巧記財(cái)管概念和公式系列(全)

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1、 巧記財(cái)管概念和公式系列（全）一、 1、 項(xiàng)目投資回收流動(dòng)資金不要遺漏 2、 計(jì)算債券成本時(shí)，一定要記得所得稅，利息要乘（ 1-稅率）折現(xiàn) 3、 等比例投資才可以用簡易辦法（ +1， -1），否則，老實(shí)地按公式計(jì)算 4、 應(yīng)收帳款決策： 資金利息計(jì)算時(shí)一定要記得乘變動(dòng)成本率， 而且別忘了現(xiàn)金折扣的計(jì)算， 要全面把握 5、 股票價(jià)值公式：股利 * （ 1+增長率） /（股權(quán)成本 -增長率），有時(shí)會(huì)和算股權(quán)成本的公式混淆 6、 連環(huán)替代的順序：計(jì)劃與完成，上年比今年 7、 插補(bǔ)法的簡單算法是，一定要擺正順序后才行 8、 權(quán)益凈利率

2、：其中權(quán)益要用平均數(shù) 9、 一次還本付息的含義，其實(shí)是包含前面所有的利息的，而且注意計(jì)息規(guī)則一致的規(guī)定 10、 回購股票，股票會(huì)少，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換，股票會(huì)多 11、 預(yù)期報(bào)酬率，必要報(bào)酬率 12、 判斷決策標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，要注意決策人的角度，是贊成那一方的，那一方的觀點(diǎn)的指標(biāo)是好是壞 13、 有建設(shè)期的，要注意折現(xiàn)期延長 14、 時(shí)刻要清醒：實(shí)體還是股權(quán)流量，低級(jí)錯(cuò)誤，用實(shí)體流量除普通股數(shù) 15、 融資租賃流量計(jì)算折舊的基數(shù) =應(yīng)付租金 * 期數(shù) 16、 ★計(jì)算可持續(xù)增長率的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是期末資產(chǎn)計(jì)算的周轉(zhuǎn)率，而不是平均資產(chǎn)數(shù) 17、 資本公積，盈

3、余公積，不要混淆了用途，常識(shí)性的東西，亂了套 18、 上升 5 個(gè)百分點(diǎn)≠增加 5 個(gè)百分點(diǎn) 19、 息前稅后利潤≠息稅前利潤，千萬要看清楚，想清楚 20、 計(jì)算投資權(quán)重時(shí)，不是以股份數(shù)計(jì)算的，要用價(jià)值計(jì)算 21、 籌資很難（≠不可能）取得正的凈現(xiàn)值 22、 經(jīng)營性現(xiàn)金流出，不包括資本支出，概念性東西 23、 債券收益不考慮稅，資金成本要考慮 二、 1、只要是平價(jià)發(fā)行，到期收益率和票面利率一定是相同的。也就是說不管半年一付息還是 一年一付息，哪怕一天一付息，到期收益率和票面利率也是相同的。 2、固定資產(chǎn)更新改造時(shí)，算折舊是用稅

4、法規(guī)定來算。折舊抵稅的年限按孰短法。 3、轉(zhuǎn)換比率是每張可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)（ PS：不是錢數(shù)） 4、每股盈余是用加權(quán)平均股數(shù)計(jì)算，而每股股利是全部股數(shù) 5、依靠股利維持生活的股東，往往要求公司支付穩(wěn)定的股利（而不是較高的） 6、企業(yè)的價(jià)值在于它能給所有者帶來未來報(bào)酬， 包括獲得股利和出售其股權(quán)換取現(xiàn)金 （PS： 不是獲得的收益） 7、零息債券沒有標(biāo)明利息計(jì)算規(guī)則，通常采用按年計(jì)息的復(fù)利計(jì)算規(guī)則 8、資本市場(chǎng)線斜率 =（風(fēng)險(xiǎn)組合期望報(bào)酬率 -無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率） /（風(fēng)險(xiǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)離差 -無風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)離差） 9、證券市場(chǎng)線斜率 =（平均股票的要求

5、收益率 -無風(fēng)險(xiǎn)收益率） /（1-0） 10、注意經(jīng)營成本就是付現(xiàn)成本，而營業(yè)成本是指總成本 三、 1、 ★計(jì)算權(quán)益凈利率時(shí)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的資產(chǎn)用平均數(shù)，權(quán)益乘數(shù)也是用平均數(shù)，切記！否則，算出來的權(quán)益凈利率是錯(cuò)誤的。 2、 ★但是，算可持續(xù)增長率的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的資產(chǎn)用期末數(shù)。權(quán)益乘數(shù)也是用期末數(shù)。 3、 超常增長的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用上年數(shù)算。 4、 融資租賃期初支付租金時(shí)，現(xiàn)金流量中折舊抵稅會(huì)向后移一期，即期末抵稅。 5、 增長率一定要睜大眼睛細(xì)看，增長率一錯(cuò)，其余全錯(cuò)。如 2006-2007 年增長 20%，2008年以后增 10

6、%。 6、 穩(wěn)健籌資政策：臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)＞臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債 7、 激進(jìn)籌資政策：臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)＜臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債，這兩個(gè)一到考試就會(huì)昏的，記 8、 債券估價(jià)時(shí)，要靈活一點(diǎn)，可以÷（ 1+6%*21/12 ）這樣的換算成月來折現(xiàn)的 另外，要看清楚題目要求，是算價(jià)值還是必要報(bào)酬率 9、 金融市場(chǎng)按交易對(duì)象的分類包括國債市場(chǎng)等 10、管理層決策時(shí)可以不考慮股東的意思  5 個(gè) 11、現(xiàn)金成本管理模式考慮：機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本（這個(gè)記住） 現(xiàn)金存貨模式：機(jī)會(huì)成本、交易成本。 12、總投資 =營業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加 +資本支出 資本

