TCL集團(tuán)償債能力分析會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理專業(yè)

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1、 TCL集團(tuán)償債能力分析 摘要 償債能力代表著企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)能否正常經(jīng)營(yíng)的重要指標(biāo)，同時(shí)也是作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人、投資者最為關(guān)注的指標(biāo)。償債能力的正常與否直接代表者企業(yè)的財(cái)務(wù)安全程度，以此能夠直接預(yù)測(cè)到企業(yè)將來(lái)的發(fā)展，是企業(yè)相關(guān)利益者進(jìn)行決策的基礎(chǔ)。因此，分析企業(yè)償債能力，預(yù)測(cè)企業(yè)將來(lái)發(fā)展情況，對(duì)于企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)、融資擴(kuò)張、借款貸款等工作意義非凡。 TCL集團(tuán)是在全球范圍內(nèi)集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)消費(fèi)類電子產(chǎn)品的企業(yè)，其不管在中國(guó)還是世界，都是數(shù)一數(shù)二的。本文通過(guò)對(duì)企業(yè)日常運(yùn)轉(zhuǎn)中各項(xiàng)償債能力指標(biāo)，多角度的對(duì)TCL集團(tuán)的償債能力進(jìn)行分析論證，研究認(rèn)為其雖然舉債程度較高，從短期償

2、債能力指標(biāo)上來(lái)看存在一定的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，但是其長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)相對(duì)較好，結(jié)合其他影響償債能力的多因素綜合考慮，判斷TCL集團(tuán)盈利能力相對(duì)穩(wěn)定，不存在嚴(yán)重的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，總體來(lái)說(shuō)仍然處于健康發(fā)展中。在此基礎(chǔ)上，分析TCL集團(tuán)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題，最后有目的性的提出一些建議。 關(guān)鍵詞：償債能力；影響因素；指標(biāo)分析； Abstract TCL is one of the largest and globally operated consumer electronics conglomerates

3、in China. Correctly evaluating the solvency of enterprises and accurately predicting the prospects of corporate financing is the basis for corporate creditors to make correct credit decisions. The solvency of enterprises is a core indicator directly related to the sustainable operation of enterprise

4、s, reflecting the financial security and operational stability of enterprises. Improve the solvency of enterprises by optimizing their capital structure, increasing their cash flow levels, and improving their profitability. Therefore, analyzing the solvency of enterprises and accurately predicting t

5、he prospects for future financing is crucial for enterprises to show credit decisions with potential creditors. This paper analyzes and demonstrates the solvency of TCL Group through various factors such as short-term solvency index and long-term solvency index. The study believes that although it

6、has a high degree of debt, there is a certain debt default risk from the short-term solvency index. However, its long-term solvency index is relatively good. Combined with other factors that affect solvency, the TCL Groups profitability is relatively stable, and there is no serious debt default risk

7、. In general, it is still in healthy. Keywords:listedcompanies;solvency;ratioanalysis 目錄 一、 緒論 3 二、TCL集團(tuán)償債能力分析的影響因素 4 （一）.企業(yè)短期償債能力的影響因素 4 （二）.企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的影響因素 4 三、TCL集團(tuán)指標(biāo)分析 4 （一）.短期償債能力指標(biāo)分析 4 （二）.長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析 8 四、其他影響因素分析償債能力 10 （一）盈利能力影響償債能力 10 五、結(jié)論

8、以及建議 15 （一）TCL集團(tuán)償債能力結(jié)論 15 (二)加強(qiáng)短期償債能力的建議 15 （三）加強(qiáng)長(zhǎng)期償債能力的建議 16 附錄1 TCL集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表 18 附錄2利潤(rùn)分配表 19 附錄3現(xiàn)金流量表 19 參考文獻(xiàn) 20 1、 緒論 TCL集團(tuán)是在全球范圍內(nèi)集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)消費(fèi)類電子產(chǎn)品的企業(yè)，其不管在中國(guó)還是世界，都是數(shù)一數(shù)二的。TCL集團(tuán)經(jīng)過(guò)40余年的風(fēng)雨歷程，在不斷的自我改革、自我創(chuàng)新、奮勇拼搏的發(fā)展之路上，已經(jīng)成為中國(guó)最大的消費(fèi)類電子企業(yè)，同時(shí)也是世界上最大的消費(fèi)類企業(yè)之一。TCL集團(tuán)緊跟時(shí)代的腳步，乘著時(shí)代的改革東風(fēng)，秉者“服務(wù)客戶，合作共贏

9、”的經(jīng)營(yíng)理念和絕不辜負(fù)國(guó)家、投資者、債權(quán)人等的信任的信念，在當(dāng)今電子產(chǎn)品智能化、互聯(lián)網(wǎng)化的時(shí)代背景下，對(duì)TCL的產(chǎn)品再升級(jí)，同時(shí)不斷提供服務(wù)質(zhì)量，做好產(chǎn)品綜合服務(wù)。通過(guò)利用TCL集團(tuán)化、全球化運(yùn)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)TCL產(chǎn)品的資源配置結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時(shí)深度挖掘消費(fèi)電子市場(chǎng)，深耕垂直領(lǐng)域發(fā)展，實(shí)現(xiàn)TCL效益的穩(wěn)步提升，這也是TCL迎接未來(lái)發(fā)展的根本優(yōu)勢(shì)。 TCL 在全球擁有 26 個(gè)研發(fā)中心，研發(fā)技術(shù)人員近 8000 人，擁有多所國(guó)家級(jí)的研發(fā)中心以及地方聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，技術(shù)領(lǐng)域覆蓋電子領(lǐng)域的各個(gè)方面，基于工業(yè)應(yīng)用和產(chǎn)品終端的人工智能、大數(shù)據(jù)應(yīng)用、智慧互聯(lián)等領(lǐng)域。廣東聚華牽頭的“國(guó)家印刷及柔性顯示創(chuàng)新中心”是

