財(cái)務(wù)管理考試試卷.doc

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重慶工學(xué)院考試試卷 學(xué)年第 學(xué)期 班級(jí) 學(xué)號(hào)姓名 考試科目 財(cái)務(wù)管理 閉卷共 6 頁(yè) 密封線線 學(xué)生答題不得超過(guò)此線 題號(hào) 一 二 三 四 五 總分 總分人 分?jǐn)?shù) 注意：請(qǐng)將答案寫在答題卷的指定位置，否則視為無(wú)效答案！ 一、單項(xiàng)選擇題（每題有四個(gè)備選項(xiàng)，請(qǐng)將正確的答案編號(hào)填在答題紙上，每小題1分，共20小題20分） 得分 評(píng)卷人 　　 1、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)的價(jià)值或股東財(cái)富的最大化，反映了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的是（）。 　　 A.利潤(rùn)多少 B.每股盈余大小 C.每股股利大小 D.股價(jià)高低 　　 2、企業(yè)籌措和集中資金的財(cái)務(wù)活動(dòng)是指（）。 　　 A.分配活動(dòng) B.投資活動(dòng) C.決策活動(dòng) D.籌資活動(dòng) 　　 3、某種股票的期望收益率為10%，其標(biāo)準(zhǔn)離差為0.04，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為30%，則該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為（）。 　　 A.40% B.12% C.6% D.3% 　　 4、某公司今年發(fā)放股利每股為0.9元，股利的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率預(yù)期為4％，該公司的β值為0.8。若同期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，平均市場(chǎng)收益率為 　　 10%，該公司股票的市價(jià)為（）。 　　 A.18元 B.20.7元 C.18.72元 D.20元 　　 5、某企業(yè)擬建立一項(xiàng)基金，每年初投入100000元，若利率為10%，5年后該項(xiàng)基金本利和將為（）注：FVIFA(10%,5)=6.105 　　 A.671600 B.564100 C.871600 D.610500 　　 6、某公司2006年銷售收入為180萬(wàn)元，銷售成本100萬(wàn)元，年末流動(dòng)負(fù)債60萬(wàn)元，流動(dòng)比率為2.0，速動(dòng)比率為1.2，年初存貨為52萬(wàn)元， 　　 則2006年度存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為（）。 　　 A.3.6次 B.2次 C.2.2次 D.1.5次 　　 7、關(guān)于衡量短期償債能力的指標(biāo)說(shuō)法正確的是（）。 　　 A.與其他指標(biāo)相比，用現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率評(píng)價(jià)短期償債能力更加謹(jǐn)慎 　　 B.如果速動(dòng)比率較低，則企業(yè)沒(méi)有能力償還到期的債務(wù) 　　 C.流動(dòng)比率較高時(shí)說(shuō)明企業(yè)有足夠的現(xiàn)金或存款用來(lái)償債 　　 D.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率＝現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債 　　 8、企業(yè)的外部融資需求的正確估計(jì)為（）。 　　 A．資產(chǎn)增加—預(yù)計(jì)總負(fù)債—預(yù)計(jì)股東權(quán)益 B．資產(chǎn)增加—負(fù)債自然增加—留存收益的增加 　　 C．預(yù)計(jì)總資產(chǎn)—負(fù)債自然增加—留存收益的增加 D．預(yù)計(jì)總資產(chǎn)—負(fù)債自然增加—預(yù)計(jì)股東權(quán)益增加 　　 9、某周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議額為1000萬(wàn)元，承諾費(fèi)為0.4%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了800萬(wàn)元，則必須向企業(yè)支付承諾費(fèi)（）。 　　 A.4萬(wàn)元 B.3.2萬(wàn)元 C.0.8萬(wàn)元 D.0.4萬(wàn)元 　　 10、某企業(yè)采用“1/20，N/30”的信用條件購(gòu)進(jìn)一批商品，則放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本是（）。 　　 