跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資.ppt

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第五章 跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資,第一節(jié) 跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資 第二節(jié) 跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資和國(guó)際貿(mào)易 第三節(jié) 跨國(guó)公司的有關(guān)理論,第一節(jié) 跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資,一、跨國(guó)公司 二、對(duì)外直接投資,一、跨國(guó)公司,㈠定義：主要是指某個(gè)國(guó)家的壟斷企業(yè)，以本國(guó)為基地，通過對(duì)外直接投資、轉(zhuǎn)讓技術(shù)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，在國(guó)外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或控制當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)使之成為子公司，從事國(guó)際化生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的壟斷企業(yè)。,1、跨國(guó)公司應(yīng)具備以下三要素： P104 第一，跨國(guó)公司必須是一個(gè)經(jīng)營(yíng)實(shí)體，組成這個(gè)企業(yè)的實(shí)體在兩個(gè)或兩個(gè)以上的國(guó)家內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù) ； 第二，這種公司有一個(gè)中央決策體系，因而具有共同的政策和統(tǒng)一的可能反映企業(yè)的全球戰(zhàn)略目標(biāo)； 第三，這種公司的各個(gè)實(shí)體分享資源、信息以及分擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。,一、跨國(guó)公司,2、理解跨國(guó)公司，應(yīng)掌握一下幾點(diǎn)： ⑴它是一個(gè)國(guó)家設(shè)立總部，通過對(duì)外直接投資在多個(gè)國(guó)家設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或子公司的企業(yè)系統(tǒng)。 ⑵它的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略具有全球性，即在作出生產(chǎn)、銷售和開發(fā)等重大決策時(shí)，務(wù)必考慮或服從全球活動(dòng)的需要。 ⑶它是生產(chǎn)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)在全球范圍展開的結(jié)果，是與現(xiàn)代生產(chǎn)條件相適應(yīng)的。,一、跨國(guó)公司,㈡跨國(guó)公司的產(chǎn)生與發(fā)展 1、跨國(guó)公司的產(chǎn)生與初步發(fā)展（19世紀(jì)末—1913年） 19世紀(jì)末20世紀(jì)初，資本主義進(jìn)入壟斷階段，資本輸出大大發(fā)展起來。當(dāng)時(shí)，發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的某些大型企業(yè)通過對(duì)外直接投資，在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)和子公司，開始跨國(guó)性經(jīng)營(yíng)。例如，美國(guó)的勝家縫紉機(jī)器公司、威斯汀豪斯電氣公司、愛迪生電器公司、瑞士的雀巢公司、英國(guó)的帝國(guó)化學(xué)公司等都先后在國(guó)外活動(dòng)。,一、跨國(guó)公司,2、兩次世界大戰(zhàn)期間跨國(guó)公司的發(fā)展（1914-1945年） 兩次世界大戰(zhàn)期間跨國(guó)公司緩慢發(fā)展，對(duì)外投資數(shù)額徘徊不前。 在此期間，對(duì)外投資在世界范圍內(nèi)的發(fā)展極不平衡。 兩次大戰(zhàn)期間，大部分向外擴(kuò)張的跨國(guó)公司屬于技術(shù)先進(jìn)的新興工業(yè)，或者是生產(chǎn)大規(guī)模消費(fèi)產(chǎn)品的企業(yè) 。,一、跨國(guó)公司,3、第二次世界大戰(zhàn)后跨國(guó)公司的發(fā)展（1945年至今） ⑴第一階段：“二戰(zhàn)”后初期至20世紀(jì)60年代末 這一階段的顯著特點(diǎn)是，跨國(guó)公司對(duì)外直接投資在“二戰(zhàn)”后初期具有恢復(fù)性質(zhì)，隨后得到迅速發(fā)展，美國(guó)跨國(guó)公司在其中居主導(dǎo)地位。 1945年，主要資本主義國(guó)家對(duì)外直接投資總額為200億美元，其中美國(guó)占42%，到1967年，對(duì)外直接投資總額達(dá)1050億美元，其中美國(guó)占50.5%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1956年世界最大的200家跨國(guó)公司中，美國(guó)有144家，占79%以上。,一、跨國(guó)公司,⑵第二階段：20世紀(jì)70年代初至80年代末 這一階段，國(guó)際直接投資規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，西歐和日本的經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)，美國(guó)跨國(guó)公司的地位相對(duì)受到削弱，國(guó)際直接投資格局逐步向多極化方向發(fā)展。