7、支出 =長期資產(chǎn)凈值變動(dòng) +折舊攤銷 -無息長期負(fù)債的增加（更正，謝謝綠茶） 投資資本 =有息負(fù)債 +所有者權(quán)益 凈投資 =有息負(fù)債增加 +所有者權(quán)益增加 13、千萬記?。和顿Y資本≠營業(yè)流動(dòng)資產(chǎn) +資本支出 14、組合的必要報(bào)酬率計(jì)算： Q* 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +（ 1-Q ）無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 標(biāo)準(zhǔn)差： Q* 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差 15、方差，標(biāo)準(zhǔn)差（開平方） 16、算組合的相關(guān)系數(shù)步驟： A ． 算協(xié)方差 B． 相關(guān)系數(shù) =協(xié)方差 /標(biāo)準(zhǔn)差之積 C． 組合標(biāo)準(zhǔn)差 17、證券市場(chǎng)線測(cè)度的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 18、敏感因素與利潤線的夾角越

8、小，敏感度越高 19、（ P/A， I， N） =[1- （P/S， I， N ）]÷ I 20、如果甲乙項(xiàng)目年限不同，凈現(xiàn)值的對(duì)比也要用平均年凈現(xiàn)值比較 21、每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量與每股收益一樣，分母股數(shù)用加權(quán)平均數(shù) 22、標(biāo)準(zhǔn)成本帳務(wù)處理中，只有“產(chǎn)成品，原材料，生產(chǎn)成本”用標(biāo)準(zhǔn)成本登記，固定制造 費(fèi)用科目只是過渡科目而已 23、增長為≠增長了≠增長 24、大量分期付款≠大量分期收款 25、賒購≠賒銷 26、股票上市公司的股本 3000 萬就可以 27、資本市場(chǎng)有效原則是金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格（ ≠市場(chǎng)價(jià)值）完全及時(shí)調(diào)整 28、普

9、通股股票不一定流動(dòng)性強(qiáng) 29、銷售預(yù)測(cè)以長期市場(chǎng)預(yù)測(cè)和生產(chǎn)能力為基礎(chǔ)編制 30、成本預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算是相關(guān)預(yù)算的匯總 31、資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表是所有預(yù)算的綜合 32、保持第二年收益水平≠保持第二年的收益增長率水平 33、應(yīng)收款凈額≠應(yīng)收款余額，看清楚 34、算營業(yè)現(xiàn)金流量時(shí)要分外小心，計(jì)算容易出錯(cuò) 35、投資資本回報(bào)率：用息前稅后利潤÷期初投資資本計(jì)算 36、每股收益可以用于不同公司，不同時(shí)期企業(yè)比較 37、特別注意題目中給出的稅率，別混淆了 38、各年增長率要區(qū)分清楚 39、相對(duì)價(jià)值的分子上是股利支付率，不是留存

10、收益率，昏了我的頭 四、融資租賃 1 借款支付設(shè)備期初支付時(shí)，  第一期期初現(xiàn)金流出沒有折舊和利息，  折舊計(jì)提期后延長一年， 利息支付的期數(shù)少一年，即與支付本金同時(shí)結(jié)束。一定要注意現(xiàn)金流的時(shí)點(diǎn)。 2 借款支付設(shè)備時(shí)，計(jì)算每年支付的借款本息的年金現(xiàn)值系數(shù)的  i 用借款利率，計(jì)算稅后現(xiàn) 金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)系數(shù)用投資人要求的必要報(bào)酬率。 3 借款的折舊基數(shù)是借款金額，融資租賃的折舊基數(shù)是每年的租金 * 年數(shù) +手續(xù)費(fèi) 4 借款中可以抵稅的是折舊和借款利息，融資租賃可以抵稅的是手續(xù)費(fèi)、折舊，經(jīng)營租賃可以抵稅的是每

11、期支付的租金。 五、 1、 掌握財(cái)管習(xí)慣性的表述至關(guān)重要，如 05 年計(jì)算題中“平均風(fēng)險(xiǎn)收益率”≠“風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率”；現(xiàn)金折扣是價(jià)格折扣（ 05 年其中一判斷） 2、 很多陷阱：息前稅前利潤＝息稅前利潤，是計(jì)算項(xiàng)目投資的凈利潤。還有，類比計(jì)算 β 時(shí)，要熟練習(xí)，產(chǎn)權(quán)比例與權(quán)益乘數(shù)太容易混淆了； 3、 另外給你產(chǎn)權(quán)比例，算加權(quán)資本成本時(shí)，千萬要小心這個(gè)陷阱，如產(chǎn)權(quán)比例是 2/5，計(jì) 算債務(wù)比例是 2/7，權(quán)益比例是 5/7（非常重要） 4、 防：第 10 章（與第 3 章預(yù)算結(jié)合），第 2 章綜合題；第 6 章關(guān)于應(yīng)收款與存貨短期決策

12、 的計(jì)算題，第 3 章，第 4 章，第 9 章，第 13 章，第 5 章 ,第 7 章計(jì)算題。 5、 注會(huì)的考試很多內(nèi)容是帶有一點(diǎn)腦筋急轉(zhuǎn)彎的色彩， 考我們清醒， 考我們明白。如果平 時(shí)不加鍛煉，上了考場(chǎng)再去想理清錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系或者措辭， 晚了。舉例說： 它考你表述不 是正確的是哪個(gè)？或者不是錯(cuò)誤的是哪個(gè)？你還很模糊， 很不清醒可就麻煩了， 哪里有時(shí)間 細(xì)細(xì)琢磨 ? 我的總結(jié)是：哪怕用半個(gè)或者一個(gè)小時(shí)現(xiàn)在一定要想明白其中的關(guān)系和奧妙。 6、 還有一些題目設(shè)置的陷阱是要注意的，前半部分是對(duì)的， 后面結(jié)論也是對(duì)的， 中間的條 件不對(duì)，不認(rèn)真看完題目就做出判斷，

