云南白藥 財務(wù)分析

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1、云南白藥財務(wù)分析報告(2006-2008) 代碼:000538 2010年12月14號 組成員:季 節(jié)整理資料、做PPT、講解 張 倩收集資料、計算數(shù)據(jù)、制作圖表 汪 帆收集資料、制作圖表 彭佳怡計算數(shù)據(jù)、制作圖表 目錄公司基本情況行業(yè)基本情況 財務(wù)分析說明 主要財務(wù)數(shù)據(jù)分析 會計報表結(jié)構(gòu)分析 公司經(jīng)營狀況評述公司存在問題及改進(jìn)意見 公司基本情況 (一)、公司簡介 公司法定中文名稱:云南白藥集團(tuán)股份有限公司公司法定英文名稱:YUNNAN BAIYAO GROUP CO.,LTD公司法定代表人:王明輝公司董事會秘書:尹品耀聯(lián)系地址:云南省昆明市二環(huán)西路222 號電話:0871-8324116電子

2、信箱:證券事務(wù)代表:馬青 吳偉聯(lián)系地址:云南省昆明市二環(huán)西路222 號電話:0871-8350538 8323680電子信箱: 傳真:0871-8324169公司注冊地址:昆明市國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū) 公司辦公地址:昆明市二環(huán)西路222 號郵政編碼:650118公司國際互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址:電子信箱:ynby 公司選定的信息披露報紙名稱:證券時報、上海證券報、中國證券報登載年度報告的中國證監(jiān)會指定網(wǎng)站的網(wǎng)址:http:/ 公司年度報告?zhèn)渲玫攸c:本公司檔案室公司股票上市交易所:深圳證券交易所股票簡稱:云南白藥股票代碼:000538其他有關(guān)資料:公司首次注冊登記日期:1993 年11 月30 日首次注冊地點

3、:云南省昆明市西壩路51 號公司變更注冊登記日期:2000 年5 月4 日變更注冊地點:昆明市國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照注冊號:5300001003806稅務(wù)登記號碼:53010221652214x公司聘請的會計師事務(wù)所名稱:中審亞太會計師事務(wù)所有限公司辦公地址:云南省昆明市青年路延長線志遠(yuǎn)大廈16 樓公司前身是成立于1971年6月的云南白藥廠,1993年5月進(jìn)行股份制改組,同年12月15日在深交所上市。1996年10月經(jīng)臨時股東大會會議討論決定更名為云南白藥集團(tuán)股份有限公司。 本公司是云南最大的 中成藥生產(chǎn)企業(yè),是中國中成藥五十強(qiáng)之一,1997年被確定為云南省首批重點培育的四十家

4、大企業(yè)大集團(tuán)之一。1997年經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn),獲得企業(yè)經(jīng)營進(jìn)出口權(quán)。本公司產(chǎn)品以云豐牌云南白藥系列和云豐牌田七系列為主,共八種劑型六十余個產(chǎn)品。產(chǎn)品銷往國內(nèi)、港澳、東南亞等地區(qū),并逐步進(jìn)入日本、歐美等國家、地區(qū)的市場。 (二)、公司股東情況 控股股東情況 報告期內(nèi)控股股東為云南云藥有限公司。 云南云藥有限公司持有本公司45.81%的股份,其法定代表人:王明輝。成立日期:2002 年12 月09 日,主要業(yè)務(wù)和產(chǎn)品:中藥材種植,各類中西藥品及保健品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營,藥用包裝材料、醫(yī)療器械的經(jīng)營,經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)和本企業(yè)所需的機(jī)械設(shè)備、零配件、原輔材料的進(jìn)出口業(yè)務(wù)(國家限定公司經(jīng)營

