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1、,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,第四章 利息與利率,目錄,上一頁,下一頁,金融學概論第四章利息與利率,1,第四節(jié) 利率市場化,第一節(jié) 利息概述,第二節(jié) 利率的定義及其種類,第三節(jié) 利率的決定,第四節(jié) 利率市場化第一節(jié) 利息概述第二節(jié) 利率的定義及其種類,2,（一）知識目標,了解利息的本質，掌握利息的來源；,掌握利率的概念及其分類，熟悉各種利率的特點；,熟悉各種利率決定理論；,能把握利率風險因素的一般規(guī)律和利率市場化規(guī)律。,（二）技能目標,能夠結合實際分析、
2、辨別各種利息與利率的特點；,根據各種利率的特點，選擇合理的儲蓄與債券等理財方式。,學習目標,（一）知識目標學習目標,3,第一節(jié) 利息概述,一、利息的來源,1.西方經濟學的觀點,約瑟夫馬西（Joseph Massie）認為，貸款人所貸出的只是貨幣資本的使用價值。納索西尼爾（Nassau W.Senio）認為，利息是借貸資本家節(jié)欲的報酬。阿爾弗雷德馬歇爾（Alfred Marshall）認為，利息從貸者來看是等待的報酬，從借者來看是使用資本的代價。約翰克拉克（John B.Clark）認為，利息來源于資本的邊際生產力。歐根龐巴維克（Eugen Bohm-Bawerk）認為，利息是未來財富對現在財富
3、的時間貼水。歐文費雪（Irving Fisher）認為，利息是由供給方自愿延遲消費的傾向和投資機會或資本的邊際生產率兩個因素共同決定的。,第一節(jié) 利息概述一、利息的來源 約瑟夫馬西,4,2.馬克思的政治經濟學的觀點,馬克思認為，利息的性質決定于利息的來源借貸資本的利息來源于利潤，是生產過程中工人所創(chuàng)造剩余價值的一部分，是通過借貸資本收取報酬的形式而占有的一部分利潤，它反映了資本對雇用勞動的剝削關系。,2.馬克思的政治經濟學的觀點,5,1.西方經濟學家的觀點,西方經濟學家的代表人物主要有威廉配第和亞當斯密。威廉配第認為，貨幣持有人貸出貨幣就等于放棄了用這筆貨幣購置土地而能獲得的地租，所以它應該獲
4、得相應的補償。因此利息同地租一樣公道、合理，符合自然規(guī)律。亞當斯密認為，利息的來源有兩個：一是當借款用做資本時，利息來源于利潤；二是當借款用于消費時，利息來源于別的收入，如地租等。,二、利息的本質,1.西方經濟學家的觀點二、利息的本質,6,2.馬克思的觀點,馬克思指出：“貸出方和借入方雙方都是把同一貨幣額作為資本支出的。但只有在后者手中才執(zhí)行資本的職能。同一貨幣作為資本對兩個人來說取得了雙重的存在，這并不會使利潤增加一倍。之所以能被雙方都作為資本執(zhí)行職能，只是由于利潤的分割。其中屬于貸出者的那部分叫做利息?！?2.馬克思的觀點,7,三、利息的計算,（一）單利和復利,1.單利法,單利是指僅以本金
5、為基數計算利息，所生利息不加入本金計算下期利息。,I,=,P,r n,F,=,P,(1+r+n),式中，,I,為利息額；,P,為本金；r為利率；n為借貸期限；,F,為計息期末的本利和。,三、利息的計算 （一）單利和復利,8,例：一筆為期3年，年利率為10%的10萬元貸款，利息額為：,I,=100000 10%3=3000元,本利和為：,F,=100000（1+3 10%）=130000元,例：一筆為期3年，年利率為10%的10萬元貸款，利息額為：,9,2.復利法,復利法俗稱利滾利、驢打滾，是指將本金每期所得到的利息加入本金，在下期再計算利息，即利息本金化。計算公式為：,I,=,P,(1+r),
