我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況

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1、我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況 第一節(jié) 我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況 一、 2019 年 1-12 月 根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示， 2019年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)335353億元，按可比價(jià)格 計(jì)算，比上年增長(zhǎng) 8.7%，增速比上年回落 0.9 個(gè)百分點(diǎn)。分季度看，季度數(shù)據(jù)由于 2019 年普查年度修正了最初的季度數(shù)，所以 2019 年分季度的數(shù)據(jù)有所調(diào)整， 2019 年一季度增 長(zhǎng) 6.2%，過(guò)去的數(shù)據(jù)是 6.1%，二季度增長(zhǎng) 7.9%，三季度增長(zhǎng) 9.1%，最初的數(shù)據(jù)是增長(zhǎng) 8.9%，四季度增長(zhǎng) 10.7%。 1. 農(nóng)業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，糧食實(shí)現(xiàn)連續(xù)六年增產(chǎn)。全年糧食總產(chǎn)量達(dá)到 53082

2、萬(wàn)噸， 也就是 10616 億斤，比上年增長(zhǎng) 0.4%，連續(xù) 6 年增產(chǎn)。 2. 工業(yè)生產(chǎn)逐季回升，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)由大幅下降轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)。全年規(guī)模以上工業(yè)增加值比上 年增長(zhǎng) 11%，增速比上年回落 1.9 個(gè)百分點(diǎn)。其中，規(guī)模以上工業(yè)增加值一季度增長(zhǎng) 5.1%， 二季度增長(zhǎng) 9.1%，三季度增長(zhǎng) 12.4%，四季度增長(zhǎng) 18%。 1-11 月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企 業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 25891 億元，同比增長(zhǎng) 7.8%。 3. 固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)，涉及民生領(lǐng)域的投資增長(zhǎng)明顯加快。 2019 年全社會(huì)固定資 產(chǎn)投資 224846 億元，比上年增長(zhǎng) 30.1%，增速比上年加快 4.6 個(gè)百分點(diǎn)。

3、4 、市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)平穩(wěn)較快，部分產(chǎn)品快速增長(zhǎng)。全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額 125343 億 元，比上年增長(zhǎng) 15.5%；扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng) 16.9%，實(shí)際增速比上年同期加快 2.1 個(gè)百分點(diǎn)。 5 、居民消費(fèi)價(jià)格和生產(chǎn)價(jià)格全年下降，年底出現(xiàn)上升。 2019 年居民消費(fèi)價(jià)格 (CPI) 比 上年下降 0.7%。其中，城市下降 0.9%，農(nóng)村下降 0.3%。居民消費(fèi)價(jià)格去年 11 月份同比的 漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月上漲 0.6%， 2019 年 12月同比上漲 1.9%。全年工業(yè)品出廠價(jià)格 (PPI) 下降 5.4%，去年 12 月份由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月上漲 1.7%。 CPI 和 PPI 去

4、年 12 月的環(huán)比都是增長(zhǎng) 1%。 6 、進(jìn)出口總額全年下降，自 11 月份由降轉(zhuǎn)升。全年進(jìn)出口總額 22073 億美元，比上 年下降 13.9%。 11 月份進(jìn)出口總額同比漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月增長(zhǎng) 9.8%， 12 月份增長(zhǎng) 32.7% 去年全年的出口 12019 億美元，下降 16%；進(jìn)口 10056 億美元，下降 11.2%。進(jìn)出口相抵， 去年的貿(mào)易順差 1961 億美元，比上年減少 994 億美元。 7 、城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，就業(yè)趨勢(shì)好于預(yù)期。全年城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入 18858 元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入 17175 元，比上年增長(zhǎng) 8.8%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際

5、增 長(zhǎng) 9.8%。去年農(nóng)村居民人均純收入 5153 元，比上年增長(zhǎng) 8.2%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng) 8.5%。材料里具體分項(xiàng)的工資收入的增長(zhǎng)情況，工資收入、經(jīng)營(yíng)性收入、轉(zhuǎn)移性收入的增 長(zhǎng)情況書面材料里都有，我就不說(shuō)了。 8 、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)較快，新增貸款大幅增加。去年 12月末，廣義貨幣（M2）余額60.6 萬(wàn)億元，比上年末增長(zhǎng) 27.7%，增幅同比加快 9.9 個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣 （M1）22 萬(wàn)億元，增 長(zhǎng) 32.4%，加快 23.3 個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額 40 萬(wàn)億元，比年初增加 9.6 萬(wàn)億 元，同比多增 4.7 萬(wàn)億元。 二、 2019 年 1-8 月（上

