保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)投資模式

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1、保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)投資模式 保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)投資模式 2012/08/16 一、保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)投資的國際模式 近年來,隨著經(jīng)營成本的上升,國際保險(xiǎn)業(yè)面臨嚴(yán)重償付危機(jī),大多數(shù)國家保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)本身都是虧損經(jīng)營,它們都通過預(yù)期投資收益來彌補(bǔ)直接承保業(yè)務(wù)的損失,保險(xiǎn)投資成為獲利及彌補(bǔ)利差損的重要手段。在我國,隨著這幾年持續(xù)低利率和保險(xiǎn)企業(yè)的不斷增多,我國保險(xiǎn)業(yè)也面臨著嚴(yán)峻的償付能力不足問題,加之我國的保險(xiǎn)投資尚不成熟,尚未構(gòu)建全面系統(tǒng)的保險(xiǎn)投資模式,更需要加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)投資的研究并促進(jìn)其

2、發(fā)展。國際上,保險(xiǎn)投資的組織模式一共有以下四種:第一,專業(yè)化控股投資模式。即在一個(gè)集團(tuán)或控股公司下設(shè)投資子公司。在集團(tuán)或控股公司的協(xié)調(diào)下,保險(xiǎn)資金交由專業(yè)的投資公司實(shí)行專業(yè)化的投資管理。第二,集中統(tǒng)一投資模式。即在一個(gè)集團(tuán)和控股公司設(shè)投資子公司。保險(xiǎn)資金統(tǒng)一交至集團(tuán)或控股公司,再由集團(tuán)或控股公司將保險(xiǎn)資金下劃到專業(yè)投資子公司,由其獨(dú)立進(jìn)行投資。第三,內(nèi)設(shè)投資部模式。即在保險(xiǎn)公司內(nèi)部設(shè)立專門的投資管理部門,由該部負(fù)責(zé)整個(gè)保險(xiǎn)公司的投資活動(dòng)。第四,外部委托投資模式。即保險(xiǎn)公司自己不進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理,而是將全部的保險(xiǎn)資金委托給外部的專業(yè)投資公司進(jìn)行管理,保險(xiǎn)公司支付相應(yīng)的管理費(fèi)。從理論上來說,外部

3、委托投資模式是保證保險(xiǎn)投資績(jī)效的有效途徑,但由于約束機(jī)制的缺乏,保險(xiǎn)公司可能要承擔(dān)第三者投資公司的操作風(fēng)險(xiǎn)。若采用專業(yè)化控股投資模式可以實(shí)現(xiàn)對(duì)保險(xiǎn)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的直接控制,但不符合保險(xiǎn)資金管理專業(yè)化要求,易造成黑箱作業(yè),且難以產(chǎn)生投資的規(guī)模效益。比較而言,集中統(tǒng)一投資模式下,通過資金的集中化獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益,通過組織的大型化克服小型分散化的弱點(diǎn),通過功能的綜合化提高國際競(jìng)爭(zhēng)能力,能適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)集團(tuán)化、區(qū)域化、國際化的挑戰(zhàn)。而從實(shí)踐上來說,內(nèi)設(shè)投資部模式已被揚(yáng)棄,國際上主要的保險(xiǎn)企業(yè)是通過投資子公司實(shí)現(xiàn)專業(yè)化保險(xiǎn)資金運(yùn)作。在美國等發(fā)達(dá)國家,有1/3以上的基金由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)起或參與發(fā)起設(shè)立。 二、

4、我國保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)投資模式的現(xiàn)狀 1.保險(xiǎn)公司的內(nèi)部控制制度不健全,資金管理機(jī)制不完善國有產(chǎn)權(quán)制度下,作為代理人的保險(xiǎn)公司經(jīng)理人員追求粗放型發(fā)展戰(zhàn)略,求得數(shù)量擴(kuò)張而忽視保單的質(zhì)量,高額返傭難以禁絕。內(nèi)部約束機(jī)制不健全導(dǎo)致許多領(lǐng)導(dǎo)項(xiàng)目貸款、人情貸款等,這些項(xiàng)目貸款很多無法收回投資本息,甚至成為呆賬、壞賬,管理水平的落后,影響了投資收益。一段時(shí)間以來,關(guān)于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用連連失誤的報(bào)道頻頻見諸報(bào)端。中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中國人壽再保險(xiǎn)股份有限公司、中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司等保險(xiǎn)公司均不同程度地遭受了問題券商的侵?jǐn)_,累計(jì)損失可能達(dá)到數(shù)十億元人民幣。 2.國家放開的

