企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略策劃[共18頁(yè)]

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1、 企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略策劃 資本存在于社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的一切領(lǐng)域,資本只有經(jīng)過(guò)運(yùn)營(yíng)才能實(shí)現(xiàn)增值并發(fā)揮其在經(jīng)濟(jì)生活中的巨大作用。企業(yè)作為運(yùn)營(yíng)資本進(jìn)行商品經(jīng)營(yíng)的單位,是資本生存、增值和獲取收益的載體。所以,資本經(jīng)營(yíng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ),與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一同構(gòu)成了企業(yè)經(jīng)營(yíng)層次的重要組成部分,共同發(fā)揮作用。 第一節(jié) 資本經(jīng)營(yíng)概述 一,資本經(jīng)營(yíng)的含義和特征策劃 資本經(jīng)營(yíng)是指圍繞資本保值增值進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理,把資本收益作為管理的核心,實(shí)現(xiàn)資本盈利能力最大化。資本經(jīng)營(yíng)的含義有廣義和狹義之分。廣義的資本經(jīng)營(yíng)是指以資本增值最大化為根本目的,以?xún)r(jià)值管理為特征,通過(guò)企業(yè)全部資本和生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)

2、調(diào)整,對(duì)企業(yè)的全部資本進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng)的一種經(jīng)營(yíng)方式。包括所有以資本增值最大化為目的的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),自然包括產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)和商品經(jīng)營(yíng)。 狹義的資本經(jīng)營(yíng)是指獨(dú)立于商品經(jīng)營(yíng)而存在的,以?xún)r(jià)值化、證券化了的資本或可以按價(jià)值化、證券化操作的物化資本為基礎(chǔ),通過(guò)流動(dòng)、收購(gòu)、兼并、戰(zhàn)略聯(lián)盟、股份回購(gòu)、企業(yè)分立、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)重組、破產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股、租賃經(jīng)營(yíng)、托管經(jīng)營(yíng)、參股、控股、交易、轉(zhuǎn)讓等各種途徑優(yōu)化配置,提高資本運(yùn)營(yíng)效率和效益,以實(shí)現(xiàn)最大限度增值目標(biāo)的一種經(jīng)營(yíng)方式。資本經(jīng)營(yíng)具有如下三大特征: (一)資本經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)性。資本是能夠增值的價(jià)值,資本的閑置就是資本的損失,資本經(jīng)營(yíng)的生命在于運(yùn)動(dòng),資本是有時(shí)間價(jià)值的,一

3、定量的資本在不同時(shí)間具有不同價(jià)值,今天的一定量資本,比未來(lái)的同量資本具有更高的價(jià)值。 (二)資本經(jīng)營(yíng)的增值性。實(shí)現(xiàn)資本增值,這是資本經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)要求,是資本的內(nèi)在特征。資本的流動(dòng)與重組的目的是為了實(shí)現(xiàn)資本增值的最大化。企業(yè)的資本運(yùn)動(dòng),是資本參與企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程并不斷變換其形式,參與產(chǎn)品價(jià)值形成運(yùn)動(dòng),在這種運(yùn)動(dòng)中使活勞動(dòng)和物化勞動(dòng)相結(jié)合,資本作為活勞動(dòng)的吸收器,實(shí)現(xiàn)資本的增值。 (三)資本經(jīng)營(yíng)的不確定性。資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng),風(fēng)險(xiǎn)的不確定性和利益并存。任何投資活動(dòng)都是某種風(fēng)險(xiǎn)的資本投入,不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資和收益。這就要求經(jīng)營(yíng)者要力爭(zhēng)在進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)決策時(shí),必須同時(shí)考慮資本的增值和存在的風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)該從企業(yè)的長(zhǎng)

4、遠(yuǎn)發(fā)展著想,企業(yè)經(jīng)營(yíng)者要盡量分散資本的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),把現(xiàn)有資本分散出去,同時(shí)吸收其他資本參股,實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)來(lái)增強(qiáng)資本的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,保證風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下收益最大。 資本經(jīng)營(yíng)除了上述的三個(gè)主要特征外,還具有資本經(jīng)營(yíng)的價(jià)值性、市場(chǎng)性和相對(duì)性的特征。 二,資本經(jīng)營(yíng)類(lèi)型的內(nèi)容策劃 資本經(jīng)營(yíng)的內(nèi)容非常廣泛,從不同的方面分類(lèi),可以劃分為如下類(lèi)型,其內(nèi)容是: (一)從資本的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)來(lái)劃分,可以將其劃分為存量資本經(jīng)營(yíng)和增量資本經(jīng)營(yíng)。前者是指投入企業(yè)的資本形成資產(chǎn)后,以增值為目標(biāo)而進(jìn)行的企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是資本得以增值的必要環(huán)節(jié)。企業(yè)還通過(guò)對(duì)兼并、聯(lián)合、股份制、租賃、破產(chǎn)等產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式,促

5、進(jìn)資本存量的合理流動(dòng)和優(yōu)化配置。后者實(shí)質(zhì)上是企業(yè)的投資行為,因此,增量資本經(jīng)營(yíng)是對(duì)企業(yè)的投資活動(dòng)進(jìn)行籌劃和管理。包括投資方向的選擇、投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、籌資與投資決策、投資管理等。 (二)從資本經(jīng)營(yíng)的形式和內(nèi)容來(lái)劃分,可以將資本經(jīng)營(yíng)分為實(shí)業(yè)資本經(jīng)營(yíng)、金融資本經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營(yíng)以及無(wú)形資本經(jīng)營(yíng)等。實(shí)業(yè)資本經(jīng)營(yíng)是以實(shí)業(yè)為對(duì)象的資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。金融資本經(jīng)營(yíng)是以金融商品(或稱(chēng)貨幣商品)為對(duì)象的資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營(yíng)是以產(chǎn)權(quán)為對(duì)象的資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。無(wú)形資本經(jīng)營(yíng)是以無(wú)形資本為對(duì)象的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 三,資本經(jīng)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)關(guān)系及其特點(diǎn)的策劃 資本經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系不是獨(dú)立的,而是相互聯(lián)系、相互促進(jìn)的。資本經(jīng)營(yíng)

6、不排斥生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),而且在相當(dāng)程度上,需要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)作為資本經(jīng)營(yíng)的實(shí)現(xiàn)形式。只有通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的途徑,資本經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)才能最終實(shí)現(xiàn)。企業(yè)應(yīng)將資本經(jīng)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有機(jī)結(jié)合起來(lái),共同為企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)服務(wù)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是實(shí)現(xiàn)資本經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)和手段,資本經(jīng)營(yíng)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的高級(jí)形態(tài)和最終目標(biāo)。兩者相互依存,相互影響,共同促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。 資本經(jīng)營(yíng)相對(duì)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō),它具有以下特點(diǎn): (一)資本經(jīng)營(yíng)是以資本導(dǎo)向?yàn)橹行牡钠髽I(yè)運(yùn)作機(jī)制。 (二)資本經(jīng)營(yíng)是以?xún)r(jià)值形態(tài)為主的管理。 (三)資本經(jīng)營(yíng)重視資本的支配和使用而非占有。 (四)資本經(jīng)營(yíng)是一種開(kāi)放式經(jīng)營(yíng),注重資本的流動(dòng)性。 (五)資本經(jīng)營(yíng)通過(guò)資本組合回避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

7、(六)資本經(jīng)營(yíng)是一種結(jié)構(gòu)優(yōu)化式經(jīng)營(yíng)。 四,資本經(jīng)營(yíng)和商品經(jīng)營(yíng)聯(lián)系與區(qū)別的策劃 資本經(jīng)營(yíng)和商品經(jīng)營(yíng)是一個(gè)相互聯(lián)系又相互區(qū)別的兩個(gè)概念 (一)資本經(jīng)營(yíng)與商品經(jīng)營(yíng)的聯(lián)系: 1,目的一致。資本經(jīng)營(yíng)和商品經(jīng)營(yíng)最初是合一的,隨著企業(yè)制度的變遷、所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離以及資本市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展,兩者逐漸分離。資本經(jīng)營(yíng)和商品經(jīng)營(yíng)都是以資本增值為目的的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 2,相互依存。資本經(jīng)營(yíng)并不排斥商品經(jīng)營(yíng),資本經(jīng)營(yíng)和商品經(jīng)營(yíng)是密不可分的通過(guò)商品經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化,是資本保值和增值的基本途徑,商品經(jīng)營(yíng)是資本經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ),而資本經(jīng)營(yíng)的成功運(yùn)作,又會(huì)有力地推動(dòng)商品經(jīng)營(yíng)的發(fā)展。 3,相互滲透。企業(yè)進(jìn)行商品經(jīng)營(yíng)的過(guò)

