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1、人民幣匯率形成機制的完善與我國貨幣政策的獨立性
內(nèi)容提要:美國新的金融監(jiān)管改革法案為全球金融監(jiān)管改革確立了新的方向。在現(xiàn)有分業(yè)經(jīng)營體制下,我國金融監(jiān)管可以借鑒其成功經(jīng)驗,加強監(jiān)管機構(gòu)間的協(xié)調(diào)與合作,擴大監(jiān)管范圍和內(nèi)容;利用金融危機后國際金融監(jiān)管改革的新機遇,加強與國際監(jiān)管機構(gòu)之間的溝通協(xié)調(diào),提高銀行業(yè)國際競爭力。
關(guān)鍵詞:金融危機 監(jiān)管改革 協(xié)調(diào)監(jiān)管 國際化路徑
2010年7月20日,美國國會參議院以59票贊成39票反對的投票結(jié)果通過了關(guān)于金融監(jiān)管改革的《多德—弗蘭克法案》,完成了金融危機后最重要的一項法案的確
2、定。新法案被認(rèn)為是自上世紀(jì)30年代大蕭條以來最全面、最徹底的一次金融改革,其目標(biāo)是重塑金融體系、重振金融競爭力、避免金融危機的再次發(fā)生。隨著新法案的實施,《多德—弗蘭克法案》將成為與《1933年銀行法案》比肩的又一塊金融監(jiān)管基石,為全球金融監(jiān)管改革樹立新的標(biāo)尺。
作為世界金融規(guī)則的主要制定方之一,美國在金融監(jiān)管"新政";中提出的提高銀行資本金標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管對沖基金等內(nèi)容,勢必對未來全球金融監(jiān)管體系,乃至全球經(jīng)濟金融格局產(chǎn)生重大而深遠的影響。本文擬分析新法案的主要內(nèi)容和不足,以及對我國銀行監(jiān)管改革和發(fā)展的啟示。
一、《多德 弗蘭克法案》主要內(nèi)容
根據(jù)目前
3、通過的法案,美國將把監(jiān)管觸角伸至金融市場的各個角落,全面清除導(dǎo)致危機的各種"系統(tǒng)性風(fēng)險";?！度A爾街日報》認(rèn)為,"從整體上講,立法是為了填補監(jiān)管差距,終結(jié)那些一定程度上釀成了2008年金融危機的投機交易";[1]。新法案強調(diào)四個方面:注重宏觀審慎監(jiān)管、嚴(yán)格金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、擴大監(jiān)管覆蓋范圍以及強調(diào)跨機構(gòu)協(xié)調(diào)監(jiān)管,有以下主要內(nèi)容:
(一)新的監(jiān)管權(quán)力
賦予聯(lián)邦監(jiān)管部門新的權(quán)力。在大型金融機構(gòu)陷入困境的情況下,如果這些金融機構(gòu)的倒閉可能破壞金融體系穩(wěn)定,則聯(lián)邦監(jiān)管部門可予以接管并對其進行分拆,而無需動用納稅人的資金進行救助。建立一套由美國聯(lián)邦存款保險公司(Federal Depos
4、it Insurance Corp., U.S.,簡稱FDIC)負(fù)責(zé)操作的清算程序。美國財政部將提供接管破產(chǎn)公司所需的前期費用,但政府必須制定相應(yīng)的還款方案。監(jiān)管部門須對接管資產(chǎn)規(guī)模超過500億美元的金融機構(gòu)的相關(guān)費用進行評估,以便在隨后收回接管過程中所產(chǎn)生的損失。
(二)新的監(jiān)管機構(gòu)
金融穩(wěn)定委員會:將新設(shè)一個由10人組成的金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(Financial Stability Oversight Council),委員會成員均為現(xiàn)任監(jiān)管部門官員,主要負(fù)責(zé)監(jiān)測和處理威脅國家金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險。該委員會的職責(zé)之一就是在認(rèn)定某些大型綜合性金融機構(gòu)已對金融系統(tǒng)構(gòu)成威脅的情