10、顯示領(lǐng)域第一家國(guó)家級(jí)創(chuàng)新中心，廣州華睿屬于國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃專項(xiàng)中的“印刷OLED顯示關(guān)鍵材料產(chǎn)業(yè)化示范項(xiàng)目”。截至報(bào)告期末，TCL 集團(tuán)已累計(jì)申請(qǐng)中國(guó)專利 31,012 件，美國(guó)專利 7,337，PCT 專利 8,627件，其中中國(guó)專利已授權(quán) 13,398 件，美國(guó)專利已授權(quán) 2,374 件。公司主持、參與制定了國(guó)際、國(guó)內(nèi)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn) 210 余項(xiàng)；累計(jì)獲得國(guó)家、省部級(jí)以上獎(jiǎng)勵(lì) 165 項(xiàng)。 TCL 集團(tuán)深度挖掘消費(fèi)電子市場(chǎng)，深耕垂直領(lǐng)域發(fā)展。自 2008 年，TCL 開(kāi)始構(gòu)建對(duì)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)上游供應(yīng)鏈的管控能力，布局家庭終端和移動(dòng)終端產(chǎn)品的核心部品部件。華星光電 t1 和 t2 生產(chǎn)電視液晶面板

11、，惠州智能制造基地從事模組加工，多媒體負(fù)責(zé)產(chǎn)品生產(chǎn)與銷(xiāo)售，以及互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)；華星光電 t3 生產(chǎn)中小尺寸 LTPS 技術(shù)的液晶面板，華顯光電從事模組加工，TCL 通訊從事移動(dòng)終端生產(chǎn)與銷(xiāo)售，以及互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)，各業(yè)務(wù)單元采取充分開(kāi)放、聯(lián)動(dòng)協(xié)同的供應(yīng)鏈管控方式，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。 TCL集團(tuán)是在全球范圍內(nèi)集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)消費(fèi)類電子產(chǎn)品的企業(yè)，其不管在中國(guó)還是世界，都是數(shù)一數(shù)二的。本文利用TCL集團(tuán)2014-2017年財(cái)務(wù)報(bào)表資料，通過(guò)對(duì)企業(yè)日常運(yùn)轉(zhuǎn)中各項(xiàng)償債能力指標(biāo)，多角度的對(duì)TCL集團(tuán)的償債能力進(jìn)行分析論證，研究認(rèn)為其雖然舉債程度較高，從短期償債能力指標(biāo)上來(lái)看存在一定的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，但是其長(zhǎng)期

12、償債能力指標(biāo)相對(duì)較好，結(jié)合其他影響償債能力的多因素綜合考慮，判斷TCL集團(tuán)盈利能力相對(duì)穩(wěn)定，不存在嚴(yán)重的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，總體來(lái)說(shuō)仍然處于健康發(fā)展中。在此基礎(chǔ)上，分析TCL集團(tuán)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題，最后有目的性的提出一些建議，以此保證本文能夠在舉TCL集團(tuán)的特例之外，為研究其他集團(tuán)的償債能力提供一些幫助。 二、TCL集團(tuán)償債能力分析的影響因素 償債能力指的是企業(yè)或者公司在特定時(shí)期內(nèi)能夠通過(guò)自身盈利償還企業(yè)債務(wù)的能力，償債能力能直接反應(yīng)公司的財(cái)務(wù)狀況。良好的償債能力是企業(yè)生存發(fā)展的必要條件，若企業(yè)的償債能力不足，則說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)了問(wèn)題，沒(méi)有足夠的現(xiàn)金償還債務(wù)，進(jìn)而影響企業(yè)的信貸聲譽(yù)。

13、 （一）企業(yè)短期償債能力的影響因素 償債能力可以分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等。 （1）流動(dòng)比率 流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比值，具體含義為公司產(chǎn)生一元流動(dòng)負(fù)債所需償還的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)額大小。當(dāng)比率值越大時(shí)，說(shuō)明公司的資產(chǎn)流動(dòng)性能越好，但也不宜過(guò)大，否則流動(dòng)資產(chǎn)所占比率太大會(huì)影響公司的獲利水平。 （2）速動(dòng)比率 速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比值。正常情況下，速動(dòng)比率保持在1:1是處于較穩(wěn)定的情況，可以在此比率值上下波動(dòng)。當(dāng)比率值過(guò)低時(shí)，企業(yè)需要投入大量的機(jī)會(huì)成本，比率值過(guò)高時(shí)，公司的應(yīng)收賬款存在很大的不確定性。 (3)現(xiàn)金比率 現(xiàn)金