13、害人非淺?。? 7、 股利保障倍數(shù)≠現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 8、 融資租賃 貸款決策時(shí)涉及到的修理費(fèi)、節(jié)約的成本等都屬于不相關(guān)因素，但是如果單 項(xiàng)決策時(shí)要考慮了 9、 長期資產(chǎn)增加 =長期資產(chǎn)凈值增加 +折舊攤銷，看瞎了眼，計(jì)算一錯(cuò)皆錯(cuò) 10、 提問中某一小問中多問之間是有關(guān)聯(lián)的，籌資無差別點(diǎn)分子上是×（  1-稅率），不是× 稅率，傻了 11、 本量利分析中：固定成本不包括利息 12、 產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算：可以產(chǎn)量、人工工時(shí)、工資算，會(huì)夸大高產(chǎn)量的成本，縮小低產(chǎn) 量的成本，導(dǎo)致決策失誤。作業(yè)，更精確。他們都是只分配

14、制造費(fèi)用而已 13、 信號(hào)傳遞原則是自利原則的延伸； 14、 引導(dǎo)原則是信號(hào)傳遞原則的運(yùn)用 15、 總杠桿系數(shù) =邊際貢獻(xiàn)÷稅前利潤 16、 注意題目中：本期市盈率≠內(nèi)在市盈率 17、 相對(duì)價(jià)值估價(jià)時(shí)，乘每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股收入，居然昏了 18、 借款限制融資規(guī)模目的就 2 個(gè) 19、 加速條款的目的：促使盡快轉(zhuǎn)股，降低利率風(fēng)險(xiǎn)，而不是為擴(kuò)大權(quán)益籌資 20、 利用舊設(shè)備，到底折舊怎么辦？？夢(mèng)想和輕松矛盾（有知道的幫忙解答） 21、 可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行、回購、轉(zhuǎn)股價(jià)格符合法律的幾個(gè)條件，今年要記， 

15、 70%， 40%的計(jì) 算都是用籌資后的數(shù)算 22、 經(jīng)濟(jì)利潤 =稅后利潤－股權(quán)資本成本 =息前稅后利潤－全部資本成本 23、 股權(quán)現(xiàn)金流量 =稅后利潤－（凈投資－有息負(fù)債凈增加） 24、 稅后利息 =利息×（ 1－稅率），而不是×稅率，傻了 25、 加權(quán)平均成本出現(xiàn)非整數(shù)也不要奇怪 26、 彈性預(yù)算理論上是已業(yè)務(wù)量為主的預(yù)算，實(shí)務(wù)上多用于成本、利潤預(yù)算，適用于業(yè)務(wù) 量不可預(yù)測(cè)時(shí)的預(yù)算 27、 分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)是逐步結(jié)轉(zhuǎn)的一個(gè)分支 28、 部門邊際貢獻(xiàn)≠可控邊際貢獻(xiàn) 29、 涉及到貸款分

16、期償還時(shí)，利息抵稅要考慮的， 30、 而且分期等額償還本金≠分期等額償還本金和利息 31、 資產(chǎn)凈利率不變并不意味著經(jīng)營政策不變，即銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變 32、 資本凈支出 =資本支出－折舊攤銷 33、 組合：相關(guān)系數(shù)越小，相同標(biāo)準(zhǔn)差，預(yù)期利潤率越大 相關(guān)系數(shù)越小，相同預(yù)期利潤率，標(biāo)準(zhǔn)差越小 34、 資金需要總量，資金需要增量，外部融資額 35、 籌資以后算加權(quán)平均資本成本時(shí)，記得用最新的資金占用比例 36、 盈余公積轉(zhuǎn)補(bǔ)虧后不能低于轉(zhuǎn)前的注冊(cè)資本 25% 37、 現(xiàn)金流量調(diào)整法：用無風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，不包括非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也不包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

17、。而且，投資者愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)會(huì)大；項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越大，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)會(huì)小 六、 1、超常增長按這個(gè)思路處理 : A 基期銷售額×（超常增長率—可持續(xù)增長率） =超常增長的 銷售額 B 超常增長所需的資產(chǎn) =超常增長的銷售額 /資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 C 用超常增長的銷售額 ×銷售凈利率×留存率 =權(quán)益資金增加額 D 計(jì)算負(fù)債籌資所需資金 （B—C） 2、計(jì)算項(xiàng)目的投資收益率，其中收益是指新增的收益 3、凈資產(chǎn)收益率中的凈資產(chǎn)用平均數(shù) 4、營運(yùn)資金不包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)之類，傻 5、配合型、 激進(jìn)型籌資政策，臨時(shí)性流

18、動(dòng)資產(chǎn)都是由臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債提供的資金。 劃個(gè)圖， 搞明白，昏 S 6、商業(yè)信用如果沒有現(xiàn)金折扣，或者放棄現(xiàn)金折扣，商業(yè)信用就沒有成本。 7、預(yù)期收益率不同，標(biāo)準(zhǔn)差不能夠比較，用相關(guān)系數(shù)比較總風(fēng)險(xiǎn)； B 系數(shù)衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 8、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不能夠低于 2 次，也不會(huì)高于 3 次，這句話在決策時(shí)有用的 10、 成本還原：涉及到 3 個(gè)部門，中間的那個(gè)還原，記得材料要分離出來，按 4 個(gè)要素分， 然后只對(duì)半成品的那一個(gè)進(jìn)行成本還原。 其中，其他材料在第三個(gè)工序時(shí)， 要算出來歸集的 11、 有時(shí)稅率的錯(cuò)誤， 33%而不是 30%

19、 12、 雙方交易原則承認(rèn)市場(chǎng)信息的非對(duì)稱性 13、 對(duì)年限不同的的項(xiàng)目，凈現(xiàn)值的對(duì)比有 折算成 3 年，其中，利用這樣的公式÷（  3 種方法： A P/A ， I，6）×（  年平均凈現(xiàn)值P/A，I，3）  B 折算成  6 年， 14、 股票籌資與債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)分析，文字型的表述。 。。。 15、 正常標(biāo)準(zhǔn)成本（預(yù)計(jì)價(jià)格） ，對(duì)應(yīng)理想 16、 現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本（適用期價(jià)格） ，對(duì)應(yīng)基本 17、 加權(quán)平均資本不變，結(jié)構(gòu)不變，所以推