A.10% B.20% C.30% D.36.36% 　　 11、某公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.8，該公司目前每股收益為2元，若使息稅前利潤(rùn)增加20%，則每股收益將增長(zhǎng)為（）元。 　　 A.3.08 B.2.72 C.1.08 D.0.72 　　 12、以下各種資本結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)不相關(guān)的是（）。 　　 A.凈收益理論 B.營(yíng)業(yè)收益理論 C.傳統(tǒng)理論 D.權(quán)衡理論 　　 13、凈現(xiàn)值與獲利指數(shù)相比，其缺點(diǎn)是（）。 　　 A．考慮了資金時(shí)間價(jià)值 B．考慮了投資風(fēng)險(xiǎn) 　　 C．不便于投資額相同方案的比較 D．不便于投資額不同方案的比較 　　 14、相對(duì)于借款購(gòu)置設(shè)備而言，融資租賃設(shè)備的主要缺點(diǎn)是（）。 　　 A.投資速度較慢　　B.融資成本較高　　C.還本負(fù)擔(dān)重　　D.設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)大 　　 15、已知某證券的β系數(shù)等于1，則表明此證券（）。 　　 A．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)　?。蟹浅５偷娘L(fēng)險(xiǎn)　　 　　 C．和金融市場(chǎng)所有證券平均風(fēng)險(xiǎn)一致　　D．比金融市場(chǎng)所有證券平均風(fēng)險(xiǎn)高一倍 　　 16、假定某項(xiàng)投資的β系數(shù)為1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，市場(chǎng)平均收益率為20%，其期望收益率為（）。 　　 A.15%B.30%C.25%D.20% 　　 17、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益證券所占比重較小，低風(fēng)險(xiǎn)、低收益所占比重較高的投資組合（）。 　　 A.冒險(xiǎn)型投資組合　　B.適中型投資組合　　C.保守型投資組合　　D.隨機(jī)型投資組合 　　 18、在確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，成本分析模式和存貨模式均需考慮的因素是（）。 　　 A.持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本　　.固定性轉(zhuǎn)換成本　　C.現(xiàn)金短缺成本　　D.現(xiàn)金保管費(fèi)用 重慶工學(xué)院考試試卷 學(xué)年第 學(xué)期 班級(jí) 學(xué)號(hào)姓名 考試科目 財(cái)務(wù)管理 閉卷共 6 頁(yè) 密封線線 學(xué)生答題不得超過(guò)此線 　　19、公司采用剩余股利政策進(jìn)行利潤(rùn)分配的根本理由是（）。 　　 A.穩(wěn)定股東各年收益 B.體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益的對(duì)等 　　 C.使公司利潤(rùn)分配靈活性較大 D.降低加權(quán)平均資本成本 　　 20、下列關(guān)于股票股利對(duì)股東的意義的敘述不正確的是（）。 　　 A.降低每股價(jià)值，吸引更多的投資者 　　 B.發(fā)放股票股利會(huì)使投資者認(rèn)為公司將會(huì)有較大發(fā)展，有利于穩(wěn)定股價(jià)甚至略有上升 　　 C.股東可因此享受稅收上的好處 　　 D.如果發(fā)放股票股利后股價(jià)不立即發(fā)生變化，會(huì)使股東得到股票價(jià)值相對(duì)上升的好處 　　二、多項(xiàng)選擇題（以下各題有四個(gè)備選項(xiàng)，有兩個(gè)或兩個(gè)以上的正確選項(xiàng)，將正確選項(xiàng)的編號(hào)填在答題紙上，多選、錯(cuò)選、漏選均不得分，每小題2分，共10小題20分。） 得分 評(píng)卷人 　　 1、利潤(rùn)最大化觀點(diǎn)的缺陷包括（）。 　　 A.沒(méi)有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間 B.沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)和投入資本額的關(guān)系 　　 C.沒(méi)有考慮獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系 D.