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曼昆《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分冊）》（第6版）
第30章 貨幣增長與通貨膨脹
復(fù)習(xí)筆記
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一、古典通貨膨脹理論
1．物
2、價(jià)水平與貨幣價(jià)值
可以從兩個(gè)方面來看待經(jīng)濟(jì)中的物價(jià)總水平：
（1）物價(jià)水平可看作一籃子物品與勞務(wù)的價(jià)格。當(dāng)物價(jià)水平上升時(shí)，人們必須為他們購買的物品與勞務(wù)支付更多的錢。
（2）可以把物價(jià)水平看作貨幣價(jià)值的一種衡量指標(biāo)。物價(jià)水平上升意味著貨幣價(jià)值下降，因?yàn)槊恳幻涝苜徺I的物品與勞務(wù)量變少了。
用數(shù)學(xué)方法來表述上述思想：假設(shè)是用消費(fèi)物價(jià)指數(shù)或GDP平減指數(shù)所衡量的物價(jià)水平，那么也就衡量了購買一籃子物品與勞務(wù)所需要的美元數(shù)量。用一美元所能購買的物品與勞務(wù)量等于。換句話說，如果是用貨幣衡量的物品與勞務(wù)的價(jià)格，那么就是用物品與勞務(wù)衡量的貨幣價(jià)值。因此，當(dāng)物價(jià)總水平上升時(shí)，貨幣價(jià)值下降。
2
3、．貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡
（1）貨幣供給
貨幣供給指一定時(shí)期內(nèi)一國銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張（或收縮）貨幣的行為。
貨幣供給的基本方程式：，它提示了影響貨幣供給的兩大基本因素：基礎(chǔ)貨幣（）和貨幣乘數(shù)（）。
在其他因素不變的情況下，通常認(rèn)為貨幣供給是由中央銀行決定的。
（2）貨幣需求
①貨幣需求指有效的貨幣需求，它必須同時(shí)滿足兩個(gè)條件：一是必須有得到或持有貨幣的意愿；二是必須有得到或持有貨幣的能力。
②影響和決定貨幣需求的因素很多，其中主要包括收入狀況、信用的發(fā)達(dá)程度、市場利率、消費(fèi)傾向、貨幣流通速度、社會(huì)商品可供量和物價(jià)水平、心理預(yù)期、人們的資產(chǎn)選擇等因素。物價(jià)水平上
4、升（貨幣價(jià)值下降）增加名義貨幣需求量。
③名義貨幣需求指社會(huì)各經(jīng)濟(jì)部門所持有的貨幣單位的數(shù)量。實(shí)際貨幣需求指扣除了通貨膨脹因素后的實(shí)際貨幣數(shù)量。
（3）貨幣均衡
貨幣均衡指貨幣供給與由經(jīng)濟(jì)的實(shí)際變量或客觀因素決定的貨幣需求相符合。如圖30-1所示，橫軸表示貨幣量；左邊縱軸表示貨幣價(jià)值，而右邊縱軸表示物價(jià)水平。物價(jià)水平軸正好上下顛倒：較低的物價(jià)水平接近于這條軸的頂端，而較高的物價(jià)水平則接近于底部。這種顛倒的軸表示，當(dāng)貨幣價(jià)值高時(shí)（用接近左邊縱軸的頂端來表示），物價(jià)水平低（用接近右邊縱軸的頂端來表示）。貨幣供給曲線是垂直的，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)固定了可得到的貨幣量。貨幣需求曲線向右下方傾斜，表示當(dāng)貨幣
5、價(jià)值低（物價(jià)水平高）時(shí)，人們需要更大量的貨幣來購買物品與勞務(wù)。在均衡時(shí)，如圖30-1中點(diǎn)所示，貨幣需求量與貨幣供給量平衡。這種貨幣供給與貨幣需求的均衡決定了貨幣價(jià)值和物價(jià)水平。
圖30-1 貨幣供給與貨幣需求如何決定均衡的物價(jià)水平
3．貨幣注入的影響
在經(jīng)濟(jì)原來是均衡的條件下，中央銀行突然增加貨幣供給時(shí)，會(huì)造成物價(jià)水平上升，貨幣貶值。