8、程,就是資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的過(guò)程,如果企業(yè)商品經(jīng)營(yíng)過(guò)程供產(chǎn)銷(xiāo)各環(huán)節(jié)脫節(jié),資本循環(huán)周轉(zhuǎn)就會(huì)中斷,如果企業(yè)的設(shè)備閑置,應(yīng)收帳款和存貨等流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量不高,商品銷(xiāo)售不暢,必然使資本效率和效益低下。企業(yè)通過(guò)直接的資本運(yùn)作,盤(pán)活存量資產(chǎn),提高資源利用效率,使資本經(jīng)營(yíng)和商品經(jīng)營(yíng)又在更高的層次上聯(lián)系在一起。 (二)資本經(jīng)營(yíng)與商品經(jīng)營(yíng)的區(qū)別: 1,經(jīng)營(yíng)對(duì)象不同。資本經(jīng)營(yíng)的對(duì)象是企業(yè)的資本以及運(yùn)動(dòng),側(cè)重的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的價(jià)值方面,追求價(jià)值的增值。而商品經(jīng)營(yíng)的對(duì)象則是產(chǎn)品以及生產(chǎn)銷(xiāo)售過(guò)程,經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)是廠(chǎng)房、機(jī)器設(shè)備、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等,側(cè)重的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的使用價(jià)值方面。 2,經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域不同。資本經(jīng)營(yíng)主要在資本市場(chǎng)上運(yùn)作(資

9、本市場(chǎng)包括證券市場(chǎng)和非證券的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)等)。而企業(yè)的商品經(jīng)營(yíng)涉及的領(lǐng)域主要是產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)、原材料的采購(gòu)和產(chǎn)品的銷(xiāo)售,主要是在生產(chǎn)資料市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)和商品市場(chǎng)上運(yùn)作。 3,經(jīng)營(yíng)方式和目的不同。商品經(jīng)營(yíng)的方式和目的是通過(guò)商品銷(xiāo)售或提供勞務(wù),實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化。資本經(jīng)營(yíng)的方式和目的是通過(guò)產(chǎn)權(quán)的流動(dòng)和重組,提高資本運(yùn)營(yíng)效率和效益。 4,經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向不同。商品經(jīng)營(yíng)較多地受價(jià)格信號(hào)的控制。資本經(jīng)營(yíng)主要受資本市場(chǎng)的制約和資本回報(bào)率的限制。 5,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不同。商品經(jīng)營(yíng)的企業(yè)生存和發(fā)展維系在一個(gè)或多個(gè)產(chǎn)品上,如市場(chǎng)需求發(fā)生變化,則會(huì)直接影響企業(yè)的生存和發(fā)展。資本經(jīng)營(yíng)的企業(yè)則把生存和發(fā)展建立在一個(gè)

10、或多個(gè)產(chǎn)業(yè)上,并不斷發(fā)現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn),及時(shí)退出風(fēng)險(xiǎn)大的產(chǎn)業(yè),規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 6,企業(yè)的發(fā)展方式不同。商品經(jīng)營(yíng)的企業(yè)主要依賴(lài)企業(yè)自身的積累,通過(guò)創(chuàng)造更多的利潤(rùn)并使之轉(zhuǎn)化為資本,增加生產(chǎn)要素和生產(chǎn)能力而獲得發(fā)展。而資本經(jīng)營(yíng)不但注重企業(yè)自身的內(nèi)部積累,更重要的是通過(guò)資本外部擴(kuò)張的方式,使企業(yè)快速擴(kuò)張,發(fā)展壯大。 資本經(jīng)營(yíng)和商品經(jīng)營(yíng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)相輔相成的兩個(gè)方面,應(yīng)當(dāng)有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。商品經(jīng)營(yíng)始終是企業(yè)運(yùn)作的基本形式,也是資本經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ);資本經(jīng)營(yíng)并不能取代商品經(jīng)營(yíng),它通過(guò)對(duì)生產(chǎn)要素的有效配置,能夠擴(kuò)大企業(yè)市場(chǎng)份額,產(chǎn)生規(guī)模效益,拓寬經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域,降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 五、資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)關(guān)系的策劃 資本與資

11、產(chǎn)是兩個(gè)完全不同的概念,代表著完全不同的內(nèi)涵。資產(chǎn),英文為 Asset,是企業(yè)用于從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以為投資者帶來(lái)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)資源,出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的左側(cè),歸企業(yè)所有。企業(yè)的所謂法人財(cái)產(chǎn)權(quán),就是指企業(yè)對(duì)其控制的資產(chǎn)擁有的所有權(quán)。資本,英文為Capital,是企業(yè)為購(gòu)置從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的資產(chǎn)的資金來(lái)源,是投資者對(duì)企業(yè)的投入,出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的右側(cè),它為債務(wù)資本與權(quán)益資本,分別歸債權(quán)人和公司所有者(股東)所有,企業(yè)對(duì)其資本不擁有所有權(quán)。 六,跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)策劃 (一)經(jīng)營(yíng)跨國(guó)資本??鐕?guó)資本的經(jīng)營(yíng)已進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段。 1,全球國(guó)際直接投資的主導(dǎo)形式已經(jīng)轉(zhuǎn)向跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)。 2,全球

12、跨國(guó)并購(gòu)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)已轉(zhuǎn)向第三產(chǎn)業(yè)。 3,全球跨國(guó)并購(gòu)的主導(dǎo)類(lèi)型已轉(zhuǎn)向強(qiáng)強(qiáng)并購(gòu)。 (二)我國(guó)企業(yè)開(kāi)展跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的差距 1,企業(yè)平均規(guī)模偏小。 2,研究開(kāi)發(fā)水平偏低。 3,政策體制約束偏緊。 (三)跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的動(dòng)因 1,經(jīng)濟(jì)全球化是跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的根本動(dòng)力,促成經(jīng)濟(jì)全球化的因素很多,但主要是由科學(xué)技術(shù)的迅猛發(fā)展和經(jīng)濟(jì)體制的現(xiàn)代化趨勢(shì)這兩大力量所推動(dòng)。 2,政府放松管制和政策調(diào)整是企業(yè)跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的促進(jìn)劑。 3,以計(jì)算機(jī)和信息技術(shù)為核心的科技進(jìn)步為企業(yè)跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)提供了技術(shù)手段,以計(jì)算機(jī)和信息技術(shù)為核心的科技進(jìn)步的影響至為深遠(yuǎn),信息化、網(wǎng)絡(luò)化的快速發(fā)展,為跨國(guó)公司向全球擴(kuò)張?zhí)峁┝?/p>

13、強(qiáng)大的技術(shù)支撐。 4,跨國(guó)企業(yè)自身的戰(zhàn)略性調(diào)整和全球化經(jīng)營(yíng)是跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在要求。 (四)我國(guó)企業(yè)開(kāi)展跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的積極效應(yīng) 1,社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需要,社會(huì)主義市場(chǎng)的本質(zhì)是通過(guò)市場(chǎng)的價(jià)值規(guī)律來(lái)實(shí)現(xiàn)各種生產(chǎn)要素的合理配置,以達(dá)到最大的經(jīng)濟(jì)效益。 2,有利于充分地開(kāi)發(fā)和利用外國(guó)自然資源.通過(guò)企業(yè)跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng),開(kāi)發(fā)利用國(guó)外資源以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資源短缺是十分必要的,有助于緩解我國(guó)能源,原材料供應(yīng)緊張方面,保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。 3,有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。 4,可以利用國(guó)外貨幣。 5,有利于擴(kuò)大跨國(guó)資本。 6,有利于吸收各國(guó)發(fā)展的優(yōu)秀成果,鍛煉和培養(yǎng)人才。 六,中小企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)主要方式