,一、跨國(guó)公司,⑶第三階段：20世紀(jì)90年代初至今 這一階段的特征是，對(duì)外直接投資持續(xù)大幅度增長(zhǎng)，跨國(guó)公司數(shù)目空前增加，在全球一體化時(shí)代獲得長(zhǎng)足發(fā)展。 據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2004年全球有7.3萬家跨國(guó)公司，年銷售額超過14億美元，近乎是全球出口的兩倍。但是跨國(guó)公司的地區(qū)和行業(yè)分布很不平衡，主要集中在美國(guó)、歐盟與日本，這些公司一半以上是集中在電氣和電子設(shè)備、汽車以及石油勘探與分銷行業(yè)。,一、跨國(guó)公司,,⑷跨國(guó)公司迅速發(fā)展的重要原因 ①資本高度集中、壟斷和追求更高的利潤(rùn)是推動(dòng)跨國(guó)公司向外擴(kuò)張的根本原因 ②科學(xué)技術(shù)革命為跨國(guó)公司向外擴(kuò)張?zhí)峁┝擞欣麠l件,一、跨國(guó)公司,③主要發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的激烈爭(zhēng)奪推動(dòng)了跨國(guó)公司的迅速發(fā)展 ④各國(guó)政府對(duì)跨國(guó)公司發(fā)展的大力扶持與鼓勵(lì) ⑤跨國(guó)銀行的發(fā)展為跨國(guó)公司發(fā)展提供資金支持,一、跨國(guó)公司,㈢跨國(guó)公司的特點(diǎn)與經(jīng)營(yíng)策略 P105-108 1、圍繞企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，制定全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 2、追求最大利潤(rùn)，建立產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈 3、根據(jù)全球發(fā)展趨勢(shì)，不斷提高應(yīng)變能力 4、占領(lǐng)高技術(shù)領(lǐng)域陣地，控制技術(shù)創(chuàng)新制高點(diǎn) 5、組建國(guó)際戰(zhàn)略聯(lián)盟，形成跨國(guó)公司新生力量,一、跨國(guó)公司,㈣跨國(guó)公司的組織類型 1、根據(jù)不同的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略劃分 P108-109 ⑴多國(guó)公司 ⑵環(huán)球公司 ⑶國(guó)際公司 ⑷“越國(guó)”公司,一、跨國(guó)公司,2、按經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目分類 ⑴資源開發(fā)型跨國(guó)公司 資源開發(fā)型跨國(guó)公司以獲得母國(guó)所短缺的各種資源和原材料為目的，對(duì)外直接投資主要涉及種植業(yè)、采礦業(yè)、石油業(yè)和鐵路等領(lǐng)域。這類公司是跨國(guó)公司早期積累時(shí)經(jīng)常采用的形式 。 目前，資源開發(fā)型跨國(guó)公司仍集中于采礦業(yè)和石油開采業(yè)，如著名?？松?美孚公司（Exxon-Mobil）、英荷殼牌公司（Royal Dutch Shell）。,一、跨國(guó)公司,⑵加工制造型跨國(guó)公司 加工制造型跨國(guó)公司主要從事機(jī)器設(shè)備制造和零配件中間產(chǎn)品的加工業(yè)務(wù)，以鞏固和擴(kuò)大市場(chǎng)份額為主要目的。這類公司以生產(chǎn)加工為主，進(jìn)口大量投入品生產(chǎn)各種消費(fèi)品供應(yīng)東道國(guó)或附近市場(chǎng)或者對(duì)原材料進(jìn)行加工后再出口。 日本本田汽車公司（General Motors）作為世界上最大的汽車制造公司，是制造業(yè)跨國(guó)公司的典型代表。,一、跨國(guó)公司,⑶服務(wù)提供型跨國(guó)公司 服務(wù)提供型跨國(guó)公司主要是指向國(guó)際市場(chǎng)提供技術(shù)、管理、信息、咨詢、法律服務(wù)以及營(yíng)銷技能等無形產(chǎn)品的公司。這類公司包括跨國(guó)銀行、保險(xiǎn)公司、咨詢公司、律師事務(wù)所以及注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所等。,一、跨國(guó)公司,3、按經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)分類 ⑴橫向型跨國(guó)公司：是指母公司和各分支機(jī)構(gòu)從事同一種產(chǎn)品的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的公司。 這類跨國(guó)公司的特點(diǎn)是母子公司之間在公司內(nèi)部相互轉(zhuǎn)移生產(chǎn)技術(shù)、營(yíng)銷訣竅和商標(biāo)專利等無形資產(chǎn)，有利于增強(qiáng)各自的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與公司的整體優(yōu)勢(shì)、減少交易成本，從而形成強(qiáng)大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。,一、跨國(guó)公司,⑵垂直型跨國(guó)公司：是指母公司和各分支機(jī)構(gòu)之間實(shí)行縱向一體化專業(yè)分工的公司。 縱向一體化專業(yè)分工又有兩種具體形式：一是指母子公司生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)不同行業(yè)的相互關(guān)聯(lián)產(chǎn)品，如自然資源的勘探、開發(fā)、提煉、加工制造與市場(chǎng)銷售等；二是指母子公司生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)同行業(yè)不同加工程序和工藝階段的產(chǎn)品，如專業(yè)化分工程度較高的汽車行業(yè)與電子行業(yè)等的關(guān)聯(lián)產(chǎn)品。