宏觀經(jīng)濟學課件：第五章 宏觀經(jīng)濟政策分析

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1、第五章第五章 宏觀經(jīng)濟政策分析宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析2 2 2主要內(nèi)容主要內(nèi)容1 財政政策和貨幣政策影響財政政策和貨幣政策影響2 財政政策效果財政政策效果3 貨幣政策效果貨幣政策效果4 兩種政策的混合使用兩種政策的混合使用第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析3 3 3本章主要解決的問題本章主要解決的問題 利用利用ISLM模型分析模型分析財政政策財政政策和和貨幣政策貨幣政策效果

2、。效果。 財政政策和貨幣政策是進行財政政策和貨幣政策是進行總需求管理總需求管理的兩大的兩大 基本經(jīng)濟政策基本經(jīng)濟政策，政策，政策效果效果依賴于依賴于政策乘數(shù)政策乘數(shù)的大小。的大小。 兩種政策都有各自的兩種政策都有各自的局限性局限性，因此，需要根據(jù)經(jīng)，因此，需要根據(jù)經(jīng) 濟形勢，選擇兩種濟形勢，選擇兩種政策組合政策組合。第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析4 4 4第一節(jié)第一節(jié) 財政政策和貨幣政策的含義和影響財政政策和貨幣政策的含義和影響 一、財政政策含義一、財政政策含義 財政政策是政府變動財政政策是政

3、府變動收入收入和和支出支出來影響來影響總需求總需求進而進而來影響就業(yè)和來影響就業(yè)和國民收入國民收入的政策。的政策。 變動變動收入收入是指改變是指改變稅收稅收、稅收結(jié)構(gòu)稅收結(jié)構(gòu)和和公債公債。 變動政府變動政府支出支出是指改變政府對商品與勞務的是指改變政府對商品與勞務的購買支購買支出出及及轉(zhuǎn)移支付轉(zhuǎn)移支付。 根據(jù)根據(jù)宏觀經(jīng)濟形勢宏觀經(jīng)濟形勢選擇稅收和支出的變動方向，有選擇稅收和支出的變動方向，有擴張性擴張性和和緊縮性緊縮性兩種類型的財政政策。兩種類型的財政政策。第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析5 5

4、 5二、貨幣政策含義二、貨幣政策含義 貨幣政策是政府貨幣政策是政府貨幣當局貨幣當局及及中央銀行體系中央銀行體系變動變動貨幣供給量貨幣供給量來調(diào)節(jié)總需求的政策。來調(diào)節(jié)總需求的政策。 中央銀行根據(jù)經(jīng)濟形勢選擇擴張還是緊縮中央銀行根據(jù)經(jīng)濟形勢選擇擴張還是緊縮貨幣供給量，前者是貨幣供給量，前者是擴張性擴張性貨幣政策，貨幣政策，后者是后者是緊縮性緊縮性貨幣政策。貨幣政策。 第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析6 6 6三、財政政策和貨幣政策的影響三、財政政策和貨幣政策的影響 都是通過影響都是通過影響投資投資、

5、消費消費、利率利率來影響來影響總需求總需求，使就業(yè)和國民收，使就業(yè)和國民收入得到調(diào)節(jié)。（入得到調(diào)節(jié)。（r、c、I Y） 擴張性財政政策：擴張性財政政策： 1.減稅減稅或增加政府或增加政府支出支出 消費消費收入收入 同時同時收入收入交易需求交易需求在在M不變時，造成不變時，造成LM （貨幣（貨幣供不應求供不應求）利率利率投資投資就業(yè)和部分就業(yè)和部分GDP。 反之則相反；反之則相反； 2.增加私人增加私人投資津貼投資津貼消費消費，投資，投資就業(yè)和就業(yè)和GDP。 反之則相反。反之則相反。 擴張性貨幣政策擴張性貨幣政策增加增加貨幣供給量貨幣供給量利率利率投資投資， 消費消費就業(yè)和就業(yè)和GDP。反之則相

6、反。反之則相反。第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析7 7 7第二節(jié)第二節(jié) 財政政策效果財政政策效果 一、擠出效應一、擠出效應 政策實踐表明，政策實踐表明，同樣力度的財政政策同樣力度的財政政策，最終，最終效效果果可能不一樣，這是為什么？因為存在可能不一樣，這是為什么？因為存在擠出效擠出效應應。在。在不同的條件不同的條件下，擠出下，擠出效應大小不同效應大小不同，使，使政策效果不同政策效果不同。第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析