與企業(yè)管理的目標(biāo)相違背 　　 2、年金按照其每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為（）。 　　 A.普通年金 B.先付年金 C.遞延年金 D.永續(xù)年金 　　 3、對(duì)企業(yè)而言，發(fā)行股票籌集資金的優(yōu)點(diǎn)有（）。 　　 A.增強(qiáng)公司籌資能力 B.降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C.降低公司資金成本 D.沒(méi)有到期日 　　 4、下列各項(xiàng)中，能夠影響債券內(nèi)在價(jià)值的因素有（）。 　　 A.債券的價(jià)格 B.債券的計(jì)息方式（單利還是復(fù)利） C.當(dāng)前的市場(chǎng)利率 D.票面利率 　　 5、關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，下列說(shuō)法正確的是（）。 　　 A.其他條件不變時(shí)，固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大 B.當(dāng)固定成本趨于0時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨于1 　　 C.在其他因素一定的條件下，產(chǎn)銷量越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小 D.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)同固定成本成反比 　　 6、債券投資的風(fēng)險(xiǎn)主要有（）。 　　 A.違約風(fēng)險(xiǎn) B.利息率風(fēng)險(xiǎn) C.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) D.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 　　 7、構(gòu)成企業(yè)信用政策的主要內(nèi)容有（）。 　　 A.信用標(biāo)準(zhǔn) B.信用條件 C.信用期限 D.收帳政策 　　 8、下列公式中正確的是（）。 　　 A.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率＝營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入 B.權(quán)益乘數(shù)＝1/(1-產(chǎn)權(quán)比率) 　　 C.營(yíng)業(yè)凈利率＝凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入 D.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率＝利潤(rùn)總額/營(yíng)業(yè)收入 　　 9、某零件年需要量16200件，單價(jià)10元，日供應(yīng)量60件，一次訂貨成本25元，單位儲(chǔ)存成本1元/年。假設(shè)一年為360天，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為 　　 20件，則（）。 　　 A.經(jīng)濟(jì)訂貨量為1800件　　B.送貨期為40天　　C.平均庫(kù)存量為225件　　D.存貨平均占用資金2450元 　　 10、采用低正常股利加額外股利政策的理由是（）。 　　 A.有利于保持最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) B.使公司股利政策具有較大的靈活性 　　 C.保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資本成本最低 　　D.使依靠股利度日的股東有比較穩(wěn)定的收入，從而吸引住這部分股東 　　三、判斷改錯(cuò)題（每小題2分，共5小題10分，正確的打“∨”，錯(cuò)誤的打“”并對(duì)錯(cuò)誤進(jìn)行改正。） 得分 評(píng)卷人 　　 1、當(dāng)代證券組合理論認(rèn)為不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，股票的種類越多，風(fēng)險(xiǎn)越小，包括全部股票的投資組合風(fēng)險(xiǎn)為零。（） 　　 2、貨幣的時(shí)間價(jià)值是不考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹下的平均資金利潤(rùn)率。（） 　　 3、某企業(yè)計(jì)劃購(gòu)入原材料，供應(yīng)商給出的付款條件為l/20、N/50。若銀行短期借款利率為10%，則企業(yè)不應(yīng)在折扣期內(nèi)支付貨款。