,一、跨國(guó)公司,這類公司的特點(diǎn)是全球生產(chǎn)的專業(yè)化分工與協(xié)作程度高，各個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)緊密相扣，便于公司按照全球戰(zhàn)略發(fā)揮各子公司的優(yōu)勢(shì)；而且由于專業(yè)化分工，每個(gè)子公司只負(fù)責(zé)生產(chǎn)一種或少數(shù)幾種零部件，有利于實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、大規(guī)模生產(chǎn)，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。,一、跨國(guó)公司,⑶混合型跨國(guó)公司：是指母公司和各分支機(jī)構(gòu)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)互不關(guān)聯(lián)產(chǎn)品的公司。 混合型跨國(guó)公司是企業(yè)在世界范圍內(nèi)實(shí)行多樣化經(jīng)營(yíng)的結(jié)果，它將沒有聯(lián)系的各種產(chǎn)品及其相關(guān)行業(yè)組合起來，加強(qiáng)了生產(chǎn)與資本的集中，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效果明顯；同時(shí)，跨行業(yè)非相關(guān)產(chǎn)品的多樣化經(jīng)營(yíng)能有效地分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。,一、跨國(guó)公司,二、對(duì)外直接投資,國(guó)際資本移動(dòng)：是指資本通過跨國(guó)公司從一個(gè)國(guó)家或地區(qū)向別的國(guó)家或地區(qū)轉(zhuǎn)移，進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或金融等服務(wù)方面的投資或投機(jī)活動(dòng)。 國(guó)際資本移動(dòng)有不同的表現(xiàn)形式，按投資主體不同，可分為私人國(guó)際投資與政府國(guó)際投資；按投資期限的長(zhǎng)短，可分為長(zhǎng)期資本移動(dòng)和短期資本移動(dòng)；按投資者的管理權(quán)限，可分為對(duì)外直接投資和對(duì)外間接投資。,二、對(duì)外直接投資,㈠定義：對(duì)外直接投資（Foreign Direct Investment，F(xiàn)DI）是指一國(guó)的自然人、法人或其他經(jīng)濟(jì)組織單獨(dú)或共同出資，在其他國(guó)家的境內(nèi)創(chuàng)立新企業(yè)，或增加資本擴(kuò)展原有企業(yè)，或收購(gòu)現(xiàn)有企業(yè)，并且擁有有效管理控制權(quán)的投資行為 ，也稱為外國(guó)直接投資或國(guó)際直接投資。 一般認(rèn)為對(duì)外直接投資是一國(guó)投資者為取得國(guó)外企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理上的有效控制權(quán)而輸出資本、設(shè)備、技術(shù)和管理機(jī)能等無形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)行為。,㈡外直接投資的基本特點(diǎn) 1、對(duì)外直接投資是一種“真實(shí)”的資本移動(dòng) 對(duì)外直接投資不一定總有資本移動(dòng)，因?yàn)橹苯油顿Y在不少情況下開始并不發(fā)生資本在國(guó)際間的移動(dòng)。例如，國(guó)外投資者利用其無形資產(chǎn)（技術(shù)知識(shí)、經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)則、商標(biāo)和銷售渠道等）作為投資，而在東道國(guó)的資本市場(chǎng)上籌集相應(yīng)的資金來創(chuàng)辦企業(yè)。一旦企業(yè)盈利，則可利用該企業(yè)的利潤(rùn)進(jìn)行再投資。,二、對(duì)外直接投資,2、對(duì)外直接投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比較大 ⑴對(duì)外直接投資周期長(zhǎng)、資本流動(dòng)性差，一旦發(fā)生東道國(guó)政局不穩(wěn)定或政策變化，投資者很可能收不回投資。 ⑵對(duì)外直接投資未來收益的不確定性使得投資者經(jīng)常遇到匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而又無法采取有效的避險(xiǎn)措施。 ⑶投資者直接參加經(jīng)營(yíng)管理，便于管理、控制，并且有利于改善出口商品結(jié)構(gòu)，但是，這種直接管理有可能引起文化、社會(huì)意識(shí)上的沖撞，甚至因此發(fā)生勞資糾紛，從而影響投資收益。,二、對(duì)外直接投資,3、對(duì)外直接投資帶動(dòng)了技術(shù)出口和管理經(jīng)驗(yàn)的傳播 對(duì)外直接投資參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，因而可以帶動(dòng)投資國(guó)的技術(shù)出口。對(duì)投資接受國(guó)來說，對(duì)外直接投資有利于促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，因而引進(jìn)了先進(jìn)的管理技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)，有利于提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。 例：2010年中國(guó)累計(jì)吸收外資1057．4億美元，同比增長(zhǎng)17．4%，首次突破千億美元。,二、對(duì)外直接投資,㈢主要形式 1、新設(shè)投資（“綠地投資” ） ⑴定義：指直接在目標(biāo)國(guó)家（東道國(guó)）投資建立新的企業(yè)，從而形成新的經(jīng)營(yíng)單位或新的生產(chǎn)能力。 P109,二、對(duì)外直接投資,⑵優(yōu)點(diǎn) 一是起始投資規(guī)模較小、周期長(zhǎng)且容易控制，一旦時(shí)機(jī)成熟就可以進(jìn)入大規(guī)模擴(kuò)張階段。 