設(shè)想經(jīng)濟(jì)最初是均衡的，后來美聯(lián)儲(chǔ)通過在公開市場操作中向公眾購買一些政府債券而向經(jīng)濟(jì)中注入貨幣。圖30-2顯示了發(fā)生的變動(dòng)。貨幣注入使供給曲線從向右移動(dòng)到，而且均衡點(diǎn)從點(diǎn)移動(dòng)到點(diǎn)。結(jié)果，貨幣價(jià)值（用左邊縱軸表示）從1/2下降到1/4，而均衡物價(jià)水
6、平（用右邊縱軸表示）從2上升到4。換句話說，當(dāng)貨幣供給增加使美元更多時(shí)，結(jié)果是物價(jià)水平上升，這使每一美元更不值錢。
圖30-2 貨幣供給增加
4．調(diào)整過程簡述
（1）貨幣注入的直接影響是創(chuàng)造了超額貨幣供給。在注入之前，經(jīng)濟(jì)是均衡的（圖30-2中的點(diǎn)）。在現(xiàn)行的物價(jià)水平下，人們擁有的貨幣量正好是他們想擁有的。當(dāng)注入貨幣后，人們錢包里的美元比他們想要的多了。在現(xiàn)行的物價(jià)水平下，貨幣供給量現(xiàn)在超過了貨幣需求量。
（2）人們試圖以各種方式花掉這些超額貨幣供給。他們可能用所持有的超額貨幣購買物品與勞務(wù)；或者他們也可能用這些超額貨幣通過購買債券或把貨幣存入銀行儲(chǔ)蓄賬戶而向其他人發(fā)放貸款，
7、這些貸款又使其他人可以購買物品與勞務(wù)。在這兩種情況下，貨幣的注入都增加了人們對物品與勞務(wù)的需求。
（3）然而，經(jīng)濟(jì)中生產(chǎn)物品與勞務(wù)的能力并沒有改變，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)中物品與勞務(wù)的產(chǎn)量由可獲得的勞動(dòng)、物質(zhì)資本、人力資本、自然資源和技術(shù)知識決定。貨幣注入并沒有改變這些因素中的任何一項(xiàng)。因此，這種對物品與勞務(wù)需求的增加就引起其價(jià)格上升。而物價(jià)水平上升又增加了貨幣需求量，因?yàn)槿藗円獮槊看谓灰字Ц陡嗟拿涝?。最后，?jīng)濟(jì)在貨幣需求量又等于貨幣供給量時(shí)實(shí)現(xiàn)了新均衡（圖30-2中的點(diǎn)）。物品與勞務(wù)的物價(jià)總水平以這種方法調(diào)整貨幣供給與貨幣需求的平衡。
5．古典二分法和貨幣中性
（1）古典二分法
古典二分法（
8、classical dichotomy）是指對名義變量和真實(shí)變量的理論區(qū)分。（二分法指分為兩類，古典指早期的經(jīng)濟(jì)思想家。）
大衛(wèi)·休謨在18世紀(jì)認(rèn)為所有經(jīng)濟(jì)變量應(yīng)該分為兩類：第一類由名義變量組成——名義變量是按貨幣單位衡量的變量；第二類由真實(shí)變量組成——真實(shí)變量是按實(shí)物單位衡量的變量。這種分類稱為古典二分法。特別是名義變量，主要受經(jīng)濟(jì)中貨幣制度發(fā)展的影響，而貨幣制度對于理解重要真實(shí)變量的決定因素基本是無關(guān)的。
（2）貨幣中性
貨幣中性（monetary neutrality）是指認(rèn)為貨幣供給變動(dòng)并不影響真實(shí)變量的觀點(diǎn)。通常認(rèn)為，在短期中貨幣變動(dòng)對真實(shí)變量有重要影響。但在長期中，貨幣供給變
9、動(dòng)對名義變量有重要影響，但對真實(shí)變量的影響卻是微不足道的。
6．貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式
（1）貨幣流通速度
為了計(jì)算貨幣流通速度，用產(chǎn)出的名義值（名義GDP）除以貨幣量。如果表示物價(jià)水平（GDP平減指數(shù)），表示產(chǎn)量（真實(shí)GDP），表示貨幣量，那么，貨幣流通速度為：
（2）貨幣數(shù)量方程式
這個(gè)方程式說明，貨幣數(shù)量（）乘以貨幣流通速度（）等于產(chǎn)品的價(jià)格（）乘以產(chǎn)量（）。
數(shù)量方程式說明，經(jīng)濟(jì)中貨幣量的增加必然反映在其他三個(gè)變量中的一個(gè)上：物價(jià)水平必然上升，產(chǎn)量必然上升，或貨幣流通速度必然下降。
（3）貨幣數(shù)量論的本質(zhì)
①貨幣流通速度一直是較為穩(wěn)定的；
②由于貨
10、幣流通速度穩(wěn)定，當(dāng)中央銀行改變貨幣量（）時(shí)它就引起名義產(chǎn)量價(jià)值（）同比例變動(dòng)；