14、比率是企業(yè)現(xiàn)金和流動(dòng)負(fù)債的比值,代表的是企業(yè)隨時(shí)變現(xiàn)償還債務(wù)的能力。由于企業(yè)往往不會(huì)留存大量現(xiàn)金，往往會(huì)選擇利用資產(chǎn)抵債，所以該指標(biāo)并非特別重要。但是現(xiàn)金比率過(guò)高卻代表企業(yè)的經(jīng)營(yíng)存在問(wèn)題，表示其資金未能充分流轉(zhuǎn)，而在賬戶上停滯，將表示企業(yè)沒(méi)有明確未來(lái)的投資發(fā)展方向，當(dāng)前發(fā)展陷入困境。 (4)營(yíng)運(yùn)資本 營(yíng)運(yùn)資本是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差值，代表的企業(yè)的凈資產(chǎn)價(jià)值的多少，能夠在一定程度上表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，固有資產(chǎn)。 （二）企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的影響因素 償債能力可以分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益率等。 （1）資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率是期末負(fù)

15、債總額與資產(chǎn)總額的比值。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量公司負(fù)債水平的重要指標(biāo)，當(dāng)比率值越接近100%時(shí)，說(shuō)明公司的負(fù)債嚴(yán)重，已經(jīng)不能產(chǎn)生利潤(rùn)得以維持公司繼續(xù)運(yùn)營(yíng)。 (2)產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比值。產(chǎn)權(quán)比率主要代表企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。當(dāng)產(chǎn)權(quán)比率越小，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債越小，產(chǎn)品比率越大，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，兩者難以直接說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，往往需要結(jié)合其他指標(biāo)來(lái)研究。 (3)有形凈值債務(wù)率 有形凈值債務(wù)率是負(fù)債總額與所有者具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)凈值的比值。其能夠

16、衡量企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)程度。該指標(biāo)越小，說(shuō)明企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)運(yùn)作正常，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)很低，該指標(biāo)越大，則債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很高。 (4)利息償付倍數(shù) 利息償付倍數(shù)是指舉債經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與債務(wù)利息費(fèi)用的比值，它表明企業(yè)舉債用來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的利息收益與支付債務(wù)利息費(fèi)用的關(guān)系，其數(shù)額越大，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)狀態(tài)良好，收益可觀，當(dāng)前債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)很低。 (5）固定支出償付倍數(shù) 固定支出償付倍數(shù)是利息償付倍數(shù)的進(jìn)一步的延伸，是指舉債經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與固定支出的比率。主要象征企業(yè)在經(jīng)營(yíng)運(yùn)作中運(yùn)用收益所得來(lái)償還固定支出費(fèi)用的能力。 三、TCL集團(tuán)指標(biāo)分析 （一）.短期償債能力指標(biāo)分析

17、

18、 1.按照流動(dòng)比率分析償債能力 圖表3-1流動(dòng)比率指標(biāo)圖表 單位 % 年份 2014 2015 2016 2017 流動(dòng)比率 110.9 112.8 99 115.6 流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比值，具體含義為公司產(chǎn)生一元流動(dòng)負(fù)債所需償還的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)額大小。基本上應(yīng)該在2倍左右浮動(dòng)才是較為正常經(jīng)營(yíng)。根據(jù)表3-1數(shù)據(jù)可以看出，2014-2017年TCL集團(tuán)的流動(dòng)比率在99%-115.6%，TCL集團(tuán)近幾年的流動(dòng)比率均未達(dá)到200%左右的理想值

19、，而且基本呈現(xiàn)連年下降趨勢(shì)，甚至在2016年,TCL集團(tuán)的流動(dòng)比率只有99%，說(shuō)明其在2016年，其流動(dòng)資產(chǎn)不足以覆蓋流動(dòng)負(fù)債，同時(shí)其他年份的流動(dòng)比率均在110%附近，考慮到流動(dòng)資產(chǎn)不足以完全按照賬面原值變現(xiàn)的情況，說(shuō)明TCL集團(tuán)短期償債能力正在減弱，存在著一定的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。 2.按照速動(dòng)比率分析TCL集團(tuán)償債能力 圖表3-2速動(dòng)比率指標(biāo)圖表 單位 % 年份 2014 2015 2016 2017 速動(dòng)比率 96 82.9 93.8 92.9 速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比值。正常情況下，速動(dòng)比率保持在1:1是處于較穩(wěn)定的情況，可以在此比率值上下

20、波動(dòng)。當(dāng)比率值過(guò)低時(shí)，企業(yè)需要投入大量的機(jī)會(huì)成本，比率值過(guò)高時(shí)，公司的應(yīng)收賬款存在很大的不確定性。根據(jù)表3-2數(shù)據(jù)可以看出，TCL集團(tuán)速動(dòng)比率一直處于100%以下，特別是2015年該指標(biāo)進(jìn)一步惡化，僅為82.9%。這是因?yàn)?015年存貨價(jià)值與其他年份相比較高，變現(xiàn)困難。其他年份同樣存在這個(gè)問(wèn)題，這說(shuō)明一旦流動(dòng)負(fù)債到期，TCL集團(tuán)無(wú)法迅速變現(xiàn)速動(dòng)資產(chǎn)，也印證了流動(dòng)比率分析結(jié)果。 3.按照現(xiàn)金比率分析TCL集團(tuán)償債能力 圖表3-3現(xiàn)金比率指標(biāo)圖表 單位 % 年份 2014 2015 2016 2017 現(xiàn)金比率 60.4 50.3 67.5 67 現(xiàn)金比率是