（） 　　 4、冒險(xiǎn)型籌資組合政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較低的營(yíng)運(yùn)資金籌資政策。（） 　　 5、在其他條件不變的情況下，權(quán)益乘數(shù)越小，企業(yè)的負(fù)債程度越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。() 　　四、計(jì)算分析題（第1、2小題各8分，第3小題9分，共25分，結(jié)果不能整除時(shí)保留兩位小數(shù)。） 得分 評(píng)卷人 重慶工學(xué)院考試試卷 學(xué)年第 學(xué)期 班級(jí) 學(xué)號(hào)姓名 考試科目 財(cái)務(wù)管理 閉卷共 6 頁(yè) 密封線線 學(xué)生答題不得超過(guò)此線 　　 1、某公司發(fā)行公司債券，面值為1000元，票面利率為10%，期限為5年。已知市場(chǎng)利率為8%。要求計(jì)算并回答下列問(wèn)題： 　　 （1）債券為按年付息、到期還本，發(fā)行價(jià)格為1020元，計(jì)算債券到期收益率并判斷投資者是否愿意購(gòu)買？（采用內(nèi)含報(bào)酬率方法） 　　 PVIF(10%,5)=0.621PVIF(9%,5)=0.650PVIFA(10%,5)=3.791PVIFA(9%,5)=3.890 　　 （2）債券為單利計(jì)息、到期一次還本付息債券，發(fā)行價(jià)格為1010元，計(jì)算債券的價(jià)值并判斷投資者是否愿意購(gòu)買？PVIF(8%,5)=0.681 　　 2、ABC公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：長(zhǎng)期債券800萬(wàn)元，普通股1000萬(wàn)元，留存收益200萬(wàn)元。其他有關(guān)信息如下： 　　 （1）公司債券面值為100元/張，票面利率為8%，期限為10年，每年付息一次，到期還本，發(fā)行價(jià)為90元/張，發(fā)行費(fèi)用為每張債券3.6元； 　　 （2）公司股票的β系數(shù)為1.73，國(guó)庫(kù)券的利率為5%，市場(chǎng)的平均收益率8%； 　　 （3）公司當(dāng)前每股市價(jià)為5元，籌資費(fèi)率為3%，本年已派發(fā)現(xiàn)金股利0.5元，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率維持2%； 　　 （4）公司所得稅率為25%； 　　 要求：（1）計(jì)算債券的成本； 　　 （2）按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算留存收益成本； 　　 （3）按照股利股東增長(zhǎng)模型計(jì)算普通股的成本； 　　 （4）計(jì)算其加權(quán)平均資本成本。 　　 （計(jì)算時(shí)單項(xiàng)資本成本百分?jǐn)?shù)保留2位小數(shù)） 　　 3、A公司是一個(gè)商業(yè)企業(yè)，為擴(kuò)大銷售并加速賬款的回收，公司擬采用新的信用政策“2/10,1/30,N/60”。采用新信用政策后公司預(yù)計(jì)賒銷 　　 額為4500萬(wàn)元，銷售利潤(rùn)率為20%，壞賬損失率為1.5%，收帳費(fèi)用為30萬(wàn)元，公司預(yù)計(jì)40%的客戶將享受2%的折扣，40%的客戶將享受1%的折 　　 扣。假設(shè)公司資本成本率為10%，一年按照360天計(jì)算。 　　 要求：（1）計(jì)算公司預(yù)計(jì)銷售利潤(rùn)； 　　 （2）計(jì)算公司新信用政策下應(yīng)收賬款的平均收賬期和機(jī)會(huì)成本； 　　 （3）計(jì)算公司新信用政策下的壞賬損失和現(xiàn)金折扣； 　　 （4）計(jì)算公司新信用政策下應(yīng)收賬款的信用成本總額； 　　 （5）計(jì)算公司新信用政策下的凈收益。 　　 五、綜合題（本題共1小題15分，計(jì)算均要求寫出過(guò)程，結(jié)果不能整除時(shí)保留兩位小數(shù)。）　　 得分 評(píng)卷人 　　　　資料： 　　 某企業(yè)準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案需投資20,000元，使用壽命5年，采用直線法折舊，5年后無(wú)殘 　　 值，5年中每年可實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入15,000元，每年付現(xiàn)成本為5,000元。乙方案需投資33,000元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也是5年，5年后殘值為3,000元，5年中每年經(jīng)營(yíng)收入為17,000元，付現(xiàn)成本第一年為5,000元，以后逐年增加修理費(fèi)用200元，另需墊支流動(dòng)資金3,000元。 　　 兩方案均無(wú)建設(shè)期。