5、保險(xiǎn)投資渠道仍顯狹窄2007年一季度,全國保費(fèi)收入為1964.5億元,同比增長22.7%,保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為2.04萬億元,其中,銀行存款占比31%;債券投資占比48.5%;股票投資和證券投資基金占比18.3%。近年來保險(xiǎn)業(yè)投資收益較高,但在資金運(yùn)用余額快速增加、投資壓力和資產(chǎn)配置難度加大的情況下,投資渠道仍顯狹窄。加之,內(nèi)外資保險(xiǎn)投資不公平競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象明顯,在資金運(yùn)用上外資保險(xiǎn)公司有明顯優(yōu)勢(shì),如《上海外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)暫行管理辦法》規(guī)定,外資保險(xiǎn)資金除可以人民幣和外幣存款、購買國債和金融債券外,還可購買企業(yè)債券、境內(nèi)外匯委托放款以及股權(quán)投資。因此,今后還應(yīng)借鑒國際經(jīng)驗(yàn),進(jìn)一步研究適合保險(xiǎn)資金特性投資渠

6、道的方式。 3.保險(xiǎn)行業(yè)的監(jiān)管方式落后首先,保險(xiǎn)監(jiān)督機(jī)制不健全。從體制上看,監(jiān)管隊(duì)伍沒有真正壯大起來,監(jiān)督管理的水平不高。從監(jiān)管環(huán)節(jié)上來看,只注重對(duì)機(jī)構(gòu)管理,忽視對(duì)保險(xiǎn)公司人員的監(jiān)督管理;只注重對(duì)業(yè)務(wù)事件監(jiān)督管理,忽視對(duì)內(nèi)部機(jī)制的監(jiān)督管理。其次,保險(xiǎn)立法嚴(yán)重滯后。從目前我國現(xiàn)有的保險(xiǎn)法規(guī)來看,只有保險(xiǎn)法和人民銀行制定的一些規(guī)章,且制定法規(guī)沒有兼顧到對(duì)外開放的實(shí)際情況,沒有規(guī)定具體罰則,保險(xiǎn)法規(guī)缺乏強(qiáng)制性和可操作性。最后,保險(xiǎn)監(jiān)管方式、措施落后。監(jiān)控的重點(diǎn)仍在費(fèi)率、手續(xù)費(fèi)等細(xì)節(jié)問題上,對(duì)關(guān)系到保險(xiǎn)公司經(jīng)營穩(wěn)定的償付能力、資產(chǎn)負(fù)債配置和內(nèi)控機(jī)制等重大問題監(jiān)管力度不夠。 三、我國保險(xiǎn)投資模式的現(xiàn)

7、實(shí)路徑選擇 關(guān)于我國保險(xiǎn)投資模式的現(xiàn)實(shí)路徑選擇問題上,既要明確微觀企業(yè)具體投資模式選擇,也要配合保險(xiǎn)投資宏觀環(huán)境建設(shè): 1.微觀企業(yè)具體投資模式選擇按照成本效益理論,中小保險(xiǎn)公司將自己可投資的資產(chǎn)委托給第三方資產(chǎn)管理人不乏為明智的選擇。從國際上看,這種做法也很流行。如在德國,其所管理的資產(chǎn)己占保險(xiǎn)總投資資產(chǎn)的23%;在美國,選擇第三方資產(chǎn)管理人的保險(xiǎn)公司己從1988年的50%增加到目前的75%。目前,中國的證券投資基金似乎擔(dān)當(dāng)了資產(chǎn)管理人的角色,但由其特殊的管理體制和運(yùn)作模式?jīng)Q定了現(xiàn)有的證券投資基金不利于保險(xiǎn)投資資產(chǎn)的保值增值?？墒菑恼呱现v,不能因此而否定第三方資產(chǎn)管理人的重要作用。日前

8、,華泰人壽獲批委托華泰資產(chǎn)管理公司從事股票投資。此前,陽光財(cái)險(xiǎn)、渤海財(cái)險(xiǎn)、都邦保險(xiǎn)、民安保險(xiǎn)、生命人壽與合眾人壽等公司也先后獲得委托投資股票的資格。大型保險(xiǎn)公司設(shè)立專業(yè)資產(chǎn)管理公司。國際著名的保險(xiǎn)公司往往自有資本幾十億美元,保費(fèi)收入幾百億美元,而管理資產(chǎn)幾千億美元,外部資產(chǎn)管理收益已成為歐美保險(xiǎn)公司利潤的重要來源。從長遠(yuǎn)看,集團(tuán)化是未來保險(xiǎn)投資的發(fā)展方向?？紤]到保險(xiǎn)公司實(shí)行分業(yè)經(jīng)營的規(guī)定和民族保險(xiǎn)業(yè)在管理、技術(shù)等方面的差距,目前我國大型保險(xiǎn)公司投資模式可以采取:第一階段,參股基金管理公司,通過“用手投票”參與基金有關(guān)重大決策,使基金的投資目標(biāo)能更好地適應(yīng)保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)收益要求;第二階段,多家保