21、企業(yè)現(xiàn)金和流動(dòng)負(fù)債的比值,代表的是企業(yè)隨時(shí)變現(xiàn)償還債務(wù)的能力。由于企業(yè)往往不會(huì)留存大量現(xiàn)金，基本上在30%左右較為合理，在遇到債務(wù)問(wèn)題時(shí)，往往會(huì)選擇利用資產(chǎn)抵押，來(lái)爭(zhēng)取時(shí)間，所以該指標(biāo)并非特別重要。但是現(xiàn)金比率過(guò)高卻代表企業(yè)的經(jīng)營(yíng)存在問(wèn)題。TCL的現(xiàn)金比率基本在60%左右，就意味著TCL集團(tuán)未能合理運(yùn)用其現(xiàn)金類資產(chǎn)，導(dǎo)致獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加。分析TCL集團(tuán)2014年到2017年的現(xiàn)金比率該企業(yè)這4年的現(xiàn)金比率都較高，這表明表示其資金未能充分流轉(zhuǎn)，而在賬戶上停滯，將表示TCL企業(yè)沒(méi)有明確未來(lái)的投資發(fā)展方向，同時(shí)在產(chǎn)能上沒(méi)能進(jìn)行擴(kuò)張，當(dāng)前TCL集團(tuán)的發(fā)展陷入困境，但是

22、已知TCL集團(tuán)的速動(dòng)比率不足于覆蓋流動(dòng)負(fù)債，那么均值60%的現(xiàn)金比率將會(huì)在一定程度上大大降低TCL的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。 4.按照營(yíng)運(yùn)資金分析TCL集團(tuán)償債能力 圖表3-4營(yíng)運(yùn)資金圖表 單位 萬(wàn)元 年份 2014 2015 2016 2017 營(yíng)運(yùn)資金 750401.9 -22321.8 862921.8 784810.57 營(yíng)運(yùn)資本是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差值，代表的企業(yè)的凈資產(chǎn)價(jià)值的多少，能夠在一定程度上表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，固有資產(chǎn)。如果流動(dòng)資產(chǎn)高于流動(dòng)負(fù)債，這代表著企業(yè)擁有充足的資金進(jìn)行債務(wù)償還，當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作極為良好，存在進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品，進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作投

23、資的機(jī)會(huì)。對(duì)此，對(duì)TCL集團(tuán)近年來(lái)的營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行分析研究，發(fā)現(xiàn)TCL集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)資本情況良好，除了2015年，存在-22321.8萬(wàn)元的差值之外，其余年份均有剩余，這表明TCL企業(yè)當(dāng)前的償還債務(wù)能力很強(qiáng)，基本上沒(méi)有陷入流動(dòng)性陷阱之中，但是同時(shí)需要注意到TCL的剩余營(yíng)運(yùn)資金量并非充足，考慮到存貨的變現(xiàn)能力較差，即TCL集團(tuán)依然存在一定的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 5.短期償債能力分析中存在的問(wèn)題 短期償債能力主要從流動(dòng)比率和速動(dòng)比率兩個(gè)指標(biāo)，同時(shí)結(jié)合現(xiàn)金比率以及營(yíng)運(yùn)資金來(lái)衡量，具體分析過(guò)程如下。 1．資本結(jié)構(gòu)不合理 根據(jù)短期償債能力指標(biāo)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來(lái)看，兩者的數(shù)值都較小，表明TCL集團(tuán)的短期償債能力

24、較弱。另外根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表，TCL集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率很高，說(shuō)明TCL集團(tuán)為了快速發(fā)展，借入大量資金，同時(shí)企業(yè)的短期營(yíng)業(yè)收入不太理想，造成短期債較高。我們知道合理的資本結(jié)構(gòu)要求企業(yè)能夠適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行債務(wù)籌資，而TCL集團(tuán)進(jìn)行大量債務(wù)籌資，加上營(yíng)業(yè)收入不高，短期償債壓力明顯。因此，短期資本結(jié)構(gòu)不合理是造成該公司短期負(fù)債能力較弱的主要原因。 2.產(chǎn)品積壓過(guò)多 存貨周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)存貨的規(guī)模是否合理，從而體現(xiàn)出公司的銷(xiāo)售能力周轉(zhuǎn)的越快，說(shuō)明企業(yè)的銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，從而資金越充足。通過(guò)對(duì)TCL集團(tuán)營(yíng)運(yùn)能力分析發(fā)現(xiàn)該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很低，且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)很長(zhǎng)，嚴(yán)重低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。通過(guò)存貨價(jià)值以及現(xiàn)金流量表可以看出

25、，TCL集團(tuán)的電子產(chǎn)品出現(xiàn)較嚴(yán)重的滯銷(xiāo)，產(chǎn)品積壓過(guò)多，占據(jù)大量資源，加重企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流不足，短期償債能力較弱。 （二）.長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析 1.按照資產(chǎn)負(fù)債率分析TCL集團(tuán)償債能力 圖表3-5資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)圖表 單位 % 年份 2014 2015 2016 2017 資產(chǎn)負(fù)債率 71 66.3 68.9 66.2 資產(chǎn)負(fù)債率為負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值。 該指標(biāo)能夠直觀地反映出企業(yè)資產(chǎn)總額中負(fù)債所占比重，體現(xiàn)企業(yè)整體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平和杠桿收益水平。一般來(lái)講，資產(chǎn)負(fù)債率保持在50%左右較為合理，在2014-2017年資產(chǎn)負(fù)債率基本在68%左右，