7、第五章宏觀經(jīng)濟政策分析8 8 8 續(xù)：續(xù)： 擠出效應擠出效應 G增加增加 AE增加增加企業(yè)存貨減少企業(yè)存貨減少, ,產(chǎn)出增加產(chǎn)出增加 Y增加增加 L1增加增加 L M 利利率上升率上升投資減少投資減少抵消掉部抵消掉部分分AE增加增加減小了減小了Y的增加的增加幅度幅度。擠出效應的大小擠出效應的大小取決于取決于h h、d d的大的大小，是后面重點小，是后面重點分析的內(nèi)容。分析的內(nèi)容。0AEYrY0r0Y0Y2 GAE0IS0LME0Y=KG GAE1r1E1IS1擠出效應擠出效應（Y2Y1）Y1F 0hY物價上漲物價上漲實際實際M ML(貨幣供不應求貨幣供不應求) r I；S 完全擠出效應完全擠出

8、效應 Y沒有增加。沒有增加。（政府購買支出增加引起利率上升擠出了等量的私人投資政府購買支出增加引起利率上升擠出了等量的私人投資）經(jīng)濟極度繁榮時，財經(jīng)濟極度繁榮時，財政擴張存在政擴張存在完全擠出完全擠出效應效應，財政政策效果財政政策效果無效無效。IS1r1IS0r0rY0II0I1r1r0G LM(h=0)Y0 兩種極端的情況：兩種極端的情況：第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析121212二、擠出效應與財政政策乘數(shù)二、擠出效應與財政政策乘數(shù) 根據(jù)根據(jù)ISLM模型公式模型公式有有財政政策乘數(shù)財政政策乘

9、數(shù)（ YA； M=0） hkdt1b11AY kdh t1b1P/Mhd k)t1(b1AY 財政政策乘數(shù)財政政策乘數(shù)是在實際貨幣供給量不變時（是在實際貨幣供給量不變時（M/P），），政府政府支出支出變化（變化（A）使）使產(chǎn)出產(chǎn)出變化（變化（Y）的程度。）的程度。 （財政政策乘數(shù)財政政策乘數(shù)小，而小，而一般乘數(shù)一般乘數(shù)（K）大）大）擠出效應系數(shù)擠出效應系數(shù)反反映擠出效應程度映擠出效應程度擠出效應使一般乘數(shù)擠出效應使一般乘數(shù)效應效應（K）變小變小。第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析131313三、財

10、政政策效果分析三、財政政策效果分析財政政策乘數(shù)財政政策乘數(shù) hkdt1b11K 擠出效應系數(shù)擠出效應系數(shù)：hkdK 影響擠出效應大小的因素有：影響擠出效應大小的因素有：h：h越大越大，擠出，擠出效應越小效應越小，政策，政策效果越好效果越好。d：d越大越大，擠出，擠出效應越大效應越大，政策，政策效果越差效果越差。k：k越大越大，擠出，擠出效應越大效應越大，政策，政策效果越差效果越差。 b和和t通過影響通過影響簡單乘數(shù)簡單乘數(shù)來影響財政政策乘數(shù)，從而影響財政來影響財政政策乘數(shù)，從而影響財政 政策效果。政策效果。 k、b、t 通常比較通常比較穩(wěn)定穩(wěn)定，因此主要研究，因此主要研究h h和和d d對財政

11、政策效果對財政政策效果 的影響的影響。第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析1414140AEYrY0r0Y0Y2 GAE0IS0E0Y=KG GAE1LM0 hk r1E1IS1擠出效應擠出效應（Y2Y1）Y1在在 0hM r小小 L2大大L大大I小小擠出小擠出小 Y少少財政政策效果大財政政策效果大。F() hd k) t1(b11K Y3LM1(h大大)(h小小)（一）（一） h與財政政策效果與財政政策效果第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五

12、章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析151515 在在 區(qū)間區(qū)間：l描述了經(jīng)濟描述了經(jīng)濟極度衰退極度衰退時的時的情況情況凱恩斯陷阱。凱恩斯陷阱。 在這個區(qū)間上，在這個區(qū)間上，LM水平線。水平線。等量增加等量增加G 公眾手中大量公眾手中大量的的L L1 1全部直接轉(zhuǎn)化為全部直接轉(zhuǎn)化為L L2 2 全持全持幣幣L1=0， L=L2不會使利率不會使利率上升上升不會擠出私人投資不會擠出私人投資擠出效應為零擠出效應為零財政政策乘數(shù)財政政策乘數(shù)等于一般乘數(shù)等于一般乘數(shù)財政政策效果財政政策效果極大極大。 (KG G)H=0AEY GAE0Y=KG GAE1E0E1Y0Y2rY0LM (h= ) )IS0

13、r0Y0E0Y2IS1E1續(xù)：續(xù)： h與財政政策效果與財政政策效果第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析161616rY0IS1r1 在這個區(qū)間上，在這個區(qū)間上，LMLM為垂線為垂線。公眾手中的貨幣公眾手中的貨幣都購買了債券都購買了債券, , L2=0， L=L1。等量增加等量增加G G，引，引起的對起的對L1的增加不能由的增加不能由L2減少來減少來彌補，這會使利率大幅度上升，彌補，這會使利率大幅度上升，直到直到私人投資減少私人投資減少和和政府購買增政府購買增加量加量相等為止。擠出效應極大相等為止。擠