6、半年） 根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示， 2019 年上半年，各地區(qū)、各部門繼續(xù)實(shí)施應(yīng)對(duì)國(guó)際金 融危機(jī)的一攬子計(jì)劃，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整，國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體態(tài)勢(shì)良好， 繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。 初步測(cè)算，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 172840 億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng) 11.1%，比 上年同期加快 3.7 個(gè)百分點(diǎn)。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值 13367 億元，增長(zhǎng) 3.6%；第二產(chǎn)業(yè)增 加值 85830億元，增長(zhǎng) 13.2%；第三產(chǎn)業(yè)增加值 73643億元，增長(zhǎng) 9.6%。 1 、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定，夏糧產(chǎn)量基本持平。全國(guó)夏糧產(chǎn)量 12310 萬(wàn)噸，比上年減產(chǎn) 39 萬(wàn)噸

7、，減少 0.3%，是建國(guó)以來(lái)第三個(gè)好收成。上半年，豬牛羊禽肉產(chǎn)量 3713萬(wàn)噸，同 比增長(zhǎng) 3.5%，其中豬肉產(chǎn)量 2455 萬(wàn)噸，增長(zhǎng) 3.6%。 2 、工業(yè)增速總體較快，企業(yè)效益大幅提高。上半年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比 增長(zhǎng) 17.6%，比上年同期加快 10.6 個(gè)百分點(diǎn)。分登記注冊(cè)類型看，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)增 長(zhǎng) 17.7%，集體企業(yè)增長(zhǎng) 10.2%，股份制企業(yè)增長(zhǎng) 18.8%，外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)增長(zhǎng) 17.0%。分輕重工業(yè)看，重工業(yè)增長(zhǎng) 19.4%，輕工業(yè)增長(zhǎng) 13.6%。分行業(yè)看， 39個(gè)大類行業(yè) 中 38個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。分地區(qū)看，東部地區(qū)增長(zhǎng) 16.7 %

8、，中部地區(qū)增長(zhǎng) 20.7%，西 部地區(qū)增長(zhǎng) 17.6%。工業(yè)產(chǎn)銷銜接狀況良好，上半年工業(yè)產(chǎn)品銷售率為 97.6%，比上年同 期提高 0.4 個(gè)百分點(diǎn)。 1-5 月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 15397億元，同比增長(zhǎng) 81.6%。在 39 個(gè)大 類行業(yè)中， 36 個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng) ,1 個(gè)行業(yè)由虧轉(zhuǎn)盈， 2 個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比下降。 3 、固定資產(chǎn)投資增速高位回穩(wěn)，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)較快。上半年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投 資 114187 億元，同比增長(zhǎng) 25.0%。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資 98047億元，增長(zhǎng) 25.5%；農(nóng) 村固定資產(chǎn)投資 16140 億元，增長(zhǎng) 22.1%。在城鎮(zhèn)固定

9、資產(chǎn)投資中，第一產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng) 17.8%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng) 22.3%，第三產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng) 28.4%。分地區(qū)看，東部地區(qū)投資增 長(zhǎng) 22.4%，中部地區(qū)增長(zhǎng) 28.0%，西部地區(qū)增長(zhǎng) 27.3%。上半年，房地產(chǎn)開發(fā)投資 19747億 元，增長(zhǎng) 38.1%。 4 、市場(chǎng)銷售較快增長(zhǎng)，熱點(diǎn)商品持續(xù)旺銷。上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額 72669 億 元，同比增長(zhǎng) 18.2%。按經(jīng)營(yíng)單位所在地分，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額 62659 億元，增長(zhǎng) 18.6%； 鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額 10010 億元，增長(zhǎng) 15.6%。按消費(fèi)形態(tài)分，餐飲收入 8181 億元，增長(zhǎng) 16.9%；商品零售 64488億元，增

10、長(zhǎng) 18.4%。其中，限額以上企業(yè) （單位）商品零售額 26465 億元，增長(zhǎng) 30.0%。熱點(diǎn)消費(fèi)快速增長(zhǎng)。其中，汽車類增 長(zhǎng) 37.1%，家具類增長(zhǎng) 38.5%，家用電器和音像器材類增長(zhǎng) 28.8%。 5 、居民消費(fèi)價(jià)格同比溫和上漲，工業(yè)品出廠價(jià)格同比漲幅較大。上半年，居民消費(fèi) 價(jià)格同比上漲 2.6%。其中，城市上漲 2.5%，農(nóng)村上漲 2.8%。分類別看，八大類商品五漲 三落：食品上漲 5.5%，煙酒及用品上漲 1.7%，醫(yī)療保健和個(gè)人用品上漲 2.7%，娛樂(lè)教育 文化用品及服務(wù)上漲 0.3%，居住上漲 3.9%；衣著下降 1.1%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)下 降 0.6%，

11、交通和通信下降 0.1%。從環(huán)比看， 6 月份居民消費(fèi)價(jià)格下降 0.6%。上半年，工 業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲 6.0%。從環(huán)比看， 6 月份下降 0.3%。上半年，原材料、燃料、動(dòng)力 購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲 10.8%。 6 、對(duì)外貿(mào)易恢復(fù)較快，貿(mào)易順差明顯減少。上半年，進(jìn)出口總額 13549 億美元，同 比增長(zhǎng) 43.1%。其中，出口 7051 億美元，增長(zhǎng) 35.2%;進(jìn)口 6498 億美元，增長(zhǎng) 52.7%。進(jìn) 出口相抵，順差 553 億美元。 7 、城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)增加，生活消費(fèi)支出增勢(shì)平穩(wěn)。上半年，城鎮(zhèn)居民家庭人均總 收入 10699 元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入 9757