26、基本上已經(jīng)超過(guò)出正常負(fù)債的合理區(qū)間，由此可見(jiàn)TCL集團(tuán)的負(fù)債很高，相對(duì)而言拆債的風(fēng)險(xiǎn)主要由投資者和債權(quán)人承擔(dān)，這對(duì)他們將來(lái)進(jìn)一步的投資TCL集團(tuán)將造成一定的阻力。 2.按照資產(chǎn)負(fù)債率分析TCL集團(tuán)償債能力 圖表3-6利息保障倍數(shù)指標(biāo)圖表 年份 2014 2015 2016 2017 利息保障倍數(shù) 28.704 21.9 8.958 13.173 利息償付倍數(shù)是指舉債經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與債務(wù)利息費(fèi)用的比值，它表明企業(yè)舉債用來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的利息收益與支付債務(wù)利息費(fèi)用的關(guān)系，其數(shù)額越大，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)狀態(tài)良好，收益可觀，當(dāng)前債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)很低。根據(jù)圖3-6所示，TCL集團(tuán)的利

27、息保障倍數(shù)很高，這說(shuō)明其可供支付利息費(fèi)用收益遠(yuǎn)大于債務(wù)支付利息，這也驗(yàn)證了TCL集團(tuán)選擇的是大規(guī)模舉債經(jīng)營(yíng)，以此將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給投資者、債權(quán)人身上，同時(shí)應(yīng)該注意到TCL集團(tuán)利息支付保障能力呈逐年下降趨勢(shì)，說(shuō)明TCL集團(tuán)在舉債經(jīng)營(yíng)上面臨了一定的困難。 3.按照產(chǎn)權(quán)比率分析TCL集團(tuán)償債能力 圖表3-7產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)圖表 年份 2014 2015 2016 2017 產(chǎn)權(quán)比率 2.46 1.97 2.22 1.96 產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比值。產(chǎn)權(quán)比率主要代表企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。當(dāng)產(chǎn)權(quán)比率越小，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債越小，產(chǎn)品比率越大，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，

28、兩者難以直接說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，往往需要結(jié)合其他指標(biāo)來(lái)研究。圖表3-7顯示近五年該項(xiàng)指標(biāo)都偏高，所以驗(yàn)證了前面得出的結(jié)論TCL集團(tuán)為長(zhǎng)期舉債經(jīng)營(yíng)模式，長(zhǎng)期償債能力偏弱，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較高。 4.按照權(quán)益乘數(shù)分析TCL集團(tuán)償債能力 圖表3-8權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)圖表 年份 2014 2015 2016 2017 權(quán)益乘數(shù) 3.458 2.97 3.216 2.961 從盈利能力角度來(lái)看，企業(yè)的盈利指標(biāo)也能反映企業(yè)的債務(wù)償還情況。比如企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率，當(dāng)企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)高時(shí)，企業(yè)的收入增加，現(xiàn)金流充足，此時(shí)企業(yè)的償債能力一般會(huì)提升。反之，企業(yè)的償債能力則

29、會(huì)下降。如表3-8所示，TCL集團(tuán)近年保持在3左右，說(shuō)明企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)相對(duì)于整個(gè)電子行業(yè)來(lái)說(shuō)相對(duì)較好，公司近四年的利息費(fèi)用保障倍數(shù)基本上維持在3左右，由于利息費(fèi)用保障倍數(shù)反映的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入支付所欠債務(wù)利息的能力。但是需要明確出TCL集團(tuán)近年來(lái)該數(shù)值呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但結(jié)合TCL集團(tuán)的資產(chǎn)總額在不斷提高，可以發(fā)現(xiàn)TCL集團(tuán)的發(fā)展中降低了企業(yè)的杠桿系數(shù)，提高了股東資產(chǎn)占比，相對(duì)而言降到了債權(quán)人的收益風(fēng)險(xiǎn)，這在一定程度上保障了TCL集團(tuán)的正常運(yùn)行，給了債權(quán)人、投資者信心。 四、其他影響因素分析償債能力 企業(yè)的償債能力同時(shí)還受到盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力的影響。 （一）盈利能力影響償債能力 企業(yè)償債能

30、力的好壞也與盈利能力相關(guān)，假如企業(yè)的各項(xiàng)償債能力都處于正常值，但是該企業(yè)處在衰退期中，并且屬于即將沒(méi)落行業(yè)，而且獲利低，則從償債能力分析指標(biāo)看，短期償債能力還是有可靠性的，不過(guò)長(zhǎng)期償債能力卻是不可靠的。又如若一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率處在較高值，然而該企業(yè)的盈利能力比較強(qiáng)，而且該企業(yè)正處于成長(zhǎng)時(shí)期并且是朝陽(yáng)行業(yè)，那么可以看出這個(gè)企業(yè)短期償債能力差一些，可是長(zhǎng)期償債能力是可以被肯定的。 1. TCL集團(tuán)盈利能力分析圖表 表 4-1總資產(chǎn)利潤(rùn)率 2014 2015 2016 2017 總資產(chǎn)利潤(rùn)率（%） 1.645 1.527 1.728 6.817 總資產(chǎn)利潤(rùn)率代表