③一個(gè)經(jīng)濟(jì)的物品與勞務(wù)產(chǎn)量（）主要是由要素供給（勞動(dòng)、物質(zhì)資本、人力資本和自然資源）和可以得到的技術(shù)決定的。特別是，由于貨幣是中性的，貨幣并不影響產(chǎn)量；
④在產(chǎn)量（）由要素供給和技術(shù)決定的情況下，當(dāng)中央銀行改變貨幣供給（），并引起名義產(chǎn)量價(jià)值（）相應(yīng)的變動(dòng)時(shí)，這些變動(dòng)反映在物價(jià)水平（）的變動(dòng)上；
⑤因此，當(dāng)中央銀行迅速增加貨幣供給時(shí)，結(jié)果是高通貨膨脹率。
7．通貨膨脹稅
（1）含義：指政府通過創(chuàng)造貨幣而籌集的收入。
（2）通貨膨脹稅的主要受益者是國家政府，政府在通貨膨脹過程中，可以得到三方面的收益：
11、①擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量能直接增加其收入；②通過單位貨幣購買力的降低而減少為償還國家債務(wù)的實(shí)際價(jià)值；③直接增加稅收收入，因?yàn)橥ㄘ浥蛎洉?huì)使企業(yè)和個(gè)人的收入在名義上增加，納稅等級自動(dòng)上升，政府可獲得更多的收入。
8．費(fèi)雪效應(yīng)
（1）費(fèi)雪效應(yīng)的含義
因?yàn)樨泿旁陂L期中是中性的，所以貨幣增長的變動(dòng)并不會(huì)影響真實(shí)利率，所以，名義利率必然根據(jù)通貨膨脹的變動(dòng)進(jìn)行一對一的調(diào)整稱為費(fèi)雪效應(yīng)。其公式為：
真實(shí)利率＝名義利率－通貨膨脹率
可以改寫成：
名義利率＝真實(shí)利率＋通貨膨脹率
可貸資金的供求決定真實(shí)利率，而且根據(jù)貨幣數(shù)量論，貨幣供給的增長決定通貨膨脹率。
（2）費(fèi)雪效應(yīng)的適用性
費(fèi)雪效應(yīng)在短期是不
12、成立的，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浭遣豢深A(yù)期的。名義利率是對一筆貸款的支付，而且它通常是在最初進(jìn)行貸款時(shí)確定的。如果通貨膨脹的變動(dòng)出乎債務(wù)人和債權(quán)人的意料之外，他們事先達(dá)成協(xié)議的名義利率就沒有反映較高的通貨膨脹。但是，如果通貨膨脹保持在高位，人們最終就會(huì)預(yù)期到這一較高的通貨膨脹，而且貸款協(xié)議也將反映這種預(yù)期。確切地說，費(fèi)雪效應(yīng)表明名義利率是根據(jù)預(yù)期的通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整的。長期中預(yù)期的通貨膨脹隨實(shí)際通貨膨脹而變動(dòng)，但短期中不一定。
二、通貨膨脹的成本
1．通貨膨脹對購買力的影響
當(dāng)物價(jià)上升時(shí)，每一美元收入所能購買的物品和勞務(wù)量都減少了。因此，通貨膨脹似乎剝奪了一個(gè)人辛苦賺來的美元的購買力，直接降低了生
13、活水平。
但當(dāng)物價(jià)上升時(shí)，盡管物品與勞務(wù)的購買者為他們所買的東西支付得多了，但同時(shí)，物品與勞務(wù)的賣者從他們所賣的東西中得到的也多了。由于大多數(shù)人通過出賣他的勞務(wù)而賺到收入，所以收入的膨脹與物價(jià)的膨脹是同步的。因此，通貨膨脹本身并沒有降低人們的實(shí)際購買力。
2．通貨膨脹的成本
（1）皮鞋成本
皮鞋成本（shoeleather cost）是指當(dāng)通貨膨脹鼓勵(lì)人們減少貨幣持有量時(shí)所浪費(fèi)的資源。在溫和通貨膨脹情況下，通貨膨脹的皮鞋成本似乎是微不足道的，但是在經(jīng)歷過超速通貨膨脹的國家中，這種成本就很重要了，物價(jià)上升幅度如此之大，貨幣喪失價(jià)值儲(chǔ)藏職能，為了降低所遭受的損失，人們會(huì)努力尋找各種途徑
14、把手中的貨幣花出去，所付出的時(shí)間和努力就是一種資源浪費(fèi)，所以此時(shí)的通貨膨脹的皮鞋成本可能相當(dāng)高，如果通貨膨脹率很低，人們可以把他們的時(shí)間和努力投入到更具生產(chǎn)性的活動(dòng)中。
（2）菜單成本