14、的策劃 中小企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的方式,主要體現(xiàn)在以下六個(gè)方面: (一)資本擴(kuò)張方式。資本擴(kuò)張是資本自身生存發(fā)展的需要,也是資本具有的本質(zhì)屬性。企業(yè)資本擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)的方式是多種多樣的。目前我國(guó)企業(yè)資本擴(kuò)張中采用的基本方式有兼并、收購(gòu)、戰(zhàn)略聯(lián)盟等。 企業(yè)資本擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)的根本目的是實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的最大化,并且使現(xiàn)有管理者的收益更大。企業(yè)資本擴(kuò)張的價(jià)值來(lái)源主要體現(xiàn)在:獲取戰(zhàn)略機(jī)會(huì);產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng);提高管理效率;從目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值低估中獲益;降低交易成本;在聯(lián)盟中實(shí)現(xiàn)共贏等方面。 (二)資本收縮方式。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中,隨著經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和條件的變化,會(huì)出現(xiàn)一些不適合企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略、沒(méi)有成長(zhǎng)潛力或影響企業(yè)整體業(yè)務(wù)發(fā)展的子公司、

15、部門(mén)或產(chǎn)品生產(chǎn)線(xiàn)。為了使資源配置更加合理,更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),使企業(yè)更具有競(jìng)爭(zhēng)力,企業(yè)可以采取資本收縮經(jīng)營(yíng)方式。資本收縮方式主要有股份回購(gòu)、資產(chǎn)剝離、企業(yè)分立、股權(quán)出售、企業(yè)清算等。資本收縮經(jīng)營(yíng)并非一定是企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗的標(biāo)志,經(jīng)常與資本擴(kuò)張方式相配合,通過(guò)資本擴(kuò)張方式進(jìn)入有發(fā)展前途的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域,同時(shí)從前景不佳的原有經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域中撤退出來(lái)。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),企業(yè)有時(shí)采取資本收縮方式,在產(chǎn)業(yè)衰退初期就把經(jīng)營(yíng)不善的經(jīng)營(yíng)單位或業(yè)務(wù),通過(guò)資本收縮方式進(jìn)行戰(zhàn)略撤退,最大限度地收回投資,降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),將過(guò)剩的資本轉(zhuǎn)移到其他經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域,使資本獲得更有效的配置,提高企業(yè)資本利用效率和效益。 (三)資產(chǎn)重組方式。資產(chǎn)重組方

16、式主要有股份制改造、資產(chǎn)置換、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、破產(chǎn)重組等。資產(chǎn)重組是指對(duì)一定企業(yè)重組范圍內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行分拆、整合或優(yōu)化組合的活動(dòng),是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、達(dá)到資源合理配置的資本經(jīng)營(yíng)方式,資產(chǎn)重組的實(shí)質(zhì)是對(duì)企業(yè)資源的重新配置。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈,各種經(jīng)濟(jì)因素變動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益不確定,風(fēng)險(xiǎn)也明顯增加,很多企業(yè)的現(xiàn)金流入和高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)所要求的法定現(xiàn)金流出要求嚴(yán)重不匹配,陷入嚴(yán)重的債務(wù)支付危機(jī)狀態(tài)。盡管有些企業(yè)通過(guò)貸款、高負(fù)債進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的資本擴(kuò)張獲得成功,但資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高引發(fā)的財(cái)務(wù)危機(jī),有可能使企業(yè)因資產(chǎn)無(wú)法變現(xiàn),不能及時(shí)清償債務(wù),導(dǎo)致失敗甚至破產(chǎn)。為了控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),在資本經(jīng)營(yíng)過(guò)

17、程中,企業(yè)必需根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的不斷變化,經(jīng)常運(yùn)用資產(chǎn)重組方式,對(duì)企業(yè)的各種資源進(jìn)行重新配置,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),提高資源利用效率,保證企業(yè)持續(xù)發(fā)展。 (四)租賃經(jīng)營(yíng)和托管經(jīng)營(yíng)方式。租賃經(jīng)營(yíng)和托管經(jīng)營(yíng)都是通過(guò)存量資本的流動(dòng)和重組來(lái)實(shí)現(xiàn)資本經(jīng)營(yíng)的。租賃經(jīng)營(yíng)是企業(yè)所有者將企業(yè)資產(chǎn)的所有權(quán)在一定時(shí)期內(nèi)出租給承租方,承租方按合同規(guī)定定期交納租金的一種經(jīng)營(yíng)方式。托管經(jīng)營(yíng)是將經(jīng)營(yíng)不善、管理混亂的企業(yè)委托給實(shí)力較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的一種經(jīng)營(yíng)方式。租賃經(jīng)營(yíng)和托管經(jīng)營(yíng)的實(shí)質(zhì)是在企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)徹底分離的情況下,通過(guò)市場(chǎng)對(duì)各種生產(chǎn)要素進(jìn)行優(yōu)化配置,提高社會(huì)資源的利用效率,實(shí)現(xiàn)資本經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)。用企業(yè)租賃、托管方式取得其

18、他企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán),拓寬了企業(yè)的籌資方式,可避免一次性大規(guī)模投入的困擾和企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系轉(zhuǎn)讓中出現(xiàn)的一系列矛盾,達(dá)到迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)權(quán)的效果,是增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的有效手段。放棄資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)的企業(yè)既可以盤(pán)活存量資產(chǎn),優(yōu)化資本結(jié)構(gòu);又可以取得一定的收入,同時(shí)又不喪失資本的所有權(quán)。 (五)無(wú)形資本經(jīng)營(yíng)。無(wú)形資本經(jīng)營(yíng)是指企業(yè)對(duì)所擁有的各種無(wú)形資本進(jìn)行運(yùn)籌和策劃,用無(wú)形資本的價(jià)值實(shí)現(xiàn)企業(yè)的整體價(jià)值增值目的的資本經(jīng)營(yíng)方式。無(wú)形資本經(jīng)營(yíng)的方式主要有: 1,通過(guò)無(wú)形資本實(shí)施資本擴(kuò)張戰(zhàn)略。資本經(jīng)營(yíng)能夠快速做大企業(yè)這艘船,船的航行則需要品牌這樣的風(fēng)帆牽引和推動(dòng)。企業(yè)在采用兼并、收購(gòu)、參股、合資、特許經(jīng)營(yíng)等方式實(shí)施資本擴(kuò)

19、張戰(zhàn)略時(shí),可將品牌等無(wú)形資本作為重要的投入資本,實(shí)施名牌發(fā)展戰(zhàn)略,借助于目標(biāo)企業(yè)的有形資產(chǎn),以名牌為龍頭,迅速擴(kuò)大生產(chǎn)能力和市場(chǎng)占有率,既可以大大減少增量資本的投入,又可以充分利用對(duì)方企業(yè)的資本潛力。 2,無(wú)形資本所有權(quán)或使用權(quán)轉(zhuǎn)讓。通過(guò)對(duì)無(wú)形資本的所有權(quán)或使用權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)P(pán)活企業(yè)的無(wú)形資本,充分發(fā)揮無(wú)形資本的作用。 3,保護(hù)和整合無(wú)形資本。在經(jīng)濟(jì)全球化和網(wǎng)絡(luò)化市場(chǎng)的情況下,無(wú)形資本在企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)中的作用變得越來(lái)越重要,成功地運(yùn)營(yíng)無(wú)形資本,能夠有效地提高資本經(jīng)營(yíng)的效果。在資本經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,企業(yè)必須對(duì)品牌資本進(jìn)行價(jià)值評(píng)估,采取有效措施防止知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資本受到侵權(quán),避免品牌等無(wú)形資本的流失,整