12、 元，同比增長(zhǎng) 10.2%，扣除價(jià)格因素， 實(shí)際增長(zhǎng) 7.5%。在城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入中，工資性收入增長(zhǎng) 9.7%，轉(zhuǎn)移性收入增長(zhǎng) 13.2%，經(jīng)營(yíng)凈收入增長(zhǎng) 8.6%，財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng) 20.7%。農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入 3078 元， 增長(zhǎng) 12.6%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng) 9.5%。其中，工資性收入增長(zhǎng) 18.0%，家庭經(jīng)營(yíng)收 入增長(zhǎng) 8.0%，財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng) 21.3%，轉(zhuǎn)移性收入增長(zhǎng) 18.6%。上半年，扣除價(jià)格因素， 城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)性支出實(shí)際增長(zhǎng) 7.2%，農(nóng)村居民人均生活消費(fèi)現(xiàn)金支出實(shí)際增長(zhǎng) 8.5% 8 、貨幣供應(yīng)量增速高位回落，人民幣存貸款余額同比增量減少。 6

13、 月末，廣義貨幣供 應(yīng)量（M2余額67.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.5%;狹義貨幣供應(yīng)量（MQ余額24.1萬(wàn)億元, 增長(zhǎng)24.6%;流通中貨幣（M0）余額3.9萬(wàn)億元，增長(zhǎng)15.7%。金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款 余額 44.6 萬(wàn)億元，比年初增加 4.6 萬(wàn)億元，同比少增 2.7 萬(wàn)億元；人民幣各項(xiàng)存款余額 67.4 萬(wàn)億元，比年初增加 7.6 萬(wàn)億元，同比少增 2.3 萬(wàn)億元。 第二節(jié) 我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展運(yùn)行趨勢(shì) 影響未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素主要有三個(gè)方面：我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在增長(zhǎng)趨勢(shì)、美國(guó) 金融危機(jī)的發(fā)展方向及其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展外部環(huán)境的影響和國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策力度的穩(wěn)定 性與連續(xù)性。從經(jīng)濟(jì)增速

14、的中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于中長(zhǎng)期回調(diào)階段，但 GDP曾速的中長(zhǎng)期趨勢(shì)值仍保持在 9%左右的較高水平。從美歐日經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)看，美國(guó) 金融危機(jī)產(chǎn)生的負(fù)面沖擊最大時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，美歐日經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，但美歐日經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)復(fù) 蘇還存在很大問(wèn)題， 2019 年我國(guó)出口的外部環(huán)境要 好于 2019 年，但外部發(fā)展環(huán)境大幅度改善的可能性很低。 （一）我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在增長(zhǎng)趨勢(shì) 從我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)看，我國(guó) GDP曾速?gòu)?019年二季度開始已進(jìn)入中 長(zhǎng)期回調(diào)階段，未來(lái)幾年經(jīng)濟(jì)增速總體將呈下降趨勢(shì)。其中第一產(chǎn)業(yè)增加值增速的中長(zhǎng)期 趨勢(shì)從 2019 年一季度開始進(jìn)入中長(zhǎng)期回調(diào)階段，第

15、二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)增加值增速的中長(zhǎng) 期趨勢(shì)分別從 2019 年一季度和 2019 年四季度開始進(jìn)入中長(zhǎng)期回調(diào)階段。根據(jù)三次產(chǎn)業(yè)增 加值增速中長(zhǎng)期趨勢(shì)值的自身發(fā)展趨勢(shì)， 2019 年三季度以后第一產(chǎn)業(yè)增加值增速的中長(zhǎng)期 趨勢(shì)值將繼續(xù)保持小幅度回調(diào)狀態(tài)，從 2019 年三季度的 4.03 ％持續(xù)下降到 2019 年四季度 的 3.4 ％。第二產(chǎn)業(yè)增加值增速的中長(zhǎng)期趨勢(shì)值將從 2019 年三季度的 9.41 ％持續(xù)下降到 2019 年二季度的 8.56 ％，此后恢復(fù)上升趨勢(shì)， 2019 年四季度提高到 9.19 ％。第三產(chǎn)業(yè)增 加值增速的中長(zhǎng)期趨勢(shì)值將從 2019 年三季度的 10.35 ％