31、著企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)中，企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)出的利潤(rùn)價(jià)值的比率。 表4-2主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 2014年 2015年 2016年 2017年 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（%） 17.319 16.091 16.434 19.940 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率值是企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)中，投資于主營(yíng)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)和產(chǎn)生的利潤(rùn)價(jià)值的比值。 表4-3總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率圖表 2014年 2015年 2016年 2017年 總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（%） 4.930 2.940 1.574 2.283 總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率反映的是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的凈利潤(rùn)總額和資產(chǎn)總額關(guān)系。從表4-3中可以得出，TCL集團(tuán)的凈

32、利潤(rùn)從4.93逐年下降到2.28，呈明顯下降的趨勢(shì)。 表4-4營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率圖表 2014年 2015年 2016年 2017年 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%） 2.092 1.282 0.128 3.686 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率表示平均每元產(chǎn)生的利潤(rùn)比值。 表4-5主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率 2014年 2015年 2016年 2017年 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率（%） 82.433 83.461 83.091 79.464 主要業(yè)務(wù)成本率越高，說(shuō)明TCL投入經(jīng)營(yíng)的成本更高，隨之相比而言，產(chǎn)品的價(jià)值相對(duì)就低。 表4-6銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率 2014年 2015年 2016年

33、 2017年 銷(xiāo)售凈利率（%） 4.190 3.089 2.008 3.177 表4-6表示的是TCL集團(tuán)的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率，可以看出相比于2014年，如今的利潤(rùn)率明顯降低，說(shuō)明當(dāng)今TCL的競(jìng)爭(zhēng)力開(kāi)始下滑。 表4-7凈資產(chǎn)收益率 2014年 2015年 2016年 2017年 凈資產(chǎn)收益率（%） 5.477 3.462 1.901 2.988 表4-7表示的是TCL集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率，可以看出相比于2014年，如今的收益率明顯降低，同樣說(shuō)明當(dāng)今TCL的競(jìng)爭(zhēng)力開(kāi)始下滑。 表4-8股本報(bào)酬率 2014年 2015年 2016年 2017

34、年 股本報(bào)酬率（%） 44.779 26.414 17.501 26.228 表4-8表示的是TCL集團(tuán)的股本報(bào)酬率，可以看出相比于2014年，如今的報(bào)酬率明顯降低，同樣說(shuō)明當(dāng)今TCL的分紅能力開(kāi)始下滑，表明其在經(jīng)營(yíng)上存在問(wèn)題。 表4-9凈資產(chǎn)報(bào)酬率 2014年 2015年 2016年 2017年 凈資產(chǎn)報(bào)酬率 4.930 2.940 1.574 2.283 表4-9表示的是TCL集團(tuán)的凈資產(chǎn)報(bào)酬率，可以看出相比于2014年，如今的報(bào)酬率明顯降低，同樣說(shuō)明當(dāng)今TCL的分紅能力開(kāi)始下滑，表明其在經(jīng)營(yíng)上存在問(wèn)題。 圖表4-10資產(chǎn)報(bào)酬率

35、 2014年 2015年 2016年 2017年 資產(chǎn)報(bào)酬率（%） 3.339 3.690 2.319 1.478 表4-10表示的是TCL集團(tuán)的資產(chǎn)報(bào)酬率，可以看出相比于2014年，如今的報(bào)酬率明顯降低，同樣說(shuō)明當(dāng)今TCL的分紅能力開(kāi)始下滑，表明其在經(jīng)營(yíng)上存在問(wèn)題。表明TCL集團(tuán)的資產(chǎn)投入和報(bào)酬率存在一定程度的失衡。 表4-11銷(xiāo)售毛利率 2014年 2015年 2016年 2017年 銷(xiāo)售毛利率（%） 20.536 16.540 16.909 17.567 毛利率代表TCL銷(xiāo)售單個(gè)產(chǎn)品的收益率。 2. TCL集團(tuán)盈利能力指標(biāo)分析

36、 圖4-1 盈利能力分析圖 由上圖4-1可知：TCL集團(tuán)近幾年來(lái)盈利指標(biāo)呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。不過(guò)考慮到經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)活絡(luò)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，而擴(kuò)張將對(duì)未來(lái)盈利產(chǎn)生良好影響，結(jié)合從2014-2017年TCL集團(tuán)的資產(chǎn)總額處于穩(wěn)步增加狀態(tài)，研究認(rèn)為其仍雖然舉債程度較高，存在一定的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，但是總體來(lái)說(shuō)仍然處于健康發(fā)展中，盈利能力相對(duì)穩(wěn)定。不過(guò)依然應(yīng)該全面考慮主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率，主營(yíng)利潤(rùn)比重等數(shù)值變動(dòng)，更加學(xué)會(huì)利用資產(chǎn)運(yùn)用和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管段水平。 五、結(jié)論以及建議 （一）TCL集團(tuán)償債能力結(jié)論 企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一項(xiàng)重要內(nèi)容為償債能力分析，很多投資者只關(guān)心企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，特別是企業(yè)的收入和利潤(rùn)，而對(duì)其他財(cái)

