股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)企業(yè)中的運(yùn)用研究
股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)企業(yè)中的運(yùn)用研究,股權(quán),激勵(lì)機(jī)制,我國(guó),企業(yè),中的,運(yùn)用,應(yīng)用,研究,鉆研
三 江 學(xué) 院
本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）
題 目 股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)企業(yè)中的運(yùn)用研究
高職 院（系） 財(cái)務(wù)管理 專業(yè)
學(xué)生姓名 學(xué)號(hào)
指導(dǎo)教師 職稱
指導(dǎo)教師工作單位
起訖日期
摘 要
在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)機(jī)制問題受到了人們的廣泛關(guān)注。長(zhǎng)期以來，我國(guó)的中小企業(yè)存在著薪酬和績(jī)效嚴(yán)重脫節(jié)的情況，為了有效的解決這一矛盾，保障企業(yè)所有者的根本利益，為企業(yè)的發(fā)展提供動(dòng)力和源泉，充分解決企業(yè)的瓶頸問題，是當(dāng)前企業(yè)需要迫切考慮的問題。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)的發(fā)展過程中，已經(jīng)成為了成熟的激勵(lì)機(jī)制，并且有不少企業(yè)已經(jīng)對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制制度進(jìn)行嘗試，通過該項(xiàng)制度的形成，促進(jìn)了企業(yè)員工積極性的提高，進(jìn)一步的推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
本文從股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的定義出發(fā)，論述了股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)中小企業(yè)中的運(yùn)用，分析了影響我國(guó)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的因素，最后，依據(jù)這些影響因素對(duì)我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制提出相關(guān)的建議。
關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)機(jī)制；企業(yè)發(fā)展；運(yùn)用研究；管理層收購(gòu)；
ABSTRACT
In the fierce market competition, the incentive mechanism of enterprise managers has been widely concerned by people. For a long time, our country small and medium-sized enterprise exist a serious discrepancy between pay and performance, in order to effectively solve this contradiction, safeguarding the fundamental interests of the owners in an enterprise, for enterprise development provides motive force and source, fully solve the bottleneck problem of the enterprise, the companies need to consider urgently problem. Equity incentive mechanism in the development process of our country, has become the mature incentive mechanism, and many countries have on the equity incentive mechanism system to try, through the formation of the system, and promote the employees enthusiasm improve, further promoting the development of China's economy.
From the definition of equity incentives, discusses equity incentive mechanism in Chinese SMEs use to analyze the factors affecting our equity incentive mechanism, and finally, on the basis of these factors on China's implementation of equity incentive mechanism put forward suggestions.
Key words: equity incentive mechanism; enterprise development; Application Research；Management Buy-Outs
目 錄
第一章 股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的概述 1
1.1股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的概念 1
1.2股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施對(duì)象 1
1.3股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的類型 1
1.3.1實(shí)股激勵(lì) 2
1.3.2期股激勵(lì) 2
1.3.3期權(quán)激勵(lì) 3
第二章 股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)企業(yè)中的運(yùn)用 4
2.1我國(guó)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的現(xiàn)狀 4
2.2股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)企業(yè)中的實(shí)踐 4
2.2.1期權(quán)激勵(lì)的實(shí)踐 4
2.2.2管理層收購(gòu)的實(shí)踐 5
第三章 影響股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的因素 7
3.1公司治理結(jié)構(gòu)不完善 7
3.2國(guó)家的行政行為影響了激勵(lì)機(jī)制 7
3.3證券市場(chǎng)的低效 8
3.4缺乏成熟的經(jīng)理人市場(chǎng) 8
3.5法律法規(guī)不完善給股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施造成了障礙 9
第四章 對(duì)我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的建議 10
4.1完善公司治理結(jié)構(gòu) 10
4.2培育穩(wěn)定的資本市場(chǎng) 10
4.3建立健全的法律體系 10
4.4完善經(jīng)理人才市場(chǎng) 11
4.5完善外部監(jiān)督機(jī)制 11
結(jié)束語(yǔ) 12
致 謝 13
參考文獻(xiàn) 14
三江學(xué)院2016屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）
第一章 股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的概述
1.1股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的概念
激勵(lì)機(jī)制是當(dāng)下企業(yè)發(fā)展過程中必須考慮的一個(gè)重要議題，通過激勵(lì)機(jī)制建設(shè)，可以更好地提升員工工作積極性，使員工在工作過程中，發(fā)揮自身的能力，為企業(yè)創(chuàng)造更多的產(chǎn)值。激勵(lì)機(jī)制主要包括了利益激勵(lì)機(jī)制、晉升激勵(lì)機(jī)制、榮譽(yù)激勵(lì)機(jī)制，其中利益激勵(lì)機(jī)制是當(dāng)下應(yīng)用最為廣泛，也最為直接的一種激勵(lì)方式，對(duì)于實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，提升員工工作積極性來說，具有十分重要的意義。
激勵(lì)機(jī)制的有效性，主要表現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與出資者的利益保持一致性，即使經(jīng)營(yíng)人才可以更好地為出資者服務(wù)，幫助出資者獲取更大的經(jīng)濟(jì)效益。這種有效性，也表現(xiàn)為對(duì)經(jīng)營(yíng)者能動(dòng)性的體現(xiàn)。激勵(lì)機(jī)制在應(yīng)用過程中，主要分為績(jī)效激勵(lì)和業(yè)績(jī)激勵(lì)兩種，其中績(jī)效主要表現(xiàn)為短期的業(yè)績(jī)激勵(lì)，而業(yè)績(jī)激勵(lì)，則體現(xiàn)為一種長(zhǎng)期性的績(jī)效激勵(lì)。企業(yè)在發(fā)展過程中，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)激勵(lì)，對(duì)于企業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展和進(jìn)步來說，具有十分重要的意義。而針對(duì)于這一激勵(lì)方式，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制則是當(dāng)下應(yīng)用較為廣泛的一種激勵(lì)手段。股權(quán)激勵(lì)在應(yīng)用過程中，其實(shí)現(xiàn)方式與薪酬激勵(lì)有著較大的差別，如何對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制方式進(jìn)行有效應(yīng)用，可以更好地彌補(bǔ)薪酬激勵(lì)存在的缺陷和不足。
1.2股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施對(duì)象
股權(quán)激勵(lì)機(jī)制主要以股權(quán)方式實(shí)現(xiàn)對(duì)利潤(rùn)的分配，這種方式可以更好地激勵(lì)員工，提升員工工作積極性，是現(xiàn)階段企業(yè)實(shí)現(xiàn)更多利益的一種有效方法。股權(quán)激勵(lì)主要是分享了未來股東的潛在收益，是股東對(duì)自身“剩余權(quán)利”的一種有效轉(zhuǎn)讓。股權(quán)激勵(lì)在應(yīng)用過程中，需要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者提供足夠的利益，能夠調(diào)動(dòng)他們的積極性，這樣一來，才能夠讓經(jīng)營(yíng)者更好地為企業(yè)貢獻(xiàn)自己的力量。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制實(shí)施的對(duì)象，主要針對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，并且在應(yīng)用過程中，需要對(duì)授權(quán)對(duì)象進(jìn)行合理地規(guī)定，控制在一個(gè)有效范圍內(nèi)。
股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施對(duì)象需要進(jìn)行長(zhǎng)期性考慮，也就是說，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制必須具有長(zhǎng)遠(yuǎn)效益，能夠更好地對(duì)短期效益存在的缺陷問題進(jìn)行解決，以此促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步。長(zhǎng)期利益的決定性人物，是股權(quán)激勵(lì)機(jī)制實(shí)施的主要針對(duì)對(duì)象，關(guān)系到了企業(yè)未來的發(fā)展。這一對(duì)象主要為企業(yè)內(nèi)部的管理層人員，這也是股權(quán)激勵(lì)機(jī)制實(shí)施的主要對(duì)象。除此之外，還包括了高級(jí)管理人員以及內(nèi)部骨干力量，以及對(duì)企業(yè)未來發(fā)展有著重要影響的員工。