14、出效應極大完全擠出效應完全擠出效應。財政政策乘數(shù)等財政政策乘數(shù)等于零于零，財政政策無效。財政政策無效。 在在 區(qū)間區(qū)間： 描述了經(jīng)濟描述了經(jīng)濟極度繁榮極度繁榮時的情況。時的情況。h= 0 0IS0r0G LM(h=0)Y0I1I0r0r1I=In-drrY0續(xù)：續(xù)： h與財政政策效果與財政政策效果第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析171717影響著影響著h值的因素值的因素 投機傾向投機傾向影響影響h h值的大小值的大小。投機傾向高投機傾向高，人們對利率對利率的反應敏感敏感，小幅度的利率波動會引起較

15、大幅度的貨幣投機需求量的變動，因此，h值大值大。 經(jīng)濟形勢經(jīng)濟形勢影響影響h h值的大小值的大小。經(jīng)濟衰退衰退時時，利率低，持有債券風險大，銀行信貸風險大，公眾公眾對利率對利率變動反應敏感敏感，因此h值大值大。此時，政府用很低的利率就可以以發(fā)行公債（公債基本沒有風險）的形式借到所需要的貨幣，政府購買增加不會使利率上升政府購買增加不會使利率上升。第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析1818180AEY GAE0Y=KG GAE1E0E1Y0Y2rY0LM（二）（二） d與財政政策效果與財政政策效果 若

16、若d大大,(,(IS斜率小、線平緩斜率小、線平緩)I)I對對r敏感敏感，等量增加等量增加G： 較小的較小的r 較大的較大的I 擠出擠出的私人投資較的私人投資較大大 Y Y增加幅度較小增加幅度較小 財政政策乘數(shù)小財政政策乘數(shù)小 財政財政政策效果小政策效果小。Y1擠出擠出Y2Y1r1FY2E1IS1IS1IS0r0Y0E0IS0為什么為什么d會有大小呢？會有大小呢？如果如果d為零，會發(fā)生為零，會發(fā)生什么現(xiàn)象？什么現(xiàn)象？第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析191919（三）經(jīng)濟形勢與財政政策效果（三）經(jīng)濟

17、形勢與財政政策效果 對影響財政政策效果的因素的分析表明：對影響財政政策效果的因素的分析表明： 衰退時，衰退時， h大大，d小小。人們對利率變動反應敏感。人們對利率變動反應敏感，政府用很政府用很 低的利率就可以以發(fā)行公債的形式借到所需要的貨幣，政府低的利率就可以以發(fā)行公債的形式借到所需要的貨幣，政府 購買增加不會使利率上升很多，使用購買增加不會使利率上升很多，使用擴張性財政政策擴張性財政政策，利率，利率 上升幅度小，上升幅度小， 投資對利率的上升反應程度也小，所以，擴投資對利率的上升反應程度也小，所以，擴 張性財政政策的張性財政政策的擠出擠出效應效應小小，政策，政策效果大效果大； 繁榮時，繁榮時

18、， h值小值小，d大大，擠出大擠出大，財政政策乘數(shù)小，財政政策乘數(shù)小，財政政財政政 策效果小策效果小；使用；使用緊縮性貨幣政策緊縮性貨幣政策，政策，政策效果好。效果好。hkdK 第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析202020續(xù)：經(jīng)濟形勢與財政政策效果續(xù)：經(jīng)濟形勢與財政政策效果rr0r1E1E0FF0rr1r0E0E1IS1IS0（d大大）LM（h小?。℡1Y0Y0Y0Y1IS0IS1（d小?。╝）經(jīng)濟繁榮繁榮：緊縮性緊縮性財政財政政策效果小?。╞）經(jīng)濟衰退衰退：擴張性擴張性財政財政政策效果大大Y

19、2YLM（h大大）繁榮時，繁榮時，d大大，h小小，擠出大擠出大，財政財政政策效果政策效果差差；衰退時，衰退時，d小小，h大大 ，擠出小擠出小，財政財政政策效果政策效果好好。第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析212121（四）克服擠出效應的方法（四）克服擠出效應的方法 在實施擴張性財政政策時，配合使用適應性的在實施擴張性財政政策時，配合使用適應性的貨幣擴張貨幣擴張 政策，就可以消除擠出效應，使財政政策效果極大。政策，就可以消除擠出效應，使財政政策效果極大。 rr0E0E10IS0IS1LM0Y0Y1

20、YLM1圖圖5-5 克服擠出效應的方法克服擠出效應的方法第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析222222 k大，大，則則等量增加等量增加G Y等量增加等量增加 L1增加較增加較大大r上升較大上升較大( (目的是使目的是使L2較較 大幅度減少大幅度減少, ,滿足滿足L2較大增較大增 加需要加需要, , 使使L=M）私人投資私人投資擠出較大擠出較大Y增加較小。增加較小。財政政策效財政政策效 果小果小。該因素一般比較定。該因素一般比較定, , 較少討論。較少討論。r0YIS1IS0k大大LMr0Y0E0Y