20、合本企業(yè)和關(guān)聯(lián)方企業(yè)的相關(guān)品牌,延伸名牌系列產(chǎn)品和服務(wù),提高品牌資本的知名度。 (六)知識(shí)資本經(jīng)營(yíng)。狹義的知識(shí)資本經(jīng)營(yíng)概念,是指在企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,利用市場(chǎng)機(jī)制,轉(zhuǎn)讓和引進(jìn)知識(shí)、智力,整合企業(yè)內(nèi)部和外部的知識(shí)資本,借助于企業(yè)外部的知識(shí)資源創(chuàng)造出具有自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的經(jīng)營(yíng)模式。知識(shí)資本經(jīng)營(yíng)的主要方式有:在資本經(jīng)營(yíng)過(guò)程中充分發(fā)揮知識(shí)資本的作用,建立產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的學(xué)習(xí)型組織,吸引國(guó)內(nèi)外高素質(zhì)技術(shù)和經(jīng)營(yíng)管理人才加盟,借用“外腦”使企業(yè)組織虛擬化,創(chuàng)造知識(shí)資本的自由流動(dòng)機(jī)制,建立以顧客為中心的顧客資本經(jīng)營(yíng)體制等。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代,知識(shí)資本對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有舉足輕重的作用。知識(shí)資本的出現(xiàn)使企業(yè)的價(jià)值不只體現(xiàn)在

21、企業(yè)規(guī)模的大小,而是越來(lái)越體現(xiàn)在擁有知識(shí)資本的數(shù)量上,它也成為一種商品,其價(jià)值在交易中體現(xiàn)出來(lái)。隨著工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代向知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的發(fā)展,各企業(yè)將主要是通過(guò)知識(shí)而不是金融資本或自然資源等來(lái)獲取新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)擁有的內(nèi)、外知識(shí)是無(wú)限的,搞好知識(shí)資本經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的效益也必將是巨大的。此外,知識(shí)資本經(jīng)營(yíng)圍繞市場(chǎng)組織智力資本和企業(yè)其他資本,靈敏度高,適應(yīng)性強(qiáng),相對(duì)減弱了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)性。 七,中小企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)措施和戰(zhàn)略的策劃 中小企業(yè)要進(jìn)行資本擴(kuò)張,只依靠自身的資本積累是無(wú)法實(shí)現(xiàn)的,所以,改善中小企業(yè)的融資環(huán)境至關(guān)重要,應(yīng)盡快建立由政府支持的服務(wù)于中小企業(yè)的信貸體系;建立有利于中小企業(yè)直接進(jìn)入資本市場(chǎng)

22、的體系;提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力和信譽(yù),增加社會(huì)金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)同和信任。中小企業(yè)進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)是使企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路,制定和實(shí)施切實(shí)可行的資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略要注意解決好以下幾個(gè)問(wèn)題。 (一)轉(zhuǎn)變觀(guān)念,樹(shù)立資本經(jīng)營(yíng)意識(shí)。中小企業(yè)由于內(nèi)、外部的原因,自己在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中常處于相對(duì)弱小的地位,有關(guān)管理部門(mén)以及企業(yè)自己對(duì)資本經(jīng)營(yíng)缺乏信心。 (二)正確選擇企業(yè)的組織方式。特定行業(yè)在行業(yè)生命周期的特定階段,對(duì)資本重組類(lèi)型的選擇至關(guān)重要。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的主導(dǎo)面是出資者所有權(quán),出資者要實(shí)現(xiàn)收益的最大化,就必須選擇相應(yīng)的企業(yè)制度,實(shí)質(zhì)上是確定合理的治理結(jié)構(gòu)。 (三)堅(jiān)持以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為依托。資本經(jīng)營(yíng)既不在于資本的直接營(yíng)運(yùn),也不在于以

23、購(gòu)并為主要內(nèi)容的資產(chǎn)重組,其關(guān)鍵是在于按資本經(jīng)營(yíng)原則進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),促使存量、增量資產(chǎn)不斷向回報(bào)率高的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品上流動(dòng),使資源得到合理配置,資本得到增值。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是資本經(jīng)營(yíng)的起點(diǎn)和歸宿,也是資本經(jīng)營(yíng)存在和效能發(fā)揮的基礎(chǔ),如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善,不僅會(huì)使存量資產(chǎn)不能盤(pán)活,資本經(jīng)營(yíng)不能進(jìn)入良性循環(huán)。我國(guó)的大部分中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)是商品經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu),尚未向資本經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)靠攏,企業(yè)管理的方式、方法還相對(duì)落后,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)觀(guān)念還沒(méi)有統(tǒng)一,企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的應(yīng)變能力還比較被動(dòng),還沒(méi)有形成主動(dòng)的、擴(kuò)張型的資本經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)。 (四)重視人力資源的管理。人力資本是資本經(jīng)營(yíng)的根本動(dòng)力,為此,企業(yè)必須切實(shí)做到:提供優(yōu)厚的待遇吸

24、引人才,創(chuàng)造愉悅的環(huán)境留住人才。特別是對(duì)于技術(shù)含量高、風(fēng)險(xiǎn)大的崗位實(shí)行高工資,在獎(jiǎng)金分配和年薪標(biāo)準(zhǔn)上向開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)和高新技術(shù)崗位傾斜,對(duì)于產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和技術(shù)改造項(xiàng)目負(fù)責(zé)人給予單項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)。另外要注重員工培訓(xùn),要根據(jù)崗位工作需要進(jìn)行諸如外語(yǔ)強(qiáng)化培訓(xùn)、職務(wù)晉升培訓(xùn)、專(zhuān)業(yè)技術(shù)培訓(xùn)和質(zhì)量管理培訓(xùn)等,提高員工綜合素質(zhì)。 (五)資本經(jīng)營(yíng)必須與商品經(jīng)營(yíng)相結(jié)合。只有商品經(jīng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng)相結(jié)合,既研究商品經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,又注重資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的研究和運(yùn)用,才能夠給企業(yè)帶來(lái)巨大的效益。資本經(jīng)營(yíng)不能僅看作是一種經(jīng)營(yíng)方式的變革,而是一種產(chǎn)業(yè)革命,它要求在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上,提高其資金的使用效率,帶動(dòng)本產(chǎn)業(yè)和其他產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。 (六)正確

25、選擇購(gòu)并的對(duì)象。選擇正確購(gòu)并對(duì)象,是資本經(jīng)營(yíng)成功的前提條件,購(gòu)并對(duì)象的選擇應(yīng)該以和企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)相類(lèi)似的企業(yè)以及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的遠(yuǎn)景規(guī)劃為依據(jù)。從目前的國(guó)內(nèi)外的并購(gòu)現(xiàn)狀來(lái)看,成功率是低的。 (七)轉(zhuǎn)變政府職能,減少政府對(duì)資本經(jīng)營(yíng)的行政干預(yù)。在現(xiàn)有的體制條件下,政府對(duì)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的介入是必要的,它可以在促進(jìn)企業(yè)廣泛吸納社會(huì)資本,加速聚集優(yōu)勢(shì)資本,著力啟動(dòng)存量資本,加快激活呆滯資本,大力引進(jìn)增量資本的前提下,采取不同對(duì)策,培育扶持優(yōu)勢(shì)資本,淘汰轉(zhuǎn)換劣勢(shì)企業(yè)和產(chǎn)業(yè),促進(jìn)國(guó)有資本的流動(dòng)。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,資本經(jīng)營(yíng)必須以企業(yè)為主體,政府的責(zé)任只是為了企業(yè)實(shí)施資本經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造外部?jī)?yōu)良的制度條件和體制基礎(chǔ),制定經(jīng)濟(jì)規(guī)

26、則和保持經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定。 第二節(jié) 企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略策劃 資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是在資本經(jīng)營(yíng)理念下制定的企業(yè)戰(zhàn)略。資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是一個(gè)由多種要素構(gòu)成的復(fù)雜系統(tǒng),這些要素之間存在著相互制約、相互影響的關(guān)系,所以任何一項(xiàng)要素的構(gòu)建出現(xiàn)錯(cuò)誤,那么整個(gè)資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略系統(tǒng)的完備性就要受到影響。 一,實(shí)施資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略方式的策劃 資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略有三種: 第一種叫上市形式的資本經(jīng)營(yíng)。通過(guò)上市的方式進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng),既包括上市前的資本經(jīng)營(yíng)也包括上市后的資本經(jīng)營(yíng)。 第二種叫非上市形式的資本經(jīng)營(yíng)。好多企業(yè)認(rèn)為只有上市才是資本經(jīng)營(yíng),實(shí)際上有些企業(yè)不通過(guò)上市也可以搞資本經(jīng)營(yíng),比如回購(gòu)股份就是非上市形式的資本經(jīng)營(yíng),它可以減少投資風(fēng)

