《國際貿(mào)易學(xué)》課件

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1、第五章 國際融資,第一節(jié)、國際債券融資 第二節(jié)、國際商業(yè)銀行貸款 第三節(jié)、 出口信貸,,第一節(jié)、國際債券融資 一、發(fā)展與種類 1、外國債券：一國籌資者（政府、銀行、企業(yè)）在國際金融市場以市場所在國貨幣為面值發(fā)行的債券。 揚(yáng)基債券：美國 武士債券：日本 猛犬債券：英國,,2005年09月29日 10:15:26國際金融公司和亞洲開發(fā)銀行奪得“熊貓債券”首發(fā)權(quán)北京消息記者從財(cái)政部獲悉,經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),國際金融公司(IFC)和亞洲開發(fā)銀行(ADB)將成為首批在華發(fā)行人民幣債券的國際多邊金融機(jī)構(gòu),這也標(biāo)志著中國資本市場對外開放邁出了重要的一步。 根據(jù)國際慣例,國外金融機(jī)構(gòu)在一國發(fā)行債券時,一般以該

2、國最具特征的吉祥物命名。據(jù)此,財(cái)政部部長金人慶將國際多邊金融機(jī)構(gòu)首次在華發(fā)行的人民幣債券命名為熊貓債券。,,2、歐洲債券：一國籌資者（政府、銀行、企業(yè)）在國際金融市場發(fā)行的不以該市場所在國貨幣為面值的債券。 歐洲美元債券：在美國境外發(fā)行的美元面值債券 歐洲日元債券：在日本境外發(fā)行的日元債券 歐洲英鎊債券：在英國境外發(fā)行的英鎊債券,,3、全球債券：一國籌資者（政府、銀行、企業(yè)）在若干國際金融市場同時發(fā)行的、以某種貨幣面值債券。 1989年世界銀行同時在美國和歐洲債券 市場首發(fā)全球債券。 中國銀行同時在倫敦、東京、新加坡發(fā) 行的美元債券。,,2005-10-02 09:23 記者今天獲

3、悉，國家開發(fā)銀行在紐約成功發(fā)行十億美元的全球債券。這是該行二四年成功發(fā)行全球債券后再次進(jìn)入國際資本市場籌資。 國家開發(fā)銀行此次發(fā)行的債券規(guī)模為十億美元，期限十年，票面利率為百分之五，由美林、法國巴黎銀行、巴克萊銀行、花旗集團(tuán)、高盛、匯豐銀行、摩根大通和瑞士銀行擔(dān)任聯(lián)合主承銷商和簿記建檔人。該債券得到了來自美國、歐洲和亞洲眾多機(jī)構(gòu)投資者的熱烈響應(yīng)，申購總量達(dá)到發(fā)行額的六點(diǎn)三倍。,,國際債券的三種類型： 外國債券：甲國在乙國發(fā)行乙國貨幣面值債券 歐洲債券：甲國在乙國發(fā)行丙國貨幣面值債券 全球債券：甲國在乙國、丙國、丁國等發(fā)行某國貨幣面值債券,,案例1：中國首次在國際資本市場發(fā)行10年長期歐元債券

4、10月21日，中國財(cái)政部代表團(tuán)在倫敦與7家國際知名金融機(jī)構(gòu)舉行簽字儀式，宣布成功發(fā)行10億歐元和5億美元的債券。 本次發(fā)行的債券中，歐元債券償還期為10年，票面利率4.25。美元債券的償還期為5年，票面利率3.75。,,案例2：債券發(fā)行定價首打國際牌 國家開發(fā)銀行于2004年12月28日在銀行間債券市場發(fā)行首只浮動利率美元金融債券。 債券期限為5年,基準(zhǔn)利率為6個月倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(LIBOR),債券票面利率為基準(zhǔn)利率加上信用利差。,,該債券發(fā)行總量為4億美元,每半年付息。 本期債券招標(biāo)時采用的利率基準(zhǔn)為2005年1月7日向前兩個銀行工作日的6個月LIBOR 本期債券的第一次付息日為20