21、1r1E1Y2F想一想，為什么想一想，為什么k k會有會有大小呢？如果大小呢？如果k為零，為零，會發(fā)生什么現(xiàn)象？會發(fā)生什么現(xiàn)象？ k與財政政策效果與財政政策效果k小小hkdK 第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析232323基本結(jié)論：基本結(jié)論： 在在ISLM模型中，政府支出增加時：模型中，政府支出增加時： LM曲線，曲線，h越大越大，曲線平緩，同樣一筆政府，曲線平緩，同樣一筆政府支出增加支出增加所引起所引起 的實際貨幣需求的增加所導致的的實際貨幣需求的增加所導致的利率上升一點利率上升一點，即可，即可

22、滿足滿足 L=M，擠出效應就越小，擠出效應就越小，財政政策效果越大財政政策效果越大。 IS曲線，曲線，d越大越大，曲線越平緩，同樣一筆政府，曲線越平緩，同樣一筆政府支出增加支出增加所引起所引起 的的利率利率的的上升上升所導致的所導致的投資減少就越多投資減少就越多，擠出擠出效應就效應就越大越大， 財政政策效果越小財政政策效果越小。 在在凱恩斯主義極端凱恩斯主義極端情況下（情況下（h= ；d=0），政府支出的擠出），政府支出的擠出 效應為零，效應為零，財政政策效果極大。財政政策效果極大。 在在古典主義極端古典主義極端情況下（情況下（h=0；d= ）, ,擠出效應是完全的，擠出效應是完全的， 財政政

23、策完全無效財政政策完全無效。hd k擠出效應系數(shù)擠出效應系數(shù)=第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析242424思考題：思考題： 你能作出凱恩斯之以極端情況（你能作出凱恩斯之以極端情況（h= h= ；d=0d=0）和）和古典主義極端情況下（古典主義極端情況下（h=0h=0；d= d= ）的圖形嗎？）的圖形嗎？ 流動性陷阱在世界經(jīng)濟史中出現(xiàn)過嗎？如果出現(xiàn)過，流動性陷阱在世界經(jīng)濟史中出現(xiàn)過嗎？如果出現(xiàn)過，舉個例子，說說理由。舉個例子，說說理由。 LM LM曲線向上傾斜區(qū)間，實施財政政策時，政策力曲線向上傾

24、斜區(qū)間，實施財政政策時，政策力度的確定只需要考慮一般乘數(shù)嗎？為什么？度的確定只需要考慮一般乘數(shù)嗎？為什么？第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析252525第三節(jié)第三節(jié) 貨幣政策效果貨幣政策效果 一、貨幣政策乘數(shù)一、貨幣政策乘數(shù)根據(jù)根據(jù)ISLM模型公式：模型公式：有貨幣政策乘數(shù)有貨幣政策乘數(shù)（YM） kdht1b11MY kdh t1b1P/Mhd k)t1(b1AY 貨幣政策乘數(shù)貨幣政策乘數(shù)是在自發(fā)性支出（是在自發(fā)性支出（A）不變時，）不變時，貨幣貨幣供給量供給量變化（變化（M）使產(chǎn)出變化（）使產(chǎn)出

25、變化（Y）的程度。）的程度。第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析262626 在在 0 h L r小小 L2大大投資增加少投資增加少產(chǎn)出增加少產(chǎn)出增加少貨幣政策貨幣政策乘數(shù)小乘數(shù)小貨幣政策貨幣政策效果小效果小。r0Yr1r0Y0Y1Y0r0E0ISLM0h大大h小小LM0LM1LM1E1Y1r1等量增加貨幣供給量等量增加貨幣供給量, ,貨幣政策貨幣政策力度表現(xiàn)為力度表現(xiàn)為LMLM曲線曲線水平移動的距水平移動的距離離（由（由橫截距橫截距變動體現(xiàn)）變動體現(xiàn)）二、貨幣政策效果分析二、貨幣政策效果分析 (

26、(一一) ) h與貨幣政策效果與貨幣政策效果 kdht1b11 貨幣政策乘數(shù)貨幣政策乘數(shù)：第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析272727h=0 h=0 ， 曲線垂直于橫軸。貨曲線垂直于橫軸。貨幣政策乘數(shù)為最大，幣政策乘數(shù)為最大，貨幣政策貨幣政策效果最大。效果最大。 等量增加等量增加M M L r下降下降 I增加增加 Y增加增加，（，（Y=1/kM L1將全部吸收增加的將全部吸收增加的M， L1= M，使使M=L）0rYLM1LM0r1ISY0r0E0Y1E1 kdht1b11 貨幣政策乘數(shù)貨幣政策