1.3股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的類型
綜合股權(quán)激勵(lì)機(jī)制發(fā)展情況以及自身內(nèi)容來看，激勵(lì)機(jī)制種類主要分為實(shí)股激勵(lì)、期股激勵(lì)、期權(quán)激勵(lì)三種。
1.3.1實(shí)股激勵(lì)
實(shí)股激勵(lì)是一種較為主要的股權(quán)激勵(lì)方式，通過公司獎(jiǎng)勵(lì)，將公司股權(quán)以市場(chǎng)價(jià)值獎(jiǎng)勵(lì)給員工，使員工能夠獲得公司股份。這種激勵(lì)模式可以很好地激發(fā)員工工作的積極性，具有長(zhǎng)遠(yuǎn)效益。實(shí)股激勵(lì)在應(yīng)用過程中，又分為股票贈(zèng)與和股票購(gòu)買兩種。股票贈(zèng)與主要是企業(yè)為了吸引一些對(duì)企業(yè)發(fā)展有利的人才，將股票贈(zèng)與給企業(yè)內(nèi)部人才，從而實(shí)現(xiàn)吸引人才的作用。股票購(gòu)買則是按照一定的價(jià)格，將企業(yè)的股票賣給內(nèi)部工作人員，從而實(shí)現(xiàn)一種“捆綁”，讓員工更好地為企業(yè)服務(wù)。關(guān)于股票贈(zèng)與，我國(guó)《公司法》對(duì)這一問題做出了如下規(guī)定：以注冊(cè)資本制對(duì)企業(yè)的股票數(shù)進(jìn)行明確，不存在“蓄水池股票”，股票的來源只能在存量股票主體間進(jìn)行變換。這樣一來，由于我國(guó)國(guó)情的原因，股票贈(zèng)與的方式在我國(guó)得到應(yīng)用較少。同時(shí)，股票在贈(zèng)與過程中，還涉及到了稅收的問題。國(guó)外對(duì)股票贈(zèng)與的處理，會(huì)根據(jù)股票贈(zèng)與的多少，對(duì)股票所有者征收一定的稅費(fèi)。股票購(gòu)買，涉及到了管理層收購(gòu)這一問題，即通過購(gòu)買目標(biāo)公司股票，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，也是對(duì)員工的一種有效激勵(lì)手段。這種激勵(lì)方式，在歐洲得到了較大的發(fā)展，關(guān)于這一問題，我們可以從圖2-1中看出：
圖2-1 歐洲MBO發(fā)展趨勢(shì)
管理層收購(gòu)主要通過負(fù)債融資的方式，對(duì)目標(biāo)公司的股票進(jìn)行購(gòu)買，對(duì)目標(biāo)公司實(shí)現(xiàn)重組，獲取杠桿收益。這種方法在我國(guó)應(yīng)用的較少，并且相對(duì)于西方發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)而言，我國(guó)在這一方面的研究較為欠缺。MBO這種方式，在實(shí)際應(yīng)用過程中，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)特征：第一，對(duì)目標(biāo)公司的收購(gòu)主體為公司的管理層；第二，結(jié)果為經(jīng)營(yíng)者對(duì)目標(biāo)公司取得控制權(quán)；第三，收購(gòu)的目標(biāo)在于實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益。
1.3.2期股激勵(lì)
期股激勵(lì)模式主要是公司和經(jīng)營(yíng)者之間的一種約定，在一定時(shí)期內(nèi)按照一定的價(jià)格對(duì)企業(yè)的股票進(jìn)行購(gòu)買，購(gòu)買價(jià)格主要是根據(jù)當(dāng)下價(jià)格進(jìn)行確定，并且對(duì)股票出售的限期進(jìn)行規(guī)定。我國(guó)在利用期權(quán)激勵(lì)方式時(shí)，與我國(guó)上市公司發(fā)展的特征有著較大的關(guān)聯(lián)性，股票在二級(jí)市場(chǎng)上無(wú)法進(jìn)行流通，并且企業(yè)注冊(cè)方式以資本制為主，對(duì)股份的回購(gòu)有著較大的限制。期權(quán)激勵(lì)方式在應(yīng)用過程中，主要采取了一種“實(shí)股”和“期權(quán)”之間的激勵(lì)方式，股票的持有人并非是實(shí)際上的股東，其權(quán)利也將受到一定的限制。一般來說，我國(guó)在應(yīng)用期股激勵(lì)過程中，主要采取以下方式實(shí)現(xiàn)激勵(lì)目標(biāo)。
（1） 將高級(jí)管理人員的年薪中一部分轉(zhuǎn)化為期股：董事會(huì)將高級(jí)管理者的一部分年薪作為股票，將其交給第三方管理，經(jīng)營(yíng)者可以獲取一定的利潤(rùn)分紅，但是對(duì)股票沒有處置權(quán)。在達(dá)到經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)目標(biāo)后，經(jīng)營(yíng)者的期股會(huì)根據(jù)一定比例轉(zhuǎn)化為實(shí)股；
（2） 以按揭的方式對(duì)期股進(jìn)行購(gòu)買。在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過程中，經(jīng)營(yíng)者可以在任期內(nèi)獲得一定數(shù)量的期股分紅權(quán)，并根據(jù)自身在實(shí)際工作中，期股的分紅，作為自身的收益。經(jīng)營(yíng)者在對(duì)期股應(yīng)用過程中，需要根據(jù)期股的情況，對(duì)期股的欠款進(jìn)行支付，當(dāng)購(gòu)股款項(xiàng)付清后，經(jīng)營(yíng)者就可以獲得股票的所有權(quán)。
1.3.3期權(quán)激勵(lì)
期權(quán)激勵(lì)主要是在一定時(shí)間內(nèi)，企業(yè)內(nèi)部員工可以按照一定的約定價(jià)格，對(duì)企業(yè)的股票進(jìn)行購(gòu)買。這種交易模式在上個(gè)世紀(jì)得到了廣泛地應(yīng)用，并且在現(xiàn)階段，一些企業(yè)仍然將之作為一種員工激勵(lì)方式，并取得了較為不錯(cuò)的效果。期權(quán)激勵(lì)方式在美國(guó)得到了較早的應(yīng)用，這種方式當(dāng)初以避稅的目的出現(xiàn)。后來，這種方式對(duì)于激勵(lì)高級(jí)管理人員來說，發(fā)揮了較為不錯(cuò)的作用。就以首席執(zhí)政官為代表的高級(jí)管理人員，可以在規(guī)定時(shí)期內(nèi)對(duì)本公司股票進(jìn)行購(gòu)買，個(gè)人的收益就是行權(quán)與行權(quán)日市場(chǎng)價(jià)的差值。期權(quán)激勵(lì)模式是一種對(duì)激勵(lì)機(jī)制的創(chuàng)新，以現(xiàn)代企業(yè)理論作為其發(fā)展的基礎(chǔ)，考慮到了所有權(quán)和產(chǎn)權(quán)的安排。期權(quán)激勵(lì)是在年薪制基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，將企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的年薪利潤(rùn)以股權(quán)方式進(jìn)行轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)了一種長(zhǎng)期激勵(lì)目標(biāo)。 第二章 股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)企業(yè)中的運(yùn)用
2.1我國(guó)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的現(xiàn)狀
所謂的企業(yè)產(chǎn)權(quán)，主要是指產(chǎn)權(quán)關(guān)系的制度化，這種模式，在現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展過程中，得到了較為廣泛地應(yīng)用。它是實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理效率化、精細(xì)化，應(yīng)對(duì)現(xiàn)階段激勵(lì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的一種重要方式和手段。對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的有效管理，能夠更好地對(duì)經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行協(xié)調(diào)，并且這種企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度，主要是基于權(quán)利結(jié)構(gòu)和組織方式實(shí)現(xiàn)其發(fā)展目標(biāo)的。
在現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)展過程中，上市公司為了更好地吸引資金，擴(kuò)大規(guī)模，提升其市場(chǎng)占有率，必須以產(chǎn)權(quán)化發(fā)展模式，提升其管理能力。上市企業(yè)股權(quán)相對(duì)集中，企業(yè)的發(fā)展將直接受到內(nèi)部大股東的控制。而我國(guó)自身經(jīng)濟(jì)體制條件下，國(guó)有股權(quán)占有絕對(duì)的控制作用，控股主體存在缺位現(xiàn)象，企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)也因此存在較大的弊端。這樣一來，企業(yè)內(nèi)部控制問題，成為當(dāng)下我國(guó)上市公司發(fā)展面臨的一個(gè)重要議題。對(duì)此，如何對(duì)我國(guó)國(guó)有控股問題進(jìn)行有效改善，規(guī)范公司企業(yè)法人制度，成為企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，轉(zhuǎn)變生產(chǎn)發(fā)展機(jī)制的一個(gè)關(guān)鍵。股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，需要對(duì)股東、董事會(huì)以及經(jīng)理層的權(quán)責(zé)關(guān)系進(jìn)行有效處理，并制定有效的制度，以制度進(jìn)行約束和規(guī)范。本文對(duì)我國(guó)企業(yè)產(chǎn)權(quán)現(xiàn)狀的分析，主要側(cè)重于建立一個(gè)合理、科學(xué)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，為股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用，創(chuàng)造一個(gè)良好的發(fā)展環(huán)境。
2.2股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)企業(yè)中的實(shí)踐
我國(guó)是社會(huì)主義國(guó)家，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用，得益于1978年的改革開放，隨著改革開放的不斷深入，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，為私有制企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了必要條件。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)規(guī)模的不斷壯大，上市公司成為當(dāng)下國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)過程中的重要構(gòu)成部分。這樣一來，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制也隨之發(fā)展起來。我國(guó)在《企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)研究》中，對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制必要性問題進(jìn)行了闡述，認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)機(jī)制對(duì)我國(guó)企業(yè)發(fā)展，起到了重要的推動(dòng)作用，對(duì)這一問題，必須予以足夠的重視。
2.2.1期權(quán)激勵(lì)的實(shí)踐