20、出，個(gè)別資本成本不變 18、 平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，第二步廣義半成品不包括第一步的半產(chǎn)品 19、 經(jīng)營現(xiàn)金流量和營業(yè)現(xiàn)金流量的區(qū)別 20、 項(xiàng)目投資，企業(yè)投資都會(huì)給投資主體帶來現(xiàn)金流量 21、 標(biāo)準(zhǔn)成本在實(shí)際工作中的運(yùn)用： 用標(biāo)準(zhǔn)成本記帳的含義的真正理解，投產(chǎn)量，  產(chǎn)成品， 期末半成品都是按標(biāo)準(zhǔn)成本記錄 22、 樣本標(biāo)準(zhǔn)差的運(yùn)用 23、 分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的文字表達(dá) 24、 股利增長穩(wěn)定的最適合用固定股利增長率的政策 25、 逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)法和平行結(jié)轉(zhuǎn)法，都不能反映上一步

21、驟的半成品資料，都可以反映本步驟的成本費(fèi)用 七、 1 RM 幾種表述：平均風(fēng)險(xiǎn)股票要求的收益率，等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率報(bào)酬率 平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率 市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率市場(chǎng)股票要求的收益率  市場(chǎng)組合的預(yù)期市場(chǎng)組合要求的收益率 RM-RF 的幾種表述： 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 股票的風(fēng)險(xiǎn)附加率 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 醉斜率 證券市場(chǎng)線的斜率  風(fēng)險(xiǎn)報(bào) 2 計(jì)算平息債券的到期收益率時(shí)一定要看清題有的要求是讓計(jì)算名義到期收益率還是實(shí)際到期收益率，要小心 3 經(jīng)營現(xiàn)金流量公式的選擇： 當(dāng)已知總成本和非付現(xiàn)成本

22、時(shí)適用：稅后凈利+折舊 當(dāng)已知付現(xiàn)成本和折舊時(shí)適用：稅后收入 -稅后付現(xiàn)成本 +折舊抵稅 4 第四章分清付現(xiàn)成本 非付現(xiàn)成本 以及是否包括折舊： 每年發(fā)生固定成本（含制造費(fèi)用經(jīng)營費(fèi)用管理費(fèi)用）－－－－ -表示包括折舊 人工費(fèi) 水電費(fèi)用房租費(fèi)等（不含設(shè)備折舊攤銷費(fèi)）－－－－付現(xiàn)成本 5 計(jì)算后續(xù)期經(jīng)濟(jì)利潤現(xiàn)值時(shí)，一定要分清第一階段的資本成本和第二階段的資本成本，別代錯(cuò)了 6 總杠桿系數(shù)是銷售額增長引起每股收益的增長的幅度， 等于基期限邊際貢獻(xiàn)與基期稅前利潤之比，表達(dá)邊際貢獻(xiàn)與稅前盈余的比率 7 產(chǎn)品成本預(yù)算是生產(chǎn)預(yù)算 直接材料 直接人工 變動(dòng)制造和固定制

23、造費(fèi)用 8 適中的持有政策下，一般企業(yè)不進(jìn)行短期有價(jià)證券投資 9 按賣方提供的信用條件，買方利用信用籌資，不需付出機(jī)會(huì)成本的情況有 ：賣方不提供 現(xiàn)金折扣和買方享有現(xiàn)金折扣、 10 計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿時(shí)注意 全部固定成本和費(fèi)用 ===== 表示含利息生產(chǎn)性固定成本 ===== 不含利息 固定成本和費(fèi)用（包括營業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用—－－－－-不包括利息 固定的經(jīng)營成本－－－－－－不包括利息 11 計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)時(shí)，增加投資前的原來的利息別丟了，增資后如果利息率有變化的也要注意別弄錯(cuò)了 八、 1、

24、只要是平價(jià)發(fā)行，到期收益率和票面利率一定是相同的。也就是說不管半年一付息還是一年一付息，哪怕一天一付息，到期收益率和票面利率也是相同的。 2、固定資產(chǎn)更新改造時(shí)，算折舊是用稅法規(guī)定來算。折舊抵稅的年限按孰短法。 3、轉(zhuǎn)換比率是每張可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)（ PS：不是錢數(shù)） 4、每股盈余是用加權(quán)平均股數(shù)計(jì)算，而每股股利是全部股數(shù) 5、依靠股利維持生活的股東，往往要求公司支付穩(wěn)定的股利（而不是較高的） 6、企業(yè)的價(jià)值在于它能給所有者帶來未來報(bào)酬， 包括獲得股利和出售其股權(quán)換取現(xiàn)金 （PS： 不是獲得的收益） 7、零息債券沒有標(biāo)明利息計(jì)算規(guī)則，通常采

25、用按年計(jì)息的復(fù)利計(jì)算規(guī)則 8、資本市場(chǎng)線斜率 =（風(fēng)險(xiǎn)組合期望報(bào)酬率 -無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率） /（風(fēng)險(xiǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)離差 -無風(fēng)險(xiǎn)標(biāo) 準(zhǔn)離差） 9、證券市場(chǎng)線斜率 =（平均股票的要求收益率 -無風(fēng)險(xiǎn)收益率） /（1-0） 10、注意經(jīng)營成本就是付現(xiàn)成本，而營業(yè)成本是指總成本 九、 1、超常增長按這個(gè)思路處理 : A 基期銷售額×（超常增長率—可持續(xù)增長率） =超常增長的 銷售額 B 超常增長所需的資產(chǎn) =超常增長的銷售額 /資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 C 用超常增長的銷售額 ×銷售凈利率×留存率 =權(quán)益資金增加額 D 計(jì)算負(fù)債籌資所需資金

26、 （B—C） 2、計(jì)算項(xiàng)目的投資收益率，其中收益是指新增的收益 3、凈資產(chǎn)收益率中的凈資產(chǎn)用平均數(shù) 4、營運(yùn)資金不包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)之類，傻 5、配合型、 激進(jìn)型籌資政策，臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)都是由臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債提供的資金。 劃個(gè)圖， 搞明白，昏 S 6、商業(yè)信用如果沒有現(xiàn)金折扣，或者放棄現(xiàn)金折扣，商業(yè)信用就沒有成本。 7、預(yù)期收益率不同，標(biāo)準(zhǔn)差不能夠比較，用相關(guān)系數(shù)比較總風(fēng)險(xiǎn)； B 系數(shù)衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 8、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不能夠低于 2 次，也不會(huì)高于 3 次，這句話在決策時(shí)有用的