5、05年7月7日,以后每年的1月7日和7月7日為該債券的付息日。 每次付息前的基準(zhǔn)利率都將進(jìn)行調(diào)整,基準(zhǔn)利率的重設(shè)是以每個付息期開始前兩個銀行工作日公布的6個月LIBOR報(bào)價確定。,,二、國際債券的發(fā)行條件 1、發(fā)行額和發(fā)行時期 1）發(fā)行額 （1）企業(yè)資金需求 （2）企業(yè)償債能力 （3）發(fā)行市場的資金供求狀況 （4）發(fā)行者信譽(yù)狀況 2）償還期：520年,,2、發(fā)行利率 1）固定利率債券：分期還本付息 2）浮動利率債券：基礎(chǔ)利率+加息率 封頂利率籌資者 保底利率投資者 3）零息債券：發(fā)行價格低于面值，貼現(xiàn)債券。 4）混合利率債券：先為浮動，若日后出現(xiàn)利率下降，按約定利率轉(zhuǎn)為固定利率。,,3、

6、發(fā)行價格 溢價：債券利率市場利率 折價：債券利率<市場利率 平價：債券利率=市場利率,,4、發(fā)行費(fèi)用與發(fā)行成本 1）發(fā)行費(fèi)用：債券發(fā)行人向經(jīng)理人、承購人、推銷人、代理機(jī)構(gòu)及推銷廣告所支付的費(fèi)用。 總費(fèi)用=管理費(fèi)+承銷費(fèi)+推銷折扣 2）中間費(fèi)用：利息總額+付息手續(xù)費(fèi) 3）還本手續(xù)費(fèi) ：分次或一次 4）發(fā)行差額：折價與溢價,,債券成本年率= 發(fā)行費(fèi)用+中間費(fèi)用+還本手續(xù)費(fèi)發(fā)行差額 （發(fā)行面值總額發(fā)行差額-發(fā)行費(fèi)用）償還期 100% 成本年利率銀行貸款利率，選擇貸款 成本年利率<銀行貸款利率，選擇發(fā)行債券 一般是小于，直接融資費(fèi)用<間接融資,,三、國際債券的發(fā)行與償還 1、發(fā)行方式 直接發(fā)

7、行和間接發(fā)行 公募發(fā)行和私募發(fā)行 多用間接發(fā)行、公募發(fā)行 2、債券評級 國際兩大權(quán)威評級機(jī)構(gòu)：標(biāo)準(zhǔn)普爾公司 穆迪公司,,3、償還方式 1）期滿償還 2）期中償還：定期償還，任意償還， 買入注銷。,,第二節(jié) 國際商業(yè)銀行貸款 一、國際商業(yè)銀行貸款的主要形式 1、雙邊貸款 1）含義：一國商業(yè)銀行對另一國銀行、企業(yè)或政府提供的貸款。 。 2）特點(diǎn)： 貸款金融較小 貸款期限較短 貸款手續(xù)較簡單,,2、銀團(tuán)貸款（辛迪加貸款） 1）含義： 由多家商業(yè)銀行組成一個集團(tuán)，由一家或幾家銀行牽頭，共同向某國借款人提供的巨額資金貸款。,中海集運(yùn)獲1億美元國際銀團(tuán)貸款用于