16、持續(xù)下降到 2019年一季度的 10.08 ％，此后恢復(fù)上升趨勢(shì)， 2019年四季度提高到 10.25 ％。綜合三次產(chǎn)業(yè)增加值增速 中長(zhǎng)期趨勢(shì)值對(duì)GDP曾速中長(zhǎng)期趨勢(shì)值的影響， GDP曾速的中長(zhǎng)期趨勢(shì)值將從 2019年三季 度的 9.35 ％持續(xù)下降到 2019 年二季度的 8.83 ％，此后恢復(fù)上升趨勢(shì)， 2019年四季度提高 到 9.11 ％，即在不考慮外部環(huán)境變化和內(nèi)部結(jié)構(gòu)變動(dòng)的情況下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的中長(zhǎng)期調(diào) 整有可能在 2019 年二季度回調(diào)到底， 2019 年三季度開始恢復(fù)上升趨勢(shì)， 2019 年我國(guó) GDP 仍可保持 9％左右的內(nèi)在增長(zhǎng)速度。 （二）美歐日經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)

17、 我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的外貿(mào)依存度很高，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響很大，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回調(diào)的 幅度，除受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在增長(zhǎng)趨勢(shì)和政策性影響外，最重要的因素是美國(guó)、歐盟和 日本等我國(guó)主要貿(mào)易伙伴的進(jìn)口狀況。而我國(guó)主要貿(mào)易伙伴的進(jìn)口需求發(fā)展?fàn)顩r，取決于 美國(guó)金融危機(jī)的演變趨勢(shì)及美國(guó)、歐盟和日本應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的政策力度及其有效性。 目前美歐日經(jīng)濟(jì)已現(xiàn)企穩(wěn)跡象。 2019年二季度美歐日GDPIW比增速仍深度下滑，但 2019年二季度美歐日GD/比增速降幅均大幅度收縮，美國(guó)、日本和歐元區(qū) GDW比增速 分別從 2019 年一季度 -1.65 ％、 -7.25 ％和 -2.48 ％，收縮到 2019 年二季度的

18、 -0.18 ％、 - 0.14 %和-0.18 %。GDW比增速回升表明，各國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模在大幅度縮減后趨于穩(wěn)定，美歐 日GDP曾速的降幅度已接近衰退的谷底。但美歐日經(jīng)濟(jì)能否在企穩(wěn)之后回升，仍存在很多 問(wèn)題：一是美國(guó)金融危機(jī)尚未結(jié)束。本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)源于美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂引發(fā)的次貸危 機(jī)，房?jī)r(jià)下跌給眾多參與次貸及其衍生品交易的金融機(jī)構(gòu)和跨國(guó)集團(tuán)已造成超過(guò) 1.5 萬(wàn)億 美元的損失。 2019 年 4 月份以后美國(guó) 20 個(gè)大城市房?jī)r(jià)環(huán)比指數(shù)開始上漲，但 2019 年 7 月同比房?jī)r(jià)降幅仍高達(dá) 13.3 ％，深 陷次貸市場(chǎng)的次貸及其衍生品交易者要消化房?jī)r(jià)大幅度下跌造成的巨額損失，尚需時(shí)日。 近期

19、美國(guó)美聯(lián)銀行破產(chǎn)，說(shuō)明美國(guó)金融危機(jī)的沖擊尚未結(jié)束。二是各國(guó)政策救市政策的力 度及其可持續(xù)性存在很大問(wèn)題。美歐日經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)是在各國(guó)大力度救贖政策的刺激下取得的。 目前，美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率已下調(diào)到 1992 年以來(lái)的最低水平，進(jìn)一步下調(diào)利率、采取擴(kuò)張性 貨幣政策的空間已經(jīng)很小。美國(guó)財(cái)政赤字也已創(chuàng)歷史新高，下一步擴(kuò)大財(cái)政支出、減稅等 刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施面臨財(cái)力不足的硬性約束，進(jìn)一步提高財(cái)政支出力度的余地很小。歐 盟各國(guó)受制于財(cái)政赤字占 GDPb匕重不超過(guò)3%的內(nèi)部制度約束，擴(kuò)張空間有限。三是當(dāng)前 美歐日經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)難以持久。目前美歐日經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)得益于貿(mào)易狀況的改善。 2019 年 1 月以來(lái)，美國(guó)、

20、日本和歐元區(qū) 15 國(guó)出口降幅遠(yuǎn)低于進(jìn)口下降幅度，貿(mào)易狀況相對(duì)改善， 對(duì)美歐日經(jīng)濟(jì)降幅縮小有重要影響。美歐日作為全球主要貿(mào)易國(guó)家，各國(guó)均保持出口增速 大幅度高于進(jìn)口增速的貿(mào)易格局是難以長(zhǎng)期持續(xù)的。因此，美歐日經(jīng)濟(jì)衰退即使能夠在 2019 年底或 2019 年上半年觸底，經(jīng)濟(jì)也只能保持低速增長(zhǎng)狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)較快復(fù)蘇 回升的可能性很小。 （三）我國(guó)主要貿(mào)易伙伴進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展前景 針對(duì)美歐日經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升前景的不確定性，我們分別對(duì)美歐日經(jīng)濟(jì)繼續(xù)輕度衰退、企 穩(wěn)和復(fù)蘇三種情景下，我國(guó)主要貿(mào)易伙伴（美國(guó)、歐元區(qū) 15 國(guó)、日本和中國(guó)香港地區(qū)） 的進(jìn)出口增長(zhǎng)狀況進(jìn)行模擬預(yù)測(cè)，結(jié)果顯示：