期權(quán)激勵(lì)模式在我國(guó)上市企業(yè)發(fā)展過程中，得到了較為廣泛地應(yīng)用，例如武漢模式、北京模式，上海模式都是期權(quán)激勵(lì)實(shí)踐的主要代表。武漢模式主要是一種經(jīng)理年薪制，以年薪為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)經(jīng)理進(jìn)行激勵(lì)，將經(jīng)營(yíng)者年薪風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為期股收入。期權(quán)激勵(lì)模式，能夠更好地對(duì)企業(yè)經(jīng)理年薪風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分化，在很大程度上保證了企業(yè)經(jīng)理的收入穩(wěn)定性，同時(shí)，也對(duì)企業(yè)經(jīng)理起到了較大的激勵(lì)作用。北京模式主要是以“存量化出，增量實(shí)現(xiàn)”的方式，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行期權(quán)激勵(lì)，將企業(yè)的薪酬形成股份期權(quán)，出資者利用協(xié)議將期權(quán)轉(zhuǎn)化為實(shí)股，并根據(jù)收益率的高低進(jìn)行配股比例分配，完成對(duì)企業(yè)經(jīng)理的激勵(lì)。這種模式會(huì)根據(jù)經(jīng)營(yíng)者的所得收益對(duì)認(rèn)購(gòu)股份價(jià)款進(jìn)行補(bǔ)充，并根據(jù)收益情況，進(jìn)行相應(yīng)的處理。若是經(jīng)營(yíng)者在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過程中，出現(xiàn)違法情況，其股份期權(quán)將會(huì)被取消或是做相應(yīng)的扣減。上海模式在對(duì)期權(quán)激勵(lì)模式應(yīng)用過程中，主要起始于上個(gè)世紀(jì)末，由上海市委組織部、上海市國(guó)資辦、上海市財(cái)政局對(duì)國(guó)有控股企業(yè)、股份有限公司采取了股權(quán)激勵(lì)的方式。在應(yīng)用過程中，將經(jīng)營(yíng)者的大部分獎(jiǎng)金轉(zhuǎn)化為公司的股份，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者享受股權(quán)分紅，但沒有對(duì)股份的處置權(quán)。當(dāng)經(jīng)營(yíng)者任職期達(dá)到要求的目標(biāo)，可以根據(jù)與公司的約定，將股票進(jìn)行變現(xiàn)。就武漢模式、北京模式、上海模式的期權(quán)激勵(lì)情況來看，這三者之間在應(yīng)用過程中，有著各自的特點(diǎn)，但也存在著一些問題，具體情況我們可以從下表中看出：
表3-1 三種期權(quán)激勵(lì)模式的比較統(tǒng)計(jì)表
模式
時(shí)間
激勵(lì)對(duì)象
特征
存在問題
武漢模式
1999年
法人
實(shí)現(xiàn)短期與長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制的有效結(jié)合
激勵(lì)范圍較小，并且受到回購(gòu)規(guī)模限制
北京模式
1999年
董事長(zhǎng)、管理層
對(duì)股票來源問題進(jìn)行了解決
變現(xiàn)周期較長(zhǎng)
上海模式
1999年
董事長(zhǎng)、總經(jīng)理
對(duì)合約、協(xié)議進(jìn)行明確規(guī)定，較為細(xì)致全面
激勵(lì)效果較差
2.2.2管理層收購(gòu)的實(shí)踐
管理層收購(gòu)，主要是指MBO，這一模式在歐洲得到了較為廣泛地應(yīng)用。我國(guó)利用MBO，最為典型的案例是四通集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了616名職工對(duì)香港四通公司50.5%的股權(quán)進(jìn)行收購(gòu)，這種模式下，企業(yè)管理層實(shí)際上獲得了企業(yè)的控制權(quán)，并且管理層的收益，將與企業(yè)未來發(fā)展情況息息相關(guān)。這種模式下，可以更好地實(shí)現(xiàn)一種“捆綁式”的經(jīng)營(yíng)模式，使經(jīng)營(yíng)者與投資人的利益進(jìn)行捆綁。但MBO這種模式在我國(guó)應(yīng)用過程中，處于一種“摸石頭過河”的階段，這一模式并沒有得到較大的發(fā)展，相對(duì)的，技術(shù)并不成熟。在應(yīng)用MBO過程中，上市公司應(yīng)用案例較少。同時(shí)，MBO在應(yīng)用過程中，容易導(dǎo)致股東權(quán)益被侵犯的現(xiàn)象，還會(huì)導(dǎo)致我國(guó)國(guó)有財(cái)產(chǎn)流失。除此之外，MBO發(fā)生的越權(quán)越位現(xiàn)象較為明顯，使企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)較大的貧富差距，這與我國(guó)實(shí)現(xiàn)共同富裕的目標(biāo)而言，背道而馳。除此之外，管理層收購(gòu)在我國(guó)應(yīng)用過程中，還表現(xiàn)出以下幾點(diǎn)問題：首先，在對(duì)股權(quán)進(jìn)行定價(jià)以及交易價(jià)值處理過程中，存在一定的缺陷，導(dǎo)致暗箱操作現(xiàn)象較多，對(duì)集體財(cái)產(chǎn)和國(guó)有財(cái)產(chǎn)容易出現(xiàn)較大的危害；其次，薪酬制度改革存在較大的問題，MBO在應(yīng)用過程中，配套機(jī)制較差，不能夠很好地縮小貧富差距，并且導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部容易出現(xiàn)越權(quán)越位的現(xiàn)象；最后，關(guān)于資金來源問題存在較大的避諱，涉及到的購(gòu)買資金數(shù)額較大，超過了經(jīng)營(yíng)者的支付能力。
可以說，管理層收購(gòu)這種模式在我國(guó)應(yīng)用，雖然存在了較大的局限性，但是這種方式，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的發(fā)展來說，具有十分重要的意義。如何將這一模式進(jìn)行有效應(yīng)用，就必須對(duì)現(xiàn)有的管理模式進(jìn)行有效改善，為管理層收購(gòu)的應(yīng)用，創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境，這樣一來，才能夠?qū)⒅玫貞?yīng)用于實(shí)踐當(dāng)中，促進(jìn)我國(guó)企業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步。
第三章 影響我國(guó)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的因素
隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和進(jìn)步，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)得到了較大的發(fā)展和進(jìn)步。但是縱觀我國(guó)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制發(fā)展情況來看，這一制度措施仍然處于一種發(fā)展階段，相關(guān)制度、措施仍然存在缺陷。同時(shí)，與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制體制不過完善，在實(shí)際應(yīng)用過程中，難以發(fā)揮實(shí)際作用。因此，對(duì)影響我國(guó)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制因素進(jìn)行探究，找出影響因素，對(duì)于解決實(shí)際問題來說，將具有重要意義。
3.1治理結(jié)構(gòu)不完善
就現(xiàn)階段我國(guó)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制發(fā)展情況來看，公司治理結(jié)構(gòu)的不完善，嚴(yán)重限制了股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的有效應(yīng)用。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用，要立足于企業(yè)內(nèi)部較為完善的組織結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，在這種情況下，才能夠?qū)蓹?quán)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行有效地應(yīng)用。一般來說，當(dāng)公司治理結(jié)構(gòu)不完善的情況下，治理程度較差，內(nèi)部人控制模式應(yīng)用下，容易導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)一種集權(quán)現(xiàn)象，從而出現(xiàn)自己定薪定股的現(xiàn)象產(chǎn)生，這樣一來，企業(yè)內(nèi)部股東的利益將會(huì)受到嚴(yán)重地?fù)p害。同時(shí)，由于我國(guó)自身經(jīng)濟(jì)體制存在一定的問題，國(guó)有控制成為上市企業(yè)發(fā)展的一個(gè)主要特征，在進(jìn)行激勵(lì)機(jī)制實(shí)施過程中，經(jīng)營(yíng)者受到政治化影響較為嚴(yán)重。企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)者在發(fā)展過程中，希望自身能夠獲取更高的利益，企業(yè)所有者，也就是出資人也希望自身的效益最大化。這種模式下，在設(shè)計(jì)相關(guān)利益分配過程中，會(huì)處于自身的利益選擇，導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在應(yīng)用過程中，會(huì)對(duì)出資人的利益有所損害?；谶@種情況，管理層收購(gòu)模式在我國(guó)現(xiàn)有上市企業(yè)發(fā)展過程中，很難得到順利實(shí)施。除此之外，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制應(yīng)用時(shí)，如何控制企業(yè)內(nèi)部出資人的股權(quán)喪失，造成對(duì)企業(yè)控制力減弱問題，也是影響到股權(quán)激勵(lì)機(jī)制應(yīng)用的一個(gè)重要因素。
3.2國(guó)家的行政行為影響了激勵(lì)機(jī)制
股權(quán)激勵(lì)機(jī)制無(wú)法有效、順利應(yīng)用，與我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制有著較大的關(guān)聯(lián)性。這主要表現(xiàn)為國(guó)家控制，導(dǎo)致國(guó)有股在上市公司存在一家獨(dú)大的情況。國(guó)有股份的一家獨(dú)大，勢(shì)必會(huì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部發(fā)展的相關(guān)政策制定產(chǎn)生重要影響。國(guó)有控股一家獨(dú)大，國(guó)家行政行為會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生重要的影響，這樣一來，也會(huì)導(dǎo)致行政行為對(duì)激勵(lì)機(jī)制產(chǎn)生不利影響。同時(shí)，縱觀一些國(guó)有控股企業(yè)來說，企業(yè)的法人以及管理者主要是行政任命，來自于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，在對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)行管理過程中，勢(shì)必會(huì)受到計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身存在一定的矛盾性，以計(jì)劃經(jīng)濟(jì)進(jìn)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，相關(guān)行為會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。除此之外，我國(guó)一些上市公司存在著政企不分、結(jié)構(gòu)不完善的現(xiàn)象，國(guó)有經(jīng)營(yíng)約束機(jī)制難以對(duì)效率性原則進(jìn)行更好地把握，這就導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的相關(guān)策略會(huì)受到較大的約束，影響了企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的生產(chǎn)積極性。約束機(jī)制的不完善、缺位現(xiàn)象，導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)的流失，也帶來了一定的腐敗危險(xiǎn)。對(duì)此，國(guó)家行政行為對(duì)于股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用，產(chǎn)生了較為不利的影響，對(duì)這一問題的有效解決，將成為股權(quán)激勵(lì)機(jī)制應(yīng)用的一個(gè)較為關(guān)鍵性影響因素。
