資本運營理論與實務第12章資本結(jié)構調(diào)整

單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,*,資本運營,理論與實務,第三版 2021,夏樂書,姜 強 張春瑞 李 琳 宋愛玲,CH12,1,資本運營,教學內(nèi)容,第一篇,資本運營的,基本理論,第三篇,資本的重組、,集中和結(jié)構調(diào)整,CH1,資本運營概論,CH2,資本運營的主體,與市場環(huán)境,第二篇,資本的籌措、,運用和積累,CH3,資本籌措,CH4,資本投放,CH5,資本周轉(zhuǎn),CH6,資本積累,CH7,資本重組概述,CH8,實行股份制,CH9,企業(yè)兼并與收購,CH10,組建企業(yè)集團,CH11,企業(yè)分立與出售,CH12,資本結(jié)構調(diào)整,2,第,12,章 資本結(jié)構調(diào)整,12.1,資本結(jié)構調(diào)整的意義,12.2,資本來源結(jié)構的調(diào)整,12.3,資本形態(tài)結(jié)構的調(diào)整,12.4,資本結(jié)構指標分析,12,資本結(jié)構調(diào)整,【教學目標】,了解資本結(jié)構的涵義和調(diào)整資本結(jié)構的意義；,熟悉調(diào)整資本來源結(jié)構的方法；,了解我國國有企業(yè)資本結(jié)構的現(xiàn)狀和成因；,熟悉債務重組的方式；,熟悉資本形態(tài)結(jié)構的調(diào)整方式；,掌握主要的資本結(jié)構指標。,3,第一節(jié) 資本結(jié)構調(diào)整的意義,4,第,1,節(jié) 資本結(jié)構調(diào)整的意義,12.1,資本結(jié)構調(diào)整的意義,12,資本結(jié)構調(diào)整,一、資本結(jié)構的含義,資本結(jié)構是指企業(yè)各局部資本之間的構成及其比例關系，以及局部資本占資本總額的比例。資本結(jié)構可從資本來源、資本形態(tài)和整個資本三個方面來考察：,我們需要研究那些對企業(yè)決策有利的資本結(jié)構關系，本章的重點是,對企業(yè)財務決策有意義的資本來源結(jié)構關系,，并將調(diào)整國有企業(yè)資本結(jié)構的重要方式,債務重組,作為重要內(nèi)容進行分析。,5,第,1,節(jié) 資本結(jié)構調(diào)整的意義,12.1,資本結(jié)構調(diào)整的意義,12,資本結(jié)構調(diào)整,二、研究資本結(jié)構的目的,研究資本結(jié)構的目的是發(fā)現(xiàn)存在的不合理因素，以便在經(jīng)營過程中加以調(diào)整，使企業(yè)的所有資本都投入運營，加速周轉(zhuǎn)，以提高資本的使用效率。,一從資本來源角度考慮，有助于確定企業(yè)的最正確資本結(jié)構，并不斷保持。,二從資本形態(tài)角度考慮，可以使各項資產(chǎn)得以充分合理分布、利用。,6,第,1,節(jié) 資本結(jié)構調(diào)整的意義,12.1,資本結(jié)構調(diào)整的意義,12,資本結(jié)構調(diào)整,三、調(diào)整資本結(jié)構的意義,一改善公司的財務狀況，降低財務風險；,二盤活企業(yè)的不良資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的利用效率；,三提高企業(yè)的籌資能力，增強債權人的投資信心；,四降低企業(yè)的資金本錢。,7,第二節(jié) 資本來源結(jié)構的調(diào)整,8,第,2,節(jié) 資本來源結(jié)構的調(diào)整,12,資本結(jié)構調(diào)整,一、資本來源結(jié)構的種類,12.1,資本結(jié)構調(diào)整的意義,12.2,資本來源結(jié)構的調(diào)整,9,第,2,節(jié) 資本來源結(jié)構的調(diào)整,12,資本結(jié)構調(diào)整,二、調(diào)整資本來源結(jié)構的方法,12.1,資本結(jié)構調(diào)整的意義,12.2,資本來源結(jié)構的調(diào)整,企業(yè)可采用上述方法合理調(diào)整企業(yè)的資本來源結(jié)構，在不同的經(jīng)營條件下尋求最恰當?shù)呢搨?guī)模，完成企業(yè)的經(jīng)營目標。