27、乘數(shù)：續(xù)：續(xù)： h與貨幣政策效果與貨幣政策效果第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析282828h=， LM曲線斜率最小，曲線斜率最小，曲線平行于橫軸。貨幣政策曲線平行于橫軸。貨幣政策乘數(shù)為零，乘數(shù)為零，貨幣政策無效貨幣政策無效。 等量增加等量增加M ML r不變（存在流動性陷阱，不變（存在流動性陷阱，對對L2的需求無限，的需求無限，L2將全部將全部吸收增加的吸收增加的M，使，使 M=L Y不變。不變。0rYLMISY0r0E0 kdht1b11 貨幣政策乘數(shù)貨幣政策乘數(shù)：續(xù)：續(xù)： h與貨幣政策效果與

28、貨幣政策效果第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析292929 “你可以把馬拉到河邊，但是，你不能強迫它喝水你可以把馬拉到河邊，但是，你不能強迫它喝水”。 我國從我國從19961996年年5 5月月19991999年年6 6月連續(xù)月連續(xù)7 7次降息，在帶動次降息，在帶動 投資方面效果不好，原因是什么？投資方面效果不好，原因是什么？想一想，什么樣的經(jīng)濟形勢下想一想，什么樣的經(jīng)濟形勢下使用貨幣政策非常有效？什么使用貨幣政策非常有效？什么時候完全沒效？為什么？時候完全沒效？為什么？續(xù)：續(xù)： h與貨幣政策效果

29、與貨幣政策效果第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析3030300rYd大大, ,敏感敏感, ,IS斜率小斜率小, ,線緩：線緩：等量增加等量增加M r小小 I I大大 Y大。大。 貨幣政策貨幣政策乘數(shù)大乘數(shù)大， 貨幣政策貨幣政策效果大效果大。LM1IS（d小）?。㎜M0IS（d大）大）r0Y0E0Y1Y2E1r1E2r2( (二二) ) d與貨幣政策效果與貨幣政策效果 kdht1b11 貨幣政策乘數(shù)：貨幣政策乘數(shù)：第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分

30、析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析3131310rY k與貨幣政策效果與貨幣政策效果k大大，LM斜率大，線陡峭：斜率大，線陡峭：等量增加等量增加M ML r小小 I及及Y小小 （較小量的收入增加，較小量的收入增加， 需要較大量的需要較大量的L1，同時，同時， r較少下降，使較少下降，使L2有較少有較少 增加，即可使增加，即可使M=L） 貨幣政策貨幣政策乘數(shù)小乘數(shù)小， 貨幣政策貨幣政策效果小效果小。LM01（k大）大）LM02LM11（ k?。┬。㊣SY01E01Y11E11Y02LM12等量增加等量增加M，移動距，移動距離由縱截距來體現(xiàn)離由縱截距來體現(xiàn)Y12E12 kdht1b11

31、 E02r01r02r11r12第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析323232（三）經(jīng)濟形勢與貨幣政策效果（三）經(jīng)濟形勢與貨幣政策效果衰退時衰退時，h大大，d小，小，使用使用擴張擴張性財政財政政策政策效果效果好好；繁榮時繁榮時，h小小，d大，大，使用使用緊縮緊縮性貨幣貨幣政策效果效果好好。 rr1r00Y1Y0E1E0IS(d大大)LM1(h小小)LM0Yrr0r10Y0Y1E0E1IS（d?。┬。㎜M0（h大）大）Y（a）經(jīng)濟繁榮繁榮：緊縮緊縮性貨幣貨幣政策效果大大（b）經(jīng)濟衰退衰退：擴張擴張性

32、貨幣貨幣政策效果小小LM1第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析333333（四）基本結(jié)論：（四）基本結(jié)論： h大大， LM較平坦，較平坦，利率利率小幅度變動就會使小幅度變動就會使貨幣需貨幣需求求變動很多，因此，貨幣供給量變動對利率變動的變動很多，因此，貨幣供給量變動對利率變動的作用較小，貨幣政策對投資和國民收入的影響較小，作用較小，貨幣政策對投資和國民收入的影響較小，貨幣政策效果小貨幣政策效果小。 在凱恩斯主義情況下，在凱恩斯主義情況下，LM是是水平水平線（線（h=），投），投機需求無限，機需求無限

33、，貨幣政策無效貨幣政策無效。 在古典主義極端情況下，在古典主義極端情況下，LM垂直垂直（h=0），利率充），利率充分下降分下降, ,使投資和產(chǎn)出充分增加使投資和產(chǎn)出充分增加, ,貨幣政策最大貨幣政策最大。 d大大，IS曲線平坦，利率下降較小幅度即可使投資曲線平坦，利率下降較小幅度即可使投資和和Y Y增加較大幅度，增加較大幅度，貨幣政策效果大貨幣政策效果大。 kdht1b11 第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析343434（五）（五） 兩種政策的配合使用兩種政策的配合使用 采取采取擴張性財政政策擴張