3.3證券市場(chǎng)的低效
股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的發(fā)展，主要在于“股權(quán)”的效益性上，這與我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展，有著最為直接的聯(lián)系。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用，與證券市場(chǎng)的高效性，有著密切的聯(lián)系。但是證券市場(chǎng)的低效，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部人員對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的不滿，認(rèn)為這種獎(jiǎng)勵(lì)無(wú)效，甚至容易引起一些管理者的不滿。證券市場(chǎng)的低效，反映出了上市公司在未來發(fā)展的低效性，即未來盈利能力問題。證券市場(chǎng)發(fā)展過程中，企業(yè)的股票價(jià)格反映出了其盈利能力，以此能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)理的業(yè)績(jī)進(jìn)行有效地判斷。但是我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展程度較差，與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，無(wú)法對(duì)上市公司實(shí)際發(fā)展情況進(jìn)行有效反映。其中，最為簡(jiǎn)單的一個(gè)問題在“炒股”上。我國(guó)公民在炒股過程中，存在著較大的投機(jī)性，并且股票市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，股票價(jià)格對(duì)企業(yè)的實(shí)際價(jià)值無(wú)法進(jìn)行真實(shí)、有效地反映。證券市場(chǎng)不規(guī)范行為較多，受到幕后操控現(xiàn)象嚴(yán)重。這樣一來，以證券市場(chǎng)對(duì)企業(yè)經(jīng)理的業(yè)績(jī)進(jìn)行反映，存在的差異性較大，股票價(jià)格變動(dòng)，也將無(wú)法對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理層進(jìn)行有效地約束和激勵(lì)。
再者，股票市場(chǎng)本身的監(jiān)管存在一定的缺陷和問題，證券市場(chǎng)不健全，導(dǎo)致了股票價(jià)格變化較大，無(wú)法對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行真實(shí)的反映。而企業(yè)經(jīng)營(yíng)者得到股票，主要目的在于實(shí)現(xiàn)股票的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，這一點(diǎn)若是無(wú)法得到保障。股票激勵(lì)機(jī)制在企業(yè)發(fā)展過程中，很難發(fā)揮有效地激勵(lì)作用。
3.4缺乏成熟的經(jīng)理人市場(chǎng)
經(jīng)理人市場(chǎng)的發(fā)展，關(guān)系到了一個(gè)國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，對(duì)于企業(yè)發(fā)展和進(jìn)步來說，具有十分重要的意義。縱觀國(guó)際發(fā)展情況來看，一些老牌的資本主義國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展較早，市場(chǎng)機(jī)制形成較早，相對(duì)而言，經(jīng)理人市場(chǎng)也成熟很多。就以英、美經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況來看，擁有較為成熟的經(jīng)理人市場(chǎng)，經(jīng)理人員在工作過程中，更加注重對(duì)企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造，對(duì)企業(yè)未來發(fā)展情況比較重視。這種理念下，可以更好地發(fā)揮經(jīng)理人的主觀能動(dòng)性，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，成熟的經(jīng)理人市場(chǎng)發(fā)展模式下，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)理人的價(jià)值進(jìn)行有效地確定，能夠給經(jīng)理人一定的約束和監(jiān)控，減少經(jīng)理人投機(jī)取巧。經(jīng)理人市場(chǎng)的存在，能夠給經(jīng)理人的工作帶來一定的壓力，從而轉(zhuǎn)化為一定的動(dòng)力，促進(jìn)其發(fā)展和進(jìn)步。但是相對(duì)而言，我國(guó)經(jīng)理人市場(chǎng)起步較晚，發(fā)展緩慢，經(jīng)理人在企業(yè)工作過程中，并沒有得到經(jīng)理人市場(chǎng)的檢驗(yàn)。除此之外，大部分經(jīng)理人都是通過行政任命，其自身的工作能力難以得到保證。經(jīng)理人在工作過程中，其業(yè)績(jī)的評(píng)估，也很難在資本市場(chǎng)上進(jìn)行有效評(píng)價(jià)，這樣一來，也就無(wú)法利用股票價(jià)值進(jìn)行衡量。綜合股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的特征來看，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制難以發(fā)揮，無(wú)法從經(jīng)理人本身的情況對(duì)其進(jìn)行激勵(lì)，導(dǎo)致這一模式應(yīng)用較為困難。
3.5法律法規(guī)不完善給股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施造成了障礙
除了上述中所說的影響因素，我國(guó)現(xiàn)有法律法規(guī)對(duì)于股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用，也起到了一定的阻礙作用。由于我國(guó)改革開放起步較晚，并且長(zhǎng)期受到計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制限制，上市公司發(fā)展較為緩慢。隨著改革開放的不斷深入，上市公司以及現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)展理念才在我國(guó)得到了一定程度的應(yīng)用。我國(guó)發(fā)展股份公司過程中，采取了實(shí)收資本制，對(duì)股份公司的資本總額進(jìn)行確定，并且當(dāng)股份有限公司成立后，公司不得留存股份。這樣一來，實(shí)股激勵(lì)制度在應(yīng)用過程中，很難得到法律的有效保護(hù)。利用股權(quán)激勵(lì)機(jī)制過程中，若是股份利益難以得到法律保障，其本身的風(fēng)險(xiǎn)性較大，相對(duì)于實(shí)在的經(jīng)濟(jì)效益，經(jīng)理人自然更愿意獲得實(shí)際利益，不愿意承受較大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，《公司法》規(guī)定，本公司不得對(duì)本公司股票進(jìn)行收購(gòu)；《證券法》規(guī)定，上市公司不得在二級(jí)市場(chǎng)對(duì)可流通股份進(jìn)行回收。這樣一來，股票自身來源問題受到了較大的限制，也在很大程度上限制了股權(quán)激勵(lì)的有效實(shí)施。除了法律限制之外，股權(quán)收益的稅收等問題，也進(jìn)一步縮小了股權(quán)收益利潤(rùn)，導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)機(jī)制難以得到有效應(yīng)用。
第四章 對(duì)我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的建議
4.1 完善治理結(jié)構(gòu)
針對(duì)于我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)缺陷問題，對(duì)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善，是實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制有效應(yīng)用的關(guān)鍵。在實(shí)際發(fā)展過程中，對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善，要加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部機(jī)制體制改革，建立現(xiàn)代化的企業(yè)制度，并對(duì)企業(yè)法人制度進(jìn)行有效完善。就我國(guó)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀來看，國(guó)有控股一家獨(dú)大的現(xiàn)象必須得到有效改善，實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化發(fā)展特征，為股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的有效應(yīng)用創(chuàng)造條件。完善治理結(jié)構(gòu)時(shí)，要注重將股票期權(quán)和企業(yè)制度進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，能夠按照產(chǎn)權(quán)關(guān)系和現(xiàn)代公司法人結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)管理人員進(jìn)行有效激勵(lì)。同時(shí)，綜合我國(guó)上市公司出資人的發(fā)展情況來看，建立多元化的投資主體，顯得尤為重要。在完善這一內(nèi)容過程中，應(yīng)該允許民間資本和國(guó)外資本的投入，這樣一來，可以更好地對(duì)企業(yè)管理者進(jìn)行激勵(lì)，對(duì)激勵(lì)效果的提升來說，具有十分重要的意義。企業(yè)發(fā)展過程中，要注重發(fā)揮監(jiān)督作用，即出資人對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的一種有效監(jiān)督。這種監(jiān)督，是為了更好地保證資本效益實(shí)現(xiàn)最大化目標(biāo)。
4.2培養(yǎng)穩(wěn)定的資本市場(chǎng)
資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性，主要是針對(duì)于現(xiàn)階段我國(guó)證券市場(chǎng)的低效性而言的。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用，與證券市場(chǎng)的發(fā)展有著直接的和必然的聯(lián)系。證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性和可靠性，能夠?qū)善眱r(jià)值進(jìn)行反映，對(duì)企業(yè)未來的盈利情況以及相應(yīng)的盈利能力都能夠進(jìn)行真實(shí)的反映。資本市場(chǎng)的穩(wěn)定和完善，可以對(duì)企業(yè)的股票價(jià)格進(jìn)行真實(shí)反映，這樣一來，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)情況就可以利用股票價(jià)格直接反映出來。資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，要注重對(duì)資本市場(chǎng)高效性的突出，實(shí)現(xiàn)企業(yè)股價(jià)與業(yè)績(jī)的對(duì)等。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用，股票價(jià)格得以體現(xiàn)，可以穩(wěn)定企業(yè)內(nèi)部員工的人心，更加積極地投入到工作當(dāng)中，為提升企業(yè)股票價(jià)格，進(jìn)行努力工作。這種模式下，也是提升企業(yè)員工工作積極性的一種重要方法。資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，提升了股票市場(chǎng)價(jià)格，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)員工收益的提升，更好地實(shí)現(xiàn)了股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)。