,四企業(yè)自身的重新估價,10,第,2,節(jié) 資本來源結(jié)構的調(diào)整,12,資本結(jié)構調(diào)整,三、我國國有企業(yè)資本結(jié)構的現(xiàn)狀及成因,1.,資金來源主要依靠銀行貸款、企業(yè)負債率高,2.,企業(yè)盈利水平低，內(nèi)源融資比例偏低,3.,流動負債過多，償債能力較弱,12.1,資本結(jié)構調(diào)整的意義,12.2,資本來源結(jié)構的調(diào)整,11,第,2,節(jié) 資本來源結(jié)構的調(diào)整,12,資本結(jié)構調(diào)整,四、國有企業(yè)資本結(jié)構調(diào)整的策略債務重組,(一)債務重組的內(nèi)涵及目標,1.含義 指在債務人發(fā)生財務困難的情況下，債權人按照與債務人達成的協(xié)議或法院的裁定作出讓步的事項。,2.意義 有利于債務人解決資金周轉(zhuǎn)困難，集中資金生產(chǎn)，提高企業(yè)經(jīng)濟效益，改變公司形象。,3.目標 通過調(diào)整企業(yè)的債權債務關系，促進企業(yè)制度創(chuàng)新，優(yōu)化國有資產(chǎn)結(jié)構和企業(yè)產(chǎn)權結(jié)構，重建市場運行的微觀根底，使企業(yè)形成自我調(diào)整資產(chǎn)負債水平的機制，提高社會資源的配置效率。,12.1,資本結(jié)構調(diào)整的意義,12.2,資本來源結(jié)構的調(diào)整,12,第,2,節(jié) 資本來源結(jié)構的調(diào)整,12,資本結(jié)構調(diào)整,四、國有企業(yè)資本結(jié)構調(diào)整的策略債務重組,二債務重組的方式,1.資產(chǎn)清償債務,2.債務轉(zhuǎn)為資本,1債轉(zhuǎn)股的運行方式包括,對重組企業(yè)進行資產(chǎn)評估，確定其凈資產(chǎn)額；確定要轉(zhuǎn)為資本的債務數(shù)額；確定債務轉(zhuǎn)為資本所占的股權比例。,2債轉(zhuǎn)股的形式有 國家向企業(yè)注資；將企業(yè)的財政性債務、企業(yè)間的債務、非銀行金融機構債務、社會零散債務、職工個人債務等轉(zhuǎn)為資本；國有商業(yè)銀行的債權轉(zhuǎn)股權。,3.修改債務條件,4.以上三種方式的結(jié)合或引入社會資本的方式來增加資本金,12.1,資本結(jié)構調(diào)整的意義,12.2,資本來源結(jié)構的調(diào)整,13,第三節(jié) 資本形態(tài)結(jié)構的調(diào)整,14,第,3,節(jié) 資本形態(tài)結(jié)構的調(diào)整,12,資本結(jié)構調(diào)整,一、資本形態(tài)結(jié)構調(diào)整的內(nèi)涵,一含義,資本形態(tài)結(jié)構的調(diào)整是資產(chǎn)結(jié)構的調(diào)整，就是對企業(yè)的各項資產(chǎn)包括對企業(yè)現(xiàn)有存量資產(chǎn)和增量資產(chǎn)進行新的配置和組合，以提高資源的利用效率，實現(xiàn)資產(chǎn)最大限度的增值的合理配置。,二意義,從我國的現(xiàn)實情況看，一方面大量存量資產(chǎn)閑置，另一方面一些需要開展的領域過分依賴增量的資本注入，這種狀況應當通過資產(chǎn)結(jié)構在全社會范圍內(nèi)的調(diào)整加以改善。,12.1,資本結(jié)構調(diào)整的意義,12.2,資本來源結(jié)構的調(diào)整,12.3,資本形態(tài)結(jié)構的調(diào)整,15,第,3,節(jié) 資本形態(tài)結(jié)構的調(diào)整,12,資本結(jié)構調(diào)整,一、資本形態(tài)結(jié)構調(diào)整的內(nèi)涵,具體說明,一般來說，資本來源結(jié)構的調(diào)整必然帶來資產(chǎn)結(jié)構的變動；但企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構的調(diào)整并不必然導致資本來源結(jié)構的變動，它可能只是企業(yè)內(nèi)部各種資產(chǎn)的相互轉(zhuǎn)換，也可能是由于外部交易引起的資產(chǎn)結(jié)構調(diào)整企業(yè)與外部其他企業(yè)之間在整個社會范圍內(nèi)的資產(chǎn)重組，是從整個社會資源配置的角度進行的產(chǎn)權交易。