37、務(wù)分析的指標(biāo)一竅不通，這是極其錯(cuò)誤的。企業(yè)的償債能力在很大程度上決定了企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r，它能夠直接反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是好是壞，企業(yè)償債能力強(qiáng)，則企業(yè)的發(fā)展就會(huì)一帆風(fēng)順。反之，企業(yè)的發(fā)展就會(huì)寸步難行。對(duì)企業(yè)進(jìn)行償債能力分析，找出其財(cái)務(wù)狀況的不足和優(yōu)勢(shì)，以便于其加以改進(jìn)，從而使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)更加科學(xué)。根據(jù)對(duì)上文的剖析，表明TCL集團(tuán)兩種償債能力都偏弱一些。不過(guò)公司財(cái)產(chǎn)無(wú)閑置情況，現(xiàn)金流也是較多的，TCL集團(tuán)公司支付現(xiàn)金比較及時(shí)，而且承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的水平也強(qiáng)一些?？傮w看來(lái)，資金處理方面還是比較好的，利用債務(wù)杠桿和節(jié)稅效果，企業(yè)也應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)償付能力的監(jiān)管，這種現(xiàn)象可能與近期業(yè)績(jī)狀態(tài)，銀行信貸情況以及外部不

38、利因素有關(guān)。 (二)加強(qiáng)短期償債能力的建議 1.加快存貨及應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn) 企業(yè)庫(kù)存產(chǎn)品的大量堆積，一方面使得企業(yè)要消耗資源包括人力、物力和庫(kù)房等資源，造成很大的浪費(fèi)；另一方面使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入不足，產(chǎn)品賣(mài)不出去，企業(yè)很難獲得足夠的資金用于下一期的生產(chǎn)，并且企業(yè)難以償還流動(dòng)負(fù)債。庫(kù)存的積壓會(huì)造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)的資金困境。因此必須要加強(qiáng)庫(kù)存管理，積極處理積壓的產(chǎn)品，使得各類生產(chǎn)性資源得到合理配置，提高企業(yè)資源的利用效率。首先企業(yè)要建立完善的流程和體系來(lái)管理庫(kù)存，加強(qiáng)對(duì)庫(kù)存的管理。企業(yè)可以通過(guò)降低一定的價(jià)格折扣和其他的促銷(xiāo)手段來(lái)刺激產(chǎn)品的銷(xiāo)售，鼓勵(lì)客戶盡早訂貨，給予一定的優(yōu)惠政策，從而提高存貨周轉(zhuǎn)

39、率。對(duì)于老客戶來(lái)說(shuō)，一次性訂購(gòu)上百臺(tái)產(chǎn)品，給予更大的價(jià)格優(yōu)惠。另外企業(yè)還應(yīng)有針對(duì)性的研發(fā)不同的產(chǎn)品，使不同產(chǎn)品的產(chǎn)品需要達(dá)到最大化。 2.提高現(xiàn)金流量水平 想要提高經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量水平，首先該減少主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)中的現(xiàn)金流量。應(yīng)當(dāng)建立完善的原材料儲(chǔ)備制度，嚴(yán)格領(lǐng)料領(lǐng)用，避免浪費(fèi)，降低企業(yè)內(nèi)部管理費(fèi)用支出。由于主營(yíng)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量在每個(gè)時(shí)期變化比較小，它能夠穩(wěn)定，來(lái)滿足短期現(xiàn)金支付。因此主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的現(xiàn)金流量和公司的流動(dòng)性是導(dǎo)致短期償債能力變化的重要原因。 3.制定合理的償債計(jì)劃 當(dāng)前各行各業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，大量公司的資金鏈條處于緊張狀態(tài)，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)環(huán)境里，進(jìn)行債務(wù)籌資的方式多樣化，由之前的銀行貸款發(fā)展

40、到多途徑籌集資金。為了增強(qiáng)公司的債務(wù)信譽(yù)，公司應(yīng)當(dāng)利用發(fā)行債券、股票、引進(jìn)外貿(mào)等方式解決償還債務(wù)資金短缺的問(wèn)題。從而提高短期償債能力。 （三）加強(qiáng)長(zhǎng)期償債能力的建議 1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)就是企業(yè)籌資決策的核心問(wèn)題。應(yīng)當(dāng)深化企業(yè)管理資本意識(shí)，促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)良好發(fā)展。保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)良好發(fā)展，還應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展債券市場(chǎng)，降低發(fā)行的條件，還應(yīng)當(dāng)大力擴(kuò)大債券流通市場(chǎng)。企業(yè)還應(yīng)當(dāng)建立健全科學(xué)的現(xiàn)代管理規(guī)則，綜合分析影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的數(shù)值，剖析并尋找出合適的提高資本結(jié)構(gòu)的模式，提高企業(yè)長(zhǎng)期的償債能力。 2.控制銷(xiāo)售費(fèi)用，提高盈利能力 控制銷(xiāo)售費(fèi)用對(duì)于債務(wù)過(guò)高的企業(yè)來(lái)說(shuō)十分必要，任何經(jīng)營(yíng)性