21、（ 1）在美歐日經(jīng)濟(jì)繼續(xù)輕度衰退情景下， 2019 年 8 月份以后我國(guó)主要貿(mào)易伙伴進(jìn)出口增速會(huì)繼續(xù)下跌， 2019 年全年出口和進(jìn)口下 降幅度分別為 26.4 ％和 30.3 ％。但 2019 年進(jìn)出口下降幅度會(huì)有較大收縮，預(yù)計(jì) 2019年 出口和進(jìn)口下降幅度分別為 8.37 ％和 13.84 ％。（ 2）如果美歐經(jīng)濟(jì)能夠企穩(wěn)， 2019年 8 月份以后我國(guó)主要貿(mào)易伙伴進(jìn)出口仍將下降， 2019 年全年出口和進(jìn)口下降幅度分別為 25.73 ％和 29.57 ％。 2019 年 3月份以后當(dāng)月出口恢復(fù)增長(zhǎng)，全年出口增長(zhǎng) 1.09 ％； 2019 年 5 月份以后當(dāng)月進(jìn)口恢復(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)

22、，但 2019 年全年進(jìn)口仍將下降 3.22 ％。（ 3）如果美 歐經(jīng)濟(jì)能夠復(fù)蘇， 2019 年 8 月份以后我國(guó)主要貿(mào)易伙伴進(jìn)出口仍將下降， 2019 年全年出 口和進(jìn)口下降幅度分別為 25.39 ％和 28.75 ％。 2019 年 3 月份以后出口恢復(fù)增長(zhǎng)，全年出 口增長(zhǎng) 8.04 ％； 2019 年 2 月份以后當(dāng)月進(jìn)口恢復(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，全年進(jìn)口增長(zhǎng) 8.99 ％，即只 有在美歐日經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的情景下， 2019 年我國(guó)出口的外部環(huán)境才會(huì)有明顯改善。 不同調(diào)控政策力度與外部發(fā)展環(huán)境情景下我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)展前景 2019 年二、三季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)回升，很大程度上是國(guó)內(nèi)大力度擴(kuò)

23、張性政策調(diào)控 的結(jié)果，未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不僅受國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策力度的影響，也取決于國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā) 展趨勢(shì)。據(jù)此，我們按照國(guó)內(nèi)調(diào)控政策力度（擴(kuò)大、不變、收縮）與 美歐日經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)（輕度衰退、企穩(wěn)、復(fù)蘇）構(gòu)成的九種不同組合，利用我們的 《季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期模型》，對(duì)情景下我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)展前景進(jìn)行模擬預(yù)測(cè)，三種典型 情景的模擬結(jié)果表明：如果外部發(fā)展環(huán)境改善、國(guó)內(nèi)調(diào)控政策力度加大， 2019 年我國(guó)經(jīng)濟(jì) 將恢復(fù)高速增長(zhǎng)狀態(tài)，也會(huì)出現(xiàn)物價(jià)漲幅超過(guò) 5％的嚴(yán)重通貨膨脹現(xiàn)象。如果美歐日經(jīng)濟(jì) 繼續(xù)衰退、國(guó)內(nèi)調(diào)控政策力度收縮， 2019 年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有可能出現(xiàn)二次探底。但只要美 歐日經(jīng)濟(jì)能夠企穩(wěn)

24、、國(guó)內(nèi)保持宏觀調(diào)控政策力度穩(wěn)定， 2019 年我國(guó)經(jīng)濟(jì)就能夠達(dá)到 9％左 右的較高增長(zhǎng)速度，且 2019 年物價(jià)漲幅可以控制在 2％以內(nèi)。 （一）美歐日經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、國(guó)內(nèi)政策力度擴(kuò)大情景下我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景 本文各種情景下進(jìn)行模擬預(yù)測(cè)的共同前提條件是貨幣政策與貿(mào)易政策穩(wěn)定，具體政策 內(nèi)容為：（ 1）利率、法定存款準(zhǔn)備金率、平均出口退稅率（出口退稅額占一般貿(mào)易出口 的比率）和平均關(guān)稅稅率（進(jìn)口關(guān)稅占一般貿(mào)易進(jìn)口額的比率）均保持 2019 年三季度水 平不變，即 2019 年四季度及 2019 年全年一年期存款利率、貸款利率、法定存款準(zhǔn)備金率、 平均出口退稅率和平均關(guān)稅稅率分別保持在 2