5、或禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外)。注冊資本6.6 億元。股權(quán)類型:有限責(zé)任公司。 實際控制人情況 云南省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會是本公司的實際控制人。云南省人民府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會是云南省人民政府監(jiān)督管理云南省國有資產(chǎn)的部門,持有云南醫(yī)藥集團(tuán)有限公司100%的股份,云南醫(yī)藥集團(tuán)有限公司持有云南云藥有限公司100%的股份。 公司與實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖 云南省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會云南白藥控股有限公司云南云藥有限公司 云南白藥集團(tuán)股份有限公司100%100%41.52% 其他持有股份10%以上的股東情況 云南紅塔集團(tuán)有限公司持有本公司12.32%的股份,其法定代表

6、人:李劍波。成立日期:1996 年1 月29 日,經(jīng)營范圍:在國家法規(guī)、政策允許范圍內(nèi)進(jìn)行投資、開發(fā)。注冊資本56 億元。股權(quán)類型:有限責(zé)任公司(國有獨資) (三)公司董事會、監(jiān)事會情況 1、現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高級管理人員基本情況:第五屆董事會、監(jiān)事會和高級管理人員及報酬情況 2、獨立董事履行職責(zé)情況 本報告期第五屆董事會有獨立董事四名,他們能按獨立董事的職責(zé),關(guān)注公司經(jīng)營情況、財務(wù)狀況及公司法人治理結(jié)構(gòu),并親自出席了公司2008 年各次董事會及股東大會,積極參與公司決策,對公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓、關(guān)聯(lián)交易等重大事項均發(fā)表了獨立意見,充分發(fā)揮了獨立董事的作用,維護(hù)了公司整體利益和中小股東的合法權(quán)益。獨立董

7、事參加董事會的出席情況姓名本年應(yīng)參加董事會次數(shù)親自出席(次)委托出席(次缺席(次)陳小悅7 7 0 0郝小江7 7 0 0張壯鑫7 7 0 0 楊 勇7 7 0 0 二、行業(yè)基本情況 1、醫(yī)藥行業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)相結(jié)合,一、二、三產(chǎn)業(yè)為一體的產(chǎn)業(yè)。新中國成立以來,特別是改革開放20多年,我國已經(jīng)形成了比較完備的醫(yī)藥工業(yè)體系和醫(yī)藥流通網(wǎng)絡(luò),發(fā)展成為世界制藥大國。據(jù)統(tǒng)計口徑:我國現(xiàn)有醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)3613家,可以生產(chǎn)化學(xué)原料藥近1500種,總產(chǎn)量43萬噸,位居世界第二。改革開放以來,隨著人民生活水平的提高和對醫(yī)療保健需求的不斷增長,醫(yī)藥工業(yè)一直保持著較快的發(fā)展速度,

8、1978年至2000年,醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值年均遞增6.6,成為國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)展最快的行業(yè)之一。近年來,國內(nèi)醫(yī)藥市場規(guī)模迅速擴(kuò)大,醫(yī)藥商業(yè)銷售額年增長率達(dá)到了 20%。據(jù)統(tǒng)計,國內(nèi)藥品市場規(guī)模已經(jīng)超過3000億元。 2、2008年下半年以來,世界經(jīng)濟(jì)金融形勢風(fēng)云突變、急劇惡化,我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著嚴(yán)重困難和嚴(yán)峻挑戰(zhàn),中國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)同樣也受到了國際市場萎縮和人民幣升值等因素帶來的壓力,原料藥出口受阻,利潤增幅急劇下降。但在政府4萬億的一部分投入醫(yī)療醫(yī)藥情況下,在新醫(yī)改的全面推進(jìn)下,中國醫(yī)藥企業(yè)仍面臨著很好的機(jī)會。分析醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)9個主要上市公司2008年年報和2009年一季報顯示,2008年整體銷售收入增速