二是投資者能在較大程度上把握其風(fēng)險(xiǎn)性，并能在較大程度上掌握項(xiàng)目策劃各個(gè)方面的主動(dòng)性。 ⑶缺點(diǎn)：需要大量的籌建工作，建設(shè)周期長(zhǎng)、速度慢、靈活性差，整體投資風(fēng)險(xiǎn)較大。,二、對(duì)外直接投資,2、并購(gòu)（企業(yè)兼并和收購(gòu)）：是指是一家企業(yè)或若干家企業(yè)對(duì)其他企業(yè)的股東權(quán)益之特定歸屬權(quán)（企業(yè)產(chǎn)權(quán)）進(jìn)行重組的自主性商業(yè)活動(dòng)。 兼并(Merge)指公司的吸收合并，即一公司將其他一個(gè)或數(shù)個(gè)公司并入本公司，使其失去法人資格的行為。是企業(yè)變更、終止的方式之一，也是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勝劣汰的正常現(xiàn)象。,二、對(duì)外直接投資,收購(gòu)(Acquisition)意為獲取，即一個(gè)企業(yè)通過購(gòu)買其他企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)該公司企業(yè)的實(shí)際控制的行為。 從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度而言，企業(yè)兼并和收購(gòu)的經(jīng)濟(jì)意義是一致的，即都使市場(chǎng)力量、市場(chǎng)份額和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也產(chǎn)生相同的效益，因?yàn)槠髽I(yè)產(chǎn)權(quán)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)最終都控制在一個(gè)法人手中。 正是在這個(gè)意義上，西方國(guó)家通過把Mergers和Acquisition連在一起，統(tǒng)稱M&A。,二、對(duì)外直接投資,⑴跨國(guó)并購(gòu)： 是指跨國(guó)公司等國(guó)際投資主體通過一定的程序和渠道，并依照東道國(guó)法律取得東道國(guó)現(xiàn)有企業(yè)的全部或部分資產(chǎn)所有權(quán)的行為。,二、對(duì)外直接投資,⑵優(yōu)點(diǎn) ①可以節(jié)約時(shí)間，降低進(jìn)入成本，迅速進(jìn)入東道國(guó)企業(yè)所在行業(yè)和市場(chǎng)； ②消除爭(zhēng)奪市場(chǎng)和資源的對(duì)手，獲得所有權(quán)資產(chǎn)并擴(kuò)大市場(chǎng)份額； ③便于擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)； ④并購(gòu)引起的報(bào)復(fù)可能性小 ⑤廉價(jià)購(gòu)買資產(chǎn),二、對(duì)外直接投資,⑶缺點(diǎn) ①目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估問題 ◆不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有不同的報(bào)表要求和透明度要求 ◆對(duì)目標(biāo)企業(yè)的潛力預(yù)測(cè)和遠(yuǎn)期估算困難 ◆對(duì)目標(biāo)企業(yè)的無形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估困難,二、對(duì)外直接投資,②企業(yè)規(guī)模和地點(diǎn)上的制約 ③較易受到東道國(guó)各方的抵觸 ④由于文化差異導(dǎo)致并購(gòu)后的整合困難,二、對(duì)外直接投資,⑷跨國(guó)并購(gòu)主要類型 ①按跨國(guó)并購(gòu)雙方的行業(yè)關(guān)系劃分 橫向跨國(guó)并購(gòu)是指兩個(gè)以上國(guó)家生產(chǎn)或銷售相同或相似產(chǎn)品的企業(yè)之間的并購(gòu)。其目的是擴(kuò)大世界市場(chǎng)的份額，增加企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，直至獲得世界壟斷地位，以攫取高額壟斷利潤(rùn)。,二、對(duì)外直接投資,縱向跨國(guó)并購(gòu)是指兩個(gè)以上國(guó)家處于生產(chǎn)同一或相似產(chǎn)品但又處于不同生產(chǎn)階段的企業(yè)之間的并購(gòu)。其目的通常是為了穩(wěn)定和擴(kuò)大原材料的供應(yīng)來源或產(chǎn)品的銷售渠道，從而減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的原材料供應(yīng)或產(chǎn)品的銷售。 例如：中國(guó)化工進(jìn)出口公司出資1億500萬美元收購(gòu)了阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)的部分天然氣資源。,二、對(duì)外直接投資,混合跨國(guó)并購(gòu)是指兩個(gè)以上國(guó)家處于不同行業(yè)的企業(yè)之間的并購(gòu)。其目的是為了實(shí)現(xiàn)全球發(fā)展戰(zhàn)略和多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，減少單一行業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)在世界市場(chǎng)上的整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。,二、對(duì)外直接投資,②從并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)是否接觸劃分 直接并購(gòu)指并購(gòu)企業(yè)根據(jù)自己的戰(zhàn)略規(guī)劃直接向目標(biāo)企業(yè)提出所有權(quán)要求，或者目標(biāo)企業(yè)因經(jīng)營(yíng)不善以及遇到難以克服的困難而向并購(gòu)企業(yè)主動(dòng)提出轉(zhuǎn)讓所有權(quán)，并經(jīng)雙方磋商達(dá)成協(xié)議，完成所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。 