25、.25 ％、 5.31 ％、 13.5 ％、 18.77 ％和 4.08 ％ 的水平不變。（ 2）人民幣名義有效匯率保持在 2019 年前三季度水平不變。（ 3）信貸政 策適度收縮，不對(duì)貸款實(shí)行規(guī)模管理，貸款規(guī)模與增速由經(jīng)濟(jì)自身走勢(shì)與需求決定。（ 4 ） 2019 年財(cái)政支出能夠達(dá)到增長(zhǎng) 25％的預(yù)算目標(biāo)。 在上述共同假定條件下，我們進(jìn)一步假定 2019 年我國(guó)擴(kuò)大財(cái)政支出的力度，將財(cái)政 支出名義增速?gòu)?2019 年的 25％提高到 33％，即假定 2019 年 10 月份政府提出的 1.18 萬(wàn) 億刺激性財(cái)政支出計(jì)劃中用于 2019 年的 6000 億支出，全部為新增加支出，相當(dāng)于

26、 2019 年財(cái)政支出增速在 2019 年 25％的基礎(chǔ)上再提高 7.6 個(gè)百分點(diǎn)。在此前提條件下，利用模 型對(duì)美歐日經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇（ 2019 年我國(guó)主要貿(mào)易伙伴進(jìn)口增長(zhǎng) 8.99 ％）情景下我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 前景進(jìn)行模擬預(yù)測(cè)，結(jié)果顯示：外部發(fā)展環(huán)境的改善和國(guó)內(nèi)調(diào)控政策力度的增強(qiáng)，將刺激 我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)高速增長(zhǎng)狀態(tài)，2019年我國(guó)GDP曾速將超過(guò)11%全年物價(jià)漲巾I可控制在 3% 以內(nèi)，但下半年會(huì)出現(xiàn)漲幅高于 5％的嚴(yán)重通貨膨脹現(xiàn)象。具體結(jié)果如下： 1 .經(jīng)濟(jì)恢復(fù)高速增長(zhǎng)：2019年全年GDP曾長(zhǎng)8%, 2019年一季度經(jīng)濟(jì)開始加速上漲， GDP曾速?gòu)囊患径鹊?.6 %提高到前三季度的12.

27、2%,四季度增速回調(diào)，2019年全年GDP 增長(zhǎng) 11.4 ％。 2 ．消費(fèi)持續(xù)快速增長(zhǎng)：在收入提高和科教文衛(wèi)、社會(huì)保障等民生財(cái)政支出增加的拉 動(dòng)下，全社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增速在經(jīng)過(guò) 2019 年四季度和 2019 年一季度的回調(diào)之后， 從 2019年二季度開始消費(fèi)實(shí)際增速再次快速回升， 2019 年全年提高到 18.4 ％。 3 ．投資增速大幅度提高：在財(cái)政支出力度加大和中長(zhǎng)期貸款快速增長(zhǎng)的共同拉動(dòng)下， 2019 年一季度以后投資實(shí)際增速不斷提高， 2019 年全年達(dá)到 40.7 ％，比 2019 年 34.6 ％的預(yù)測(cè)增速提高 6個(gè)百分點(diǎn)。 4 ．出口快速增長(zhǎng)：受美歐日累計(jì)

28、進(jìn)口恢復(fù)較快增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的影響， 2019 年全年我國(guó)進(jìn)出口恢復(fù)快速增長(zhǎng)，全年進(jìn)口和出口分別增長(zhǎng) 27.8 ％和 16.5 ％。 5 ．金融運(yùn)行趨穩(wěn)：受短期貸款增速大幅度回調(diào)影響， 2019 年金融機(jī)構(gòu)貸款實(shí)際增速 從 2019 年三季度的 35.4 ％持續(xù)回調(diào)到 2019 年四季度的 18.7 ％，但受投資需求旺盛影響， 中長(zhǎng)期繼續(xù)快速增長(zhǎng)，2019年增長(zhǎng)38.5 %,略低于2019年四季度的預(yù)測(cè)增速。 M01和M2 增速相對(duì)穩(wěn)定，2019年四季度分別為8.6 %和23.1 %; M1增速?gòu)?019年三季度的29.5 % 回調(diào)到 2019 年一季度的 24.6 ％后，恢復(fù)快

29、速增長(zhǎng)， 2019年四季度提高到 29.4 ％。 6 . 2019年下半年出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹現(xiàn)象：受經(jīng)濟(jì)增速、 M1增速和貨幣流動(dòng)性大幅度 提高的影響， 2019 年一季度以后物價(jià)漲幅快速提高， 2019 年全年 CPI、 PPI 和 RPI 漲幅分 別為 2.7 ％、 -1.4 ％和 1.6 ％，全年物價(jià)漲幅仍可能控制在 3％以內(nèi)。但從當(dāng)季物價(jià)漲幅看， 2019 年下半年會(huì)出現(xiàn)物價(jià)漲幅超過(guò) 5％的嚴(yán)重通貨膨脹現(xiàn)象，四季度當(dāng)季 CPI 和 PPI 的漲 幅分別為 7.2 ％和 6.2 ％。 （二）美歐日經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、國(guó)內(nèi)調(diào)控政策力度保持穩(wěn)定情景下我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景 在共同預(yù)測(cè)前提條件下