41、支出都要嚴(yán)格控制。企業(yè)的利潤(rùn)一方面來(lái)源于業(yè)務(wù)收入，另一方面在于節(jié)約成本，控制各項(xiàng)費(fèi)用。只有企業(yè)業(yè)務(wù)收入高并且成本控制得好，企業(yè)才會(huì)有強(qiáng)大的發(fā)展?jié)摿?。該公司目前的銷(xiāo)售費(fèi)用很高，從而使得銷(xiāo)售利潤(rùn)很低。因此，江蘇豐東熱技術(shù)有限公司在面臨較高的債務(wù)時(shí)，應(yīng)制定一系列的成本計(jì)劃，加大成本管理力度，從而提高企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，提高凈現(xiàn)金流。首先要制定銷(xiāo)售費(fèi)用管理預(yù)算制度，合理預(yù)算每一筆費(fèi)用支出。對(duì)于銷(xiāo)售人員的各項(xiàng)費(fèi)用如工資、差旅費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)用等要嚴(yán)格管控，對(duì)于各類報(bào)銷(xiāo)費(fèi)用要嚴(yán)格審查，防止銷(xiāo)售人員從中獲利等。其次，對(duì)于銷(xiāo)售人員的薪酬要合理設(shè)計(jì)，不能過(guò)高，銷(xiāo)售人員薪資占銷(xiāo)售費(fèi)用很大比例。對(duì)于銷(xiāo)售過(guò)程的其他費(fèi)用也要加強(qiáng)

42、管理。 3.增強(qiáng)客戶信譽(yù)評(píng)估管理水平 企業(yè)對(duì)于合作的客戶要加強(qiáng)信譽(yù)評(píng)估管理水平，防范客戶信譽(yù)導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要建立客戶信譽(yù)分類評(píng)估機(jī)制，對(duì)客戶的各類信譽(yù)要加強(qiáng)管理，特別是出現(xiàn)過(guò)違約的客戶，要重點(diǎn)管理。對(duì)于首次訂購(gòu)大量產(chǎn)品的客戶，要積極調(diào)查該企業(yè)的信譽(yù)記錄，對(duì)該企業(yè)的應(yīng)付賬款支付情況要尤為重視，對(duì)該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況要及時(shí)了解，防止發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于出現(xiàn)過(guò)應(yīng)付賬款拖延支付的客戶，要慎重合作，減少支付期限，并且可以要求有第三方擔(dān)保等，防止再次出現(xiàn)類似情況，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流不足。對(duì)于長(zhǎng)期合作的客戶，應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)信譽(yù)評(píng)估，防范信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)?？偟膩?lái)說(shuō)，企業(yè)加強(qiáng)客戶信譽(yù)評(píng)估管理，有利于保障企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需的現(xiàn)

43、金流，防止現(xiàn)金流不足導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 附錄 附錄1 TCL集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表 2014 2015 2016 2017 貨幣資金 1579099.1 1534041.5 2139491.3 2745945.28 應(yīng)收賬款 1330881.4 1330777.8 1385994.2 1479367.19 預(yù)付款項(xiàng) 56922 65662.6 88695.9 91021.46 應(yīng)收利息 17751.2 4935.4 8009.1

44、— 其他應(yīng)收款 375764.9 426274.1 384394.2 391831.71 存貨 942314.5 902855.6 1282503.8 1294630.33 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 5548029.8 5374948.9 7592231.9 8009590.83 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 3739658.8 5800533.2 7121446.7 8019807.75 資產(chǎn)合計(jì) 9287688.6 11175482.1 14713678.6 16029398.58 短期借款 1142095 1120772.8 1018416.5 1603

45、655.46 應(yīng)付賬款 1177510 1362259.7 1957186.4 — 預(yù)收賬款 107311 98336.3 163273.8 130789.97 應(yīng)交稅費(fèi) 11833.4 98097.6 92759.2 127379.16 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 4797627.9 5397270.7 6729310.1 7224780.26 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 1804011.2 2015267.3 3409690.4 3390324.43 負(fù)債合計(jì) 6601639.1 7412538 10139000.5 10615104.69 實(shí)收資本

46、945241.3 1222836 1221368.2 1351497.21 所有者權(quán)益 2686049.5 3762944.1 4574678.1 5414293.89 負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì) 9287688.6 11175482.1 14713678.6 16029398.58 附錄2利潤(rùn)分配表 2014 2015 2016 2017 營(yíng)業(yè)總收入 10102867.5 10457948.2 10661785.8 11172744.2 營(yíng)業(yè)總成本 10004201.4 10506137.6 10884182.1 11170448

47、.4 營(yíng)業(yè)成本 8328109.8 8728283.9 8847011.3 8866384.3 營(yíng)業(yè)稅金及附加 51846.4 46879.2 50592.9 66534.2 銷(xiāo)售費(fèi)用 881489 903229.7 962812.3 951106.4 管理費(fèi)用 608889.7 679299.3 849234.1 945604 財(cái)務(wù)費(fèi)用 95060.6 96706.4 81630.5 166527.5 資產(chǎn)減值損失 34068.4 47041.9 85701.9 166349.9 投資收益 77349.5 170988.2

48、234560.1 243869.2 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 211324.9 134070 13665.1 411292.4 利潤(rùn)總額 505902.1 386870.4 279696.9 478974 凈利潤(rùn) 423272.7 323000.9 213754 354410.2 附錄3現(xiàn)金流量表 2014 2015 2016 2017 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 11220247.3 11909501 12126585.3 12711357.9 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 10679023.2 11170093.5 11323785.1 1179

49、0396.4 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 541224.1 739407.5 802800.2 920961.5 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 831043 1599522.9 1877047.3 2859654.4 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 1917318.4 3549291.4 3736624.1 4552170.5 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ -1086275.4 -1949768.5 -1859576.8 -1692516.1 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 3262161.9 5807224 7393704.8 5142047.1

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