,資產(chǎn)結(jié)構調(diào)整不是朝著一個目標去調(diào)整各種資產(chǎn)的數(shù)量，而是根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營管理要求確定各項資產(chǎn)的需要量，并通過內(nèi)部調(diào)整或外部產(chǎn)權交易使之到達企業(yè)要求，從而實現(xiàn)各項資產(chǎn)的合理配置。,12.1,資本結(jié)構調(diào)整的意義,12.2,資本來源結(jié)構的調(diào)整,12.3,資本形態(tài)結(jié)構的調(diào)整,16,第,3,節(jié) 資本形態(tài)結(jié)構的調(diào)整,12,資本結(jié)構調(diào)整,二、資產(chǎn)結(jié)構的調(diào)整,12.1,資本結(jié)構調(diào)整的意義,12.2,資本來源結(jié)構的調(diào)整,12.3,資本形態(tài)結(jié)構的調(diào)整,17,第四節(jié) 資本結(jié)構指標分析,18,第,4,節(jié) 資本結(jié)構指標分析,12,資本結(jié)構調(diào)整,企業(yè)的資本結(jié)構指標很多，從財務報表外部使用者的角度考慮，,最關心的是企業(yè)的償債能力,，即有關資產(chǎn)與相關負債之間的比例，下面做以分析。,12.1,資本結(jié)構調(diào)整的意義,12.2,資本來源結(jié)構的調(diào)整,12.3,資本形態(tài)結(jié)構的調(diào)整,12.4,資本結(jié)構指標分析,項 目,主要指標,計算公式,說 明,流動負債與流動,資產(chǎn)的結(jié)構分析,1.,流動比率,為流動資產(chǎn),/,流動負債,反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力，應根據(jù)自身對待風險與收益態(tài)度加以確定數(shù)值,2.,速動比率,為速動資產(chǎn),/,流動負債,速動資產(chǎn)，是指流動資產(chǎn)減去存貨、待攤費用、待處理流動資產(chǎn)損失等后的余額。剔除了不穩(wěn)定資產(chǎn)的影響，速動比率能夠更加準確、可靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及其償還短期負債的能力,3.,現(xiàn)金比率,為（現(xiàn)金,+,有價證券）,/,流動負債,扣除應收款后現(xiàn)金比率能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力,負債與總資產(chǎn)的,結(jié)構分析,1.,資產(chǎn)負債率,為負債總額,/,資產(chǎn)總額,反映企業(yè)的長期償債能力,2.,有形資產(chǎn)負債率,為負債總額,/,有形資產(chǎn)總額,有形資產(chǎn)是資產(chǎn)扣除無形及長期待攤費用、待攤費用、待處理財產(chǎn)損失的數(shù)額，可更穩(wěn)健地反映長期償債能力,負債與所有者權,益的結(jié)構分析,1.,產(chǎn)權比率,2.,有形凈資產(chǎn)負債率,為負債總額,/,所有者權益總額,負債總額,/,有形凈資產(chǎn)總額,反映企業(yè)財務結(jié)構的穩(wěn)健程度，應綜合考慮企業(yè)的獲利能力與償債能力的前提下，盡量提高產(chǎn)權比率,資本總額與所有者,權益的結(jié)構分析,權益乘數(shù),為資本總額,/,所有者權益總額,在預期投資收益率高于利息率時，提高負債比率，能增大權益乘數(shù)，也加大財務杠桿收益，但風險相應也增加，企業(yè)應合理安排，我國對中外合資企業(yè)的注冊資本占投資額的比例做出了詳細的規(guī)定,END,19,