6、n,-1,F,=,P,(1+r),n,例：一筆為期3年，年利率為10%的10萬元貸款，利息額為：,I,=100000(1+10%),3,-1=33100元,本利和為：,F,=100000(1+10%),3,=133100元,2.復利法,10,（二）終值與現值的計算,1.終值,終值又稱復利值，就是若干期（一期一般指一年）后包括本金和利息在內的未來價值，也稱本利和。計算公式為：,FV=P（1+r）,n,2.現值,復利現值就是按照復利方式計算以后若干期一定數量資金現在的價值。計算公式為：,PV=FV/（1+r）,n,（二）終值與現值的計算,11,（三）銀行貼現,銀行貼現是用單利法以期滿償還金額計算利
7、息。計算公式如下：,現值=匯票面額-貼現利息,貼現利息=終值利率時間,=匯票面額貼現天數（月貼現率30）,同樣運用單利法進行現值計算，則真實的現值計算是以期初實貸金額計算利息。計算方法如下：,現值=終值/（1+利率時間）,貼現所扣利息=終值-現值,（三）銀行貼現,12,（四）零存整取和整存零取,1.零存整取,零存整取是每月按同一金額存入，到約定的期限將本利和一次取出。零存整取實際是一種期初年金現象。,2.整存零取,整存零取是一次存入若干金額的貨幣，在以后預定的期限內，每年提取等額的貨幣，當達到最后期限的一次提取時，將本利全部取完。整存零取同樣是一種年金現象，可按照普通年金現值來計算。,（四）零
8、存整取和整存零取,13,（五）收益的資本化,利息轉化為收益的一般形態(tài)的主要作用，在于導致了收益的資本化，即各種有收益的事物，不論是否是一般貸款，甚至也不論它是否是一個資本，都可以通過收益與利率的對比而倒過來算出它相當于多大資本金額。這就是收益的資本化。,收益的資本化是從本金、收益和利息率關系中套算出來的，一般來說，收益是本金與利息率的乘積。可以用公式表示為：,B=Pr,（五）收益的資本化,14,第二節(jié) 利率的定義及其種類,一、利率的定義,馬克思認為，利率是剩余價值的一部分，是借貸資本家參與剩余價值分配的一種表現形式?，F在，所有國家的政府都把利率作為宏觀經濟調控的重要工具之一。當經濟過熱、通貨膨
9、脹率上升時，政府便提高利率、收緊信貸；當過熱的經濟和通貨膨脹得到控制時，政府便會把利率適當地調低。因此，利率是重要的基本經濟因素之一。,第二節(jié) 利率的定義及其種類 一、利率的定義,15,二、利率的種類,（一）按照利率的時間期限劃分,年利率、月利率和日利率。,（二）按照利率的決定方式劃分,官方利率、公定利率和市場利率。,（三）按照借貸期內利率是否浮動劃分,固定利率和浮動利率。,（四）按照利率的地位和作用,基準利率和一般利率,（五）按照信用行為的期限長短劃分,短期利率和長期利率,（六）按照利率的真實水平劃分,實際利率和名義利率,二、利率的種類（一）按照利率的時間期限劃分,16,一、馬克思的利率決定
10、論,馬克思的利率決定論是以剩余價值在不同資本家之間的分割作為起點的。馬克思認為，利息是貸出資本的資本家從借入資本的資本家那里分割來的一部分剩余價值，而利潤是剩余價值的轉化形式。利息量的多少取決于利潤總額。,馬克思進一步指出，在平均利潤率與零之間，利率的高低取決于兩個因素：一是利潤表；二是總利潤在貸款人和借款人之間進行分配的比例。,第三節(jié) 利率的決定,一、馬克思的利率決定論 馬克思的利率決定論是以剩,17,二、西方經濟學的利率決定理論,1.古典經濟學派的利率決定理論,古典經濟學派的利率決定理論的基本內容是：利率決定于資本的供給和需求，這兩種力量的均衡決定了利率水平。,利率r,r,e,O,I,(r