27、 10、 成本還原：涉及到 3 個(gè)部門，中間的那個(gè)還原，記得材料要分離出來，按 4 個(gè)要素分， 然后只對(duì)半成品的那一個(gè)進(jìn)行成本還原。 其中，其他材料在第三個(gè)工序時(shí)， 要算出來歸集的 11、 有時(shí)稅率的錯(cuò)誤， 33%而不是 30% 12、 雙方交易原則承認(rèn)市場(chǎng)信息的非對(duì)稱性 13、 對(duì)年限不同的的項(xiàng)目，凈現(xiàn)值的對(duì)比有 3 種方法： A 年平均凈現(xiàn)值 B 折算成 6年， 折算成 3 年，其中，利用這樣的公式÷（ P/A ， I，6）×（ P/A， I， 3） 14、 股票籌資與債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)分析，文字型的表述。 。

28、。。 15、 正常標(biāo)準(zhǔn)成本（預(yù)計(jì)價(jià)格） ，對(duì)應(yīng)理想 16、 現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本（適用期價(jià)格） ，對(duì)應(yīng)基本 17、 加權(quán)平均資本不變，結(jié)構(gòu)不變，所以推出，個(gè)別資本成本不變 18、 平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，第二步廣義半成品不包括第一步的半產(chǎn)品 19、 經(jīng)營現(xiàn)金流量和營業(yè)現(xiàn)金流量的區(qū)別 20、 項(xiàng)目投資，企業(yè)投資都會(huì)給投資主體帶來現(xiàn)金流量 21、 標(biāo)準(zhǔn)成本在實(shí)際工作中的運(yùn)用： 用標(biāo)準(zhǔn)成本記帳的含義的真正理解，投產(chǎn)量， 產(chǎn)成品， 期末半成品都是按標(biāo)準(zhǔn)成本記錄 22、 樣本標(biāo)準(zhǔn)差的運(yùn)用 23、 分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的文字表達(dá) 24、 股利增長穩(wěn)

29、定的最適合用固定股利增長率的政策 25、 逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)法和平行結(jié)轉(zhuǎn)法，都不能反映上一步驟的半成品資料，都可以反映本步 驟的成本費(fèi)用 十、 三、《財(cái)務(wù)成本管理》 1．問：市場(chǎng)利率的決定因素有哪些？無風(fēng)險(xiǎn)利率是否包括通貨膨脹溢價(jià)？ 答：以債券為例，市場(chǎng)利率的決定因素可以用以下公式表示： 票面利率＝無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率＋通貨膨脹溢價(jià) + 違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)＋流動(dòng)性溢價(jià)＋期限風(fēng)險(xiǎn)溢 價(jià) （１）無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率 無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率是指無風(fēng)險(xiǎn)證券在預(yù)期通貨膨脹為零時(shí)的利率。它有時(shí)被稱為“純粹利 率”。 無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率的決定因素主要有兩個(gè)

30、： 一個(gè)因素是借款人對(duì)于實(shí)物投資回報(bào)率的預(yù)期，它決定了借款人為借入資金而愿意支付 利息的上限。例如，借款人對(duì)實(shí)物投資回報(bào)率預(yù)期為 10%，扣除各種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 6%，則他們 借入資金愿意支付的利息上限為 4%。如果預(yù)期回報(bào)率下降為 8%，扣除各種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 6%， 則他們借入資金愿意支付的利息上限為 2%。對(duì)于未來投資回報(bào)的不同預(yù)期，決定了借款人 愿意支付的不同利率水平的上限。 另一個(gè)因素是儲(chǔ)蓄人對(duì)當(dāng)前和未來消費(fèi)的偏好，它決定了愿意出借資金的數(shù)量。儲(chǔ)蓄人 出借資金的目的是放棄當(dāng)前的消費(fèi)， 換取未來更多的消費(fèi)。 例如，有的人更看重當(dāng)前的消費(fèi)， 只有大于

31、4%的回報(bào)，他們才愿意出借資金。另外一些人更看重未來的消費(fèi)，只要有 2% 的 回報(bào)， 他們就愿意借出資金。 儲(chǔ)蓄人對(duì)消費(fèi)的時(shí)間偏好決定了他們?cè)敢膺f延多少消費(fèi)， 進(jìn)而 決定了在不同利率水平下他們?cè)敢獬鼋璧馁Y金數(shù)量。 出借人和儲(chǔ)蓄人之間的資金供求關(guān)系，決定了現(xiàn)實(shí)的無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率水平和借貸規(guī)模。 無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率不是固定不變的，并且很難測(cè)定。多數(shù)專家認(rèn)為它在 1%-5% 之間。如果通 貨膨脹為零， 短期國債可以近似看成是無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率。 這個(gè)利率反映放棄當(dāng)前消費(fèi)的回報(bào)， 回報(bào)金額的多少與遞延消費(fèi)的時(shí)間長短相聯(lián)系，因此稱為貨幣的“時(shí)間價(jià)值” 。 （２）通貨膨脹

32、溢價(jià) 通貨膨脹溢價(jià)，是指證券存續(xù)期間預(yù)期的平均通貨膨脹率。 預(yù)期通貨膨脹率與當(dāng)前的通貨膨脹率不一定相等。例如，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最近的通貨膨 脹率為 2%，目前發(fā)行的一年期國債利率為 5%，則當(dāng)前的無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率為 5%-2%=3% ， 稱為“當(dāng)前真實(shí)利率” 。在財(cái)務(wù)領(lǐng)域里，除非特別指明“通貨膨脹率” ，均指“預(yù)期的通貨膨 脹率”。財(cái)務(wù)領(lǐng)域的“真實(shí)利率”是根據(jù)預(yù)期通貨膨脹率計(jì)算的。例如，預(yù)期未來一年通貨 膨脹率為 4%，則上述債券的“真實(shí)利率”為 5%-4%=1% 。 無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率與通貨膨脹率之和，稱為“無風(fēng)險(xiǎn)名義利率” ，并簡稱“無風(fēng)險(xiǎn)利率” 。