菜單成本（menu costs）是指改變價(jià)格的成本。菜單成本包括決定新價(jià)格的成本、印刷新清單和目錄的成本、把這些新價(jià)格表和目錄送給中間商和顧客的成本、為新價(jià)格做廣告的成本，甚至還包括處理顧客對價(jià)格變動(dòng)的惱怒的成本。
通貨膨脹增加了企業(yè)必須承擔(dān)的菜單成本。通貨膨脹率較低時(shí)，一年調(diào)整一次價(jià)格是許多企業(yè)合適的經(jīng)營策略。但是，當(dāng)高通貨膨脹使企業(yè)成本迅速增加時(shí)，一年調(diào)整一次價(jià)格就是不現(xiàn)實(shí)的。例如，在超速通貨膨脹期間
15、，企業(yè)必須每天甚至更頻繁地變動(dòng)價(jià)格，以便與經(jīng)濟(jì)中所有其他價(jià)格保持一致。
（3）相對價(jià)格變動(dòng)與資源配置不當(dāng)
通貨膨脹率越高，相對價(jià)格自發(fā)的變動(dòng)就越大。因此，由于在一段時(shí)期內(nèi)價(jià)格只變動(dòng)一次，所以通貨膨脹引起的相對價(jià)格的變動(dòng)就比沒有通貨膨脹時(shí)大。
而市場經(jīng)濟(jì)是依靠相對價(jià)格來配置稀缺資源的。消費(fèi)者通過比較各種物品與勞務(wù)的質(zhì)量和價(jià)格決定購買什么。通過這些決策，他們決定稀缺的生產(chǎn)要素如何在個(gè)人與企業(yè)中配置。當(dāng)通貨膨脹扭曲了相對價(jià)格時(shí)，消費(fèi)者的決策也被扭曲了，市場也就不能把資源配置到其最好的用途中。
（4）通貨膨脹引起的稅收扭曲
法律制定者在制定稅法時(shí)往往沒有考慮到通貨膨脹，而通貨膨脹往往增加了儲(chǔ)
16、蓄所賺到的收入的稅收負(fù)擔(dān)，進(jìn)而抑制了儲(chǔ)蓄。名義資本收益和名義利息收入是稅法與通貨膨脹如何相互影響的兩個(gè)例子：
①稅收對資本收益——以高于購買價(jià)格出售一種資產(chǎn)所得到的利潤——的處理。通貨膨脹擴(kuò)大了資本收益規(guī)模，無形中增加了這種收入的稅收負(fù)擔(dān)。
②稅收對利息收入的處理。由于通貨膨脹引起的稅收變化，高通貨膨脹傾向于抑制人們的儲(chǔ)蓄。經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄提供了投資資源，而投資又是長期經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵因素。因此，當(dāng)通貨膨脹增加了儲(chǔ)蓄的稅收負(fù)擔(dān)時(shí)，它就傾向于抑制經(jīng)濟(jì)的長期增長率。
（6）混亂與不方便
在存在通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)中計(jì)算企業(yè)利潤——其收益與成本的差額——要更復(fù)雜。因此，在某種程度上，通貨膨脹使投資者不能
17、區(qū)分成功與不成功的企業(yè)，這又抑制了金融市場在把經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄配置到不同類型投資中的作用。
（7）未預(yù)期到的通貨膨脹的特殊成本
未預(yù)期到的通貨膨脹引起財(cái)富在人們中的重新分配。這種再分配的發(fā)生是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)中許多貸款是按計(jì)價(jià)單位——貨幣——來規(guī)定貸款條件的。超速通貨膨脹以損害債權(quán)人的利益為代價(jià)使債務(wù)人變得更富有，因?yàn)檫@種通貨膨脹減少了債務(wù)的真實(shí)價(jià)值，債務(wù)人可以用不如他預(yù)期的那樣值錢的美元來償還貸款。通貨緊縮使債權(quán)人以損害債務(wù)人的利益為代價(jià)變得更富有，因?yàn)閭鶆?wù)的真實(shí)價(jià)值增加了。此時(shí)債務(wù)人必須用比他預(yù)期的更值錢的美元來償還債務(wù)。如果通貨膨脹可以預(yù)期，那么債權(quán)人和債務(wù)人在確定名義利率時(shí)就可以考慮到通貨膨脹。但是，如果通貨膨脹難以預(yù)期，它就把風(fēng)險(xiǎn)加在都想回避它的債權(quán)人和債務(wù)人身上。
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