27、險(xiǎn)。 第三種叫非交易形式的資本經(jīng)營(yíng)。買(mǎi)賣(mài)企業(yè)、買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn)是交易型資本經(jīng)營(yíng)。有時(shí)候不發(fā)生交易,比如委托經(jīng)營(yíng)、委托托管、租賃也都屬于資本經(jīng)營(yíng),是非交易型資本經(jīng)營(yíng)。中國(guó)企業(yè)在未來(lái)走向世界跨國(guó)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,要全面地考慮自己的資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略問(wèn)題。 二,資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略類(lèi)型的策劃 (一)發(fā)展型資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。包括集中發(fā)展型資本戰(zhàn)略、同心多樣化資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略(同心多樣化戰(zhàn)略是指企業(yè)增加或生產(chǎn)和現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)相類(lèi)似的新產(chǎn)品或服務(wù))、縱向一體化資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、橫向一體化資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、復(fù)合多樣化資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略(復(fù)合多樣化戰(zhàn)略是指企業(yè)增加和現(xiàn)有的產(chǎn)品或服務(wù)、技術(shù)或市場(chǎng)都沒(méi)有直接或間接聯(lián)系的大不相同的新產(chǎn)品或服務(wù))。 (二)穩(wěn)

28、定型資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。穩(wěn)定型資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略具有如下特點(diǎn):企業(yè)滿(mǎn)足于它過(guò)去的效益水平,決定持續(xù)追求和過(guò)去相同或相似的目標(biāo);每年所期望取得成就,按大體相同的比例增長(zhǎng);企業(yè)用基本相同的產(chǎn)品或勞務(wù)為顧客服務(wù)。 (三)緊縮型資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、資源條件不能適應(yīng)外部環(huán)境的變化,難以為企業(yè)帶來(lái)滿(mǎn)意的收益,以至威脅企業(yè)的生存和發(fā)展時(shí),企業(yè)常常采取收縮戰(zhàn)略。有四種類(lèi)型: 1,抽資戰(zhàn)略。抽資戰(zhàn)略是指企業(yè)為削減費(fèi)用和改善資金的使用,減少某一特定的產(chǎn)品線(xiàn)、產(chǎn)品、牌號(hào)或經(jīng)營(yíng)單位的投資,把資金投入到另外的新的或發(fā)展中的領(lǐng)域。 企業(yè)抽資的對(duì)象往往是費(fèi)用高、利潤(rùn)少、發(fā)展前途不樂(lè)觀(guān)或企業(yè)產(chǎn)品組合中次要的部分。抽資戰(zhàn)

29、略的可細(xì)分為: (1)統(tǒng)治市場(chǎng)戰(zhàn)略:在衰退的市場(chǎng)上,取得市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位; (2)保有市場(chǎng)戰(zhàn)略:優(yōu)化企業(yè)在衰退市場(chǎng)上的資源配置,保持與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)地位; (3)選擇性收縮戰(zhàn)略:利用增加的現(xiàn)金流,率先進(jìn)入有利可圖的市場(chǎng),奪取企業(yè)所希望的市場(chǎng)地位; (4)投資回收戰(zhàn)略:最大限度地收回原投資的價(jià)值,現(xiàn)金只流入,不流出,可以說(shuō)這是真正意義上的抽資戰(zhàn)略; 2,轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略。 3,放棄戰(zhàn)略。放棄戰(zhàn)略是指將企業(yè)的一個(gè)或幾個(gè)主要部門(mén)轉(zhuǎn)讓、出賣(mài)或停止經(jīng)營(yíng)。這個(gè)部門(mén)可以是一個(gè)經(jīng)營(yíng)單位,一條生產(chǎn)線(xiàn)或者一個(gè)事業(yè)部。 放棄戰(zhàn)略就是就是對(duì)已經(jīng)進(jìn)入“休眠”狀態(tài)的專(zhuān)利進(jìn)行放棄的戰(zhàn)略。放棄戰(zhàn)略的適用對(duì)象是企業(yè)申請(qǐng)

30、的專(zhuān)利中已進(jìn)入“休眠”狀態(tài)的那部分。企業(yè)將自己的發(fā)明創(chuàng)造申請(qǐng)專(zhuān)利,是一種成本的投入。由于專(zhuān)利的實(shí)施給企業(yè)帶來(lái)了贏利,專(zhuān)利成為資源,完成了由成本到資源的循環(huán)。而當(dāng)專(zhuān)利不能繼續(xù)成為資源時(shí)就應(yīng)當(dāng)考慮放棄。需要指出的是放棄戰(zhàn)略并非是單純地從資金角度作出的選擇。放棄戰(zhàn)略同時(shí)也是企業(yè)技術(shù)的更換,標(biāo)志著技術(shù)的更新。 4,清算戰(zhàn)略。為實(shí)現(xiàn)有形資產(chǎn)價(jià)值而將公司全部資產(chǎn)分塊售出被稱(chēng)為清算(liquidation)。清算等于承認(rèn)失敗,因而是一種在感情上難以接收的戰(zhàn)略。然而,停止?fàn)I業(yè)可能是比繼續(xù)大筆虧損更為有利的選擇。 清算戰(zhàn)略又稱(chēng)清理戰(zhàn)略,是指企業(yè)受到全面威脅、瀕于破產(chǎn)時(shí),通過(guò)將企業(yè)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、出賣(mài)或者停止全部

31、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)束企業(yè)的生命。也就是指企業(yè)由于無(wú)力償還債務(wù),通過(guò)出售或轉(zhuǎn)讓企業(yè)的全部資產(chǎn),以?xún)斶€債務(wù)或停止全部經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),從而結(jié)束企業(yè)生命的一種戰(zhàn)略。制定清算戰(zhàn)略,企業(yè)可以有計(jì)劃的逐步降低企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值,盡可能多的收回企業(yè)資產(chǎn),從而減少全體股東的損失。因此,清算戰(zhàn)略在特定的情況下,也是一種明智的選擇。要特定指出的是,清算戰(zhàn)略的凈收益是企業(yè)有形資產(chǎn)的出讓價(jià)值,而不包括其相應(yīng)的無(wú)形價(jià)值。 (四)組合戰(zhàn)略。包括同時(shí)組合和順序組合。 1、順序性戰(zhàn)略組合。順序性戰(zhàn)略組合是指一個(gè)企業(yè)根據(jù)生存與發(fā)展的需要,先后采用不同的戰(zhàn)略方案,從而形成自身的混合型戰(zhàn)略方案,因而這是一種在時(shí)間上的戰(zhàn)略組合。 2、同時(shí)性戰(zhàn)略組

32、合。同時(shí)性戰(zhàn)略組合是指不同類(lèi)型的戰(zhàn)略被同時(shí)在不同戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位執(zhí)行而組合在一起的混合型戰(zhàn)略。在企業(yè)具有多種不同經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)或多個(gè)事業(yè)部的情況下,通常采用同時(shí)性組合的戰(zhàn)略組合方式。在企業(yè)具有多種不同經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)或多個(gè)事業(yè)部的情況下,通常采用同時(shí)組合的戰(zhàn)略組合方式。 三,幾種資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的策劃 (一)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。優(yōu)勢(shì)企業(yè):科技創(chuàng)新水平領(lǐng)先,市場(chǎng)占有份額大,管理水平較高,規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益好,因此可以選擇兼并、收購(gòu)、戰(zhàn)略聯(lián)盟、資產(chǎn)重組、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)、無(wú)形資本經(jīng)營(yíng)、知識(shí)資本經(jīng)營(yíng)等資本經(jīng)營(yíng)方式,充分發(fā)揮資本的乘數(shù)功能,迅速壯大企業(yè)實(shí)力,實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益??刹扇∥宸N戰(zhàn)略: 1,上市戰(zhàn)略; 2,并購(gòu)戰(zhàn)略;