資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性問題，要對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)行完善，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)信息披露，打擊股票幕后操控行為。這一問題，需要政府加大對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管，依法對(duì)違法行為進(jìn)行嚴(yán)厲打擊，保證股票價(jià)格對(duì)公司發(fā)展情況進(jìn)行真實(shí)反映，切實(shí)突出股權(quán)價(jià)格和效益。
4.3建立健全的法律體系
法律體系的完善，是股權(quán)激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮作用的又一關(guān)鍵性因素。依法保護(hù)股票所有人的股票來源和股票利益，規(guī)范股票交易行為，突出股票自身具備的市場(chǎng)價(jià)值，是發(fā)揮激勵(lì)機(jī)制的關(guān)鍵?，F(xiàn)行法律中，對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制缺乏一定的規(guī)范性條款，對(duì)一些股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的規(guī)定，與現(xiàn)階段市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況出入較大，這樣一來，嚴(yán)重限制了股權(quán)激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮作用。法律體系的完善，要注重從以下幾點(diǎn)進(jìn)行：一是對(duì)參與主體、股票行權(quán)價(jià)進(jìn)行有效規(guī)定，能夠保證股權(quán)激勵(lì)機(jī)制有法可依；二是對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行合法化處理，并對(duì)股權(quán)激勵(lì)的運(yùn)作情況進(jìn)行有效監(jiān)管；三是能夠?qū)?huì)計(jì)信息披露、股票稅收問題進(jìn)行明確規(guī)定，使股權(quán)激勵(lì)機(jī)制更具有明確性，能夠讓企業(yè)內(nèi)部員工明確股權(quán)激勵(lì)所帶來的實(shí)際經(jīng)濟(jì)效益，這樣一來，才能夠真正發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的作用。
4.4完善經(jīng)理人才市場(chǎng)
隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)人力資源管理成為企業(yè)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，以及促進(jìn)其未來發(fā)展和進(jìn)步的關(guān)鍵。經(jīng)理人才市場(chǎng)為企業(yè)發(fā)展提供了更多的管理型人才，對(duì)企業(yè)發(fā)展和進(jìn)步來說，具有十分重要的意義?！耙匀藶楸尽钡目茖W(xué)發(fā)展觀，是現(xiàn)階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的一個(gè)普遍共識(shí)，如何發(fā)揮人才作用，成為企業(yè)、國(guó)家、社會(huì)考慮的一個(gè)重要議題。經(jīng)理市場(chǎng)的完善，要注重人才競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的應(yīng)用，對(duì)經(jīng)理人進(jìn)行有效地評(píng)價(jià)，打造職業(yè)化經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)。我國(guó)上市公司經(jīng)理人選擇，并不是以市場(chǎng)作為導(dǎo)向的，行政任命是一個(gè)較大的特點(diǎn)，同時(shí)這也是我國(guó)經(jīng)理人市場(chǎng)發(fā)展的最大缺陷。經(jīng)理人市場(chǎng)的完善，要充分注重市場(chǎng)化這一發(fā)展目標(biāo)，營(yíng)造良好的人才市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，能夠?qū)?jīng)理人的情況進(jìn)行科學(xué)的評(píng)價(jià)和分析，為經(jīng)理人身份構(gòu)建一個(gè)有效地評(píng)價(jià)等級(jí)。在實(shí)際工作過程中，經(jīng)理人才市場(chǎng)的完善，要牢牢把握兩點(diǎn)內(nèi)容：一是經(jīng)理人身份的確定，即什么樣的人才具備經(jīng)理人身份，經(jīng)理人需要具備怎樣的能力；二是有效地測(cè)評(píng)體系。即對(duì)經(jīng)理人實(shí)際工作情況進(jìn)行監(jiān)督，將經(jīng)理人的工作情況和工作能力進(jìn)行有效地反映和表現(xiàn)。經(jīng)理人激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用，對(duì)經(jīng)理人自身發(fā)展情況進(jìn)行科學(xué)有效評(píng)估后，引入股權(quán)激勵(lì)體制后，經(jīng)理人的行為會(huì)受到較大的監(jiān)督，這種情況下，經(jīng)理人只有努力工作，才能夠提升自身的評(píng)分。
4.5完善外部監(jiān)督機(jī)制
外部監(jiān)督機(jī)制的完善，是對(duì)內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制欠缺的一個(gè)有效輔助，可以更好地提升監(jiān)督作用，促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理者更好地進(jìn)行管理，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提升，貢獻(xiàn)自己的力量。我國(guó)上市公司在發(fā)展過程中，由于缺乏有效地監(jiān)督機(jī)制，導(dǎo)致相關(guān)工作缺陷較大，不能夠很好地發(fā)揮管理作用，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)水平低、效益實(shí)現(xiàn)差等問題存在。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用，外部監(jiān)督機(jī)制構(gòu)建，對(duì)于促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制應(yīng)用，起到了重要的推動(dòng)作用。外部監(jiān)督機(jī)制的完善，要注重從以下幾點(diǎn)進(jìn)行：首先，切實(shí)履行監(jiān)督職能，對(duì)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行有效監(jiān)督；其次，對(duì)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)進(jìn)行有效監(jiān)督，能夠?qū)?jīng)營(yíng)情況以及財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行有效監(jiān)督，反映出財(cái)務(wù)活動(dòng)的具體情況，避免資產(chǎn)流失或是貪污腐敗現(xiàn)象出現(xiàn)；最后，外部監(jiān)督機(jī)制要注重對(duì)出資人負(fù)責(zé)，能夠?qū)芾韺訕I(yè)績(jī)進(jìn)行有效評(píng)價(jià)，結(jié)合股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，更好地促進(jìn)管理效率的提升。 結(jié)束語(yǔ)
企業(yè)員工是企業(yè)最活躍的因素，根據(jù)研究表明，在企業(yè)當(dāng)中運(yùn)用一般的管理形式對(duì)個(gè)體的能力發(fā)揮只能達(dá)到20%-30%，而發(fā)揮充分的激勵(lì)機(jī)制就能發(fā)揮80%-90%，高級(jí)經(jīng)理人員的好壞決定了企業(yè)員工管理職能的成敗，好的管理人員具備良好的管理能力，并且成為當(dāng)前市場(chǎng)上稀缺的資源，成為企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在企業(yè)中施行的過程，可以將企業(yè)員工的個(gè)人行為與企業(yè)效益建立在一起，為企業(yè)提供了緊密的聯(lián)系，可以促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，而不是將注意力集中在短期財(cái)務(wù)的基礎(chǔ)上，從而對(duì)傳統(tǒng)的薪酬制度進(jìn)行實(shí)行行為短期化傾向，另一方面也使經(jīng)理人員成為企業(yè)的所有者，解決了長(zhǎng)期以來形成的“代理問題”。
通過對(duì)我國(guó)企業(yè)的發(fā)展歷程可以知道，我國(guó)的企業(yè)經(jīng)歷了從經(jīng)營(yíng)責(zé)任制、承包制到現(xiàn)代企業(yè)制度的幾個(gè)重要階段。在這個(gè)過程中，為了調(diào)動(dòng)企業(yè)員工和經(jīng)理人的積極性，先后采取了一系列的措施，在一定程度上激發(fā)了員工的積極性，但是由于激勵(lì)機(jī)制不足和經(jīng)營(yíng)者短期行為的暴露，所以需要通過這種形勢(shì)來進(jìn)行問題的解決。根據(jù)當(dāng)前的企業(yè)現(xiàn)狀來看，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是企業(yè)的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，在企業(yè)實(shí)行的過程中，可以降低企業(yè)代理的成本，激發(fā)經(jīng)營(yíng)者的敬業(yè)精神，改變公司的管理機(jī)制，對(duì)人力資源的狀況進(jìn)行改善，從而促進(jìn)公司效益的提高和企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
由于筆者自身能力有限，本文的研究仍然存在諸多問題，主要表現(xiàn)為理論性論述較多，對(duì)實(shí)踐指導(dǎo)方面存在一定的局限性。在未來研究過程中，筆者將更加注重對(duì)實(shí)踐的探究，完善現(xiàn)階段研究存在的不足，希望各位老師能夠予以批評(píng)和指正。 致 謝
時(shí)光荏苒，轉(zhuǎn)眼間四年大學(xué)生活匆匆流逝，即將離開校園，心中難免有些不舍。值此論文完成之際，我想對(duì)下面這些人表示感謝。
首先，我要感謝我的論文指導(dǎo)老師，是徐老師的指導(dǎo)，幫助我解決了論文寫作過程中遇到的問題。在這里，我要對(duì)我的論文指導(dǎo)老師說一聲：“老師，謝謝您！”。
其次，我要感謝大學(xué)四年生活中，教過我的老師們，是老師的教導(dǎo)，才讓我學(xué)習(xí)到了更多的知識(shí)，在這里，我要對(duì)教過我的老師們說一聲謝謝。
再者，我要感謝大學(xué)四年生活中一起相處的同學(xué)們，同學(xué)們的幫助和支持，讓我順利地完成了學(xué)業(yè)。
最后，我要感謝我的父母。誰(shuí)言寸草心，報(bào)得三春暉。
“爸媽，您辛苦了！”
參考文獻(xiàn)
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[11]Xiaoyan TENG,Yujing HE. Study of Effects of Equity Incentive in Gem Listed Company[J]. International Business and Management, 2014, 9 (2).