34、性財政政策更有效。更有效。 因為，這是有大量的閑置資金因為，這是有大量的閑置資金 ( (使人不愿意投資使人不愿意投資) )，增加政府，增加政府 購買（增加政府投資等）不會擠出私人投資。購買（增加政府投資等）不會擠出私人投資。 可采用可采用發(fā)行公債發(fā)行公債的方式彌補增加政府購買造成的的方式彌補增加政府購買造成的 財政赤字。財政赤字。 配合使用配合使用適應性貨幣政策適應性貨幣政策（根據(jù)需要投放貨幣），（根據(jù)需要投放貨幣），避免利率上升擠出私人投資避免利率上升擠出私人投資。看看我國近看看我國近幾年的經(jīng)濟幾年的經(jīng)濟形勢和政策形勢和政策 經(jīng)濟經(jīng)濟嚴重衰退嚴重衰退時怎么辦？時怎么辦？第五章宏觀經(jīng)濟政策分析

35、第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析353535 經(jīng)濟嚴重經(jīng)濟嚴重通貨膨脹通貨膨脹時怎么辦？時怎么辦？ 采取采取緊縮性貨幣政策緊縮性貨幣政策能迅速克服通貨膨脹。能迅速克服通貨膨脹。 配合使用配合使用緊縮性財政政策緊縮性財政政策，主要是減少政府購買。，主要是減少政府購買。 緊縮性財政政策可以減少財政赤字。由此體現(xiàn)出緊縮性財政政策可以減少財政赤字。由此體現(xiàn)出功功能財政能財政的思想。的思想。在經(jīng)濟恢復到不是很在經(jīng)濟恢復到不是很嚴重的衰退和通貨膨嚴重的衰退和通貨膨脹時應當選用什么樣脹時應當選用什么樣的政策配合使用？的政策配合使用

36、？第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析363636政策的選擇政策的選擇經(jīng)濟情況經(jīng)濟情況政策使用政策使用嚴重嚴重蕭條蕭條擴張擴張性政策性政策蕭條蕭條不太嚴重不太嚴重 擴張擴張性財政政策，性財政政策，緊縮緊縮性貨幣政策性貨幣政策嚴重嚴重膨脹膨脹緊縮緊縮性政策性政策膨脹膨脹不太嚴重不太嚴重擴張擴張性貨幣政策，性貨幣政策，緊縮緊縮性財政政策性財政政策第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析373737學習本章后，你應

37、當能：學習本章后，你應當能： 解釋不同經(jīng)濟下的擠出效應解釋不同經(jīng)濟下的擠出效應 運用運用ISLM模型分析財政政策效果模型分析財政政策效果 運用運用ISLM模型分析貨幣政策效果。模型分析貨幣政策效果。 解釋為什么要根據(jù)不同的經(jīng)濟形勢選擇解釋為什么要根據(jù)不同的經(jīng)濟形勢選擇政策組合。政策組合。中國統(tǒng)計出版社第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析383838平衡預算的財政思想和功能財政思想的區(qū)別平衡預算的財政思想和功能財政思想的區(qū)別 平衡預算的財政平衡預算的財政思想指財政收入與財政支出相平衡。財政預預 算盈余

38、等于零算盈余等于零的財政思想。按歷史發(fā)展階段主要分兩種： 年度平衡預算年度平衡預算要求實現(xiàn)每財政年度的收支平衡； 周期平衡預算周期平衡預算是指政府在一個經(jīng)濟周期中保持預算平衡。 即在經(jīng)濟衰退衰退時實行擴張政策擴張政策，有意安排預算赤字預算赤字。在繁繁 榮榮時期實行緊縮緊縮政策。有意安排預算盈余盈余。以繁榮時的盈余繁榮時的盈余 補衰退時的赤字補衰退時的赤字，實現(xiàn)整個周期盈余與赤字相抵整個周期盈余與赤字相抵。 功能財政功能財政思想則認為政府為了實現(xiàn)充分就業(yè)充分就業(yè)和消除通貨膨消除通貨膨 脹脹，可根據(jù)反周期反周期的需要來利用預算赤字和預算盈余預算赤字和預算盈余，而不 應為實現(xiàn)財政收支平衡而妨礙政府財

39、政政策的正確制定與執(zhí) 行?？梢姡δ茇斦枷胧菍ζ胶忸A算財政思想的否定。 兩者區(qū)別兩者區(qū)別在于平衡預算平衡預算的財政思想以追求政府收支平衡為目收支平衡為目 標標，而功能財政功能財政思想強調(diào)財政預算的平衡、盈余或赤字平衡、盈余或赤字都只 是手段手段，無通貨膨脹的充分就業(yè)無通貨膨脹的充分就業(yè)才是最終目標目標。第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析393939本章小結(jié)：本章小結(jié)：1財政政策效果財政政策效果 2貨幣政策效果貨幣政策效果第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀

