靠少數(shù)幾個行業(yè)的價格異軍突起而為，房價、油價、鋼材價、電價、煤價等，而這些價格由于這兩年的強(qiáng)力度投資會重復(fù)九十年代中期的態(tài)勢而使物價

12、下降，因而物價不會大幅上升，通縮的力量依然存在，經(jīng)濟(jì)走勢的主要特點還是通貨緊縮。,25,關(guān)于就業(yè)水平 看幾組數(shù)字，6月底國企下崗人員370萬；城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)近800萬；到今年6月20日大學(xué)畢業(yè)生中簽約率只有50。 未來幾年，就業(yè)不足不僅表現(xiàn)在文化水平較低的就業(yè)者的就業(yè)難上，而且將表現(xiàn)在文化水平較高的勞動者就業(yè)難上，明年的就業(yè)問題更趨嚴(yán)重，城市化、非農(nóng)化將對就業(yè)構(gòu)成更大的壓力。 關(guān)于國際收支水平 至9月末外匯儲備達(dá)3839億美元，比年初增加975億美元，同比增長48.5,26,1994年以來，我國外貿(mào)出口盈余及實際外商直接投資 （億美元）,2003年1-9月份，進(jìn)出口總值為6063億美元，增長

13、36.2；出口3077億美元，增長32.3；進(jìn)口2986億美元，增長40.5，貿(mào)易順差91億美元。 2003年1-9月份合同外資792.07億美元，增長35.97；實際使用外資402.39億美元，增長11.85。 十年來由于外貿(mào)順差和直接引進(jìn)外資的增長，我國國際收支水平有了很大變化，外匯儲備充足，但根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢，外貿(mào)順差難以上升，外商直接投資增長也會走穩(wěn)，外匯順差大幅上升的可能性不大。,27,五大問題值得關(guān)注 新一輪重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重，必然加劇今后的結(jié)構(gòu)失衡（汽車、鋼鐵、電介鋁、高新項目、開發(fā)區(qū)、房地產(chǎn)） 貨幣供應(yīng)量和信貸投放依然偏快，可能引發(fā)潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險 外匯儲備規(guī)模擴(kuò)張迅速，本外幣政策協(xié)調(diào)難度加大 資本市場融資規(guī)模萎縮，企業(yè)融資渠道間接化的格局進(jìn)一步強(qiáng)化 居民儲蓄存款持續(xù)增加，凸顯消費(fèi)低迷和收入分配差距拉大,28,謝 謝！,