間接并購(gòu)是指并購(gòu)企業(yè)在沒有向目標(biāo)企業(yè)發(fā)出并購(gòu)請(qǐng)求的情況下，通過在證券市場(chǎng)收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的股票取得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)。,二、對(duì)外直接投資,⑸跨國(guó)并購(gòu)的主要特征 ①跨國(guó)并購(gòu)多發(fā)生在大型跨國(guó)公司之間，并購(gòu)交易金額巨大。 上世紀(jì)90年代以來，發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的并購(gòu)規(guī)模日益增大，并購(gòu)金額連創(chuàng)新高，誕生了許多超大型跨國(guó)公司。比如1998年德國(guó)的戴姆勒-奔馳公司和美國(guó)的克萊斯勒公司合并，成立戴姆勒－克萊斯勒汽車公司。新公司的市場(chǎng)資本額在世界汽車業(yè)中名列第二。又如1999年1月15日，英國(guó)沃達(dá)豐移動(dòng)電話公司宣布與美國(guó)空中火炬公司合并成立沃達(dá)豐空中火炬公司，新公司成為世界最大的移動(dòng)電話公司。,二、對(duì)外直接投資,②水平并購(gòu)為主 上世紀(jì)90年代以來的跨國(guó)并購(gòu)主要是水平（橫向）并購(gòu)，其比重穩(wěn)步上升，約占跨國(guó)并購(gòu)總價(jià)值的70%。無論在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域還是新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，水平并購(gòu)都占主導(dǎo)地位。 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的水平并購(gòu)主要是為了減少過剩的生產(chǎn)能力，提高技術(shù)創(chuàng)新的能力，以取得行業(yè)領(lǐng)先地位。 新興產(chǎn)業(yè)的水平并購(gòu)是為了增強(qiáng)實(shí)體規(guī)模，提高科技研發(fā)能力，確立技術(shù)上的領(lǐng)先地位。,二、對(duì)外直接投資,③股本互換成為大型并購(gòu)普遍采用的融資方式 通過股本互換實(shí)現(xiàn)跨國(guó)并購(gòu)是金融服務(wù)貿(mào)易自由化的產(chǎn)物。 換股方式對(duì)于并購(gòu)方企業(yè)來說，既可以解決企業(yè)籌資難的問題，又可以避免由于債務(wù)過多、利息負(fù)擔(dān)過重而對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況造成的不良影響。對(duì)于被并購(gòu)企業(yè)來說，換股交易可以避免現(xiàn)金交易造成的納稅問題，又可以分享新企業(yè)繼續(xù)成長(zhǎng)的好處，還可以享受股市走強(qiáng)帶來的股價(jià)上漲的收益。,二、對(duì)外直接投資,④跨國(guó)并購(gòu)集中在北美和歐盟等發(fā)達(dá)國(guó)家 P111 ⑤戰(zhàn)略性并購(gòu)占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，惡意并購(gòu)減少 90年代以來的跨國(guó)并購(gòu)主要是企業(yè)出自長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的考慮，并購(gòu)協(xié)議也是經(jīng)過當(dāng)事人雙方謹(jǐn)慎選擇、長(zhǎng)時(shí)間接觸、耐心協(xié)商之后達(dá)成的。因此，惡意收購(gòu)案件明顯減少。,二、對(duì)外直接投資,第二節(jié) 跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資和國(guó)際貿(mào)易,第二次世界大戰(zhàn)后，在跨國(guó)公司發(fā)展的同時(shí)，國(guó)際貿(mào)易的總量也迅速增加。1950年世界出口貿(mào)易額為607億美元， 1988年增長(zhǎng)到29474億美元，2003年增長(zhǎng)到77650億美元。國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)速度超過了世界生產(chǎn)的增長(zhǎng)速度。在整個(gè)國(guó)際貿(mào)易中，約有3/5與跨國(guó)公司有密切關(guān)系，其中約1/3是各跨國(guó)公司系統(tǒng)內(nèi)部母公司與子公司之間，或各子公司相互之間的貿(mào)易。,一、跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資發(fā)展變化對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響,㈠促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng) 跨國(guó)公司的發(fā)展使國(guó)際間的貿(mào)易量增大了，這主要是由于跨國(guó)公司到國(guó)外建立子公司進(jìn)行生產(chǎn)，需要由母國(guó)為其供應(yīng)機(jī)器設(shè)備、某些原材料或零部件。在子公司生產(chǎn)的產(chǎn)品，除在東道國(guó)就地銷售外，還可以出口到鄰近國(guó)家，甚至向母國(guó)市場(chǎng)返銷。,㈡促進(jìn)了國(guó)際技術(shù)貿(mào)易的發(fā)展 跨國(guó)公司是國(guó)際技術(shù)貿(mào)易中最活躍、最有影響力的因子。21世紀(jì)初，國(guó)際技術(shù)貿(mào)易額上升到5000億美元左右。以技術(shù)貿(mào)易順差的最大國(guó)美國(guó)為例，在技術(shù)貿(mào)易的專利和專有技術(shù)使用費(fèi)收入中，跨國(guó)公司占85%?？