[12]Sarah Mcvay.Trading incentives to meet the analyst forecast[J].Review of Accounting Studies, 2006, 11 (4),
13
三 江 學(xué) 院
畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）任務(wù)書
高 職 院（系）
財(cái)務(wù)管理 專業(yè)
論文題目 股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)企業(yè)中的運(yùn)用研究
學(xué)生姓名 單敏芳 學(xué)號(hào) B125023053
起訖日期 2015.12.08~2016.4.09
指導(dǎo)教師姓名（簽名） 徐洪燦
指導(dǎo)教師職稱 副教授
指導(dǎo)教師工作單位 三江學(xué)院
院（系）領(lǐng)導(dǎo)簽名
下發(fā)任務(wù)書日期 ： 2015年 12 月 08日
題 目
股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)企業(yè)中的運(yùn)用研究
論文時(shí)間
2015年12月08日～2016年4月09日
課題的主要內(nèi)容及要求(含技術(shù)要求、圖表要求等)
1、完整的畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）需要由題名（標(biāo)題）、目錄、摘要、引言（前言）、正文、結(jié)論、謝辭、參考文獻(xiàn)等幾部分構(gòu)成。
（1）題目：應(yīng)使用規(guī)范、簡(jiǎn)潔、高度概括、具有學(xué)術(shù)性的語(yǔ)言，必要時(shí)可加副題名。
（2）摘要：應(yīng)當(dāng)概括研究課題的主要內(nèi)容、方法和觀點(diǎn)，以及取得的主要成果和結(jié)論，應(yīng)反映整個(gè)論文的精華。
（3）引言（前言）：應(yīng)說明本設(shè)計(jì)的目的、意義、范圍及應(yīng)達(dá)到的技術(shù)要求；簡(jiǎn)述本類設(shè)計(jì)在國(guó)內(nèi)（外）發(fā)展概況及存在的問題；本設(shè)計(jì)的指導(dǎo)思想；闡述本設(shè)計(jì)應(yīng)解決的主要問題。
（4）正文：主體內(nèi)容包括基本概念和理論基礎(chǔ)；設(shè)計(jì)計(jì)算的主要方法和內(nèi)容；設(shè)計(jì)結(jié)果和意義的闡明；理論在實(shí)際中的應(yīng)用等，特別是對(duì)設(shè)計(jì)中遇到的重要問題要重點(diǎn)指出并加以研究。
（5）結(jié)論：概括說明本設(shè)計(jì)的情況和價(jià)值，分析其優(yōu)點(diǎn)、特色，有何創(chuàng)新，性能達(dá)到何水平，并指出研究不足和今后的改進(jìn)方向。
（6）謝辭：簡(jiǎn)述自己通過本設(shè)計(jì)的體會(huì)，并對(duì)指導(dǎo)教師和協(xié)助完成設(shè)計(jì)的有關(guān)人員表示謝意。
（7）參考文獻(xiàn)：在謝辭之后，應(yīng)列出主要參考文獻(xiàn)，并規(guī)范標(biāo)注。
2、畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）涉及圖片或者表格的，應(yīng)符合規(guī)范，圖片界面清晰，表格項(xiàng)目設(shè)置合理、內(nèi)容完整，并按照出現(xiàn)前后順序在圖片下方（或者表格上方）居中位置標(biāo)注序號(hào)和標(biāo)題。
3、學(xué)生應(yīng)獨(dú)立完成任務(wù)，充分發(fā)揮自己的主動(dòng)性和創(chuàng)造性，實(shí)事求是，不弄虛作假，不抄襲別人的成果。
課題的實(shí)施的方法、步驟及工作量要求
1、主要工作流程：選題、下達(dá)任務(wù)書、撰寫開題報(bào)告、撰寫論文、修改并定稿、答辯、提交完整文檔資料。
（1）選題：學(xué)生應(yīng)結(jié)合實(shí)際選擇符合本專業(yè)畢業(yè)設(shè)計(jì)教學(xué)大綱基本要求的課題。
（2）開題報(bào)告：學(xué)生應(yīng)廣泛收集資料，增強(qiáng)選題的實(shí)用性和針對(duì)性，撰寫開題報(bào)告，擬定論文提綱，初步形成畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）的寫作思路。
（3）初稿：學(xué)生應(yīng)根據(jù)指導(dǎo)后確定的提綱，撰寫形成畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）初稿。
（4）定稿。學(xué)生應(yīng)在進(jìn)一步參加工作實(shí)踐、深入社會(huì)調(diào)研的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步收集補(bǔ)充資料，根據(jù)指導(dǎo)意見對(duì)初稿進(jìn)行反復(fù)多次修改，得到指導(dǎo)教師認(rèn)定后方可定稿。
2、課題的工作量要求
畢業(yè)設(shè)計(jì)時(shí)間：一般不得少于8周。選題：原則上必須一人一題，一般不超過20個(gè)字。
摘要：一般在畢業(yè)論文全文完成后再寫，中文摘要約300字左右；外文摘要約250個(gè)實(shí)詞左右。論文：本科學(xué)生的正文字?jǐn)?shù)不少于1萬(wàn)字。
參考文獻(xiàn)：本科學(xué)生需要參閱10篇以上相關(guān)文獻(xiàn)，其中外文文獻(xiàn)不少于2篇。
3、畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）全部資料、表格等必須有電子版，以紙質(zhì)和電子兩種形式在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提交存檔。
4、課題的實(shí)施方法：學(xué)生可以采用理論研究、實(shí)踐論證、數(shù)量分析、案例建模等方法進(jìn)行課題研究。學(xué)生需要通過面授、電話、網(wǎng)絡(luò)等方式主動(dòng)、及時(shí)向指導(dǎo)教師匯報(bào)工作進(jìn)展，與指導(dǎo)教師聯(lián)系關(guān)于開題、文獻(xiàn)資料查閱、方案設(shè)計(jì)、論文寫作方面的問題。
5、學(xué)生應(yīng)刻苦鉆研、勤于實(shí)踐，定期向指導(dǎo)教師匯報(bào)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）的工作進(jìn)度、工作設(shè)想，保質(zhì)保量按時(shí)完成任務(wù)。
指 定 參
考 文 獻(xiàn)
[1]李明. 我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究[D].南京航空航天大學(xué),2012.
[2]吳征宇. 股權(quán)激勵(lì)與上市公司價(jià)值相關(guān)性研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué),2012.
[3]鄢嫣. 股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)房地產(chǎn)上市公司中的應(yīng)用問題研究[D].華東師范大學(xué),2011.
[4]Xiaoyan Teng, Yujing HE. Study of Effects of Equity Incentive in Gem Listed Company[J]. International Business and Management, 2014, 9 (2).
畢業(yè)設(shè)計(jì)(論文)進(jìn)度計(jì)劃(以周為單位)
第 1 周——第 2 周（2015年12月08日----2015年12月22日）：
在老師指導(dǎo)下選擇參考書目、完成開題報(bào)告提綱。
第 3 周——第4 周（2015年12月23日----2016年01月04日）：
修改論文開題報(bào)告
第 4 周——第 7 周（2016年01月05日----2016 年02月01日）：
完成論文初稿
第 8 周——第 10 周（2016 年02月02日----2016年02月25日）：
修改論文初稿
第 10 周——第11周（2016年02月26日----2016年3月10日）：
完成論文二稿并修改第二稿
第 12 周——第13周（2016年3月11日----2016年3月22日）：
完成論文三稿并修改第三稿
第 14周——第15周（2016年3月23日----2016年4月08日）：
論文定稿并準(zhǔn)備答辯相關(guān)資料
三江學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）開題報(bào)告
題 目
股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)企業(yè)中的運(yùn)用研究
學(xué)號(hào)姓名
單敏芳B125023053
指導(dǎo)教師姓名
徐洪燦
提綱(3000字以上)：
1. 對(duì)指導(dǎo)教師下達(dá)的課題任務(wù)的學(xué)習(xí)與理解；
2. 閱讀文獻(xiàn)資料進(jìn)行調(diào)研的綜述；
3. 根據(jù)任務(wù)書的任務(wù)及文獻(xiàn)調(diào)研結(jié)果，初步擬定的執(zhí)行（實(shí)施）方案（含具體進(jìn)度計(jì)劃）。
一、選題背景和意義
隨著全球化經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也得到了迅速的發(fā)展。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和工業(yè)化進(jìn)程的不斷加速，當(dāng)前的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也面臨著嚴(yán)峻的壓力，并且競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，需要對(duì)企業(yè)制度進(jìn)行改革，來提升管理的需求。
當(dāng)前社會(huì)是一個(gè)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，擁有知識(shí)就等于擁有與他人競(jìng)爭(zhēng)的資本，所以企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的最主要核心主要來自于對(duì)人力資本的積累，并且企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)也已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人才的競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)前對(duì)人的潛能的開發(fā)也正在如火如荼的進(jìn)行，通過腦潛力的開發(fā)來為人們提供滿足目標(biāo)和達(dá)成目標(biāo)的需求，這就是企業(yè)中的激勵(lì)機(jī)制。良好的激勵(lì)機(jī)制可以為企業(yè)解決管理中的困難，受到有效激勵(lì)機(jī)制的人力資本可以為企業(yè)創(chuàng)造超出期限價(jià)值的增長(zhǎng)。
我國(guó)的中小企業(yè)長(zhǎng)期處于高管薪酬結(jié)合不合理的境地，缺乏薪酬與績(jī)效掛鉤的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，導(dǎo)致我國(guó)的高管激勵(lì)機(jī)制制度存在著一定的問題，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)相較于其他的資本市場(chǎng)存在著資源不充足現(xiàn)象的產(chǎn)生。目前，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制對(duì)于我國(guó)的中小企業(yè)發(fā)揮著重要的作用，成為公司治理結(jié)構(gòu)上重要的管理形式。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步成熟，人才競(jìng)爭(zhēng)的重要性日益突出，成為當(dāng)前企業(yè)發(fā)展過程中不可替代的資源，并且吸引了外企的建立，使得戰(zhàn)略性人才的重要性愈發(fā)突出。所以如何利用科學(xué)、系統(tǒng)的激勵(lì)機(jī)制，成為當(dāng)前企業(yè)重要的發(fā)展目標(biāo)和迫切的要求。
二、課題研究的基本內(nèi)容、重點(diǎn)難點(diǎn)及要解決的主要問題
（一）基本內(nèi)容
1．對(duì)當(dāng)前我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的現(xiàn)狀進(jìn)行分析。
2．企業(yè)在股權(quán)激勵(lì)機(jī)制運(yùn)行時(shí)所遇到的問題進(jìn)行研究。