30、，我們假定 2019 年四季度以后國(guó)內(nèi)政策調(diào)控力度保持相對(duì)穩(wěn) 定， 2019 年財(cái)政支出力度適度下調(diào)、但優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，全年財(cái)政支出增速下調(diào)到 24％左 右，適度降低環(huán)境保護(hù)與城鄉(xiāng)建設(shè)等投資性支出力度，大幅度提高社會(huì)保障等民生性財(cái)政 支出力度。在此前提條件下，利用模型對(duì)美歐日經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)（ 2019 年我國(guó)主要貿(mào)易伙伴進(jìn)口 降幅縮減為 3.2 ％）情景下我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景進(jìn)行模擬預(yù)測(cè)，結(jié)果表明：在美歐日經(jīng)濟(jì)企 穩(wěn)的情況下，只要國(guó)內(nèi)調(diào)控政策力度保持相對(duì)穩(wěn)定， 2019 年三季度以后我國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持穩(wěn) 定快速增長(zhǎng)狀態(tài)，2019年GDP曾速能夠達(dá)到9.1%, 2019年全年物價(jià)漲幅可控制在 2%以

31、 內(nèi)，但 2019 年四季度當(dāng)季會(huì)出現(xiàn)物價(jià)漲幅低于 5％的輕度通貨膨脹現(xiàn)象。具體結(jié)果如下： 1 .經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)：2019年三季度以后經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回升， 2019年GDP曾速將呈 前高后低態(tài)勢(shì)，上半年增速達(dá)到 10.3 ％，全年回調(diào)到 9.1 ％。 2 ．內(nèi)需繼續(xù)快速增長(zhǎng)：受經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)、收入增速提高和民生性財(cái)政支出力度加大 等因素影響， 2019年消費(fèi)需求持續(xù)快速增長(zhǎng)，全年增長(zhǎng) 17.7 ％。投資性財(cái)政支出力度的 下降導(dǎo)致投資增速持續(xù)回調(diào)，但仍保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，實(shí)際投資增速?gòu)?2019 年三季度的 40％回調(diào) 2019 年全年的 26.4 ％。 3 ．進(jìn)出口貿(mào)易恢復(fù)較快增長(zhǎng)

32、：在美歐日經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、進(jìn)口降幅大幅度縮小、國(guó)內(nèi)需求 增加的拉動(dòng)下， 2019 年我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易恢復(fù)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年進(jìn)口和出口分別增長(zhǎng) 11.7%，和 9.8 ％。 4 ．金融穩(wěn)定運(yùn)行：貨幣供給增速和金融機(jī)構(gòu)貸款增速持續(xù)回調(diào)，金融運(yùn)行從 2019 年 前三季度的過(guò)快增長(zhǎng)逐步恢復(fù)到平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)， MQ M1和M2名義增速分 別從 2019 年三季度的 16％、 29.5 ％和 29.3 ％，持續(xù)回調(diào)到 2019 年四季度的 7.3 ％、 21.8 ％和 19.4 ％。金融機(jī)構(gòu)貸款、短期貸款和中長(zhǎng)期貸款余額實(shí)際增速分別從 2019年三 季度的 35.4 ％、 18.5 ％和 42.2

33、％，持續(xù)回調(diào)到 2019 年四季度的 13.3 ％、 6.3 ％和 26.4 ％。 5 ．物價(jià)跌幅持續(xù)縮小，通脹壓力加大：受經(jīng)濟(jì)增速較快、需求增速較高影響， 2019 年三季度以后物價(jià)跌幅持續(xù)縮小， 2019 年全年 CPI、 PPI 和 RPI 漲幅分別為 1％、－ 2.1 ％ 和－ 0.2 ％。從當(dāng)季物價(jià)漲幅看，從 2019 年三季度開始物價(jià)恢復(fù)較快上漲態(tài)勢(shì)，三、四季 度當(dāng)季 CPI 漲幅分別為 1.8 ％和 4.9 ％。即 2019 年全年物價(jià)漲幅可控制在 2％以內(nèi)，但 2019 年四季度當(dāng)季會(huì)出現(xiàn)漲幅低于 5％的輕度通貨膨脹現(xiàn)象。 （三）美歐日經(jīng)濟(jì)輕度衰退、國(guó)內(nèi)調(diào)控政策力度收

34、縮情景下我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景 我們假定 2019 年三季度以后美歐日經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持輕度衰退狀態(tài)， 2019 年我國(guó)主要貿(mào) 易伙伴進(jìn)口繼續(xù)下降，但降幅縮小到 13.8 ％。在此情景下，假定 2019年四季度以后保持 政策調(diào)控力度適度緊縮，財(cái)政支出不變價(jià)增速及結(jié)構(gòu)回調(diào)到 2019 年水平，相當(dāng)于 2019 年 財(cái)政支出名義增速比 2019 年下調(diào) 5 個(gè)百分點(diǎn)，回調(diào)到 20％的適度增長(zhǎng)水平。在此前提條 件下，利用模型進(jìn)行模擬預(yù)測(cè)的結(jié)果顯示：在美歐日經(jīng)濟(jì)繼續(xù)輕度衰退的情況下，較大幅 度收縮國(guó)內(nèi)調(diào)控政策力度會(huì)導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)二次探底， 2019 年全年經(jīng)濟(jì)增速仍可達(dá) 至ij 7.5 %,