11、,e,)=,S,(r,e,),E,S(r),I(r),儲蓄S,投資I,圖 4-1 古典利率理論,二、西方經濟學的利率決定理論利率rreOI(re)=S(re,18,2.凱恩斯的流動性偏好理論,凱恩斯指出，貨幣最富有流動性，在任何時候都能轉化為資產，而不會遭受損失，利息就是在一定時期內放棄流動性的報酬。利率水平主要取決于貨幣數量與人們對貨幣的偏好程度。,凱恩斯的利率理論與古典經濟學派的利率理論不同，凱恩斯的利率理論是一種純粹的貨幣理論，即從貨幣的供求關系來分析利率的決定，而不是從資本的供求關系來研究的，護士儲蓄、投資等實際因素對利率的影響。,2.凱恩斯的流動性偏好理論,19,3.可貸資金理論,可
12、貸資金理論認為，利率不是由儲蓄和投資所決定，而是由可貸資金的供給與需求的均衡點來決定的。儲蓄和投資決定的利率為自然利率，由可貸資金供求決定的利率為市場利率。,可貸資金理論是一種重要的利率決定理論，它從流量的角度研究借貸資金的供求關系和利率的決定，可以直接用于金融市場的利率分析，對利率決定的實證研究具有實用價值。,3.可貸資金理論,20,4.IS-LM利率決定理論,IS-LM利率決定理論是對凱恩斯利率理論的修正。?？怂拐J為，貨幣的因素與實物的因素對收入和利率同時起作用，收入和利率在投資、儲蓄、流動偏好、貨幣需求和貨幣供給四個因素相互影響下同時決定。,4.IS-LM利率決定理論,21,三、利率的風
13、險結構,1.違約風險,是指由于債券發(fā)行者的收入會隨經營狀況的變化而變化，因此債券本息的償付能力不同，這就給債券本息能否及時償還帶來了不確定性。,2.流動性風險,是指因資產變現速度慢而可能遭受的損失。,三、利率的風險結構,22,四、影響利率的風險因素,1.社會平均利潤率,2.資金供求關系,3.中央銀行的貨幣政策,4.國際利率水平,5.預期通貨膨脹,6.財政政策,7.匯率,四、影響利率的風險因素,23,第四節(jié) 利率市場化,一、利率市場化的含義,所謂利率市場化，是指市場資金借貸的利率由供求雙方根據資金供求的情況來自主調節(jié)，最終形成以中央銀行基準利率為引導，以同業(yè)拆借利率為金融市場基準利率，各種利率保
14、持合理利差和分層有效傳導的利率體系。利率市場化有如下含義：,1金融交易主體享有利率決定權,2利率的數量結構、期限結構和風險結構由市場自發(fā)選擇,3同業(yè)拆借利率或短期國債利率將成為市場利率的基本指針,4政府擁有間接影響金融資產利率的權力,第四節(jié) 利率市場化 一、利率市場化的含義,24,二、利率市場化的意義與進程,（一）我國目前進行利率市場化改革的意義,1有助于培育完善的金融市場,2是進一步提高商業(yè)銀行定價管理水平和競爭能力的必然要求,3是進一步深化匯率體制改革的必然要求,（二）加速人民幣利率市場化進程,1明確中央銀行再貼現率,2加強同業(yè)拆借市場利率的影響,3擴大商業(yè)銀行貸款利率波動幅度,4夯實利率
15、自由化的微觀經濟基礎,二、利率市場化的意義與進程,25,本章小結：,利息是信貸過程中，債務人支付給債權人的超過本金的部分，是本金之外的增加額。利息的本質是利潤的一部分，是剩余價值的轉化形式。,在市場經濟條件下，利率作為一個尺度來衡量投資收益已經成為普遍準則。利息成為收益的一般化形態(tài)直接形成了另一個經濟范疇：收益資本化。利率有實際利率和名義利率之分，實際利率才是使用資金的真實成本。利率的計算一般分為單利和復利兩種，復利更能反映利息的本質。,西方利率決定理論主要包括古典經濟學派利率決定理論、凱恩斯的流動性偏好理論、可貸資金理論和IS-LM利率決定理論。利率的期限結構理論用來解釋不同期限債券利率之間的關系，為了使利率能通過各種途徑對經濟產生影響，我國進行了利率市場化改革。,本章小結：利息是信貸過程中，債務人支付給債權人的,26,謝謝！,謝謝！,27,
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