33、 3,聯(lián)盟戰(zhàn)略; 4,跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略; 5,無(wú)形資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和知識(shí)資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。 (二)“優(yōu)而無(wú)勢(shì)”企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。 “優(yōu)而無(wú)勢(shì)”企業(yè)雖然達(dá)不到優(yōu)勢(shì)企業(yè)的條件,但產(chǎn)品適銷(xiāo)對(duì)路,有一定的市場(chǎng)品牌優(yōu)勢(shì)、技術(shù)設(shè)備好,其弱勢(shì)在于規(guī)模小、負(fù)擔(dān)較重、資本不足??刹捎玫膽?zhàn)略為: 1,參股聯(lián)合; 2,利用外資嫁接改造; 3,產(chǎn)權(quán)改革; 4,無(wú)形資產(chǎn)資本化。 (三)劣勢(shì)和嚴(yán)重問(wèn)題企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。 1,劣勢(shì)企業(yè):資產(chǎn)重組、資產(chǎn)剝離; 2,嚴(yán)重問(wèn)題企業(yè):拍賣(mài)、折價(jià)變現(xiàn)、破產(chǎn)重組。 第三節(jié)資本營(yíng)運(yùn)的策劃 企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都要通過(guò)資本營(yíng)運(yùn)而發(fā)揮作用;提高企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)效

34、率和效益,最終達(dá)到資本經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的高收益,提高企業(yè)綜合經(jīng)濟(jì)效益. 一,資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)涵 以資本最大限度增值為目的,對(duì)資本及其運(yùn)動(dòng)所進(jìn)行的運(yùn)籌和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。它有兩層意思: (一)資本運(yùn)營(yíng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下社會(huì)配置資源的一種重要方式,它通過(guò)資本層次上的資源流動(dòng)來(lái)優(yōu)化社會(huì)的資源配置結(jié)構(gòu)。 (二)從微觀(guān)上講,資本運(yùn)營(yíng)是利用市場(chǎng)法則,通過(guò)資本本身的技巧性運(yùn)作,實(shí)現(xiàn)資本增值、效益增長(zhǎng)的一種經(jīng)營(yíng)方式。 1.資本運(yùn)營(yíng)的主體可以是資本的所有者,也可以是資本所有者委托或聘任的經(jīng)營(yíng)者,由他們承擔(dān)資本運(yùn)營(yíng)的責(zé)任。 2.資本運(yùn)營(yíng)的對(duì)象,或是一種形態(tài)的資本,如金融資本,或者是兩種形態(tài)以上的資本,如運(yùn)營(yíng)

35、生產(chǎn)資本、商品資本、房地產(chǎn)資本等。 3.資本的各種形態(tài)必須投入到某一經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域之中或投入多個(gè)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域之中,即投入到某一產(chǎn)業(yè)或多個(gè)產(chǎn)業(yè)之中,才能發(fā)揮資本的功能,有效利用資本的使用價(jià)值。 4.資本作為生產(chǎn)要素之一,必須同其他生產(chǎn)要素相互組合,優(yōu)化配置,才能發(fā)揮資本的使用價(jià)值,才能創(chuàng)造價(jià)值。 5.資本運(yùn)營(yíng)的目的是要獲取理想的利潤(rùn),并使資本增值。 二,資本運(yùn)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)關(guān)系的策劃 運(yùn)營(yíng)包含了運(yùn)籌、謀求和治理等含義,強(qiáng)調(diào)對(duì)資本的籌措和運(yùn)用必須要有事先的運(yùn)籌、規(guī)劃和科學(xué)決策。 經(jīng)營(yíng)偏重于微觀(guān)的經(jīng)營(yíng)管理,人們常說(shuō)搞好企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理,而運(yùn)營(yíng)則以微觀(guān)的經(jīng)營(yíng)管理為基礎(chǔ),還重視宏觀(guān)的籌劃與管理。 (一)資

36、本運(yùn)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的區(qū)別 1,經(jīng)營(yíng)對(duì)象不同。資本運(yùn)營(yíng)側(cè)重的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的價(jià)值方面,追求資本增值。而生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的對(duì)象則是產(chǎn)品及其生產(chǎn)銷(xiāo)售過(guò)程,經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)是廠(chǎng)房、機(jī)器設(shè)備、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、工藝、專(zhuān)利等。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)側(cè)重的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的使用價(jià)值方面,追求產(chǎn)品數(shù)量、品種的增多和質(zhì)量的提高。 2,經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域不同。資本運(yùn)營(yíng)主要是在資本市場(chǎng)上運(yùn)作,而企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)涉及的領(lǐng)域主要是產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)、原材料的采購(gòu)和產(chǎn)品銷(xiāo)售,主要是在生產(chǎn)資料市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)和商品市場(chǎng)上運(yùn)作。 3,經(jīng)營(yíng)方式不同。資本運(yùn)營(yíng)要運(yùn)用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款和租賃等方式合理籌集資本,要運(yùn)用直接投資、間接投資和產(chǎn)權(quán)投資等方

37、式有效地運(yùn)用資本,合理地配置資本,盤(pán)活存量資本,加速資本周轉(zhuǎn),提高資本效益。而生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主要通過(guò)調(diào)查社會(huì)需求,以銷(xiāo)定產(chǎn),以產(chǎn)定購(gòu),技術(shù)開(kāi)發(fā),研制新產(chǎn)品,革新工藝、設(shè)備,創(chuàng)名牌產(chǎn)品,開(kāi)辟銷(xiāo)售渠道,建立銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)等方式,達(dá)到增加產(chǎn)品品種、數(shù)量,提高產(chǎn)品質(zhì)量,提高市場(chǎng)占有率和增加產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)的目的。 (二)資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的聯(lián)系 1,目的一致。企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)的目的是追求資本的保值增值,而企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),根據(jù)市場(chǎng)需要生產(chǎn)和銷(xiāo)售商品,目的在于賺取利潤(rùn),以實(shí)現(xiàn)資本增值,因此生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際上是以生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)商品為手段,以資本增值為目的的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 2,相互依存。企業(yè)是一個(gè)運(yùn)用資本進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的單位,任何

38、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都是以資本作為前提條件,如果沒(méi)有資本,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就無(wú)法進(jìn)行;如果不進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),資本增值的目的就無(wú)法實(shí)現(xiàn)。因此,資本經(jīng)營(yíng)要為發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù),并以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)。 3,相互滲透。企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程,就是資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的過(guò)程,如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程供產(chǎn)銷(xiāo)各環(huán)節(jié)脫節(jié),資本循環(huán)周轉(zhuǎn)就會(huì)中斷,如果企業(yè)的設(shè)備閑置,材料和在產(chǎn)品存量過(guò)多,商品銷(xiāo)售不暢,資本就會(huì)發(fā)生積壓,必然使資本效率和效益下降,資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)密不可分。 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是基礎(chǔ),資本經(jīng)營(yíng)要為發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù)。通過(guò)資本經(jīng)營(yíng),搞好融資、并購(gòu)和資產(chǎn)重組等活動(dòng),增加資本積累,實(shí)現(xiàn)資本集中,目的是要擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,優(yōu)化生產(chǎn)結(jié)構(gòu),提高

39、技術(shù)水平,以便更快地發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。 三,資本運(yùn)營(yíng)目標(biāo)的策劃 資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo),就是實(shí)現(xiàn)資本最大限度的增值。資本最大限度增值對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō),可表現(xiàn)為: (一)利潤(rùn)最大化。企業(yè)將資本投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)后,將所得收入與耗費(fèi)相比,如果收入大于耗費(fèi),企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn),如果收入小于耗費(fèi),則發(fā)生虧損法。在資本運(yùn)營(yíng)中,企業(yè)為實(shí)現(xiàn)資本最大限度的增值,就必須降低成本,因此,企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)中: 1,不僅要注重增加當(dāng)期利潤(rùn),更要注重增加長(zhǎng)期利潤(rùn); 2,不僅要注重增加利潤(rùn)額,同時(shí)要注重提高利潤(rùn)率; 3,不僅要考察自有資本利潤(rùn)率,而且要考察全部資本(包括自有資本和借入資本)利潤(rùn)率法。 (二)股東權(quán)益最大化。股東權(quán)益,是指