3．針對(duì)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制存在的問題提出相應(yīng)的措施。
（二）重點(diǎn)難點(diǎn)
1．分析股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)企業(yè)運(yùn)用管理中所存在的主要問題
2．企業(yè)如何有效地對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行合理化管理提出一系列建議。
（三）要解決的主要問題及方法
1．現(xiàn)有資料和信息不足。
2．解決方法是積極到閱覽室、圖書館等有價(jià)值的位置查閱；學(xué)習(xí)研究，向指導(dǎo)老師請(qǐng)教。
3．結(jié)合自身企業(yè)的實(shí)際情況，分析企業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在企業(yè)管理中的重要性，逐漸完善課題。
三、寫作提綱
摘要
在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)機(jī)制問題受到了人們的廣泛關(guān)注。長(zhǎng)期以來，我國(guó)的中小企業(yè)存在著薪酬和績(jī)效嚴(yán)重脫節(jié)的情況，為了有效的解決這一矛盾，保障企業(yè)所有者的根本利益，為企業(yè)的發(fā)展提供動(dòng)力和源泉，充分解決企業(yè)的瓶頸問題，是當(dāng)前企業(yè)需要迫切考慮的問題。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)的發(fā)展過程中，已經(jīng)成為了成熟的激勵(lì)機(jī)制，并且有不少國(guó)家已經(jīng)對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制制度進(jìn)行嘗試，通過該項(xiàng)制度的形成，促進(jìn)了企業(yè)員工積極性的提高，進(jìn)一步的推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。需要企業(yè)對(duì)該項(xiàng)制度進(jìn)行全面的思考，以便能夠證明在企業(yè)實(shí)施中的可行性和有效性。
目錄
第一章 股權(quán)激勵(lì)機(jī)制概述
1.1股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的概念
1.2股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施對(duì)象
1.3股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的類型
1.3.1實(shí)股激勵(lì)
1.3.2期股激勵(lì)
1.3.3期權(quán)激勵(lì)
第二章 股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)企業(yè)中的運(yùn)用
2.1我國(guó)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的現(xiàn)狀
2.2股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)企業(yè)中的實(shí)踐
2.2.1期權(quán)激勵(lì)的實(shí)踐
2.2.2管理層收購(gòu)的實(shí)踐
第三章 影響股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的因素
3.1公司治理結(jié)構(gòu)不完善
3.2國(guó)家的行政行為影響了激勵(lì)機(jī)制
3.3證券市場(chǎng)的低效
3.4缺乏成熟的經(jīng)理人市場(chǎng)
3.5法律法規(guī)不完善給股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施造成了障礙
第四章 對(duì)我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的建議
4.1 完善公司治理結(jié)構(gòu)
4.2培養(yǎng)穩(wěn)定的資本市場(chǎng)
4.3建立健全的法律體系
4.4完善經(jīng)理人才市場(chǎng)
4.5完善外部監(jiān)督機(jī)制
結(jié)束語(yǔ)
企業(yè)員工是企業(yè)最活躍的因素，根據(jù)研究表明，在企業(yè)當(dāng)中運(yùn)用一般的管理形式對(duì)個(gè)體的能力發(fā)揮只能達(dá)到20%-30%，而發(fā)揮充分的激勵(lì)機(jī)制就能發(fā)揮80%-90%，高級(jí)經(jīng)理人員的好壞決定了企業(yè)員工管理職能的成敗，好的管理人員具備良好的管理能力，并且成為當(dāng)前市場(chǎng)上稀缺的資源，成為企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在企業(yè)中施行的過程，可以將企業(yè)員工的個(gè)人行為與企業(yè)效益建立在一起，為企業(yè)提供了緊密的聯(lián)系，可以促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，而不是將注意力集中在短期財(cái)務(wù)的基礎(chǔ)上，從而對(duì)傳統(tǒng)的薪酬制度進(jìn)行實(shí)行行為短期化傾向，另一方面也使經(jīng)歷人員成為企業(yè)的所有者，解決了長(zhǎng)期以來形成的“代理問題”。
通過對(duì)我國(guó)企業(yè)的發(fā)展歷程可以知道，我國(guó)的企業(yè)經(jīng)歷了從經(jīng)營(yíng)責(zé)任制、承包制到現(xiàn)代企業(yè)制度的幾個(gè)重要階段。在這個(gè)過程中，為了調(diào)動(dòng)企業(yè)員工和經(jīng)理人的積極性，先后采取了一系列的措施，在一定程度上激發(fā)了員工的積極性，但是由于激勵(lì)機(jī)制不足和經(jīng)營(yíng)者短期行為的暴露，所以需要通過這種形勢(shì)來進(jìn)行問題的解決。根據(jù)當(dāng)前的企業(yè)現(xiàn)狀來看，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是企業(yè)的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，在企業(yè)實(shí)行的過程中，可以降低企業(yè)代理的成本，激發(fā)經(jīng)營(yíng)者的敬業(yè)精神，改變公司的管理機(jī)制，對(duì)人力資源的狀況進(jìn)行改善，從而促進(jìn)公司效益的提高和企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
四、文獻(xiàn)綜述
美國(guó)律師凱爾索提出了兩要素理論，倡導(dǎo)建立資本主義所有權(quán)分散制度。讓所有人都可以既獲得勞動(dòng)收入，又可以獲得資本收入。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在西方社會(huì)被廣泛使用，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)機(jī)制所產(chǎn)生的重要影響，相關(guān)人員也進(jìn)行研究。股權(quán)激勵(lì)水平和企業(yè)的業(yè)績(jī)存在著一定的關(guān)系，通過研究表明，公司的經(jīng)理人實(shí)行股權(quán)激勵(lì)后，會(huì)提升公司的工作效益，給員工的薪酬也會(huì)更多。經(jīng)歷持有的期權(quán)數(shù)額較多和促進(jìn)企業(yè)效益的提高，股票的持有數(shù)與企業(yè)的業(yè)績(jī)之間存在著重要的聯(lián)系。
當(dāng)前，我國(guó)對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的研究還處于起步的階段，通過對(duì)我國(guó)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的企業(yè)進(jìn)行深入的探討，分析了我國(guó)現(xiàn)階段的期權(quán)計(jì)劃困難問題，并且制定出了計(jì)劃方案的流程，對(duì)企業(yè)進(jìn)行有效的實(shí)施。期權(quán)的激勵(lì)效應(yīng)是以企業(yè)的高效運(yùn)轉(zhuǎn)為主要前提，給股價(jià)的操縱提供了更多發(fā)展的空間，公司的高管人員通過對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的激勵(lì)活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了公司高管行為的短期化，推動(dòng)了股價(jià)的升高。由于國(guó)內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制研究的時(shí)間較晚，對(duì)于我國(guó)當(dāng)前不具備使用股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的問題是不成立的，股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)企業(yè)已經(jīng)運(yùn)用了三十多年了，也有許多成功的案例，并且也一直為股權(quán)激勵(lì)的實(shí)行創(chuàng)造了很多條件。相信隨著股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的不斷發(fā)展，一定會(huì)促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。
五、本課題的進(jìn)度安排
第1周—第2周（2015年12月08日---2015年12月22日）：
在老師指導(dǎo)下選擇參考書目，完成開題報(bào)告提綱。
第3周—第4周（2015年12月23日---2016年01月04日）：
修改論文開題報(bào)告
第4周—第7周（2016年01月05日---2016 年02月01日）：
完成論文初稿
第8周—第10周（2016 年02月02日---2016年02月25日）：
修改論文初稿
第10周—第11周（2016年02月26日---2016年3月10日）：
完成論文二稿并修改第二稿
第12周—第13周（2016年3月11日---2016年3月22日）：
完成論文三稿并修改第三稿
第14周—第15周（2016年3月23日---2016年4月08日）：
論文定稿并準(zhǔn)備答辯相關(guān)資料
六、參考文獻(xiàn)
[1]盧雄鷹. 中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)問題研究[D].華東師范大學(xué),2013.
[2]李雪斌. 股權(quán)激勵(lì)機(jī)理研究[D].財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所,2013.
[3]柴曼昕. A股上市公司高管股票期權(quán)激勵(lì)收入與價(jià)值創(chuàng)造關(guān)系研究[D].華南理工大學(xué),2013.
[4]王素娟. 基于企業(yè)成長(zhǎng)的中國(guó)上市公司高管薪酬結(jié)構(gòu)研究[D].山東大學(xué),2014.
[5]黃玉龍. 股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)高管薪酬契約實(shí)施效率影響的實(shí)證研究[D].中南大學(xué),2014.
[6]尹海霞. 中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系研究[D].杭州電子科技大學(xué),2014.
[7]雒晗. 上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué),2014.
[8]李明. 我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究[D].南京航空航天大學(xué),2012.
[9]吳征宇. 股權(quán)激勵(lì)與上市公司價(jià)值相關(guān)性研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué),2012.
[10]鄢嫣. 股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)房地產(chǎn)上市公司中的應(yīng)用問題研究[D].華東師范大學(xué),2011.
[11]Xiaoyan TENG,Yujing HE. Study of Effects of Equity Incentive in Gem Listed Company[J]. International Business and Management, 2014, 9 (2).
[12]Sarah Mcvay.Trading incentives to meet the analyst forecast[J].Review of Accounting Studies, 2006, 11 (4).