33、 無風(fēng)險(xiǎn)（名義）利率＝無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率＋通貨膨脹溢價(jià) 通常，人們?cè)谡f“無風(fēng)險(xiǎn)利率”時(shí)，如果前面沒有“真實(shí)”作定語，則是指“無風(fēng)險(xiǎn)名 義利率”。這種習(xí)慣的形成，是因?yàn)槿藗兛梢杂^察到的現(xiàn)實(shí)中的利率，都是含有通貨膨脹溢 價(jià)的。本書中經(jīng)常使用的“無風(fēng)險(xiǎn)利率” ，通常就是指無風(fēng)險(xiǎn)名義利率，即包含了通貨膨脹 溢價(jià)。而對(duì)于排除了風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的利率，應(yīng)稱“無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率” ，簡稱“真實(shí)利率”或“純粹利率” 。 （３）違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 違約風(fēng)險(xiǎn)，是指債券發(fā)行者在到期時(shí)不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險(xiǎn)。國債沒有違約風(fēng)險(xiǎn)，違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為零；對(duì)于公司債來說，公司

34、評(píng)級(jí)越高，違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越低。 如果一個(gè)公司債，其持續(xù)期限、流動(dòng)性及其他計(jì)息規(guī)則與某一國債相同，兩者利率差就是該公司債的違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 （４）流動(dòng)性溢價(jià) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指債券不能在短期內(nèi)以合理價(jià)格變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。國債的流動(dòng)性好，流動(dòng)性溢價(jià)很低；小公司發(fā)行的債券流動(dòng)性較差，流動(dòng)性溢價(jià)相對(duì)較高。 流動(dòng)性溢價(jià)很難準(zhǔn)確計(jì)量。觀察違約風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)均相同的債券，它們之間會(huì)有 2% 到 4%的利率差，可以大體反映流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的一般水平。（５）期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 期限風(fēng)險(xiǎn)，是指在債券持續(xù)期內(nèi)該債券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，也被稱為“利率風(fēng)險(xiǎn)” 。 長期國債和短期國債都可以看成是沒有違約

35、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的證券，而長期國債的利 率通常會(huì)高于短期國債。如果說短期國債利率是無風(fēng)險(xiǎn)利率（包括純粹利率和通貨膨脹溢價(jià)），長期國債高出的利率差額就是期限風(fēng)險(xiǎn)。長期國債的價(jià)格，在利率上升時(shí)會(huì)下跌，利率下降時(shí)會(huì)下降。任何長期債券都有利率變動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)。 人們都承認(rèn)期限風(fēng)險(xiǎn)會(huì)引起長期債券利率的提高，但是提高的幅度很難準(zhǔn)確計(jì)量。所發(fā) 行的債券期限越長， 期限風(fēng)險(xiǎn)越大； 在預(yù)期利率穩(wěn)定時(shí)， 期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較??；預(yù)期利率不穩(wěn) 定時(shí)，期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較大。專家認(rèn)為，在預(yù)期利率比較穩(wěn)定時(shí) 30 年國債期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在 1%-2% 之間。 2．問：教材第 44 頁“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”

36、計(jì)算公式應(yīng)該明確“應(yīng)收賬款”究竟是否扣除壞賬準(zhǔn)備。 答：財(cái)務(wù)比率的計(jì)算，除了每股收益之外，都沒有法定的或權(quán)威機(jī)構(gòu)制定的標(biāo)準(zhǔn)。如何 設(shè)計(jì)某一特定財(cái)務(wù)比率的計(jì)算方法， 是報(bào)表分析人自己的事情。 報(bào)表分析人根據(jù)財(cái)務(wù)分析的原理， 結(jié)合自己的分析目的和分析深度， 自行確定財(cái)務(wù)比率的具體計(jì)算方法。因此，教材不 能說“扣除減值準(zhǔn)備”是錯(cuò)的，或是唯一正確。只要符合分析原理，能夠滿足分析目的，都是可以的。 問題在于考生面對(duì)考試， 更關(guān)心的是 “如何作答才算正確” ，因此希望教材對(duì)所有問題都只給出唯一的、明確的回答。這種要求是可以理解的，甚至是合理的。但是，對(duì)于沒有法規(guī) 做基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)

37、學(xué)科，要想把充滿多樣性的世界都變成“ yes”和“ no”，本身就是不科學(xué)的。 具體到“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”的計(jì)算，一般說來最簡單的辦法是直接選取財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù) 來計(jì)算。無論財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)的數(shù)據(jù)是“已減值”或“未減值”的都直接計(jì)算。目前我國現(xiàn)行 財(cái)務(wù)報(bào)表列示的存貨、 應(yīng)收賬款、 固定資產(chǎn)、長期投資等都是已經(jīng)提取過減值準(zhǔn)備的 “凈額”， 那么就直接按此計(jì)算。這樣做的好處是： （ 1）計(jì)算簡單；（ 2）便于行業(yè)比較，發(fā)布的行業(yè)平均數(shù)通常都不作調(diào)整； （ 3）如果調(diào)整應(yīng)收賬款（加回減值準(zhǔn)備） ，有關(guān)的“利潤”等數(shù)據(jù)也應(yīng)相應(yīng)調(diào)整，不勝其煩。如果只調(diào)整應(yīng)收賬款，不調(diào)整與“減值準(zhǔn)備”有關(guān)