鐕?guó)公司控制了資本主義世界工藝研制的80%、生產(chǎn)技術(shù)的90%，國(guó)際技術(shù)貿(mào)易的75%以上是與跨國(guó)公司有關(guān)的技術(shù)轉(zhuǎn)讓。,一、跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資發(fā)展變化對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響,1、技術(shù)轉(zhuǎn)讓的形式 ⑴由母國(guó)向國(guó)外子公司進(jìn)行技術(shù)轉(zhuǎn)讓 母公司通常只是將部分技術(shù)轉(zhuǎn)讓給國(guó)外的子公司，關(guān)鍵技術(shù)仍由自己控制。這樣，既可以保持母公司對(duì)技術(shù)的壟斷權(quán)，也可以通過向子公司出售技術(shù)和工藝獲得收益，增加利潤(rùn)。,一、跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資發(fā)展變化對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響,⑵通過技術(shù)許可貿(mào)易向外轉(zhuǎn)讓技術(shù) 技術(shù)許可貿(mào)易包括技術(shù)專利使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓、專有技術(shù)的轉(zhuǎn)讓、商標(biāo)使用權(quán)的買賣等。 ⑶向合資合作企業(yè)轉(zhuǎn)讓技術(shù) 以這樣的方式轉(zhuǎn)讓技術(shù)，一方面可以獲得技術(shù)使用費(fèi)收入，另一方面可以從合資合作企業(yè)的盈利中獲得分成。,一、跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資發(fā)展變化對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響,2、跨國(guó)公司進(jìn)行國(guó)際技術(shù)貿(mào)易的原因 ⑴跨國(guó)公司競(jìng)爭(zhēng)的需要 跨國(guó)公司為了在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中保持自己的地位，擴(kuò)大自己的份額，需要不斷地進(jìn)行科學(xué)技術(shù)研究，不斷地推出新產(chǎn)品。,一、跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資發(fā)展變化對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響,⑵跨國(guó)公司內(nèi)部技術(shù)轉(zhuǎn)讓的需要 因?yàn)榭鐕?guó)公司母公司同子公司是利益相聯(lián)體，它希望子公司在同東道國(guó)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得勝利，為此，它必須用自己的技術(shù)武裝它的子公司。,一、跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資發(fā)展變化對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響,⑶跨國(guó)公司建立戰(zhàn)略聯(lián)盟及獲得技術(shù)聯(lián)系的需要 建立聯(lián)盟的目的是為了降低研究與開發(fā)成本，減少風(fēng)險(xiǎn)，加快科技開發(fā)速度。為了建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，自然會(huì)在聯(lián)盟之間進(jìn)行技術(shù)轉(zhuǎn)讓以達(dá)到互利的目的。 技術(shù)聯(lián)系是指不涉及股權(quán)的合同關(guān)系，它也是智力資源擴(kuò)散的重要渠道?？鐕?guó)公司的子公司同東道國(guó)的一些企業(yè)，特別是向它們提供零部件、原料和服務(wù)的企業(yè)，常常有很強(qiáng)的聯(lián)系紐帶。,一、跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資發(fā)展變化對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響,⑷知識(shí)本身的溢出效應(yīng)和外在性 擴(kuò)散的渠道：掌握了技術(shù)訣竅的科技人員和工人從子公司流動(dòng)到不屬于該跨國(guó)公司系統(tǒng)的企業(yè)； 東道國(guó)企業(yè)通過許可方式從跨國(guó)公司子公司獲得知識(shí)訣竅和技術(shù)； 跨國(guó)公司在東道國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)引發(fā)當(dāng)?shù)毓静扇「鞣N手段和途徑借鑒、挖掘與竊取跨國(guó)公司的技術(shù)。,一、跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資發(fā)展變化對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響,㈢推動(dòng)了世界服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展 20世紀(jì)70年代初，服務(wù)業(yè)吸引的外資僅占全球?qū)ν庵苯油顿Y存量的1/4，到了90年代，這一比重上升至50%左右，而2002年服務(wù)業(yè)吸引外資成為主體，達(dá)到60%。,一、跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資發(fā)展變化對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響,服務(wù)業(yè)吸引外資的行業(yè)分布比較集中，其中金融、運(yùn)輸、通信、貿(mào)易以及包括基于IT技術(shù)的公司服務(wù)在內(nèi)的商業(yè)服務(wù)占據(jù)了服務(wù)業(yè)吸引外資的主要地位。 