5、況下,向聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)建議對這些金融機構(gòu)實施更加嚴(yán)格的資本、杠桿及其他規(guī)定。在極端情況下,該委員會還有權(quán)分拆金融機構(gòu)。
消費者保護機構(gòu):新設(shè)消費者金融保護局(Consumer Financial Protection Bureau),并賦予其決策權(quán)和部分執(zhí)行權(quán),對提供信用卡、抵押貸款和其他貸款等消費者金融產(chǎn)品及服務(wù)的銀行和非銀行實施監(jiān)管。通過加強對金融產(chǎn)品的透明度、簡潔性和公平性監(jiān)督及對金融服務(wù)提供商的監(jiān)管來保護金融消費者利益。新機構(gòu)將有權(quán)對所有抵押貸款相關(guān)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)超過100億美元的銀行和信用社、短期小額貸款公司、支票兌現(xiàn)機構(gòu)以及某些非銀
6、行金融機構(gòu)進行檢查和執(zhí)行監(jiān)管。
(三)沃爾克規(guī)則
將控制大型金融機構(gòu)的自營業(yè)務(wù),但銀行可以向?qū)_基金和私募股權(quán)基金進行小規(guī)模投資。這些投資的規(guī)模不得高于銀行一級資本的3%。禁止銀行對所投資的基金提供救助。
(四)衍生品交易
將首次對場外衍生品市場頒布全面的監(jiān)管規(guī)定,監(jiān)管范圍包括交易行為以及出售產(chǎn)品的公司。要求多種常規(guī)衍生品在交易所通過清算中心進行交易。按照客戶要求定制的掉期交易仍可在場外市場進行,但必須向中央數(shù)據(jù)庫報告,以便監(jiān)管部門能夠更加全面地掌握市場狀況。將在資本、保證金、報告、交易紀(jì)錄和商業(yè)行為等方面對從事衍生品交易的公司實施新的監(jiān)管規(guī)定。
7、 (五)聯(lián)邦法律優(yōu)先原則
新法案允許各州對全國性銀行實施它們自己更加嚴(yán)格的消費者保護法律,州檢察長將有權(quán)執(zhí)行消費者金融保護局發(fā)布的某些規(guī)則。如果州法律妨礙或嚴(yán)重影響了銀行的業(yè)務(wù)能力,這些銀行可以根據(jù)依據(jù)個案的不同情況逐一向各州申請相關(guān)法律的豁免權(quán)。這一規(guī)定提高了聯(lián)邦監(jiān)管部門優(yōu)先適用聯(lián)邦監(jiān)管規(guī)定的門坎,各州司法部長有權(quán)強制執(zhí)行新設(shè)立的消費者金融保護局所發(fā)布的某些規(guī)定。
(六)強化美聯(lián)儲權(quán)利,強調(diào)增強美聯(lián)儲的權(quán)威性和管轄權(quán)
美聯(lián)儲從以往美元購買力的守護者、宏觀經(jīng)濟的保護者,躍升為"超級調(diào)控者";和"超級監(jiān)管者";[2]。如今后大型金融機構(gòu)經(jīng)營出現(xiàn)困難時,美聯(lián)儲可直接
8、接管并介入經(jīng)營,而且有權(quán)更換出現(xiàn)問題的金融機構(gòu)管理層;美聯(lián)儲將對金融控股公司實施統(tǒng)一監(jiān)管,對重要支付結(jié)算體系進行監(jiān)管。美國財長蓋特納認(rèn)為,相關(guān)改革將制約不謹(jǐn)慎的機構(gòu),從而降低再次發(fā)生危機的可能,即使危機到來,也能更好地處理;法案將恢復(fù)人們對美國金融市場的信心、保護消費者、刺激增長。
總體而言,新法案旨在防止美國金融業(yè)重蹈2008年覆轍并保護消費者,重振美國金融業(yè)。其實是在提高金融業(yè)的穩(wěn)定和活力,并非在穩(wěn)定和效率間尋求平衡,最終目的依然是要盡量提高金融市場對經(jīng)濟長期貢獻的效率,其最終核心是恢復(fù)金融市場的穩(wěn)定、控制系統(tǒng)性風(fēng)險。新法案可能會有損于銀行的短期利潤,但最終將有利于提高長期經(jīng)濟發(fā)展的效率。
二、權(quán)力妥協(xié)與利益博弈:新法案的主要特點及影響
(一)新法案的主要特點
人民幣匯率形成機制的完善與我國貨幣政策的獨立性