假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為25%，資本成本為10%。 　　 要求： 　　 （1）分別計(jì)算兩個(gè)方案的年折舊額； 　　 （2）分別計(jì)算兩個(gè)方案每年的凈現(xiàn)金流量（NCF0—NCF5）； 　　 （3）分別計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值；（注：PVIF(10%,1)=0.909PVIF(10%,2)=0.826PVIF(10%,3)=0.751PVIF(10%,4)=0.683 　　 PVIF(10%,5)=0.621PVIFA(10%,5)=3.791） 　　 （4）計(jì)算甲方案的內(nèi)含報(bào)酬率；(注：PVIFA(30%，5)＝2.436；PVIFA(35%，5)＝2.220) 　　 （5）根據(jù)凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷應(yīng)采用哪個(gè)方案。 　　 重慶工學(xué)院考試試卷 學(xué)年第 學(xué)期 班級(jí) 學(xué)號(hào)姓名 考試科目 財(cái)務(wù)管理 閉卷共 6 頁(yè) 密封線線 學(xué)生答題不得超過(guò)此線 答卷 題號(hào) 一 二 三 四 五 總分 總分人 分?jǐn)?shù) 注意：請(qǐng)將答案寫在答題卷的指定位置，否則視為無(wú)效答案！ 　　一、單項(xiàng)選擇題（每題有四個(gè)備選項(xiàng)目，請(qǐng)將正確的答案編號(hào)填在答題紙上，每小題1.5分，共20小題30分。） 得分 評(píng)卷人 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 　　二、多項(xiàng)選擇題（以下各題有四個(gè)備選項(xiàng)，有兩個(gè)或兩個(gè)以上的正確選項(xiàng)，將正確選項(xiàng)的編號(hào)填在答題紙上，多選、錯(cuò)選、漏選均不得分，每小題2分，共10小題20分。） 得分 評(píng)卷人 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 　　三、判斷改錯(cuò)題（每小題2分，共5小題10分，正確的打“∨”，錯(cuò)誤的打“”并對(duì)錯(cuò)誤進(jìn)行改正） 得分 評(píng)卷人 序號(hào) 判斷 改 錯(cuò) 1 2 3 4 5 重慶工學(xué)院考試試卷 學(xué)年第 學(xué)期 班級(jí) 學(xué)號(hào)姓名 考試科目 財(cái)務(wù)管理 閉卷共 6 頁(yè) 密封線線 學(xué)生答題不得超過(guò)此線 答 卷 　　四、計(jì)算分析題（第1、2小題各8分，第3小題9分，共25分，計(jì)算均要求寫出過(guò)程，結(jié)果不能整除時(shí)保留兩位小數(shù)。） 得分 評(píng)卷人 　　 1、 　　2、 　　3、 　　 　　 五、綜合題（本題共1小題15分，計(jì)算均要求寫出過(guò)程，結(jié)果不能整除時(shí)保留兩位小數(shù)。） 得分 評(píng)卷人 重慶工學(xué)院考試試卷 學(xué)年第 學(xué)期 班級(jí) 學(xué)號(hào)姓名 考試科目 財(cái)務(wù)管理 閉卷共 6 頁(yè) 密封線線 學(xué)生答題不得超過(guò)此線 《財(cái)務(wù)管理》試卷1參考答案與評(píng)分標(biāo)準(zhǔn) 　　 一、單項(xiàng)選擇題（每小題1分，共20分） 　　 1-5：D D B C A 6-10:B A B C D 　　 11-15:B B D B C 16-20：C C A D A 　　 二、多項(xiàng)選擇題（每小題2分，共20分） 　　 1、ABC 2、ABCD 3、ABD 4、BCD 5、ABCD 　　 6、ABCD 7、ABD 8、AC 9、AD 10、BD 　　三、判斷改錯(cuò)題（每小題2分，共10分） 序號(hào) 判斷 改 錯(cuò) 1 股票的投資組合可以降低的風(fēng)險(xiǎn)只能是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，包括全部股票的投資組合，只能是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為零，但系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)還存在。 2 √ 3 由于放棄現(xiàn)金折扣的成本大于銀行借款利息率，企業(yè)應(yīng)向銀行借款來(lái)享受現(xiàn)金折扣，在折扣期的最后一天付款。 4 冒險(xiǎn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資金籌資政策。保守型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較低的營(yíng)運(yùn)資金籌資政策。 