跨國(guó)并購(gòu)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)也愈加明顯。20世紀(jì)80年代末，服務(wù)業(yè)的并購(gòu)在跨國(guó)并購(gòu)中所占比重不到40%，而到2004年，服務(wù)業(yè)的并購(gòu)占跨國(guó)并購(gòu)總值的63%。,一、跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資發(fā)展變化對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響,㈣推動(dòng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，促進(jìn)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 P121 ㈤促進(jìn)生產(chǎn)要素的全球性流動(dòng)和資源的優(yōu)化配置 P122 ㈥推動(dòng)貿(mào)易規(guī)則的建立和完善，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的規(guī)范有序進(jìn)行 P123,一、跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資發(fā)展變化對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響,㈦加強(qiáng)了國(guó)際貿(mào)易的壟斷 1、壟斷程度 據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議秘書處的估計(jì)，20世紀(jì)70年代以來，跨國(guó)公司的貿(mào)易在世界貿(mào)易中所占的份額不斷在上升，從50%一直上升到現(xiàn)今的80%。 世界貿(mào)易絕大部分是由跨國(guó)公司來進(jìn)行的?？鐕?guó)公司的發(fā)展使得國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域的壟斷和競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。,一、跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資發(fā)展變化對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響,⑴跨國(guó)公司實(shí)力雄厚，規(guī)模巨大，往往幾個(gè)大的跨過公司就形成某一行業(yè)的壟斷。 ⑵跨國(guó)公司對(duì)國(guó)際貿(mào)易的控制并不僅限于在發(fā)達(dá)國(guó)家，它們同時(shí)使發(fā)展中國(guó)家的一部分對(duì)外貿(mào)易落入其控制之中。 ⑶跨國(guó)公司還把它們?cè)诤Ｍ獾闹苯油顿Y從生產(chǎn)部門擴(kuò)展到流通領(lǐng)域，滲透到與對(duì)外貿(mào)易有關(guān)的環(huán)節(jié) 。,一、跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資發(fā)展變化對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響,2、跨國(guó)公司在世界貿(mào)易中取得壟斷地位的原因 因?yàn)榭鐕?guó)公司通過對(duì)外直接投資控制了資本主義國(guó)家的生產(chǎn)。它不僅控制了原料的開發(fā)，而且也控制了以發(fā)展迅速、面向出口和技術(shù)高超的為其特征的工業(yè)部門。 在這一過程中，跨國(guó)公司輸出資本，取得國(guó)外企業(yè)的全部或部分所有權(quán)，把它們聯(lián)結(jié)在一個(gè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的體系中，在母公司的集中管理下進(jìn)行國(guó)際生產(chǎn)，從而在生產(chǎn)領(lǐng)域處于壟斷地位，這就使得大部分的原料貿(mào)易、工業(yè)制成品貿(mào)易和技術(shù)貿(mào)易都控制在跨國(guó)公司手中。,一、跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資發(fā)展變化對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響,跨國(guó)公司控制了重要原料的開采、加工和出售。數(shù)十家跨國(guó)公司在不同程度上控制著石油、鋁土、鋼、鐵礦、鉛、錫、煙草、橡膠等的生產(chǎn)、加工和出口。 跨國(guó)公司還控制了許多工業(yè)制成品的生產(chǎn)和出口。如美、英、德共6家公司控制了整個(gè)西方國(guó)家大部分的化學(xué)工業(yè)品的生產(chǎn)和出口。在國(guó)際貿(mào)易中發(fā)展很快的世界汽車市場(chǎng)、飛機(jī)市場(chǎng)、電腦市場(chǎng)等基本上是被跨國(guó)公司所控制。此外，他們還控制了鋼鐵、機(jī)械、電子、原子能等部門的生產(chǎn)和銷售。,一、跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資發(fā)展變化對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響,二、各國(guó)實(shí)行吸引外資的政策，形成投資環(huán)境優(yōu)勢(shì),㈠建立政府專門機(jī)構(gòu) ㈡確定吸收外資的重點(diǎn)企業(yè)和重點(diǎn)行業(yè) ㈢給予特殊優(yōu)惠的財(cái)政和稅收政策 ㈣大力推進(jìn)貿(mào)易便利化,第三節(jié) 跨國(guó)公司的有關(guān)理論,一、壟斷優(yōu)勢(shì)論 二、市場(chǎng)內(nèi)部化理論 三、國(guó)際生產(chǎn)折衷理論,一、壟斷優(yōu)勢(shì)論,㈠壟斷優(yōu)勢(shì)理論（The Theory of Monopolistic Advantage），又稱特定優(yōu)勢(shì)理論，被認(rèn)為是西方跨國(guó)公司理論的基礎(chǔ)和主流，是由美國(guó)學(xué)者斯蒂芬海默（Stephen Hymer）在其1960年撰寫的博士論文《本國(guó)公司的國(guó)際性經(jīng)營(yíng)：一種對(duì)外直接投資的研究》中首先提出來的。 