35、但2019年四季度當(dāng)季 GDP曾速會(huì)再度回調(diào)6%勺低水平。同時(shí)，2019年物價(jià)會(huì) 持續(xù)下跌，但全年物價(jià)跌幅可控制在 2％以內(nèi)。具體結(jié)果如下： 1 ．經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)二次探底：受外需不足和國(guó)內(nèi)調(diào)控政策力度收縮影響， 2019 年一季 度以后GDP曾速趨于回調(diào)，2019年前三季度GDP夠彳^持8 %的較高增長(zhǎng)水平，但四季度 會(huì)再度下滑，四季度當(dāng)季 GDP曾速下滑到6.02%,全年GDP曾速回調(diào)到7.5%。 2 ．內(nèi)需繼續(xù)較快增長(zhǎng)：受前三季度經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)、收入增速提高的影響， 2019 年消 費(fèi)需求仍保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年增長(zhǎng) 17.1 ％。財(cái)政支出力度的收縮導(dǎo)致投資增速出現(xiàn)較 大幅度下降，但仍

36、保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，實(shí)際投資增速?gòu)?2019 年三季度的 40％回調(diào)至 2019 年全年的 21.2 ％。 3 ．出口恢復(fù)低速增長(zhǎng)：在主要貿(mào)易伙伴進(jìn)口降幅縮小、國(guó)內(nèi)需求增加的拉動(dòng)下， 2019 年我國(guó)出口貿(mào)易恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年出口增長(zhǎng) 3.9%。 4 ．金融運(yùn)行回歸穩(wěn)定狀態(tài)：貨幣供給增速和金融機(jī)構(gòu)貸款增速大幅度回調(diào)，金融運(yùn) 行從2019年前三季度的過(guò)快增長(zhǎng)逐步恢復(fù)到平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)， MO, M1和M2名義增速分別從 2019 年三季度的 16％、 29.5 ％和 29.3 ％，大幅度持續(xù)回調(diào)到 2019年四季度的 5.3 ％、 17.9 ％和 17.2 ％。金融機(jī)構(gòu)貸款、短期貸款和中長(zhǎng)

37、期貸款余額實(shí)際增速分別從 2019年三 季度的 35.4 ％、 18.5 ％和 42.2 ％，持續(xù)回調(diào)到 2019 年四季度的 11.2 ％、 10.2 ％和 19.8 ％。 5 ．物價(jià)持續(xù)下跌：受經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)、貨幣供給增速與流動(dòng)性下降影響， 2019 年三季 度以后物價(jià)繼續(xù)保持下跌狀態(tài)， 2019 年全年 CPI、 PPI 和 RPI 漲幅分別為－ 1.3 ％、－ 2.5 ％和－ 2.5 ％。 綜上所述， 2019 年二季度以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速能夠持續(xù)回升，內(nèi)在條件是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì) 仍處于快速增長(zhǎng)階段，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性波動(dòng)已進(jìn)入復(fù)蘇階段，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有充足的內(nèi) 需擴(kuò)大空間。外部因素是國(guó)

38、內(nèi)大力度的擴(kuò)張性政策刺激內(nèi)需快速增長(zhǎng)，彌補(bǔ)了出口大幅度 下降產(chǎn)生的需求缺口，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行從 2019 年初的超跌狀態(tài)迅速向內(nèi)在增長(zhǎng)趨勢(shì)回歸。保 持宏觀調(diào)控政策的穩(wěn)定性與連續(xù)性，是保障經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定快速增長(zhǎng)的重要條件。目前，美 國(guó)金融危機(jī)的最壞時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，美歐日經(jīng)濟(jì)正在向企穩(wěn)轉(zhuǎn)化， 2019 年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外 部環(huán)境要好于 2019 年。為防止美歐日經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生新的沖擊，同時(shí) 避免短期內(nèi)宏觀調(diào)控政策力度過(guò)大引發(fā)經(jīng)濟(jì)大幅度波動(dòng)，我國(guó)在 2019 年仍應(yīng)保持宏觀調(diào) 控政策力度的相對(duì)穩(wěn)定。在信貸政策適度收縮、維持利率與人民幣匯率及出口退稅政策穩(wěn) 定的同時(shí)，可適度下調(diào)財(cái)政支出增速，優(yōu)化調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，通過(guò)降低投資性財(cái)政支出 比重、加大科教文衛(wèi)與社會(huì)保障支出力度，刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求保持持續(xù)快速增長(zhǎng)狀態(tài)，以 消費(fèi)高增長(zhǎng)彌補(bǔ)出口增速較低產(chǎn)生的需求缺口，力求在增強(qiáng)國(guó)內(nèi)調(diào)控政策可持續(xù)性的同時(shí)， 實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。