40、投資者對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán),包括實(shí)收資本﹑資本公積金﹑盈余公積金和未分配利潤(rùn)法。企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)越多,從稅后利潤(rùn)中提取的盈余公積金和分配就越多法。盈余公積金既可用于彌補(bǔ)企業(yè)虧損,也可用于轉(zhuǎn)增資本,使投入企業(yè)的資本增多法。 將企業(yè)期末股東權(quán)益總額與期初股東權(quán)益總額對(duì)比,如果前者大于后者,則企業(yè)的自有資本發(fā)生增值法。兩者之差即為本期股東權(quán)益增加額,本期股東權(quán)益增加額除以期初股東權(quán)益總額,即為本期股東權(quán)益增加率法。 (三)企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中,不僅要注重利潤(rùn)和股東權(quán)益的最大化,更要重視企業(yè)價(jià)值的最大化法。 企業(yè)價(jià)值的評(píng)估,是指企業(yè)在連續(xù)經(jīng)營(yíng)的情況下,將未來(lái)經(jīng)營(yíng)期間每年的預(yù)期收益,

41、用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率體現(xiàn)﹑累加得出某一估值,據(jù)以估算出企業(yè)價(jià)值法。如果企業(yè)價(jià)值大于企業(yè)全部資產(chǎn)的帳面價(jià)值,那么企業(yè)資本增值,反之,企業(yè)就貶值了法。將企業(yè)價(jià)值減去企業(yè)負(fù)債后得出的數(shù)值與企業(yè)股東權(quán)益的帳面價(jià)值相比較,如果前者大于后者,表明企業(yè)的自有資本增值法。 企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的三個(gè)“最大化”是相輔相成的。只有實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化,才能實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。 四,資本運(yùn)營(yíng)的分類(lèi)及其特征策劃 (一)從資本運(yùn)營(yíng)對(duì)企業(yè)規(guī)模的影響上看,資本運(yùn)營(yíng)可以分為擴(kuò)張型資本運(yùn)營(yíng),收縮型資本運(yùn)營(yíng),以及內(nèi)變型資本運(yùn)營(yíng)。 (二)從資本運(yùn)營(yíng)與企業(yè)功能相結(jié)合的角度看,資本運(yùn)營(yíng)可以分為資本增量投入型資本運(yùn)營(yíng),管理增

42、量投入型資本運(yùn)營(yíng)和技術(shù)增量投入型資本運(yùn)營(yíng)三類(lèi)。 (三)根據(jù)資本運(yùn)營(yíng)所使用的資本市場(chǎng)來(lái)劃分,有金融證券交易型資本運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)權(quán)交易型資本運(yùn)營(yíng)、基金交易型資本運(yùn)營(yíng)和國(guó)際資本交易型資本運(yùn)營(yíng)。 (四)從資本運(yùn)用的狀態(tài)來(lái)看,可以分為增量資本運(yùn)營(yíng)、存量資本運(yùn)營(yíng)。 此外,從資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容和形式來(lái)看,可以分為:實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)、金融資本運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)。 (五)資本運(yùn)營(yíng)的三個(gè)層面。資本運(yùn)營(yíng),是指通過(guò)以貨幣化的資產(chǎn)為主要對(duì)象的購(gòu)買(mǎi)﹑出售﹑轉(zhuǎn)讓﹑兼并﹑托管等活動(dòng),實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置,從而達(dá)到利益最大化。資本運(yùn)營(yíng)可以從政府層面﹑企業(yè)層面﹑中介層面三方面具體分析。 1,從政府層面來(lái)說(shuō),是指資本運(yùn)營(yíng)是指資本的配置(重

43、置)問(wèn)題法。 根據(jù)目前中國(guó)的實(shí)際情況,資本配置的方式是以市場(chǎng)為導(dǎo)向,政府有限干預(yù)的體制法。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中的資本配置,是通過(guò)外部資本市場(chǎng)與內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)來(lái)進(jìn)行的法。因此,建立適合我國(guó)國(guó)情的資本配置機(jī)制,需要建立以下兩個(gè)制度: (1)有限責(zé)任制,即投資者在其投資額的限度之內(nèi)承擔(dān)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。這種制度限制和分散了投資者的風(fēng)險(xiǎn),也實(shí)現(xiàn)了投資者和經(jīng)營(yíng)者的分工:投資者承擔(dān)有限的投資風(fēng)險(xiǎn),取得相應(yīng)的投資收益;經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),取得相應(yīng)的勞動(dòng)報(bào)酬。 (2)兼并破產(chǎn)機(jī)制。兼并破產(chǎn)機(jī)制分為兼并和破產(chǎn)兩種實(shí)施方式。兼并,是指通過(guò)企業(yè)股權(quán)或資本收購(gòu)﹑轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢?shí)現(xiàn)資本增值目標(biāo)。破產(chǎn)是指對(duì)資不抵債﹑不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的企

44、業(yè),根據(jù)債務(wù)人或債權(quán)人的申請(qǐng),通過(guò)法院將其財(cái)產(chǎn)強(qiáng)制拍賣(mài)﹑變價(jià)歸還債權(quán)人。 兼并破產(chǎn)機(jī)制可以激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者盡最大努力,高效率地使用所支配的資本;迫使經(jīng)營(yíng)者帶領(lǐng)整個(gè)企業(yè)發(fā)揮其全部潛能,提高效率,在優(yōu)勝劣汰中立足于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的浪潮之中。 2,從企業(yè)層面來(lái)說(shuō),企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)就是對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理型戰(zhàn)略和外部交易型戰(zhàn)略的有效運(yùn)用。 建立和培育企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力是企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的核心。企業(yè)通過(guò)兼并﹑收購(gòu)或者重組,迅速鞏固或擴(kuò)大自身的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,并建立起持續(xù)發(fā)展的企業(yè)核心能力法。企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的規(guī)則如下: (1)實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營(yíng)與核心能力的有機(jī)結(jié)合。資本運(yùn)營(yíng)是在企業(yè)內(nèi)部形成的以資本效率和效益為核心的,實(shí)現(xiàn)資本有效增值的一

45、種經(jīng)營(yíng)方式。資本運(yùn)營(yíng)必須以企業(yè)核心能力為基礎(chǔ),只有二者結(jié)合起來(lái),才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大和效益提高的同步運(yùn)行。 (2)實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力與品牌優(yōu)勢(shì)的有機(jī)結(jié)合。品牌是一個(gè)企業(yè)成功進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重要標(biāo)志。品牌作為一種無(wú)形資產(chǎn),在資本運(yùn)營(yíng)中,既可作為一種資本入股,從而減少企業(yè)有形資本的流出,又可通過(guò)冠名權(quán)支持一個(gè)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。 (3)實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張和資本收益的有機(jī)結(jié)合。企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中,應(yīng)該計(jì)算﹑分析投入和產(chǎn)出的比例,最大限度地降低單位產(chǎn)品的勞動(dòng)生產(chǎn)率,尋求效益的最大化。 (4)實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部完善管理與外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)的有機(jī)結(jié)合。企業(yè)要搞好資本運(yùn)營(yíng),必須按照《公司法》的要求,明確決策﹑執(zhí)行﹑監(jiān)督三者

46、間各自獨(dú)立﹑權(quán)責(zé)明確﹑互相制約的關(guān)系。 3,從中介層面來(lái)說(shuō),資本運(yùn)營(yíng)主要是針對(duì)銀行而言的。銀行是資本市場(chǎng)的靈魂。銀行作為企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)所需專(zhuān)業(yè)化服務(wù)的提供者,熟悉資本如何通過(guò)最優(yōu)配置才能達(dá)到最大效益。 五,資本運(yùn)營(yíng)主、客體的策劃 (一)資本運(yùn)營(yíng)的主體。在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中,企業(yè)是資本運(yùn)營(yíng)的直接操作主體,它直接承擔(dān)著資本運(yùn)營(yíng)的收益、損失和風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家是資本運(yùn)營(yíng)的監(jiān)督主體,它服務(wù)、監(jiān)督和規(guī)范資本運(yùn)營(yíng)的活動(dòng) 1,我國(guó)目前的情況是企業(yè)在作為資本運(yùn)營(yíng)主體上存在著三個(gè)方面的問(wèn)題: (1)產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明導(dǎo)致的企業(yè)自我負(fù)責(zé)精神的淡化。 (2)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的功能弱化。 (3)企業(yè)缺乏契約精神, 2,