9、險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)共同組建基金管理公司,設(shè)立符合保險(xiǎn)資金特點(diǎn)的投資基金,投資各方按投資比例分享利潤、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn);第三階段,通過市場(chǎng)機(jī)制的作用,將產(chǎn)險(xiǎn)公司、壽險(xiǎn)公司、投資公司納入集團(tuán)控股構(gòu)架之下,在集團(tuán)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的專業(yè)化管理。 2.保險(xiǎn)投資宏觀環(huán)境建設(shè)"!放開保險(xiǎn)公司投資的控制力度,進(jìn)一步拓寬投資渠道。保險(xiǎn)資金應(yīng)在資產(chǎn)證券化、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、創(chuàng)業(yè)投資和金融產(chǎn)品創(chuàng)新等領(lǐng)域有更大的運(yùn)作空間。在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,投資銀行股權(quán)和大盤藍(lán)籌股,引導(dǎo)保險(xiǎn)資產(chǎn)向戰(zhàn)略性、資源性產(chǎn)業(yè)配置。出臺(tái)新的境外投資政策,允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)運(yùn)用自有外匯和購匯投資國際市場(chǎng),利用兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng),分散風(fēng)險(xiǎn),提高收益,支持匯率改革;推進(jìn)基礎(chǔ)

10、設(shè)施項(xiàng)目投資試點(diǎn),進(jìn)一步融入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,分享經(jīng)濟(jì)增長成果,支持國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);出臺(tái)保險(xiǎn)資金投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、參與金融衍生產(chǎn)品交易的管理政策,研究保險(xiǎn)資金投資其他金融機(jī)構(gòu)股權(quán)、非金融企業(yè)股權(quán)、房產(chǎn)物業(yè)和產(chǎn)業(yè)基金等管理政策。"#嚴(yán)格保險(xiǎn)監(jiān)管,強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制。盡快實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)監(jiān)管重點(diǎn)由市場(chǎng)行為向償付能力的過渡與轉(zhuǎn)變,借鑒和應(yīng)用國外的風(fēng)險(xiǎn)資本評(píng)估、保險(xiǎn)監(jiān)管信息指標(biāo)系統(tǒng)、財(cái)務(wù)分析償付能力跟蹤系統(tǒng)等先進(jìn)的保險(xiǎn)監(jiān)管技術(shù),建立健全中國保險(xiǎn)業(yè)的償付能力監(jiān)管體系;培育、培訓(xùn)保險(xiǎn)監(jiān)管專業(yè)人才,優(yōu)化保險(xiǎn)監(jiān)管主體的人員素質(zhì),提高監(jiān)管水平;制定保險(xiǎn)資產(chǎn)托管辦法,加快推進(jìn)保險(xiǎn)資金托管制度的實(shí)施;加大信息系統(tǒng)建設(shè)投入,加強(qiáng)公

11、司信息披露制度和報(bào)告制度的建設(shè),建立和完善保險(xiǎn)業(yè)資信評(píng)級(jí)制度,以便于其正確選擇保險(xiǎn)公司。同時(shí),加強(qiáng)對(duì)違規(guī)公司和保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)的處罰力度。加強(qiáng)市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出機(jī)制的建設(shè),允許民營資本進(jìn)入,完善保險(xiǎn)保障基金等制度,為公司退出提供通道。 "$創(chuàng)新和完善保險(xiǎn)投資制度建設(shè)。引導(dǎo)各家保險(xiǎn)公司啟動(dòng)和落實(shí)資金管理委員會(huì)的各項(xiàng)職能,對(duì)有關(guān)資金運(yùn)用的體制安排等戰(zhàn)略性事項(xiàng)做決策,為資金運(yùn)用業(yè)務(wù)的順暢進(jìn)行提供良好的基礎(chǔ)框架。保險(xiǎn)公司還應(yīng)當(dāng)加大資金運(yùn)用基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度,建設(shè)一流的資金運(yùn)用系統(tǒng),雖然目前保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資金運(yùn)用尚處于起步階段,但各家公司資金運(yùn)用體系建設(shè)的起點(diǎn)要高,為專業(yè)化經(jīng)營奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。制定保險(xiǎn)資金管理辦法,從資金歸集、管理、托管、投資、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面,理順資金管理流程。規(guī)范業(yè)務(wù)運(yùn)作,以保障整個(gè)投資業(yè)務(wù)運(yùn)作平臺(tái)有足夠的軟硬件支撐。