38、的其他項(xiàng)目，整 個(gè)分析體系的數(shù)據(jù)就會(huì)相互脫節(jié)， 無法銜接。 因此，教材選擇直接使用財(cái)務(wù)報(bào)表上數(shù)據(jù)計(jì)算。 當(dāng)然，這并不意味著采用“未提減值準(zhǔn)備”的數(shù)據(jù)計(jì)算是錯(cuò)的。從周轉(zhuǎn)率的含義看，它反映“一元資產(chǎn)創(chuàng)造的收入” 。大量的資產(chǎn)減值可以提高周轉(zhuǎn)率，但不會(huì)增加它所“創(chuàng)造的 收入”。因此“用未提減值準(zhǔn)備”的數(shù)據(jù)計(jì)算周轉(zhuǎn)率是有道理的。這樣一來，無論教材如何 處理，都有人說“你錯(cuò)了” 。如果兩種方法都介紹，又會(huì)有人說： “到底哪個(gè)對(duì)？” 、“我考試 怎么辦？”。 綜上，我們可以這樣解決考試問題：教材中沒有要求調(diào)整的，就是“考試不要求調(diào)整” 。教材中沒說的，

39、 不意味就是錯(cuò)的，但意味著不考。 教材介紹的方法不是完美的，也是有缺陷 的。 3．問：教材中出現(xiàn)過 4 個(gè)“資本成本”的定義，互相矛盾，到底哪個(gè)是正確的？ 答：一般說來，資本結(jié)構(gòu)是指公司資本來源的組合比例。 （ 1）反映資本結(jié)構(gòu)的比率有 4 種：負(fù)債比率（負(fù)債 /資產(chǎn)）、凈值比率（權(quán)益 /資產(chǎn)）、產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債 / 權(quán)益）和權(quán)益乘數(shù)（資產(chǎn) /權(quán)益）。它們可以互相換算，因此反映的經(jīng)濟(jì)事實(shí) 是一樣的，即負(fù)債和所有者權(quán)益的比例關(guān)系。 （ 2）資金來源范圍的選擇（主要是“負(fù)債”范圍的選擇）包括 4 種： 全部資金來源的結(jié)構(gòu)比率 =全部負(fù)債 /所有者權(quán)益

40、有償資本來源的結(jié)構(gòu)比率 =有息負(fù)債 /所有者權(quán)益 長期資本來源的結(jié)構(gòu)比率 =長期負(fù)債 /所有者權(quán)益 長期有償資本的結(jié)構(gòu)比率 =長期有息負(fù)債 / 所有者權(quán)益 這 4 種資本結(jié)構(gòu)比率有不同含義，反映不同范圍資金來源的比例關(guān)系，分別有不同的用途。不能說哪個(gè)正確，哪個(gè)錯(cuò)誤。此外，計(jì)量屬性也有賬面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值兩種選擇，按市 場(chǎng)價(jià)值計(jì)算的資本結(jié)構(gòu)比率主要用于“有償資本結(jié)構(gòu)”和“長期有償資本結(jié)構(gòu)”。 想念兒時(shí)的天真爛漫，那是何等的快樂和幸福的時(shí)光??！盡管那時(shí)生活清貧，條件艱苦，每天卻可以無憂無慮的盡情玩耍，沒有煩惱，沒有憂愁。即使和伙伴發(fā)生矛盾，也會(huì)哭著

41、哭著就笑了， 瞬間和好如初。那種純真無邪的笑容，那種甜蜜的感覺至今回味無窮！ 暮然回首，青春歲月是一本倉促的書！那是生命中一段最寶貴的黃金歲月，那是一個(gè)多夢(mèng)的花季！有美好的記憶，有留戀和不舍；有歡笑和淚滴；有懵懂和和執(zhí)意得珍惜，而留下無奈的遺憾；留下無法回去的昨天；留下酸楚的故事！  卻因?yàn)槟晟贂r(shí)不懂 走過青春歲月，自然就是而立之年！每個(gè)人的肩上，都會(huì)挑起一副責(zé)任的重?fù)?dān)，所以你要精心的選擇；全心全意的設(shè)計(jì)；斗志昂揚(yáng)地投入。然而在打拼的路上，終究難以事事如意！ 誰沒有過坎坷的經(jīng)歷，誰沒流過失敗的淚滴！然而再苦再

42、累，再難再痛的感受，也只能自己偷偷地流淚，默默地承擔(dān)，悄悄地咽下苦澀的滋味！ 也許失敗并不可怕，可怕的卻是失去重新振作的勇氣！ “勇氣有時(shí)候是一瞬間的閃念，有時(shí)候是一輩子的執(zhí)念。勇氣是在你看清了生活的真相之后，依然熱愛生活 ”! 人生需要努力，生活需要奮斗，我們更需要堅(jiān)持和戰(zhàn)勝困難的勇氣！因?yàn)?“勇氣是逆境中綻放的光芒，它是一筆財(cái)富，擁有了勇氣就有了改變的機(jī)會(huì) ”! “強(qiáng)者不是沒有眼淚，而是含著眼淚奔跑的人 ”!愿我們?cè)诶Ь持?，都能擁有一顆勇敢堅(jiān)強(qiáng)的內(nèi)心。為了那些關(guān)注的目光，為了那些守望的人，我們要  “鳳凰涅槃要，浴

43、火重生  ”,如花般精彩的 綻放。相信陽光總在風(fēng)雨后，愿夢(mèng)想成真的喜悅，能撫慰我們疲憊的身心！ 走在不惑之年的路上，曾經(jīng)波瀾起伏的內(nèi)心，已被歲月磨練得淡然如水、和善溫潤！此刻，可以寬容看不慣的人；可以原諒莫名其妙的事；可以善待身邊的一切；可以靜看天空云卷云舒 ”!簡簡單單的度過清淡如蓮的每一天！  “庭前花開花謝， 人的一生，親人是血濃于水的不離不棄！無論你在外面受到怎樣的委屈，內(nèi)心有多大的壓力，或者工作如何的不順心。你總能從親人那里得到關(guān)愛和安慰，而且那是永遠(yuǎn)不需要回報(bào)的給 予！那里有家的味道，溫