47、國(guó)家作為資本運(yùn)營(yíng)主體存在的問(wèn)題包括兩個(gè)方面: (1)作為資本的最終所有者不可能很好地執(zhí)行資本運(yùn)營(yíng)的職能。 (2)政府資本運(yùn)營(yíng)的監(jiān)控主體作用難以發(fā)揮。 (二)資本運(yùn)營(yíng)的客體。資本運(yùn)營(yíng)的客體總體上說(shuō)就是企業(yè)所擁有的資本.具體包括以下幾個(gè)內(nèi)容: 1,實(shí)物資本。 2,無(wú)形資本。 3,組織資本。 4,土地資源。 5,企業(yè)產(chǎn)權(quán)。 6,流動(dòng)資本。 六,資本運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)環(huán)境的策劃 (一)資本運(yùn)營(yíng)與市場(chǎng)體系。市場(chǎng)體系包括商品市場(chǎng)、金融市場(chǎng)(包括貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng))、勞動(dòng)力市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)和信息市場(chǎng)等。 (二)資本運(yùn)營(yíng)與資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)是指籌措中長(zhǎng)期資本的市場(chǎng),是中長(zhǎng)期資本需求與供

48、給交易的總和。它既包括證券市場(chǎng),也包括非證券的中長(zhǎng)期信用資本的借貸,從廣義來(lái)講資本市場(chǎng)還包括非證券的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。 (三)投資銀行與商業(yè)銀行。商業(yè)銀行(存貸款銀行)是從事存款貸款業(yè)務(wù),以利潤(rùn)為主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的金融企業(yè)。它是存貸雙方的信用中介 投資銀行(證券推銷(xiāo)商)是以證券承銷(xiāo)(以及在承銷(xiāo)基礎(chǔ)上的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù))為本源,其他投資銀行業(yè)務(wù)都是在這一業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上形成和發(fā)展起來(lái)。投資銀行的業(yè)務(wù)主要有以下幾項(xiàng):證券承銷(xiāo)、證券交易、私募發(fā)行、企業(yè)兼并與收購(gòu)、基金管理、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資、衍生產(chǎn)品、租賃、咨詢(xún)服務(wù)、現(xiàn)金管理、證券保管與抵押等業(yè)務(wù)。 七,企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)模式的策劃 隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和成熟,

49、傳統(tǒng)的企業(yè)增長(zhǎng)方式已無(wú)法適應(yīng)現(xiàn)今的發(fā)展要求。企業(yè)只有以資本形式﹑優(yōu)化配置﹑增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力,以最大限度地實(shí)現(xiàn)增值。可見(jiàn),企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)可以具體分為資本擴(kuò)張與資本收縮兩種運(yùn)營(yíng)模式: (一)資本擴(kuò)張型運(yùn)營(yíng)模式。擴(kuò)張型資本運(yùn)營(yíng),是指在現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)下,通過(guò)內(nèi)部積累﹑追加投資﹑兼并收購(gòu)等方式,使企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本規(guī)模的擴(kuò)大。根據(jù)產(chǎn)權(quán)流動(dòng)的不同軌道可以將資本擴(kuò)張分為以下三種類(lèi)型: 1,橫向資本擴(kuò)張,是指交易雙方屬于同一產(chǎn)業(yè)或部門(mén),產(chǎn)品相同或相似,為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易。 橫向型資本擴(kuò)張可以減少競(jìng)爭(zhēng)者的數(shù)量,增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)支配能力,也可以解決市場(chǎng)有限性與行業(yè)整體生產(chǎn)力不斷擴(kuò)大的矛盾。 2,縱向資

50、本擴(kuò)張,是指交易雙方處于生產(chǎn)﹑經(jīng)營(yíng)不同階段的企業(yè)或者不同行業(yè)部門(mén),是直接投入產(chǎn)出關(guān)系的產(chǎn)權(quán)交易。 3,混合型資本擴(kuò)張,是指兩個(gè)或兩個(gè)以上相互間沒(méi)有直接投入產(chǎn)出關(guān)系和技術(shù)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的企業(yè)間所進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易法?;旌腺Y本擴(kuò)張有利于分散風(fēng)險(xiǎn),提高企業(yè)的市場(chǎng)適應(yīng)力。 (二)收縮型資本運(yùn)營(yíng)模式。收縮型資本運(yùn)營(yíng),是指企業(yè)為了追求企業(yè)價(jià)值最大化以及提高企業(yè)運(yùn)行效率,把自己擁有的部分資產(chǎn)﹑子公司﹑某部門(mén)或分支機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移到公司之外 ,縮小公司的規(guī)模法。收縮型資本運(yùn)營(yíng)是擴(kuò)張型資本運(yùn)營(yíng)的逆向操作,主要實(shí)現(xiàn)形式有: 1,資產(chǎn)剝離,是指企業(yè)把所屬的部分不適應(yīng)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的資產(chǎn)出售給第三方的交易行為。有下列情況之一的,企

51、業(yè)應(yīng)該實(shí)施資產(chǎn)剝離: (1)企業(yè)存在不良資產(chǎn),且加速惡化企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況; (2)某資產(chǎn)明顯干擾了其它業(yè)務(wù)的運(yùn)行和發(fā)展; (3)行業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)激烈,企業(yè)需要通過(guò)收縮產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)線(xiàn)來(lái)確保企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)。 2,公司分立,是指公司將其擁有的子公司的全部股份,按比例分配給母公司的股東,使子公司的經(jīng)營(yíng)從母公司的經(jīng)營(yíng)中分離出去,從而形成一個(gè)與母公司有著相同股東和股權(quán)結(jié)構(gòu)的新公司。公司分立通??煞譃椋? (1)標(biāo)準(zhǔn)式分立,是指母公司將其擁有的子公司股份,按母公司股東在母公司中的持股比例分配給現(xiàn)有的母公司股東,從而將子公司分離出來(lái)的行為; (2)解散式分立,是指母公司將其全部控制權(quán)移交給子公司股東,原母公司不復(fù)

52、存在的分離行為; (3)換股式分立,是指母公司將其在子公司所占有的股份分配給母公司的部分股東(不是全部母公司股東),交換其在母公司所占股份的分離行為。 3,分拆上市,是指母公司通過(guò)將其在子公司所擁有的股份,按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東,從法律意義上將子公司的經(jīng)營(yíng)從母公司的經(jīng)營(yíng)中分離出去的行為。 狹義的分拆上市,特指已上市的公司將其部分業(yè)務(wù)或某子公司獨(dú)立出來(lái),另行公開(kāi)招股上市法。分拆上市的作用是: (1)原母公司的股東可以按照持股比例享有被投資企業(yè)的凈利潤(rùn)分成; (2)子公司分拆上市成功后,母公司可以獲得超額的投資收益。 4,股份回購(gòu),是指股份有限公司為了達(dá)到股本收縮或改變資本結(jié)構(gòu)的目的,購(gòu)買(mǎi)本公司發(fā)行在外的股份的內(nèi)部資產(chǎn)重組行為。 實(shí)際操作中,股份公司進(jìn)行股份回購(gòu)的原因一般基于以下幾種: (1)保持公司的控制權(quán); (2)提高股票的市場(chǎng)價(jià)值,改善公司形象; (3)提高股票的內(nèi)在價(jià)值; (4)保證公司高級(jí)管理人員認(rèn)股制度的實(shí)施; (5)改善公司的資本結(jié)構(gòu)。 思考題 1,,資本經(jīng)營(yíng)的含義和內(nèi)容及其特征是什么?它與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、商品經(jīng)營(yíng)的關(guān)系是怎樣的? 2,中小企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的主要方式及其措施和戰(zhàn)略是怎樣的? 3,資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的類(lèi)型和實(shí)施的主要方式都是什么? 4,什么是資本運(yùn)營(yíng)?它與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系如何?它的目標(biāo)、主客體和模式是怎樣的?

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