9、有所放緩,但全年增長仍超過20%。圖2:2009年1-2月醫(yī)藥行業(yè)毛利率和稅前利潤率 3、展望未來,中國醫(yī)藥行業(yè)景氣才剛剛開始,未來提升空間巨大。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè) 目前進(jìn)入新醫(yī)改牽引下的新一輪有序發(fā)展期。未來新醫(yī)改方案將對中國醫(yī)藥行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面產(chǎn)生深刻的影響,到2010年,醫(yī)改帶來的藥品增量至少在1000億以上,加上行業(yè)自然增長部分,預(yù)計未來3-5年醫(yī)藥行業(yè)的年增長率不會低于20%。 三、財務(wù)分析說明 本財務(wù)分析報告依據(jù)云南白藥2006-2008年年度財務(wù)報告,會計師事務(wù)所審計報告以及通過其它公開渠道取得的有關(guān)資料,對該公司進(jìn)行財務(wù)分析。需要說明的是: 1.1 公司董事會、監(jiān)

10、事會及董事、監(jiān)事、高級管理人員保證本報告所載資料不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏,并對其內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。 1.2 沒有董事、監(jiān)事、高級管理人員對年度報告內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性無法保證或存在異議。 1.3 所有董事均出席了本次董事會。 1.4 中審亞太會計師事務(wù)所有限公司為本公司出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見的審計報告。 1.5 公司董事長總裁王明輝、副總裁財務(wù)總監(jiān)尹品耀及資產(chǎn)財務(wù)部經(jīng)理吳偉聲明:保證年度報告中財務(wù)報告的真實、完整。因此,云南白藥集團(tuán)股份股份有限公司2006-2008年會計數(shù)據(jù)和其它相關(guān)資料在所有重大方面能公允的反映公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成

11、果和現(xiàn)金流量,無須作調(diào)整 四、主要財務(wù)數(shù)據(jù)分析(一)企業(yè)償債能力分析 A、流動比率分析:云南白藥20062008年流動比率分別為1.80、1.80、2.60。流動比率增幅明顯,說明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)。從公司2006年2008年的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出,公司流動資產(chǎn)與負(fù)債都逐年上升,但流動資產(chǎn)增速快于流動負(fù)債增速。2008年受國際金融危機(jī)影響,為了維持企業(yè)正常運營,企業(yè)持有大量貨幣資金,導(dǎo)致流動比率較2007年大幅增長。中國醫(yī)藥制造業(yè)的平均流動比率為1.22。云南白藥的流動比率大大高于行業(yè)平均水平,企業(yè)應(yīng)適當(dāng)減少現(xiàn)金持有量,擴(kuò)大投資,減少資產(chǎn)的浪費。 B、速動比率分析:企業(yè)該指標(biāo)與流動比率指標(biāo)大致

12、相似說明企業(yè)的短期償債能力的強(qiáng)弱。 企業(yè)該指標(biāo)保持在1為好,過大過小都有負(fù)面的影響。云南白藥20062008年速動比率都高于1,只有2007年接近于1,企業(yè)的短期償 債能力非常強(qiáng),但大量持有流動資產(chǎn)導(dǎo)致企業(yè)資源未得到充分利用,影響了企業(yè)的獲利能力。 (二)企業(yè)營運能力分析 1、 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù):據(jù)金融網(wǎng)提供的數(shù)據(jù),中國醫(yī)藥制造企業(yè)的平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為2.88,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為125天。云南白藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這兩個指標(biāo)都優(yōu)于行業(yè)平均水平,且在20062008年間,企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷上升,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷下降,說明收帳速度快,平均收賬期短,壞帳損失少,資產(chǎn)

13、流動快,償債能力強(qiáng)。 2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)率:上海德路科企業(yè)管理咨詢有限公司提供的報告顯示醫(yī)藥制造業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率為3.96,平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為90.91天。相對于行業(yè)平均水 平,云南白藥的存貨周轉(zhuǎn)率稍低,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)略高??v向比較,企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率從2006年以來一直下降,說明企業(yè)存貨管理水平下降,銷售能力變?nèi)?。主要原因是收金融危機(jī)影響,導(dǎo)致企業(yè)庫存增加,產(chǎn)品銷售困難。作為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè),云南白藥應(yīng)加強(qiáng)存貨管理,采取積極的銷售策略,減少存貨營運資金占用量。 (三)企業(yè)盈利能力分析 (三)企業(yè)盈利能力分析從上面兩個圖表可以看出,從2006到2008年,云南白藥銷售利潤率變動浮動較小,基