8、訂造集裝箱(2005-10-6 ) 中國海運(yùn)集團(tuán)下屬的中海集裝箱運(yùn)輸股份有限公司日前與荷蘭商業(yè)銀行牽頭的銀團(tuán)簽訂了總金額為1億美元的貸款融資合同，該款項(xiàng)將全部用于訂造集裝箱。,,此次共有九家境外銀行參與了貸款銀團(tuán)，分別是荷蘭商業(yè)銀行、中國銀行（香港）有限公司、德國商業(yè)（東亞）有限公司、三井住友銀行、東京三菱銀行、瑞穗實(shí)業(yè)銀行、巴伐利亞州銀行、招商銀行香港分行、荷蘭銀行。,華為獲3.6億美元國際銀團(tuán)貸款2004年11月12日，華為公司在香港宣布與29家銀行就3.6億美元借款協(xié)議成功簽約。華為此次組織銀團(tuán)借款獲得80%超額認(rèn)購，籌資額由原定的2億美元增加到3.6億美元。該借款為3年期定期放款和

9、循環(huán)放款，,“南水北調(diào)”獲四百八十八億元銀團(tuán)貸款 (2004年6月16日 )以國家開發(fā)銀行為牽頭行的國內(nèi)9家金融機(jī)構(gòu)將為南水北調(diào)主體工程提供總額達(dá)488億元 的銀團(tuán)貸款，其中開行將提供200億元信貸支持。,,2）特點(diǎn) （1）貸款數(shù)額大：幾億，十幾億，幾十億美元 （2）貸款銀行較多：幾家，十幾家，幾十家 （3）貸款期限較長：515年 （4）貸款成本較高：期限長，利率高,,二、銀團(tuán)貸款的發(fā)展與構(gòu)成 1、銀團(tuán)貸款的發(fā)展原因 （1）國際資金的巨額需求 （2）對貸款銀行的利處： 大銀行：分散貸款風(fēng)險(xiǎn)，減少同業(yè)競爭。 小銀行：參與大項(xiàng)融資項(xiàng)目，分享資產(chǎn)收益。,,（3）對借款企業(yè)的利處： A、使企業(yè)在短時間

10、內(nèi)籌集到一筆巨 額資金 B、節(jié)省借款費(fèi)用，減少借款時間。,,2、銀團(tuán)的組成 （1）牽頭銀行：接受借款人委托，負(fù)責(zé)組織相關(guān)銀行，提供貸款，并同借款人商談各項(xiàng)貸款條件。 （2）代理銀行（經(jīng)理集團(tuán)）：貸款銀團(tuán)的代理人，負(fù)責(zé)組織、管理貸款事宜 匯集、提供貸款給借款人 本息的支付和償還 （3）參與銀行：分擔(dān)一定的貸款份額,,3、銀團(tuán)的貸款程序 1）選擇牽頭銀行： A、信譽(yù)良好 B、銀行實(shí)力較強(qiáng) 2）牽頭銀行與借款人談判貸款數(shù)額、利率、 期限等事項(xiàng)，并出面組成經(jīng)理集團(tuán),,3）準(zhǔn)備和發(fā)布貸款備忘錄 A、 借款人的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況 B、 貸款條件和用途 C、 貸款擔(dān)保 4）參與銀行與

11、牽頭銀行、代理行共同組成 貸款銀團(tuán)，分擔(dān)貸款份額。 5）簽訂貸款協(xié)議，按約發(fā)放貸款。,,三、國際商業(yè)銀行的主要信貸條件 1、貸款貨幣 1）可兌換貨幣：借款國貨幣，貸款國貨幣， 第三國貨幣。 2）貸款貨幣的選擇：匯率風(fēng)險(xiǎn)防范 借軟貸硬原則,,2、貸款利息 1）利率類型 （1）固定利率 （2）浮動利率 2）利息支付 （1）先付和后付 （2）付息期長短：,,3、 貸款費(fèi)用 1）管理費(fèi)用：支付給牽頭銀行，按貸款額的 0.25%1% 2）雜費(fèi)：支付給牽頭銀行，實(shí)報(bào)實(shí)銷，一次支付 3）代理費(fèi)：支付給代理銀行的報(bào)酬 4）承擔(dān)費(fèi)：提款期內(nèi)對未提用部分所支付的