44、暖你冰冷的內(nèi)心；有親情的馨香，幸福地把你圍繞！ 生命中的朋友，不會(huì)一直陪在你的左右，卻會(huì)永遠(yuǎn)陪伴在心間！所以孤獨(dú)寂寞的夜晚，就會(huì)倍加想念那些一起走過的日子，想念那些苦中作樂的往昔；想念風(fēng)雨中相互的鼓勵(lì)和支持朋友如四季盛開的鮮花，一路芳香，一路陪伴。用天長地久的深情厚誼，溫暖光陰的故事！ 我們這一生，就是一條漫長的旅途！無論是筆直的坦途，還是泥濘的道路；無論是春風(fēng)柔和，還是冬雪紛飛；終究會(huì)留下一路深深淺淺的足跡，留下一串模模糊糊的腳印，偶爾就會(huì)發(fā)出 無法言喻的嘆息！ “無可奈何花落去，似曾相識(shí)燕歸來 ”! 無論如何，有的路只能自

45、己走，有的苦只能自己吃；有的淚水，只能自己拭去！也許苦難是最好的老師，它會(huì)激發(fā)我們的斗志；磨練我們的耐力；堅(jiān)定我們的信心；所以不要灰心喪氣， 要自強(qiáng)不息；否則沒人能代替！永遠(yuǎn)相信勇者無敵，天空總有一朵祥云為你繚繞！ 人生如戲亦非戲，因?yàn)橐粓?chǎng)戲結(jié)束就過去了。而漫長的人生，卻依然在繼續(xù)！人生如酒亦非酒，酒喝多睡一覺就沒事了。而人生這杯酒，卻要一生去品味，五味雜陳伴一生，卻又無法逾 越和逃避。或許只有用樂觀的心態(tài)去生活，才會(huì)有美妙的味道，伴隨歲月如歌的每一個(gè)朝夕！ 人生在世，聚散離合，愛恨交加總難免！ “走著走著，就散了，回憶都淡了；看著看著，就累

46、了，星光也暗了；聽著聽著，就醒了，開始埋怨了要了！也許時(shí)間會(huì)讓我們變得陌生，但是在某個(gè)時(shí)刻，心中依然會(huì)有一種牽掛和想念！  ”!凡事隨緣，愛恨如風(fēng)。誰對(duì)誰錯(cuò)都已不重 想念兒時(shí)的天真爛漫，那是何等的快樂和幸福的時(shí)光?。”M管那時(shí)生活清貧，條件艱苦，每天卻可以無憂無慮的盡情玩耍，沒有煩惱，沒有憂愁。即使和伙伴發(fā)生矛盾，也會(huì)哭著哭著就笑了， 瞬間和好如初。那種純真無邪的笑容，那種甜蜜的感覺至今回味無窮！ 暮然回首，青春歲月是一本倉促的書！那是生命中一段最寶貴的黃金歲月，那是一個(gè)多夢(mèng)的花季！有美好的記憶，有留戀和不舍；有歡笑和淚滴；有懵

47、懂和和執(zhí)意得珍惜，而留下無奈的遺憾；留下無法回去的昨天；留下酸楚的故事！  卻因?yàn)槟晟贂r(shí)不懂 走過青春歲月，自然就是而立之年！每個(gè)人的肩上，都會(huì)挑起一副責(zé)任的重?fù)?dān)，所以你要精心的選擇；全心全意的設(shè)計(jì)；斗志昂揚(yáng)地投入。然而在打拼的路上，終究難以事事如意！ 誰沒有過坎坷的經(jīng)歷，誰沒流過失敗的淚滴！然而再苦再累，再難再痛的感受，也只能自己偷偷地流淚，默默地承擔(dān)，悄悄地咽下苦澀的滋味！ 也許失敗并不可怕，可怕的卻是失去重新振作的勇氣！ “勇氣有時(shí)候是一瞬間的閃念，有時(shí)候是一輩子的執(zhí)念。勇氣是在你看清了生活的真相之后，依然熱

48、愛生活 ”! 人生需要努力，生活需要奮斗，我們更需要堅(jiān)持和戰(zhàn)勝困難的勇氣！因?yàn)?“勇氣是逆境中綻放的光芒，它是一筆財(cái)富，擁有了勇氣就有了改變的機(jī)會(huì) ”! “強(qiáng)者不是沒有眼淚，而是含著眼淚奔跑的人 ”!愿我們?cè)诶Ь持校寄軗碛幸活w勇敢堅(jiān)強(qiáng)的內(nèi)心。為了那些關(guān)注的目光，為了那些守望的人，我們要  “鳳凰涅槃要，浴火重生  ”,如花般精彩的 綻放。相信陽光總在風(fēng)雨后，愿夢(mèng)想成真的喜悅，能撫慰我們疲憊的身心！ 走在不惑之年的路上，曾經(jīng)波瀾起伏的內(nèi)心，已被歲月磨練得淡然如水、和善溫潤！此刻，可以寬容

49、看不慣的人；可以原諒莫名其妙的事；可以善待身邊的一切；可以靜看天空云卷云舒 ”!簡簡單單的度過清淡如蓮的每一天！  “庭前花開花謝， 人的一生，親人是血濃于水的不離不棄！無論你在外面受到怎樣的委屈，內(nèi)心有多大的壓力，或者工作如何的不順心。你總能從親人那里得到關(guān)愛和安慰，而且那是永遠(yuǎn)不需要回報(bào)的給 予！那里有家的味道，溫暖你冰冷的內(nèi)心；有親情的馨香，幸福地把你圍繞！ 生命中的朋友，不會(huì)一直陪在你的左右，卻會(huì)永遠(yuǎn)陪伴在心間！所以孤獨(dú)寂寞的夜晚，就會(huì)倍加想念那些一起走過的日子，想念那些苦中作樂的往昔；想念風(fēng)雨中相互的鼓勵(lì)和支持朋友如四季盛開的鮮花，一路芳香，一路陪伴。用天長地久的深情厚誼，溫暖光陰的故事！ 我們這一生，就是一條漫長的旅途！無論是筆直的坦途，還是泥濘的道路；無論是春風(fēng)柔和，還是冬雪紛飛；終究會(huì)留下一路深深淺淺的足跡，留下一串模模糊糊的腳印，偶爾就會(huì)發(fā)出 無法言喻的嘆息！ “無可奈何花落去，似曾相識(shí)燕歸來 ”!