學(xué)生簽名：
2016 年 01 月04日
指導(dǎo)教師批閱意 見
該學(xué)生論文選題難度適中，與所學(xué)專業(yè)息息相關(guān)。參考文獻(xiàn)較為詳實(shí)，論文提綱與選題相符合，寫作進(jìn)度安排合理。同意根據(jù)此開題報(bào)告開始撰寫論文初稿。
指導(dǎo)教師簽名：
2016年01月 06日
三江學(xué)院
畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）外文資料翻譯
院 系 高職院
專 業(yè) 財(cái)務(wù)管理
學(xué)生姓名 單敏芳
班級(jí)學(xué)號(hào) B125023053
外文出處 Economic Review
附件：1.外文資料翻譯譯文（約3000漢字）；
2.外文資料原文（與課題相關(guān)的1萬(wàn)印刷符號(hào)左右）。
指導(dǎo)教師評(píng)語(yǔ)：
該生所選擇的外文資料與論文選題背景及意義吻合度較高，資料翻譯準(zhǔn)確，邏輯性強(qiáng)，學(xué)習(xí)態(tài)度端正，具有一定查閱外文文獻(xiàn)和翻譯的能力。
指導(dǎo)教師簽名：
2016年 1月 11日
The corporate equity incentive's mechanism and application in our country
(Journal of Economics and Finance[J]. Jie Pan. 2006)
Abstract: With the increasing number of joint-stock enterprises, in order to improve the economic efficiency of enterprises, many enterprises to adopt the equity incentive approach to encourage enthusiasm of the staff work, the equity incentive for employee motivation is a very effective incentive mechanism, however, it not a panacea, how to understand the incentive, by what principle to motivate allowed to play a greater role in the theoretical study of the equity incentive and practical research, made a number of corporate equity incentive mechanism and application in the enterprise.
Keywords: enterprise; equity; incentive; mechanism
First, the principle of equity incentive
Take for different needs of different groups of incentives, in the initial stage of the material needs of the people most effective incentive, with the continuous improvement of people's needs, material incentives cannot play a major role, which requires more advanced incentives. In traditional management, we often give rise to a manager for corporate short-term profits at the expense of long-term interests of enterprises, mainly because of salary or bonus relationship with short-term interests of corporate managers more closely; managers are more concerned with business the short-term benefits. But as the company's shareholders, not just short-term corporate profits, are more concerned with long-term development of enterprises, especially for those growing businesses, managers should pay more attention to long-term interests of enterprises, rather than short-term profits. Incentive for this contradiction, equity is an effective method. Mainly through equity incentive to let managers participate in the survival and development of enterprises in the past, so that managers become part of the business, so that managers through some form of capital to participate in the enterprise to master certain equity companies, this equity incentive It allows managers to bring the development of enterprises to enjoy a variety of benefits, and the corresponding bear certain economic risks. Through this incentive approach allows managers during business decisions, more attention to the long-term interests of enterprises, better able to bring economic benefits for the development of enterprises.
Second, the impact factors of incentive stock options
Each effective incentive requires certain conditions and circumstances, and only under certain circumstances and conditions, incentives to be able to achieve the desired results, as equity incentive to achieve the intended purpose also requires certain conditions. Establish the effectiveness and equity incentive managers to improve the market has a very large relationship managers to make business decisions in favor of long-term development, not only depends on the manager of internal factors, but also need some external factors. Affected by a variety of mechanisms, managers make decisions are the results of internal and external factors interact. Equity incentive is part of a variety of external factors that can play a good role, there are many other factors, such as: market selection mechanism, market evaluation mechanisms, control and restraint mechanisms, incentives and integrated policy and legal environment provided by the Government.
(A) Market Evaluation Mechanism
Equity incentive need to have an objective evaluation of effective market system, the lack of reasonable fair and efficient market evaluation mechanisms, it cannot be an effective manager's performance assessment and prospects for effective forecasting. Under excessive government intervention, the development of market distortion and unfair audit, the regulation of the market is very limited and cannot be predicted by the stock's prospects for the development of enterprises, so it is difficult to motivate people through equity incentives for managers, not let managers make the right decisions, equity incentives will only lose its proper incentives.
(Ii) Market selection mechanism
Choice is an important means to arouse people's enthusiasm. Also there must be a rational human talent selection mechanism on the market, so as to protect the value of having a manager. Managers through executive orders and other non-market instruments to determine the long-term is difficult to be consistent with the interests of shareholders, which will lead to difficult to play the role of incentive stock options, meaning equity incentive would be gone. By the talent market selection mechanism, better pick out the manager's long-term interests of shareholders, the market mechanism may also not meet the conditions of the managers were eliminated, personnel selection mechanism in this market, managers can improve enthusiasm for work, make more informed decisions for the development of enterprises.
(C) control and restraint mechanisms
Control mechanism and with a reasonable incentive mechanism to be able to make incentives play a role, these control mechanisms are mainly bound to set limits for the manager's behavior, anti make outrageous decisions than managers. Managers’ person's control can allow enterprises to better development. For equity incentive and restraint mechanisms must meet the good, so that both the effective cooperation to be able to allow enterprises to better development.
(D) Comprehensive incentive mechanisms
An effective implementation of the incentive method requires some other appropriate supporting incentives, while equity incentive, but also with a number of other incentives, such as improving the working environment, to solve the difficult problem of their children to school, personal training opportunities for promotion, etc. Wait. With such a reasonable match to be able to make an equity incentive to play the role of its application, since the company is in the background, a different environment, so each company according to their actual situation with reasonable incentives.
(E) Environmental policy
Government service as a business person, it is not the producer of the product, it is a participant in the market, its main duty is to provide enterprises with relevant laws and regulations and management systems and other services, for the development of enterprises to create a fair and reasonable development environment.
Third, some problems exist in equity incentive
Equity incentives need to play a number of other conditions, with certain complexity, there will be some problems in the process of excitation by our country's corporate research and found the following problems in the equity incentives:
(A) "Internal" control exists
For listed companies really control are not always the shareholders, but the company's executives or managers who actually, which for the equity incentive planted some problems, most of our listed companies are state-owned enterprises from the transition from national accounting shares proportion higher. For some shareholders, the functions of the shareholders' meeting does not function effectively, shareholders cannot control a lot of the development of enterprises, and in this context the implementation of equity incentive, will often result in managers motivate managers themselves, such incentives cannot be function well, it will be abused by the company's management, which for the abuse of the right managers and decision-making cannot meet the long-term interests of the company laid a certain risk. For the internal control of the company's equity incentive not only not achieve the desired effect, the opposite will play a negative role, before the implementation of equity incentive, management will deliberately reduce the company's share price, we have to get more revenue, in the equity incentive after the addition, some companies that will suppress the release of benefits, and thus obtain greater benefits for some serious insider control of enterprises will take the cost of making a false report to conceal profits and costs in order to achieve the purpose of obtaining a huge return on equity. This action seriously damages the development of enterprises. So for the internal control of enterprises, equity incentives must be adjusted before we can get better as expected.
(Ii) capital market environment is not yet fully mature
Due to the late start of China's market economy, there are still some problems, which is the capital market environment is not a perfect performance. At present, China's capital market, a lack of authoritative information manufacturer for reflected in the market price of the stock is not real demand, often the result of other factors induce people focus too much on the stock price, not on business the benefits, while the indices for assessing enterprise organization is very small, such information cannot be effectively communicated to consumers, which resulted in the market price of the stock fluctuated, the capital market for the company's stock trading change became mainly speculative financial transactions in the capital market is not strong degree of effectiveness of the current situation, the implementation of corporate equity incentive system often cannot achieve the desired effect. The implementation of equity incentive system in our country, we need to further improve our capital market by the allocation to a market allocation policy, so that the share price reflects the real situation of enterprises, the only way to show the role of incentive stock options, in order to achieve the desired effect of incentive stock options.
Fourth, the countermeasures and suggestions
Perfection (a) Corporate Governance
Corporate governance structure for the company's development has a very important role, it is the role of the equity incentive an important prerequisite, while equity incentive is corporate governance is an important component. With the improvement of market-oriented incentives and international market competition, China's many state-owned enterprises should intensify reform, the establishment of modern enterprise system and improve the corporate governance structure, truly diversified ownership structure, through such reforms, allowing equity incentive role play better. For carrying out the restructuring of state-owned enterprises, we should strengthen the rights of the company's board of directors, dilute the "internal" control the situation, by improving the environment of the company, so that the role of equity incentive to get better play, let the company issued equity incentive in real play its due role.
(B) Establish the healthy development of advanced, regulated capital markets businesses.
A standardized and effective capital markets to establish and improve the play of equity incentives for having great significance, to establish a standardized capital market is conducive to transfer to the market a real capital needs information to make money on the capital market to obtain reasonable use, so that real-life role of capital to be more effective play. Establish a standardized, efficient capital market mechanism, improve the equity incentive allows better play. Establish a standardized capital market need to play an active and leading role in the government, accelerate the construction of the capital market, strengthen information disclosure, combating backroom deals and manipulative practices, strengthen supervision, to break the law should be strictly deal with. The company's stock price can truly reflect its business information and the operator's operating results.
(iii) Establish and improve relevant laws and regulations
At present, our business manager of the equity incentive mainly through the following channels to achieve, by issuing new shares and retained or recycling company stock to achieve, stimulate this equity has a very important question of law, internal company managers get shares in the capital market cannot be effective trading, which caused great losses to the manager's income, equity income managers in order to achieve often only be traded within the company, which gives insiders brought some interest, while the manager's return brought some losses, but this seems to be fair incentive to lose because of the laws and regulations fair, which need to establish and improve relevant laws and regulations, the real manager's income, so that incentive stock options the role of real play.
V. Summary
Equity play incentives need to have some basic conditions. Let the boot manager of equity incentive human behavior. For shareholders, the equity incentive must be taken in accordance with the actual situation of their company, understand the company's mode of operation, with a reasonable way to meet other incenti
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