12、費(fèi)用 ，具有補(bǔ)償性質(zhì)，一般為0.250.5%。,,4、貸款期限 1）貸款期：從簽訂貸款協(xié)議到還本付息結(jié)束 2）寬限期：無需還本，只需付息 3）提款期：在貸款所約定的期限內(nèi)，借款人應(yīng) 全部提完貸款： 在提款期內(nèi)未提：支付承擔(dān)費(fèi) 超過提款期未提：余額自動取消 4）還款期：寬限期后為還款期。無寬限期的， 從借款年開始還款。,,5、貸款償還 到期一次償還 分次等額償還 無寬限期分次等額償還,第三節(jié)、出口信貸,一、出口信貸及特點(diǎn) 1、含義：出口國政府為鼓勵本國商品出口所采取的、對本國出口給予提供貸款利息補(bǔ)貼和信貸擔(dān)保的貸款方式。 2、 特點(diǎn) 1）貸款目的：擴(kuò)大本國出口，增強(qiáng)本

13、國出口企業(yè)競爭力,,2）貸款性質(zhì)：具有官方資助性質(zhì)的政策性貸款。 3）貸款利率：低于市場利率的優(yōu)惠利率，利差由國家補(bǔ)貼。 4）貸款擔(dān)保：出口信貸和信貸保險(xiǎn)相結(jié)合，風(fēng)險(xiǎn)由國家承擔(dān)。 5）貸款對象：主要用于支持本國大型或成套設(shè)備的出口,,3、類型：按出口國銀行貸款的對象 1）賣方信貸：出口方銀行為便于本國出口商以賒銷方式出口設(shè)備而向其提供的中長期貸款。 兩公司獲5億出口賣方信貸 中國進(jìn)出口銀行6月18日與青島海信集團(tuán)和廣東風(fēng)華高科集團(tuán)簽署貸款協(xié)議，為兩家提供總額5億元的賣方信貸，支持兩家公司出口各種數(shù)字產(chǎn)品和電子元器件和設(shè)備。,,進(jìn)出口銀行為蘇丹提供10.8億元 出口賣

14、方信貸 中國進(jìn)出口銀行與哈爾濱電站工程有限責(zé)任公司簽署貸款協(xié)議，為其承建蘇丹二十萬千瓦聯(lián)合循環(huán)電站項(xiàng)目提供十點(diǎn)八億元人民幣出口賣方信貸。 據(jù)悉，這次蘇丹電站項(xiàng)目是中國第一次對外獨(dú)立總承包聯(lián)合循環(huán)電站工程項(xiàng)目，也是中國同類工程承包項(xiàng)目第一次進(jìn)入非洲市場。,,深科技公司與中國進(jìn)出口銀行于2001年8月16 日簽署了出口賣方信貸借款合同 中國進(jìn)出口銀行向公司提供出口賣方信貸額度十億元人民幣,貸款期限為24個月。合同第一年的利率為4.05%, 該筆貸款由中國長城計(jì)算機(jī)集團(tuán)公司提供擔(dān)保人民幣8億元、中國光大銀行深圳分行提供擔(dān)保人民幣2億元。,,2）買方信貸：出口方銀行為便于進(jìn)口方付款而向進(jìn)口商或進(jìn)口方銀

15、行提供的中長期貸款 華為與中興獲中國進(jìn)出口銀行的出口買方信貸 中國進(jìn)出口銀行將分別向其提供6億美元和5億美元的出口買方信貸。這兩家公司分別是中國最大和第二大電信設(shè)備制造商。 產(chǎn)品銷往俄羅斯、埃及、印度尼西亞和德國、法國和英國等發(fā)達(dá)國家,,二、出口信貸的貸款程序 1、賣方信貸貸款程序 出口地銀行 出口商 進(jìn)口商,,1),1)進(jìn)出口商雙方簽訂分期付款的貿(mào)易合同，支付 定金（簽約時付10%15%，貨到后付10%15%）,,2),,,3),,,4),,,出口地銀行 出口商 進(jìn)口商 2)出口商向所在地銀行申請取得出口貸款，貸款額度為貨款的70%80%。 3)進(jìn)口商分期支付貨款（半年或一年支