14、本維持在30%左右,而醫(yī)藥制造業(yè)的行業(yè)平均銷售利潤率為9%左右,說明云南白藥銷售獲取利潤的能力較強(qiáng),在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。公司凈資產(chǎn)收益率呈下降趨勢,但仍高于行業(yè)平均水平(8.78%),公司的資產(chǎn)負(fù)債表顯示,2006到2008年,公司的凈利潤一直增加,凈資產(chǎn)收益率下降的原因是公司資產(chǎn)負(fù)債率下降,公司資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本增加,且市場對公司信心好于預(yù)期,導(dǎo)致公司股價不斷上升,平均普通股股東權(quán)益增加。云南白藥每股盈余呈上升趨勢,原因是在金融危機(jī)中,公司及時調(diào)整經(jīng)營策略,公司銷售成本得到了有效控制,銷售凈利不斷增加。 五、會計報表結(jié)構(gòu)分析(一)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析 (一)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析 1、資產(chǎn)方面:2

15、006-2008年,云南白藥資產(chǎn)大幅增長,06至08年的總資產(chǎn)增長率分別為30.69%、30.80%、72.46%。云南白藥資產(chǎn)迅速增加的主要原因是:(1)06到08年,公司深化改革,加大營銷力度,分公司順利實現(xiàn)從粗放型到集約型、從生產(chǎn)型到經(jīng)營型的轉(zhuǎn)化,云南白藥的市場攻擊力快速提升。之后,云南白藥又在研發(fā)領(lǐng)域?qū)嵭小笆紫茖W(xué)家制”,通過自主創(chuàng)新,誕生一批暢銷的優(yōu)勢產(chǎn)品族群。如白藥系列、三七系列和其他天然藥物系列,先后開發(fā)培育了云南白藥創(chuàng)可貼、云南白藥氣霧劑、云南白藥牙膏、云南白藥痔瘡膏、云南白藥急救包等產(chǎn)品,云南白藥創(chuàng)可貼更是打破了美國強(qiáng)生公司一家獨大的壟斷局面。公司經(jīng)營格局從原來的一枝獨秀變?yōu)?/p>

16、多點支撐。云南白藥還通過“訂單制”使生產(chǎn)和銷售之間建立起一種新型的產(chǎn)銷關(guān)系。通過“虛擬企業(yè)”模式注入現(xiàn)代運作理念以及建立“事業(yè)部制”等方式共同促成了這家創(chuàng)始于1902年的百年品牌煥發(fā)新的生機(jī)。2008年,云南白藥實現(xiàn)主營收入57億元和凈利潤4.6億元,均為國內(nèi)中藥行業(yè)第一位。2008年銷量過億產(chǎn)品7個。今年一季度,云南白藥實現(xiàn)主營收入15.2億元,同比增長34.54%;實現(xiàn)凈利潤1.14億元,同比增長31.7%。(2)云南白藥大規(guī)模地進(jìn)行了資產(chǎn) 并購和重組,公司規(guī)模擴(kuò)大,資產(chǎn)增加。06到08年,公司先后收購了昆明興中藥業(yè)、昆明云健制藥有限公司、昆明金殿藥業(yè)、無錫藥業(yè)和麗江藥業(yè)100%股權(quán),同時