40、經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析4040401996-2003年以來中國的經(jīng)濟形勢和宏觀經(jīng)濟政策年以來中國的經(jīng)濟形勢和宏觀經(jīng)濟政策鏈接：宏觀經(jīng)濟政策歷程鏈接：宏觀經(jīng)濟政策歷程第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析41414104-05年中國的經(jīng)濟形勢和宏觀經(jīng)濟政策總結(jié)年中國的經(jīng)濟形勢和宏觀經(jīng)濟政策總結(jié) 20042004年年我國宏觀調(diào)控較多地采用行政手段行政手段是因為中國現(xiàn)在很多經(jīng)濟主體很多經(jīng)濟主體不是市場主體不是市場主體，市場手段對它們不起作用，只有行政手段才能起作用，對地地方

41、政府方政府、國有企業(yè)國有企業(yè)、國有銀行國有銀行來說，很多經(jīng)濟手段不起作用，只有行政干預行政干預、產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)政策才起到作用。有的地方政府現(xiàn)寅吃卯糧，把幾代人的地都批出去，沒有制約；一些地方不管破產(chǎn)不破產(chǎn)，投資大搞開發(fā)區(qū)；銀行制度仍然是不負責任的銀行體系，包括過去政府的產(chǎn)業(yè)政策、投資審批政策，所有這些制度使得經(jīng)濟很容易波動。從而對經(jīng)濟造成的損害，宏觀調(diào)控是經(jīng)濟波動之后不得已的事情，所以采取了一些隨著情況的變化的相機抉擇隨著情況的變化的相機抉擇的措施，這些調(diào)整有一個時滯時滯，需要一段時間來實現(xiàn)效果。 20052005年年宏觀調(diào)控手段有行政手段為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐唤?jīng)濟手段為主經(jīng)濟手段為主：基準利率基準利率會

42、上調(diào)2550個基點，自3月17日起，將住房貸款利率住房貸款利率上調(diào)0.2個百分點，將住房貸款利率由目前的5.31上調(diào)至5.51，并將住房貸款利率的基準利率提高至5年期貸款基準利率，即6.12%；而對房地產(chǎn)價格上漲過快的城市或地區(qū)，其住房貸款首付比例從20提高到30；同時，將超額準備金利率超額準備金利率從1.62降至0.99。 第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析42424204-05年中國的經(jīng)濟形勢和宏觀經(jīng)濟政策總結(jié)年中國的經(jīng)濟形勢和宏觀經(jīng)濟政策總結(jié)利率利率變化主要是針對兩個問題，一是抑制房地產(chǎn)價格

43、過快上漲抑制房地產(chǎn)價格過快上漲，二是在抑制中長期貸款抑制中長期貸款的同時鼓勵銀行發(fā)放流動資金貸款。充分體現(xiàn)了有保有壓的調(diào)控思路。 利率調(diào)整對市場帶來的影響主要有三個方面： 1.超額準備金利率超額準備金利率的下調(diào)將使銀行更多地發(fā)放流動資金貸款和購買債券（尤其是短期債），債券價格可能會上揚，而央行票據(jù)利率下跌，這將刺激債券市場的發(fā)展，并降低央行的對外匯占款的沖消成本； 2. 五年以上房地產(chǎn)貸款利率平均上升幅度上房地產(chǎn)貸款利率平均上升幅度將大于20個基本點，銀行可能對資信較差的貸款人或擁有多套房子的貸款人收取高于5.51的利率，這將在一定程度上遏制房價上漲； 3.將住房貸款利率與住房貸款利率與5年期

44、以上貸款基準利率掛鉤年期以上貸款基準利率掛鉤，意味著將來如果上調(diào)基準利率，住房貸款利率將隨之上調(diào)，從而扭轉(zhuǎn)了去年加息時住房貸款利率上調(diào)幅度較小，而給市場造成的“政府不敢上調(diào)利率”的錯覺。第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析43434304-05年中國的經(jīng)濟形勢和宏觀經(jīng)濟政策總結(jié)年中國的經(jīng)濟形勢和宏觀經(jīng)濟政策總結(jié) 所有這些都表明2005年的宏觀調(diào)控手段發(fā)生根本性變化，2004年不得已而為之的某些行政手段將被更多的經(jīng)濟手段所取代。 目前宏觀經(jīng)濟中存在的問題宏觀經(jīng)濟中存在的問題是，宏觀調(diào)控的基礎(chǔ)還不鞏固，

45、糧食增產(chǎn)、農(nóng)民增收的困難加大，特別是生產(chǎn)資料價格上漲的幅度大了。固定資產(chǎn)投資的規(guī)模極有可能反彈，煤、電、油、運依然緊張。一、二月份，電力增長12，但是25個省、市、區(qū)發(fā)生拉閘限電的現(xiàn)象。對此要更加注重區(qū)別對待、有保有壓，注重采用經(jīng)濟機制的調(diào)節(jié)和經(jīng)濟手段的調(diào)節(jié)。中央在考慮通貨膨脹問題時已不僅僅看CPI，而是注重生產(chǎn)資料價格和油、電、煤、運瓶頸。 對2005年年的宏觀經(jīng)濟政策進行了微調(diào)微調(diào)，即由過去的積極的財政政策積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策穩(wěn)健的貨幣政策組合，微調(diào)為穩(wěn)健的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策組合，又稱為雙穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟政策。2003年以前的宏觀經(jīng)濟政策的目標可以稱之為“穩(wěn)中求進”，2003