16、付一次） 4)出口商以此償還銀行貸款本息。,,,1,,2、對進(jìn)口商的信貸程序 出口地銀行 進(jìn)口商 出口商,,1）,1）進(jìn)出口雙方簽訂分期付款貿(mào)易合同，進(jìn)口商支付20%30%定金。,,2）,,,3）,,4）,,,出口地銀行 進(jìn)口商 出口商 2）進(jìn)口商向出口方銀行申請取得貸款 3）進(jìn)口商以所借貸款支付出口商貨款 4）進(jìn)口商分期向出口方銀行償還貸款本息,,,,3、對進(jìn)口方銀行信貸程序 出口方銀行 進(jìn)口方銀行 進(jìn)口商 出口商,,,1,2,1）進(jìn)出口雙方簽訂貿(mào)易合同，進(jìn)口商支付20% 30%定金。,2）進(jìn)出口雙方銀行簽訂貸款合同，進(jìn)口方銀行取 得出口方銀行貸款。,,,,,

17、出口方銀行 進(jìn)口方銀行 進(jìn)口商 出口商 3）進(jìn)口方銀行將其所借貸款轉(zhuǎn)貸給本國進(jìn)口商 4）進(jìn)口商以其所獲貸款向出口商支付貸款。 5）進(jìn)口商分期償還進(jìn)口方銀行貸款。 6）進(jìn)口方銀行以此償還出口方銀行貸款。,,,,,,,1,2,3,4,5,6,,,三、買方信貸的特點(diǎn)和優(yōu)勢 （一）、買方信貸對國外進(jìn)口商有利。 買方信貸是向國外進(jìn)口商提供直接融資，這使得國外進(jìn)口商可以將商務(wù)合同與信貸合同區(qū)別考慮，融資成本與合同價格更透明，有利于貨比三家。,,（二）、買方信貸方式更受本國出口商歡迎。 一是由國外進(jìn)口商直接負(fù)債，免去了本國出口商自身承擔(dān)中長期債務(wù)負(fù)擔(dān)，改善了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況； 二是本出口商發(fā)

18、貨后就可以從貸款銀行獲得應(yīng)由進(jìn)口商支付的貨款，可以即期收匯，免除收匯風(fēng)險(xiǎn)； 三是由于是銀行向進(jìn)口方提供貸款，本國出口商不必直接承擔(dān)進(jìn)口國的政治國別風(fēng)險(xiǎn)。,,三、買方信貸對出口國銀行并無更大風(fēng)險(xiǎn) 雖然買方信貸方式是由貸款銀行直接承擔(dān)進(jìn)口國的國家風(fēng)險(xiǎn)和境外借款人的信貸風(fēng)險(xiǎn)，但貸款對象一般為風(fēng)險(xiǎn)較小的進(jìn)口國銀行，如直接貸給進(jìn)口商則由銀行或其他機(jī)構(gòu)擔(dān)保。,,第五章復(fù)習(xí)思考題 1、國際債券有哪些類型，其含義是什么？ 2、國際債券的發(fā)行條件包括哪些內(nèi)容？ 3、簡述國際銀團(tuán)貸款發(fā)展的原因與貸款特點(diǎn) 4、國際銀團(tuán)是如何構(gòu)成的，其貸款有哪些？ 5、試述國際商業(yè)銀行的主要信貸條件。 6、什么是出口信貸，其主要特點(diǎn)是什么？,,7、出口信貸包括哪些類型，你認(rèn)為哪一類更有優(yōu)勢？ 8、比較對出口商和進(jìn)口商的出口信貸程序。 9、簡述對進(jìn)口方銀行的出口信貸程序。 作業(yè)題： 當(dāng)代國際融資的最主要方式是什么，它具有何種優(yōu)勢而成為國際融資的最主要方式？,