17、對云藥集團(tuán)下屬四家公司進(jìn)行了托管。資產(chǎn)并購和重組后,實現(xiàn)了研發(fā)和營銷等資源共享,降低了公司成本,擴(kuò)大了銷售額,產(chǎn)生了規(guī)模效應(yīng)。(3)2008年公司成功定向增發(fā),平安壽險以27.87元增持云南白藥5000萬股限售股,公司募集到13.94億元資金。同時昆明呈貢新廠區(qū)的建設(shè)部分完成,也增加了云南白藥的賬面資產(chǎn)。 2、負(fù)債方面:云南白藥的資產(chǎn)負(fù)債率在3年間明顯下降,公司的負(fù)債略有上升。06年流動負(fù)債較上年增加33495.7 萬元;07年增加39210.9萬元;08年增加24528.6萬元。主要原因都是應(yīng)付賬款增加、應(yīng)付票據(jù)增加、預(yù)收賬款增加以及其他應(yīng)付款增加。從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出,公司負(fù)債中流動負(fù)債占

18、絕大多數(shù),公司很好的運用了短期負(fù)債籌資速度快、富有彈性、成本低的優(yōu)點,且公司對負(fù)債規(guī)模進(jìn)行總體控制,公司的財務(wù)風(fēng)險小。 (二)利潤表結(jié)構(gòu)分析 從利潤表和下面的兩個圖中可以看出,06到08年云南白藥營業(yè)收入和凈利潤雙增,2008年公司主營收入增長率和凈利潤增長率分別為39.06%、38.19%。2008年,云南白藥實現(xiàn)主營收入57億元和凈利潤4.6億元,均為國內(nèi)中藥行業(yè)第一位。2009年云南白藥呈貢新廠區(qū)建設(shè)可基本完成,新基地產(chǎn)能設(shè)計將是現(xiàn)有產(chǎn)能的3-5倍。公開資料顯示,呈貢生產(chǎn)基地占地1029畝,一期投資10.8億元,設(shè)計14個劑型,產(chǎn)能100億。同時,新園區(qū)還將引進(jìn)德國等最先進(jìn)的制藥裝備,提

19、升云南白藥生產(chǎn)體系的過程自動化控制水平和生產(chǎn)效率,這一項目的實施將成為云南白藥高速發(fā)展的新起點,云南白藥的盈利能力必將大幅增強(qiáng)。 (三)現(xiàn)金流量表分析 1.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 2006到2008年,公司銷售商品收到的現(xiàn)金分別為352360.69萬元、459458.61萬元、658115.71萬元。說明公司的銷售能力增強(qiáng),銷售改革收到了良好效果。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別為29216.27萬元、7102.28萬元、80689.69萬元。08年增幅較前兩年明顯,主要公司加強(qiáng)了日常經(jīng)營管理。 2.投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析云南白藥06到08年投資活動的現(xiàn)金凈流量都為負(fù)值,主要是由于云南白

20、藥不斷并購和資產(chǎn)重組,擴(kuò)大投資,導(dǎo)致資金大量流出。從比例上來說,投資活動的現(xiàn)金凈流量占銷售商品現(xiàn)金凈流量的比例為5%不到,從公司整體來說,風(fēng)險是很小的。長期來看,投資是為了擴(kuò)大生產(chǎn),隨著中國醫(yī)改的進(jìn)行,社會對醫(yī)藥的需求會繼續(xù)擴(kuò)大,云南白藥未來的現(xiàn)金流肯定會增加。 3、籌資活動的現(xiàn)金凈流量據(jù)現(xiàn)金流量表顯示,云南白藥在06到08年間籌資活動的現(xiàn)金凈流量依次 2601.14萬元、2407.76萬元、124152.99萬元。06和07現(xiàn)金流出的原因是公司償還到期賬務(wù),公司在這兩年中融資較少。08年由于成功定向增發(fā)中國平安5000萬股限售普通股,產(chǎn)生了13.94億元的現(xiàn)金流入。從現(xiàn)金流量表可以看出,公司