5 權(quán)益乘數(shù)＝1/（1－資產(chǎn)負(fù)債率），在其他條件不變的情況下，權(quán)益乘數(shù)越大，資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)的負(fù)債程度越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。 　　 　　 　　 1、（1）當(dāng)i=9% 　　 債券價(jià)值V＝100010%PVIFA（9%，5）+1000PVIF（9%，5）＝1003.890＋10000.650 　　 ＝1039（元）（1分） 　　 當(dāng)i=10% 　　 債券價(jià)值V＝100010%PVIFA（10%，5）+1000PVIF（10%，5） 　　 ＝1003.791＋10000.621＝1000（元）（1分） 　　 （9%－i）/(9%－10%)＝(1039－1020)/(1039－1000) 　　 i=9.49%（2分） 　　 債券到期收益率大于市場(chǎng)利率，投資者可以購(gòu)買。（1分） 　　 （2）債券價(jià)值＝1000（1＋510%）PVIF（8%，5） 　　 ＝15000.681＝1021.5（元）（2分） 　　 債券價(jià)值大于債券的發(fā)行價(jià)格，投資者可以購(gòu)買。（1分） 　　 2、（1）債券的成本＝[(1008%)/(90-3.6)](1－25%)＝6.94%（2分） 　　 （2）留存收益的成本＝5%＋1.73(8%－5%)＝10.19%（2分） 　　 （3）普通股成本＝[0.5(1+2%)/5(1-3%)]+2%＝12.52%（2分） 　　 （4）加權(quán)平均資本成本＝6.94%800/2000＋10.19%200/2000＋12.521000/2000 　　 ＝10.055%（2分） 　　 3、銷售利潤(rùn)＝450020%＝900萬(wàn)元（1分） 　　 信用成本： 　　 平均收帳期＝40%10＋40%30＋20%60＝28天（1分） 　　 機(jī)會(huì)成本＝4500(28/360)10%＝35萬(wàn)元 　　 或者：機(jī)會(huì)成本＝4500(1-20%)(28/360)10%＝28萬(wàn)元（2分） 　　 壞賬損失＝45001.5%＝67.5萬(wàn)元（1分） 　　 收帳費(fèi)用＝30萬(wàn)元 　　 現(xiàn)金折扣＝450040%2%＋450040%1%＝54萬(wàn)元（2分） 　　 信用成本＝35＋67.5＋30＋54＝186.5萬(wàn)元 　　 或：信用成本＝28＋67.5＋30＋54＝179.5萬(wàn)元（1分） 　　 凈收益＝900－186.5＝713.5萬(wàn)元 　　 或者：凈收益＝900－179.5＝720.5萬(wàn)元（1分） 　　 五、綜合題（本題共15分） 　　 (1)計(jì)算年折舊額： 　　 甲方案年折舊額=20,000/5＝4,000(元)（0.5分） 　　 乙方案年折舊額=(30,000－3,000)/5＝5,400(元)（0.5分） 　　 （2）計(jì)算凈現(xiàn)金流量： 　　 甲方案： 　　 NCF0＝－20,000元（0.5分） 　　 NCF1-5＝(15,000－5,000－4,000)(1-25%)＋4,000＝8,500元（1分） 　　 乙方案： 　　 NCF0＝－33,000元（0.5分） 　　 NCF1＝(17,000－5,000－5,400)(1-25%)＋5,400＝10,350元（1分） 　　 NCF2＝(17,000－5,000－200－5,400)(1-25%)＋5,400＝10,200元（1分） 　　 NCF3＝(17,000－5,000－400－5,400)(1-25%)＋5,400＝10,050元（1分） 　　 NCF4＝(17,000－5,000－600－5,400)(1-25%)＋5,400＝9,900元（1分） 　　 NCF5＝(17,000－5,000－800－5,400)(1-25%)＋5,400＋3,000+3,000＝15,750元（1分） 　　 （3）計(jì)算凈現(xiàn)值 　　 甲方案： 　　 NPV＝8,500PVIFA(10%，5)－20,000＝31892.5元（2分） 　　 乙方案： 　　 NPV＝10,350PVIF(10%，1)＋10,200PVIF(10%，2)＋10,050PVIF(10%，3)＋9,900PVIF(10%，4)＋15,750PVIF(10%，5)－33,000＝8923.35元（2分） 　　 （4）甲方案的內(nèi)含報(bào)酬率： 　　 PVIFA（IRR，5）=20,000/8,500=2.353 　　 PVIFA(30%，5)＝2.436；PVIFA(35%，5)＝2.220 　　 (30%-IRR)/(30%-35%)＝(2.436-2.353)/(2.436-2.220) 　　 IRR＝31.92%（2分） 　　 （5）由于甲方案的凈現(xiàn)值小于乙方案的凈現(xiàn)值，應(yīng)選擇乙方案。（1分