海默的導(dǎo)師查爾斯金德爾伯格（Charles Kindleberger）在后來的著述中對(duì)海默的理論進(jìn)行了闡述和補(bǔ)充，使之成為系統(tǒng)、獨(dú)立地研究跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資最早和最有影響力的理論，因此一些文獻(xiàn)中將他們的研究稱為海-金傳統(tǒng)（H-K Tradition）。,㈡基本觀點(diǎn) 該理論的核心內(nèi)容是“市場(chǎng)不完全”與“壟斷優(yōu)勢(shì)”。 1、完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)所具備的條件是： ①有眾多的賣者與買者，其中任何人都無法影響某種商品市場(chǎng)價(jià)格的漲跌； ②所有企業(yè)供應(yīng)的同一商品均是同質(zhì)的，相互間沒有差別； ③各種生產(chǎn)要素都在市場(chǎng)無障礙地自由流動(dòng)；,一、壟斷優(yōu)勢(shì)論,④市場(chǎng)信息通暢，消費(fèi)者、生產(chǎn)者和要素?fù)碛姓邔?duì)市場(chǎng)狀況和可能發(fā)生的變動(dòng)有充分的認(rèn)識(shí)。 海默認(rèn)為，對(duì)市場(chǎng)的這種描述是不正確的，“完全競(jìng)爭(zhēng)”只是一種理論研究上的假定，現(xiàn)實(shí)中并不常見，普遍存在的是不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，即受企業(yè)實(shí)力、壟斷產(chǎn)品差異等因素影響所形成的有阻礙和干預(yù)的市場(chǎng)。,一、壟斷優(yōu)勢(shì)論,2、市場(chǎng)不完全體現(xiàn)在以下四個(gè)方面： ①商品市場(chǎng)不完全，即商品的特異化、商標(biāo)、特殊的市場(chǎng)技能以及價(jià)格聯(lián)盟等； ②要素市場(chǎng)不完全，表現(xiàn)為獲得資本的不同難易程度以及技術(shù)水平差異等； ③規(guī)模經(jīng)濟(jì)引起的市場(chǎng)不完全，即企業(yè)由于大幅度增加產(chǎn)量而獲得規(guī)模收益遞增； ④政府干預(yù)形成的市場(chǎng)不完全，如關(guān)稅、稅收、利率與匯率等政策。,一、壟斷優(yōu)勢(shì)論,海默認(rèn)為，市場(chǎng)不完全是企業(yè)對(duì)外直接投資的基礎(chǔ)，因?yàn)樵谕耆?jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)條件下，企業(yè)不具備支配市場(chǎng)的力量，它們生產(chǎn)同樣的產(chǎn)品，同樣地獲得生產(chǎn)要素，因此對(duì)外直接投資不會(huì)給企業(yè)帶來任何特別利益，而在市場(chǎng)不完全條件下，企業(yè)則有可能在國(guó)內(nèi)獲得壟斷優(yōu)勢(shì)，并通過對(duì)外直接投資在國(guó)外生產(chǎn)并加以利用。,一、壟斷優(yōu)勢(shì)論,海默認(rèn)為當(dāng)企業(yè)處在不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中時(shí)，對(duì)外直接投資的動(dòng)因是為了充分利用自己具備的“獨(dú)占性生產(chǎn)要素”即壟斷優(yōu)勢(shì)，這種壟斷優(yōu)勢(shì)足以抵消跨國(guó)競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)外經(jīng)營(yíng)所面對(duì)的種種不利而使企業(yè)處于有利地位。企業(yè)憑借其擁有的壟斷優(yōu)勢(shì)排斥東道國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，維持壟斷高價(jià)，導(dǎo)致不完全競(jìng)爭(zhēng)和寡占的市場(chǎng)格局，這是企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資的主要原因。,一、壟斷優(yōu)勢(shì)論,關(guān)于壟斷優(yōu)勢(shì)的構(gòu)成，海默和其他學(xué)者如金德爾伯格以及后來的約翰遜（H. G. Johnson）、卡夫斯（R. E. Caves）以及曼斯菲爾德（E. Mansfield）等人進(jìn)行了充分的論述，大致可歸納為技術(shù)與知識(shí)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、資金優(yōu)勢(shì)、營(yíng)銷以及組織管理能力等，其中海默特別強(qiáng)調(diào)了技術(shù)與知識(shí)的核心優(yōu)勢(shì)作用。,一、壟斷優(yōu)勢(shì)論,㈢理論評(píng)價(jià) 1、進(jìn)步性：壟斷優(yōu)勢(shì)理論突破了傳統(tǒng)國(guó)際資本流動(dòng)理論的束縛，指出對(duì)外直接投資是以不完全競(jìng)爭(zhēng)為前提的，是一種企業(yè)寡頭壟斷和市場(chǎng)集中相聯(lián)系的現(xiàn)象。 西方學(xué)者普遍認(rèn)為，壟斷優(yōu)勢(shì)理論奠定了當(dāng)代跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資理論研究的基礎(chǔ)，并對(duì)以后的各種理論產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。,一、壟斷優(yōu)勢(shì)論,2、局限性： ⑴壟斷優(yōu)勢(shì)理論的不足之處在于它缺乏普遍意義 ； ⑵該理論偏重于靜態(tài)研究，忽略了時(shí)間因素和區(qū)位因素在對(duì)外直接投資中的動(dòng)態(tài)作用。,一、壟斷優(yōu)勢(shì)論,