21、的債務(wù)融資明顯偏少,雖然降低了公司的財務(wù)風(fēng)險,但財務(wù)杠桿效果不明顯,公司價值較低。 六、公司經(jīng)營情況評述 從上面兩個圖表中可以看出,云南白藥的各項指標(biāo)都優(yōu)于行業(yè)均值,說明公司的經(jīng)營狀況良好。云南白藥是中華醫(yī)藥的瑰寶,在過去的五年,云南白藥是中國最優(yōu)秀的中藥企業(yè),年銷售收入保持30%的增速,其核心競爭力在于獨特的資源優(yōu)勢、出色的管理能力以及超前的戰(zhàn)略眼光。從2006年起,公司經(jīng)營業(yè)績躍居中國中醫(yī)藥行業(yè)首位,營運能力和管理效率居于同行業(yè)領(lǐng)先水平,使云南白藥從一個地方性的企業(yè)成長為一個全國性的企業(yè),從一個行業(yè)的挑戰(zhàn)者成長為行業(yè)領(lǐng)跑者。近兩年,公司在云南省人民政府的支持下,對云南省內(nèi)的制藥企業(yè)進(jìn)行了并

22、購重組,擴(kuò)大了公司規(guī)模,研發(fā)能力及銷售渠道實現(xiàn)了共享,降低了公司的成本,有效的緩解了云南白藥在搬入新產(chǎn)區(qū)前產(chǎn)能不足的狀況,強(qiáng)化了公司的競爭力。2005年初公司確定“穩(wěn)中央、突兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略,經(jīng)過三年市場培育,2008年兩翼產(chǎn)品將可能雙雙突破5億,此時公司中央產(chǎn)品開始進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期,兩翼產(chǎn)品占工業(yè)收入比重將從2004年的8%提升至2008年的50%,白藥系列向快消品延伸基本獲得成功。兩翼產(chǎn)品2008-2009年費用投入依然較高,預(yù)計兩翼產(chǎn)品凈利潤占工業(yè)利潤比重將從2008年的22%上升至2010年的40%,兩翼產(chǎn)品成為增長接力棒。急救包2008年會有小量銷售,我們看好白藥這一延伸產(chǎn)品的中長期市場

23、空間。2008年,云南白藥整體搬遷全面啟動,一期投資10.8億元的產(chǎn)業(yè)區(qū)上馬,共涉及6個藥廠、研發(fā)、營銷、商業(yè)物流、管理和配套設(shè)施,總投資預(yù)計較危機(jī)發(fā)生前節(jié)約上億元。2009年6月,集團(tuán)整體搬遷項目廠房主體工程施工基本完成, 預(yù)計7月底即可封頂斷水,明年上半年完成建設(shè)、搬遷和認(rèn)證等工作。項目建成后將裝備40余條現(xiàn)代化的藥品生產(chǎn)線,達(dá)到100億以上的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。中長期來看,公司的營業(yè)收入和盈利能力會進(jìn)一步增強(qiáng),通過大規(guī)模并購后,公司預(yù)計2010年集團(tuán)銷售收入能達(dá)到100億元。 七、公司存在問題及改進(jìn)建議云南白藥是行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè),公司管理水平高,公司銷售收入和利潤都領(lǐng)先其他企業(yè),但結(jié)合前面的分析來看,公司仍然存在兩個問題。一是公司的存貨周轉(zhuǎn)率較低,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)長。雖然云南白藥近兩年加強(qiáng)了存貨管理,但受國際金融危機(jī)的影響,公司銷售量減少,存貨增加。公司應(yīng)該加大銷售力度,提高銷售水平,降低企業(yè)庫存。二是公司的融資活動中債務(wù)融資比例小,權(quán)益融資比例大。公司可以擴(kuò)大債務(wù)融資規(guī)模,增加債務(wù)融資比例,以充分的發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用,發(fā)揮債務(wù)融資的抵稅作用,同時在公司資本結(jié)構(gòu)保持不變的情況下也可以提高每股收益,提升公司的價值。

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