46、年和2004年是政策目標的轉(zhuǎn)型過渡期，到2005年宏觀經(jīng)濟政策的目標可以稱之為“進中求穩(wěn)進中求穩(wěn)”。 西方發(fā)達國家的宏觀調(diào)控政策一般說是總量控制總量控制，而在中國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟的背景下，宏觀調(diào)控政策要為我國的經(jīng)濟體制改革和經(jīng)濟的長期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造良好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。因此，中國的宏觀調(diào)控政策既包括總量控制又包括結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)調(diào)整調(diào)整。 第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析44444404-05年中國的經(jīng)濟形勢和宏觀經(jīng)濟政策總結(jié)年中國的經(jīng)濟形勢和宏觀經(jīng)濟政策總結(jié)所謂穩(wěn)健的財政政策穩(wěn)健的財政政策，就是要適當調(diào)減國債

47、項目投資規(guī)模調(diào)減國債項目投資規(guī)模，支持稅制等體制改革創(chuàng)新。從2003年年我國第一次減少長期建設(shè)國債發(fā)行額度減少長期建設(shè)國債發(fā)行額度之后，積極財政政策已經(jīng)淡出兩年。國家2005年年宏觀經(jīng)濟政策是“結(jié)構(gòu)導向結(jié)構(gòu)導向的宏觀調(diào)控政策”：財政政策方面，以增發(fā)國債為重點的積極財政政策轉(zhuǎn)型為更多地考慮在公共投資公共投資、結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)構(gòu)調(diào)整和戰(zhàn)略調(diào)控；貨幣金融政策方面，趨于中性貨幣金融政策方面，趨于中性，一方面，貨幣政策總體趨于中性，主要是控制一些行業(yè)的投資泡沫投資泡沫，對房地產(chǎn)、鋼鐵等過熱、金融風險大的行業(yè)要繼續(xù)采取適度偏緊的適度偏緊的“窗口指導窗口指導”取向取向，并采取結(jié)構(gòu)性升息措施（提高房地產(chǎn)貸款利率等）

48、；而對其他行業(yè)采取中性的貨幣金融政策，政策不必從緊，止于中性。另一方面，與財政政策配合，支持國內(nèi)企業(yè)的自主創(chuàng)新，提高國內(nèi)企業(yè)的國際競爭力。穩(wěn)健財政政策包括穩(wěn)健財政政策包括以下幾個方面的內(nèi)容：一是穩(wěn)健財政政策要配合宏觀調(diào)控，不給經(jīng)濟帶來擴張性的影響；將進一步減少經(jīng)濟建設(shè)職能，在更大程度上發(fā)揮發(fā)揮市場配置資源的基礎(chǔ)性作用市場配置資源的基礎(chǔ)性作用。二是抓住財政收入增長加快的有利時機進一步推進稅制改革稅制改革，加大農(nóng)業(yè)稅減免力度。政府在稅制改革上明確要在3至5年內(nèi)在全國停征農(nóng)業(yè)稅停征農(nóng)業(yè)稅，并在部分地區(qū)加快進度；下半年東北地區(qū)若干行業(yè)率先實行增值稅由生產(chǎn)型向消費型的轉(zhuǎn)變。三是加強財政支出結(jié)構(gòu)的調(diào)整力度

49、，從支持經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)變?yōu)榇龠M經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟社會協(xié)調(diào)發(fā)展。更多地注重財政資金在社會保障制度建設(shè)方面的投入，加大對社會性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支持，重點轉(zhuǎn)向農(nóng)村、醫(yī)療衛(wèi)生、基礎(chǔ)教育、環(huán)保等方面；四是調(diào)整收入分配政策，更多地體現(xiàn)社會公平，保持社會穩(wěn)定。 第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析第五章宏觀經(jīng)濟政策分析454545練習練習：（：（北方交大北方交大2000研）研）假設(shè)貨幣需求假設(shè)貨幣需求L=0.2Y-5rL=0.2Y-5r，貨幣供給，貨幣供給M=200,M=200,消費消費C=60+0.8YdC=60+0.8Yd，稅收，稅收T=100T=100，投資，投資I=150-5r,I=150-5r,政府支出政府支出G=100G=100。求：。求：1.IS1.IS和和LMLM方程及均衡收入、利率和投資。方程及均衡收入、利率和投資。2.2.若其他情況不變?nèi)羝渌闆r不變 ，政府支出從，政府支出從100100增加到增加到120120時，時，均衡收入、利率和投資變?yōu)槎嗌?？均衡收入、利率和投資變?yōu)槎嗌伲?.3.是否存在擠出效應？為什么？是否存在擠出效應？為什么？ kdh t1b1P/Mhd k)t1(b1AY